调整进度分化，关注O2O 相关标的：近段时间中档男装、鞋品和大众休闲等标的表现较好，主要的原因除了有各种概念推动外，补涨也是一个原因，即随着中报的公布以及订货会数据的公布，行业利空消化基本完成，个股活力增强，一些前段时间受悲观预期压制估值的标的有短期的反弹。目前品牌服装处于调整恢复期，不同标调整的时间和程度不尽相同。相对看好调整策略清晰、调整较早或者问题积累相对较轻的公司，建议关注探路者、朗姿股份、森马服饰、美邦服饰；

　　有O2O 概念的探路者、七匹狼、美邦服饰和奥康国际等也值得关注。

　　建议关注探路者短期机会和长期前景：我们近期调研探路者，详细了解了其转型的策略以及从目前到明年年初可能的一系列动作。预计2014-2015 年如果电商能够如期推进，收入和业绩25%-30%是可能实现的，考虑到近期到明年可能的一系列热点产品和并购事件，从目前到明年，25 倍左右的估值相对安全(不排除由概念推动的短期估值提升)。长期而言，我们认同公司对电商渠道的重视和O2O 的设想，也认为户外综合服务提供商的转型符合未来的发展趋势，虽然策略的执行具有不确定性，但总体看好其长期的前景，建议密切关注。

　　市场表现：

　　本周沪深300 跌1.54%，纺织服装跌1.94%；本月沪深300 涨3.50%，纺织服装涨4.05%；年初以来沪深300 跌5.07%，纺织服装涨1.93%。

　　A 股上市公司动态：

　　探路者——看好长期前景，关注短期机会

　　九牧王——调整任重道远

　　海外上市公司动态：

　　优衣库推衣物加工装饰服务 3 家门店铺实施，每年在华开100 家店

　　H&M 市场业绩飘红

　　GAP 将于本月在苏州两店同开在华增至63 家店

　　阿迪达斯携手诺基亚手机推出健身应用

　　千百度净利较去年同期下滑一成多

　　行业新闻：

　　中棉协：预计2013 年全国棉花总产为693 万吨同比下降10.4%

　　中棉协：2013 年度棉花产量下降需求尚无改观

　　8 月份全国百家重点大型零售企业零售额同比增长8.8%

　　风险提示：终端零售复苏低于预期