本周观点：近期电子板块回调主要源于资金热点切换以及市场对电子新品预期过高所致，苹果IP5C的定价则成了导火索。我们认为，行业旺季不旺和较高估值在短期内仍会压制板块表现，不过我们长线看好在“企业家精神、工程师红利、本土需求、资本助力”的背景下中国优质电子企业的崛起。建议基于长线趋势，布局下半年业绩显著改善或回调后绩优成长股，重点推荐迎来经营拐点的立讯精密、业绩确定的安防板块，以及趋势向好的LED照明板块。

　　8月B/B值跌破1，行业旺季不明显。最新8月B/B值0.98今年以来首度跌破1，显示半导体厂商扩产动能降低，近期Gartner亦下修13年半导体厂CAPEX至下滑6.8%，而8月台湾电子营收显示景气不旺，被动元件、面板、触控等子行业亦相对谨慎。虽9月景气预期温和改善，但旺季效应不明显。我们认为智能终端选股更应从渗透率指标转向精选配臵升级和产业转移加速子版块，包括微电声、连接器/结构件、锂电池、摄像头、FPC等子行业优质公司仍值得持续关注，如台湾FPC产业链近几月保持高景气，国内立讯精密FPC工厂亦已完全满载，未来更有望在海外客户突破。

　　苹果首周末销售：5S售罄，5C反响一般。尽管IP5C价格过高及运营商套餐调整让市场失望，不过中国首发及日本最大运营商NTTDOCOMO开售仍为正向因素，虽苹果还未公告IP5S/5C首周末销售数字，但从市场反映来看，5S较为抢手，首批备货已售罄，官网显示10月才能到货，而5C反响一般，仍有现货可卖，我们判断两款手机首周末销售在600万台左右，年底前移动开卖TD-LTE版仍是四季度重要刺激因素。

　　苹果供应链勿需过度悲观，布局份额大幅提升的大陆厂商。不可否认，苹果正进入新一轮新品周期，苹果已预告将于10月15日发布新品，我们判断将是iPad5和新iMac等，高清版iPadmini望在明年初发布，而最受期待的大改版iPhone6亦望明年二季度发布，iWatch以及iTV我们预期在明年能见端倪，对于供应链而言苹果仍是最佳客户。我们暂且不对苹果出货量作乐观预测，但在苹果支持下，大陆供应链加速崛起是大趋势，尤其是大量产品新导入和份额有望大幅提升的大陆厂商，我们首推的立讯精密即属于此类公司，此外，回调后的歌尔声学、德赛电池等亦可布局。

　　安防龙头高增长确定，长期趋势清晰。前期大华和海康均给市场送上了今年的业绩定心丸，实际上，也侧面回答了此前市场对下半年价格恶性竞争的担心，我们了解到产品降价主要来自成本降低和产品换代，以及龙头公司推出入门级高清产品。我们认为，智慧城市建设加速、高清智能化升级以及民用和运营市场启动仍是安防行业持续向好的动力，未来行业龙头集中度提升是大趋势，我们坚定推荐两大一小组合“海康、大华和安居宝”。尤其是海康和安居宝，均为下半年业绩确定且有低估值优势。

　　LED照明9月趋势向好。6-8月LED行业整体不算太旺主要受累于大尺寸背光市场较淡，但9月已看到改善。而LED照明相对较好，我们判断9月望更进一步。

　　近期飞利浦、科锐、亿光等品牌大厂均推出更低价的LED球泡灯新品，LED照明进入渗透率快速提升期，国际大厂普遍展望2015年LED照明渗透率将达50%以上。我们调研大陆主要芯片厂如三安等开工率维持较高状态，订单能见度在2-3个月。建议重点关注“三安、阳光和聚飞”组合。

　　把握三大主线。我们核心标的包括：智能终端(立讯精密、歌尔声学、锦富新材)、安防(海康威视、大华股份、安居宝)、LED(三安光电、阳光照明、聚飞光电)，以及微电声、连接器/结构件、锂电池、摄像头、FPC等子行业优质公司，立讯精密三季展望超预期，迎来经营拐点，仍坚定首推；安居宝三季增长提速，智慧城市与智能交通系统望突破，继续推荐。锦富新材收购三星供应商加速产业链垂直整合，值得关注；其他短期仍有业绩压力、但明年确定且可长线看好公司如大族、兴森亦可在四季度关注。