传媒上涨趋势仍未结束，牛市不言顶，未来走势宽幅震荡向上。

　　近日传媒板块连续上涨，并于9.16日突破前期高点。市场观点开始出现较大分歧：是加速见顶迹象？还是行情只走了半程？

　　我们的观点：上涨趋势仍未结束，牛市不言顶，未来走势宽幅震荡向上。逻辑：1、2013年行业基本面虽较2012年无重大改变，但35%的行业预期利润增速仍在A股是一枝独秀，幡未动心已动；2、上涨并不构成下跌的理由，周期的疲软就是传媒的机遇，资金仍会向阻力最小的方向流动；3、机构在传媒板块的仓位依然很低，未来将是机构主动或被动加仓而带来的上涨行情。

　　行情何时结束？我们认为，对拐点的预测是徒劳和无意义的，也可以说超出我们能力的范围。但从目前传媒“内生+外延”的增长模式来看，拐点的促发因素则有迹可循：1、行业需求出现问题，例如手游的月流水在很长时间内无法创出新高(目前月流水最高纪录为《我叫MT》的7-8000万元)，这就说明对于需求我们过于乐观；2、通过收购已经无法明显增厚业绩，也许是因为IPO开闸或收购方恶性竞价导致的收购成本上升，也许是上市公司已经无法找到合适的收购标的；3、可增持的资金全部增持完毕，也许是最乐观的投资者已经满仓，也许是周期复辟导致的逼空行情结束。以上三条如果有一条成立，板块将大幅调整，如果两条成立则行情结束。

　　选股思路：由于近期板块涨幅较大，我们将前期重点推荐的品种重新梳理并分类，勇敢者的游戏(前期涨幅较大但上涨趋势仍未结束的品种)：华谊兄弟、光线传媒、北纬通信、拓维信息、百视通、人民网、浙报传媒、博瑞传媒、朗玛信息、蓝色光标；稳健者的首选(前期涨幅不大仍可加仓的品种)：东方明珠、中南传媒、中文传媒、凤凰传媒、华录百纳、新文化。