土地流转概念被引爆。受相关消息影响，9月2日农业板块大涨，种植业领涨行业，亚盛集团等相关概念公司大涨。我们认为虽然相关文件涉及土地为农村集体经营性建设用地流转试点，但是目前国家农地流转政策大方向已定，市场普遍预期在11月份将要召开的十八届三中全会上，土地改革将会作为重要的改革措施推出。我们判断这也是引爆土地流转概念的主因。

　　年初一号文件定调基调外围企业进入门槛高。今年中央一号文件一个重要的主题是：“创新农业生产经营体制，鼓励和支持承包土地向专业大户、家庭农场、农民合作社流转，发展多种形式的适度规模经营”。文件中对新经营体制的经营主体进行了“限制”，我们分析认为为了防止出现土地“非粮化”、甚至“非农化”现象，后期政策可能会限制工商企业长时间、大面积直接租种耕地；但是我们认为以亚盛集团为代表的以种植业为主业的企业获得“特批”的概率较大，这为相关企业的业务扩张提供了契机。

　　流转带来的农地价值重估机会。近年来各地农地流转案例逐渐增多，但是土地流转仍然局限在小范围，存在“买卖”市场不对称的问题；在“卖方”难以形成规模效应的背景下，外围市场资金很难大规模进入；“买方”力量的薄弱便在客观上抑制了农地的流转价格，出现农村土地“贱卖”现象。随着后期政府对农地流转的积极引导，流转平台的日趋活跃，我们认为农地的“市场价格”将会得到提升；在耕地有了价格以后，我们认为亚盛集团之类的“地主”类上市公司的价值将得到重估。

　　规模化经营利好品牌化农资企业。我国化肥、农药和种子等农资市场存在着严重的无序和以次充好现象。以种子市场为例，我国农村土地分散经营的现状决定了种子企业很难采取直销的营销模式，而经销商模式带来了严重的销售“套牌”、甚至假冒伪劣产品的现象，这给种业企业带来严重的经济和品牌形象损失。我们认为经营的规模化必然伴随着耕作的标准化，这使得种子消费市场更加注重种子的质量和品牌效应，这样对于种业龙头来讲不仅能挽回不必要损失，同时也能做出品牌附加值。

　　投资评级：我们维持农业行业“看好”评级，推荐“土地流转”概念利好的种植业板块，重点推荐亚盛集团、登海种业，维持两者的“买入”评级。

　　风险因素：宏观经济风险、政策风险。