此前一直强调地产板块的安全性，认为估值缓慢修复是3季度的主题， 并认为两大催化剂(长效机制建立和销售恢复)需等待，我们认为新湖再融资预案释放了房地产调控差异化的新风向……

　　===本文导读===

　　【行业研报】光大证券：上调行业评级至买入 | 兴业证券：板块有望重估

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　　房地产：估值底部已夯实 上调行业评级至买入

　　房地产市场变化：

　　上周(2013.7.20-7.26)北上广深的一二手房销售都出现反弹，表明需求渐趋回升，而上海无论一手房还是二手房交易，更是达到二季度以来周最高水平；土地市场局部热度仍在，上海两宗土地分别以溢价率85%和110% 出让，但大部分开发商仍以低价补地为主。

　　房地产板块变化：

　　上周(2013.7.22-7.26)申万地产指数上涨4.78%，沪深300 上涨1.05%， 地产板块有3.73%超额正收益。个股方面，周五新湖中宝再融资预案公告后复牌涨停。

　　一周回顾与展望： 稳增长和再融资预期继续推动估值修复。

　　上周二的中央政治局会议释放稳增长信号，对于地产调控的措辞相对正面，从原来的“健康发展”(6.26 国务院常务会议)基础上变为 “平稳健康发展”，表明中央对地产政策以平稳为主，与我们前期提到的政策趋于中性一致。周五新湖中宝再融资预案出台，市场认为获批可能性较大，释放了开启市场化融资的信号。这两大事件推动板块估值修复。

　　估值底部已夯实，后续销售恢复推动估值修复将较为明确。对于新湖的再融资预案，我们倾向于认为是个案，主要因募投项目为棚户区改造， 但它开启了后续房地产市场差异化调控的新风向，不排除新城建设、土地一级开发、商业地产等符合新型城镇化、符合民生诉求的再融资开启的可能，这是本届政府调控思路与上届政府调控思路的重大差异。我们认为估值底部已夯实，一旦新湖中宝再融资成行，估值修复将更为明确，伴随9 月楼市销售进旺季，将持续推动估值修复。

　　上调行业评级至买入，销售决定板块表现幅度，下跌就是买入机会。我们此前一直强调地产板块的安全性，认为估值缓慢修复是3 季度的主题， 并认为两大催化剂(长效机制建立和销售恢复)需等待，我们认为新湖再融资预案释放了房地产调控差异化的新风向，而一线城市销售也在本周出现较为明显的回升，我们建议投资者增配地产板块，下跌便是买入机会， 未来3 个月板块有至少15%的向上空间，销售回暖情况将决定板块表现幅度。推荐组合：招商地产、保利地产、阳光城、中天城投、南国置业. (光大证券)

　　房地产行业：涉房融资启动 板块有望重估

　　事件

　　8 月6 日收盘后，多家上市房企公布了再融资方案。招商地产(000024 CH)公告公司正在筹划发行股份购买资产事项，A 股、B 股股票自2013 年8 月7 日起停牌。

　　冠城大通(600067 CH)公告公司将发行不超过18 亿元，存续期限为6 年的可转债.宋都股份(600077 CH)公告公司在筹备非公开发行，预计发行数量不超过31,250 万股(含31,250 万股)，募集资金总额不超过15 亿元。

　　点评

　　融资计划涉及面超越市场预期：市场对于8 月1 日新湖中宝公布的再融资计划多解读为棚户区改造的特例。而本次多家公司的融资计划用途涉及面更广，冠城大通可转债的募集资金用途主要为南京万盛世纪新城项目，项目包括63.7 万平方米的住宅及6.4 万平方米的商业项目。宋都股份非公开发行的募集资金用途主要为南京南郡国际花园项目(拟投入8.4 亿元)以及杭州东郡国际三期项目(拟投入3.8 亿元)，两项目均为住宅开发。如融资计划获核准，则意味涉房融资的全面开放。

　　维持我们的观点：我们在8 月2 日报告《再融资开闸节奏或超越市场预期》中表达了三个观点：1)新湖中宝并非孤例，预计更多企业将积极开发融资渠道；涉房再融资放开的节奏或将超越市场预期； 2)事件的意义是板块性的，市场将逐渐对涉房再融资形成一致预期，引发房地产行业的重估；3)如涉房在融资全面开放，受益最多的是行业龙头；高财务杠杆企业及股东背景强，拥有优质资源的企业。

　　我们维持这些判断，预计板块将继续走强。(兴业证券)