本报告导读：政治局会议就房地产市场首次表态，无过去逢表态必提的房地产调控，仅促进房地产市场平稳健康发展，是政策向市场化的重大正式转变。

　　摘要：

　　7月30日，习近平主持政治局会议，会议提出保持合理投资增长，积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化，促进房地产市场平稳健康发展。

　　此次表态信号意义重大：这是新一届领导集体第一次对房地产市场正式表态，并无过去逢表态必提的房地产调控、不动摇等严厉措辞，仅促进房地产市场平稳健康发展，预计这是房地产行业政策趋向市场化的重大正式转变。

　　仍处高速成长(主流房企平均13年27%、14年30%增速)的高盈利地产股为何仅6-8倍PE源于政策调控的天花板。1)历史上，每次基本面恢复后，无一例外对应新一轮调控加码。过去的地产就像游乐园的‘叮当锤’一样，基本面一好转，必被加码打压，天花板现象严重。2)当过去的每次回升必被打压将变成政策趋向市场化，则地产的天花板即被打开，估值修复为必然。

　　保持合理投资增长、积极稳妥推进新型城镇化点评：地产行业目前区域分化严重，三四线城市存在供过于求状态，投资难以回升，如何解决新型城镇化是三四线城市能够保持合理投资增长的重要方法。1)合理投资增长，是稳增长的需要，亦是房地产市场调结构的需要。

　　房地产市场更多的是结构问题：部分三四线城市存在供应巨大、需求不足、市场低迷、地方财政压力巨大等多重问题；而一二线城市购房需求依然真实存在且未得到全部满足。2)供给端可能得到更多政策支持。供求决定房价，合理投资增长，意味着合理的供给增长以及房价上涨压力的缓解。

　　地产板块逆袭可期：维持我们6月26日《房地产：由谨慎转乐观》的重大观点转变，下半年房地价压力下降，政策环境趋好将逐步兑现，行业估值修复至10-11倍估值中枢可期，维持地产板块下半年超30%空间的判断。推荐招商地产、华侨城A、荣盛发展、保利地产、金地集团、苏宁环球、冠城大通、阳光城、中南建设等坚持走全国性高周转龙头。