投资建议：

　　IPO和国债期货可能推出，对券商股喜忧参半；新三板扩容在即，利好券商，但盈利需待规模效应，预计今年业绩贡献有限；股票质押回购业务试点扩容，预计下半年增长迅速，券商市场份额有望达到20%左右，但对券商盈利贡献不超4%；融资融券上半年增长迅速，但6月底的大跌导致的融资客户爆仓将使两融增速放缓，预计全年盈利贡献4~6%。预计本周即将公布的证券行业上半年的净利润为15%左右的增长，会带来券商股的反弹。但宏观经济仍然较差，创新贡献有限，预计下半年券商盈利预计为负增长，反弹不可持续，全年来看，券商股为“中性”投资评级。短期波段操作，建议配置盈利增长显著的东北证券(000686)，长期投资，建议配置创新能力和资本实力俱佳的海通证券(600837)、招商证券(600999).

　　要点：

　　昨日市场表现：上证综指1958.27，-2.44%，深成指7637.63，-2.79%，证券板块4318.46，-2.80%。个股涨幅前3名为：招商-0.39%、海通-1.68%、光大-2.17%；个股涨幅后3名为：国海-5.94%、山西-5.74%、方正-5.15%。

　　行业动态：

　　1)新三板扩募审核员，9月后挂牌区域范围不受限。全国中小企业股份转让系统(新三板)最近正在扩招挂牌审核人员，为扩大试点后企业集中挂牌做好准备。另外，代办券商已经接到通知，今年9月之后将可以报送北京、天津、武汉和上海四地园区之外的企业。

　　2)支付宝意欲保证金托管牌照。支付宝相关业务负责人带领团队拜会上海地区证券公司时，抛出了一个合作方案，即联手券商利用股票交易以及其他金融交易盘活支付宝账户中的沉淀资金。其中支付宝扮演商业银行的角色，对参与金融投资交易的资金实行托管。

　　3)国债期货合约征求意见。此次征求意见的范围包括新拟定的《5年期国债期货合约》、《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交易细则》、《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交割细则》等4项产品类业务细则，《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则等10项业务类规则的修订稿，《中国金融期货交易所期货公司会员资格管理业务指引》及《中国金融期货交易所国债期货信息发布指引》等2项业务指引。

　　公司动态：

　　1)宏源证券，上半年归母净利同比增长29.67%，EPS同比增长31.25%。

　　2)东北证券，上半年归母净利同比增长149.91%，EPS同比增长63.16%。

　　3)广发证券，上半年归母净利同比下降7.35%，EPS同比下降8.00%。

　　4)招商证券，管理层同意公司作为主发起人，设立广东金融高新区股权交易中心

　　5)16家上市券商发布6月财务数据，1-6月累计净利润有4家券商同比下降，其他12家同比增长。其中西部、东北、东吴、山西增长最多，其中太平洋、国元、中信、广发下降最多。

　　风险提示：股市下跌系统性风险，创新政策放缓风险。