券商创新长期趋势不改。无论是鉴于政府对提高直接融资比例的决心，或是对比国外证券公司的发展路径，我们判断券商创新业务发展的长期趋势不会改变。一年来券商创新政策正有序推进，不可能中途废止或延缓过久，且长期看政策力度会持续增强。将带动券商IT市场容量的持续增加。

　　券商创新政策推进力度持续增强，IT投入正在加速。3月以来，证监会密集发布《证券公司分支机构监管规定》等多项政策。券商创新政策将从4个方面增加IT需求。

　　创新业务要求新建IT系统为新业务提供支撑。转融通、私募债等新业务要求券商建设升级系统，预计带来的IT系统刚性投入超过14亿元。原有业务限制放开，如拓宽证券公司自营、直投、资产管理投资范围，扩大券商代销金融产品范围等要求证券公司建设新的IT模块，升级现有系统以承载更多业务。

　　券商业务模式改变(如非现场开户等)要求券商研发“网络版见证开户系统”等新系统，努力通过IT技术降低资产投入，向轻型券商转变。

　　如果证监会放开券商及基金设立及审批条件，将带来新设证券和基金公司建设IT系统需求，且行业竞争加剧后要求证券和基金公司增加IT投入以差异化竞争。

　　13年券商盈利能力明显增强，被压抑的IT需求有望释放。在券商创新及市场转暖的背景下，券商盈利能力有望大幅提升。根据国泰君安非银行金融组预测，2013年证券行业营业收入将达1888亿元，增长46%，净利润521亿元，增长58%。此前数年券商业绩低迷时被压抑的IT需求将得到释放。

　　券商IT市场已形成稳定的竞争格局，市场的主要竞争者都将受益于金融创新的推进加速及券商盈利能力增强带动的IT需求释放。我们推荐行业市场份额的第1、第2名：恒生电子、金证股份。