上周，沪深300 涨5.7%，有色板块上扬4.2%。有色板块继续反弹，钨、稀土及磁性材料涨幅较大。鉴于钼、钨的供需短期内趋紧态势有望延续，钼、钨板块个股值得关注。推荐的组合包括宁波韵升、厦门钨业、洛阳钼业、锡业股份、铜陵有色、宜安科技。

　　上周，LME 基本金属上扬，国内跟涨。上周希腊成功获得欧元集团救助资金，美联储如期加码QE，欧元大涨、美元跌，基本金属上扬。11 月以来，工业金属价格上扬受益于基本面及标价因素的共同发力：一方面，美国复苏势头强劲，中国经济短期底部确认；另一方面，希腊债务危机缓释、欧元区经济恶化趋势放缓，欧元反弹压制美元指数。短期中、美经济回暖以及欧债危机的缓和仍是市场主旋律，欧元强劲、美元承压，基本金属价格将获得有力支撑。

　　上周，贵金属震荡。黄金收于1696.1 美元/盎司，跌0.5%，白银下跌2.4%。

　　上周美联储宣布在OT 结束后每月增加购买450 亿美元长期国债， 并将低利率目标设定为失业率6.5%、通胀预期2.5%，外加希腊如期获得救助金提振欧元，美元指数大幅下挫。不过此次QE 加码规模并未超出市场预期，技术性抛压下黄金收跌。我们认为，短期黄金走势依旧在高位震荡，两党财政悬崖谈判分歧依旧，不排除突发性争议，金价可能间歇性冲高。

　　上周，稀土价格全线下跌。氧化镧、氧化铈、镨钕氧化物分别下跌3.4%、3.5%、4.4%。上周价格下跌主要由于国家层面的收储迟迟没有新的进展，市场预期开始减弱，稀土价格过快上扬后出现回调。但支撑稀土价格的三个因素并未改变：一、生产商联合停产、打击黑色产业链、行业整合，政策将继续发力；二、存货较多的是生产商，有维护价格的动力；三、目前订单已不再下滑，下游加工企业库存水平低，订单好转则将刺激补库存需求。短期稀土有望在收储价格上方构筑底部平台，但持续性上涨有待需求更强劲回暖支撑。

　　上周，小金属价格收平为主，钼、钨精矿分别上涨1.3%和0.9 %，锆英砂下跌10%。钼精矿连续四周小幅上调，钢厂招标入场，采购量较前几个月略有放大，加之冬季钼矿山停产增多，供应商存在惜售心理，国内钼精矿提高报价。由于钼精矿增产缓慢，预计短期内供大于求的态势仍将延续，钼价小幅走强的坚挺态势有望延续。

　　我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议：一是需求改善供给受限、弹性大的基本金属，如铜、锡、铅锌等龙头。二是顺应经济结构转型的新兴产业版块，建议关注稀土钕铁硼产业链的宁波韵升、中科三环、包钢稀土、厦门钨业；新型轻合金版块的宜安科技、利源铝业；以及受益于循环经济长期发展的格林美。三是供给端政策收紧或经历较长时间调整，且主要需求领域是新兴成长行业的小金属，如稀土、钨、钼等，厦门钨业、洛阳钼业值得关注。我们推荐2013 年的投资组合包括宁波韵升、厦门钨业、洛阳钼业、锡业股份、铜陵有色、宜安科技。

　　风险提示：需求复苏低于预期，美国财政悬崖冲击，欧债危机再次发酵