10月化工板块上涨0.18%，在申万的23个一级行业板块中排名9，跑赢沪深300，同期沪深300下跌1.67%。目前市场需求仍未见起色，受石油下行带动以及需求不足影响，部分石化大宗原料产品仍处于下行通道，预计短期看化工产品价格仍有下行的可能。

　　我们预计11月份国际原油价格仍将小幅震荡下行；从整体看，疲软的经济导致市场需求不足，四季度仍难有起色，作为周期性行业，四季度化工行业虽是消费旺季，但从目前国内整个需求市场来看，难有上佳表现，需求的不足仍将困扰着化工产业；在此情况下，建议关注市场需求较好，政策支持性较强以及前期跌幅较大触底回升的个股。

　　从全球宏观经济形势看，复苏仍乏力，欧洲危机仍存，美国经济不稳，国内经济增长缓慢，导致终端市场需求仍不足，在产能过剩的背景下，供需矛盾仍较为突出，库存压力较大，从上市公司公布的三季报来看，行业仍在恶化，公司经营成本增加，盈利能力下降，化工行业的平平淡淡表现或将构成2012年的主旋律。

　　从上阶段投资市场来看，10月31日SW化工板块收盘较9月28日上浮0.18%，在申万的23个一级行业板块中排名第9，跑赢了沪深300，同期沪深300下跌1.67%；在化工板块二级子行业中，石油化工本月表现较好，本阶段上涨了6.17%；在所观测的化工三级主要子行业中，功能膜行业表现最为突出，8月31日收盘较7月31日收盘上涨了8.18%，农药行业表现其次，8月份行业指数上涨了5.79%。受全球石油供应增加、美国石油库存上升以及市场需求不足等多重利空因素推动，

　　虽说地缘政治局势仍在支撑着油价，但也难改本月国际原油价格表现弱势震荡下行的趋势。WTI和布伦特原油期货最新收盘价格分别为84.44美元/桶和每桶106.82美元/桶，阶段均价分别为89.57美元/桶和111.52美元/桶，分别下跌5.28%和1.34%。受国际油价下行的影响，国内原油价格也有所回调，目前渤海现货交易所的原油现货结算价为5402元/吨，阶段性均价下跌0.31个百分点。

　　从未来情况看，受需求不足以及库存增加影响，当前国际油价依旧承受巨大压力，而因地缘政治因素所引起价格支撑的力度在逐渐减弱，短期内继续下行的仍是大概率事件，但下行空间有限；就中长期来看，随着冬季取暖油季节的临近，市场需求或将增加，届时国际油价仍有回升的可能，但这仅是季节性波动事件，长期看，油价的回升仍需市场的有力支撑。

　　10月石油及制品价格指数当月环比和当月同比分别是99.953和103.09，较9月份分别幅度-5.40%和1.35%，反应出油价的下行影响已波及到下游产业链。

　　从10月份化工市场整体行情来看，与9月行情相比，需求不足仍是影响行情的主导因素，导致大宗化工原料价格呈下行态势，预计11月化工行业的行情仍难改，将以弱势维稳为主。

　　从市场终端产品看，成本支撑减弱，需求不足，共同驱动着产业下行；中国塑料价格指数10月数据均值为945.10，较9月下跌1.18个百分点；中国塑料现货价格指数10月数据均值为1144.88，较9月下跌0.17个百分点；中国塑料仓单价格指数10月均值为862.72，较上月下跌2.53个百分点；从塑料价格指数来看，当前的价格下行，主要受成本支撑作用减弱以及不足的影响。

　　从塑料产业链看，虽然上游原料价格下行，但从下游市场需求仍显弱势，短期看BOPP等膜产品仍存在下行的可能；从工程塑料市场看，下游家电、汽车等行业目前依旧低迷，为降低成本，采购不积极，工程塑料市场仍较为平淡，预计工程塑料将伴随原料弱势走势一路前行，接近年关或者有所改善。

　　从聚氨酯市场来看，目前企业产出正常，市场供应稳定，但下游需求整体偏清淡，TDI、纯MDI以及聚合MDI价格较前期有所松动，趋势下行，在上游原料价格上涨压力，聚氨酯产业境况中短期内难乐观；预计短期内市场需求不足仍将继续影响部分产品的行情走向，预计11月整体弱势下行为主，但因异氰酸酯产业集中度较高，企业或许将根据市场情况可自行调节，因此，我们预计下行空间有限。

　　总体来看，原油因需求不足、产出政策、库存增加等利空因素影响，短期内仍将以震荡下行为主，但因进入消费旺季，中长期看仍有有上行的可能；而化工市场，受当前全球经济低迷影响，市场需求仍偏弱，在供给充足、需求偏弱，而成本难以有效支撑的情况下，化工行业短期内难以有较好的表现；预计随着国外节日以及国内年关的来临，市场会有所起色。

　　我们预计11月份国际原油价格仍有小幅震荡下行的可能。从国内宏观经济形势来看，四季度或有所改善，但幅度不会很大，或有延续三季度的可能；

　　作为周期性行业，四季度或化工行业内部分子行业虽是消费旺季，但从目前国内整个需求市场来看，今年难以旺起来，需求的不足仍将困扰着化工产业。

　　从投资市场看，我们认为十八大之后的短期内，盘面仍有下探的可能。在此情况下，建议关注市场需求已有起色、政策支持性较强的农化以及前期跌幅较大触底回升的个股，可注重选择白马标的和绩优个股。