上周市场延续反弹，上证综指全周上涨1.11%，深圳成分值全周上涨1.69%，零售贸易板块在行业基本面利空几乎出尽和市场回暖的情况下也跟随反弹，全周上涨1.64%，相对于上证综指的超额收益为0.53%，相对于深圳成分值的超额收益为-0.05%。

　　从分子行业看，各子板块涨跌幅度相差无多，其中百货和商业物业经营子板块上涨幅度较大，分别上涨2.06%和2.12%，专业连锁板块全周上涨1.09%，贸易板块上涨1.18%。

　　个股方面，上周板块内个股上涨和下跌均较为温和，上涨幅度前五的个股分别为津劝业(5.57%)、大商股份(5.06%)、三江购物(4.77%)、新华都(4.34%)、长百集团(3.59%)。下跌幅度较大的个股分别是：老凤祥(-5.46%)、豫园商城(-4.42%)、潮宏基(-3.61%)、银座股份(-2.81%)、汉商集团(-2.71%).

　　行业与公司动态

　　(一)本周行业动态

　　(1)9月CPI同比上涨1.9%，猪肉价格下降17.6%(2)8月份上海服装销售同比降一成(3)9月50家大型零售企业零售额增长4.75%(4)2012年第三季度电商融资超127亿元(5)1-8月泸州社会消费品零售总额突破200亿(6)百家大型零售企业三季度零售额同比增7.88%(7)9月社会消费品零售总额同比增14.2%(8)前三季度宜宾社会消费品零售总额达312亿(9)1-3季度吉林社会消费品零售额3465.13亿，同比增长16.2%(10)厦门网络零售额到年底预计将突破50亿。

　　(二)本周公司动态

　　(1)友阿股份：严控费用实现业绩高增长(2)永辉超市第三季度净利润1.43亿同比增40%(3)茂业第3季纯利按年增62%至1172.6万元。

　　投资策略

　　从上市公司业绩角度来讲，由于基数效应的作用以及宏观经济滞后效应的双重作用，我们预计，零售行业未来两个季度的收入和业绩增速将会逐步企稳。行业上市公司业绩改善能否同时带来估值修复呢？我们的观点是，在网络购物和大型购物中心等新型零售业态的冲击下，大部分零售上市公司的估值将很难提升。业绩改善带来的股价提升只能由EPS的增长来完成，而不能实现EPS和估值的双重叠加效应。

　　我们首推的投资标的为能够实现业绩改善带动估值修复的上市公司。具体为：永辉超市(公司的盈利模式具有超强的核心竞争能力，未来的发展空间和想象空间巨大，接下来的时间，公司将步入业绩改善期)、海宁皮城(公司皮革交易市场优势得天独厚，2013年公司皮革交易市场内外生兼修，本部地产项目确认收入保障全年业绩高增长)、文峰股份(公司主营的城市综合体项目符合现代零售业发展潮流，2013年公司业绩将实现爆发式增长。)