8.25信立泰募投产品恐生变机构蹊跷出逃或为避险

8月16日，一场突如其来的机构砸盘风暴，让业绩尚可的信立泰(002294.SZ)放量跌停。随着暴跌，质疑的声音也砸向这家致力于新药开发的西药龙头公司。

有分析人士指出，一方面，信立泰募投建设的盐酸氯吡格雷面临大幅降价风险；另一方面，该公司新药比伐卢定临床推广进展缓慢，以及国家限制抗生素政策力度加大等状况，都恐让该公司产品销售受压。

尽管信立泰证券办人士就此予以否认，但分析人士指出：“此两项风险让信立泰今年的业绩压力不小，况且9月即将遭遇解禁大潮，在此对于机构的大面积撤退不言自明。”

机构砸盘避险？

8月16日信立泰放量跌停。公开交易信息显示，当日大量抛售该股的为5家机构席位，合计卖出金额1.09亿元，占到当日该股成交总额的6成以上。其中前两名的卖出金额分别为7351万元和1171万元，为当日主力卖出席位。按每股24.57元的成交均价估算，卖出金额最高的席位卖出股票数量约为299万股，次席卖出约48万股。

从二季度末公司流通股东情况观察，信立泰十大流通股东中有4家险资和6家基金，其中持股在300万股以上的只有两家：太平洋人寿和中邮核心成长基金。

值得注意的是，大跌前不久，信立泰公布的半年报中显示，2012年其业绩同比增长28.78%，各主营产品毛利率均有所提升。而在该报告中，氯吡格雷维持了约35%的增速，毛利率也有4个百分点的提升。同时，该公司中报披露，预计2012年1~9月净利润增长10%至35%，净利润变动区间为3.15亿元至3.86亿元。

在业绩还不错的当下，机构却抛售信立泰，让很多投资者甚为疑惑。据半年报显示，此次遭遇砸盘的信立泰在今年上半年曾迎来了牛基金——华夏基金的调研。然而奇怪的是，华夏基金在上半年的调研后并没有对该股票进行投资。至少目前在前十大股东中并没有发现华夏基金的身影。

“这至少说明，华夏并不看好信立泰。”独立分析师罗剑指出，除了业绩方面，另一个值得注意的因素是，今年9月10日，信立泰将迎来原始股股东3.26亿股的解禁潮。在罗剑看来，解禁潮临近，机构也怕大股东们减持，这无疑是令机构砸盘的一个充分理由之一。

但当《中国经营报》记者以投资者身份致电信立泰证券办时，该办工作人员称：“二级市场是否是机构卖出，他们也不确定”。

业绩增长将受压？

尽管信立泰半年报业绩增加，然而有分析人士指出，信立泰募投建设的盐酸氯吡格雷面临大幅降价风险；另外，该公司新药比伐卢定临床推广不力，在国家限制抗生素政策力度加大的背景下，恐成为影响其业绩增长的不利因素。

国信证券研究员贺平鸽在最近的一份报告中指出，氯吡格雷总体增长面临减速，由于总体PCI手术(经皮冠状动脉介入治疗)量在减速，由此导致的对于氯吡格雷需求减速是长期趋势，但目前氯吡格雷的需求增速仍会高于PCI手术的增速。

同时这份报告指出，由于信立泰核心产品氯吡格雷面临发改委降价、仿制品上市带来的竞争激化、以及招标价格下降等不确定性，因此，对该公司保持观察暂无评级。

据悉，曾经全球畅销的药物氯吡格雷(商品名“波立维”)在美国市场专利保护目前到期，这引发本土药企仿制热情。

国家食品药品监督管理局药品注册信息显示，进入2012年以来，就有湖南迪诺制药等8家申报原料药及5家企业申报制剂。

业内人士预计，未来国内药企或争相仿制该药，使得原研药与仿制药、仿制药与仿制药之间必然爆发价格战。由此，该产品降价压力不小。

此外，对于抗生素药物，国家的临床限制越来越严格，这对信立泰的抗生素产品也有影响。

值得关注的是，信立泰多个募投项目仍在建设中，截止到目前尚未产生实际效益。比如，该公司全资子公司深圳市信立泰生物医疗工程有限公司，截至2012年6月末，该公司总资产3879.05万元，净资产1829.57万元；但由于该公司的产品尚处于研发阶段，未产生实际经济效益。

而在募投项目建设方面，除宝安基地基本完成上半年生产任务外，坪山新区生产基地、大亚湾生产基地的规划仍建设之中。这些或也影响到公司业绩持续增长的动力。

但私募人士朱大鸿则向记者分析指出，尽管信立泰目前多个项目确实进展稍显缓慢，也未产生实际效益，然而这或也预示着，其发展后劲之所在。因为医药企业的新产品从研发到投产再到产生效益确实需要一个周期，而一旦新药推广期过后获得市场认可，那其产生的效益可期。

信立泰证券办前述工作人员表示，“目前公司没有接到降价通知，新产品的推广以及募集项目进展正常。”