发改委重点支持5G组网建设 关注5G产业链龙头

　　本周行业观点：

　　发改委发文明年将重点支持5G组网建设，继续关注国内5G通信产业链龙头。11月27日，发改委发布《关于组织实施2018年新一代信息基础设施建设工程的通知》(以下简称“《通知》”)提到，明年将重点支持5G规模组网建设及应用示范工程，由三大运营商组织申报项目(每个单位限报1个，单项投资不低于1亿元)，以直辖市、省会城市及珠三角、长三角、京津冀区域主要城市等为重点，开展5G规模组网建设。我们持续看好国内5G产业发展，建议继续关注国内5G通信产业链龙头，观点如下：1)5G产业政策不断落地，产业发展有望驶入快车道。近期我国推动5G产业发展政策不断落地，11月15日工信部领先国际率先发布了5G中频段内的频率使用规划，频谱资源的释放将对国内5G产业在芯片、终端、软件等产品研发、试验等起到重要推动作用，而本次《通知》发布时间与5G频谱资源规划发布时间间隔不到两周，并且还明确要求在6GHz(中频段)以下进行组网建设，充分反映了发改委也在积极推动5G产业发展，伴随政策不断落地，我国5G产业发展有望驶入快车道。2)我国5G商用进程稳步推进，产业迎来发展良机。根据我国政府及三大电信运营商的规划，预计我国将在2020年实现5G规模化商用，2019年将在全国部分区域进行5G预商用。《通知》要求三大运营商明年在全国部分主要城市进行规模组网建设，说明我国5G也将由理论试验阶段正式进入实际组网建设阶段。同时，近日工信部还发文启动了5G技术研发第三(最后)阶段试验，要求重点面向5G商用前的产品(芯片、终端、软件等)研发、验证和产业协同，全面推进产业链主要环节基本达到商用水平，力争与国际标准同期推出5G预商用产品，预计2018年底前完成，而这也将有望对即将到来的5G预商用提供重要支撑。从《通知》的发布以及5G第三阶段研发试验的启动来看，目前我国5G商用进程正稳步推进，产业迎来发展良机。3)我国5G投资周期逐步来临，建议继续关注国内5G通信产业链龙头。我们认为，从目前我国5G技术研发试验以及商用进程来看，明年将有望成为我国5G组网建设的元年，而这也将逐步拉开一个5年以上的网络建设投资周期(根据4G建网周期推测)，国内5G通信产业链中已提前布局的相关龙头公司将受益最大，建议继续关注：中兴通讯(主设备)；亨通光电(光纤光缆)；光迅科技(光器件+光模块)。

　　上周市场回顾：

　　上周通信行业(申万)涨幅为-2.80%，跑输沪深300(-2.58%)和创业板指(1.23%)，在行业涨幅排行榜中排名靠后。上周行业内涨幅前五的个股为梅泰诺、立昂技术、茂业通信、网宿科技、大富科技，跌幅前五的个股为中通国脉、太辰光、中兴通讯、超讯通信、吉大通信。

　　行业新闻动态：

　　国务院发布指导意见：2025年基本建成工业互联网网络基础设施；Verizon正式宣布明年将在3-5个城市推出5G服务；中国电信胡杰：NB-IoT与eMTC不存在对立，未来将协同部署。

　　行业公司重点公告：

　　中电广通：拟投资量子导航、量子通信、量子探测项目；亨通光电：拟公开发行不超27.58亿元可转换公司债券；龙宇燃油：拟以集中竞价交易方式回购股份；神宇股份：持股5%以上股东计划减持公司股份。

　　风险提示：政策落实低于预期，行业竞争加剧，需求放缓。

　　5G标准开始逐步落实，关注通信蓝筹股低吸机会

　　投资要点：

　　行业要闻

　　国务院印发推动军民融合深度发展相关意见

　　北斗与 GPS 信号将实现兼容

　　中国联通 5G 技术预计 2020 年进行正式商用

　　中国联通筹建资本运营公司，混的工作基本结束

　　中国电信 2017 年 ODN 器件产品集采结果公布

　　重要公司公告

　　吴通控股拟筹划收购事宜

　　光环新网：重组拟收购控股股东旗下 IDC 领域企业

　　共进股份发布高容量室内外移动解决方案

　　海格通信：子公司签下 1.22 亿元订货合同

　　亨通光电及子公司拟投资 2000 万美元建设印度光纤光缆厂

　　初灵信息：控股子公司中标中移铁通设备 IAD 项目

　　走势与估值

　　本周大盘处于下降通道中，随着中小盘开始大幅下跌，只有蓝筹股维持强势，绝大数板块均加速调整，只有银行和房地产板块上涨，整体活跃度大幅下降。本周通信板块不能幸免于难，整个板块下跌 3.50%，子行业中，通信运营下跌 1.69%，通信设备下跌 3.94%，跑输沪深 300 指数 3.5 个百分点，在申万28 个子行业中排名倒数第四。从子板块表现来看，主要是设备类个股的调整带动了整个板块的下跌。而个股超跌个股和军工概念个股有所走强， 其中波导股份、武汉凡谷和烽火电子涨幅居前；而次新设备个股调整明显，如广和通、中通国脉和太辰光等。 截止到 12 月 05 日，剔除负值情况下， BH 通信板块 TTM 估值为 56.44 倍，相对于全体 A 股估值溢价率为 311%。

　　投资策略

　　本周大盘加快调整的速度，而且幅度开始增大。在临近年末，资金面收缩以及解禁压力增大的背景下，个股的所面临的压力越来越大。通信板块虽然不断有运营商集采与 5G 标准推进的行业利好的刺激，但是也受制于市场大环境，调整已经从运营板块蔓延到设备板块，有进一步深化趋势。不过基于通信板块业绩释放周期，行业内的蓝筹白马股调整完后依然值得重点关注。此外联通混改即将完成，内部平台公司组建与外部合作将全面展开，相应的网络建设与业务开展将进入一个新的阶段，这对联通公司本身以及相关设备厂商来说是一个长期的向上拉动，因此本周联通的趋稳将有利于整个通信板块稳定。布局方面，我们重点关注两方面，一方面是以基本面为出发点布局业绩高增长的品种，具体集中在 5G、物联网以及光通信方面，另一方面是围绕着联通布局相关混改品种。 基于板块处于调整期，给予通信板块“ 中性”评级。股票池推荐中国联通(600050) 和日海通讯(002313)。