行业观点

　　国务院明确力争2020年启动5G商用：国务院印发《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》，明确提出扩大信息消费覆盖面，拓展光纤和4G网络覆盖的深度和广度，力争2020年启动5G商用。

　　华为中兴VS诺基亚爱立信，国内设备商全面占优：四家全球主要设备商陆续发布了2017中期经营数据，华为中兴收入同比增长均为15%左右，而欧美两家均有收入的小幅下滑，在净利润方面欧美两家更是双双亏损。国内设备商的经营势头全面好于欧美厂商。我们认为，以中国为代表的亚太地区电信运营商持续增加基础网络建设投入，是竞争格局变化的主要原因。随着国务院信息消费升级指导意见的印发，我们更可以看到在未来三到五年，国内运营商建设以及一带一路国家运营商网络建设的持续投入，将继续带给我国通信设备及服务商稳定增长得需求环境。

　　华为中兴发布2017年半年报，营收持续增长：今年上半年，华为实现销售收入2831亿元人民币，同比增长15%；营业利润率11%。同期华为消费者业务销售收入1054亿元人民币，同比增长36.2%。中兴通讯上半年实现营收540.11亿元，同比增长13.09%；净利润22.94亿元，同比增长29.85%。

　　诺基亚和爱立信发布2017年半年报，亏损持续：爱立信2017年上半年营业收入963.09亿克朗(113.87亿美元)，同比下降9.41%；净利润亏损 119 亿克朗(14.4 亿美元)，同比下滑422%。诺基亚2017年上半年营业收入109.96亿欧元(约125.79亿美元)，同比下滑0.83%，净利润亏损10.58美元。爱立信 7 月时表示，会加速采取措施来实现基本营业利润率较 2016 年的 6%提高一倍的目标，并力争到2018 年中期达到年度削减成本至少 100 亿瑞典克朗(约合 12 亿美元)的额度，从而实现重获盈利。根据内部资料显示，整个重组方案将会涉及裁员 25000 人。

　　投资建议

　　5G时代，中兴抢占先机：中兴通讯在TD-LTE网络运行经验丰富，同时在 Massive MIMO、聚合载波等 Pre5G 技术上处于领先位置，并且积极参与行业标准定制。根据公司新闻，公司计划于 2018 年三季度支持 5G的预商用部署，在5G时代处于领先的位置。

　　格局静好，继续看好中兴通讯：随着混改的落地，联通再次迎来发展契机。从今年的业务发展来看，联通从产品设计到营销，已经全面引入互联网思维。随着联通与战略股东们在各领域的合作，公司收入结构有望优化，IDC、流量业务、视频业务、大数据等新兴领域有望获得发展。董事会席位和员工持股的安排有助于公司治理结构的优化，激活发展潜力，提升经营效率。

　　关注5G产业链：在设备商方面，重点关注中兴通讯，烽火通信；在天线方面重点关注基站天线龙头通宇通讯；光器件方面重点关注中际装备；光纤光缆方面关注亨通光电、中天科技。