传：华宇软件华宇金信独具竞争优势，传统业务模式升级

　　华宇金信独具竞争优势，2014年合同额突破亿元

　　近年来食品安全问题日益严重，国家推进力度也不断加大，按现有试点城市的投入规模估算，整体市场规模有望达到近百亿元，行业迎来全面发展机遇。华宇金信竞争优势明显：一是对行业有深刻的理解，且有成型的产品和解决方案；二是众多成功案例积累大量经验与大批优质客户；三是公司专注于食安领域软件和解决方案的团队已达200余人规模，属于国内前列。目前华宇金信的体量相对较小，2014年合同额突破亿元。

　　传统业务稳定增长，不断创新保持行业领先

　　法院、检察院信息化建设将迎来新一轮建设高潮，司法监狱、政法委等传统检法相关行业的信息化建设，以及移动互联网/互联网应用的法律服务打开市场空间，公司凭借多年经验和竞争优势有望实现业绩稳定增长。在互联网和移动互联网上积极布局上，诉讼无忧推广覆盖超过800家法院；诉讼无忧平台前期收入来源是系统建设费和运营费，首要目标是覆盖更多的法院和律师客户，实现业务黏性；随着权威司法数据的逐步累积，该平台将对律师行业产生巨大价值，从而实现盈利模式的升级。

　　收购浦东中软100%股权，战略布局金融IT和食品安全

　　浦东中软从事法院、非银行金融机构、食品药品安全等业务领域的软件开发、运维服务与系统建设。浦东中软的法院业务在华东地区优势明显，在上海三级法院的软件开发及运维服务的市场份额超过50%;浦东中软在金融交易服务平台方面，特别是债券交易综合服务，形成了较强的市场竞争力。我们预计公司 2014-2016年EPS分别为1.04、1.50、1.91元，考虑到大数据业务和食品安全溯源业务的弹性较大，我们维持“买入”评级。

　　风险提示

　　业务规模扩大带来管理风险；多元化经营战略带来业务拓展风险。

　　传：老板电器当优秀已成为一种习惯

　　报告要点

　　事件描述

　　老板电器今日发布其14年度业绩快报，公司全年实现营业收入35.91亿，同比增长35.30%,其中四季度实现营业收入10.97亿元，同比增长 32.13%;全年实现归属净利润5.76亿元，同比增长49.24%,其中四季度实现2.30亿元，同比增长52.36%;全年实现EPS为1.80 元，其中四季度实现EPS0.72元。

　　事件评论

　　市占率稳步提升，主营延续高增长：公司四季度主营延续较好增长，其主因仍在于公司基于品牌及产品力驱动带来的市占率提升：一方面，公司持续加大市场开拓及品牌投入力度，KA市占率得到稳步提升；另一方面，渠道改革稳步推进，三四级市场渠道下沉为公司成长打开新空间；此外，新兴渠道尤其是电商等持续高增长也为整体营收快速增长提供有力支撑；而基于市占率提升驱动因素分析，预计一季度公司主营仍维持较好增长。

　　产品结构改善，盈利能力创历史新高：四季度公司归属净利率达20.92%,同比增长约2.78pct,创历史新高，使得公司盈利能力持续提升的核心因素一方面在于产品结构的持续改善，另一方面则在于电商等直营占比的快速提升，此外成本端下行也为盈利能力提升带来积极影响；长期来看，考虑到公司产品属性及渠道利润结构，我们认为随着公司规模效应显现、直营占比提升以及渠道利润重分配，公司未来盈利能力仍有较大上行空间。

　　渠道改革稳步推进，盈利处长期上行通道：考虑到目前行业仍处“大行业，小公司”时代，使得龙头在地产致使行业增速放缓背景下仍能依靠集中度提升及结构升级实现收入稳健增长，预计公司未来收入仍有望保持在30%以上，而三四线渠道变革则为公司长期成长打开空间；而从盈利能力层面看，随着公司新品放量及线上渠道占比提升，公司盈利能力正处上行通道，同时从成本端到终端利润结构也为公司未来盈利能力提升带来想象空间。

　　重申公司“推荐”评级：尽管目前市场对前期地产下滑带来的滞后效应有所担忧，但我们坚定认为行业仍处“大行业，小公司”时代，消费升级趋势下高端厨电市场扩容、新兴渠道占比提升及渠道下沉三大因素提供公司长期成长驱动力；同时基于渠道利润再分配理论，公司盈利能力上行可期，“小格力”雏形已明显显现；我们预计公司15、16年EPS分别为2.45、3.30元，对应目前股价PE仅16.25、12.05倍，重申公司“推荐”评级。

　　传：中恒电气业绩符合预期，15年将全面拓展能源互联网

　　投资要点事件：

　　公司公布2014年年报，实现公司实现营业收入60,090.65万元，同比增长39.14%,实现净利润12,570.93万元，同比增长 41.33%。公司的利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利0.20元（含税），送红股2股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增8 股。

　　点评：

　　业绩增长符合预期，子公司中恒博瑞是重要亮点业绩增长基本符合我们对于公司全年30-50%增速的业绩预期。分业务情况来看，子公司中恒博瑞的电力软件业务是亮点，增长速度达到58%,业务贡献占比达到1/3,逐步成为公司业绩增长驱动力，这主要在于中恒博瑞去年在国网取得的重要业务突破。通信业务继续受益于4G建设，保持快速增长，增速达到36%,贡献收入占比接近1/2;电力受订单执行较慢因素，增速相对较慢，接近17%。

　　业务布局不断完善，有望保持快速持续增长公司在2014年取得良好业绩的同时，进一步完善业务布局：中恒博瑞已经逐步突破传统电力信息化业务领域，开始向配电用电互联网能源管理、核电火电信息管理、新能源管理等全面的电力信息软件布局，有望持续保持快速增长；HVDC业务，公司继续占据技术制高点，订单增长在互联网公司以及电信运营商的数据中心加快建设中不断加快；远程直供电源领域处于领先地位，将在未来的4G室内分布建设中受益明显；电动汽车充电桩，凭借技术储备，研发出ZHC系列充电模块产品，成功中标国家电网公司电动汽车充换电设备2014年第四批招标项目。公司在电力电源设备以及电力软件等持续的业务布局，为公司保持快速持续增长奠定坚实基础。

　　进一步明确向能源互联网转型的方向。

　　公司在年报中进一步明确向能源互联网转型的方向，公司的传统业务主要以电源设备和软件信息化为主，其中长期面临投资增速下滑的隐忧，公司因此也明确了从设备软件供应商向能源互联网运营转型的战略目标。同时，从行业来看，国家开始启动电力改革，将引入民营资本进入电力售电，行业面临重要的发展机遇。15年1 月，公司通过收购普瑞智能，正式吹响进军电改和能源互联网的号角，普瑞智能是国内领先的电力需求侧管理及电能服务企业，已形成较成熟的商业模式，并得到相关部门的支持，在苏州已拥有一批用电客户。我们认为，公司战略目标已经明确，2015年将会围绕能源互联网进行持续布局。

　　盈利预测：我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.70元，0.90元，1.15元，年均复合增速在30%。

　　鉴于公司业务持续布局能够保持长期持续增长，以及公司将全面转型能源互联网而带来的估值提升，我们看好公司发展，重申“增持”评级。

　　风险提示：业绩增长不达预期，能源互联网进展缓慢

　　传：老板电器 公司2014年度业绩快报略超预期，未来市占率提升空间大

　　事件描述：公司公布2014年年度业绩快报。2014年公司实现营业收入3,590,649,499.97元，较上年同比增长35.3%;归属母公司净利润575,514,030.79元，同比增长49.24%。EPS1.8,略超我们预期的1.77元。

　　事件分析：

　　深耕三四级市场，加快专卖店建设。2014年公司线下零售增长约30%,其中KA增长20-25%,专卖庖增长35-40%。由于一二线城市的新增需求基本饱和，而三四线城市的需求空间依然较大；并且公司产品的市场占有率很低，因此公司快速推进专卖庖建设步伐，以每年300-500家速度增加；2014年底已开设2200家，预计2016年开到3000家。

　　线上销售维持高速发展。2014年公司线上销售增长约70%,渠道以天猫、京东两家为主占比在80%以上。由于线上线下产品实行错位销售，净利率高于线下，在电商高毛利率渠道的快速增长下推动整体毛利率进一步提升。在线上线下市场开拓和广告宣传的作用下，截止2014年12月底，公司三大主力产品吸油烟机、燃气灶销售量及销售额的市场占有率均位列行业第一；消毒柜销售额占有率为18.28%,首次位列行业第一。

　　原材料维持低位运行。生产成本中主要是原材料占到80%左右，其中以钢材消耗为主，由于近几年钢价一直在下降，对公司毛利提升作用较为明显。

　　新产品推动公司毛利率的上涨。2014年公司产品均价提升5%,主要是通过下半年推出的新品占比提升实现的。我们预计公司2015年的毛利率会继续提高。

　　盈利预测及投资建议：目前厨电市场集中度依然较低，公司占比较小提升空间大。随着公司销售渠道的广度和深度丌断拓展以及2015年Q4的270万台新基地试生产，我们认为公司未来市占率将继续提升，实现公司优于行业的增长。我们预计公司2014/2015/2016年EPS分别为1.8/2.35 /3.1。目前股价对应公司未来3年业绩PE估值为22.11/16.93/12.83,因此我们维持增持评级。

　　风险提示：新房销售远低于预期，高端厨电市场争夺加剧

　　传：比亚迪剥离非核心业务，聚焦公司新能源汽车战略

　　事件：

　　比亚迪方面：公司发布公告，拟向合力泰出售全资子公司：深圳比亚迪电子部品件有限公司（以下简称：“标的公司”）100%股权。标的公司主营业务为柔性线路板及液晶显示模组、摄像头模组。（注：此次出售不影响比亚迪电子，比亚迪电子主要涉及结构件业务）支付方式：合计不超过23亿元。

　　75%:*ST合泰股权。对应：9.64元/股×1.79亿股=17.3亿元市值；25%:现金。*ST合泰将支付给比亚迪5.75亿元现金。

　　合力泰方面：此次交易的标的资产为部品件公司（比亚迪）、业际光电及平波电子100%的股权，交易前，上市公司总股本10.8亿股，交易完成后，总股本增至14.6亿股。此次发行价格为9.64亿股。此次购买资产总估值不超过35.2亿元，配套融资不超过8.84亿元，其中不超过8.67亿元用于收购现金对价。此次交易目的是实施产业链整合。

　　评论：

　　1、直接影响：增厚公司业绩、改善公司现金流状况、减少财务费用此次合力泰（*ST合泰）启动非公开发行，共涉及三个标的资产。其中，涉及比亚迪部分为其全资子公司：深圳比亚迪电子部品件有限公司。收购完成后，比亚迪将持有*ST合泰12.3%股权，同时获得5.75亿元现金。对合力泰方面而言，交易完成后，合力泰在触控显示行业的产能及上下游配套能力将大幅提高，旗下公司将形成协同效应，利润将实现快速增长。而对比亚迪方面，最直接的影响是标的公司账面价值为6.7亿元，而预估价值为23亿元，增值部分：16.3亿元将通过投资收益及现金增加两方面影响比亚迪15年业绩：标的公司14年净利润预估1.6 亿元，预估15年业绩2亿元；根据另外两个带收购公司业绩承诺，15年净利润分别不低于0.67（业际光电）、0.25亿元（平波电子），预估*ST合泰 15年EPS为0.32元/股，对应比亚迪投资收益0.57亿元。另外，现金增加部分将显着改善比亚迪目前现金流状况、减少财务费用。

　　2、剥离非核心主业，进一步聚焦公司新能源汽车战略方向比亚迪此次出售非核心主业资产，将进一步“纯化”公司业务，精进专注于新能源汽车的快速扩张。随着公司3月电池产能进入快速扩容期，年内包括秦、唐、e6、K9及扩展车型将快速放量，预期销量将同比增长至原有3倍，我们坚定看好比亚迪后续发展，维持公司“强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示：新能源汽车政策不达预期。

　　传：友邦吊顶关注成套家饰拓展，期待营销能力进一步提升

　　我们近期赴公司进行了调研（正文附调研纪要），结合此前发布的2014年业绩快报来看，去年下半年公司受到了地产的一定冲击，今年开始公司将通过继续提升产品价值、扩大产品种类和扩大客户群体三个途径获得增长，关注变化。

　　公司2014年净利润同比增长22.3%,实现EPS为2.04元，低于我们的预期。公司2014年收入、营业利润和净利润分别为3.8亿元、1.2亿元和1.1亿元，同比分别增长22.7%、22.3%和22.1%,实现EPS为2.04元，低于我们此前预计的2.32元。从单季度的情况来看，去年公司收入增速逐季下滑，Q1到Q4的单季度收入增速分别为45.7%、29.5%、21.8%和11.9%,而毛利率则基本维持稳定。公司收入增速下滑主要是受到地产的影响，营销能力需进一步提升才能平滑行业影响。

　　专注提高产品价值，今年力推成套家饰，并开始拓展精装房客户。公司的战略核心仍是持续提高产品价值，不断研发设计出高品质的产品打动消费者，以求在渠道大动荡的年代能立于不败之地。此外，公司今年开始力推以集成吊顶为核心的“1+X”成套家饰产品，确保集成吊顶从厨卫向客卧延伸，同时将产品线拓展至灯饰、软装等领域。目前公司已经有几十家门店在进行装修扩容，预计春节后就会陆续上线成套家饰产品。除了产品变革外，公司近期还专门成立了工程部开拓精装房市场，挑选相对优质的地产商客户进行合作。这也是公司首次开拓工程客户，有望成为新的业绩增长点。

　　公司目前销售方面竞争力提升需要继续跟踪，成套家饰和地产客户提供业绩弹性。公司具有较强的研发设计能力，董事长时总亲自领衔研发团队。公司推出的成套家饰有助于为消费者打造风格统一的家装产品，且增加公司单店销售金额。由于公司目前的收入规模不到4亿元，如果公司能够在精装房项目上有收获，则会给业绩带来较大弹性。至于目前风起云涌的建材电商，公司也在进行观望和思考，我们认为待局势明朗之后公司也不排除会有所行动。我们略微下调公司2014-2016 年的EPS为2.04、2.61和3.39元，暂维持 “强烈推荐-A”投资评级，但在时点上关注销售渠道方面的变化。风险提示：成套家饰推广不利，行业激烈竞争导致价格战。

　　传：京运通环保业务拓展超预期，业绩爆发在即

　　有别于大众的认识：2013年公司推行业务转型，由大幅下滑的铸锭炉业务向光伏电站运营和环保业务转型，加大光伏电站建设的同时，通过收购山东天璨公司搭建环保业务平台；2014年转型初见成效，电站业务贡献业绩，环保业务投入运营，业绩拐点确立；2015年将进入业务爆发期，光伏电站运营与环保脱硝催化剂业务双轮驱动，发展后劲十足。光伏电站运营业务受到政策鼓励，发展前景看好。环保脱硝催化剂产品国内独创，具有无毒环保特性，对现有产品的替代空间巨大。我们认为公司未来发展潜力还未被市场所充分认识，目前价值被明显低估，强烈推荐！

　　环保新星冉冉升起。公司环保业务以全资控股子公司山东天璨环保公司为平台，目前主要产品为环保无毒脱硝催化剂，下游用户为火电、钢铁、水泥、玻璃等需要进行脱硝处理的行业。目前脱硝催化剂市场上主流产品为传统（钒钛系）脱硝催化剂，废旧催化剂具有较强毒性，已被环保部文件正式列为危险废弃物，需要按照危废进行特殊处理处置，将直接增加用户成本。公司自主研发新型环保脱硝催化剂，以稀土为主要原料，具有环保特性和成本优势，对原有产品具有较大的替代空间。目前国内仅山东天璨一家企业生产，产能5万方/年，2014年下半年投产，产品已申请国家专利，并正式在电厂、钢厂、水泥厂等企业试用，取得较好的脱硝效果，获得企业和行业专家的认可，在手订单充裕。公司作为环保行业细分子行业的龙头，地位稳固，未来有望进一步拓展相关业务。

　　各地支持政策陆续出台，助推环保业务快速拓展。目前除了山东省质监局已正式出台政策要求当地企业使用环保催化剂外，河北张家口、湖北等地环保部门也已出台政策鼓励使用环保脱硝催化剂。在河北石家庄、内蒙古、宁夏、南京等地预计相关政策将落地，为环保业务拓展保驾护航。政策的出台直接带动公司环保业务订单的增长。目前公司已获得山东、广东地区订单，近期预计在河北、湖北地区将有所斩获。随着各地支持政策的出台，市场对于公司新型环保产品的认可度逐步提升，示范效应已经显现，未来市场拓展潜力巨大。

　　实行差异化竞争，环保脱硝催化剂逆势扩张。2014年下半年以来脱硝催化剂市场竞争加剧，价格下滑，行业面临深度调整。公司产品凭借环保优势实行差异化竞争策略，逆势扩张态势明显，销售价相对平稳。公司目前在手订单充足，我们预计2015年内可实现3万方的销售，预估带来净利8000万元-1亿元，环保业务成为公司业绩增长的重要推动力。

　　环保脱硝催化剂市场需求仍待释放。目前脱硝催化剂用户主要为火电企业。脱硝催化剂需求主要包括火电行业超净排放带来的提标改造、到期更换，钢铁、水泥、玻璃行业脱硝需求，未来五年预计催化剂需求将达到35万方/年左右，市场空间约90亿元/年，较目前规模接近翻番。

　　环保业务产业链提升空间大。随着环保脱硝催化剂的拓展，公司未来或延伸环保产业链，进军脱硝工程领域，提升环保业务盈利规模，带来协同效应。随着环保产品销售规模的扩大，单位成本将降低，盈利能力有望进一步提升。同时，环保业务发展模式创新空间大。

　　光伏电站业务预计放量，支撑2015年业绩爆发。公司电站介入时间早，和多地地方政府签订意向协议，项目落地确定性大，且质量优异。项目分布：宁夏项目约 300MW,浙江嘉兴200MW,内蒙古100MW,河北60-70MW,预期会收购一些电站项目。与同行比，公司资产负债率低，电站项目盈利能力强。随着光伏电站项目的快速推进，2015年光伏电站运营业务将放量。我们预计2015年末公司累计并网电站机组或超过1GW,大幅超出目前市场预期。电站业务的快速增长，为公司带来巨大业绩弹性，预计15-16年电站业务分别贡献净利润3亿元和6亿元。2015年预计新增700-800MW,累计并网达1GW 以上，超出目前市场预期。目前硅片一片0.3元左右净利润，15年全年硅片业务净利润预计在3000万元。

　　预计2015年下半年定增资金到位，为电站、环保业务提供资金支持。公司定增预案已发，拟募集资金21.5亿元，用于光伏电站建设及移动源尾气净化项目和补充流动资金，增发价格下限为10.60元/股。看好移动源尾气净化市场前景，公司发展战略具有前瞻性，环保业务将进一步丰富和延伸。我们预计2015年下半年完成定增，随着募集资金的到位，光伏电站业务拓展将加快，同时环保业务将成为新的业绩增长点。

　　预计2015-2016年净利润同比增长216%、88%,强烈推荐！光伏业务贡献主要盈利，具有较强的确定性；环保业务市场拓展超预期，成为新的业绩增长点，未来发展前景看好。公司光伏电站运营与环保业务双轮驱动，2014年业绩拐点确立。根据公司业绩预告，2014年业绩1.2亿元左右，与我们的预期基本相符。暂维持前期盈利预测，预计2015-2016年净利润4.1亿元、7.8亿元，同比增长216%、88%,每股收益0.48、0.90元，对应 15-16年PE为24倍、13倍。考虑到公司业绩爆发式高增长的确定性较高，且超预期可能性较大，未来催化剂因素不断，我们预计股价有50%以上的上升空间，维持买入评级，强烈推荐！

　　催化剂因素：现有光伏项目并网及新项目预期落地，各地出台环保催化剂支持政策，环保部出台船舶发动机尾气排放相关政策。

　　风险提示：电站业务进展不达预期，环保脱硝工作推进不达预期，脱硝新工艺新产品出现，脱硝催化剂市场竞争进一步加剧。

　　传：西藏矿业铬矿已然先行，锂业可望继起

　　高管变更，并引入技术高管，有望注入新活力。公司原董事长曾泰先生辞去董事长职务，董事会推举原总经理戴扬先生接任董事长职务；另外值得关注的，公司同时引入两名由中国华冶科工集团推荐来的资源开发领域专家担任公司高管，此举实为对 2014年9月公司与中国华冶科工集团签署战略合作协议的落实，旨在加快并优化罗布莎铬铁矿、尼木宫厅铜矿等资源开发，更好的将资源价值向企业盈利转化。本次任命一方面表明新任董事长对公司此前战略方向的认可，而更重要的是将实质性弥补公司在专业人才方面的不足。我们认为，此次高管变更将为公司带来新的活力。

　　铬矿已然先行，锂业可望继起。14年9月，除了与华冶的合作协议，公司也与天齐锂业就扎布耶盐湖的开发签订战略合作协议，与华冶的合作已然落实，我们相信，与天齐锂业的合作亦将不远。西藏矿业最令市场关注的仍是扎布耶盐湖资源，而长期以来囿于公司管理、技术、工业生产经验等方面的欠缺，其规模化生产一直未能顺利实现，资源价值迟迟未能转化为经济价值，而对扎布耶的开发也已成为公司头等大事；而如今，扎布耶盐湖股权结构优质，除西藏矿业持股50.72%, 比亚迪、天齐锂业分别持股18%、20%,可谓集合了目前国内新能源汽车产业链两端最优秀的两家企业，他们不仅代表国内，也代表着全球新能源汽车发展方向及领先技术，相信强强合作，扎布耶的工业化突破将不是难题。我们期待，待管理层交接完毕，扎布耶的工业化开发进程也能得以实质性加快，相信这也是国内新能源汽车产业参与者的共同期待。

　　新能源汽车销量进入快车道。经过2013年的起步，全球电动车销量在中国的带领下于2014下半年爆发，全年销量30万辆，预计2015年有望冲击40万辆，新能源汽车的推广已然步入快车道。在此趋势下，对全球锂资源需求量的拉动亦逐步显现，目前作为锂资源价格指标——泰利森（天齐锂业控股51%）锂精矿价格已连续两年快速上涨，且涨幅呈加快态势；未来伴随新能源汽车渗透率不断提升，锂资源产能仍待提升，特别是全球新盐湖资源的开发，将是最重要补充，而扎布耶的开发更是重中之重。

　　维持“增持”评级。公司已发布14年业绩预告，全年预计亏损8000-11800万元。主要源于：1、道路修建致公司主营产品铬铁矿的对外运输自6月起受到严重影响，销量大幅下降；2、因宏观经济增速下滑，铬铁矿需求持续低迷，市场价格仍处于下滑通道，公司铬铁业务盈利显着下滑；3、锂业务方面，因白银扎布耶加工环节产线升级尚未完成，仍处于调试阶段，致产品成本高，且产量少，并形成大量锂精矿库存。基于此，我们下调公司14年盈利预测，预计 2014-2016年EPS为-0.17、0.01、0.04元/股。维持“增持”评级。

　　风险提示：锂行业新领域需求推广进程显着低于预期，公司扎不耶盐湖资源开发进度持续低于预期。

　　传：恒生电子加大外延投资与员工持股，创新业务有望做大做强

　　恒生电子公告与云汉投资共同以1.2亿元投资深圳开拓者科技有限公司，有助于恒生打造期货行业前后台一体化的解决方案，扩展C端客户群，完善产品线；积极加大投资与员工持股，创新业务有望做大做强，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　事件：恒生电子公告与关联方云汉投资共同以1.2亿元投资深圳开拓者科技有限公司，占49%股权。深圳开拓核心产品是面向中国期货市场个人投资者所开发的投资工具，具有良好的市场口碑；同时，公司与云汉投资、云夏投资一起对香港恒生网络增资3500万港币，对杭州恒生网络增资1亿元；修订之前恒生云融投资方案，与云汉、云银一起增资杭州恒生云融。

　　外延投资完善金融IT产品线，有利于公司C端客户积累：恒生是国内领先的金融业务全领域解决方案供应商，是期货后台交易软件的主要供应商之一。交易开拓者专注于期货行业的程序化交易领域，在程序化交易、前端产品设计和开发方面积累了较为深厚的经验。我们认为双方在产品、技术等领域具有较高的互补性和协同性。通过双方的优势资源互补，将有助于恒生增加终端产品线，打造期货行业前后台一体化的解决方案，为个人投资者提供更具竞争力的产品，并以此扩展C端客户群，提升客户粘性，为其互联网理财业务引入更多客户资源。同时，双方有望在今后联合研发推出符合证券市场需求的相关产品，进一步丰富公司的产品线。

　　加大投资与员工持股，创新业务有望做大做强：公司通过一系列投资、增资方案加大对创新业务的投资比重，一方面完善其对于2.0业务的布局，一方面提升内部员工的创造性、主动性，彰显其与员工共同开拓新型业务，分享成果的决心。公司通过前期与第一财经、蚂蚁金服、中投保的战略合作已经开启其互联网金融平台从媒体、数据、支付到终端的一体化服务进程，通过深度绑定核心团队，有望在金融产品的信息服务、金融资产交易服务等方面迅速做大做强。

　　强烈推荐-A评级：预计2014-2016年EPS为0.59元、0.76元、0.87元，现价对应14/15/16年118.7倍/91.7倍/80.2倍PE,维持强烈推荐-A评级。

　　风险提示：创新业务进展不及预期。