广发证券：给予海油工程“买入”评级

　　积极参与泰国项目竞争：根据油气领域着名媒体Upstream 报道，海油工程 在一份交钥匙合同的竞争中处于领先位置，如果中标，将为泰国PTTEP 在缅甸海上的Zawtika 1B 期气田开发项目提供4 座井口平台。该项目将在近期与五家投标企业进行最后的谈判，然后在6 月授出合同。根据导管架高度和重量，我们预计该项目金额在数亿元人民币的量级。目前，市场对于海油工程参与的俄罗斯亚马尔LNG 项目模块建造竞标关注较多，而泰国项目等表明，公司参与国际市场竞争是多点发力，并不是依赖于单一市场。

　　南海油气开发持续推进：根据中国海事局发布的航行警告，我国“海洋石油981”钻井平台在西沙群岛海域 （15-29.58N/111-12.06E）进行钻井作业，将从5 月初持续到8 月中旬。目前，我国南海深水油气开发呈现不断扩大、项目有梯次的良好局面。我国首个深水油气田—荔湾3-1 项目主体已建设完成，今年将正式投产；流花11-1 和流花16-2 项目正计划建造张力腿平台，相关合同将在年内授出；而2012 年公布的流花29-2 构造和2014 年公布的的陵水17-2 构造等将形成后续可供继续扩大勘探或进入开发的储备。特别是陵水17-2 构造，近期的钻井活动已经在7 个含气层发现400 亿立方米探明储量，而目前估计的天然气总地质储量在1760 亿立方米左右。

　　2 季度工作量提升迅速：今年1 季度，海油工程的营业收入为3,085 百万元，同比增长22.0%，这主要是设计工时增长6%、建造加工量增长39%、海上船天投入增长25%拉动，但铺设海底管线较少。进入4 月，海油工程各业务单元全面展开工作，4 月共完成11 个导管架和组块装船，比上年同期增长83.3%，这意味着后续海上工作量将继续提升。

　　盈利预测和投资建议：我们预计公司2014-2016 年分别实现营业收入24,407、28,800 和33,408 百万元，EPS 分别为0.748、0.899 和1.047 元。

　　公司综合实力突出，南海深水、国际市场将成为其加速成长的关键，结合业绩增长水平，我们继续给予公司“买入”评级。

　　风险提示：原油价格大幅波动，导致行业景气度变化的风险。

　　美中互利并购进展顺利：由于第三方投资者提出更高报价，复星调整私有化价格，由不超过1.9 亿美金提高到不超过2.2 亿美金。后续流程为：复星医药 股东大会批准——美中互利交易委员会选定最后收购方——主管部门批准，包括反垄断申报，其中，核心环节为美中互利交易委员会选定最后收购方，由于复星之前已与美中互利合作多年，复星中选的概率更高。

　　美中互利若能顺利并购，和睦家将迅速扩张：如果复星能够顺利入主美中互利，复星占美中互利的股权将提升至48%（预计最高比例），持有 CML100%股权。和睦家在中国拥有良好品牌及声誉，之前受制于上市公司体制，扩张速度不快，复星如能顺利入主，我们认为，和睦家将迅速全国扩张，民营医疗服务井喷之时，作为在消费者心目中已经拿了头等舱票的和睦家，其迅速扩张，客户量及品牌声誉不是问题，将迅速完成全国布点。

　　床位数迅速扩张：我们预计，复星今年有望完成5000 张床位的目标，明年计划10000 张，按照每张病床40-50万收入计算，初步预计复星明年医疗服务收入有望达到40-50 亿（含税），比14 年有大幅提升。

　　医院管理模式基本成形：复星对被并购医院的管理模式已经基本成形，会派出专职董事长、行政院长、财务总监、HR 总监，去帮助被并购医院提高运营效率，设立规范的绩效管理体系，让院长和医生的收入都能阳光化，形成正向激励。

　　医药工业稳健发展：一季度工业增速13%，主要有奥鸿一季度GMP 拖累影响，未来3 年，医药工业收入增速预计都将高于行业15%的收入增速，利润增速预计25%-30%，医药工业稳健发展。

　　维持“审慎推荐-A”投资评级：预计医药工业保持稳健增长。在医疗服务领域

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