01.09 券商给四股好评利好传闻全览
-
相关简介：传闻：信达证券 维持 太空板业 买入投资评级 绿色建筑势在必行。随着近期多个城市雾霾频繁发生，环保问题再度引发社会关注。目前，建筑能耗已达全社会能源消耗量的32%，加上每年房屋建筑材料(行情 专区)生产能耗约13%，建筑总能耗已达全国能源总消耗量的45%。庞大的建筑能耗已经成为国民经济的巨大负担，推行绿色建筑势在必行。另外一方面，由绿色经济引出绿色城市的发展理念，再到绿色建筑，都将越来越多的进入我们的视野，大力推行绿色建筑是绿色经济时实现产业优化升级的一条优选路径。公司本次以自有资金投资设
-
文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2014-01-09浏览次数：
传闻：信达证券 维持太空板业“买入”投资评级
绿色建筑势在必行。随着近期多个城市雾霾频繁发生，环保问题再度引发社会关注。目前，建筑能耗已达全社会能源消耗量的32%，加上每年房屋建筑材料(行情 专区)生产能耗约13%，建筑总能耗已达全国能源总消耗量的45%。庞大的建筑能耗已经成为国民经济的巨大负担，推行绿色建筑势在必行。另外一方面，由绿色经济引出绿色城市的发展理念，再到绿色建筑，都将越来越多的进入我们的视野，大力推行绿色建筑是绿色经济时实现产业优化升级的一条优选路径。公司本次以自有资金投资设立绿色建筑控股子具有重要的战略意义，将有利于公司对绿色建筑体系开展深入系统的研究和推广应用。
绿色建筑市场正在逐步打开。在财政部和住建部联合下发的《关于加快推动我国绿色建筑发展的实施意见》中提出，“十二五”期间完成新建绿色建筑10 亿平方米，到2015 年末20%的城镇新建建筑达到绿色建筑标准要求，完成北方采暖地区既有居住建筑供热计量和节能改造4 亿平方米以上。因此我们可以预见，未来几年我国对于新型环保墙板材料的需求量将是非常巨大的。
绿色建筑产业化的先行者，发展前景看好。公司太空板产品绿色环保、源综合(行情 专区)利用，公司享受免增值税的优惠政策。另外，太空板从设计到安装一体化，生产过程流水线化，产品统一，高度集中，由此大幅提高了了工作效率。而近年来劳动力成本的逐步提高，更加显现出产业化建筑的优势。此外，公司新建产能将逐渐释放，同时销售队伍也已初具规模，随着绿色建筑产业化进程的深入，我们对于公司未来成长保持较为乐观的态度。
盈利预测及评级：由于公司业绩受宏观经济运行放缓影响较大，我们下调公司2013 年-2015 年EPS 至0.33 元(-19.36%)、0.49 元(-19.16%)和0.68 元(-18.79%)。考虑到公司在绿色建筑产业化领域的领先地位以及太空板产品的发展前景，我们维持对公司“买入”的投资评级。
风险因素：技术被仿冒及泄密风险；应收账款占比较大风险；税收政策风险；原材料价格波动风险。
1. 2013 完美收官：销售实现超高增长，超预期
随着简报的公布，公司向全体股东交出了一份优秀的答卷，全年实现销售额374亿元，同比大增77%，增幅显着超出市场预期：1)地产销售保持强劲高增长势头，Q4 单季实现地产销售100 亿，同比增65%，全年地产销售额同比增66%至298 亿元(包括酒店等业务在内)；2)价格环比有所回落，Q4 销售均价为8510 元/平米，环比Q3 下降了约12%，我们判断主要原因是推盘产品结构变化导致；3)园区结算再创新高，Q4 实现园区结算回款26 亿，为历史新高，全年园区结算同比增151%至76 亿元，我们判断产业发展服务在园区收入中的占比会有所下降，增量部分可能主要来自土地整理基建等业务。
2. 2014 值得期待：环北京风险可控，静待异地项目成熟
公司目前收入和利润的主要来源依然是环北京地区，主要是固安和大厂项目，两者地产销售占比近6 成，园区结算占比超9 成，这也正是当前阶段市场对于公司的质疑所在，担心北京市场调整对于公司销售和业绩产生不利影响。而我们认为：1)北京市场发生深度调整的概率不大；2) 即使发生调整，持续的时间也不会太长，短期调整并不能改变北京市产业和人口外溢的中长期趋势，我们看好公司的长期基础仍未改变。异地项目中，环渤海的沈阳项目和长三角的镇江、无锡、嘉善项目进度较快，预计将于年内或明年推出首批住宅项目，首批落地投资预计在2015 年左右。我们认为，北京周边项目潜力依然巨大，构建了公司未来5 年增长的基石，基本保证了年均30%左右的增速；异地项目的进度则决定了公司增长的高度，而品牌影响力和招商能力的持续增强将提高潜在项目的成功率，缩短项目的培育期。
3. 模式独特，仍在成长的路上
公司作为综合(行情 专区)性产业园区一站式解决方案提供商，凭借创新的商业模式未来将充分受益于城镇化过程中核心城市周边区县土地价值的重估。目前，固安、大厂园区已经日趋成熟，可以持续贡献稳定的现金流和利润，奠定了公司持续成长的基础；同时公司储备项目丰富，正处于有序推进中，新兴增长极的出现只是时间问题，每一个新园区的成熟都会带来增速台阶式的提升。长期看好，公司具备穿越周期的能力。
4. 维持“强推”评级
暂时维持盈利预测，预计公司未来3 年收入CAGR 将达到43%，2013-2015 年的收入增速分别为44%、47%、37%，净利润分别增33%、45%、51%，EPS 分别为1.80、2.61、3.94 元，最新收盘价对应的PE 分别为10.2、7.0、4.7 倍；公司2013 年底的每股NAV 为28 元，目前股价相对于NAV 折价36%。我们认为，公司凭借独特的商业模式将充分分享我国未来数十年城镇化的盛宴，成长路径清晰，业绩锁定性极强，是可以穿越周期的成长股。近期股价调整较多，投资价值凸现，维持“强推”评级。
风险提示
房地产(行情 专区)行业调控力度超预期。
1月3日后台送出的长方照明（300301）当天涨停 12月20日后台送出的万向德农（600371）当天涨停 12月中旬后台送出的飞利信（300287）月内涨幅40% 12月18日公开送出的莱茵生物（002166）三日涨幅16% 投资要点： 维持增持评级 ，上调目标价。公司快速布局电站运营领域，力度和进度均超市场预期。80MW 募投项目和收购瑞旭投资100%股权表明公司坚定业务转型、做大做强电站运营的决心和实力。定增和收购提升2014 年新增电站规模预期和业绩确定性，我们预计2013 年累计并网105MW，2014 年新增并网超过300MW，累计并网超过400MW，贡献发电收入4 亿元以上。预计2013-2015 年EPS 0.04、0.50(+0.13)和1.26 元(不考虑定增对股本摊薄)。电站运营突破传统制造的增长桎梏和周期特性，打开成长空间，我们认为目前公司的市值被低估。基于2014 年公司的业绩将实现底部反转和A 股电站运营标的稀缺性的逻辑，给予2014 年30 倍PE，上调目标价至15 元，增持评级。 本轮光伏周期最受益标的之一。上轮光伏周期由欧洲推动，国内的中游和设备公司受益最大。本轮周期由中美日市场推动(2014 新增装机占全球60%)，国内随着补贴及时下发、明确20 年补贴、增值税减半等政策出台，下游电站环节兼具高利润和高增长，先期布局的公司受益最大。如果2014 年分布式推进较慢，预计将由大型地面电站补足以完成12GW 装机目标。公司涵盖分布式和大型地面电站运营，无论政策加码哪一种装机类型，都明确受益于国内装机的高增长。 传统制造业务底部反弹。公司的支架60%内销，需求同步于国内装机50%增速。边框40%内销，36%出口日本，受益国内和日本市场快速增长。预计2014 年传统业务将量价齐升，实现3000 万以上的净利润。 风险提示。电站建设进度低预期，建成电站未及时并网。 1月3日后台送出的长方照明（300301）当天涨停 12月20日后台送出的万向德农（600371）当天涨停 12月中旬后台送出的飞利信（300287）月内涨幅40% 12月18日公开送出的莱茵生物（002166）三日涨幅16% 国内MLCC配方粉龙头。公司作为国内规模最大的MLCC电子陶瓷材料(行情 专区)供应商，占国内市场份额达到80%。公司产品主要用于MLCC(片式多层陶瓷电容器)的生产，属于国家鼓励和支持的功能陶瓷这一新型电子功能材料领域。 MLCC 陶瓷粉体材料需求稳健增长。目前MLCC 已成为电容器市场中最为主流的产品，是全球市场占有率最高的电容器产品，未来将日趋替代其他电容器；MLCC 陶瓷粉行业产量每年增长量3000 吨，目前全球产量接近5 万吨并且正以每年8%的复合增速增长，国内12%的复合速度增长。 公司竞争力。1)技术、产品质量优势；2)拥有优质客户群，主要客户经营稳定、需求旺盛。3)成本优势。公司与国外类似品质产品，价格差距一般为30%-50%。 业绩增长点。1)公司募投在建项目“年产1500 吨多层陶瓷电容器用粉体材料项目”财富赢家预计今年四季度有望正式投产，产能将达到4000 吨/年，预计项目完全投产后将实现年销售收入1.39 亿元，年均税后利润为3,620.77 万元；2)微波介质陶瓷材料有望助推未来业绩增长。国内微波介质陶瓷材料国内市场供不应求，预计未来五年维持15-20%的增长，公司将逐步扩大规模，分享行业增长；3)业绩增长新空间：进军陶瓷墨水，探索3D 打印。陶瓷墨水市场规模和进口替代空间大，国内95%的市场份额依赖进口，陶瓷喷墨打印的分层原理与3D 打印类似，预计合资公司借此积极探索进入3D 打印材料领域。 盈利预测及投资评级。预计公司 2013-2015 年每股收益分别为0.68/0.87/1.11 元。对应2013 年12 月31 日收盘价(31.72 元)的动态市盈率分别为 46.40/36.32/28.51 倍，与国内电子化学品上市公司估值均值比较略高，但考虑公司现有产品终端市场前景较好，新成立的合资公司产品需求增长可期，可享有一定的估值溢价，首次给予公司“增持”评级。 风险提示。市场拓展情况低于预期；主要客户集中，汇率波动。
战绩一览：
战绩一览：
现在就去充值积分
加入VIP可下载100以下的所有资源
栏目导航