传：万向德农控股子公司收到所得税退税款1402万元

　　万向德农 （600371）11 月1日晚间公告，公司控股子公司北京德农种业有限公司(公司控股92.78%)向北京市海淀区国税局报送了申请享受从事农林牧渔项目所得税减免的备案资料。据北京市海淀区国税局出具的《企业所得税税收优惠备案回执》，提请备案的享受税收优惠的期间为2012年1月1日起至2012年12月31日止。

　　该公司已于近日收到北京市海淀区国税局对该公司2012年度所得税退税款共计1401.95万元，该款项记入2013年当期损益。北京德农种业为万向德农主要业务单位和利润来源，因此将对公司当期损益产生正面影响。

　　传：东风汽车4844万元政府补贴被收回

　　东风汽车 （600006）11 月1日晚间公告，近日公司收到襄阳市财政局函。根据函件所述，由于公司事业发展布局重新调整，“整车罐装年产5000辆和方仓车装配年产5000辆的国内最大的罐装自动生产线”阵地建设项目延缓建设或停止建设，是否续建存在很大的不确定性。根据财政专项补贴资金专款专用原则，襄阳市财政局将收回2010年 11月拨付给公司的该项目财政补贴资金4844.09万元。其中，该补贴资金实际已形成各类实物资产部分由具备资质的审计单位出具专项报告，按核定价格收回；剩余差额部分由公司将资金上交襄阳市财政局。

　　此外，公司还收到襄阳市高新技术产业开发区管理委员会函。根据该函件所述，为配合财政专项补贴资金形成的资产处置，对用于该项目建设的宗地号“襄阳国用(2010)第352205066号”地块由襄阳市高新技术产业开发区管委会予以收储。

　　目前相关实物资产的审计情况及土地收储价格尚未确定。

　　传：东睦股份控股子公司获732万元财政补贴

　　东睦股份 （600114）11月1日晚间公告，近日公司控股子公司山西东睦华晟粉末冶金有限公司收到山西省运城市财政局给予的技术改造项目政府财政补贴合计732万元。

　　该笔补贴资金将确认为递延收益，并分10年计入营业外收入。经公司财务部门初步测算，预计将使公司2013年度业绩增加不超过18.3万元。

　　传：三江购物奉化竞得土地 将建设生鲜加工仓储项目

　　三江购物 （601116）11月1日晚间公告，10月23日，公司在奉化市公共资源交易中心举办的国有建设用地使用权挂牌出让活动中，竞得奉化市江口街道后顾村工业二号地块的国有建设用地使用权，成为该地块的竞得人，并于昨日获得了经公证的成交确认书。

　　该地块成交单价为每平方米币502.77元，总价为1425万元。财富赢家公司竞得该地块使用权将用于“奉化方桥生鲜加工仓储中心项目”建设。

　　传：环旭电子 台湾子公司未受地震影响

　　环旭电子 （601231）11月1日晚间公告，经公司确认，此次台湾地区发生地震对公司在台湾的全资子公司环鸿科技股份有限公司的正常生产经营未造成影响。

　　传：重庆啤酒大涨7% 嘉士伯29亿要约收购

　　周五早盘，重庆啤酒 （600132）高开后顺势拉升，股价目前大涨7%。

　　事件：重庆啤酒股东嘉士伯香港公司拟以20元/股价格收购公司1.466亿股流通股的要约收购计划获得证监会核准。

　　神光分析：

　　1、嘉士伯在国内的啤酒业务可分为国际品牌以及本土品牌两大部分，国际品牌包括嘉士伯、乐堡、K1664、科罗娜、健力士，销售范围为全国；本土品牌包括大理、拉萨、黄河、乌苏、西夏等，销售范围主要为各本土品牌所在省份。

　　2、嘉士伯此前持有公司29.71%的股份，此次要约收购重庆啤酒146,588,136股股份后，将持有重庆啤酒60%股权，以利于其在中国中西部地区的布局。

　　3、根据要约收购方案，要约收购股份数量为146,588,136股，占公司总股本的30.29%，扣除嘉士伯原拥有的股权，此次收购的股份占公司扣除嘉士伯持股后剩余股份的43%，即100股有43股被要约收购，收购价格为20元，与公司停牌前价格17.19元，有16.35%的溢价，要约收购期限自2013年11月5日至2013年12月4日。

　　4、嘉士伯强势控股公司，有利于提升公司的价值和经营能力，要约收购方案或刺激股价走高，可关注。

　　传：广聚能源终结连续暴涨 股价瞬间跌停

　　受页岩气招标影响，广聚能源此前连续三天暴涨，该股今日大幅低开报5.5元，开盘后瞬间跌停报5.44元。

　　传闻：光大证券 维持龙力生物“买入”评级

　　公司业绩分析：1)单第三季度来看公司实现营业收入2.30 亿元，同比增长2%。前三季度来看，公司收入小幅下滑我们认为主要原因系合并报表范围改变所致：公司在去年中旬转让两家子公司股权所致。2)公司利润主要受淀粉及淀粉糖业务不景气拖累所致。3)费用方面看，财务费用变化显着：较上年同期增加0.21 亿元，同比增长209%，主要是当期短期融资券利息增加所致。4)业绩方面看，单第三季度实现0.13 亿元净利润，同比下滑37%，较上半年下滑扩大。我们认为核心原因在于公司产品价格受需求影响，进而影响毛利率稳定。

　　公司接下来看点颇多：

　　1)公司年初收购鳌农，并加大投入力度。鳌农定位于生态种植，能有效连接公司业务上游产业链，延伸公司的“玉米全株产业链条”，进而实现资源整合一体运营与价值链全面增值。

　　2)公司拟投资 4.86 亿元建设年处理 20 万吨秸秆综合利用项目。同时拟用自有资金 5000 万元投资生物质综合利用技术研究中心(丹麦)，致力于与丹麦先进的纤维素乙醇生产企业进行技术交流与合作。我们认为公司二代燃料乙醇技术已经相当成熟，并走在世界前列。而秸秆项目的投建更是有助于突破玉米芯废渣瓶颈，实现二代乙醇的全国性布局，意义极为重大。

　　3)燃料乙醇补贴到位：我们预计随着政策逐步兑现和落实，政策补贴也渐行渐近，进一步提升公司盈利能力。

　　盈利预测及评级：

　　考虑燃料乙醇补贴到位，我们预测公司13-15 年EPS 分别为0.48、0.64和0.85 元，给予14 年35-40 倍PE，目标价22.4-25.6 元，维持买入评级。长期来看，我们极为看好公司二代燃料乙醇的前景，建议市场积极配置。

　　传闻：民生证券 维持国电清新“谨慎推荐”评级

　　三季度收入增长受累于成本增长过快

　　公司7-9 月实现营业收入2.3 亿元，环比上升35.7%，不敌同期营业成本1.5 亿元，环比上升61.0%。单季度营业利润5759 万元，环比下降0.8%。因为公司三季度没有新的运营项目并入，运营收入波动不大，因而我们认为收入增速不及成本增速的主要原因是来自工程建造的收入增加较多，而这部分业务毛利率较低所致。

　　利润率受工程建造业务拖累

　　公司三季度毛利率和净利率分别为33.2%和22.0%，环比分别下滑10.5 和8.6 个百分点。因为公司近一年来工程建造的毛利率均在20%以下，工程建造收入的增加对综合毛利率水平造成了一定拖累。报告期内期间费用支出基本平稳，其中三季度财务费用增加264 万，主要因为公司在建项目较多，投入增加，利息减少。

　　在建项目较多，资金压力变大

　　报告期内货币资金减少2.5 亿元，同时在建工程、工程物资、预付款项增加较多，说明公司近期在建项目密集施工，投入较大。武乡西山脱硫脱硝BOT、神华神东脱硫BOT 等重点项目均预计在年底收尾，煤焦油轻质化项目也开始大规模设备采购，公司目前处于密集投入期，资金压力或将进一步加大。

　　储备项目多，中长期成长性有保障

　　公司已签约运营项目中，大唐乌沙山2400MW 脱硫、唐山热电600MW 脱硫资产有望在年底前并入仍为近期最大看点。现有6 个在建BOT 项目完工后明年公司将新增3920MW 脱硫和3140MW 脱硝运营资产，同时煤焦油轻质化、再生水业务也将逐步建成并产生收益，胜利电厂干法脱硫技术的应用也有望实现突破。公司成长空间大且有一定保障。今年以来新中标约4 亿元的工程合同也将为今后业绩锦上添花。

　　盈利预测与投资建议

　　因部分运营项目并表延迟，财富赢家网我们调低公司2013 年盈利预测，预计其2013-2015 年净利润分别为1.97 亿元，4.20 亿元、5.72 亿元；折合EPS 分别为0.37 元、0.79 元、1.07元，对应当前股价PE67、32、23 倍。考虑到公司近期还处于投入期，其中长期的成长性值得期待，维持“谨慎推荐”评级。同时其2014 年估值仍具一定吸引力，上调合理估值至30 元。

　　风险提示：

　　在建项目竣工及投运延迟，大量承接BOT 项目资金压力增大。

　　传：伊利股份关注经营现金流同收入匹配情况，业绩或低估

　　公司2013 年1-9 月实现销售收入365.71 亿元，同比增长11.13%;实现营业利润20.47 亿元，同比增长51.78%;实现归属上市公司股东净利润25.16 亿元，同比增长84.12%,归属于上市公司股东的扣非净利润17.18亿元，同比增长55.86%。其中3 季度销售收入125.50 亿元，同比增长7.01%,归属于上市公司股东净利润同比增长28.59%,单季度收入和利润增速低于市场预期。3 季度毛利率同比下降3.70 个百分点，三项费用率和营业税金率合计下降3.66 个百分点。3 季度原奶供应愈加紧张，成本上升快，是毛利率出现较大幅度下降的主要原因，因此销售上，大型企业均压缩了普通产品销售，加大结构调整力度，并对部分产品陆续进行提价，预计能够很大程度缓冲成本压力。综合经营性现金流和销售收入、预收账款和季度毛利率变动分析，我们认为公司3 季度收入确认不甚积极，存在业绩低估的可能。我们预测公司2013-14 年每股收益分别为1.49 元和1.78元，我们以2014 年31 倍市盈率估值，调整目标价至55.20 元，维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　3 季度原奶价格上涨迅速，对企业阶段性毛利率影响较直接，企业目前采取积极调整结构的方式应对，聚焦投入高端产品，高端销售增长更快，对普通产品销售则进行压缩。公司增强费用管控，细化部门费用预算管理，销售费用率显着下降。销售费用率仍有下降空间。

　　公司经营性现金流良好。1-3 季度销售商品和提供劳务收到现金同营业收入之比均高于1.0,且逐季提高。3 季度末预收账款同2 季度末相比大幅增加12.71 亿元，增幅为86.14%。我们认为公司经营仍然稳健。

　　2010 年1-3 季度销售商品和劳务收到现金同营业收入之比逐季提高，前者增速也高于后者，但3 季度毛利率显着下降，净利润负增长，第4 季度净利润出现同比大幅增长。2011 年4 季度和2012 年1 季度情况类似。公司季度业绩波动并不鲜见，大概率属于释放节奏问题。

　　评级面临的主要风险

　　不可预测的食品安全问题；直接材料价格出现大幅上涨侵蚀结构升级带来的业绩弹性；管理层持股解禁后集中抛售。

　　估值我们调整目标价为55.20 元，维持买入评级。

　　传：长安汽车本部增亏，福特支撑业绩高增长

　　长安汽车前3季度实现销售收入280亿元，同比增长38.6%;归属母公司净利润同比大幅攀升202.5%至23亿元，对应每股收益0.49元，符合盈利预警；其中1、2、3季度每股收益分别为0.12元、0.17元和0.20 元，呈逐季环升。业绩的高增长主要得益于福特销量大幅增长和盈利的强劲释放；相比之下，本部方面虽然今年自主轿车在销量上取得突破，但由于微车业务持续萎缩以及政府补贴的减少，导致合并层面亏损继续扩大。整体而言，我们继续看好福特市场地位和盈利能力提升给公司明年业绩带来的高成长。小幅上调公司 2013-15年盈利预测至0.70元、1.07元和1.43元，维持买入评级；A股和B股目标价分别上调至14.00元和16.20港币。

　　支撑评级的要点

　　前3季度，长安汽车累计实现总销量153万台，同比增长22.8%。本部方面，自主品牌轿车(含SUV)大幅增长79.2%至27.5万台；微车销量下降 7.6%至40.5万台。合资板块方面，长安福特强劲增长67.2%至46.8万台，但马自达和铃木分别下滑30.9%和17.5%。

　　前3季度，公司综合毛利率16.6%,同比持平；销售费用率和管理费用率分别下降0.3和0.9个百分点；但由于营业税金及附加的大幅上升以及资产减值损失的增加，故合并层面营业利润亏损额由去年同期6.2亿元扩大至9.4亿元。

　　前3季度，公司实现投资收益31.2亿元，同比大幅攀升207%,主要得益于长安福特销量大幅增长和盈利的强劲释放；其他合资公司中，江铃控股增长稳健； 但马自达和铃木由于销量低迷，估计盈利贡献不显着。另外，预计长安PSA50%股权的收购将于年内完成，考虑到此前签订协议，上市公司需承担长安PSA今年的锁定亏损1.25亿元，故我们估计这可能会负面影响4季度的投资收益。

　　支撑评级的主要风险

　　微车经营前景不明朗拖累本部经营改善；新车投放及销量不达预期。

　　估值

　　考虑到福特销量增长和盈利释放节奏超出我们此前预期，我们将公司2013-15年盈利预测小幅上调至0.70元、1.07元和1.43元。相应地，分别基于2014年13倍和12倍市盈率，将A股和B股目标价上调至14.00元和16.20港币，维持买入评级。

　　传：双汇发展业绩符合预期，股价回调凸显估值优势，建议买入

　　事件

　　公司公布三季报

　　1-9月实现收入325亿，同比增长11.85%;实现净利润28.3亿，同比增长35%,EPS为1.29元；单三季度收入122亿，增长13.54%,实现净利润11.4亿，增长20.57%,EPS为0.52元。

　　简评

　　收入增长环比提速 估计主要来自价格因素 三季度收入增长13.5%,较上半年增长环比提速。估计三季度屠宰330万头以上，同比略有增长，肉制品发货约48万吨，同比增长接近10%,可见价格对收入增长贡献较大。

　　产品结构升级提升盈利能力

　　从盈利情况看，三季度利润增长20.6%,1-9月增长35%,但去年净利润未扣除股权激励费用，若剔除该费用影响，则三季度增长28%,1-9月增长 48%。三季度生猪价格约15.5元/公斤，同比上涨8%,成本上涨情况下，盈利能力提升主要因来自产品结构和产能利用率的提高。估计屠宰头均净利60 元，去年同期45元左右，肉制品税前利润1800元以上，去年同期1600元左右。

　　四季度肉制品稳定增长 屠宰量有望环比提高

　　公司储备的海威夷等新品四季度仍处试销阶段，预计明年上半年大幅推广，因此四季度肉制品将稳定增长，产品结构不会有太大变化。而屠宰方面，由于三季度渠道拓展弥补了上半年缺口并完成全年计划，四季度屠宰量将提升。

　　猪价目前已在回落，能繁母猪存栏量9月仍在5000万头以上，同比降1%,环比持平，产能相对充足的情况下，预计猪价主要随季节性因素波动，年底到明年一季度大幅上涨可能性不大。公司肉制品的吨均盈利有望维持。

　　盈利预测：公司经营稳健，成本可控，产品结构不断优化使盈利能力稳步提高，目前看头均和吨均利都已超过我们之前盈利预测的假设，我们上调盈利预测，预测 13-15年EPS分别为1.78、2.17和2.73元(扣除股权激励费用，之前为1.71、2.1和2.48元)。近期股价回调凸显估值优势，且二次股权激励计划的推出、集团整体上市预期渐强、以及未来和史密斯菲尔德的协同都是股价上涨的催化剂。我们上调6个月目标价到55元，对应14年25倍 P/E,上调评级至“买入”。

　　传：中国国旅离岛免税业务高景气，业绩保持快速增长

　　公司三季度收入增速略低于中报，利润增速略高于中报

　　2013 年三季度，公司实现营业收入126.5 亿元，同比增长10.2%,实现净利润11.3 亿元，同比增长44.5%,EPS 1.25 元。第三季度实现营业收入48.0 亿元，同比增长5.0%,增速低于中报，实现净利润3.7 亿元，单季同比增长52.5%,利润增速高于中报，主要原因是今年第三季度财务费用和资产减值损失相比去年同期共减少5600 万元财富赢家网，另外毛利率相比去年同期提升也是重要因素。

　　三亚免税店增长依然强劲，旅行社业务平淡

　　公司第三季度销售费用达到3.6 亿元，同比增长17%,反映了因促销推动三亚店销售增长依然保持强劲，同时公司优化传统免税业务商品结构，不断增加开店数量，传统免税业务保持稳健增长， 同时毛利率水平不断得到提升。旅行社业务总体增长平淡，业已颁布的《旅游法》长期利好公司等龙头旅游服务供应商的发展。

　　海棠湾项目接力明后年增长

　　海棠湾项目有望在2014 年春节旺季前开业，届时将缓解三亚店的接待压力，同时根据三亚游客接待量、购物渗透率、额度来看，三亚地区具有足够的市场空间容纳海棠湾免税店的发展，是公司明后年的主要看点。

　　盈利预测及投资评级

　　预计公司2013-2015 年EPS 分别为1.42 元、1.73 元和1.98 元，对应当前股价的市盈率分别为25.0 倍、20.6 倍和17.9 倍，公司未来将充分受益于免税政策的放松，给予公司“买入”评级。

　　风险提示

　　免税政策风险；海棠湾项目低于预期

　　传：中信证券杠杆率加速提升

　　业绩显着增长：中信证券2013 年1-9 月合计实现营业收入103 亿元，同比增长27%,其中3 季度单季营收为43 亿元，同比增长82%。公司1-9 月合计实现净利润37 亿元，同比增长27%,其中3 财富赢家季度单季净利润为16 亿元，同比增长136%。3 季度业绩大幅增长主要受益于经纪和投资收入的大幅增长。

　　杠杆率加速提升：至三季度末公司去除客户保证金后的杠杆率为2.65,较6 月末的1.92 显着提升，显示公司在三季度明显加速提升杠杆。从资产负债表各项来看，与6 月末相比，“其他资产”增加191亿元至484 亿元，反映融资融券业务的快速增长；“买入返售金融资产”增长102 亿元至152 亿元，反映约定式购回和股票质押贷款业务的显着增长。公司加杠杆的资金主要来自公司债(6 月发行150 亿)、短期融资券(80 亿余额)、卖出回购金融资产(3 季度单季增加240亿)以及短期拆借(3 季度增加77 亿元)等。

　　经纪和投资收入显着增长：公司前三季度经纪业务收入36 亿元，同比增长61%,主要受整体市场成交量好转的影响，但公司增幅好于行业，可能与融资融券业务带来的经纪业务贡献相关。公司前三季度投资收益为42 亿元，同比增长64%。公司前三季度承销业务收入仅为6.6 亿元，同比减少52%,主要受IPO 暂停影响，公司IPO 在会排队项目达32 家，其中20 家主板项目，后续若IPO 开闸，公司的承销业务将迅速恢复。

　　提升评级至“买入-A”：公司作为行业龙头，加杠杆的实力雄厚且三季度已经开始加速，今年拖累公司业绩的承销业务后续有望复苏且力度较大，我们提升其投资评级至买入-A 且作为券商股中的首选，目标价17 元。

　　风险提示：投资环境显着恶化；创新业务遭遇重大挫折。

　　传：新华保险公司需要突破业务发展困局

　　事件

　　新华保险发布2013年三季报

　　2013年三季度，新华保险实现扣除非经常性损益后每股收益1.29元，同比增长69.7%;归属于母公司股东每股净资产12.75元，相对年初增长10.9%。

　　简评

　　利润大幅增长主要来自投资收益上升和资产减值损失减少

　　前三季度，公司实现归属于母公司股东净利润39.50亿元，同比大幅增长69.7%,主要来自投资收益的增加和减值损失的减少，利润增长的稳定性需要持续观察。前三季度，公司实现投资收益184.55亿元，同比增长33.3%;三季度末，公司资产减值损失12.09亿元，同比下降74.6%。

　　保费负增长，公司需要突破业务发展困局

　　前三季度，公司实现保险业务收入722.73亿元，同比下降7.1%,相比半年度时同比下降8.2%,降幅有所收窄。财富赢家网公司是上市保险公司中唯一一家保费负增长公司，凸显转型发展面临困境，需要采取有效措施突破当前业务发展的困局。 退保大幅增长，公司业务结构阖需优化 前三季度，公司退保金211.49亿元，同比增长63.4%;三季度，公司退保金78.89亿元，同比增长79.8%,退保处于上升趋势，公司业务结构需要优化。

　　赔付增加，公司现金流压力加大

　　前三季度，公司赔付支出为72.03亿元，同比增加26.0%;应付赔款为10.66亿元，同比增加35.1%,考虑到退保的大幅增长和保费增速的下降，公司面临的现金流压力将增加。

　　传闻：青岛海尔调研报告 产品创新有惊喜

　　超前技术应用令人耳目一新：公司最新推出的系列产品主要涉及空调、洗衣机、厨房小家电等，产品除外观较为优美，更主要的是其超前创新技术的应用惹人注目，整体彰显了公司在智能时代下的技术创新实力之强，新产品在当前家电行业内颇具颠覆性。

　　推出“U-home”平台，打造物联网时代的智慧生活解决方案：海尔“U-home”是海尔在物联网时代所推出的智慧生活解决方案，凭借U- home2.0 智慧物联核心技术，实现各大子系统的互联互通、无缝对接；未来，伴随其BTB、BTC 用户群的不断发展，海尔“U-home” 整体解决方案将可能带来公司自身盈利模式的变革，也是其在互联网时代下实现大发展的新思路。

　　引入KKR，利于公司全球化方向的发展：引入KKR，除夯实公司资本实力及为公司业务拓展提供资金支持外，其产业运作经验、公司治理及内部管理经验也将为公司所借鉴，完善公司内部治理结构及内控体系、提升管理水平，其全球性资源也将为公司全球化发展方向提供较好的支持。

　　盈利预测及投资建议：我们预测公司13、14 和15 年EPS 分别：1.53 元、1.82 元和2.06 元，当前股价对应动态PE 为10 倍、9 倍和8 倍，估值水平偏低，给予“推荐”投资评级。

　　风险提示：原材料价格上涨等。