传：银河证券 阳光股份加速商业地产资源整合

　　银河证券近日发布阳光股份(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司发布公告，披露与大股东进行资产交易事项的进展。该重大交易事项基本内容已于6月25日首次披露。截止目前，交易处于最后商谈阶段，预计2013年10月底双方将签署正式交易协议。

　　本次交易将大大优化公司商业地产项目股权结构，提升收入阳光股份的业务类型分四大类：1、控股商业物业，对商业地产项目进行投资开发运营，当前共有5个控股商业项目；2、参股商业物业，阳光持有比例均不超过50%，主要是大股东收购的家世界资产包，共18个项目，阳光进行托管，作为长期股权投资；3、管理输出业务：4、综合(行情 专区)项目开发：当前有四个在开发的综合项目(住宅+商业综合体).

　　本次交易的内容是阳光股份与大股东Reco Shine 及Reco Shine的控股股东Recosia China就共同持有的部分商业地产项目的权益进行交易，交易之后，之前18个参股商业物业中有12个的股权比例将提高到50%以上。交易将优化公司商业地产项目股权结构，提高商业地产的资产占有率，提升公司商业地产项目管理效率，达到商业地产资源整合的目的。并可大大提升公司的主营收入。

　　交易涉及境内外主体，交易结构设计将有利于公司未来发展由于大股东Reco Shine 的实际控制方是GIC(新加坡政府投资)，是境外主体，公司本次交易涉及境内外的主体及交易标的，交易结构较复杂，故谈判时间也比较长，但这样安排的好处在于从交易开始就完善资产包的结构，对将来资产包的运营、管理、处置，或在未来REITS放开情况下公司股权的退出，都提前做好了布局，打好了基础，有利于公司未来发展。

　　部分商业物业存在改造预期，极大提升盈利能力公司现有的23个商业项目中有6个存在改造预期。根据公司的改造经验，一般项目改造后租金收入可以翻倍，部分项目可通过补缴部分地价，获得更多优质地块进行住宅或综合体开发，利润极为可观。

　　预计公司2013、2014、2015年营业收入为8.2亿、21.8亿和36亿元；对应的每股收益为0.26元、0.44元、0.65元，对应2013、2014、2015年PE为21X、12X、9X。公司2013年RNAV为9.6元，当前A股价格相对RNAV折价45%。综合给予公司9.2元的目标价。

　　银河证券近日发布阳光股份(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司发布公告，披露与大股东进行资产交易事项的进展。该重大交易事项基本内容已于6月25日首次披露。截止目前，交易处于最后商谈阶段，预计2013年10月底双方将签署正式交易协议。

　　本次交易将大大优化公司商业地产项目股权结构，提升收入阳光股份的业务类型分四大类：1、控股商业物业，对商业地产项目进行投资开发运营，当前共有5个控股商业项目；2、参股商业物业，阳光持有比例均不超过50%，主要是大股东收购的家世界资产包，共18个项目，阳光进行托管，作为长期股权投资；3、管理输出业务：4、综合(行情 专区)项目开发：当前有四个在开发的综合项目(住宅+商业综合体).

　　本次交易的内容是阳光股份与大股东Reco Shine 及Reco Shine的控股股东Recosia China就共同持有的部分商业地产项目的权益进行交易，交易之后，之前18个参股商业物业中有12个的股权比例将提高到50%以上。交易将优化公司商业地产项目股权结构，提高商业地产的资产占有率，提升公司商业地产项目管理效率，达到商业地产资源整合的目的。并可大大提升公司的主营收入。

　　交易涉及境内外主体，交易结构设计将有利于公司未来发展由于大股东Reco Shine 的实际控制方是GIC(新加坡政府投资)，是境外主体，公司本次交易涉及境内外的主体及交易标的，交易结构较复杂，故谈判时间也比较长，但这样安排的好处在于从交易开始就完善资产包的结构，对将来资产包的运营、管理、处置，或在未来REITS放开情况下公司股权的退出，都提前做好了布局，打好了基础，有利于公司未来发展。

　　部分商业物业存在改造预期，极大提升盈利能力公司现有的23个商业项目中有6个存在改造预期。根据公司的改造经验，一般项目改造后租金收入可以翻倍，部分项目可通过补缴部分地价，获得更多优质地块进行住宅或综合体开发，利润极为可观。

　　预计公司2013、2014、2015年营业收入为8.2亿、21.8亿和36亿元；对应的每股收益为0.26元、0.44元、0.65元，对应2013、2014、2015年PE为21X、12X、9X。公司2013年RNAV为9.6元，当前A股价格相对RNAV折价45%。综合给予公司9.2元的目标价。

　　国泰君安近日发布华录百纳(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，需求变化推动制作行业竞争格局重构，公司具备制作水准高、口碑好、项目储备丰富、制作与成本控制力强等优势，我们判断公司有望在行业结构变动期实现平稳过渡，且有向快速增长的电影等相关领域拓展的需求与可能，维持增持评级与业绩预测，即2013-2015EPS分别为1.23元、1.68元和2.18元；预期公司作为优势企业地位将得到强化，价值显著提升，按目前影视剧板块平均市盈率45倍估值，上调目标价至55.00元(+20%).

　　独播化渐成趋势：电视版权仍为制作公司主要收入来源，电视版权主要需求方，即主流电视台的独播化正渐成趋势，如继湖南卫视后，江苏、上海等领先卫视均加大独播剧比例。

　　行业格局重构，长期利好：独播剧打破了原有的精品剧四台(或三台、二台)联播采购模式，并因单方支付能力局限性对采购价格带来较大压力。短期看，预售制销售模式下，未来一段时间电视剧价格、利润压力普遍较大，考验制作企业成本控制能力；长期看则利于生产要素资源向优势制作企业集中，制作水准高、口碑好、项目储备丰富、制作与成本控制力强的企业将有望在行业格局调整后进一步提升市场份额。

　　华录百纳有强化市场地位的实力：剧品口碑好；主要生产要素资源丰富、控制力强；精品剧二、三轮播放预期好于其他公司，利润空间大。

　　国泰君安近日发布光韵达(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，3D打印完美演绎颠覆的力量，具备彻底颠覆传统制造方式的能力。目前已在工业产业化中得到应用，随成本、材料(行情 专区)、技术解决，规模将从现有的几十亿美金爆发式带来万亿、十万亿乃至全打印市场规模。而最近一次催化剂将是14年2月激光烧结专利到期，引领成本革命。3D打印产业链中，中国企业有望凭借地缘优势取得应用市场话语权。

　　设备公司未来将倾向于专注上游设备与配套材料生产，下游庞大而繁杂的细分领域将交由具备地域优势的有潜质厂商来开拓。预计中国将在16年成为全球最大3D打印市场(100亿规模是12年的10倍)，本土企业有望受益本土市场的爆发，在下游细分领域孕育龙头公司。

　　光韵达将成为A股首家具备盈利能力的汽车(行情 专区)3D 打印公司，有望拥有整车打印能力。公司即是具备3D打印本土细分应用龙头的潜力公司：1)传统精密激光制造细分行业龙头，已具备3D打印产业化技术；2) 借助全球最大激光3D打印设备商切入，现有客户转单有望取得快速盈利；3)EOS在汽车等工业领域已有成熟经验，公司通过引入相关核心团队直接获得应用经验，有望具备整车打印能力。

　　首次覆盖给予增持评级，市值空间60%。稀缺性3D打印标的，基于谨慎角度给予公司A股市场最低概念股市值目标45亿。预期公司13-15年收入分别为1.99亿、3.64亿、5.81亿；净利润分别为0.29亿、0.57亿、1.00亿；对应EPS分别为0.22元、0.43元、0.75元。

　　海通证券(行情 股吧 买卖点)近日发布中国建筑(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司1-8月份建筑业累计新签合同8122亿元，同比增长32.9%，高于上个月的27.2%，从分项数据看，最近几个月房建新签有所加速，预计基建新签合同增加40%以上，房建新签合同增加20%以上。

　　1-8月新开工面积16333万平方米，同比增长34.3%，增速较上个月增加了4.5个百分点，连续五月维持较高增速，其中8月份单月新开工面积为 1734万平方米，同比增长89.51%。虽较前四个月平均2700万平方米左右的绝对值份额下降较大，但同比仍保持了较高速度的增长。

　　1-8月地产销售情况良好1-8月完成销售977亿人民币，财富赢家同比增长16.4%，较上个月32.2%的增速有一定幅度下降，但仍保持较快增速；8月份单月地产销售额81亿，其中中海地产销售额(不含中海宏洋)约为54亿，中建地产销售额约为27亿。8月单月销售数据有所下降，我们估计部分源于去年8月中建地产销售统计口径扩大同比基数突然变高所致。销售均价同比上升，环比有所下降。

　　公司新签合同和新开工持续超预期，因此全年业绩有望超预期，保守预计公司2013-2014年EPS为0.6元、0.68元，按照13年9月11日收盘价3.43元，目前估值仅为13年5.72倍，作为趋势投资品，开工趋势向好，带来估值提升机会，继续推荐，综合(行情 专区)考虑公司的成长性及市场流动性，给予公司13年8倍PE，6个月目标价格为4.8元，继续维持“买入”评级。