开尔新材：拐点和增长共振 脱销或超预期
　　国金证券近日发布开尔新材（300234）的研究报告称，公司2月26日发布业绩快报,2012年公司预计实现收入1.4亿元,同比下降22%,归属于上市公司的净利润为2627万元,同比下降40%。下降的主要原因是地铁建设的放缓和结算周期延长。
　　2012年下半年开始脱销改造市场明显启动:脱销电价落地之后,在政绩考核的压力下,以及对空气质量持续关注的社会压力下,脱销改造的实施进度有望加快。分析师预计2013年空预器改造工程的市场容量将翻倍增长达到40亿。在以国企和外企为主导空预器工程市场,依靠民营企业的灵活经营机制,公司的市占率或将提高。预计公司目前在手的波纹板生产和空预器承包订单总额约为1亿元左右,2013年收入占比或达到40%。
　　地铁业务逐渐回暖:轨道交通不仅是城镇化后期的确定性受益行业;而且还是政府保增长措施中相对确定的提速对象。2012下半年以来,轨交建设受到国家宏观调控影响而放缓,但随着政府换届的完成,地铁建设将逐渐恢复到常态。预计公司目前在手地铁、隧道订单为2亿左右,其中地铁1.5亿左右。
　　幕墙市场的突破值得重视:公司近期中标康恩贝项目,预计2013年公司该业务在国内、国外将进一步增长,收入占比或达到10%左右。分析师认为,在巨大的幕墙市场中(2010年达到8000万平米),搪瓷钢板以其独特的材质、表现力和合理的价格,能够获得一席之地。长远来看,按照渗透率5%、1000元/平米的单价计算,其市场规模可达到40亿元/年。
　　2012年收入下滑22%,销售、管理费用中的固定部分或导致费用率提升较多,但在2013、2014收入大幅增长的同时,费用率下降趋势较明显。
　　在经济弱复苏的背景下,相对来看,地铁、脱销市场的增长具有确定性的优势。长期来看,幕墙市场或造就搪瓷钢板市场容量的大幅扩张。预计2013~2015年公司EPS分别为0.55、0.9、1.2元/股。“增持”。


 

　　长盈精密：估值已低 配置价值明显
　　银河证券3月2日发布长盈精密（300115）的研究报告称，近期对长盈精密及下游整机厂商进行了最新调研跟踪,公司基本面有所改善,预计2013Q2起盈利将快速增长。
　　公司产品线从屏蔽件、连接器横向扩展到金属结构件、LED精密支架,且连接器从传统的卡、电池连接器、插槽等升级到新技术的BTB、FPC连接器;应用领域从手机到相机、笔记本(ultrabook)。
　　公司客户策略是稳住国内(华为、中兴、酷派、联想),开拓国外(三星、苹果、Amazon),从2012年下半年起连接器、金属结构件开始在三星手机、相机里起量,2012Q4起三星已成为公司第一大客户。近期分析师通过对下游调研了解到,公司在三星份额持续提升。除了早期的屏蔽件业务进展良好,可能进入S4供应链之外;连接器业务发展快速,已开始给三星供应超薄卡、电池、摄像头边框等多款连接器;另外,结构件领域,除早期的相机机壳外,预计2013年起公司将开始对三星供应超级本机壳。
　　利润率方面,屏蔽件比较稳定,连接器价格已低到不会更低,外观件通过垂直一体化可以降低成本提升良率,而且公司处于从国内客户向国外客户开拓的过程,供货价格会更好一些,因此,总体利润率在1-2年内没问题。目前了解到,华为、中兴业务有所恢复,华为、中兴近期推出多款新机型,公司份额稳定,与去年同期相比,单价和毛利率略有回升,不再对公司整体毛利率造成拖累。2012年公司业绩低于市场预期是由费用率上升及毛利率下降引起,通过分析发现,2012年公司营收增长56%,依然保持很快水平,而费用率上升及毛利率下降的主因是来自于公司扩产导致折旧上升,新增产线的工人熟练度/流水线磨合导致良率阶段性下降,目前上述因素逐步消弭,预计2013年利润进入释放期。
　　与市场不同的观点:一、市场认为一季度是中低端智能手机淡季,公司受华为中兴拖累,第一季度业绩难见好转,但跟踪下来,公司第一季营收增长预计有40%,增速较快,好于市场预期;二、市场认为结构件进展较慢,而分析师了解到,公司CNC基本满产,预计下半年将为三星超级本做机壳配套,积极看好。
　　股价表现的催化剂:季度业绩超市场预期;三星galaxyS4新机发布,公司提供配套;为三星超级本机壳配套。
　　预计一季度营收增长在40%以上,全年营收增长预计为56%,预计2012-2014年EPS是0.74、1.10、1.45,CAGR为39.98%,对应的估值是33、22、17,估值已较低,预计2013年业绩开始显着提升,公司已进入买点期,给予推荐投资评级。


 

　　华鲁恒升：尿素量价齐升带来业绩增长
　　银河证券3月5日发布华鲁恒升（600426）的研究报告称，公司发布2012年年度报告,2012年公司实现营业收入70.03亿元,同比增长34.79%,归属于上市公司股东净利润4.52亿元,同比增长27.31%,对应每股收益0.47元。公司拟每10股派1.5元(含税)。
　　公司首创大型煤化工装置“一头多线”多联产模式,有利于提升资源综合利用率、降低生产成本,产品能柔性化生产,抵御风险能力强。公司拥有先进的洁净煤气化技术,产业链完整,综合成本优势显著。随着合成气能力的提升,多元醇、三聚氰胺的建成投产,公司业绩有望稳步增长,分析师预计公司13-14年公司EPS分别为0.72元和0.90元,对应目前股价PE分别为11.9x和9.5x,给予推荐的评级。


 

　　天坛生物:疫苗快速增长,年报超出预期
　　天坛生物 600161 医药生物
　　研究机构：申银万国证券 分析师：罗鶄 撰写日期：2013-03-05　　
　　2012年公司实现收入15.02亿元,同比增长8%;实现净利润3.05亿元,每股收益0.59元,同比增长31%;扣非后每股收益0.54元,同比增长25%,高于我们0.48元预期,主要是四季度疫苗销售超预期且费用控制较好。四季度单季公司实现收入4.86亿元,同比增长33%,实现净利润1.21亿元,同比增长603%,单季度净利润大幅增长是11年同期基数较低,每股收益0.24元。每股经营活动现金流0.95元,远好于净利润。由于资本性资金缺口较大,公司拟不进行现金分红。　　
　　中生集团A股平台,价值低估:公司控股90%的子公司成都蓉生主要从事血制品业务,采浆量位列前三,和华兰接近,高于莱士20%,小制品销售情况不如华兰和莱士,但公司也在申报凝血Ⅷ因子等产品;公司主要浆站位于四川,有新开浆站潜力。我们预测2013-2015年每股收益0.65元、0.72元、0.84元,同比分别增长10%、14%、13%(扣非增长20%、14%、13%),对应预测市盈率28倍、24倍、22倍。控股股东中生集团2013年有望在香港上市,天坛是中生集团A股整合平台。考虑天坛业务结构和中生集团地位,当前市值低估,维持增持评级。


 

　　神州泰岳:从服务全球最大运营商到走向海外市场
　　神州泰岳 300002 计算机行业
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：魏兴耘,袁煜明 撰写日期：2013-03-05　　
　　多年大型互联网平台开发与运营实践,是公司走向海外的重要基础。1)公司为飞信系统独家技术开发维护厂商。该系统目前拥有近亿活跃用户,3.3亿注册用户。2)公司为农信通唯一平台开发、全网运营支撑厂商。按照中移动规划,农信通未来将成为国内最大农民信息服务平台。3)公司为国内三大电信运营商核心BSM、OSS支撑厂商。为中移动最大的BSM本土厂商。运维管理产品线涉及IT网管、专业网管、安全管理、流程管理、电信网络优化等。为中移动到目前为止端到端优化产品唯一供应厂商。中移动目前拥有7.15亿用户,每年在支撑系统方面的投入就达200亿左右。能够为全球最大电信运营商提供系统服务,走向海外就成为其必然选择。　　
　　我们预计,公司在海外市场拓展中,将移植其成熟的电信运营技术与移动互联产品。藉此强化其平台厂商身份,而非纯技术的出售者。为保障业务发展的可持续性,我们预计公司可能会采取提供产品服务和参与运营两种模式。乐观预期,公司有可能在13年实现1-3个国家海外业务落地。如果公司能够参与业务运营,则其商业模式将由软件支撑厂商转身为平台运营服务厂商。同时由于公司已拥有成熟的移动互联网系统和产品,可能无需做大的资本开支和人力成本开支,就可获得叠加市场外扩效应,进一步提升公司投入产出比。　　
　　到目前为止,华为依然是中国IT企业全球化成功的重要旗帜。在其出海之前,已为中移动最大设备供应厂商。在其1996年出海之后,海外营收从2000年1亿美元快速发展到2012年超过200亿美金。2012年,华为收入的66%来自海外。沿着相同的逻辑,神州泰岳的未来业务空间或许将有倍增的机率。


 

　　一拖股份:受益农业机械化和大型化的拖拉机行业龙头
　　近期我们到公司进行了实地调研,与管理层就行业政策、行业与公司的发展现状和未来展望进行了深入交流。
　　投资要点:公司为国内拖拉机行业龙头。公司为国内最大、技术水平最高的的专业农用拖拉机生产企业,2011年大、中、小轮拖占公司营业收入分别为42%、13%和6%,市场份额分别达到35%、15%和12%。
　　受益农业机械化和大型化,业绩稳定增长可期。(1)目前我国农业机械化率不到60%,仍处于较低水平。受益劳动力成本上升、农机补贴和土地流转等正面因素推动,未来10年我国农机行业将处于黄金发展期;作为农田作业动力机械的拖拉机将直接受益。(2)从内部结构来看,小轮拖保有量已相当大且绝大部分地区已停止补贴,而大中拖由于发展相对滞后、且受机械大型化推动和国家加大补贴;大中拖替代小轮拖需求足。我们预计公司未来三年大中拖复合增速为10%-15%。
　　国机集团优质农机资产注入或是中长期看点。集团旗下的水稻插秧机(机值率为26%)和玉米收获机(机收率为40%)受益所处行业机械化水平低、成长空间大。作为集团唯一的农机上市平台,农机优质资产注入可以期待;而一旦这些资产以合理价格注入上市公司,公司长期成长空间将被打开、盈利能力将显著增强。
　　首次给予“推荐”的投资评级。预计公司12-14年营业收入分别为107.10、117.86和132.05亿元,对应EPS分别为0.37、0.43和0.48元。目前公司股价对应PE分别为27.3、23.4和20.7X,估值相对合理;但考虑公司是农机主题投资的稀缺标的,建议逢低介入。
　　风险提示:原材料价格大幅上涨和行业竞争加剧导致毛利率下降、行业政策变动