【23日晚间研报精选：10股有望爆发】中电鑫龙拟投资5.9亿推进公共安全领域反恐机器人与无人机产业化项目，此次扩大产能将有助于公司在公共安全与智慧城市领域扩张，具备更多项目的承接能力。（证券时报网）

　　申万宏源

　　中电鑫龙(002298)：非公开发行过会，智慧城市项目有望扩张

　　非公开发行过会，扩建反恐机器人与无人机产能。公司拟投资5.9亿推进公共安全领域反恐机器人与无人机产业化项目，此次扩大产能将有助于公司在公共安全与智慧城市领域扩张，具备更多项目的承接能力。子公司中电兴发为公安、军队、司法、市政部门及企事业单位提供公共安全与反恐、智慧城市等的解决方案、产品及运营服务，13年和14年分别实现营业收入6.1亿元和6.53亿元，净利润分别为8455万和5293万元，过往项目经验良好，具备一定的销售优势，认为公共安全领域16年有望为公司贡献1.4亿-1.6亿利润。

　　上合峰会召开，公共安全再度引起重视。国家主席习近平近日出席在塔什干举行的上海合作组织成员国元首理事会第十六次会议，上合组织作为欧亚地区维护和平稳定的有效机制，此次会议的一大看点便是在应对国际恐怖主义、极端主义、有组织犯罪、贩卖毒品等非常规安全挑战方面的讨论。国家与公共安全不断引起国家重视，平安城市逐渐推广到每个地级市，2015年中国安防市场规模为5000亿元，安防设备的市场规模为2000亿元，公司凭借良好的品牌，销售，技术优势，将在平安城市推进中充分受益

　　智能充电桩已有订单在手，定增新建产能。公司拟投入3.8亿元新建智能充电桩产能，达到年产2.32万套的生产能力。公司研发团队由清华大学两名博士后率领，创新开发出了电动汽车自适应智能充电桩。充电桩配备多种充电接口标准，可为不同车型的进行充电，同时可通过CAN通讯技术自动检测电动汽车BMS系统，并与BMS系统进行通讯，根据电池参数调用最优充电策略启动充电桩输出电压对电动汽车进行充电，已有订单在手。有望借助国网其他项目经验，迅速铺开充电桩运营与设备销售业务。

　　维持盈利预测，维持买入评级。公司以内生和外延并重的方式发展，传统主业高低压成套设备以保证利润和回款为前提，将在15年的基础上保持平稳；反恐防爆机器人与无人机领域有望迎来爆发式增长，充电桩已有订单产生，并具有产业链向外延伸的可能，预计中报业绩实现同比大幅增长。预计16-18年EPS分别为0.34/0.39/0.50元，对应PE分别为46/40/32X，维持盈利预测，维持买入评级。

　　广发证券

　　雷科防务(002413)：收购资产完成过户外延并购再下一城

　　收购奇维科技完成资产过户，看好进一步外延预期。公司本次发行股份及支付现金购买奇维科技100%股权已完成资产过户，继收购理工雷科和成都爱科特后，在军工信息化领域的布局又向前迈进一步。公司坚持外延式发展战略，充足的现金流为进一步外延并购提供了资金支持，我们看好公司在军工信息化领域进一步外延并购的预期。/p>

　　业绩有支撑，收购标的承诺业绩快速增长。理工雷科承诺15-17年扣非净利润为6193/7715/9634万元，爱科特承诺16-18年扣非净利润为3300/4500/5000万元，奇维科技承诺16-18年扣非净利润为4500/6000/7800万元。未来三年，三家子公司承诺业绩的年复合增速有望超过25%。/p>

　　协同效应有望带来新增量。公司加强内部横向整合，理工雷科与爱科特和奇维科技在技术、产品、渠道等方面都具有协同效应，一方面有利于降低成本，另一方面有利于新产品的研发，有望带来新的业绩增长点。/p>

　　盈利预测及投资建议：考虑成都爱科特70%股权和奇维科技100%股权收购完成，预计公司16-18年EPS为0.13元、0.19元和0.23元。我们看好公司军工信息化业务的发展前景以及外延并购预期，维持“买入”评级。/p>

　　风险提示：业绩承诺完成情况不达预期；外延并购低于预期。/p>

　　安信证券

　　智光电气(002169)：牵手芯能科技，跨区域稳步推进综合能源服务

　　事件：智光电气公告与浙江芯能光伏科技股份有限公司于2016年6月20日签署了《战略合作意向书》，双方将围绕光伏发电、用电服务、售电等方面开展全面战略合作关系。

　　牵手芯能科技，布局光伏发电，开拓江浙区域用电服务和售电市场：芯能技成立于2008年，一直深耕光伏行业，现已成长为一家集产品研发、生产和分布式光伏电站开发、建设、运维为一体的全产业链公司。公司此次与芯能科技合作，旨在利用其在光伏领域的优势，对优质光伏发电站项目进行投资运营；并合作成立售电公司，借助其在江浙地区的客户资源开展购售电业务；同时，双方还将合作成立用电服务公司，联手开拓用电设施运维服务，运用实时监控技术和平台软件，对用电客户大数据挖掘实现用电增值服务。认为此次合作，有助于公司跨区域布局并推进综合能源技术和服务提供商业务。

　　入围广东售电公司目录，望分享广东电改红利：广东省经信委6.8日正式对公布了第二批54家符合条件的售电公司进入目录，若以上企业全部通过公示，参与广东省电力月度竞争交易的售电公司将从13家扩容至67家。公司全资子公司“智光电力销售”(注册资本2.5亿)位列54家入围售电公司排序第一位，此番入围预示着公司有望参与今年广东省剩余7次的月度集中竞价(剩余集中交易电量约100亿度)，享受售电侧的改革红利。

　　广东作为售电侧改革先锋，3月便出台售电公司参与直接交易意见通知，基于供方在月度集中竞争电量不剔除计划电量，且交易差价75%返回发电企业的背景，供方对于售电改革态度积极，同时由于售电公司与用户侧多签订年度购电合同，用户侧的价格敏感度已被预先设定，价格敏感度较低；在已完成的3~6月集中竞价中，供方(电厂)向需求方(基本为售电公司)让利高达7.08亿元，为售电公司带来可见的业绩预期。

　　预计未来随着更多售电公司的进入，售电公司的高额回报将被压缩，售电公司的终极盈利模式将不再局限于购售电差，为客户提供优质低价的电力并辅以高质量的增值服务将是其立足的核心根本。

　　用电服务布局加速推进，丰富客户资源提供增量商机：公司近日公告，孙公司“肇庆智光用电服务”获得南网颁发的承装电力设施许可证，公司用电服务的布局逾加完善。公司早在2014年底便已设立“智光用电服务公司”，目前共有广州、汕头、肇庆等6家当地用电服务公司，今年预计再布局16个地区用电服务公司，并争取其中12家以上实现营业收入，后续定增完成后，至2017年公司计划完成共37地区对应布局，全面覆盖南网五省地区。

　　投资建议：看好公司定位综合能源服务商和服务提供商的战略布局，售电业务与用户服务共享客户资源，协同发展。预计公司2016-2018年的EPS分别为0.55元、0.77元、1.03元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为27.7元。

　　东方证券

　　东软载波(300183)：低估的智能家居和集成电路优质标的

　　电表业务持续稳定增长：国网数年前开始大规模的电表智能化改造，部分电表已进入更换周期。国网也在推进电力载波技术升级，公司是技术布局全面的公司，有望在技术升级过程中扩大市场份额。公司也在从电力载波芯片向模块拓展，产品价值量有翻番的提升空间。此外，国网作为规模最大的公用事业组织，正在推进电表、水表、燃气表和热能表的四表合一，从而大幅增加电力载波技术的应用领域和市场空间。

　　智能家居市场空间大，公司有望受益：公司在智能家居领域产品线丰富，涵盖从终端设备、网关、手机软件到服务器的整套智能家居解决方案，硬件产品包括智能网关、LCD开关、窗帘控制器、调光控制器、人体感应器和双向互动等。语音控制等人工智能技术的成熟将给智能家居的快速发展提供基础保证，公司有望从智能家居大市场的快速发展中受益显著。

　　集成电路竞争力强：上海微电子子公司在MCU领域技术实力强，在电池管理等领域均有应用，并在近期获得《商用密码产品销售许可证》，为进军安全芯片奠定了基础。公司也与中航旗下蓝沛合资布局高频系统级封装技术，动随着通讯技术的进步，高频系统级封装技术将有更广的应用领域。

　　跟财务预测与投资建议：踪l预测公司16-18年每股收益分别为0.74、0.89和1.07元(原预测分别是是2.62/3.50/4.47，调整主要原因是除权，以及电力载波产品增速低于预期)，根据可比公司，给予公司2016年53倍P/E估值，对应目标价为39.2元，维持买入评级。

　　申万宏源

　　老板电器(002508)：二季度收入和利润增速或超预期

　　预计公司2016年上半年收入和利润增速环比提升。由于厨房电器的装修属性，相对于其他家电，房地产对厨房电器的拉动效应的滞后期更短，今年一二线城市房地产市场的持续火爆利将成为拉动公司业绩提升的重要驱动力。今年1-5月份，我国房地产销售面积4.2亿平方米，同比增长34.2%，其中现房和期房同比分别增长41.7%和32.2%，1-5月份，北、上、深等10个一二线城市二手房成交套数同比增长62.78%，对公司油烟机和燃气灶需求的拉动更加直接(2015年北京、上海销量持平，今年1-5月份，销量同比提升10-15%).2016年一季度公司营业收入和净利润同比分别增长22.43%、37.49%，考虑到二季度地产拉动效应逐步释放，2016年上半年收入和利润增速与一季度相比将环比提升，预计收入和利润同比分别增长约25%、40%，其中分渠道来看，电商同比增长50%以上，KA销售同比增长15%-20%。

　　电商与三四线渠道仍是未来主要增长来源。2016年公司电商收入占比将达到30%，针对电商的规划是2017年-2019年收入占比每年提升2个百分点左右，2019年达到36%，电商渠道是未来三年主要增量之一。公司继续加强渠道下沉力度，公司一二线销售占比接近60%，三线接近40%，但是公司目前三线城市的渗透率只有65%，未来目标达到80%以上，进一步增加覆盖地区，公司目标在三线城市的销售额占有率达到30%以上。

　　嵌入式厨电或成新利润增长点。公司嵌入式厨电未来重点发展的产品包括洗碗机、净水器和蒸汽炉等。与油烟机和燃气灶相同，嵌入式厨电都应用于装修过程，因此，公司新品类与烟灶有同样的销售渠道和模式，新品与公司优势品类渠道协同效应明显。目前我国洗碗机品类渗透率不到1%，随着年轻消费者对该品类的认可度逐步提高，成长性与发展空间大，公司对洗碗机2016年的销售目标是1万台，三年后嵌入式厨电或成为主要增长点之一。

　　管理层减持结束，短期扰动股价因素消失。2014年公司对管理层实行股权激励计划，2015年公司相关管理层未减持股票，近期累计减持302万股，按照25%上限，已经减持完毕，短期内不存在扰动公司股价因素。

　　盈利预测与评级。公司所处厨房大家电行业，结构相对合理，老板和方太品牌定位中高端，出现降价竞争的可能性较小，公司未来将保持较高的盈利能力，二季度利润超预期可能性较大。暂时维持公司2016年-2018年每股收益分别为1.54元、2.00元、2.60元，对应的动态市盈率分别为23倍、18倍和14倍，维持公司“买入”投资评级。

　　中银国际

　　浦东金桥(600639)：借二次开发、破空间枷锁、促量质提升

　　金桥开发区主要承担者，293万方自持物业价值可观。浦东金桥是金桥开发区建设的主要承担者，在上海浦东中环附近拥有293万平米优质自持物业(在租213万方+未开发80万方)，经营工业厂房和研发办公租赁，租金收入稳定增长且现金流稳定，每年可贡献13亿元租金，并在上海城市边界扩张过程中面临着由中心城边缘向城市中心转变的战略机遇，同时考虑到今年以来一线城市地价大幅上涨，公司持有优质物业价值提升可期。

　　二次开发突破空间枷锁，体内外可盘活土地超550万方。经过20多年开发，金桥开发区土地资源饱和与产业转型升级之间矛盾渐显，由此提出土地？二次开发？战略意在盘活土地，适逢90年代批租土地使用年限陆续到期有望回购、近年来上海政府多次发文支持盘活工业用地两大机遇，2015年后？二次开发？正式起航，目前如由度系列的改造、OfficePark的改造和土地转性以及心华制衣土地回购等二次开发已完成59万方，并实现单位租金大幅提升近200%，预计公司后续可盘活体内外工业用地将超550万方，公司土储的价值和数量都将有质的飞越。

　　浦东新区国企改革先驱，兼具多种题材催化剂于一身。公司作为浦东第一批混合所有制改革的地方国企，金桥集团去年6月公告拟将目前持有49.37%股权划拨15%至浦东投控，激发企业活力的同时，实现政府资本管理的功能，目前仍在积极推进中。此外，并兼具特斯拉国产化、迪斯尼开业、国企改革、自贸区政策、住房租赁新政和REITs推出等众多题材催化剂于一身，孕育较大想象空间。

　　自持物业RNAV达346亿元，二次开发可贡献超122亿元。通过现金流折现法(291亿元)、可比物业重估法(387亿元)和可比公司租金回报率法(360亿元)等方法对公司持有293万方物业进行重估，加权平均后RNAV为346亿元，目前市值较之折价38%；此外，二次开发可盘活土地超550万平米，如果保守假设改建30%，则利用现金流折现法可增量贡献估值122亿元，合计RNAV将达458亿元，目前市值较之折价53%。

　　估值：分别通过三种估值：方式对公司存量物业重估后平均RNAV为346亿元，再考虑？二次开发？的增量物业将贡献增值超122亿元，合计RNAV将达468亿元，并维持公司2016-18年每股收益分别为0.55元、0.65元和0.78元，维持目标价28.00元，重申买入评级。

　　广发证券

　　瑞和股份 (002620)：进军光伏行业，打造“绿色建筑”名片

　　增发方案获得核准，公司进军光伏行业具备优势：6月8日，公司8.5亿的增发方案已获得证监会核准批复，为公司进一步进军光伏产业铺平了道路。作为业内资质最全和实力较强的装饰企业，公司在设计、安装和施工领域有着自身优势，基于光伏行业的良好政策环境和市场前景，公司将光伏发电定位为第二重点发展业务，可积累经验并与现有建筑节能改造业务进行结合，在未来的光伏建筑一体化(BIPV)领域为公司培育新的利润增长点。

　　光伏行业获多重政策支持，将步入高速增长阶段：光伏发电作为清洁能源，能够有效化解传统能源紧缺矛盾和日益严重的环境污染问题，因此具有发展的战略必要性。根据“十三五”新能源规划意见稿，我国每年将新增1500万千瓦到2000万千瓦的光伏装机容量，继续保持全球最强劲增长，到2020年利用总量将达约16000万千瓦，存在着巨大的增量市场。并且随着技术的进步和成本的下移，市场对光伏的认可在逐步提升，市场空间也将随之打开。此外，光伏与建筑的结合也是解决建筑能耗问题、实现建筑绿色化、智能化的一个有效途径。

　　投资建议：我国光伏行业将在未来五年迎来高速增长期，光伏与建筑的结合也将是实现建筑绿色化、智能化的一项关键技术。在2015年装饰行业整体承压，纷纷转型的局面下，公司业绩却能够实现有力增长，并在转型上选择布局光伏发电领域作为公司未来发展战略，一是可以借助光伏行业高速发展的东风，二是可在光伏建筑领域积累经验。同时，公司体量较小、估值有较大上升空间，看好公司转型的决心和前景，预计公司2016-2018年EPS为0.76、0.95、1.14元(暂未考虑未来增发摊薄)，维持“买入”评级。

　　广发证券

　　京运通 (601908)：业绩持续改善，期待分布式推进与模式创新

　　深耕光伏产业，形成四大业务板块：公司深耕光伏产业14年，形成高端装备制造、新材料、光伏发电以及节能环保四大业务板块。公司业务重心向下游延伸产业链。随着光伏产业开始回暖以及电站并网规模不断攀升，预计2016年公司业绩将持续增长。

　　着力分布式光伏，垂直一体化推动业绩增长：公司2013年由上游设备及材料制造进入光伏电站运营后装机容量迅速放量，公司光伏电站累计并网装机容量391.28MW，如果在建电站项目全部投运，公司装机容量将翻番达到近800MW，考虑已签约拟建规模，未来公司电站规模有望达到GW级别。同时借力嘉兴模式发展分布式光伏。公司电站在宁夏、浙江、内蒙古等地均有分布，利用小时优于全国平均。随着并网容量不断扩大以及分布式稳步发展，发电收入将成为公司主要增长点。

　　战略性布局售电，期待模式创新：公司公告拟出资3024万元参与投资设立北京融和晟源售电公司，持股15%。售电公司或成为第一家全国性售电公司。股东背景兼有发电国企、民营上市公司以及员工持股平台，兼具政府对接优势与机制灵活优势，树立以混合所有制推进电改的标杆。同时布局售电业务有望缓解限电问题，并结合分布式诞生多样化商业模式。

　　外延并购进入节能环保领域，开拓蓝海市场：公司2013年7月并购山东天璨进入节能环保行业的脱硝催化剂领域。山东天璨是国内首家也是唯一一家从事新型高效无毒烟气脱硝催化剂的企业。随着产能扩张与销售渠道打开，预计2016年将呈现爆发式增长。

　　期待分布式推进及模式创新，给予买入评级：公司稳步推进分布式光伏，有望在电改趋势下创新商业模式。预计公司2016-2018年EPS分别为0.25、0.37和0.44元/股，给予买入评级。

　　国海证券

　　蓝盾股份 (300297)：加强主营布局，预期进入发展快车道

　　事件：蓝盾股份近日发布公告：1)公司于2016年6月21日晚发布公告，非公开发行股份募集配套资金认购对象报价环节已经结束，将于2016年6月22日起复牌。2)于2016年6月20日晚发布关于全资子公司取得涉密信息系统集成甲级资质证书的公告。3)旗下全资子公司中经汇通拟成立全资孙公司“福建中经汇通有限责任公司”。

　　投资要点：公司非公开发行市场询价停牌时间历时仅三个工作日。公司因非公开发行股份募集配套资金事项，于2016年6月17日起停牌，到6月21截止，共历时3个工作日时间。认为此次公司的非公开发行相对顺利说明市场对公司未来发展前景的认可以及参与程度较为积极。

　　子公司取得涉密信息系统集成资质证书，与华炜科技的协同效应继续深化，看好公司在军工信息安全集成领域的项目拓展。华炜科技下游客户主要包括军队行业用户。认为获得涉密信息系统集成甲级资质意味着公司具备了为军队行业客户提供系统集成涉密项目、软件开发涉密项目的承接资格，为对接华炜科技下游客户提供良好的基础和有力的保障。

　　成立全资孙公司“福建中经汇通有限责任公司”，看好中经电商深耕海西及周边城市。中经电商在海西地区拥有知名品牌影响力及成功案例，本次投资设立中经福建有助其进一步深耕海西及其周边区域市场，提升其本地化服务运营能力，进一步丰富合作商户及合作渠道。

　　盈利预测和投资评级：维持买入评级。基于审慎性考虑，本次盈利预测暂未考虑非公开发行对公司业绩的影响。预计公司2016~2018年摊薄后EPS分别为0.38元、0.48元和0.57元。受益于公司主营业务的明确成长性，叠加未来公司在“大安全”领域的布局，维持公司“买入”评级。

　　长江证券

　　恩华药业(002262)：高管增持股份，看好长期发展

　　事件描述：近期，跟踪了恩华药业的经营情况。事件评论：高管增持股份，彰显发展信心：公司总经理孙家权于2016年6月21日以自有资金在二级市场上以19.18元/股的价格买入公司股份20.85万股，占公司股份的0.033%，买入金额399.9万元。孙家权此前通过持有恩华投资1.48%的股权间接持有公司股份，本次买入后直接与通过恩华投资间接合计持有公司0.55%的股份，彰显了高管对公司未来发展的信心。

　　与LSI公司合作，国际化迈出新的一步：公司以200万美元首付款、150万美元里程碑付款为对价，从LSI公司独家获得在中国境内进行新型丙泊酚注射剂(ProSQ)研发、生产、销售与进口的许可，同时获得LSI公司4%的股份以及LSI公司在美国特许销售异丙酚所得净收益的一部分，待ProSQ产品在中国上市后，公司也将按约定比例分成给LSI公司。这种新型丙泊酚注射剂作为麻醉药，具有无注射痛、无脂质代谢异常等优点，安全高效，有望逐步替代丙泊酚脂肪乳注射剂这一原有剂型，目前处于临床前开发阶段。

　　获得阿芬太尼等临床批件，麻醉与精神类药储备进一步丰富：公司近日获得盐酸阿芬太尼注射液、盐酸他喷他多片、盐酸右美托咪定注射液等3个麻醉药的临床批件与精神类药盐酸度洛西汀肠溶片的临床批件，麻醉与精神类药的储备将进一步丰富。

　　传统品种稳健增长，新产品逐步放量：公司老品种福尔利、一舒、齐拉西酮、加巴喷丁、力月西、利培酮将保持稳健增长，右美、度洛西丁、阿立哌唑等新品种将通过招标逐渐放量，是公司强有力的二线品种。公司涉及一致性评价的品种不多，已提前开展，目前进展顺利。

　　维持“买入”评级：公司作为国内中枢神经领域龙头，内生增长强劲，有外延式扩张的潜力，增长有望逐步提速。预计公司2016-2018年EPS分别为0.51元、0.63元、0.79元，对应PE为38x、30x、24x，维持“买入”评级。