◆个股内线透视（06月11日）

　　黑牛食品(002387)大股东减持公告点评：大股东减持不改TAKI鸡尾酒发展向好趋势

　　黑牛食品(002387)

　　事件：

　　6 月9 日晚，黑牛食品（002387）公告，控股股东、实际控制人林秀浩先生为支持黑牛食品经营发展的资金需要和满足个人投资发展需要，拟减持部分股份。 减持时间为：2015 年6 月11 日—2015 年12 月10日。减持比例为：预计未来六个月内出售股份可能达到或超过上市公司股份总数5%以上。减持方式：通过深圳证券交易系统或其他合法方式。

　　点评：

　　1、 大股东减持主要是支持黑牛食品经营发展和个人投资发展需要。公司前期进行的增发工作，虽然已接到证监会过会通知，但正式批文到位及募集资金到位需要较长时间。大股东减持套现后或加快在资金上支持上市公司经营发展需要，有利于上市公司抓住时机加快业务拓展。

　　2、 我们认为TAKI 鸡尾酒发展向好趋势不改：（1）预调鸡尾酒代表了一种生活方式，现代年轻人更喜欢休闲、轻松的交际应酬方式，低酒精度饮料是未来的趋势，这种趋势长时间不可能逆转改变；（2）预调鸡尾酒即可当酒又可当饮料，消费者受众广，可实现全渠道铺货，市场空间很大。我们预测如果替代白酒、啤酒的10%，饮料的3%，行业规模就有望突破3000 亿规模。（3）TAKI 聘请韩剧明星金秀贤作代言人，产品定位高大上，包装时尚大气，公司市场投入决心大，我们认为成功概率很大，有望成RIO 之后的第二个鸡尾酒品牌，我们看好其发展前景。

　　3、 给予“买入”评级。我们预测2015/16/17 年EPS 分别为0.05/0.47/1.62 元，对应当前股价PE 分别为501.64，53.42，15.47，给予“买入”评级。

　　4、 风险提示：市场开拓不如预期。

　　恒生电子(600570)阿里金融帝国的战略性布局

　　恒生电子(600570)

　　国内唯一一家全领域的金融 IT 服务商， 公司为证券、银行、基金、期货、信托、保险、私募等金融机构提供整体的解决方案和服务，为个人投资者提供财富管理工具， 在金融 IT 市场占有率领先； 在证券核心交易系统、基金与机构资产管理系统、银行财富管理平台等领域，公司均处于绝对领先的地位， 卡位优势明显。?

　　马云入股， 阿里金融帝国的战略性布局。 马云成为公司实际控制人后， 公司的互联网金融业务在阿里体系的支持下，呈现加速发展态势，公司在资本市场领域的卡位优势与蚂蚁金服的 C 端流量结合后，把占了券商和机构理财从 B 端到 C 端的入口，成为马云金融大棋局中的一着先手棋， 战略意义重大。

　　七朵云全面构建金融云服务平台。 公司金融云平台 iTN，包含恒生云融、交易所云、投资云、 经纪云、 资管云、 财富云和海外云七朵金融云服务，目标是打造以交易平台为核心的开放的财富资产管理生态体系，使各类金融服 务需求能够实现快速对接，最终实现大规模金融产品的定制和交易。其中，投资云旗下的产品 HOMS， 是私募客户的投资管理平台， 在私募基金爆发式增长的背景下，HOMS 作为这一领域的垄断性产品，将显着受益。

　　三潭金融剑指国内数百万亿元“ 非标” 市场，空间巨大。 三潭金融三大股东实力雄厚， 公司不但可以提供 IT 技术， 其 IT 系统更是连接了数十万亿级金融资产， 中投保拥有丰富的投融资与担保资历、 蚂蚁金服则拥有平台运作经验与流量入口，三潭金融剑指国内数百万亿元“ 非标” 市场， 旗下金融资产交易平台“ 网金社” 即将正式上线， 有望发挥股东的优势做大做强。随着我国资产证券化的发展， 三潭拓展空间巨大。

　　投资建议： 1.0 业务稳健增长，尤其是近期资本市场的万亿行情催生券商系统升级换代， 公司的技术实力正在助力其获取更高的市场份额， 进一步巩固领先优势； 2.0 业务则已经迎来了落地之年， 七朵云产品全面盛开，引领金融云时代的到来， 探索全新的商业模式。预计 2015-2017 年 EPS 分别为 0.82、 1.15、 1.54 元，维持“买入-A”投资评级， 我们按照分业务估值法估算市值空间 1800 亿元， 对应 12 个月目标价 290 元。

　　风险提示： 互联网金融业务不达预期风险， HOMS 政策风险。

　　海格通信(002465)国防信息化领军企业

　　海格通信(002465)

　　投资亮点

　　海格通信是国防信息化领军企业，公司在无线通信及卫星导航领域具备绝对的领先优势，公司不断强化主业，同时积极拓展新领域，全面布局国防信息化。

　　公司显着受益国防C4ISR 建设。C4ISR 是现代军队的指挥自动化系统，是我国国防信息化建设的方向。公司卫星通讯导航、无线通讯、数字集群等业务是C4ISR 建设的关键。中国军队处于机械化未完成，信息化刚起步阶段，年市场空间约400 亿元。

　　公司三大主业前景光明。1）无线通信业务市场龙头地位稳固，市场占有率超过40%。2）北斗导航技术和市场全面领先，在军工市场处于绝对领先地位。预计北斗业务未来3 年复合增速超过60%，是公司业绩的主要驱动因素之一。3）卫星通信或将成为下一个“北斗产业”，军用卫星通信年市场空间超100 亿元。

　　产业链衍生协同效应明显，员工持股彰显信心。公司拓展了数字集群、频谱管理、信息服务、气象雷达、船舶电子和芯片设计等领域，作为主业的配套，同时通过收购摩诘创新进军模拟仿真业务。拓展业务均与主业相关，技术融合潜力大，客户资源重叠率高，协同效应明显。公司是广州市国企改革重点企业，激励机制充分，2014 年底出台的员工持股计划彰显公司对未来发展的信心。

　　财务预测

　　我们预测海格通信2015~2016 年分别实现营业收入人民币37.45亿元、48.27 亿元，同比增长26.8%、28.9%；分别实现归属母公司股东净利润人民币6.27、8.83 亿元，同比增长41.7%、40.8%；对应2015-2016 年EPS 分别为0.63、0.89 元。

　　估值与建议

　　公司当前股价对应2015~2016 年P/E 分别为69.4x、49.3x，估值水平明显低于行业的整体水平。按照61x 的16 年P/E，首次覆盖，给予公司“推荐”评级，目标价54 元。

　　风险

　　市场竞争加剧风险；外延并购的不确定性；军品订单的不确定性。

　　◆ 熊股警示：

　　中国中车(601766)周三下跌9.73%公司由南车、北车合并成立，是全球轨道交通装备领军企业。公司轨道交通装备收入全球最高，同时，公司产品线齐备，技术领先，创造多项全球之最。未来公司有望逐步从整车向零部件扩张、从新造向维修维护延伸、从轨交装备向战略新兴产业转型、从国内市场向海外市场拓展。消息面上，公司旗下大连机车获印度地铁订单。二级市场上，该股今日继续暴跌，9日龙虎榜显示牛散出货机构接盘，参与仍需谨慎。数据显示周三该股的DDX为-0.618，大单金额为-380893.54万元。

　　兰石重装(603169)周三下跌5.46%公司是大型高端装备制造企业，主营涵盖炼油及煤化工高端压力容器装备、快速锻压机组装备、板式换热器、核电新能源等多个高端能源装备的研发、设计、制造领域，产品服务于石化、核电、军工、新能源、航空航天、农业等行业。公司主导产品市占率高，煤化工核电成公司新 的增长点。消息面上，公司拟8.9亿向控股股东转让土地。二级市场上，今日核能概念出现调整，该股低开低走，短线有抛压，暂观望。数据显示周三该股的DDX为-2.661，大单金额为-12839.54万元。

　　锦龙股份(000712)周三下跌6.93%公司2014年剥离了原自来水业务，继续实施向金融业务拓展的发展战略，并已形成了以证券业务为主的良好经营格局。目前主要通过参股证券公司、期货公司开展金融业务，在金融领域特别是证券公司投资有较丰富的经验，成功投资了东莞证券，并成为公司核心利润来源。另据报道，5月份券商业绩继续飘红，9家券商净利超10亿。二级市场上，该股短线二连阴，5月以来维持区间震荡，盘中抛压明显，暂勿介入。数据显示周三该股的DDX为-1.227，大单金额为-31596.54万元。

　　沃尔核材(002130)周三下跌6.78%公司是核辐射改性新材料的高新技术企业，主导产品包括热缩套管、热缩母排、热缩电缆附件、冷缩电缆附件、电缆分支箱等9大类2500多种产品，目前公司位居同行业国内第一、世界第二。此外，公司拥有全部产品自主知识产权，和多项国际、国内发明和实用新型专利。消息面上，巨无霸中国核电今上市；内陆核电放行进入倒计时。二级市场上，该股昨日涨停，今日放量下跌，核电概念股炒作降温，逢高减磅。数据显示周三该股的DDX为-0.786，大单金额为-9184.90万元。