06.11 券商评级：震荡波动要挺住13股莫要慌忙下车
-
相关简介：江苏旷达 江苏旷达 :增发推进战略转型,民营电站龙头跨步向前强烈推荐 类别：公司研究 机构： 长江证券 股份有限公司 研究员：邬博华 日期：2015-06-11 报告要点 事件描述 江苏旷达 发布非公开增发预案,公司拟非公开发行不超过 16,678万股,发行价格不低于14.99元/股,募集资金不超过25亿元,其中22.50亿元用于270MW光伏电站建设,2.50亿元用于补充流动资金。 事件评论 非公开增发募集资金25亿,战略转型电站运营加速推进。公司2
-
文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2015-06-11浏览次数：
江苏旷达
江苏旷达:增发推进战略转型,民营电站龙头跨步向前“强烈推荐”
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邬博华 日期：2015-06-11 报告要点 事件描述 江苏旷达发布非公开增发预案,公司拟非公开发行不超过 16,678万股,发行价格不低于14.99元/股,募集资金不超过25亿元,其中22.50亿元用于270MW光伏电站建设,2.50亿元用于补充流动资金。 事件评论 非公开增发募集资金25亿,战略转型电站运营加速推进。公司2013年以来逐步确立转型电站运营的二次创业方向,通过收购与自主开发,目前已具备并网光伏电站250MW。公司此时推出非公开增发,是战略转型关键的一步,将解决公司电站战略资金瓶颈,实现电站规模加速扩张。考虑在手资金,增发完成后公司在手资金将超30亿元,可满足超1GW 以上电站开发需求。 优势地区项目集中爆发,全国性布局逐见成效。从募投项目来看,公司传统的新疆、云南等优势地区项目继续集中爆发,原储备项目新疆若羌一期20MW、焉耆一期20MW、云南保山大坡山30MW(施甸二期)均顺利推进,云南再添玉溪河西大平地30MW 项目。同时,公司全国性布局逐见成效,募投项目中包括陕西榆林一期50MW、河北宣化50MW、内蒙古巴林左旗一期60MW。 大股东积极参与,公司长期成长性确定。公司本次发行对象之一为旷达创投,拟认购不低于本次非公开发行股本总数15%的股份,锁定期三年。旷达创股公司实际控制人旗下企业,其中旷达控股持股50%,实际控制人妻子与女儿各持股25%。大股东积极参与,加之公司此前推出大力度的股权激励方案,方案覆盖传统汽车面料团队与电站业务团队,绑定管理层与核心管理人员利益,公司长期发展动力与成长性确定。 收购+自建模式清晰,电站项目储备丰富,优质民营运营龙头增长明确。公司采用“自建+合作开发+收购”的模式实现规模扩张,目前并网250MW,募投项目270MW,其他储备项目超300MW,预计公司2015年底并网规模超600MW,远期规划2GW 以上,区域布局由新疆、云南等优势地区逐步向山西、内蒙等扩散:1)自建:主要包括云南、新疆等地自身优势地区项目拓展;2)合作开发:与潞安太阳能在山西合作建设电站规划1GW,2015年建设200MW;与越众机电在内蒙计划建设100MW 电站等;3)收购:2013年收购青海力诺50MW 电站,2015年收购海润光伏100MW 电站。 维持推荐评级。预计公司2015、2016年EPS 分别为0.46、0.77元,对应PE为46、28倍,继续强烈推荐。 新时达 新时达:员工持股计划助力公司腾飞 类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：张敬华 日期：2015-06-11 事件:6 月10 日晚,新时达公布《机器人及国际贸易类业务员工持股计划》(草案),计划施行第一期员工持股计划,总额不超过600 万元。其中,公司提取第一期员工持股计划的激励基金300 万元(税后),员工自筹300 万元,通过二级市场购买或参与认购公司非公开发行的股份等法律允许的方式取得并持有新时达股票。第一期员工持股计划在股东大会审议通过后6 个月内完成购买。 投资要点: 机器人产业上升为“国家战略” 带动公司完成跨越式发展. 近期我国公布的《中国制造2025》规划中,明确将机器人行业作为未来发展的重点行业;同时,机器人产业“十三五”发展规划或将于11 月份发布,这将进一步的支撑机器人的研发、推广应用,以及标准体系建设。新时达通过外延式发展向行业下游拓展,收购众为兴和晓奥享荣,形成了“核心部件—本体—工程应用”的完整机器人产业链模式,进一步完善了在机器人产业链中的布局。截止到目前晓奥享荣在手订单约为6.5 亿元(不含税),订单充足,且公司在深耕白车身领域的同时,在橡胶机械、工程机械和纺织机械等领域均有业务拓展的潜力。 海外电梯业务发展迅猛. 尽管国内房地产市场的低迷一定程度上影响了电梯的需求量,但公司一方面紧紧把握《特种安全设备法》颁布的契机,大力积极布局电梯物联网;一方面通过海外市场的拓展对冲国内市场的低迷。我们预计今年公司海外市场将实现至少30%的增速,带动公司整体电梯驱动控制系统收入增长20%以上。 投资建议:“机器人”+“物联网”潜力巨大 员工持股助力公司腾飞. 公司在做强电梯驱动控制系统的同时,通过走出去实现逆势增长,并切入电梯物联网,未来有望实现爆发式增长;同时,公司积极布局机器人全产业链,契合国家未来制造业发展方向;另外,员工持股计划将助力公司进一步腾飞。 我们预计公司2015-2017 年将实现EPS 分别为0.70、0.89、1.12 元/股,维持公司的“买入”投资评级。 信维通信 信维通信:业绩高增长,向上下游延伸视野宽、信心足、决心大 类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王莉 日期：2015-06-11 1、事件. 信维通信业绩持续超预期,向上下游延伸的战略布局开始显现。 2、我们的分析与判断. (一)围绕射频技术进行产品线扩张,未来仍有10 倍以上市场空间。 天线占整机价值量虽小(约1-3%),但其性能却决定着通信性能,随着射频制式增加,天线需求量和重要性大幅增加。公司围绕天线及射频技术进行产品线延伸,包括射频类连接器、能解决信号干扰的屏蔽件、音频和射频一体化的模组、NFC 和无线充电一体化解决方案、MIM 粉末冶金和天线一体化的手机外观件等。公司产品线的单机价值量将从此前的0.5 美金到现在的平均3-4 美金,再到未来的30 美金以上。 (二)NFC 进入爆发周期2015 年NFC市场迎来转折点,除苹果在手机标配了NFC用于ApplePay 支付外,三星也大幅提升NFC 手机配臵率。IHS iSuppli 此前预测,NFC 手机出货量在2015 年将达到5.50 亿台。Berg Insight 预测,到2016年NFC 手机的全球销售量预期达到7 亿台。 NFC 天线市场规模看,2011年3.32 亿元,2012 年5.12 亿元,2013 年18.54 亿元,2014 年30.3 亿元,2015 年预计52.2 亿元,2016 年预计70.1 亿元。 公司在NFC 及无线重点等创新领域进行积极布局,NFC 此前就已有出货,公司对NFC+无线充电一体化也进行了技术储备,今年将有产品。 (三)盈利连续超翻倍以上增长。 公司在苹果的供货份额提升,此外天线、射频跳线、屏蔽件进入不同的终端产品进行交叉销售,预计来自于苹果的订单将持续翻倍增长。安卓阵营来看,公司在三星、索尼、华为的供货产品及份额也在稳步提升。 (四)战略布局大,视野宽、信心足、决心大。 公司在外延式扩张方面有前瞻式规划及较强的魄力及整合能力。2012年收购laird(北京),蛇吞象式收购整合成功远超市场预期;在取得消费电子大客户如苹果、三星、微软、索尼等之后,2014 年起收购亚力盛,以切入汽车电子、巩固连接器业务。2015 年一季度参股粉末冶金MIM 厂商,以便在手机金属结构件与射频模块一体化方向布局,未来公司将持续进行外延式扩张。 从战略布局来看,公司视野宽,信心足,决心大。公司未来发展将着力于四大方向:1)向重要电子材料进行垂直一体化延伸;2)公司希望能够瞄向附加值较高的射频模块、有源器件;3)工业4.0 方面,公司通过整合亚力盛及核心团队,在检测类产品领域将具备核心竞争力;4)公司期待未来能够从消费电子切入军工、汽车电子、工业等领域。 3、投资建议. 我们长期看好信维通信的增长逻辑,公司高增长势头刚开始,上调2015-2017 年EPS 至0.68、1.25、2.02 元,维持推荐投资评级。 桂林三金 桂林三金:养老产业布局迈出重要一步 类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：刘生平 日期：2015-06-11 事件:公司公告,作为主要发起人之一使用自有资金出资不超过3 亿元人民币参与发起设立山水人寿保险股份有限公司,认购其20%的股权。 点评: 山水保险公司由特华投资控股有限公司主发起筹建。注册资本15亿元,经营范围包括人寿保险、健康保险、意外伤害保险、商业医疗保险等。特华投资以金融投资、财务顾问、投资管理等投资银行业务为核心,03 年成功入主华安财产保险股份有限公司,与桂林三金同为主发起人,将利用各自优势,发挥协同效应。 广西生态资源得天独厚,发展养老产业具备先天优势。广西“桂林山水甲天下”,漓江边生态环境优越,作为中国十大宜居城市之一,近年来不仅吸引了大批中外游客前来观光,也吸引了一批养老服务项目先后落户于此。养老已成为当地政府大力发展的产业之一,全面放宽市场主体准入条件,鼓励民间资本投入,并围绕“旅游度假—养生长寿—医疗康复—研发制造”产业链,发展相关新兴产业。 布局大健康,迈出重要一步。公司立足中成药,同时向上游药材种植和下游医疗服务、养老服务延伸产业链。此次利用人寿商业保险这一平台,迈出了养老产业的第一步,后续可能参照“泰康之家”的“金融+养老”商业模式,值得期待。 维持“推荐”评级。我们预测2015-2017 年EPS 为0.84、1.01、1.19元,对应6 月8 日股价35.20 元的估值为42、35、30 倍。考虑到养老产业和后续并购预期,维持“推荐”评级。 风险提示:1)外延并购不达预期;2)降价风险。 智慧农业 智慧农业:设立农业互联网服务平台,15年将加速抢占农村入口! 类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：吴立 日期：2015-06-11 事件: 6 月10 日,公司发布公告,拟与控股股东共同出资1 亿元设立上海合农网络科技有限公司,作为公司农业互联网服务平台。同时将机械制造业务注入全资子公司盐城市江动汽油机制造有限公司,作为公司机械制造业务平台。 我们的分析和判断: 1、投资设立“合农网络”,落地“新农人”运营服务平台战略!本次方案,公司拟自筹资金5,100 万元出资,占注册资本的51%;重庆东银控股集团有限公司拟以货币资金出资4,900 万元,占注册资本的49% 。 江淮动力2014 年收购上农信后,战略转向农业信息化业务。本次设立“合农网络”,定位于全国性的综合农业互联网服务平台,为“新农人”(农村合作社、家庭农场等)提供服务,包括农业生产资料和农产品电子商务、农村金融服务、农业农村信息化培训等业务。控股股东和上市公司共同成立互联网平台,体现公司发展农业互联网决心,随着平台公司的成立,预计“新农人”运营服务平台加速推进!2、“新农人”面临生产、管理、交易效率低下等众多痛点,(移动)互联网改造空间大!互联网已经影响了零售业、广告业等众多行业,未来互联网还将影响其它产业。今天看一个产业有没有潜力,就看它离互联网有多远。 哪些传统产业被互联网改造的潜力大:1)市场空间大。2)产业落后,信息不对称较严重。3)大规模分散的用户。4)交易环节较长,交易成本高。5)交易可持续性强。 从这个角度来看,农业(种植业、养殖业)具有巨大的改造空间。 “新农人”面临“生产效率低下、管理水平低下、农资产品混乱、融资难、销售难”等五大痛点! 天沃科技 天沃科技:工程总包布局完整,气化技术推广前景广阔 类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：潘贻立 日期：2015-06-11 投资逻辑 公司下属企业已形成工程总包、设计技术全产业链布局:公司现拥有生产基地、临海港口、双甲资质的设计研究院、国外先进技术专利等,可实现对重大项目的总包设计与实施。2014年凭借实力取得中铝总计6.5亿元大型煤气炉系统工程,预计2015年总包设计收入项目将有大幅增长,且净利率远高于传统装备制造。 公司气化炉业务有望实现高增长:公司气化炉技术(T-SEC)源自于美国气体技术研究院(GTI),具有经济性高、环境友好、操作简单等优势,下游应用领域广阔,包括合成汽油、化肥、发电、化学品制造等领域。目前已应用于中铝煤气炉系统工程,以经济清洁的方式将劣质煤等煤炭原料转化为合成气,可为中铝每年减亏亿元。 公司将在核电、军工领域持续加大投入,推进各类重大项目落地实施:公司已经获得多个重大核电与军工合同,未来将会有更多项目落地;同时公司将在全国各重点城市加快布局,建立分公司,并与国内顶尖院校、研究机构深入合作,共建合资机构,加快技术研究的商业化进程。 投资建议 考虑到公司在工程总包领域产业链完整、重装制造抢先布局新疆市场、气化炉技术优势明显,未来成长空间已经打开,同时具备拓展外延业务条件和积极性。我们给予“买入”评级,6个月目标价30元。 估值 我们预测公司2015-2017年的主营业务收入分别为34.68亿元、43.78亿元、56.40亿元,分别同比增长48.9%、26.2%、28.8%;归母净利润3.09元、4.51万元、6.69万元,分别同比增长340.38%、46.03%、48.36%;EPS分别为0.42/0.61/0.91元,对应PE分别为42/28/19倍。 风险 煤化工产业政策变化致投资大幅减少、气化炉技术和市场推广缓慢。 红旗连锁 红旗连锁:非公开发行及资产收购,促网点加密与转型加速 类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：李锦 日期：2015-06-11 事件描述 1、公司公布非公开发行股票预案:拟以不低于11.8元/股的价格,向不超过10名特定投资者,非公开发行不超过8475万股,募集资金不超过10亿元,限售期12个月。募集资金投向主要为门店新建与升级、社区O2O 服务平台、配送中心升级等。 2、公司拟以4.23亿元收购四川互惠超市及其相关资产,收购资产主要为:1)388家门店及店内设施,门店面积合计约5.8万平米;2)配送中心及配套设施设备、运输车辆,配送中心面积6.7万平米;3)位于崇州市桤泉镇的农田经营权(约500亩)、房屋及辅助设施、生物资产。 事件评论非公开发行募资,加速门店外延扩张与O2O 转型落地。非公开发行募资10亿元中,拟以6.6亿元新开600家单店面积在210平左右的便利超市(预计三年完成,每年新开200家)、改造两家面积在1万平左右的仓储超市,9000万元投入600家门店改造;1.1亿元用于配送中心升级。我们认为,门店的新增与改造,物流的升级,将从前后台加速公司外延扩张速度,优化门店网点顾客体验,提升整体竞争力。此外,拟以1.4亿元投入社区O2O 平台建设和推广,该平台以提供商品和服务为核心,依托红旗快购、红旗易购(提供商品便捷配送)以及服务邦(综合生活服务平台)三个子平台,旨在打造一站式社区生活服务商,并通过商品、服务拓展以及第三方服务商的入驻,做大平台规模。我们认为,社区生活服务平台的打造,为公司O2O 转型的关键环节,有利于公司充分发挥线下网点优势,打造全渠道购物模式,从而优化顾客购物体验、获得增量客流和销售。 较低价格收购互惠超市,有利于网点与物流规模效应发挥。假定互惠超市配送中心及设施重估价格为2000元/平,农庄经营权价格暂时不考虑,我们测算,4.23亿元购买价款中,约有1.35亿用于购买配送中心及配套设备,剩余2.88亿元对应超市门店收购(以上为我们主观测算,具体数值以公司公告为准)。而互惠超市388家门店预计2015年销售额为9亿元。 整体来看,收购互惠网点资产的PS 约为0.32倍,相比于目前SW 超市整体1.2-1.3倍PE 的平均水平有较大折价。互惠超市成立于1994年,为四川省规模最大的商业连锁企业之一,在四川地区拥有门店近千家,主要位于成都市,为红旗竞争对手之一。此次收购互惠超市388家门店,主要分布于四川省内的成都市、绵阳市、雅安市、南充市。我们认为,门店收购利于公司网点在成都市的进一步加密以及对周边地市的辐射;物流资源和农庄的整合,将进一步强化公司的物流配送能力,推进生鲜蔬果产地直销模式的形成。我们认为,公司有望通过管理经验输出和物流资源整合,改善收购门店经营效率,最终形成前后台并购的正向效果。 投资逻辑:网点加密强化区域优势+社区服务转型给予估值溢价。公司于行业低迷期,通过快速开店+连续并购的方式,公司2015年门店数超2100家,且未来每年新增门店数约200家,网点密集度以及辐射范围快速扩增,不断强化公司区域性网点入口优势。以不断加密的线下网点为依托,公司顺应互联网转型趋势,积极打造社区生活服务平台,将为公司带来体验优化与增量消费。不考虑非公开发行股本摊薄和收购协同效应,我们维持对公司2015-2016年EPS 为0.22元和0.26元的盈利预测,对应停牌前股价PE 为63倍和54倍,PS 为2倍和1.86倍,考虑到1)公司位于大成都地区线下网点资源的稀缺性以及社区服务O2O 平台对消费者的高粘性;2)2015年9月为IPO 上市大股东限售股解禁时点,不排除公司短期股价诉求增强的可能,给予公司“推荐”评级。
现在就去充值积分
加入VIP可下载100以下的所有资源
栏目导航