周四，两市缩量企稳，盘面趋于活跃。沪指6连阴，在2200点附近窄幅波动。深成指也是缩量整理，围绕8400点波动。和主板相比创业板则是另一番景象，盘中涨逾3%，最高触及60日均线下方。板块方面，互联网、传媒娱乐、高送转、4G板块涨幅居前，但金融、大农业、交通设施等回调明显。

华讯财经监测数据显示，今日上证综指开盘2199.32点，最高2214.55点，最低2194.90点，收报2202.80点，下跌1.37点，跌幅0.06%，成交760.03亿；沪市452家上涨，426家下跌；今日深证成指开盘8391.76点，最高8443.79点，最低8360.78点，收报8400.65点，下跌9.15点，跌幅0.11%，成交931.57亿；深市955家上涨，468下跌。

【观点】

华讯财经认为，消息方面，1、前11月信贷投放8.41万亿元，已超去年全年水平。2、铁路各区域董事长已敲定，18路局整合或明年启动。3、港媒报道，中央经济工作会议期间首次套开全国城镇化会议，这意味着，此次会议不仅将对中国明年经济工作和改革进行全面部署，还将为中国新型城镇化的政策思路最终定调。权威人士称，在中央经济工作会议期间套开其他会议，还是首次。

华讯视点：沪指虽延续跌势，但两市有企稳迹象，特别是创业板大涨，在反弹之路高歌猛进。明日中央经济工作会议结束，预计之后相关政策导向的板块个股仍有表现空间，关注改革相关受益板块，回避短期涨幅较大但无业绩支撑的题材炒作。

大盘下跌空间有限 两方向把握市场脉动

年末阶段资金面持续偏紧，国债回购利率居高不下，股市资金也是连续8周净流出，在这种情况下，增量资金的补充和市场风格转换的可能性都很小，金融保险等权重股的走强缺乏可持续性。

资金总体规模比较大，但是融资成本逐渐上升。近期央行公布11月份金融数据统计报告显示，当月人民币贷款增加6246亿元，同比增长14.2%，与上月末持平。社会融资规模为1.23万亿元，比去年同期多1053亿元，增速降低。11月份，银行间市场同业拆借月加权平均利率为4.12%，分别比上个月和去年同期高0.29个百分点和1.55个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为4.12%，分别比上个月和去年同期高0.26个百分点和1.57个百分点。

从经济增速来看，经济向上整体趋势未改。11月份工业增加值同比增10%，虽然比上个月略有下降，但相对去年以来的数据，已经连续4个月保持较高水平。

近期大盘指数的五连阴，与保险等权重股的下跌有较大关系。但是，无论从历史纵向看，还是从全球横向看，A股市场的金融保险等权重股的估值都处于低位水平。未来利率市场化后市场普遍预期对现有银行股不利，但是，从美国等国家的利率市场化历程来看，是传统大银行与新型银行共享繁荣，共同发展。尤其是我国保险行业，保险密度、保险深度等指标仍有巨大上升空间，保险资金的应用，在未来还有许多制度改革红利。所以，保险等权重股下跌空间有限，短期仅仅是受到市场资金压力影响而已。

近期，中央经济工作会议在京开幕，定调2014年经济目标，确定未来一系列的经济改革方向。市场普遍预期GDP增速目标会下调，因此会议结束后，无论结果如何，对市场偏空影响反而会减小。未来改革红利的预期，会使得境内外机构普遍看好中国经济发展前景。在年末的任何一次大幅下跌，都可能会引发长线资金的介入。

因此，从指数角度看，年底大盘大幅下跌及大幅上涨的可能性较小。在目前阶段，由于量能不能有效释放，若市场没有利好消息做进一步的支持，大盘冲高后需要整固，以修复高企的技术指标。如果投资者操作节奏不到位的话，过度杀跌不可取，过度追高风险也大。中长线操作策略宜逢低吸纳。

近期市场关注两个方向：国企改革与产业政策推动。

随着改革的深入，国企将面临隐蔽资产显性化、要素重估、收益权激励、利润释放等多个阶段的投资机会。对于证券市场而言，地区国资改革、资源价格分配即水、电、气改革，将是较为明显的热点。

随着南方大面积雾霾天气的出现，大气治理相关的环保板块仍是市场焦点。未来我国仍将推动新型消费热点，通讯导航概念始终贯穿2014年市场预期中。（开源证券）