周二股指跳空低开后震荡盘升，最终上证收盘2194点，涨0.59%.虽然股指回补了缺口，但由于成交量萎缩严重，仍然定义为反弹；尤其从近年重要底部的形成规律看，目前股指走势并未符合转势特征，不排除后市主力再度震荡挖坑的可能。因此，投资者择股方向上宜紧扣改革增量红利主线，以提高抗风险能力。

　　从近年的历史走势分析，底部的形成往往需要从流畅的急跌过渡到缓跌，然后持续放量上涨形成。如2319点底部、2132点底部、1949点底部等，均是经历了阴跌、加速、缓跌，最后出现标志性的中大阳线并伴随大幅放量，从而形成较大级别反弹。而近期市场连续抵抗式下跌，跌势不流畅、量能萎缩、领涨热点缺位等，尤其是近期弱势反弹后屡创新低，套牢压力不断加大，因此，预计调整将超预期，震荡盘跌的弱势状态短期难以改变。

　　虽然指数暂时缺乏系统性机会、近期维持弱势是大概率事件，但板块个股的分化也将随之加大。我们广州万隆近期反复指出，改革低于预期导致投资者信心受挫，是股市走弱的根源，但另一方面，一系列改革的倒逼因素依旧存在，改革的压力与动力犹存，今年股市仍有良好表现。并且，在缓进式改革的推进过程中，那些新生的利好逐步酝酿、增量的改革红利陆续到来，尤其是部分与改革相一致、与产业资本运作相结合的转型类行业个股，将迎来先于大盘的布局良机。如近期重组概念股、产业资本运作股持续逆市走强，此类强势的结构性热点，将大大刺激市场的赚钱效应形成，为后续炒作的进一步展开提供了良好的示范性作用。

　　综上来说，无论是从历史规律还是股指实际走势看，当前的反弹难以演化成系统性的反转。但是，各种积极信号以及新生利好也正在逐步酝酿释放中，投资者可拨开大盘弱势的迷雾，把握指数背后的结构性投资机会。