昨日，白酒板块频频异动，板块整体逆市大涨1.13%，板块内老白干酒、酒鬼酒、山西汾酒等3只龙头股盘中强势大涨逾5%，分别为8.29%、7.55%、5.45%，另外，*ST皇台(4.92%)、泸州老窖(3.91%)、金种子酒(3.85%)、水井坊(3.53%)、伊力特(3.25%)、今世缘(2.45%)和口子窖(2.44%)等个股当日也有不俗的表现。

　　资金流向方面，昨日白酒板块整体呈现大单资金净流入态势，累计吸金8.15亿元。其中，酒鬼酒、贵州茅台、口子窖、山西汾酒等4只龙头股大单资金净流入均超亿元，分别为2.39亿元、1.86亿元、1.09亿元和1.08亿元，另外，五粮液(8070.31万元)、顺鑫农业(3480.28万元)、伊力特(3134.80万元)、泸州老窖(2906.22万元)、水井坊(1708.38万元)和青青稞酒(1042.26万元)等个股也获得超1000万元的大单资金追捧。

　　对此，分析人士指出，昨日白酒板块强势表现主要受到两大逻辑提振：首先，深交所日前发布通知，定于10月29日至30日对深港通业务进行全网测试。业内预计深港通最快于11月中下旬开通。伴随着深港通开启时间进入倒计时，相关受益标的再度成为市场热点，尤其是深市具有稀缺性特质的低估值白酒板块有望率先受到市场资金的关注。

　　第二，高端白酒销售近期量价齐升，茅台、国窖1573等终端销售量超过预期。目前，经销商等终端渠道出现供货短缺，支撑白酒价格提升。相关销售数据显示，近三周茅台一批价每周上升10元/瓶，升至980元至990元/瓶，团购价990元至1000元/瓶左右，多地的团购价格已达1030元/瓶。专家预计，第四季度渠道补充库存积极性较高，白酒价格有望继续上涨。

　　在此背景之下，月内白酒板块表现抢眼，《证券日报》记者根据数据统计显示，在可交易的18只白酒股中，月内股价表现跑赢大盘的个股有17只，占比94.44%。其中，山西汾酒(19.82%)、口子窖(16.79%)、古井贡酒(14.47%)、老白干酒(14.37%)、酒鬼酒(12.00%)、泸州老窖(11.29%)和沱牌舍得(10.56%)等个股期间累计涨幅也均超10%。

　　投资机会方面，中金公司表示，白酒行业仍然处于确定性的品质品牌快速消费升级过程，全国草根调研进一步支持逻辑。建议重点加仓次高端龙头，预计2017年200元-500元细分市场营收增速30%以上，龙头企业营收增速受益结构持续改善而加速提升，200元以上次高端销量占比行业不足1%的现状将持续推动高端酒高成长，要历史性地把握高端白酒作为中国人消费升级的独特载体。重点加仓洋河股份、水井坊、沱牌舍得、贵州茅台、口子窖、古井贡酒等。

　　国金证券十分看好深港通开通后白酒板块的机会。在其看来，两地市场的稀缺品种将是资金关注的对象，A股典型的稀缺品种之一就是白酒。建议关注五粮液、泸州老窖、洋河股份等。

　　个股点睛>>>

　　泸州老窖：国窖1573提高计划外价格，提价进程又进一步

　　酒业家报道：10 月8 日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司下发《关于实行国窖1573 经典装价格双轨制的通知》。此举也是国窖1573 国庆后首次对出厂价进行上调。

　　通知中提到，国窖1573 经典装计划内配额结算价保持不变，计划外配额价格为660 元/瓶。计划内10 月配额暂定为2016 年4—9 月月均数的90%。此外，通知还出台了国窖1573 经典装保证金制度，计划内结算价加收20 元/瓶保证金。

　　投资要点：

　　经济发展+货币宽松，中高端白酒仍有增长潜力 2012 年底，受限制三公消费政策影响，白酒行业进入了深度调整期。调整期间，高端白酒终端零售价大幅回撤，其中茅台由2000 元/瓶回到850-900元/瓶，带来商务消费和个人消费大幅增加；同时，随着商务消费和个人消费占比提升，消费者在消费习惯上更为理性，改变过去只要是贵的酒就是好的酒的认知，而选择真正的全国性好酒名酒。由此，全国性名酒替代区域性高价酒也带来高端名酒市场份额的增加。从而抵消了政务消费大幅下滑的影响。2016 年，一方面，政务消费占比已经降至个位数，未来降低空间有限；另一方面，商务消费和个人消费在经济发展和货币宽松政策影响下，有望保持持续增长。因此我们预计，未来中高端白酒仍会保持增长。

　　茅台和五粮液价格持续上涨，打开国窖提价空间随着前期积压库存出清，市场动销逐渐恢复，高端白酒基本面日趋向好。我们认为，2016 年是高端白酒提价的窗口期。53 度飞天茅台市场一批价已经由去年同期的820 元左右提高至约950 元左右，目前零售终端价格涨至1050 元左右；对于五粮液，8 月30 日，五粮液宣布出厂价提高至739 元，提价幅度超过市场预期。对于国窖1573 而言，竞品提价进一步提升了国窖1573 的性价比，利于其当下销量增长；同时，也为国窖1573 未来提价打开了空间。

　　国窖1573 提高计划外价格，提价步骤更显稳健同为高端白酒品牌，前期公司提价政策一直未出台。我们认为，主要原因在于公司希望利用茅五价格上涨的机会先夺回失去的市场，目前来看成效显着。9 月26 日，公司公告称：国窖1573 已完成全年计划。我们预计，全年销量有望达3000 吨，报表业绩增长达67%。因此，随着国窖1573 销量的快速增长，我们认为，国窖1573 的提价时机已逐渐成熟。

　　此次国窖1573 将计划外价格提高至660 元，我们认为，公司在提价步骤上又向前迈进了一步，且策略上更为稳健。待社会库存或市场销售稳定后，计划内价格有望逐渐跟进。根据五粮液的提价幅度，我们预计提价范围在30-50 元/瓶，对增厚公司利润带来较大帮助。

　　盈利预测和投资评级：维持买入评级基于上述分析，我们看好国窖1573 的量价齐升，在不考虑增发的情况下，我们预测泸州老窖2016/17/18 年EPS 分别为1.25/1.77/2.28 元，对应2016/17/18 年PE 为24.80/17.56/13.61 倍，维持公司“买入”评级。

　　风险提示：1)经济发展水平和货币宽松政策不达预期；2)国窖1573放量和提价不达预期；3)窖龄酒、特曲等中档产品销售不达预期。(国海证券)

　　水井坊：长期看好300-500价位带的发展机遇，重申“买入”

　　核心观点：我们认为，公司是短期白酒当中最值得参与的投资标的。短期动销好于预期，三季度可实现40%以上的增长；长期看好300-500 价位带的发展机遇，公司充分受益；新管理层步步为营的稳健经营方式为公司未来三年实现15%以上的增长注入强心剂，公司股价近期的回调提供了买入良机。

　　中秋动销好于预期，三季度可实现40%以上的增长。近日我们调研了水井坊四川、江苏、上海等地的经销商，四川依旧保持较好的增长势头，江苏地区增长超出经销商预期，同比增速可达50%以上，全年有望实现1.8 亿元；上海地区去年实现营收近5000 万元，今年1-8 月份保持40-50%的增长，中秋前二十天同比增长50%以上，全年年有望实现7000-8000 万的营收。结合湖南等地的情况，我们认为公司中秋动销好于预期，三季度可实现40%以上的增长。

　　长期看好300-500 价位带的发展机遇，公司迎来发展良机。我们认为300-500 价位带的产品具备较高的门槛，300-500 价位带的产品比较迎合商务消费以及婚宴市场。白酒行业消费升级趋势明显，推动千亿市场规模的100-300 元产品消费逐步升级，假定有20%的100-300 元产品消费升级至300-500 元，次高端酒的市场规模将提升近1 倍。目前次高端白酒市场占比仅为4.5%，具备高弹性，2015 年增速普遍达到30%以上，在消费升级以及高档酒景气度持续回升的前提下，我们认为此价位带是上有拉力，下有消费升级的推力，次高端300-500 元产品有望迎来放量良机，公司的核心产品臻酿八号和井台瓶有望持续受益。

　　看好公司管理层步步为营的稳健经营方式，公司未来三年实现15%以上的增长确定性高。公司外资背景，经营稳健，新任的总经理和销售总经理均来自于嘉士伯，具备较好的销售业绩，秉持一贯的多做少说的工作作风，潜移默化的在对水井坊进行改革。我们渠道了解到，公司总经理和销售的总经理经常跑一线

　　来指导工作，目前价格混乱的问题逐步解决，大多区域库存控制在1 个月左右，核心市场的门店以及品鉴会均在潜移默化的推进。我们认为成功的改革是潜移默化的，而不是大张旗鼓的。公司的经营作风稳健，身体力行，核心管理层利益诉求一致(达到未来3 年公司收入和净利润增长15%有递延奖金)，未来三年实现15%以上的增长确定性高。

　　诉讼事件短期利空出尽，近期回调提供买入良机。近期成都铸信地产开发有限公司要求水井坊索赔2.18 亿元，两者争议点集中在土地容积率方面，我们认为原告陈述存在过于利己嫌疑，诉讼胜率不高。目前该诉讼事件已被市场消化较为充分，短期利空因素基本出尽，中报业绩加速以及中秋动销持续向好更加体现公司扎实的基本面，现价建议积极布局。

　　综合而言，臻酿八号目前处于高速成长期，2013-2016 年公司在广告投入、品鉴会宣传、渠道体系(扁平化)以及经销商团队建设方面处于持续加大投入阶段，我们认为前期投入带来的红利可在未来2-3 年逐步释放。臻酿八号目前基数小，新品增速快，未来收入有望突破10 亿元。即未来三年保持年均复合增速35%以上。在公司营销战略以及渠道架构大幅调整的背景下，井台瓶也有望在未来三年实现10%以上的增长。

　　投资建议：目标价20.1 元，维持“买入”评级。整体来看，我们看好大单品臻酿8 号在未来2-3 年可实现加速放量增长。根据盈利预测，预计2016-2018 年公司分别实现净利润2.22、3.28、4.22 亿元，同比增长151.89%、47.86%、28.75%，对应EPS 为0.45、0.67、0.86 元。参考可比公司的估值水平以及公司历史市盈率，看好公司大单品未来高成长潜力，给予目标价20.1 元，对应2017 年30xPE，维持“买入”评级。

　　风险提示：打压三公消费力度继续加大、中高端酒动销不及预期、食品安全事件风险。(中泰证券)