一、今日机构劲爆看点
　　尾盘异动藏玄机 明日或迎重大变盘
　　突破信号再度发出 短期谨防两大利空因素
　　六月多事之秋 股指上下为难
　　权重搭台小盘唱戏将是主要格局
　　大盘逼近重压区 中小创接力反弹
　　大盘画风悄然变化
　　上攻力量稍显不足
　　反弹势头尚未走完 个股分化会更明显
　　二、周五展望：重点布局八大板块优质股（附股）
　　三、顶级私募内部信息交流园
　　顶级私募个股内幕消息汇总：亿帆鑫富拟定增募资18.9亿元加码医药主业

　　
一、今日机构劲爆看点

尾盘异动藏玄机 明日或迎重大变盘

　　今天A股保持震荡，尾盘拉升惹人注目。权重表现一般，而题材股热点频出，盘面赚钱效应不俗。这是沪指第二天在60日均线下方徘徊，重压当前，多方似乎用尾盘抢筹为下一交易日的决战做好了准备。

　　明日是本周的最后一个交易日，就大盘指数来说存在较大的变盘可能。其一，就目前的点位而言向上2930点构成短线压力点位，而向下2896点到2913点之间是一个较强的支撑带。可以说已是非常窄的区间了，而经过连续两日的震荡后，无论是理解为洗盘还是蓄势，在明日也将迎来抉择；其二，从市场情绪角度分析，一鼓作气再而衰，被一根大阳线而改观的预期，3天正是一个重要情绪节点。

　　但需清晰的认识到，需要抉择的仅仅只是大盘指数，而投资者买卖的却是个股。从今日市场来看，创业板指四连阳、新新科技为首的题材股活跃度再度提升，以及第一创业等次新股再掀涨停潮。如此可见，即使在弱势震荡下，市场真的不缺投资机会。

　　其实在A股市场中，历来都有弱势炒新习惯。如既有高送转次新股银宝山新近月来不受大盘干扰持续大涨超130%，又有超跌的次新股东音股份大跌32%后连续涨停报复性反弹，更有主力深入的昊志机电、永和智控股价逆势再创新高等。充分说明在弱势行情中，小盘次新股已成主力集中火力攻击对象，其反弹持续性与安全性亦最强，我们可消除弱势思维逢低大胆布局。（广州万隆）

突破信号再度发出 短期谨防两大利空因素

　　沪深两市早盘各股指纷纷小幅低开，开盘后小金属板块再度活跃，带动股指快速上攻，随后维持窄幅震荡格局走势，盘面上沪指形成两根并排的十字星。个股和板块涨跌比来看，维持在1:1，市场暂时维持均衡状态。两市涨停板个股接近50家，也几乎与前一个交易日持平，量能呈现萎缩，但是依旧突破5000亿元。热点较为分散，且部分板块早盘快速冲高后出现回落，市场存在部分抛压。触摸屏板块是今日最亮丽的风景线，领涨沪深板块指数，包括莱宝高科、新亚制程、凯盛科技、华微电子、星星科技等纷纷涨停，特别是短短5给交易日出现四个涨停板，是最近出了新股之外的强势龙头。其他的包括特钢、OLED、全息等板块涨幅居前；水利建设、海外工程、船舶、猪肉等板块领跌。

　　上个月的最后一个交易日，股指以一根大阳线相继击穿多条均线的束缚，快速突破2850点压力位后站上2900点，但是进入6月份以来，股指连续两个交易日维持在2900点上方窄幅震荡，同时伴随着量能的阶梯萎缩，市场连续拉升的动力明显不足。

　　从技术面来看，上月最后一个交易日出现的一阳穿多线，其为典型的强势上攻的走势，同时KDJ指标上涨的趋势仍在延续，以及MACD指标已经连续四个交易日处于红柱区域，且长度实现扶摇直上，显示出市场仍存在上攻的趋势。但是考虑到股指目前已经到了BOLL通道的上轨道，上轨道的压力已经显现出来；另外，股指再往上走，面临60日均线的压力。单纯的从技术指标来分析，在有趋势上攻的趋势，同时也存在压力位置附近，所以遇到这种情况，除非股指再度快速放量突破，否则市场只能是维持横盘震荡，从而消化技术指标的向上的趋势，同时也消化股指面临的压力。

　　综合最近市场走势情况分析来看，最近市场虽然已经摆脱了连续15个交易日的横盘区域，但是市场的热点切换非常快，同时市场存在一定的分化，并未形成连续上攻的绝对龙头。而最近两个交易日股指却出现了缩量横盘的走势，可见市场不能能因为一根长阳的崛起，解决了市场存在的所有问题，市场量能明显放量，但并不意味着增量资金大举入场，波澜不惊的盘面下或存在这不为人知的秘密。另外，美联储加息的预期再度强烈，同时本周和下周是解禁市值的高峰期，或对市场存在承压。短期市场虽然赚钱效应有所增加，但是投资者仍要适当的谨慎；中线投资者依然逢低阶段、分批布局。（天信投顾）

六月多事之秋 股指上下为难

　　周四收盘，沪指上涨0.4%报2925点，深成指上涨0.64%报10274点，创业板上涨0.91%报2188点。大盘今日延续昨日窄幅震荡行情，3D玻璃板块全面爆发，券商尾盘再次发力，大盘运行平稳，热点题材有所复苏。指数短线突破后，连续两天缩量整理夯实反弹行情，后市大概率仍会向上探索空间。盘面上看，3D玻璃概念股、分散染料、OLED、石墨烯等板块涨幅居前。沪股通净流入逾12亿。

　　这个6月无疑是个充满大事件的月份，美联储可能今年首次加息、英国就脱欧进行公投、MSCI或宣布把A股纳入其国际指数、“深港通”可能公布启动日期等，皆掀动市场敏感神经，并会直接影响股市未来走势。因而，6月市场消息面比较复杂，依然存在一些不确定的利空影响市场。也就是说，暂时很多影响市场未来走势的靴子还有待落地。

　　目前沪指正贴近60日均线，继续上行是具备一定的压力的，而且沪指上方集中了诸多3月-4月的套牢盘，一旦股指上行，就会有诸多的抛压，因而短期上行承压是较重的。后期关注突破情况，后面重要的压力位在3000点整数关口，对此我们保持谨慎乐观的态度。目前，市场的量能虽然放大了，但是还是稍显乏力，有待进一步释放更多量能。

　　具体操作上，短期对于涨幅过大的个股可以适当减仓，防止出现快速回调走势。在股指没有大幅波动的背景下，板块热点会有持续轮动的效应，因而踩对节奏十分关键。而对于习惯长线价值投资者，还是要回归到价值投资本身，关注上市公司的业绩和质地，精挑细选，逢低吸纳，要做长久打算！（天信投顾）

权重搭台小盘唱戏将是主要格局

　　今日两市小幅低开，之后缓慢震荡上行，10:30时左右见全日高点后开始逐波走低至中午收盘；午后股指缓慢回升并再创新高，14时过后出现一波回落，尾盘回升收报；盘面热点：燃料电池、OLED、触摸屏、钛金属、次新股、全息概念、建筑节能、半导体、元器件等板块表现较强；总体来说：今日市场呈现窄幅震荡的行情。

　　5月31日市场出现井喷，算是为持续了15天的市场撕开了一个口子，券商成为当日市场绝对的明星；不过中航证券春风顾问团樊波也在当日的博文中指出：“除了主板的券商以外，以创业板为首的小市值品种构成了多头力量的另外一大引擎；”那么从昨日盘面可以看出，大盘指数并没有怎么动，但个股却异常活跃，赚钱的品种大多来源于我们重点提示的以创业板为首的小市值个股中，尤其是以次新股为核心。

　　有了这样的基本逻辑，我们在昨日《创业板成赚钱效应最大集散地》文章中指出：“对于主板而言券商龙头是可以跟踪的品种，但樊波认为更大、更广泛的机会则来源于以创业板为首的小市值群里，这里才是短期和中期大牛的聚集地，投资者务必在此领域深度挖掘。”从今日市场来看，券商龙头第一创业继续涨停，而其他券商股跟随力度不强，表明第一创业近期的大幅拉升与其次新股性质息息相关，而其所属券商的行业本质对其股价的催化作用并不强；其次市场的另外一个活跃主体则是来自我们持续谈到的次新股，由于次新股本身是一个天然的动态更新群体，从历史来看该领域是无数大牛股奔腾的地方，即便短期次新股会有反复，但更长远的角度来看，精耕次新股是眼光和格局。

　　总结一句话：樊波认为主板指数的短期企稳为小盘股的活跃提供了更加良性的环境，也就是说权重搭台小盘唱戏是目前市场的主要格局，精耕小盘股是A股投资的王道， 投资者需从战略高度对这个板块引起足够重视。（中航证券）

大盘逼近重压区 中小创接力反弹

　　【盘面简述】：
　　早盘两市小幅低开后冲高遇阻，震荡回落。午后，券商带动大盘探底回升，沪指受制于60日均线压制。盘面上，触摸屏、分散染料、钛白粉、集成电路、OLED、燃料电池、小金属表现抢眼，猪肉、农产品加工、农业跌幅居前。近期题材股反复活跃，市场人气有所活跃，预计反弹仍将延续，但普涨局面难以出现。操作上，投资者可以建仓被错杀的蓝筹股和成长性明确的中小盘个股。

　　【板块方面】：
　　3D玻璃概念股活跃，凯盛科技、星星科技、中航三鑫、旗滨集团、南玻A涨停，金刚玻璃、东旭光电、安彩高科涨逾5%。燃料电池大幅飙升：长城电工、同济科技、华昌化工冲击涨停；券商午后拉升：第一创业涨停，山西证券、西部证券、长江证券涨幅居前。

　　【消息面】：
　　1、多路资金加码A股南方A50ETF6个交易日申购近57亿
　　昨日，南方A50ETF再接获1.23亿个基金单位的净申购，净流入资金12.5亿元人民币。加上上月25日、30日、31日的6亿、20亿和18.3亿，在最近6个交易日里，已经有近57亿元人民币的海外资金借道南方A50ETF流入A股。周二的一根标志性大阳线拔地而起，也点燃A股市场的做多热情。近日，A股市场上也看到主力资金和场内杠杆资金积极响应，周二主力资金净流入金额高达272.68亿元，融资余额也快速回升。

　　2、保监会要求清理万亿保险资管通道类业务
　　7月31日前完成自查及清理规范工作；清理规范期间暂停新增办理通道类业务。昨日下午，国内各保险资产管理公司收到保监会下发的《关于清理规范保险资产管理公司通道类业务有关事项的通知》(以下简称《通知》)，要求各保险资管公司清理规范银行存款通道等业务，在清理规范期间，保险资管公司将暂停新增办理通道类业务。

　　3、央行定向工具“加码”5月PSL净增加1088亿
　　在抵押补充贷款(PSL)常态化操作的首月，央行定向工具“加码”。央行6月1日公布的数据显示，5月央行对国开行、农发行、进出口银行三大政策性银行净增加PSL共1088亿元，同时开展2900亿中期借贷便利(MLF)和常备借贷便利(SLF)5.7亿元，在维稳市场对流动性的预期的同时，也加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

　　【巨丰观点】：
　　午后，券商带动大盘探底回升，沪指受制于60日均线压制。盘面上，触摸屏、分散染料、钛白粉、集成电路、OLED、燃料电池、小金属表现抢眼，猪肉、农产品加工、农业跌幅居前。

　　燃料电池概念大幅拉升：长城电工、华昌化工涨停，富瑞特装、同济科技大涨9%。氢燃料电池具备能量转换效率高、燃料加注快、零排放等优点，在新能源汽车相关的产业规划和补贴方案中频受政策重视。在热点匮乏的市场中，这一利好有望吸引资金的反复炒作。

　　午后，券商股启动：第一创业涨停，山西证券、西部证券、长江证券、海通证券涨幅领先。据香港明报报道，港交所人士早于上月已暗示今、明两月为公布深港通“高峰期”，但亦有指确实时间表仍受市场环境影响，最终仍须视乎内地高层的决定。

　　总体看，巨丰投顾丁臻宇认为大盘连续调整后迎来超跌反弹，今日题材股继续活跃，但市场赚钱效应却大幅下降，午后券商股雄起，使得大盘脱离险境，中小创乘机拉升，扩大涨幅。仓位较轻的投资者，继续关注被错杀的蓝筹股和成长性明确的中小创个股。（巨丰投顾）

大盘画风悄然变化

　　重要热点：
　　美股小幅下跌仍高位不胜寒，历史第二长牛的走势还能持续多久？具体市况，标普500指数涨幅0.11%，报2099.26点。道琼斯工业平均指数涨幅0.01%，报17788.85点。纳斯达克综合指数涨幅0.08%，报4952.25点；WTI 7月原油期货跌幅0.2%，报49.01美元/桶，日内一度跌至47.75美元/桶。布伦特8月原油期货跌幅0.3%，报49.72美元/桶。COMEX 8月黄金期货跌幅0.2%，报1210.90美元/盎司，创2月22日以来最低收盘位。富时泛欧绩优300指数收跌0.97%，报1350.34点。德国DAX 30指数收跌0.57%，报10204.44点。法国CAC 40指数收跌0.66%，报4475.68点。英国富时100指数收跌0.62%，报6191.93点。

　　国家统计局等部门1日公布的数据显示，5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，与上月持平，连续三个月位于50%以上的扩张区间；人民币：周三(6月1日)，在岸人民币兑美元大幅反弹，完全逆转日内跌势，离岸人民币兑美元也大幅反弹，几乎完全收复日内跌幅；中国指数研究院数据显示，2016年5月，全国100个城市(新建)住宅平均价格为11662元/平方米，环比上涨1.70%，涨幅较上月扩大0.25个百分点。涨幅居前十位的城市依次是：厦门、合肥、无锡、南京、廊坊、东莞、杭州、中山、南昌、珠海。

　　6月1日沪股通连续13个交易日实现资金流入，累积资金流入已达153亿元。值得注意的是，同期的A股缩量盘整、成交不断创下新地量，北上资金情绪先于大盘转暖，并最终迎来月底最后一日的大涨，成功抄底；南方富时中国A50 ETF于6月1日再接1.23亿个基金单位的净申购，即1日约有12.5亿人民币资金借道该基金流入A股。近一周来，该基金总申购已累计达到5.81亿股，净流入资金超过56亿元人民币；
　　应流股份：2亿元设立全资子公司加快航空领域战略布局；新都化工：子公司与腾讯签署战略合作协议；易华录：与华为签署了云战略合作协议；东旭光电：与蓝思科技(300433)签订战略合作协议；龙元建设：中标39.73亿元棚户区改造PPP项目；邦讯技术：拟出资2亿元参与发起设立健康保险公司；通威股份：中报净利预增2-2.5亿元，同比增长115%-165%；大连友谊：控股股东或13亿转让控股权；东方锆业：年产150吨核级海绵锆生产线产品通过合格性鉴定；西藏发展：控股股东拟转让2809万股；刚泰控股：推第二期员工持股计划；通威股份：半年报业绩预增140%-200%，主因是永祥股份纳入公司合并报表。

　　【市场分析】
　　市场画风逐渐变化，所有抛压都只是纸老虎，周四大盘延续上一交易日的震荡格局，到了尾盘出现了偷袭抢筹迹象，让市场对后市多了一分期待，走势方面沪指小幅低开后反弹，回落，再反弹，最终收盘沪指小幅上涨0.40%，成交1851亿元，量能继续呈现萎缩，创业板指收盘上涨0.91%，盘面上触摸屏概念、次新股、OLED概念涨幅居前，银行、猪肉等板块表现较弱，两市约55只非新股涨停。

　　有美联储加息预期炒作撑腰而有恃无恐的美元在高位也变得胆小起来，周三(6月1日)正当美联储加息预期炒作火热之际，全球市场也暴露出越来越多的问题，日本推迟上调消费税、英国退欧忧虑骤升、中国经济疲弱等因素激发了全球市场的避险情绪，美元指数自两个月高位回落，全球市场避险情绪升温打压美联储6月加息的预期；原油方面，OPEC会议周四召开之际，市场上OPEC限制产量的传言肆起，再加上API原油库存意外大增，油价宽幅震荡已成惊弓之鸟；金价探底后回升，美联储加息预期施压金价，但避险情绪和美元走软限制金价跌幅；受益于市场避险情绪激增和欧洲央行放缓QE的预期，欧元兑美元攀升至一周高位。

　　周四市场继续有条不紊的运行着震荡整理，沪指在60日均线附近并没有出现大幅抛压，反而在临近尾盘出现了一丝放量的迹象，MACD红柱继续放大，沪指在进入2900点上方的前期密集成交区后虽然如预期般遇到阻力，但目前呈现出来的是一个温和的消化，对于短期走势来看算是比较有利的，虽然中期行情并不会在这个时候就快速地展开，但至少这轮短期的反弹暂时还没有遭到破坏，但也是因为如此，操作上要秉持波段的思路，一旦进入3000点上方就要开始注意风险了，周五沪指压力2930-2975-3000，支撑2895-2860-2830。（迅视财经）

上攻力量稍显不足

　　大盘今天大部分时间围绕前天的收盘位置2916点做小幅整理，成交有所缩量，下午题材股明显开始活跃，主板与中小板的差距开始拉大，尾市大盘小幅拉升，以2925点报收，上涨11个点，涨幅0.4%。深市上涨0.64%报收于10274点，创业板走势明显更强一些，上涨0.91%收盘于2188点。

　　国家发展改革委、国家能源局组织编制了《能源技术革命创新行动计划(2016-2030年)》，部署了氢能与燃料电池技术创新等15项重点任务，受此消息影响，下午燃料电池板块走强，截止收盘为所有板块中涨幅最大。同样上涨的还有受行业消息影响的钛金属板块，触摸屏、全息概念等板块。下午券商股突然走强，龙头股第一创业再封涨停，带动山西证券、西部证券等走强，但券商板块的走强未得到同样属于金融板块的保险、银行板块响应，后两者成为今日表现较弱的板块，券商的单独表演未能带动大盘的强劲上扬，仍然维持横盘状态，直至尾市大盘才受题材股的影响小幅走高。

　　大盘在前天启动之后，在目前区域已经连续整理两天。但目前位置如果横盘时间过长，就要考虑5月3号之后出现的走势-------突破后横盘，向上力量不足以致向下再寻找平衡位置。目前2850点下方已经形成短期支撑，向下调整空间不大。题材股的活跃是以权重股稳住大盘为基础的，今天表现最好的题材股也大多是受相关消息影响，这几天并未形成持续拉升的龙头板块。所以对于目前盘面的看法是：大盘危险性不大，但缺乏龙头的状态下向上力量不足。短线操作题材股的同时，密切观察券商、保险、银行、有色等板块的动向。（钱坤投资）

反弹势头尚未走完 个股分化会更明显

　　沪深股市今日低开后继续震荡整固，不过场内题材热点依然活跃，场内人气并不冷清，尾盘成交额小幅放大，沪综指翘尾收红，创业板指数更是刷新日内高点。从目前来看，反弹势头尚未走完，未来个股的分化会更为明显，建议投资者精选个股布局。

　　截至收盘，上证综指报收2925.23点，上涨11.72点，涨幅为0.40%；深证成指报收10274.03点，上涨64.89点，涨幅为0.64%；沪深两市成交额为5605.49亿元。与之相比，中小板指数上涨0.60%，报收于6743.03点；创业板指数上涨0.91%，报收于2188.56点。

　　海外市场整体表现平淡，亚太市场方面，日经225指数今日下跌2.32%，收报于16562.55点；澳洲标普200指数下跌0.83%，收报于5278.89点。美洲市场方面，道琼斯指数昨日上涨0.01%，收报于17789.67点。纳斯达克指数上涨0.08%，收报于4952.25点。

　　消息面上，6月1日，媒体记者从央行获悉，5月份央行通过SLF、MLF、SPL共计向市场释放了3993.7亿元的流动性。按4月末人民币存款余额141.95万亿元计算，当月央行释放的流动性超过了降准0.5个百分点的规模。

　　行业方面，28个申万一级行业板块中有27个行业板块实现上涨，申万电子、建筑材料和综合板块的涨幅居前，分别上涨2.27%、1.64%和1.35%；与之相比，申万农林牧渔、休闲服务和公用事业指数涨幅相对较小，分别上涨0.13%、0.16%和0.32%。申万银行指数逆市下跌0.27%。

　　分析人士指出，极致缩量之后是意外的快速放量，不过普涨之后往往也意味着分化的来临，近两个交易日沪深股市维持窄幅波动。短线连续放量上涨的属于强势品种，因为在相对低位获得资金的持续吸筹；上涨放量、滞涨或下跌缩量的属于较为稳健的品种，顺应市场吸入筹码、但市场不明朗的情况下观望等待。投资者可以因循业绩、题材、前期涨跌幅等内容，筛选出优质品种持续关注。（中证投资）

　　
二、周五展望：重点布局八大板块优质股（附股）

　　
广发互联网传媒周报2016年第20期：未来3大趋势与红利，技术创新、大数据、国际化

　　类别：行业 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：杨琳琳 日期：2016-06-02
　　核心观点：
　　一、未来3大趋势与红利：技术创新引领未来10~15年，引领新一轮大产业周期。趋势1、技术创新。中国正从模式创新向技术创新转变，技术创新的黄金周期再次来临。硅谷关注几大领域：B2B服务(SaaS级服务)、医疗健康(生物科技)、深科技(Deep Technology 新科技).3大领域正孕育大变化和大产业周期：人工智能(分布式计算)、虚拟现实(AR/VR)、物联网。趋势2、数据红利。未来技术公司成熟成长曲线，核心积累来自数据。趋势3、国际化。中国新科技消费时代到来，将产生大机会。

　　二、今年并购节奏放慢，我们整体投资思路是注重业绩，寻找业绩确定性高的公司，重点关注2类公司。1、龙头公司：经过前期布局，业务架构相对已经完善，且资源整合能力强，各板块能形成强协同性，同时国际化可能会有超预期表现，重点推荐完美环球、文投控股、省广股份、游族网络、视觉中国、万达院线、华策影视、华谊兄弟、光线传媒、慈文传媒。2、对转型类公司，选择已经完成转型，且市值不大，各板块有强协同性公司，以及业绩有望超预期的公司，重点推荐凯撒股份、宝通科技、天润控股、骅威文化、明家联合。另外成长性好+估值低的公司值得重视，重点推荐省广股份。

　　另外关注风口行业和主题投资机会。风口行业包括VR/AR、直播，市场前景广阔，目前发展仍在初期阶段，行业爆发需要标志性事件带动，现阶段我们建议关注龙头公司。VR/AR领域重点关注顺网科技、盛天网络、联络互动、迅游科技、美盛文化。直播相关标的：巴士在线(Blive)、昆仑万维(映客)、浙报传媒(战旗TV)、宋城演艺(六间房)、恺英网络(板栗娱乐)、游久游戏(龙珠)等。

　　教育、体育市场规模大，行业大逻辑是资产证券化，教育催化剂是6月民办教育分类管理政策是否落地，体育催化剂是6月欧洲杯、8月巴西奥运会。教育板块重点关注全通教育、拓维信息、新南洋等，体育关注华录百纳、省广股份。

　　三、在后续行情不确定的情况下，建议重点关注事件驱动投资机会。 《魔兽》：6月8日上映，相关标的万达院线(停牌中)、华谊兄弟(投资《魔兽》并参与全球票房分成，近半个月涨幅14%左右)、美盛文化(官网玩具产品的中国地区总代理，近10天涨幅23%左右)近期涨幅较大。 《老九门》：将于6月20日在爱奇艺和东方卫视网台同步播出，慈文传媒作为联合出品方，将是最大受益标的。 四、重点公司跟踪：华策影视、凯撒股份、宝通科技、省广股份。

　　风险提示：影视娱乐行业政策风险

　　
电改开始提速：国家电网公司高层变动

　　类别：行业 研究机构：川财证券有限责任公司 研究员：穆启国 日期：2016-06-02
　　事件：
　　5月6日国家电网公司召开干部大会，中组部宣布国网董事长、党组书记刘振亚到龄退休，并针对国网董事长和党组书记职位组织民主推荐；5月16日国网公司发布公告，原国家电网公司董事、总经理舒印彪接替刘振亚出任董事长兼党组书记；据传总经理或由能源局副局长郑栅洁担任。截止到5月31日，国网公司完成1个国家级电力交易中心和19个省级电力交易中心的挂牌注册成立。南网公司完成1个国家级电力交易中心和4家省级电力交易中心挂牌注册成立。

　　点评：电网改旗易主，改革值得期待。3月1日以来，北京和广州2个国家级电力交易中心，23家省级电力交易中心相继成立，尤其是进入5月当月挂牌成立的省级电力交易中心达到13家，售电改革的步伐明显加快，因此，我们认为后续电力现货市场的最后一公里更是值得期待。重点关注电网节能标的涪陵电力。

　　发电群雄并起，地域优势明显。我们认为，火电作为稳定电源，在电力供应结构中必不可少，但我国火电占比过大，因此电力结构的调整主要体现在对现有存量的结构优化。对于300MW及以下火电，P2G的改造或关停是必然趋势，从电力上市公司看，布局天然气分布式，寻求海外发展的公司，以及能够守住煤价、电价、电量三要素的强势发电公司可增持。重点关注上海电力，皖能电力。

　　设备市场洗牌，短期需求回落。我们调低电力设备板块评级，主要原因为其主要客户为发电和电网，发电由于过剩而结构调整，设备新增订单下降；电网则由于高层变动，下半年新项目的审批会间接受到影响。重点关注电改标的中恒电气，阳光电源(买入).
　　投资建议，维持今年发电板块重调轻建，下调电网板块的特高压建设预期，上调电改预期，继续看好储能、天然气投资方向。

　　风险提示，经济复苏不达预期；电力持续下行。

　　
交通行业：城轨投资迎来高峰，产业链景气度向上

　　类别：行业 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：王书伟，邹润芳 日期：2016-06-02
　　申报标准和门槛放宽催生新增万亿市场，十三五城市轨道交通建设进入高峰期。截止2015年底国内26个城市累计开通城市轨道交通运营线路达到3,612公里。我们预计十三五期间新增里程3800公里，同比十二五期间增长超过100%，拉动投资2.6-3万亿元。根据已批复的建设规划，到2020年地铁轨交规划里程8500公里，比2015年新增近5000公里，意味着2016年之后5年将是我国城市轨道交通建设进入高峰期，2016、2017年分别新增790公里、854公里，远超过十二五期间年均新增380公里。据报道，对申报发展城市轨道交通的城市人口要求将从城区人口达300万人以上，下调至150万人以上。符合申报条件的城市共有272个，城市轨道交通对地方GDP 拉动明显，可大幅改善交通拥挤状况，提升城市形象，将进一步激起各地建设的热潮，我们预计将有56个城市符合新的条件，有望带来万亿级投资空间。

　　城市轨道交通投资拉动相关设备行业景气度回升。按照每公里建造成本7-8亿元计算，预计十三五期间城市轨道交通投资超过2.6-3万亿元，参考北京地铁城轨车辆购置投资占比11.8%，机电工程占比16.27%，土建工程占比达到41.97%。我们粗略估计未来五年城轨车辆购置投资3,587亿元，年均地铁车辆采购超过700亿元，较十二五期间增长超过一倍，年平均增速20%-30%。城市轨道交通地铁车辆一般也由车体、转向架、车端连接装置、制动装置、受流装置、车辆内部设备和车辆电气系统等7部分组成。十三五期间预计带动轨交地铁车辆门系统179亿元(康尼机电在城轨车辆门系统领域占有率50%-60%)，连接器45.6亿元(永贵电器市场份额超过30%)、轨道交通电缆223亿元(车辆电缆42.75亿元)，自动售检票系统71亿元，城轨地铁车辆空调121亿元(鼎汉技术子公司广州中车占有率超过30%)，刹车片12.75亿元，信号电源7.7亿元、弹性元件11.8亿元，合计787亿元，未来相关车辆零部件、机电设备行业首先受益行业景气。

　　投资建议：未来我国宏观经济呈L 型态势运行发展，结构性供给侧改革发展思路是未来五年的发展主线，相对而言，城市轨道交通建设需求潜力很大，十三五期间将迎来建设高峰，因此我们认为城市轨道交通产业景气度持续向上，城市轨道交通产业是未来五年增长较为确定的行业，我们重申继续看好轨交产业链及运营维护、核心零部件国产化景气持续向上，建议重点关注业绩弹性大的鼎汉技术、康尼机电、永贵电器、众合科技、神州高铁、思维列控、春晖股份。

　　风险提示：宏观经济下行；城轨建设进度低于预期；核心零部件国产化缓慢。

　　
新能源行业：发改委能源局再出重磅文件，风电光伏保证最低小时数

　　类别：行业 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：陈子坤，王理廷 日期：2016-06-02
　　针对光伏、风电限电问题，发改委与能源局发布重磅文件
　　国家发改委、国家能源局发布了《关于做好风电、光伏发电全额保障性收购管理工作的通知》，通知对可再生能源全额保障收购相关事宜进行了要求，其中明确了重点地区风电、光伏保障性收购年小时数。

　　我国新能源装机高增长，电力消纳问题迫在眉睫
　　经历多年超高速增长，目前我国风电与光伏累计装机容量均已成为全球第一大国，而国内电站建设地域分布不均、电力消纳不足的问题开始制约行业发展。2016年以来，在意识到光伏、风电行业限电问题的严重性，国家发改委与国家能源局平均每月出台1份以上文件针对电力消纳问题的解决，向市场不断释放其解决弃风弃光限电问题的决心。

　　设定最低保障收购年利用小时数，政策力度超预期
　　风电重点地区核定保障性收购利用小时数相对于2015年各地区实际利用小时显著较高，其中新疆、甘肃等西北省份和黑龙江、吉林等东北省份提高比率最大，对当地风电场盈利改善幅度最为明显。而光伏发电重点地区最低保障收购年利用小时数在西北及华北地区改善幅度最大，甘肃、新疆部分地区利用小时相比于2015年实际水平甚至提高40%以上，对于当地光伏地面电站IRR有望有所改观。此次政策力度超过今年以往文件，限电问题有望缓解。

　　国家发改委、国家能源局针对弃风弃光问题，再度发布重磅文件，看好限电问题缓解对新能源电站运营企业的盈利能力改善。推荐关注京运通、太阳能、旷达科技、天顺风能。

　　风险提示
　　政策执行不达预期；电力消纳不足；补贴发放不及时。

　　
　　
食品饮料行业：关注处于高速成长期的细分子行业龙头

　　类别：行业 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：李强，陈鹏 日期：2016-06-02
　　报告摘要：
　　本周观点：上周食品饮料板块下跌-1.25%，涨幅在28个一级子行业中排名第28名，主要原因在于行业整体业绩较佳、市场避险情绪较重导致前期食品饮料累计上涨较大，短期内存在回调压力。子行业方面， 葡萄酒、黄酒、肉制品三个子行业涨幅居前，个股方面，安记食品、爱普股份、龙大肉食涨幅居前。目前板块整体仍具估值优势，在市场风险偏好较低及通胀预期的背景下，食品饮料行业防御价值突出。建议三条主线布局：(1)白酒强分化，龙头名优企业受益于消费升级及集中度提高，预计业绩还将稳步向上，建议重点关注贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒(2)受益景气回升、低估值、业绩确定性强的子行业龙头，关注洽洽食品、西王食品；(3)处于高速成长期的食品细分子行业龙头，建议关注桃李面包、爱普股份。

　　市场回顾：本周上证综指下跌-0.16%，沪深300下跌-0.51%，食品饮料指数下跌-1.25%。食品饮料各子板块中，白酒下跌-1.78%，啤酒上涨1.22%，其它酒类上涨0.36%，软饮料上涨1.09%，葡萄酒上涨1.22%， 黄酒上涨3.77%，肉制品上涨2.20%，调味发酵品下跌-0.94%，乳品下跌-1.70%，食品综合上涨0.57%。 数据跟踪：截止2016年5月27日，白酒龙头终端价总体保持平稳。1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为878元、728.9元、458元、338元、418元，价格相比上周分别上涨-10元、-0.1元、-41元、-0.9元、-1元。

　　行业要闻：从相关部门获悉，中国4月份进口食糖23万吨，同比下降32万吨，降幅58.2%，2016年1月至4月，中国进口食糖的为83.5万吨，同比减少71.5万吨，降幅为46.1%，2015/2016榨季截至4月底中国累计进口食糖195.21万吨，同比减少67.99万吨，减幅为25.8%。

　　重要研报：最近发布桃李面包(603866)深度报告，预计公司2016-2018年EPS 为1.04元、1.36元、1.70元，对应PE 分别为39倍、30倍、24倍，考虑到烘焙行业集中度将持续提升以及公司强大的渠道拓展能力，维持 买入评级。

　　公司公告：(1)梅花生物(600873)：梅花生物科技集团股份有限公司筹划发行股份购买希杰第一制糖所持目标公司股份的事项终止，公司承诺自投资者说明会召开情况公告发布之日起6个月内，不再筹划重大资产重组事项(2)黑芝麻(000716)：公司拟以自有资金1亿元人民币在湖北省荆门市投资设立全资子公司，子公司暂定名为荆门市我家庄园农业有限公司，公司本次对外投资不构成重大资产重组， 也不构成关联交易。

　　风险提示：宏观经济下行；食品安全事件。

　　
中国大数据产业峰会点评：IT大佬齐聚数博会，大数据再迎政策风口

　　类别：行业 研究机构：中原证券股份有限公司 研究员：唐月 日期：2016-06-02
　　事件：
　　5月25日-29日，2016中国大数据产业峰会暨中国电子商务创新发展峰会在贵阳召开。

　　点评：
　　数博会作为首个国家级大数据会议受到国家领导人和科技界的关注。2016中国大数据产业峰会在贵阳召开，这是中国首个国家级的大数据会议，由国家发改委、工信部、商务部、中央网络安全和信息化领导小组办公司、贵州省政府主办。这次会议得到了国家领导人的关注和支持，总理李克强还在峰会开幕仪式上作了主旨演讲。参会嘉宾预计超过20000人，包括世界500强企业负责人，58所高校代表，45位国内外新闻媒体董事长、总编，3000多家权威机构和130多个城市的代表、10余位院士、15000多位专业观众。

　　会议包括了68个主题论坛，分为经济和社会发展、产业与应用、技术与趋势、安全和隐私保护、电子商务五大板块，涉及中国智慧城市数据安全、大数据时代政府治理创新等大数据应用和创新内容。活动期间，还有300余家大数据产业领域相关企业在贵阳国际会展中心参展。

　　值得注意的是，会议还吸引了多位IT届的大佬齐聚贵阳，包括高通总裁德里克·阿伯利、戴尔总裁迈克尔·戴尔、微软执行副总裁陆奇、HPE中国区董事长毛渝南、富士康总裁郭台铭、腾讯CEO马化腾、百度CEO李彦宏、京东CEO刘强东、奇虎360总裁齐向东、乐视CEO贾跃亭等。

　　贵州省大力发展大数据产业，取得了诸多成绩，未来或将引领大数据产业的发展。

　　我国大数据产业主要集中在经济较为发达的地区，其中北京、上海、广东是发展的核心地区，此外在政府大数据产业政策的推动下，以贵州、重庆、武汉为中心的大数据产业圈也在逐步形成。

　　贵州在发展大数据产业方面有诸多的优势：贵州水电很充足，电费便宜；当地有很多山洞，山洞里面恒温恒湿，适宜建设机房；此外，贵州气候凉爽，空气清新，年均气温15℃，可以减少空调的使用；同时，稳定的地质结构，灾害风险低也是其主要的优势之一。环境优势的形成，有助于数据中心降低PUE(电能利用效率)值和后期运营的成本，实现节能减排。根据工信部电子第五研究所的相关报告，在考虑气候环境、地理环境、电力能源环境、产业环境、网络环境等诸多指标因素的评分基础上，内蒙古与贵州省成为国内数据中心最适合的选址区域。

　　在贵州省政府的积极推动下，目前中国电信、中国联通、中国移动、腾讯、华为、富士康等企业已经落地贵州建设数据中心，10万台服务器已投入运营。同时，贵州还成立了我国第一个大数据交易所，承办首个国家级的大数据会议，获准建设国家首个大数据综合试验区。

　　大数据产业未来长期保持高景气度，政府部门的大数据应用最值得关注。

　　根据会议期间发布的《2016年大数据交易白皮书》的有关数据，2015年我国大数据市场规模1692亿元，同比增长了63.07%，仍处于快速发展期，预计2020年市场总体规模将达到13626亿元，年复合增速将达到51.8%。而从细分的市场结构来看，2015年大数据市场中硬件层占比最高，达到47%；技术层占比排名第二，为23%。未来随着大数据的价值得到不断发掘，应用层、衍生层市场占比将不断扩大，将分别由2015年的13%和6%，增长到2020年的40%和18.5%。

　　目前大数据在金融领域最为广泛，而其他行业的应用尚处于初级阶段。而这一市场结构未来将发生较大改变，预计到2020年中国大数据应用市场中，政府大数据应用最广泛，占比35%，金融大数据次之占比25%，其次为工业大数据占比6.64%。2015年，政府大数据应用市场规模仅为16亿元。预计今后的2-3年内，政府大数据应用市场规模将成倍增长，到2020年政府大数据应用市场规模将达1907.5 亿元。随着政府部门逐步意识到大数据的应用前景，并向下游开放大数据的应用，相关数据价值也将逐步凸显。

　　大数据产业再迎政策风口。根据工信部今年的工作部署，作为大数据产业发展的顶层设计，大数据产业十三五规划目前已经基本制定完成，将会在下半年出台。除此以外，决策层还会在多个层面助力大数据产业的发展，包括国家大数据平台、大数据产业链细化政策以及数据可视化的技术攻关等等。在国家主导的大数据平台建设方面，我国将在2017年底前构建跨部门的政府数据共享交换平台，在2018年底前建成国家政府数据统一开放平台。届时大数据战略将作为国家战略的重要组成部分，成为经济发展的新动能。

　　投资建议：作为国家战略的重要组成部分，大数据产业将政策、资金、技术的全面支持下保持高速增长态势，值得长期关注。短期继续推荐个股四维图新、华宇软件，长期建议关注东方国信、浪潮信息、启明星辰、东方网力。

　　风险提示：行业政策推出进度低于预期；大盘调整带来的系统性风险；成长板块的估值调整。

　
　　
通信行业专题-云计算：如何辨识真正的云业务

　　类别：行业 研究机构：东吴证券股份有限公司 研究员：徐力 日期：2016-06-02
　　穿越纷繁复杂概念，回归简单的商业逻辑：云计算、大数据、互联网+等概念，你可以把他们看成短期的主题，但长期看，是有深刻的经济商业变化背景的。都是按照提高全社会效率，降低全社会成本的方式运作。老规矩，最复杂的问题，要从最基本的逻辑出发。由此，我们来谈谈如何辨别上市公司中关于云计算故事的靠谱程度。

　　云计算与其他基础设施一样，是由分散到集中的过程：过去我们是如何使用计算能力呢？首先，我们购买计算设备，例如各个厂商的服务器，其次，我们购买不同公司的操作系统、数据库等软件；第三，各个用户都不是专业人士，需要找专业人士集成，将软件和硬件环境整合，提供一个简单易用的界面，交付给用户使用。计算的使用是分散而困难的。随着技术的发展和标准化的提高，现在有机会把计算能力集中规模化，就如发电厂一样，通信行业的高速发展，基本做到实时宽带在线，把计算能力集中到一起使用，提高全社会效率，降低全社会成本。

　　整个的产业链是：计算能力提供者(云)---数据传输运营者(管)---计算能力的使用者(端)，计算能力提供者需要关注设备的固定资产折旧，计算能力的零售价格，数据传输的价格，数据传输运营商关心设备的固定资产折旧，数据传输价格，计算能力的使用者，关心数据传输价格和计算能力的价格。

　　是不是真正的做云计算，关键是资产归属：如果一家公司要做云计算，或者更加精确一些，要做IAAS和PAAS层面，计算设备的固定资产一定是自己拥有，而不是客户拥有，客户只需要付服务费用或是租金而已。这也是我为什么说私有云是个凭空的概念的原因。这本来就是IBM和惠普在公有云市场失败的情况下的权宜之计，告诉客户，私有云优势明显，把所有的计算设备卖给客户，形成一个一个的信息孤岛，根本不能提高效率，不能降低成本。

　　结论：辨别什么是真正的云计算公司，非常简单，它的商业模式是提供服务，而不是出卖产品，资产的归属权是自己，而不是客户。所以，有公司说自己要做云计算的时候，问一个问题，设备的归属权是自己还是客户，财务报表上是否固定资产大幅度增加(或者有其他方式，例如融资租赁)，如果答案是设备归属权是客户，那就是挂着羊头卖狗肉，不是云计算公司，依旧是传统的设备销售公司，无论马甲有多少，内容是一样的。

　　如果设备的归属权是自己，OK，恭喜你，进入残酷云计算运营领域。

　　投资建议：美利纸业(000815)、宝信软件(600845)、广东榕泰(600589)、浪潮信息(000977)、光迅科技(002281)、三环集团(300408)、华工科技(000988).
　　风险提示：行业增速不及预期风险。

　　
公用事业行业：土十条点评，未来看好，短期市场缓慢释放

　　类别：行业 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：龚斯闻 日期：2016-06-02
　　事件：
　　国务院5月31日印发《土壤污染防治行动计划》(简称土十条)。土十条指出：坚持预防为主、保护优先、风险管控，突出重点区域、行业和污染物，实施分类别、分用途、分阶段治理，严控新增污染、逐步减少存量，形成政府主导、企业担责、公众参与、社会监督的土壤污染防治体系，促进土壤资源永续利用。

　　主要指标：要求到2020年，受污染耕地安全利用率达到90%左右，污染地块安全利用率达到90%以上。到2030年，受污染耕地安全利用率达到95%以上，污染地块安全利用率达到95%以上。

　　点评：
　　土十条政策启动巨大市场空间，短期市场释放并没有预期的快速度，试点项目居多，资金靠财政。土壤修复可依据土地类型分为耕地修复、场地修复和矿山修复。长期来看，我国土壤修复行业具有超过万亿市场空间。在重点区域，到2020年，受污染耕地治理与修复面积达到1000万亩。分批实施200个土壤污染治理与修复技术应用试点项目。融资渠道：通过政府和社会资本合作(PPP)模式，发挥财政资金撬动作用；加大政府购买服务力度。

　　土十条重点以土壤污染防范为主，土壤污染监测、固废处理行业将受益。土十条中，前期的土壤污染调查、监测、防治工作受到重视。具体措施包括：建设土壤环境治理监测网络；严控工矿污染，严控矿产资源开发污染土壤加强涉重金属行业污染防控，加强工业废物处理处置等。

　　加强各类土地的环境管理，逐步开展土壤治理与修复。当前，土壤防护与治理的诸多基础工作仍需加强。1)着眼于摸清中国土壤状况、建立健全土壤防治法，夯实国情和法律两大基础。2)农业用地：进行未污染土壤保护、轻度和中度污染土壤的安全利用，重度污染土壤的治理。建设用地：进行明确管理要求、落实监管责任、严格用地准入，严格控制污染来源监管等诸多方面工作。3)强化污染防治研究、完善治理管理体系建设、监督目标责任考核三大保障。

　　风险提示：政策执行不达预期，项目拓展不达预期。