一、今日机构劲爆看点
　　小阴星背后藏主力特殊意图 又将有大动作
　　个股活跃不惧股指回踩
　　沪指窄幅整理 短期上行承压
　　空中加油？中级反弹的三个必须条件
　　有色强势拉升 题材股表现出色
　　围绕2900点震荡拉锯 构筑新的一字平台
　　二、周四展望：重点布局八大板块优质股（附股）
　　三、顶级私募内部信息交流园
　　顶级私募关注个股：广晟有色稀土永磁龙头短线继续强势关注
　　顶级私募个股内幕消息汇总：格林美拟投资3.6亿元布局动力电池领域

　　
一、今日机构劲爆看点

小阴星背后藏主力特殊意图 又将有大动作

　　周三的行情可是彻头彻尾的“二八分化”！昨日表现抢眼挑起进攻大旗，以券商为首的大金融板块今天摇身一变成了压盘主力，牢牢占据跌幅榜三甲位置。而部分概念股则延续了昨日的强势，如稀土、锂电池板块，均有不错的涨幅。

　　显然，昨日近百点的涨幅已经让市场上众多投资者有获利离场的心，如果今天主力再次大举进攻，市场配合度可能会远远不如昨日，大量卖盘的涌现会导致冲高回落，最后只能无功而返。因此，今天的洗盘是必然的。从盘面可以看见，加权指数一直远远低于平均指数，显然是主力有意用权重股去压制指数，而偷偷布局中小盘概念股！在指数不上不下时，部分心虚的投资者便会出售手中的筹码，当盘整结束、浮筹洗净，主力才可轻松进行下一波拉抬的大动作！
　　我们广州万隆认为，随着金融监管规则日渐明朗，此前金融强监管的短期利空已经被市场消化，昨日的一根百点巨阳宣告短期市场从谨慎转到乐观，做多情绪开始回暖，场外增量资金进场的意愿有所提升。因此，市场短期内向上的势头相对强劲。不过，由于楼市等金融风险、脱虚入实阻力大，央行采取稳健货币政策，长期上涨逻辑暂未成立，A股上攻的阻力仍然存在。所以，短期内市场震荡上升的概率较大，投资者要珍惜如此宝贵的调仓获利机会。

　　近期主力或会频繁使用如此洗盘的手法，从指数看市场是保持窄幅震荡，而从个股看则是热点频出板块轮动的。大阳线过后，市场企稳下跌基本无忧，做多情绪被激活，沉寂资金一定会想尽办法把握此次赚钱的好机会，而短期内主力要洗盘大蓝筹基本没有上涨动能，更多优秀的炒作标的应该在有资本介入、有热点的微小盘股中。

　　如此前提及的土壤修复概念，“土十条”在5月31日出台，正好碰上大盘迎来增量资金以及标的此前并没有太好表现，接下来可能会迎来一波炒作。另外，因为主力近期会利用权重压制指数，金融板块回调或会持续，而6月份MSCI、深港通等重要金融事件仍在持续发酵，券商股作为最大的收益对象依然值得关注，回调可能出现不错的中期布局良机。突短9号今天斩获9.25%浮盈！（广州万隆）

个股活跃不惧股指回踩

　　今日早盘市场并未延续周二市场的长阳走势，沪深两市早盘开盘涨跌不一，其中甚至小幅高开。开盘后沪指一直维持在2900点上方窄幅震荡；而深成指一度大涨1%，但随后也位置震荡走势。盘面上资源类板块表现出色，包括洛阳钼业、贵研铂业等纷纷涨停；同时金融板块却集体领跌，包括券商、保险、银行等板块处于领跌榜前列，权重板块之间出现严重的分化格局走势。两市涨停板个股不足50家，较周二近百家出现大面积的回落，可喜的是成交量接近6500亿元，其中呼市继续维持在2000亿上方。

　　周二市场成交量快速放大，且市场呈现普涨格局，市场普遍对于后市的走势较为乐观，但是唯一担忧的是两市的成交量能否及时跟上，能否及时出现续量。从今日市场的成交量来看，虽然两市的成交量有所回落，但是成交量的绝对值仍处于相对较为理想的数值。今日股指并未延续周二巨阳的走势，反而出现窄幅震荡走势的格局，从这种情况来看，我们认为多方的暂时偃旗息鼓，是为了短期内出现更多的涨幅做准备。

　　最近股指已经在2800点至2850点之间震荡共计15个交易日，并且市场的成交连一直维持较低的位置，而周二反而快速放量大涨，从量价、筹码等之间的关系分析来看，2850点至2900点是主流资金的成本集中区域，周二的放量长阳根本不可能实现充分的获利，我们测算多方至少需要两百个点，方可完全消化掉成本压力，所以股指从2780点附近的点开始，至少需要两百点，大概测算股指会在2980点附近出现一定的压力。

　　总体来看，沪深两市连续两个交易日成交量突破6500亿元，已经摆脱了量能在3500亿附近区域。今日市场股指虽然维持窄幅震荡，但是短期反弹的走势并未走完，短期仍有反弹的要求。虽然在反弹的过程中存在反复，但是在成交量的配合下股指短期内回踩的幅度不会大。从行业信息来看，利多的消息偏多，个股的机会将逐步体现出现，无论是短期是否反弹或者反转，重个股，轻指数是不错的操作策略，建议投资者还是参与资金深度介入的板块，逢低吸纳。（福建天信）

沪指窄幅整理 短期上行承压

　　周三收盘，沪指下跌0.11%报2913.51点，深成指上涨0.48%报10209.14点，创业板上涨0.42%报2168.82点。6月首个交易日大盘整体呈现弱势震荡走势。盘中老热点发力，锂电池、集成电路、次新股等今天再度发力，而昨日带领大盘走强的金融板块今天领跌。盘面上看，锂电池、集成电路、钛白粉、蓝宝石、半导体、次新股等板块涨幅居前，证券、银行、保险、通信服务、航运等板块跌幅居前。

　　消息面上，5月30日消息，据香港经济日报报道，深港通有望6月底前面世，为香港回归19周年志庆，同时也引领人民币国际化进入加速新阶段。另外，随着《全国社会保障基金条例》的施行，根据工作需要，社保基金会新设养老金管理部和养老金会计部，目前招聘工作已进入到第二阶段的笔试阶段，笔试安排在6月4日，随后将进入面试。从这个进度看，招聘工作应于6月份结束，8月份千亿元养老金入市成定局。

　　昨日在连续窄幅横盘后，大盘终于选择放量向上突破，同时补掉5月9号留下的跳空缺口，短线反弹确立。昨天的大涨之后大盘站上2900点整数关口遇到获利抛压以及上方套牢盘压力较大，但今天成交量维持在高位是个积极信息。此外，市场普遍对六月A股被纳入MSCI新兴市场指数的预期很强。一旦后期A股股指被顺利纳入MSCI，那么A股就将迎来可观的跨境资金。

　　不过，目前沪指正贴近60日均线，继续上行是具备一定的压力的，短期关注突破情况，下一压力位在3000点整数关口，对此我们保持谨慎乐观的态度。具体操作上，对于涨幅过大的个股可以适当减仓，防止出现快速回调走势。对于中长线投资者，只要业绩质地优秀，可以持股等待股指新的突破，即使后期股指下行，也可安然持有，等待6月消息面的明朗。（天信投顾）

空中加油？中级反弹的三个必须条件

　　今日指数再次进入熟悉的窄幅震荡，十字星走势究竟是空中加油还是激情耗尽？理论上来说，长阳过后的十字星更多的可以理解为，消化空方的抛压后的蓄势。而值得庆幸的是，目前量能良好，只要目前量能能持续3天以上，那么市场的短期情绪有望得到扭转。

　　但这绝不意味着昨日的长阳开启了一波中级反弹，我们认为，从技术面角度分析，后市至少仍需满足三个条件：1、若说昨日券商保险的强劲反弹拉开了本轮估值修复行情的大幕，那么后面证券保险板块还必须维持强势，带动指数突破关键点位；2、成交量是直接决定市场涨跌的，因此若要形成一波中级反弹，至少在后面还应该有3000亿以上的量潮方能成型；3、国家队救市必须要退出，如今中国股市动不动就是国家队救市，这不符合市场化原则，只有退出大规模救市，让市场的交给市场，这才能有效调动市场资金，形成规模性上涨。

　　因此，我们广州万隆认为，在行情性质尚不可下结论之前，精选个股为上策。我们认为即使是15个横盘的5月，在不计次新股的基础下，仍有35%的个股能赚钱，那么在中级反弹存在基础的6月，主动出击进可攻，退可守的个股或能取得更多的回报。

　　而进退皆宜的品种，必须满足一个条件，那就是尚未发酵.纵观两市，我们发现两大品种有望成为反弹急先锋。一是，土十条赶着5月内正式出台，符合市场预期。考虑到正好碰上大盘迎来增量资金以及标的此前并没有太好表现，近期资金有望重点关注土壤修复概念标的。二是，两级专项项目一直有传言要推出，按照目前的进度来看应该是滞后于市场预期的。在大盘风险偏好修复之际，像两级专项概念之类的估值具有弹性的品种在消息刺激下有望获得较大上涨空间。（广州万隆）

有色强势拉升 题材股表现出色

　　【盘面简述】：
　　早盘两市小幅高开后维持窄幅震荡走势，金融股小幅回调，题材股继续强势反弹。创业板领涨两市，盘面上，稀土永磁、锂电池、小金属、集成电路、航空航天、石墨烯、集成电路等板块表现强势。大盘继续放量反弹，人气有所恢复。操作上，投资者可以建仓被错杀的蓝筹股和成长性明确的中小盘个股。

　　【板块方面】：
　　有色板块强势拉升：洛阳钼业涨停，厦门钨业涨停开盘，金钼股份、中色股份、株冶集团、贵研铂业、华友钴业、云海金属、宝钛股份等涨幅超5%。航空航天板块启动：成发科技、中航动力、中航重机、航天通信涨幅居前。

　　【消息面】：
　　1、土十条正式出台土壤监测和修复将加大投入
　　中国政府网5月31日发布《土壤污染防治行动计划》（即“土十条”），指出当前我国土壤环境总体状况堪忧，部分地区污染较为严重，已成为全面建成小康社会的突出短板之一。为此，将建设土壤环境质量监测网络，到2020年底前，实现土壤环境质量监测点位所有县（市、区）全覆盖；将有序开展污染治理与修复，到2020年，受污染耕地治理与修复面积达到1000万亩。可关注天瑞仪器（300165）、高能环境（603588）、博世科（300422）。

　　2、中金所公告期指异动调查结果：某套保客户触发技术性卖盘所致
　　5月31日，期指主力合约IF1606盘中出现“闪崩”，在10点42分触及跌停2732.4，随后快速收回。中金所晚间公布调查结果显示，是由于某套保客户398手市价卖出委托连续成交，并触发市场技术性卖盘所致。

　　3、南方A50再接18亿元申购外资加速涌入A股
　　5月31日，南方A50获得1.85亿个基金单位的净申购，金额约合18.3亿元人民币，有近10家外资机构参与了当日申购。这是该RQFIIETF近一周来第三次接获大额申购，累计净流入资金44亿元。二级市场上，南方A50放量大涨，收盘价较净值溢价逾1%，呈现资金追捧迹象。同日，沪股通净买入额达到34亿元，创4个月新高。

　　【巨丰观点】：
　　早盘两市小幅高开后维持窄幅震荡走势，金融股小幅回调，题材股继续强势反弹。创业板领涨两市，盘面上，稀土永磁、锂电池、小金属、集成电路、航空航天、石墨烯、集成电路等板块表现强势。

　　有色板块强势拉升：洛阳钼业涨停，厦门钨业涨停开盘，午后，贵研铂业冲击涨停，金钼股份、中色股份、株冶集团、贵研铂业、华友钴业、云海金属、宝钛股份等涨幅超5%。随着6月美联储加息概率的降低，有色板块短线有望再次冲高。

　　集成电路概念股活跃，杨杰科技、太极实业涨停，博敏电子、北京君正、七星电子、中颖电子等涨逾5%。消息面上，全球GPU巨头英伟达于近日发布2016Q1财报,报告期内公司实现净利润1.96亿美元，同比增长46.27%。该公司股价在过去4个交易日大涨近20%连创历史新高，集成电路行业景气度提升。

　　金融区块链合作联盟成立概念股大涨，赢时胜、四方精创涨停，飞天诚信涨逾6%，恒生电子、金证股份亦上涨。5月31日下午，聚焦于区块链在金融方面应用的金融区块链合作联盟(深圳)正式成立。该联盟集结了包括微众银行、平安银行、招银网络、恒生电子、京东金融、腾讯、华为、银链科技、深圳市金融信息服务协会等在内的31家企业，其中发起单位25家，腾讯、华为等6家机构作为成员单位加入。

　　总体看，巨丰投顾丁臻宇认为今日市场继昨日放量大涨后出现一定分化：金融股的调整无碍题材股的强反弹。目前2900点已收复，市场成交量有所活跃，但市场立刻转强的概率并不大，预计大盘短线仍将窄幅震荡为主。建议投资者布局被错杀的蓝筹股和成长性明确的中小创个股。（巨丰投顾）

围绕2900点震荡拉锯 构筑新的一字平台

　　受周二A股市场大幅上涨之余威的影响，早盘A股出现了小幅高开的格局。其中，上证指数以2917.15点开盘，微幅高开0.53点。开盘后有所震荡，获利盘套现的压力有所增强，所以，上证指数一度探至2909.51点。不过，随着新股与次新股、锂电池概念股等品种的强势，大盘再度震荡走高，最高摸至2929.08点。在尾盘，有一定抛压出现，大盘略有震荡回落，上证指数以2909.51点收盘，微跌3.11点或0.11%，成交量有所萎缩，沪市量能为2198.7亿元。

　　由此可见，短线A股市场出现了一定程度的获利回吐的态势。但其实如此的走势并不过于出乎市场的预期，毕竟周二大涨90余点，而周三则是回落3点，所以，市场仍然强势。不过，考虑到两个因素，一是目前整个A股的外围背景并没有实质性的变化，所以，难以产生持续的做多能量。二是当前A股的估值并不便宜，缺乏强有力的大资金加仓的理由。因此，不排除A股在2900点一线反复震荡拉锯的可能性。也就是说，上证指数在未来一定时间内，可能会出现类似于前段时间上证指数在2800点一线震荡拉锯一字平台的可能性。（金百临咨询）

　　
二、周四展望：重点布局八大板块优质股（附股）

　　
家用电器行业专题报告：机构对家电行业持股比例基本稳定，关注绩优股

　　类别：行业 研究机构：渤海证券股份有限公司 研究员：安伟娜 日期：2016-05-31
　　机构对家电持股比例维持在四成左右。

　　我国从2007年12月开始进行家电下乡试点，从2009年2月起，家电下乡在原来14个省市的基础上开始向全国推广，伴随着家电普及率的快速提升，2009年机构持有的家电市值占行业流通A股的比例有明显的攀升过程，2010年至今这一比例数据基本维持在四成上下的水平。

　　基金对家电行业持股具有明显的分季度特征。

　　自2009年12月基金持有的家电市值占行业流通A股的比例达到近几年18.18%的峰值后呈现出了震荡下行的走势，从基金持有家电市值占行业流通A股比例的各季度数据来看，呈现出二季度环比一季度比例上升、四季度环比三季度比例上升的特点，表明二季度和四季度基金对家电行业进行了加仓，一季度和三季度进行了减仓。

　　机构对子板块的持股比例与板块业绩相关。

　　从四个子行业机构持仓市值占行业流通A股比例情况来看，2010年以来白电及小家电子板块的比例明显高于黑电及配件子行业，对子板块的持股比例与子板块的业绩增长情况具有较高相关性。

　　投资策略。

　　从机构持仓情况来看，持有家电行业的市值占行业流通值的比重近年来保持在四成左右的水平。具体分机构来看，基金的持仓情况表现出明显的分季度特点，二四季度加仓，一三季度减仓。具体分子行业来看，机构持股子行业的比例与其成长性具有较高的相关性。成长空间广阔、业绩增长有保障的子行业更易获得机构青睐。个股方面建议关注惠而浦、小天鹅A、新宝股份以及爱仕达。

　　
商业贸易和现代服务行业周报：关注养老板块政策催化及迪斯尼主题机会

　　类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王俊杰 日期：2016-05-31
　　本周行情波澜不惊，创业板、中小板以及上证综指表现均略强于沪深300指数。截至周五(5月27日)收盘，沪深300指数收于3062.50点，周跌幅为0.57%；上证综指收于2821.05点，周跌0.16%；创业板收于2069.89点，周涨0.22%；中小板收于6420.72点，周跌0.20%。行业板块方面，电子板块表现良好，涨幅2.66%；食品饮料板块表现一般，跌幅为1.25%。申万商业贸易行业表现稳定，行业整体周涨幅为0.55%，高于沪深300指数1.06%。一般零售子板块表现一般，周涨0.04%，高于沪深300指数0.55%；专业零售子板块表现强于行业整体，周涨幅为0.90%，强于沪深300指数1.41%。商业贸易行业上周市场表现在所有28个申万一级子行业中排名第10.
　　5月29日，河南省十二届人大常委会第二十二次会议审议通过新修改的《河南省人口与计划生育条例》，新条例明确，独生子女父母年满60周岁后，生病住院治疗期间，给予子女每年累计不超过20日的护理假，护理假期间视为出勤。

　　养老是政府今年工作的重点之一，5月27日，中共中央政治局举行第三十二次集体学习人口老龄化形势和对策，会议由习大大主持并发表讲话。我们认为，今年的养老政策重点在医养结合和居家养老，建议关注养老板块龙头标的，建议关注：双箭股份、南京新百、湖南发展和新华锦。

　　上海迪士尼乐园将于2016年6月16日对外开放。参考香港、东京迪士尼乐园以及上海世博会的经验，我们预测上海迪士尼乐园稳定客流将达到3500万人次。我们认为，随着迪士尼乐园的开放，入沪旅游者将显著增加，本地零售业迎来重大机遇，长期受益迪士尼效应。参照香港迪斯尼开园及上海世博会期间本地零售股的表现，从股价弹性角度来看，弹性最大的是与迪斯尼有直接合作的标的，例如香港周生生在迪斯尼乐园开设门店，股价上涨幅度最大，豫园商城的城隍庙小吃在世博园区开设门店，2010年股价弹性也最大，其次是小市值且自有物业充足的标的。从主体投资持续时间角度来看，参考香港迪士尼和上海世博会的经验，主题行情通常在开园前启动，前几个月达到顶峰，而在开园前后出现回落。因此，我们看好上海本地市值小且自有物业充足的新世界、益民集团、上海九百以及徐家汇，其次建议重点关注间接持股迪斯尼乐园股权的百联股份 target=_blank>百联股份以及豫园商城、老凤祥等标的。

　　
环保与公用事业行业周报：土十条编制完成，广西列入电改综合试点

　　类别：行业 研究机构：国泰君安证券(香港)有限公司 研究员：王威，车玺 日期：2016-05-31
　　摘要：
　　本周环保观点 ：本周环保板块上涨0.29%。主要动态：《土壤污染防治行动计划》(简称土十条)编制修改完成，已按流程进入报批发布程序；陈吉宁出席联合国环境大会高级别会议。土十条作为我国首部土壤污染防治行动计划，其出台有望开启我国土壤污染防治工作的大幕，并成为土壤修复行业拐点。本周我们继续推荐土壤修复、海绵城市和国企改革主题。土壤污染修复推荐博世科、高能环境，受益标的包括永清环保；海绵城市(含PPP)推荐华控赛格、碧水源、环能科技、津膜科技(停牌)，国企改革主题推荐启源装备，此外我们推荐业绩有望高增长的长青集团、清新环境、东江环保、以及转型标的天壕环境；
　　本周电力等公用事业观点：上周电力板块下跌0.26%。主要动态：发改委和国家能源局联合发布《关于同意广西壮族自治区开展电力体制改革综合试点的复函》；电力市场改革试点多个细则正在拟定。维持电力行业增持评级，首推业绩稳健且2016年业绩尚未充分体现在市场预期中的水电公司黔源电力、长江电力、桂冠电力，以及川投能源、国投电力等，其他推荐包括重组转型个股涪陵电力、大唐发电等；
　　环保：《土壤污染防治行动计划》即将发布。从业内获悉，《土壤污染防治行动计划》(简称土十条)编制修改完成，已按流程进入报批发布程序，最快将在6月5日环境日到来之前出台。土十条作为我国首个土壤修复行动计划，其出台将正式开启我国土壤污染防治工作的大幕。由于编制难度大，我国土壤污染防治基础薄弱，此前土十条的出台一再推迟。目前已获得实质性进展，已按流程进入报批发布程序。我们预计土壤修复短期市场空间超过2500亿元，成长空间巨大；l 电力等公用事业：广西列入电改综合试点地区，售电侧布局悄然开启。

　　相对于其他综合试点地区，广西的一次能源匮乏，水电装机容量占比较高，电网企业综合购电成本随水电出力情况而发生变化，而售电价格相对稳定使得购电成本无法有效充分反映。根据试点方案，2016年直接交易电量不低于当年全区用电量的20%。在当前电力供给相对过剩，社会用电需求不足的情况下，市场化交易比重的提升将降低下游工商业企业的用电成本。截至目前广西已经有2家售电企业完成工商登记注册，桂冠电力拟与广西电网成立售电公司。值得关注的是，拟成立的售电公司不仅包括常规售电业务，还纳入了增量配电投资业务。依托电网资源优势，公司联手广西电网有望率先取得配网牌照，成为广西首家配售电公司。

　　
食品饮料行业周报：分类子行业，把握食品饮料大年投资节奏

　　类别：行业 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：苏铖 日期：2016-05-31
　　一周行情表现：本周(05/23-05/27)上证指数下跌0.16%，创业板指上涨0.22%；食品饮料板块下跌1.25%，跑输大盘。子行业方面，黄酒涨幅领先，主要系古越龙山、会稽山等产品提价事件催化；葡萄酒、肉制品小幅上涨，前期强势的白酒继续小幅调整，调味发酵品跌幅较大，主要受梅花生物复牌下跌影响。个股方面，我们重点推荐的上海梅林、麦趣尔同样表现不错。年初以来，食品饮料涨幅仍居首位，目前食品饮料投资逻辑未有变化，维持食品饮料大年判断。

　　公司及行业周要闻：1)重要公告：五粮液定增事项获四川省国资委批复同意；古越龙山女儿红部分产品提价5%-15%，会稽山部分产品同步提价5%-20%不等；迎驾贡酒股东联想投资及一致行动人计划12月内减持不超4320万股。2)行业动态及数据更新：银基公司宣布上调五粮液45度和68度线上平台零售价，分别调整为不低于618元和718元；4月奶粉进口4.32万吨，同比下跌14.7%，进口金额1.09亿美元，同比下跌16.9%。

　　周策略建议：行业投资大年，分类子行业把握投资节奏。

　　1)2016年食品饮料大年判断基于三个方面，一方面业绩兑现能力是2014年以来最好，另一方面是通胀抬头对食品饮料板块的正面影响，三是市场因素，低关注度，低预期，低持仓，叠加以及业绩兑现能力强三低一强，板块强势表现在情理之中，全年关注业绩驱动的板块行情。

　　2)我们将行业分成几类：一是基本面向好的大行业，白酒，白酒生态转好，白酒中线价值已确立。我们认为白酒以其高韧性继续回归正轨，平稳发展新周期确立，在新的宏观经济背景下具有突出的稳健投资价值，我们最先提出白酒生态转好，梯度复苏可期的判断，一二线白马复苏先行，三线区域小白酒压力减轻，财务表现好转，投资窗口也打开，重点提示白酒古井贡酒、贵州茅台、五粮液等以及滞后复苏的三线白酒，酒鬼酒和水井坊；。二是景气行业--牛羊肉和休闲食品电商，自去年10月起我们开始独家领先战略看多牛肉和海水产行业，牛肉产业景气促发行业龙头率先布局，由于资源禀赋差异国内外牛肉价格悬殊，且供给缺口大，因此我们看多国内品牌+渠道+海外优质资源的模式。核心推荐模式匹配的上海梅林；看好休闲食品电商标的，继续推荐洽洽食品和好想你。板块同时看好洽洽食品和好想你，预计2016年洽洽食品的主业增速较上年提升，电商业务高速增长可期，公司是依靠自身努力实现成长性提升的标的，如果转型成功，持续性会更强。三是低估值稳健龙头，伊利股份和双汇发展为代表，伊利股份2015年领跑行业，创新品类增长强劲，综合竞争力继续强化，看好当前较低低估值水平下的稳健价值，看好后续季度毛利率和费用率贡献下的利润弹性；双汇发展高分红，高股息率(约6%)，2016年屠宰放量，肉制品业务开局稳健，收入增速较上年明显改善。四是底部向好，增速改善并有持续性的标的，以安琪酵母和涪陵榨菜为代表，安琪酵母净利润率底部回升，涪陵榨菜并购助力增速提升。五是转型类，如莲花健康、麦趣尔等。莲花健康：对大股东定增预案获股东大会通过，期待新大股东入主后公司向大健康等领域的布局，加速公司转型脱困；麦趣尔：公司围绕主业进行重大战略性外延发展的举措不断，市值成长路径较为清晰，我们测算公司实际合并利润增厚明显，符合小市值低估值的弹性标的特征。

　　3)关注板块轮动。我们认为在震荡市场下，白马估值仍有参考意义，因此板块有轮动特点，在前期业绩疲弱+调整充分的情况下，基本面较差的啤酒也值得关注，时间窗口为5-8月。

　　风险提示：系统性风险；需求回暖不达预期。

　　
电子元器件行业周报：玻璃以外谈谈别的

　　类别：行业 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光，郑震湘 日期：2016-05-31
　　本周主要观点：本周我们团队重点推荐玻璃和半导体，同时继续推荐汽车电子主线。关于半导体，上周四我们团队第一时间从库存回补+景气复苏角度推荐产业链以来，投资者反馈热烈，周末也掀起了市场的讨论热潮。从投资角度，我们认为永远要重视边际变化，半导体产业重心向中国转移的逻辑其实已经很早被投资者认知，那么这次的边际变化是什么。

　　全球半导体景气恢复，SMIC资本开支超预期，利好国内半导体产业链。中芯国际Q1同比增24%，远好于同业水平，产能利用率99%，景气状况非常良好。从需求看，Q1全球的低库存导致台积电转单只是一部分原因，本身国内的芯片，如指纹识别，wifi芯片等高增长，对于40nm/28nm等非高阶制程需求旺盛。汽车电子+服务器拉动芯片增长：从恩智浦，英伟达，Maxim超预期的财报中都能看到，汽车相关业务是增长最快的部分。汽车供应链重塑，国内芯片企业受益。我们认为这轮在汽车电子拉动的新一轮周期中，产业链有望重新改造，而在智能手机周期中已经崛起的芯片设计公司，本身已经在AP，MCU等品种具备了市场化的竞争能力，未来在新能源汽车的供应链中仿照智能手机时代实现追赶。汽车电子前装芯片市场技术壁垒高，客户认证周期长，国内芯片企业可利用与海外企业合作发展的模式快速进军前装芯片市场。智能手机换机需求推动创新，玻璃是OLED之外下一个大趋势。我们明确了这一波玻璃的趋势不仅仅只是简单的外观更新，而是下一波消费电子乃至汽车的重要创新载体。

　　投资建议：重点推荐组合，半导体：全志科技、大唐电信、长电科技，南大光电，扬杰科技；玻璃设备和其他产业环节企业：水晶光电(光驰设备)、华工科技(玻璃加工设备)；汽车电子：长信科技(触摸屏模组)，依顿电子(汽车客户法雷奥)，东山精密(金属件与MFLX)，歌尔声学(车用音响)，中茵股份(拟收购eyesight)。同时建议关注智慧松德(玻璃加工设备)、凯盛科技、利达光电(超硬玻璃)以及星星科技。

　　上周市场回顾：电子板块上周涨2.66%，跑赢沪深300指数3.17个百分点，年初以来累计跌19.54%，跑输沪深300指数1.62个百分点。上周子行业中半导体、元件、光学光电子、其他电子、电子制造涨跌幅分别为4.16%，1.81%，3.84%，1.88%，0.90%。

　　风险提示：系统性风险。

　　
农林牧渔行业2016年5月第4周周报：猪价高点未到，鸡价全面看涨

　　类别：行业 研究机构：东兴证券股份有限公司 研究员：徐昊 日期：2016-05-31
　　行情回顾。上周(2016年5月23日-5月27日)农林牧渔(申万)下跌0.7%，跑输沪深300约0.2个百分点，弱于整体大盘0.5个百分点，位于申万28个行业第25位。农林牧渔子行业中，粮食种植表现最好，涨幅为4.1%；粮油加工表现最差，跌幅为2.2%。

　　作物价格跟踪。豆粕、糖、棉花、玉米呈现国内外价格上涨；大豆、小麦呈现国外价格上涨，国内价格下跌；稻谷呈现国外价格下跌，国内价格上涨。

　　养殖价格跟踪。22省市仔猪、生猪和猪肉价格分别为65.8元/公斤、21.12元/公斤和30.13元/公斤，周涨跌幅1%、0.62%和1.82%；活鸡、活鸭批发均价分别为21.25元/公斤和11.15元/公斤，周涨幅跌-3.32%和0%；羊肉、牛肉价格分别为31.3元/公斤、42.5元/公斤，周涨跌幅1.57%和0%；海参、鲍鱼和对虾价格为90元/公斤、180元/公斤和160元/公斤。

　　我们认为，能繁母猪存栏量企稳回升，但猪价滞后存栏量反弹仍将小幅上涨的逻辑不变；头均盈利能力持续高位，公司业绩预期基本兑现，但存在估值回调机会。在高盈利的驱动和仔猪成本压力下，高端疫苗和饲料价格对养殖户敏感性降低，疫情催化下避险情绪必将提升。养殖板块盈利和粮价改革预期将带动养殖后周期动保和饲料行业轮动。动保行业中市占率较高和产品质量较高的企业首先受益；饲料行业中具备渠道优势的前端料企业首先受益。鸡价自上而下传导已到末端，具备产量优势的企业获益。

　　投资主线有两条：一条是，投资产量超预期标的；另一条是：发力布局养殖后周期标的。重点推荐：雏鹰农牧、生物股份、大北农、圣农发展。

　　上周投资组合为：雏鹰农牧30%、生物股份20%、圣农发展30%、大北农20%，组合收益率-1.7%，跑输沪深300,1.2%，跑赢行业指数1%。

　　本周投资组合为：雏鹰农牧30%、生物股份20%、圣农发展30%、大北农20%。

　　
TMT行业：AR产业演讲速度研究

　　类别：行业 研究机构：莫尼塔(北京)投资发展有限公司 研究员：莫尼塔(北京)研究所 日期：2016-05-31
　　专利积累到一定程度推动产品商业化
　　全球发明专利申请数据显示：第一次和第二次工业革命期间专利数量井喷，增速峰值达250%。专利制度极大推动了人类科技进步速度，目前专利已在国际和企业竞争中发挥极为重要作用。 根据我们对电视、台式电脑、笔记本、功能手机和智能手机等产品专利增长速度和产品销量的拟合，发现在专利申请增长速度达到谷底之后的3-5年该类产品就会出现爆发。

　　AR显示技术决定消费级产品爆发速度
　　AR全球专利申请在2010年出现爆发，之后每年申请量维持在1000件以上水平，目前累计全球AR申请量达7000件，增速正在接近或达到谷底，我们推断AR消费级产品大概率在3-5年时间爆发。

　　目前注册技术、显示技术和硬件性能是阻碍AR消费级产品爆发的主要因素。从Hololens成本角度分析，显示环节成本占总成本的50%，而全息透镜是最主要成本所在，其工艺突破成为关键。

　　全球IT行业都在等待新一代明星产品的诞生
　　从当前时间点来看，智能手机普及率几乎接近100%，已然步入传统行业，全球IT行业都在关注新一代的明星级消费产品的诞生，恰似2008年前智能手机产生的前几年的情形，而一旦新产品诞生则将出现另一个10年消费升级周期。

　　2012年以来谷歌推出Glass产品、2014年Facebook收购Oculus并推出相关虚拟现实产品、2015年微软推出AR产品Hololens，但微软和谷歌均将战略重心放到AR产品上，我们推断AR的HMD大概率会成为继智能手机之后的又一个消费级明星产品。

　　投资建议
　　在AR的产业链分布上，中国厂商在硬件领域并没有特别的优势，但在整机加工、部分非核心部件、下游行业应用等有相对优势，尤其下游应用会有优势。

　　建议关注上市公司中布局AR产业的相关公司：AR行业应用--联创光电、光学器件部分环节--水晶光电、整机代工--歌尔声学等。

　　
电力、煤气和水等公用事业：天然气进口持续增长，关注区域燃气管网建设

　　类别：行业 研究机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：李俊松，万炜，王祎佳 日期：2016-05-31
　　本周核心推荐
　　本周中信电力及公用事业指数下跌0.18%，沪深300同期下跌0.51%，公用事业行业跑赢大盘0.33个百分点。我们继续推荐核心组合，公用事业方面持续关注龙马环卫、洪城水业，环保方面推荐大禹节水、永清环保、东江环保。

　　行业事件点评
　　4月份管道天然气进口量同比增长30.9%至280万吨。我们认为，天然气进口量增长，加上天然气主要生产地远离主要消费市场的特点，将带动相关管网设施的投资与建设。2007年以来我国天然气消费量逐渐赶超生产量，并且增长速度差距较大，由此产生的供给缺口主要由进口天然气弥补。据海关总署数据显示，天然气进口量2015年达到4435万吨，五年复合增长率接近30%。近年来，天然气管网建设一直处在高峰建设阶段，目前初步形成西气东输、海气登陆、就近供应的供气格局。我们认为，在天然气进口回暖的情况下，我国天然气管道建设将继续保持增长势头，负责省级管网建造的相关上市燃气公司将受益。

　　行业数据一览
　　4月份全社会用电量4569亿千瓦时，同比增长1.89%；1-4月累计用电量18093亿千瓦时，同比增长2.90%；第一产业用电量同比增长9.14%，第二产业增长0.19%，第三产业增长10.05%，城乡居民生活用电量增长9.47%。环渤海动力煤综合平均价格389.0元/吨，环比持平；郑交所动力煤期货主力合约价格395.2元/吨，环比上涨0.30%。4月份天然气进口量468.5万吨，同比增长27.3%，其中管道天然气进口量同比增长30.9%，液化天然气进口量同比增长22.6%。

　　重点报告推荐
　　大禹节水：我国农业节水灌溉市场空间广阔，水价改革及土地流转面积快速增长都形成利好。公司作为行业龙头，在甘肃、广西、河北等重点区域有极大优势。公司在云南积极推广节水灌溉PPP模式，陆良示范项目反响良好，近日又公告中标元谋县3.1亿元11.4万亩高效节水灌溉PPP项目，预计此类模式可在全国复制。公司此次增发完成资金实力大增，为未来水利信息化等领域外延并购打下坚实基础。我们上调公司2016、2017年净利润至1.26、1.85亿元，维持买入评级。