一、今日机构劲爆看点
　　缩量杀跌有深意 国家队持仓结构传重磅信息
　　平台地量10天均线得而复失
　　A股上演画皮戏码 反弹勿喜暗藏阴谋
　　持续缩量蕴藏重磅信号：大盘或还有阶段性的最后一跌
　　股指延续横盘 分化走势凸显
　　上下两难 酝酿新主线
　　龙头股异动将引发大变盘
　　连续9天地量藏玄机 明日走势分析
　　二、周三展望：重点布局十大板块优质股（附股）
　　三、顶级私募内部信息交流园
　　顶级私募关注个股：万安科技无人驾驶龙头短线继续强势关注
　　顶级私募个股内幕消息汇总：华宇软件诉讼无忧已覆盖1724家法院

　　
一、今日机构劲爆看点

缩量杀跌有深意 国家队持仓结构传重磅信息

　　经过连续两日普涨反弹后，周二大盘再次被空头一记闷棍打压普跌。值得注意的是，今日的杀跌量能再创新地量，这一定程度上意味着代表权重的蓝筹股抛压已减弱，做空力量更多来自近期弹性较好的小盘股，毕竟盘面这一现象也正符合了国家队的持仓结构。

　　众所周知，自去年股灾证金公司万亿火线救市来，国家队就已成市场高度关注的热词，其持仓结构更成为焦点。有测算显示，今年来证金大量增持以金融股为代表的低估值+高股息蓝筹，高估值+低股息则成减持主要对象。而国家队拾蓝筹弃题材，也直接导致今日盘面题材股大幅分化杀跌。如估值泡沫的美年健康持续暴跌，涨幅较大的北巴传媒、浦东金桥大阴跳水，跌势形成的哈尔斯、华意压缩延续下降通道等，充分说明被国家队调仓的题材股暗含巨大的杀跌风险，我不应立于危墙之下须立即调仓。

　　在弱势行情下，被国家队所调仓类个股下行压力确实较大，逢高我们应出局为宜。但另一方面我们也须看到，虽然证金或暗中调仓部分题材，但并不意味着大盘今日地量后将见地价，后市结构性弱分化行情仍会是主基调。我们广州万隆认为，当前沪市300权重股市盈率普遍底企、且股息率远高于银行一年期利率，这高股息+低估值不仅不会被证金减持，反而有进一步增持空间，这将大大封杀大盘下跌空间。在场外增量资金入市有限，大盘杀跌空间有限下，市场自然更呈现出结构性分化行情。

　　而在缺量弱分化成后市行情主基调下，对三无题材类个股我们可逢反抽调仓，而对小盘+高送转类次新股，我们则可逢股指回调逢低适当布局，以把握市场难得弱结构性机会。

　　如次新股银宝山新，流通盘仅有3千多万且推出10送20高送转方案，该股近月来便频频弱势中爆发，股价短期强势暴涨达130%，不仅让持股投资者弱市中大赚，更是引爆了一批高送转次新股爆发。如中科创达股价超越茅台成新股王，天广消防、濮阳惠成亦频频涨停创历史新高等。充分说明在弱势行情中，高送转与盘小次新股最受存量资金亲睐，我们应跟对资金逢低大胆布局。（广州万隆）

平台地量10天均线得而复失

　　周二深沪A股市场并末承接周一反弹，早盘低开后市场一路下沉，而从盘面交投情况来看，较为低迷，主动性买盘大幅度减少。由于成交较为清淡，显示市场观望情绪较浓。上证综指午后跌幅一度超过1%并逼近2800关口，尾盘略有回升。盘面上，题材概念板块中，仅燃料电池股大涨，美丽中国、土地流转、石墨烯等虽较为活跃但难以提振市场。最终上海综指收盘于2821.67点，下跌 -21.98点，沪市成交仅有1210亿元，为近期平台区域的一个地量，而终盘显示市场多空博弈结果，使得周一反弹的站上的关键指标——10天均线得而复失。

　　当日行业板块市场表现方面，种植业与林业、交运设备服务和汽车整车三个行业名列前三，分别上涨1.99%、1.28%和0.96%，而表现较差板块主要集中于景点及旅游、园区开发和医疗器械服务，分别为下跌-2.05%、-2.04%和1.96%
　　从K线收盘轨迹来看，上海综指10天移动平均线得而复失，显示市场投资者依然非常谨慎，由于K线组合所显示的上海综指近期在2860-2781区域横盘已达11个交易日，虽然空头没有将股指打破2781点，但多头的反弹也显得格外有气无力，预期来看，如果市场在此区域呈现久盘，那么就可能出现破位下跌，除非市场量能出现大的改观或基本面方面出现有利多头的实质性政策。

　　从市场量能指标变化来看，今日两市成交总和3714亿元，较昨日4192亿元减少478亿元，量能显示仍为存量资金博弈特征，投资者极为谨慎，主动性买盘较少。通过上周情况量延续来看，上海综指上周成交6641.88亿元，五日平均成交为1328亿元；深圳市场上周日平均成交为2574亿元。如果对比今日上海成交1210亿，深圳今日成交25.3亿的成交水平来看，实际上量能显示捉襟见肘。因此从量能指标短期变化来看，市场仍然处于较弱态势。

　　技术指标方面，短期技术指标由经过周一上涨，周二下挫，其日线KDJ、w%r、RSI等在中高位区有拐头迹象，阶段性趋势指标如周K线虽然下移至中低位区，但并末进入纯化期，目前周线KDJ中的KD值依然46与60附近，很显然下跌压制轨迹没有改变，仍然对股指形成压制作用。

　　总体而言，周二的平台地量显示区域内的多空争夺为存量资金，而10天均线得而复失的快速转移，显示市场投资者较为谨慎，从平台整理的概率性方向来看，如果量能依然无法改变，则出现平台破位的可能性较大；相反如果此平台能够有量能有效配合及基本面的实质性因素影响，则可能维持反弹格局。从操作策略来看，短线投资者宜控制仓位的情况下，小仓位进行逢低运作即可，而对于稳健投资者而言，在量能低迷无法改变的情况下，继续战略观望为宜。

　　【特别声明】本报告由河南和信证券投资顾问股份有限公司（原河南九鼎德盛投资顾问有限公司）制作。公司具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格资质，本报告为市场分析报告，报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。投资有风险，入市须谨慎。本报告中的信息、意见等均仅供参考之用，不构成所述佐证。（和信投顾）

A股上演画皮戏码 反弹勿喜暗藏阴谋

　　与周一涨势停滞粘合的走势不同，周二沪指小幅低开后再度走低，刺穿10日均线之后下跌继续不仅逼近5日均线并且顺势回补了昨日的跳空缺口。早盘市场中投资者交投的活跃度也受到全盘飘绿格局的影响，市场重归缩量格局。银行、汽车行业、交运设备等在下跌过程中卓越的抗跌性凸显，另外今日民航机场、电子信息、公用事业则呈现较大跌幅，早盘资金纷纷出逃，竟没有行业板块呈现流入。面对二次杀跌一时间市场中恐慌氛围弥漫，午后走势如何？操作如何？请听详细判断。

　　惊喜反弹或成画皮 警惕主力诱多走势
　　早盘市场呈现跌势，盘中跌穿10日均线之后没有丝毫止跌迹象，顺势下挫失守5日均线，短期市场趋势上仍旧难言反转。小时级别看沪指在突破2781----3004的75%阻力线后上涨动能枯竭出现下挫，20小时均线的压制成为沪指不能承受的负累，再度跌穿EXPMA短期指标线之后，市场空方军队也仿佛穷途末路。午后开盘市场逐渐走到3004高点以来的第55小时，变盘欲望越发强烈，蠢蠢欲动的多方到底能否在A股掀起惊涛骇浪悬念仍存。

　　操作上说若午后行情走势翻转，乍现反弹，投资者尤其需要谨慎，因为这有可能是主力的诱多阴谋，操作应该看两点半之后的行情而定。若惊现反弹多方成功收回失地，则短期将会催生出极佳的进场时机；而若非如此，则后市危矣，此外投资者还需要考虑后市量能，若依旧维持当前地量，则说明市场氛围依然难言好转，据此建议投资者仍然保持谨慎的战略战术，在A股磨底时好学习技术，沉下心，慢慢操作，忌慌张。

　　外因为辅亦定后市 蝴蝶效应酝酿风暴
　　短期市场一直处在磨底阶段，在2800点震荡了超过2周的时间里，消息面利多、利空几番轮回，涨也好、跌也罢，在A股市场中的中小散户始终没有太过于激烈的反映。持续的震荡则让市场进入了一个极端敏感的时空窗口内，在经历种种之后投资者情绪已经趋于崩溃边缘，此时大洋彼岸的美国加息风波再起，全球效应告诉我们一旦美联储加息，新兴市场的资本外流将是十分严重的，或许这真的美联储加息会成为压死A股骆驼的最后一颗稻草。

　　再考虑下A股市场中低迷的成交量和持续走低的两融数据，以及国内预期不振的经济数据，经济对于市场压力无疑是巨大的，预期短期市场或许保持和实体经济一样的“L”型模式，短期A股或许将持续波动筑底态势，建议投资者谨慎持股。（源达投顾）

持续缩量蕴藏重磅信号：大盘或还有阶段性的最后一跌

　　【今日小结】
　　全天看，两市小幅低开，开盘后震荡下行，板块和个股纷纷走低，一直延续至午后。而午后股指震荡后，继续下行，虽然尾盘小幅回升，但仍不改低开弱势震荡局面。

　　【明日策略】
　　今日，大盘全天低开震荡，尾盘小幅上行下，以及不能摆脱持续缩量震荡局面。盘面上，权重题材股全线回落，但力度有限；消息面，顺丰433亿借壳，这个庞然大物对市场的抽血或又将被拿来炒作；此外，证金持仓现价整体浮亏超4000亿元备受市场关注，国家队后期如何退场成为影响大盘走向的关键；技术上，股指今日下探回补前期跳空缺口，此处反弹力量不强，抄底资金观望情绪延续。总体上，国家队去年以来救市资金约三万亿，目前已经成为市场绝对主力，前期多次的高抛低吸迹象引起市场警觉，这也或将是后期抑制股指上行的一大困扰。当下，股指横盘多日有着“横久必跌”的风险，但持续的缩量也表明及时再有回调，也或是阶段性的最后一跌。因此，巨丰投顾郭一鸣认为，股指2800点以下支撑明显，短期出现大跌概率较底，而在存量博弈下，资金介入度较高的题材股成为市场炒作对象，继续保持仓位观望，不追高下，还可进行短线个股博弈。而一旦股指出现破位走低，将是中线逐步布局的良机。

　　【操作关注】
　　具体操作上，短期大盘或将迎来新的调整，但空间较为有限，继续保持仓位下，耐心等待抄底良机。

　　【仓位配置】
　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。（巨丰投顾）

股指延续横盘 分化走势凸显

　　沪指早盘低开低走直接回补了昨日跳空缺口，股指尾盘在农业股带动下跌幅收窄，从市场表现看，股指2800点关口支撑较强，但个股分化明显，题材股却不乏赚钱效应出现。在个股普遍跌无可跌的情况下，大盘向下的空间不大。盘面上看，林业股、新材料、石墨烯、汽车整车等板块涨幅居前。猪肉、汽车电子、电子竞技、卫星导航等板块跌幅居前。沪股通净流入2.7亿。

　　近期沪指延续地量整理，筑底动作明显。短期多空分歧不大，交投也较为清淡。从30分钟分时图看，沪指基本是围绕在2800-2850点附近做窄幅箱体震荡动作。后期要重点关注2800点的支撑力度，一旦下破，市场信心会受到巨大冲击，因而明日的走势极为关键。股指涨跌幅不大的情形下，其实要重点关注个股的表现，近期热点轮动较快，热点切换的速度也较快，因而操作难度其实是比较大的。

　　消息面较为平静，很多重大事件如美联储加息等有待靴子落地，因而短期如果没有相对重大的利好出来，很难期望股指迅速反转，技术上也难以找到反转的依据。目前，潜在的利好有深港通的开立，养老金入市、A股股指纳入MSCI，但是这些利好也只是潜在利好，而且具备不确定的因素。因而多空双方都处于观望状态，暂时打破均衡拉锯走势的意愿是很微弱的。那么，在市场预期尚未得到改善，市场缩量整理的背景下，维持市场弱势整理的判断。

　　具体操作上，要特别注意规避创业板杀跌风险。因为创业板市值小、估值高、游资集中，因而涨跌的弹性及其变化远远强于主板。在当前弱势下行的态势下，调整幅度和力度最大的无疑会是前期被过分炒作的部分中小创概念股。故而，要注意规避这部分个股，而不要心存侥幸和幻想。具体操作上，要多看少动，注意控制好仓位，同时做好必要的资金管理。

　　免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息，请以沪深交易所公告为准。股市有风险，入市需谨慎。（天信投顾）

上下两难 酝酿新主线

　　【盘面简述】：
　　周二两市低开低走，触及5日均线支撑后跌幅收窄，午后大盘再次跳水，沪指向2800点寻求支撑，尾盘有色板块启动，带动大盘回升。盘面上仅汽车、新材料、石墨烯、采掘服务、核电等个别板块表现活跃，猪肉、汽车电子、卫星导航、农产品加工、触摸屏、通信设备、国产软件、医疗器械、无人驾驶等板块跌幅居前。周一大盘在2850点反弹遇阻，今日继续缩量阴跌。若不能出现新的领涨主线，市场势必难以转强。操作上，继续控制仓位，高抛低吸为主。

　　【消息面】：
　　1、财政部：必须继续实施积极财政政策
　　财政部昨日下发《关于采取有效措施进一步加强地方财政库款管理工作的通知》。《通知》指出，一季度全国经济虽然稳中向好因素增多，但基础还不够牢固，经济下行压力仍然较大，必须继续实施积极财政政策，加快预算执行进度，压减库款规模，充分发挥财政资金的使用效益。

　　2、互联网+人工智能三年行动方案出台 10只概念股被机构普遍看好
　　5月23日，据发改委消息，国家发展改革委、科技部、工业和信息化部、中央网信办制定了《“互联网+”人工智能三年行动实施方案》。《方案》指出，到2018年，打造人工智能基础资源与创新平台，人工智能产业体系、创新服务体系、标准化体系基本建立，基础核心技术有所突破，总体技术和产业发展与国际同步，应用及系统级技术局部领先。

　　3、两融余额刷新阶段新低
　　5月以来沪深股市连续调整，指数重心不断下移，两融余额的参与意愿也显著降温。上周两融余额增减交替，降速放缓，不过仍然刷新了近17个月来新低。数据显示，5月20日沪深两融余额收于8267.98亿元，环比下降逾21亿元，这是2014年11月28日之后的最低值，相较于2015年下半年的最低点——9067.09亿元下降逾800亿元。

　　【巨丰观点】：
　　午后大盘再次跳水，打出日内新低，沪指向2800点寻求支撑，尾盘有色板块启动，带动大盘回升。盘面上仅汽车、石墨烯、采掘服务、核电等个别板块表现活跃，猪肉、汽车电子、卫星导航、农产品加工、触摸屏、通信设备、国产软件、医疗器械、无人驾驶等板块跌幅居前。

　　石墨烯概念股活跃。据外媒5月24日消息，中国重庆的墨希公司宣布，他们将在2016年交付10万部可卷曲智能手机。手机售价将在5000元人民币左右，可以卷曲为一个手镯，佩戴在手腕上。在手镯形态下，触摸屏也能够像手机形态下一样工作。

　　汽车板块大涨：福田汽车涨停，一汽夏利、一汽轿车、曙光股份涨幅居前。日前，发改委近期会同中国汽车工业协会、中国汽车技术研究中心等有关方面建立了汽车产能调查分析和信息发布工作机制。调查发现，国内汽车产能已显现结构性过剩。汽车行业有望迎来兼并热潮，一汽和东风存在强烈合并预期。

　　尾盘，有色板块启动，带动大盘回升：新华龙、华友钴业、怡球资源、刚泰控股、金钼股份涨幅居前。

　　总体看，巨丰投顾认为大盘昨日无量反弹，今日继续缩量阴跌，市场继续震荡筑底。锂电池、稀土永磁炒作退潮，OLED概念、汽车电子、无人驾驶等近期强势板块同步回落，市场重现陷入低迷，要扭转这一局面，必须要有新的主线出现。目前大盘上下两难，区间窄幅震荡为主，投资者当控制好仓位，高抛低吸。（巨丰投顾）

龙头股异动将引发大变盘

　　今日两市小幅低，之后逐波震荡走低，11时开始小幅回升至中午收盘；午后股指再度下探，14:05时之后出现一波反弹至终盘；盘面热点：燃料电池、风沙治理、石墨烯、民营医院、仓储物流、船舶等板块表现良好；总体来说：今日市场走出小幅下跌的行情。

　　横向整理依然还在进行中，市场的僵局还是未能迅速打破，不过从4月15日开始看空以来，中航证券春风顾问团樊波在本周开始逐步乐观，并在昨日《多头主力已开始悄然集结》的博文中指出：“赚钱效应在逐步增加，市场人气也有望缓慢回升，对于激进型投资者，目前市场以做热点龙头为主，而稳健型投资者则需要选择逢低布局的方式。”

　　这其中有两个重要问题：1、创业板整体要强于主板，未来行情的主角依然是以创业板为主的小市值品种，所以对于整个领域要重点关注，并持续锁定龙头个股跟踪。2、任何一种交易都不可能买到绝对的低点或买到绝对的高点，所以投资者需要有战略布局的心态。

　　有了相对战略布局的心态和视角，我们再来回顾今天的盘面，虽然盘中一度出现中幅下跌，但由于各热门板块的龙头股均表现稳定，所以对于大盘的并不需要特别担心，而且这些龙头股近期明显提前于其他个股走强，这对大盘方向有一定的指引作用，尤其尾盘龙头股快速拉升，大盘明显回升就是一种信号，建议投资者一定要重点关注此类股。

　　总结一句话：目前大盘处于较为敏感的变盘窗口，樊波认为股指在将要发生变化，建议激进型投资者对热门板块龙头股保持高度关注，稳健型投资者则要开始进入战略布局状态。（中航证券）

连续9天地量藏玄机 明日走势分析

　　今日消息面有：1、李克强：金融行业营改增要力戒税负增加转嫁实体经济；营改增要确保所有行业税负只减不增；“中国制造”关键是以客户为中心，要以客户不断提升的消费需求，倒逼“中国制造”全面升级。

　　2、发改委印发《“互联网+”人工智能三年行动实施方案》，要求到2018年打造人工智能基础资源与创新平台，在重点领域培育若干全球领先的人工智能骨干企业，形成千亿级的人工智能市场应用规模。

　　3、MSCI将于6月15日宣布是否将A股纳入新兴市场指数，有媒体引述接近中证监人士称，今年中国证监会并未像去年一样对美国明晟公司(MSCI)主要机构投资者客户进行高频路演，而是主要解决境外投资者提出的问题。但其指，很难给出A股纳入MSCI指数的概率。不过境外投资者提出的问题，很多也是中国投资者希望解决的问题，这是一个双向促进的好事。

　　4、新三板分层最终方案有望于5月底正式公布，本周成为时间窗口的可能性最大。业内人士表示，分层正式实施及执行的时间节点有望锁定在6月初前后。

　　经过周一的普涨之后，周二上午A股低开低走，沪指再度回落5日均线。板块热点稀缺，个股呈现普跌状态。截至午间收盘，沪指报2821.79点，下跌21.85点，跌幅0.77%，成交708.3亿元；深成指报9836.53点，下跌81.64点，跌幅0.82%，成交1505亿。

　　午后两市继续维持窄幅震荡格局，沪指最低下探至2807.19点，但下方支撑也较为明显，很快就提振了上来。板块方面，交运、整车、种植、新材料、石墨烯、钛白粉等概念板块上涨，其余基本都处于下跌态势，汽车电子、猪肉、卫星导航、旅游、白酒等板块跌幅居前。个股方面，福田汽车、华昌化工、富瑞特装等10余只股票涨停，江南水务跌停。

　　分析人士指出，当前，量能是限制指数高度的关键因素。行情承受2850上方压力较大，制约了增量资金入场的意愿，而量能的不足，又难以支撑行情崛起。在这种情况下，短线获利盘更倾向于落袋为安。如果想要突破也需要更多的量能，所以短线指数连续尾盘偷袭后，冲高回落也是自然。但在股指跌破五日线之后，投资者应当注意切勿追涨杀跌，把握热点回调的机会为宜。（华讯财经）

　　
二、周三展望：重点布局十大板块优质股（附股）

　　
食品饮料行业配置周报:稳中求胜

　　类别：行业研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：万蓉 日期：2016-05-24
　　近期行情回顾:5月16-20日,SW食品饮料指数下跌0.88%,同期沪深300指数微涨0.11%,SW食品饮料指数跑输沪深300指数0.99个百分点,涨幅在申万28个一级行业指数中位列倒数第六。子板块方面,其他酒类(1.16%)涨幅第一,乳品(1.13%)延续了上周走势,涨幅排名第二;黄酒(-5.05%)和葡萄酒(-6.65%)跌幅较大。2016年年初至今,申万食品饮料指数下跌7.28%,同期沪深300指数下跌17.50%,食品饮料跑赢大盘10.22个百分点,涨幅在申万28个一级行业指数中位列第一。

　　估值处于偏低水平:截止2016年5月20日,食品饮料行业动态估值为26.69X,在所有申万一级行业排中从高到低第十八位,处于偏低水平。

　　行业及上市公司信息回顾:2015年全球葡萄酒进出口贸易呈现增长趋势;盐业体制改革终出台,中高端食盐或涨价;进口大麦依存度逐年攀升,国产啤麦亟需改造升级;洋河股份借自有电商涉足进口啤酒;青青稞酒联手劲酒、奇正藏药成立健康酒公司。

　　组合收益回顾:报告期内,沪深300指数微涨0.11%,SW食品饮料指数下跌0.88%,我们的组合上涨0.87%,表现好于申万食品饮料指数和沪深300指数,组合中双汇发展表现略为逊色。本组合自成立之日起,绝对收益2.99%,相对沪深300收益8.7%,相对SW食品饮料收益1.68%。

　　投资建议:我们依然看好业绩好转的乳品、肉制品子板块;另一方面,根据华鑫证券研发部策略组观点,接下来大盘可能会有阶段性反弹,可以关注前期跌幅较大的子板块,比如食品综合、调味品等;随着高温季节的临近,还可以关注软饮料子板块。建议重点关注双汇发展(000895)、伊利股份(600887)、沱牌舍得(600702)。

　　
上海证券旅游业动态周报

　　类别：行业研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：刘丽 日期：2016-05-24
　　旅游板块上周市场表现回顾:
　　上周(20160516-20160520)A股市场呈现震荡走势,沪深300指数微幅上涨,周跌幅为0.11%,行业板块指数涨跌互现;SW休闲服务指数一周下跌1.09%,跑输沪深300指数1.19个百分点,休闲服务指数周表现在申万28个一级行业指数中位居第25位,排名处于下游。休闲服务二级子板块中,餐饮、景点、酒店、旅游综合周涨/跌幅分别为+1.63%、-2.06%、-1.22%和-1.14%。

　　个股方面,餐饮旅游类个股周涨幅排在前三位的个股分别为西安饮食(+4.83%)、三特索道(+3.38%)、全聚德(+3.27%)、;周跌幅前三的个股则为凯撒旅游(-8.97%)、云南旅游(-6.21%)、黄山旅游(-5.26%)。

　　行业公司要闻:
　　国家旅游局发布《中国旅游发展报告(2016)》
　　4月中国游客境外消费同比减少18.5%
　　上海迪士尼23天接待游客96万人开园后或将限流
　　迪士尼正式推出虚拟现实应用
　　国内在线周边游第一股一块去挂牌新三板
　　西安旅游(000610)筹划重组继续停牌,拟收购三人行股权
　　宋城演艺(300144)设立全资子公司打造张家界千古情
　　宋城演艺(300144)拟1.6亿与美SPACES设立合资公司介入VR领域
　　国旅联合(600358)国旅户外1200万元增资风和水航海
　　投资建议:
　　未来十二个月内,维持旅游业增持评级
　　我们仍然看好旅游业整体发展前景,在居民需求以及政策扶持的共同推动下,行业的稳定增长是有保障的,维持旅游业增持评级。当前已进入传统旅游旺季,建议持续关注行业景气度高、业绩稳健增长的旅游股的表现。从成长性角度看,我们仍然认为值得关注的是聚焦发展潜力大的细分领域、且能够借助资本力量整合旅游产业链上下游资源的公司,从此角度中长期推荐标的为宋城演艺、凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际、中青旅;从主题投资角度,建议持续关注迪士尼主题,相关标的为锦江股份、宋城演艺、中青旅;此外,综合当前市场防御性偏好,我们建议关注业绩稳定增长、估值相对较低的景点类公司,如黄山旅游、张家界、峨眉山A、丽江旅游,其未来的看点包括向休闲度假游的转型、外延式扩张等。

　　
教育行业专题研究系列之幼儿教育:二胎时代,关注10后幼儿教育新蓝海

　　类别：行业研究 机构：国元证券股份有限公司 研究员：邹翠利 日期：2016-05-24
　　中国经历几十的快速发展,高收入群体快速增多,80/90后新生代父母对孩子的教育观念发生巨大的转变,在全面二胎叠加婴儿潮;80/90后父母观念革新,消费升级;相关政策法律逐步放开等多重利好因素的推动下,幼儿教育在中国未来几年将迎来黄金发展期。

　　根据我们的测算目前家庭教育的市场规模约为2000亿市场规模,幼儿园市场规模约为1700亿。幼儿教育总的市场规模约为3700亿。未来三年每年将新增加640万新生儿,将为幼儿教育市场带来358亿元的增量市场,约合每年教育市场规模年均10%的增量,预计到2018年,这部分市场规模将达到4565亿元。

　　目前幼教产业链主要涉及两大块,一是专业的机构教育,二是家庭教育。专业机构教育主要包括线下早教中心(0到3岁儿童)、幼儿园(3到6岁儿童)、特长培训(少儿艺术、少儿英语等),同时围绕幼教的专业机构涉及到幼儿教育的教具教材、师资培训、教育信息化等业务。而家庭教育则围绕C端儿童及父母的教育娱乐消费展开,包括传统的幼儿消费内容、玩具以及科技+幼教的产品如儿童机器人、VR/AR产品等。

　　从线下幼儿园来看,随着《民办教育促进法》修订的临近,教育资产营利性问题有望解决,教育资产证券化成为可能,那么在此预期之下,幼教行业的整合和并购将在16年加速。

　　高端园、特色园将成为民营资本重点突破的方向。在国家大力发展普惠园的大背景下,高端园和特色园将成为民营资本发力的重点方向。这类幼儿园将充分迎合中高收入家庭孩子的教育需求。同时,差异化竞争将帮助民营幼儿园迅速建立口碑和品牌。

　　幼教+科技硬件的从解决了孩子和父母的痛点的角度切入,解决例如儿童安全、家长陪伴等问题,具有巨大的市场空间,有望孕育出爆款产品。

　　需求端的快速增长,带动了幼教内容产业的发展,国内幼儿IP内容产业正在讯速崛起,未来有望形成迪斯尼这样的媒体巨头。我们推荐关注:时代出版、威创股份、盛通股份。

　　
轻工行业周报:重视成长估值匹配、关注潜力转型

　　类别：行业研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：杨志威 日期：2016-05-24
　　本周大盘震荡,部分此前调整充分的次新股、转型股本周表现相对较好,如我们上周重点提示的德尔未来、易尚展示位于板块涨幅前十。美联储缩表导致6月加息预期增强,市场风险偏好可能会持续降低。市场震荡调整过程中,需要防御和进攻并重,轻工行业两类股票值得配置,一类是管理层具备战略眼光、符合产业发展趋势、核心优势逐渐搭建起来的潜力转型股,如VR产业进入应用推广期的易尚展示、全面布局石墨烯和新能源材料的德尔未来等;一类是估值和成长性匹配的成长白马,如定制家具索菲亚、好莱客。本周重点推荐:易尚展示、德尔未来、好莱客、邦宝益智、晨光文具。

　　板块行情:上周SW轻工指数下跌0.7%,沪深300指数上涨0.11%,相对收益为-0.8%,板块表现弱于大市,在28个板块排名中排第20位。个股表现方面,SW轻工板块涨跌幅排名前5位的轻工个股分别为:华源包装(15.40%)、民丰特纸(13.72%)、威华股份(8.54%)、德尔未来(8.13%)、冠豪高新(6.90%)。

　　公司动态:合兴包装:更新一季报,净利润更正为2,227.18万元,同比增长11.76%。宜华木业:控股股东宜华集团于5月17日和5月20日分别增持271万股、372.55万股,占总股本的0.18%、0.25%。公司名称正式变更为宜华生活科技股份有限公司,拟将公司证券简称变更为宜华生活。德尔未来:实际控制人汝继勇本周一至周四分别增持公司股份10.13万股、10.09万股、10.08万股、10.08万股。好莱客:向12名激励对象授予590万股限制性股票。美克家居:回购时间延期两个月,截至5月13日已回购126.22万股。晨鸣纸业:发布非公开发行股票预案修订稿,募集金额调整为不超过52亿元,投向年产40万吨漂白硫酸盐化学木浆项目及偿还银行贷款。盛通股份:拟发行股份及支付现金购买乐博教育100%股权,并募集配套资金,复牌。

　　行业新闻:1,5月19日消息,大卫地板宣布正式战略入股互联网家装第一平台家装e站,双方再次牵手,开启行业新局面。早在去年大卫地板已与家装e站展开战略合作,此次再牵手,双方将在服务体系建设、渠道体系建设,以及前端、后端可控体系的建设三方面展开深度合作,为消费者提供更好的交付体验。在渠道方面,大卫地板将与家装e站相互融合,规划在2016年建设完成全国2,000余家线下体验以及服务中心,落地30,000个微站,双方还将重构家居行业产业链,打通工厂与消费者的通道。2,近日,史泰博公布报告称,该公司最新一个季度的净利润同比下降30%。报告显示,史泰博的季度营收同比下降3.1%,至51亿美元;净利润为4,100万美元,每股收益6美分,分别低于去年同期的5,900万美元和9美分。不计入与欧迪办公(OfficeDepot)合并交易有关的成本等一次性项目,调整后每股收益为17美分,相比之下公司此前预期为16美分到18美分之间。汤森路透调查显示,分析师平均预期营收为50.9亿美元,每股收益为16美分。

　　
环保行业周报-由东江环保周五大涨说开去:波动之下、稳为王道,配置环保板块真白马

　　类别：行业研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：徐强 日期：2016-05-24
　　东江环保周五涨幅达到8.27%,跑赢中小板指数7.42个百分点,我们认为这主要是机构集中加配白马股所致。5月以来市场波动不断,调结构与稳增长的争论也未平息,这样的背景下,机构调仓更加倾向于所属行业加速向上、市值规模30-200亿、净利润CAGR>30%、PEG小于1的真白马标的。本周周报我们将为您寻找环保行业中值得您底仓配置的真白马。

　　环保投资属于刚性需求,板块净利润高增长无忧:无论调结构还是稳增长,环保投资相对刚性,政策-订单-业绩转化加速,近两年危废、膜法水处理、海绵城市、土壤修复等细分板块的整体净利润增速30%+无忧;
　　下半年环保板块存在表现超预期的可能性:经过估值回补,机构环保板块仓位已经降至历史最低点附近,十三五规划吹风等因素,有望刺激环保板块在下半年表现超预期;
　　我们按照4条标准寻找新白马:所属行业加速向上+市值规模30-200亿+净利润CAGR>30%+PEG小于0.8=环保板块新白马,值得重点关注;
　　综合上述理由,我们反复筛选出东江环保、三聚环保、碧水源、聚光科技、鸿达兴业、维尔利、中金环境等属于真白马标的,在目前市场格局之下最容易形成一致预期,是环保行业底仓配置的最优选择,同时我们认为南方汇通、龙马环卫等公司属于确定性转型标的,同样值得关注。

　　无论调结构还是稳增长,环保投资相对刚性,政策-订单-业绩转化加速,近两年危废、膜法水处理、海绵城市、土壤修复等细分板块的整体净利润增速30%+无忧。

　　危废处置:类比发达国家危废占比固废比例,我国危废产生量约为1亿吨/年,目前颁发资质为4,500万吨/年,实际处置率常年低于30%。在天津港事件的催化下,行业监管和执法力度显著加强,预计十三五规范处置率将达到50%以上,较现有市场空间增长近一倍。

　　膜法水处理:水环保将成为政府工作重点,十三五规划中约50%投资用于水处理。北方人口密集与水资源紧缺地区提升回用水比例、扩大RO膜应用范围是必然趋势,预计由市政中水回用及工业改造带来的RO膜市场空间约为608亿元。

　　海绵城市:我们与财政部相关专家交流获知17年第三批试点名单推出的确定性较强,在高层推进+政策扶植+资金补贴(第一批试点的中央直补资金已经提前到位)的背景下,行业发展速度有望超出市场预期。

　　挑选条件:所属行业加速向上+市值规模30-200亿+净利润CAGR>30%+PEG小于1=环保板块新白马,值得您重点关注。我们通过选取一系列量化指标,挑选出符合各项标准的碧水源、东江环保、聚光科技、鸿达兴业、维尔利、中金环境等环保板块新白马标的,在目前市场格局之下最容易形成一致预期,是环保行业底仓配置的最优选择,同时我们认为南方汇通、龙马环卫等公司属于确定性转型标的,同样值得关注。

　　
电力设备与新能源周报:特斯拉需求旺盛,引领电动汽车新时代

　　类别：行业研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2016-05-24
　　上周,新能源汽车板块依然相对强势,新能源汽车电机电控和锂电板块涨幅领先。特斯拉的关注度在提升,有望刺激新能源汽车板块继续走强。在此种情况下,我们继续看好上游隔膜龙头沧州明珠,和三元电池布局领跑者亿纬锂能,从中长期的视角看,电力设备与新能源行业的热点板块仍有望持续发酵,看好新能源汽车板块(三元锂电产业链与充电桩投资机会)
　　投资要点:
　　行情回顾:上周电力设备板块上涨0.3%,同期创业板上涨1.g%,沪深300上涨0.14%,涨幅在申万28个子行业中排第11名。从估值层面来看,电力设备整体估值42倍,相当于创业板估值63%。子板块中,新能源汽车电机电控和锂电池表现最佳;个股方面金鹰股份、正海磁材涨幅居前。

　　行业热点:特斯拉引领电动汽车新时代。特斯拉将发行股票以寻求一笔14亿至17亿美元的融资,用于扩大Model3汽车的产能。特斯拉关注度的持续提升对国内市场带来刺激,特斯拉的技术研发会对国内企业形成一定指引,引发国内企业效仿,其中三元电池路线最是明显。因此在新能源汽车产业爆发的背景下,我们持续推荐三元锂电池产业链投资机会。

　　本周专题:锂离子动力电池需求将保持高速增长,其中三元锂电更具弹性。

　　锂电池占据新能源汽车成本的40%,为新能源汽车产业链最具弹性的一环节。我们预计今年新能源汽车销量将翻番超过60万辆,以乘用车和物流车为主,对应今年动力电池需求为25Gwh,其中三元需求为9Gwh(+100%),磷酸铁锂需求为15Gwh(+48%),三元锂电需求增速远远高于磷酸铁锂。

　　投资建议:目前来看,整个大盘走势在底部形成支撑,向下突破的概率在降低,中短期内有望走强,新能源汽车作为目前业绩释放最确定的板块,是行情启动的发动机。重点关注三元电池产业链:电芯方面,推荐亿纬锂能、澳洋顺昌;上游材料方面推荐沧州明珠,当升科技;充电桩方面推荐和顺电气;电控板块推荐方正电机。另一方面,推荐低估值高成长的阳光电源。

　　风险提示:新能源汽车政策支持及销量不达预期,充电桩建设不达预期。

　　
基础化工行业周报:冷链复苏提振MDI,关注特斯拉国产化的投资机会

　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：蒲强 日期：2016-05-24
　　上周行情走势:上周基础化工行业指数上涨0.02%,沪深300指数同期上涨0.11%,相对沪深300指数跑输-0.09个百分点。上周化工行业中26个子行业中橡胶制品、钾肥等15个化学子行业上涨,纯碱、氟化工等10个化学子行业收跌。其中领涨板块为有橡胶制品(5.71%),钾肥(5.56%),其他化学制品(2.35%);领跌板块为纯碱(-4.62%),氟化工(-3.97%),涂料涂漆(-3.28%)。

　　本周化工投资策略:主题投资方面建议关注特斯拉国产化带来的投资机会;关注锂电隔膜、三元正极材料等细分子行业的机会,关注沧州明珠、云天化、当升科技等标的。维生素A、B5价格大幅持续上涨,未来仍有持续上涨空间,关注新和成、金威达、浙江医药、亿帆鑫富。粘胶短纤行业库存低,开工率高,下游订单饱满,看好持续提价能力,建议关注三友化工、澳洋科技;钛白粉行业年内6次提价,企业加速去库存,出口持续高位,可配置龙头佰利联;建议关注迎来经营拐点,未来资产注入预期强,增发倒挂的新疆天业;我们继续看好农业一体化的大方向,强烈推荐史丹利,关注金正大;新材料首推坚定转型TAC膜,2016年迎来业绩拐点的新纶科技;关注高管高比例认购增发、纳米材料有望多点开花的国瓷材料。关注味精/苏氨酸/赖氨酸中长期有望格局向好,股东近9元增持3.6亿元的梅花生物;空间巨大,行业底部整合不断做大做强的宏大爆破。

　　化工行业动态:(1)粘胶短纤:上周粘胶短纤行业生产负荷小幅上升到89%,行业库存保持12天;赛得利九江停车检修,九江化纤、新乡化纤限产,行业供给量有所收缩;上周粘胶短纤价格保持稳定;(2)液氨:上周煤炭市场受去产能政策影响,煤炭价格震荡上升,神木动力煤上周上涨2.54%;下周夏季备肥行情开始,氯化铵价格上涨7.69%;上周合成氨下降5.39%,预计跌幅将有所收敛;(3)苯胺:下游聚合MDI下调-1.56%,生产厂家开工率7成供应受限,下游冷链复苏需求逐渐回暖,预计聚合MDI价格将回归涨势;苯胺上周价格上调2.22%,创年内新高。

　　本周建议模拟投资组合:新和成(10%)+亿帆鑫富(10%)+三友化工(10%)+史丹利(10%)+新纶科技(10%)+新疆天业(15%)+云天化(10%)+国瓷材料(10%)+永太科技(15%)。

　　风险提示:油价波动;宏观经济下滑。

　　
中泰新三板医药:医械临床核查升级,利好优质CRO企业

　　类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：张帆,陈康 日期：2016-05-24
　　中泰新三板医药最新观点:2016年5月18日,CFDA发布《关于再次征求医疗器械临床试验现场检查要点等意见的通知》,明确提出将对在审医疗器械注册申请中2016年6月1日前开展的临床试验实施监督抽查,医疗器械临床不规范现象存在已久,医疗器械行业短期或将受到核查风暴的影响,但长期来说利于行业内研发创新型企业的发展,并为具有规模优势的医械CRO企业提供了发展契机。新三板的挂牌企业普遍具有规模小、成长性较好的特点,但同时具有高风险的投资属性,与A股市场不同,作为一个长期的股权投资市场,优质成长股是我们推荐的首要原则,我们认为,高成长性、高技术壁垒、可靠创新模式的企业有望成为关注热点;而成长性和质地较差、故事被证伪的企业将逐渐淡出视野。创新层分层在即,按照征求意见稿的标准划分,满足至少一个标准的共有六十余家医药企业,短期建议关注有业绩支撑、满足多条分层标准的企业,如新眼光、达瑞生物、成大生物、康泽药业、百傲科技、施美药业等。

　　行业热点聚焦:(一)5月18日,国家卫计委发布了《关于加强儿童医疗卫生服务改革与发展的意见》,文件是经党中央、国务院同意,由国家卫生计生委、国家发展改革委、教育部、财政部、人力资源社会保障部和国家中医药管理局共同制定,明确提出合理调整医疗服务价格(部分项目收费标准要高于成人医疗服务收费标准),并对儿童医院等医疗资源配置做出规划,二胎放开政策或将催生儿童用药及医疗需求突破千亿,儿药研发企业迎重大利好;(二)5月18日,CFDA发布《关于再次征求医疗器械临床试验现场检查要点等意见的通知》,CFDA在4月12日以及此次5月18日,两次对制定的医疗器械《现场检查要点》和《现场检查程序》等文件进行公开征求意见并修改,并提出将对在审医疗器械注册申请中2016年6月1日前开展的临床试验实施监督抽查,标志着医疗器械临床试验核查即将正式全面展开,临床数据核查已从药品延伸至医械领域,从药品领域的核查结果可以看出行业乱象亟需从严治理,而医械领域的临床数据核查对于目前上万家的医疗器械厂商无疑带来严峻的考验,同时利于行业内研发创新型企业的发展,并为具有规模优势的医械CRO企业提供了发展契机,建议关注三板企业奥咨达、致众科技等。

　　本周市场动态:本周新挂牌新三板医药公司中生物制品占比25%,原料药占比25%,中药占比50%。本周新挂牌新三板医药公司共4家,包括三鹤药业、全安药业、三元基因、皓元医药等。本周共有4家公司实施定向增发(按定增股份上市日计算),共募集资金3.48亿元。本周共7家公司公告定向增发预案,预计募集资资金2.99亿元,增发主要目的是补充流动资金。

　　本周交易情况:本周涨幅榜前十:迈得医疗、致善生物、美创医疗等。本周跌幅榜前十:神木药业、百博生物、丰汇医学等。本周成交额前十:致善生物、仁会生物、神农制药等。本周成交量前十:神农制药、苏达汇诚、致善生物等。本周换手率前十:苏达汇诚、神农制药、天杭生物等。

　　风险提示:政策不确定性风险、产品质量风险、知识产权风险。

　　
汽车行业周报:特斯拉扩产计划提前,本土供货商直接受益

　　类别：行业研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：彭勇 日期：2016-05-24
　　行业观点。

　　沪指震荡收涨,汽车板块表现分化。上周市场弱势震荡,上证指数收于2,825.48点,沪深300上涨0.1%。中信汽车指数上涨0.3%,跑赢大盘0.2个百分点,商用车、汽车零部件子板块分别上涨0.7%、1.2%,乘用车、汽车销售及服务子板块分别下跌1.1%、0.1%。

　　特斯拉扩产计划提前,本土供货商直接受益。特斯拉Model3自今年3月31日发布以来累计已获得37.3万的订货量,证明了新能源汽车在消费者中已获得广泛认可。中国是新能源汽车最大的消费国,并仍有巨大的市场潜力有待开发。在国内,新能源乘用车在入门级产品和高端产品具备一定优势,且相关需求更容易转化成销量。目前特斯拉Model3的续航里程满足最高等级的国家和地方补贴要求,如能实现本土化生产,必能打破关税和补贴限制形成的贸易壁垒,发挥价格优势,充分挖掘中国市场。特斯拉的本土化量产也将带动整体产业链的腾飞,建议关注相关产业链投资机会,如信质电机、宁波华翔、天汽模等。

　　百度联手奇瑞,首度开辟全无人驾驶运营区域。自动驾驶是未来汽车行业的发展趋势。目前各汽车制造商、零部件供应商及互联网企业均在积极探索自动驾驶领域。百度自动驾驶汽车事业部先前公布了全自动驾驶3年商用、5年量产的规划,并计划以公共车辆的形式,选择10个左右国内不同城市和示范区商用运营。随着相关技术的逐渐成熟,自动驾驶发展的突破点逐渐落在了政策面。随着欧美地区陆续将无人驾驶合法化,国内关于无人驾驶立法的讨论也日益升温。百度首先与地方政府企业进行合作,通过城市环境的试运营获取更接近日常驾驶环境的行驶数据,也为其他布局自动驾驶业务的企业开创了全新的发展模式。我们看好近期将有更多的政策因素推动无人驾驶产业发展。

　　长江汽车成为第二家获纯电动新能源乘用车生产资质企业。长江汽车是继北汽新能源后第二家摘得纯电动乘用车牌照的企业,也是第一家获得新能源乘用车准入审核通过的非传统乘用车类企业。进入2016年以来,尽管受骗补等负面消息的影响,新能源汽车依然保持强劲势头,销量屡创历史同期新高。上周以来关于骗补调查结果的消息不断传出,比亚迪等目前国内新能源汽车龙头企业证实并无骗补行为,利空消息逐步出尽,稳定的大环境将有利于新能源汽车行业重回正轨,预计近期将有更多企业申请纯电动乘用车生产资质。随着骗补核查接近尾声,地方补贴政策陆续实施,政策层面逐步好转,4月新能源汽车产量工信部与中汽协数据基本一致,恢复高速增长的态势,我们坚持年度策略观点,2016年新能源乘用车总体仍将继续保持良好的增长势头。新能源客车销量将受到补贴核查及调整等因素影响,出现结构性调整,存在与政策相关的不确定性。

　　北京第7批新能源车备案目录公布,六款车型榜上有名。本次被纳入备案目录的6款纯电动小客车均将获得在北京销售上牌的资格。鉴于当前交通拥堵、污染严重的现状,全国范围内汽车限购、限牌、限行等管制措施的力度不断加大。随着骗补调查行将接近尾声,各地新能源汽车充电设施建设及牌照等利好政策陆续出台。相较于单纯的财政补贴,从消费端提高便利性的政策更能促进新能源汽车市场的爆发。我们坚持看好新能源汽车在中长期内保持良好的增长趋势。

　　主要风险:1)宏观经济大幅下行,汽车消费需求不足;2)行业利好政策不达预期;3)更多城市实施汽车限购。

　　重点推荐:特斯拉产业链:建议关注特斯拉模具供应商天汽模;特斯拉电机供应商开展战略合作的信质电机;特斯拉内饰件供应商宁波华翔。

　　低估值高增长:重点推荐轻量化和汽车电子方向宁波华翔;新能源客车龙头宇通客车;国内空调企业龙头松芝股份。

　　智能汽车方向:重点推荐万安科技,建议关注亚太股份、拓普集团、均胜电子。

　　新能源乘用车:推荐新能源轻量化的海源机械;新能源乘用车产业链的方正电机。

　　
轻工制造行业:继续看好版权新蓝海(相关标的:安妮股份、光一科技),国改领域继续推进

　　类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：花小伟 日期：2016-05-24
　　一、本周核心观点:
　　1、光一科技:版权服务,蓝海市场,自上而下,多方布局。 公开资料显示,公司依托广电总局、贵州省政府,自上而下,全面布局。此外,国家新闻出版广电总局、工业和信息化部公布的《网络出版服务管理规定》,自3月10日起已施行,从事网络出版服务,必须依法经过出版行政主管部门批准,取得《网络出版服务许可证》,有效期为5年,则是在政策层面上,凸显国家对网络出版服务领域管理的加强。

　　2、国改继续推进。5月18日周三,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署推动中央企业瘦身健体提质增效,以促改革调结构增强企业竞争力。国家最对国改再次强调,足显国家推进国改的强烈决心,对于轻工板块,重点关注个股则是仍是央企中国诚通旗下冠豪高新、岳阳林纸。

　　3、个股转型继续推进,确定性第一
　　周内来看,轻工板块上市公司依然继续推进转型,典型如:(1)王子新材:拟向交易对方以33.37元/股发行5264万股、并支付现金32.44亿元,作价50亿元收购北京飞流九天科技有限公司100%股权,同时,公司拟以33.37元/股向王进军、新疆盈河等9名发行对象非公开发行股份募集配套资金总额≤36.44亿元,用于支付本次重组现金对价、支付本次重组交易税费及补充飞流九天流动资金。(2)盛通股份:拟向交易对方以26.12元/股发行0.15亿股、并支付现金3053万元,作价4.3亿元收购北京乐博教育科技有限公司100%的股权,同时,公司拟以30.33元/股发行股票,募集配套资金4.13亿元。

　　此外,周内因受市场波动的拖累,多家公司下修改定增预案(包括价格与额度)。在当前市场氛围下,针对转型与计划定增的公司,我们仍认为:确定性第一,首先,公司所收购标的的业绩可行性较高;其次,估值上存在一定安全边际。

　　二、重点推荐标的:
　　安妮股份、商赢环球、太阳纸业、中顺洁柔、岳阳林纸、好莱客、宜华木业、大亚科技、联发股份、美盈森、东港股份、索菲亚、奥瑞金,等。