一、今日机构劲爆看点
　　主力缩量杀跌暗藏三大玄机 新狙击主线出炉
　　下跌市的优良布局机会在哪
　　311亿蜂拥砸盘出逃 一大惊人杀跌形态隐现
　　沪指围绕60日线震荡 跌至2900点可低吸
　　下行空间有限 回调中积极加仓
　　后市或继续震荡 等待主流板块强力拉升
　　二、周三展望：重点布局十大板块优质股（附股）
　　三、顶级私募内部信息交流园
　　顶级私募个股内幕消息汇总：巴士在线已介入地铁显示屏广告业务

　　
一、今日机构劲爆看点

主力缩量杀跌暗藏三大玄机 新狙击主线出炉

　　周二盘面波动较大，空头盘中掀起了数波杀跌的浪头，部分投资者担心的月底大姨妈再度降临。不过这种缩量杀跌看似吓人，却暗藏玄机，背后很可能是主力在恶意砸盘，这或预示着多空拉锯战仍将继续。

　　从盘面上看，今日走势暗藏的玄机主要有：一是跌停板并未大面积出现，涨停板仍多于跌停板，银行股也有护盘动作，表明多头尚有余力；二是经过连续7日的3000点攻防战，部分投资者内心已经慌乱，经过今日的一跌，兑现利润或者割肉的不在少数，主力洗盘清理浮筹、震出便宜筹码的意图跃然纸上；三是各种新闻并没有特别的利空，沪股通等做多资金还在持续流入，可见主力用意之深。

　　在主力刻意的袭击下，大盘自然会出现调整。但我们广州万隆认为，注册制暂停、战略新兴板不再设立、退市大门开闸，改革的步伐一环接一环，股市改革重新起步预期增强。此外，养老金入市条例的公布也有望改善短期较为悲观的市场预期。加杠杆也还在继续，这有助于为大盘带来大量的增量资金。总而言之，目前大盘仍处于多头的势力范围，短线震荡调整实属正常。

　　再者，新的“上车”机会也往往是在震荡调整中出现的，投资者不妨趁此良机适当狙击部分被错杀的个股。例如以下三条春潮涌动的主线，一是石墨烯概念股，石墨烯铅酸电池已经问世，商业化进一步提速在即，投资者对石墨烯的前景预期有望得到修复；二是虚拟现实概念股，首届VR高峰论坛本周开幕，有望再次成为行情的导火索；三是站上风口的金属钨，一方面供给减少，钨产品价格上涨在即；一方面科技取得突破，钨金应用面打开想象空间。特别是以上三条主线中资本运作积极、有高送转预期的低位股，很可能就是被错杀的潜力标的，投资者不妨从中择优狙击。（广州万隆）

下跌市的优良布局机会在哪

　　投资背景
　　今年的《政府工作报告》当中明确提出推动深港通的开通。证监会主席刘士余在今年“两会”的记者招待会回答香港《大公报》记者的提问时明确表示会推出深港通。

　　投资思路
　　比起沪港通来说，深圳有更好的地域优势。深港两地的合作历史源远流长，而且深港两地无论是经济还是金融业都有着比较深厚的合作基础，文化背景也相似，这点是深港通比较大的优势。另外，深港两地资金来往的便利程度较高。种种的优势之下，深港通的开通将会比沪港通带来更大的意义。

　　受益行业
　　深港通的开通会给市场带来不少的投资机会，首当其冲的就属深圳本地的金融业公司。一旦深港通开通，深圳两地的金融业来往将更为密切。对比其它个股来说，港资对于一些老牌的深市个股了解更为深入，而且深圳本地的资金也对港股更为了解。因此深港通将会带动深圳本地的金融业上市公司业务增长，深圳本地的券商最为受益。

　　其次，深港通的开通对于一些有地理优势的深圳本地物业和地产公司来说也是利好。深港通将会使得深港两地的金融合作更为频繁，此举从经济上来说有望带动深港两地的商业物业价值增长。

　　另外，首批入选深港通的个股有望从深圳100的个股当中诞生，因此这其中的一些低估值板块个股，例如家电，也将深度受益。（科德投资）

311亿蜂拥砸盘出逃 一大惊人杀跌形态隐现

　　昨收评《被忽视的重磅利空正发酵》文章中我们便指出，在月末与季末效应下，市场流动性将受考验。而近两日大盘接连杀跌，便是在流动性趋紧下向上反弹得不到量能支撑，随后才演变成跳水杀跌的，资金亦呈现出弱势蜂拥出逃之势。

　　据好股道资金监测：周二两市在杀跌中，资金流出达311亿之巨，不仅让众多个股高位滑铁卢，更是让创业板指隐现出一大平台破位的惊人杀跌形态。创指从3月18号放量大阳后，在2200点上方盘整了6日，今日的跳空中阴直接跌破了这一小平台，如此平台的破位杀跌，让创指2月与3月反弹高点构成了双顶形态。一旦这双顶确立，那中小创题材股恐将有新一轮杀跌调整，且这样的杀跌往往也是血腥异常的，这从今日两市再现跌停股，跌幅为5%的个股也有200多只便可看出。因此创指构筑双顶、主力狂逃小盘股之际，对涨幅巨大、业绩暗淡、筹码松动、技术破位类个股，我们不应留有幻想，应坚决斩仓出局
　　资金弱势中蜂拥出逃，创指小平台破位，中小创题材后市确实不容乐观。不过尽管创业板类题材股后市难乐观，但市场经过近两日下跌后，系统性风险也不大。我们广州万隆认为，上海战略板取消与否的消息再起，让创指明显受压，但国务院总理9日两谈深港通，也将有利于中小创题材股的走强，这意味着绩优的题材股或能得到资金持续关注而走强，而绩差的则难翻身；加上退市新政的发酵影响，投资者均担心触雷，而抛弃有问题的题材股，从而造成盘面结构性大分化。

　　因此在空头偷袭、个股大分化下，对三无题材的弱势股我们不应再浪费时间，逢反弹出局就是正确的；而对具有高送转+业绩大增双重题材类个股，则可逢股指回调大胆调仓布局，毕竟当前行情结构性暴涨龙头仍层出不穷。

　　如宝德股份，一季报业绩暴增900%以上，且推出10送15高送转方案，该股近两月完全独立大盘，股价已逆势暴涨达241%，不仅让持股投资者大赚，更是引爆了高送转个股大面积爆发。如豫光金铅、英唐智控连续暴涨，前龙头财信发展与万润科技亦频现涨停等。充分说明在大盘回调个股分化下，业绩暴涨+高送转个股安全性与反弹力度均最强，我们可逢低大胆买入。（广州万隆）

沪指围绕60日线震荡 跌至2900点可低吸

　　【盘面简述】：
　　周二大盘震荡回落。午后，互联网金融、券商股护盘，大盘在20日均线获得支撑，止跌回升；2点后，大盘再度跳水，直逼2900点，尾盘跌幅略微收窄。盘中，有色、银行、券商等个别板块表现活跃，钛白粉、迪士尼、通用航空、传媒、大飞机、食品安全、酒店旅游等板块跌幅超3%。沪指经过7天调整，失守60日均线，显示当前市场在3000点压力山大。大盘持续回调，成交量萎缩明显，2900点一带支撑明确。建议投资者紧盯创业板指数，买入改革题材和年报超预期个股。

　　【板块方面】：
　　钨金属相关个股逆市大涨：中钨高新(000657)涨停，章源钨业(002378)、厦门钨业(600549)涨幅超3%。互联网金融午后有所表现：汇金股份(300368)涨停，赢时胜(300377)、万泽股份(000534)、卫星石化(002648)等涨幅超6%。

　　【消息面】：
　　1、社保基金条例印发养老金入市迈出重要一步
　　28日，国务院印发《全国社会保障基金条例》，自5月1日起施行。条例明确，全国社保基金应在国务院批准的固定收益类、股票类和未上市股权类等资产种类及其比例幅度内，合理配置资产；允许全国社保基金理事会接受省级政府委托，管理运营社会保险基金。这意味着养老金借道社保入市迈出了重要一步。据机构测算将带来千亿级资金进入股市。

　　2、神奇材料望破可再生储能难题钨概念股登风口
　　近日，加拿大多伦多大学研发出的彩色黏性材料，或将给可再生能源新的廉价存储方式铺平道路。新技术的优点在于，可将间歇性可再生能源（如太阳能、风能）产生的电力存储起来，以供将来无限期地使用，此项新技术核心元素是钨。在技术应用取得突破以及国家供给侧改革和行业限产保价的背景下，钨产业链景气度将迎来改善契机。相关公司：中钨高新、章源钨业、厦门钨业。

　　3、杭州亚运会组委会将成立当地公司或将受益
　　国务院同意成立2022年第19届亚运会组委会及其组成。组委会主席由体育总局局长刘鹏、浙江省省长李强担任。另据杭州市体育局透露，2022年亚运会组委会计划将于本月成立。杭州亚运会的筹备工作也将因此而提速。可关注杭萧钢构(600477)、杭州解百(600814)。

　　【巨丰观点】：
　　午后，互联网金融、券商股护盘，大盘在20日均线获得支撑，止跌回升；2点后，大盘再度跳水，直逼2900点，尾盘跌幅略微收窄。盘中，有色、银行、券商等个别板块表现活跃，钛白粉、迪士尼、通用航空、传媒、大飞机、食品安全、酒店旅游等板块跌幅超3%。

　　钨精矿减产15%，概念股走强，中钨高新涨停，章源钨业、厦门钨业等逆市涨逾2%。近日中国钨业协会召开会议，倡议继续控制产能、降低产量，2016年钨精矿产量同比下降15%，重点骨干企业主采钨精矿产量和共伴生钨综合利用产量共计减产1万吨。同时，继续实施钨精矿和APT等钨产品的商业储备。

　　午后，互联网金融板块止跌回升，创业板快速反弹：汇金股份涨停，赢时胜、万泽股份、卫星石化等涨幅超6%，同花顺(300033)、恒生电子(600570)盘中也有大幅拉升。据新华社北京3月27日电 中国互联网金融协会3月25日成立，草根中蓬勃发展起来的互联网金融行业终于有了全国性的自律组织。今年政府工作报告提出的“规范发展互联网金融”，正在加速落实。互联网金融启动后，券商股止跌回升：国金证券(600109)、东兴证券、国投安信(600061)、东吴证券(601555)、东北证券(000686)等均直线拉升至红盘。

　　造成创业板持续调整，与新三板分层实施细则已经拟定完成，将于5月初正式实施有很大关联。前期受到战略性新兴版从十三五规划中删除的消息刺激，创业板引领中小盘个股出现一波反弹。而新三板分仓对创业板的心理冲击依旧很大。

　　总体看，目前股指已连续7日在60日均线附近徘徊震荡，可见3000点与60日均线附近的抛压极重，上攻难度较大，但向下2900点与20日均线支撑明确。巨丰投顾强调后市保持3000~3300点箱体波动的概率很大，但目前主板量能逐步缩小，投资者要控制好仓位，2900点附近低吸为主。（巨丰投顾）

下行空间有限 回调中积极加仓

　　【今日小结】
　　全天看，两市双双低开，开盘后低位震荡，并于早盘收盘前小幅跳水。午后，股指探底回升，但力度以及幅度不大，连续整理后于尾盘再次跳水，全天低开低走弱势表现。

　　【明日策略】
　　今日，两市低开震荡，延续近期调整趋势。盘面上，创业板为首的题材股早盘展开回调，而保险、券商为首的权重股表现良好，托底迹象明显；消息面，社保基金条例5月起施行，养老金入市渐行渐近。从养老金总体规模和运作模式看，对市场影响并非决定性，但从操作信心上对市场起到一定的刺激作用；技术上，股指3000点附近承压后，短期连续回调，但下行力量薄弱，并且得到多方支撑，短期下行空间较为有限。总体上，巨丰投顾郭一鸣认为，指数前期上行中积累部分获利盘，加之3000点附近压力较大，指数回调较为正常，但在多方刺激以及信心逐步恢复中，市场上行趋势依旧，逢低应是较好的 加仓良机。

　　【操作关注】
　　具体操作上，3000点附近减仓的，2950点附近可小幅加仓，跌破后可在2930点下方再次接盘，但总体仓位不应太重。

　　【仓位配置】
　　40%中长线，以蓝筹股为主， 20%小盘题材股。（巨丰投顾）

后市或继续震荡 等待主流板块强力拉升

　　今日两市常规开盘后快速走低，9:45时后出现一波回升，10:15时缓慢下行，11：15时快速走低至中午收盘；午后股指惯性走低后出现一波反弹，14时开始再度走低至终盘；盘面热点：有色、保险、银行等板块较为抗跌；总体来说：今日市场呈现为调整的行情。

　　对于昨日尾盘股指出现的回落，中航证券春风顾问团樊波在昨日《指数进入重要敏感区间》的博文中进行了明确阐述：“由于指数运行至2015年6月12日5178点和2015年12月23日3684点连线的压力位，属于重要敏感区间，突破此区域空间将进一步打开，反之还将进行持续震荡”。

　　这种下降趋势线上轨的压力在今日得到了显现，早盘股指震荡走低，之后引发盘中快速跳水，不过令人感到欣慰的是：前期主流品种的龙头个股午后快速拉升，让市场沉闷的氛围得到一些缓和，尤其是互联网金融板块，午后在汇金股份(300368)极速涨停的示范效应下，整个板块纷纷跟风拉升，相关重要标的全线翻红，也促使股指出现快速回升；除此之外，互联网金融板块的拉升，也带动了一些强势板块及个股的活跃。可以说主流板块的活跃，让我们依然看到了市场的活力所在。

　　今日市场还有另外一个焦点来源于暴风科技(300431)，该股昨日复牌后涨停，今日则出现较为夸张的走势，早盘触及跌停，午后快速拉升上涨近9%，全天波动近20%，妖气十足与该股历史气质较为匹配，又一次成为市场的风向标之一，不过由于该股妖气十足的神走势，非激进型投资者谨慎参与。

　　总结一句话：市场依然在调整的状态中，樊波认为后期主流板块再度强力拉升才能推动股指突破强阻力，目前暂时以震荡整理为主。（中航证券）

　　
二、周三展望：重点布局十大板块优质股（附股）

　　
中药饮片行业：享受超福利待遇的医药灰姑娘

　　类别：行业 研究机构：联讯证券股份有限公司 研究员：付立春 日期：2016-03-29
　　中药饮片享受医药超福利待遇
　　在目前主要以降价为目的的各省市药品招投标大环境下，部分进口药、创新药也难以幸免药价下调命运，医药工业增速连年下降，2015年增速已经为个位数，但是中药饮片行业一直受国家政策保护，享受包括外资禁入、不在药品招投标降价范围内，医院药品零售保留药价加成等医药超福利待遇，近期促进我国中医药发展的各项政策高频出台，中药饮片行业未来持续享受超福利待遇无虞。

　　中药饮片灰姑娘，增速领跑医药工业全行业
　　中药饮片是医药工业中少人关注的灰姑娘，但是2006年-2014年，中药饮片年复合增长率达29.7%，为医药工业细分子行业的Top1，增速领跑医药工业全行业；中药饮片在医药工业销售收入中的比重也逐渐上升，最新公布数据为6.59%。企业微观层面，规模以上企业平均总资产、销售收入、利润总额不断提升，平均每家中药饮片企业的总资产为1.13亿元，销售收入为1.7亿元，利润总额为1198万元，同比2008年分别提升114%、216%和276%。企业运营杠杆率不断下降，从2008年的55.3%连续下降到2014年42.3%，中药饮片企业规模和效益不断提升。

　　中药饮片承上启下中药产业链
　　中药饮片是中药材经过炮制加工后的制成品，可以细分为普通和毒性饮片、传统和创新饮片、以及根据药材来源分为植物、动物、矿物类饮片，甚至可以按药物功效细分为解表、清热、泻下等类别。炮制工艺是中药饮片关键技术，我国禁止炮制技术出口，禁止外商投资传统中药饮片炮制技术的应用及中成药秘方产品的生产。中药饮片在中药产业链起承上启下中心地位，与上游中药材供需和价格联系紧密，下游饮片消费出口众多，包括中成药企、医院、药店以及保健品生产企业等。

　　中药饮片行业发展趋势：新型饮片和供应链金融是看点
　　我国中药饮片历史悠久，但是真正规范化发展时期不长，现行中药饮片还未实行全面批准文号管理，存在各地中药饮片炮制标准不统一以及缺乏广泛应用的饮片质量评价量化标准，未来行业质量管理将全面规范化；剂型创新是方向，以中药配方颗粒和超微饮片为代表的新型饮片高毛利率、高增长；行业优势企业积极向上游中药材拓展，保障中药材原材料供应安全和规避价格大幅波动风险，目前行业排名靠前大中型饮片企业大都已建各类中药材GAP种植基地；中药饮片行业高度分散，龙头企业市占率不足2%，中药饮片企业踊跃挂牌资本市场，借助资本力量发展壮大，未来兼并重组是趋势；互联网+和供应链金融风潮吹向饮片、中药材行业，康美药业和芍花堂取得先发优势；中药产业集群化发展明显，全国形成17大中药材交易中心格局，流通量占全国交易总量70%左右，中药饮片企业围绕中药材全国交易市场布局，亳州成为中药饮片上市公司摇篮，过半挂牌公司来自亳州。

　　中药饮片代表上市公司分析
　　我们选取行业内领先饮片公司分析，包括传统饮片类的源和药业、芍花堂，中药配方颗粒类的天江药业(中国中药，00570.HK)和北京康仁堂(红日药业，300026.SZ)，以及超微饮片中智药业(03737.HK)。新型饮片毛利率显著高于传统饮片，增速也较快，未来随着《中药配方颗粒管理办法》落地，传统饮片企业可能进入配方颗粒领域，促进中药饮片持续消费升级。

　　风险提示
　　1)招标降价、取消药价加成等政策风险；2)质量事故造成民众信心下降；3)上游中药材供给及价格巨幅波动风险。

　　
家电行业：家电白马迎多重利好，关注年报优质公司

　　类别：行业 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：蔡雯娟 日期：2016-03-29
　　市场走势：本周沪深300指数上涨0.82%，创业板指数上涨1.75%，中小板指数上涨2.72%。家电板块上涨2.66%，从细分板块看，白电、黑电、小家电涨跌幅分别为2.27%、1.20%、4.46%。个股中，本周涨幅前五名是珈伟股份、创维数字、万家乐、德奥通航、雪莱特；周跌幅前五名是桑金乐、海立美达、春兰股份、和晶科技、老板电器。

　　原材料价格走势：2016年03月24日，LME铜、铝现货结算价分别为4931.00和1469.50美元/吨；相较于上周分别下跌1.95%和2.26%，2015年以来分别下跌了22.46%和19.77%。2016年03月18日，钢材综合价格指数为66.50，相较于前周下跌4.9%，2015年以来下跌了20.0%。2016年03月25日，中塑价格指数为882.82，相较于上周上涨0.6%，2015年以来上涨了0.3%。

　　行业要闻：【外资品牌围攻，国产品牌以实力把握主动权】【互联网电视密集发布，老牌家电巨头该如何应战？】【2015年度4K电视增长率高达173%】【京东严格施行新国标，重新明确空气净化器筛选标准】【董明珠式的跳跃：手机、饭局、电动车】
　　投资建议：本周，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》，我们认为参照险资的风险偏好和投资风格，高股息率、有估值优势的价值蓝筹将更受养老保险基金的青睐。我们梳理的家电蓝筹ETF标的主要包括：1)上证50指数成分股：青岛海尔；2)沪深300成分股：TCL集团、美的集团、格力电器、海信电器、青岛海尔、四川长虹。

　　此外，深港通在年内开通将是大概率事件，将有利于引入海外增量资金，优化投资者结构。我们认为，深市优质成长白马将成为受益首选标的，建议关注老板电器、苏泊尔、九阳股份、小天鹅A、爱仕达。

　　地产持续升温也将逐渐传导刺激家电需求增长。厨电板块装修属性强，长期成长性好，充分受益地产政策变化预期。四季度以来行业景气度明显提升，重点推荐老板电器，公司四季度业绩超预测，15年业绩快报归母净利润增长44.57%。考虑到地产契税下调、首付比例下调等一系列地产政策组合拳不断推出，一二线城市地产成交量有望持续放大。

　　家电上市公司年报已在陆续披露，业绩表现优秀的公司有望迎来年报行情，建议积极关注。

　　相比欧美发达国家，我国小家电品类和保有量均有巨大的成长空间。推荐小家电龙头苏泊尔、爱仕达，建议积极关注九阳股份。

　　推荐小天鹅A，在手现金超70亿，我们预计15年净利润9.1亿，建议积极关注。

　　继续推荐兆驰股份，风行电视线下线上渠道销售齐爆发，超维生态合作模式优势显现。进驻国美的首批10万台风行海尔电视在新春全部售罄，我们预计一季度厂商出货100万台可期，实现首年300万台销量目标底气十足。当前股价(8.62元)与定增价倒挂(定增价为12.36元，员工持股8.82元)，积极推荐。

　　本周重点推荐厨电龙头老板电器，建议关注华帝股份。长期推荐小家电龙头苏泊尔、爱仕达。推荐现金充足安全边际高的小天鹅A。推荐风行电视销售超预期的兆驰股份。

　　风险提示：房地产市场、原材料价格有波动风险。

　　
环保行业周报：十三五期间水环境监测断面将与行政考评挂钩

　　类别：行业 研究机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：赵巧敏 日期：2016-03-29
　　两周要点
　　【新闻动态】
　　行业新闻：十三五水环境监测断面超七成将与领导干部行政考评挂钩；拔除恶性毒瘤，环保产业疾呼政策春风。公司公告：美邦科技限售股票将于2016年3月24日解除限售。

　　【市场表现：板块交易额6.62亿元】
　　主板环保板块两周行情：环保概念指数涨跌幅为12.06%，与申万一级行业相比涨跌幅位于中部位置。主板环保净流入资金为10.68亿元，与申万一级行业相比净流入资金位于第三。环保概念指数和PM2.5指数涨幅最高，跌涨幅分别为12.05%、10.96%
　　市盈率：申万二级行业环保工程及服务的PE(TTM)为77.74，新三板PE(TTM)为30.74.
　　新三板板块两周跌涨幅：西恩科技、利达股份等企业涨幅居前，而玉宇环境等企业跌幅居前。

　　做市转让：新三板环保板块合计226家企业，做市55家，做市总成交量为14304.44万股，总成交金额为6.11亿元，占环保行业总成交额的92.34%。上两周成交额排名第一的公司为卫东环保(832043.OC)，公司成交量为12828.20万股，成交金额46167.33万元。

　　协议转让：共23家公司发生协议转让，协议转让的企业总成交量785.65万股，总成交金额5073.54万元。其中，京源环保(831540.OC)成交额达1000.00万元，居于协议转让公司首位。

　　【融资：新三板环保6家企业公布定增预案】
　　新三板环保板块共有6家公司公布定增预案，预计融资金额不超过2.56亿元。

　　【并购：新三板环保板块没有发生并购】没有发生并购事件。

　　【挂牌：新三板环保板块新增4家挂牌企业】
　　新三板环保板块新增8家挂牌企业：泰源环保、东硕环保、浦华环保、泽衡环保、复洁环保、汇恒环保、深港环保、日月环境。

　　
化工行业：染料维生素继续提价，尿素半月吨涨幅百元，持续关注PVC及粘胶涨价

　　类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：麦土荣，林开盛，马昕晔 日期：2016-03-29
　　本周据申万化工监测的92种化工品价格，本周环比上涨品种占32%(上周为39%)，持平占45%(上周为41%)，下跌占24%(上周为20%)，随着油价的进一步企稳，同时大多数化工品处于旺季周期，整体涨幅约为0.41%。涨幅前五的分别为华东丙酮(8.0%)、氯化铵(6.7%)、东南亚PP(5.2%)、合成氨(5.2%)、苯胺(4.5%)，跌幅前五的产品分别为天然橡胶(-4.0%)、宏福二铵(-3.3%)、国际天然气/HenryHub(-3.1%)、PTA(-2.8%)、国际硝铵波罗的海FOB(-2.5%).
　　价差方面：本周炭黑-煤焦油、MDI-苯胺、乙炔法PVC-电石价差分别环比缩小1.5%、0.5%、0.1%。TDI-甲苯价差环比扩大0.5%。草甘膦-甘氨酸、丁酮-丁烷价差暂持稳。

　　石油化工：
　　美元走强，油价回调至40美元左右。至周五Brent和WTI原油价格环比分别跌1.8%、涨0.1收于40.44和39.46美元/桶。美元指数收于96.26，周涨跌幅为+0.89%。上周美国采油钻机数下降至372台，一年前为813台。OPEC动态：OPEC秘书长表示伊朗可以推迟加入冻产协议；阿拉伯联合酋长国接受了4月17日将在多哈举行的OPEC和非OPEC主要产油国的会议邀请；伊拉克3月份原油出口保持稳定，南部出口达到335万桶/天，北部因为库尔德地区的管线问题出口中断，整体出口达到358万桶/天。中国2月份LNG进口同比增长12.1%，从沙特进口的原油数量同比增长20.59%，柴油出口同比增长587%；俄罗斯根据冻产协议冻结了产量，但是将一部分原供给给国内炼油厂的原油出口，这种做法冲淡了冻产协议的作用；波兰决定修建从波兰到挪威的天然气管线，以此摆脱对俄罗斯天然气的依赖，并期望成为地区天然气贸易中心。地缘政治：旨在终结也门战争的会谈将在下月于科威特举行，此前的和平会谈已经失败了两次。上周美国原油库存增加幅度940万桶，达到历年同期的历史高点，汽油库存下降460万桶，馏分油库存增加90万桶。短期油价仍将处于低位，建议关注受益于成品油价格改革的炼油企业以及油气改革带来的主题性机会。

　　本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为549、945、-295元/吨，幅度为-4.3%、5.5%、16.8%。由于对后期市场供应面存在增加的预测，尤其是韩国SK丙烷脱氢装置试车以后，东南亚丙烯本周持稳报于710美元/吨。经历了过去两周的连续暴涨，东南亚市场丁二烯供应吃紧现象得以改善，新加坡石化重启年产10万吨丁二烯抽出装置，东南亚丁二烯本周下跌0.5%报于1085美元/吨。本周东南亚乙烯市场交易平静持稳收于1160美元/吨。

　　基础化工：
　　染料：因楚源H酸及活性染料停产因素，H酸价格持续涨至6万元/吨。染料从3月5日至今已连续提价四次，龙盛和闰土分散染料大品种蓝、黑涨价10000元/吨至2.65万元/吨，活性染料涨价12000元/吨至3万元/吨，同时持续涨价刺激经济染料企业库存加速出清，染料已处于低库存状态，每天严格控制出货量，同时停止执行老订单，仅执行新订单。维生素：本周金达威将VA报价再次提高到了320元/kg，突破历史高点近在咫尺。VD3也第三次提价，从底部的60元/kg到120、160这次提到了220元/kg，目前市场供需格局紧张，下游库存低位，仍处于卖方市场，我们预计未来提价以及价格创新高是大概率事件。尿素：因电价即将上调引起，局部农业市场追肥和高氮肥需求推动，以及部分企业检修支撑等多方面因素集中作用，目前尿素涨势行情已持续近半月，多地价格涨幅达百元每吨。本周国内尿素出厂价、批发价、零售价分别上涨2.3%、1.4%、1.3%报于1350元/吨、1500元/吨、1600元/吨。同时合成氨上涨5.2%报于2030元/吨。

　　农药：草甘膦主流报价至1.75-1.8万元/吨，主流成交至1.7-1.75万元/吨，目前市场新单成交稀少。聚氨酯：受下游需求好转及原料纯苯价格支撑，本周苯胺价格上涨4.5%收于6400元/吨。上海巴斯夫装置将于4月初起停车检修、万华及科思创货源偏紧出货限量等利好随之而来，国内聚合MDI上涨3.4%报于10750元/吨。纯MDI持稳报于15000元/吨。原料丙烯、液氯持续高位坚挺，PO报价上调，后期主力工厂集中检修将至，库存量减少，滨化环氧丙烷本周上涨3.5%报于8800元/吨。华东甲苯、己二酸、BDO分别跌1.0%、持稳、持稳报于4900、7050、7900元/吨。氯碱：原料电石价格呈现区域性差异，华东电石本周下跌0.6%报于2365元/吨。期货连续回落，现货交投转弱，国内PVC市场涨跌互现，本周乙炔法PVC和乙烯法PVC分别跌0.5%、涨0.9%报于5475、5885元/吨。国内纯碱市场行情本周维稳，华东轻质、重质纯碱两周均持稳报于1405、1500元/吨。

　　橡胶：天然橡胶国内市场小幅走跌。虽近日来国际胶价不断高启，但受国内下游轮胎行业出口销量不佳，需求疲软，及青岛保税区天胶库存增长等利空影响，上海天胶本周跌4.0%报于10750元/吨。顺丁、丁苯像胶现货本周分别上涨2.1%收于9900、9900元/吨。化纤：本周PTA市场行情小幅震荡，期货先涨后跌，现货市场紧跟期货震荡。PTA仓单及有效预报增加，PTA开工率偏高，后期PTA过剩压力渐增，本周PTA下跌2.8%报于4480元/吨。年前检修的聚酯装置陆续重启，目前长丝厂家整体库存偏低，本周产销保持在80%-100%之间，本周涤纶短纤、涤纶FDY和涤纶DTY分别下跌1.8%、下跌0.6%、持平报于6960、8100、8300元/吨。粘胶短纤行业开工率仍维持在90%以上的高位，目前厂家库存依旧偏低，部分厂家超签订单7-10天水平，部分订单已至4月，本周粘胶短纤继续上涨0.4%报于13680元/吨。本周氨纶市场气氛仍偏弱整理，厂家库存压力下提价预期不强，氨纶44dtex长丝持稳报于29500元/吨。本周锦纶市场继续坚挺，上游己内酰胺延续上周涨势，锦纶切片谨慎跟涨，锦纶丝稳中上扬。本周己内酰胺、锦纶切片、锦纶FDY和锦纶DTY分别上涨3.4%、3.1%、1.0%、0.9%收于10700、11750、14850、16400元/吨。

　　投资建议：传统旺季来临，关注化工品的持续涨价领域，建议积极布局几大细分领域龙头，维生素行业(关注重点移至VA、VE、VD3，新和成、金达威、浙江医药、花园生物、仙琚制药)，PVC及粘胶行业(中泰化学、三友化工、澳洋科技)、染料(闰土股份、安诺其)、聚酯产业链等。新能源电池材料企业业绩持续高增长，关注新宙邦、天赐材料、沧州明珠、杉杉股份、国瓷材料(隔膜涂覆的超细氧化铝今年放量超预期+正极磷酸铁锰锂卡位优势).

　　
机械行业研究周报：反弹持续，建议超配轨交装备及通用航空

　　类别：行业 研究机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2016-03-29
　　本周沪深300指数上涨0.82%，周期行业涨幅整体居前，期内涨跌幅排名前三的行业分别是农林牧渔、国防军工及综合行业，分别上涨5.15%、4.54%、3.80%。受本周工业4.0主题的带动，机械行业指数表现强大于市。期内行业整体涨幅8.74%，其中纺织服装机械上涨5.76%，基础件上涨5.69%，船舶制造上涨5.11%，矿山冶金机械上涨4.66%，仪器仪表上涨4.26%。前期重点提示关注的宝德股份自推荐以来累计涨幅约162%。

　　本周行业观点更新：从行业基本面来看，国家统计局近期披露规模以上工业企业利润数据，2016年1-2月，规模以上工业企业利润总额同比增长4.8%(新增利润355.4亿元)，终结了工业利润此前连续七个月下跌的态势。期内工业企业利润增长主要原因：工业企业产品销售增长加快，PPI指标降幅收窄以及石油、电气机械等对利润增长贡献度的提升。我们认为，尽管国内经济仍存在下行压力，但从核心经济指标来看制造业企稳的迹象已经显现。从估值角度来看，当前机械行业相对沪深300估值溢价率约为4.15。我们维持行业的推荐评级。近期建议超配估值中枢位于低位的轨道交通装备及未来业绩弹性较大的通用航空产业。

　　重要行业信息点评：(1) 铁总明确扩大铁路局运价调整自主权，轨交装备高景气周期持续。铁路基建依然是十三五时期政府投资的重点，市场对行业的担心主要是铁总公司的高负债是否能够期内铁路网建设的资金需求。作为历年的主要收入来源，铁路货运受近年煤炭需求下降持续下滑。通过货运价格市场化提升盈利能力降低负债率，铁路基建和下游设备的景气周期有望持续。(2)通用航空迎来黄金发展期，产业中下游是关键环节。我国通用航空市场需求近年呈加速上升态势。市场担心的因素在于国家对低空开放政策的态度，限制的主要原因：a. 公共安全角度：低空低速小型飞机的探测技术是难点，国内对航空风险的容忍度较低；b. 产业保护的角度：国内通航制造企业尚不具备与海外通航直接竞争的实力，降低低端产能重复建设。而在供给侧改革、简政放权、新任民航局长上任的大背景下，我们认为通航产业改革政策有望逐步推进；近期系列政策的发布也支持这一论点。基于国内飞机制造业的发展水平，我们认为产业链的中下游，即运营服务、MRO 、飞行员培训是价值链的关键环节。建议重点关注：山河智能。

　　本周组合推荐标的：【山河智能】拟收购飞机后市场标的AVmax，对赌业绩显著增厚公司业绩，未来有望在国内航空市场业务协同，项目落地及进展是后续催化剂；【天奇股份】汽车物流自动化设备行业领导者，通过战略合作进军智能仓储是近期看点；汽车拆解行业全产业链布局基本形成，有望率先受益千亿级蓝海市场；【惠博普】海外EPC订单受益人民币贬值及原材料价格下行稳增长，受益油价阶段性反弹和国内油气改革增速超预期。环保领域土壤修复市场和管道自动化业务形成新增长点；【开元仪器】下游煤电行业对自动化改造需求旺盛，燃料智能化管理系统将助力电力智能化生产，煤质在线分析系统有望成为明星业务，同时关注公司在外延式拓展方面的进展。【京山轻机】2014年收购自动化标的惠州三协系统集成能力突出，未来两年业绩有望持续大幅增长；2016年1月以14.11元/股价格完成员工持股计划，彰显管理层对未来发展信心。

　　风险提示：宏观经济下行超预期，行业政策不及预期，公司相关事项推进不确定性。

　　
通信行业：数据流量激增刺激云、管扩容，注册制延后利好企业转型

　　类别：行业 研究机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：于海宁，武超则，崔晨 日期：2016-03-29
　　最新观点及行业动态
　　上周通信板块上涨1.47%，同期上证上涨0.82%，其中通信设备上涨1.67%，通信运营下跌0.19%，板块表现强于大盘。

　　本周重点推荐：国脉科技、高升控股、光环新网、初灵信息、日海通讯。

　　重点关注：长城电脑、荣信股份、三毛派神(投行静默期)、振芯科技、耐威科技、盛路通信、海能达、鹏博士、恒宝股份、南京熊猫、齐星铁塔、深桑达A、烽火电子。

　　三大运营商2015净利下滑，云、流量成为增长亮点，中移动进入固网市场
　　2015年，三大运营商营收12347.8亿元，同比增长1.2%；净利1391亿元，与上年持平。但如扣除三家公司向铁塔公司出售铁塔的收入，三大运营商净利润同比下滑。

　　运营商流量收入及数据中心收入等新业务收入增长较快。中移动2015年数据流量同比增加143%，数据剧增带来云、管持续扩容需求。云计算行业持续落地和超预期，行业将保持30%的增速。中移动进入固网宽带市场，民营企业投资驻地网，光网络成为2016年确定增长的子行业。 运营商营收增长乏力，利润下滑，通信产业链公司转型预期持续加强。而注册证与战新板的延后将对现有存量优质成长股间接利好(稀缺性、并购转型标的增多、资本优势)，尤其是一些细分领域行业龙头，将会迎来一段宝贵的窗口期去快速扩张、并购。

　　中兴通讯事件后，信息安全及国产化值得持续关注
　　另外由于中兴通讯限制出口事件影响，短期美国出口限制解除，但中长期来看信息安全及国产化仍是持续强政策主题。

　　
电力设备与新能源行业：土俄关系紧张，中国或受益土耳其核电全球招标

　　类别：行业 研究机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：张玲 日期：2016-03-29
　　1。事件。

　　上周，土耳其能源与自然资源部部长贝拉特·阿尔巴伊拉克一行造访上海核工程研究设计院。

　　2。我们的分析与判断。

　　(一)土耳其发展煤炭、可再生能源、核电降低能源对外依赖。

　　土耳其能源消费十分依赖进口。能源净进口占能源使用量的73%，石油等矿物燃料进口额约占总进口额的30%(2012年数据)。以天然气为例，每年约消耗500亿立方米的天然气，50%用于发电、20%用于供暖，超过50%的天然气供应来自于俄罗斯(2015年数据)。土耳其在过去12年经济保持快速增长，能源消费增长一倍。未来经济仍然保持较快发展，2023年是土耳其成立100周年，预计能源消费再增长一倍，需要新增1200亿美元投资，新增1亿千万的发电能力。届时，天然气、煤炭和可再生能源电力供应各占比30%，核电占10%。大力发展煤炭、可再生能源、核电等的能源供应将大幅减少土耳其对外能源的依赖，特别是对俄罗斯能源的依赖。

　　(二)上海核工院具备CAP1400设计能力、核电出口经验。

　　上周土耳其能源与自然资源部部长贝拉特·阿尔巴伊拉克一行造访上海核工程研究设计院。上海核工院既具备二代加技术核电机组的设计能力承接辽宁红沿河核电站工程设计及技术服务，又具备三代技术AP1000的设计能力，承担着AP1000依托项目浙江三门、山东海阳核电工程设计，还兼具AP1000国产化后CAP1400的工程设计能力。并且，中国首个核电走出去项目，巴基斯坦恰希玛项目，其1-4号核电站由上海核工程研究设计院负责设计。其中，1号机组于2000年投入商运交付完毕，2号机组于2011年交付，3号机组于今年1月正式启动热态功能试验。

　　3。投资建议。

　　土耳其首个核电机组在去年开工，由俄罗斯设计。然而俄罗斯插手叙利亚问题，导致俄罗斯与土耳其关系十分紧张，中国是土耳其后续核电项目的潜在竞标者。本周核电催化剂较多，一方面，月底习主席将参加的美国核安全峰会/核工业峰会，另一方面，根据我们草根调研，CAP1400项目临近核准。推荐江苏神通、台海核电、盈峰环境等。

　　
基础化工行业：继续关注估值安全的优质成长股和染料、维生素等景气向上的周期品

　　类别：行业 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：王席鑫，孙琦祥 日期：2016-03-29
　　投资要点，成长股方面，市场低位下，我们认为部分优质成长股具备明显的投资价值。我们曾反复研究，即使放在08年最恶劣的经济环境中，化工板块中的优质成长股的底部区域大约在0.6-0.7倍PEG左右(当然前提是业绩靠谱且具有持续增长的空间)，并且到位后这些成长股的相对收益会非常明显。我们看好的标的：真成长组合：新材料板块(康得新、胜利精密、鼎龙股份、新纶科技)、农资板块(金正大、新洋丰、史丹利、雅本化学)；方向性组合：新材料(国瓷材料、强力新材、康达新材)、转型龙头(金固股份、三联虹普)、模式创新(诺普信、永利带业、西陇科学).
　　周期品，我们继续建议关注可以逆势的弹性子行业：染料有望周期反转(环保冲击再起、下游印染景气提升)、处于价格上升周期的VD3(花园生物3月16日再次大幅提高报价)、VA(金达威、浙江医药本周对外标价均超300元/kg，接近前期历史高点)、粘胶(行业基本无新增产能，行业开工率90%以上)、安赛蜜(第二大生产厂家破产，行业格局向好)、印染(环保因素导致产能大幅缩减，染费进一步上升)、钛白粉(行业整合并购进行时).
　　具体标的：染料(闰土股份、安诺其、浙江龙盛)、维生素(花园生物、新和成、浙江医药、金达威)，粘胶(三友化工、中泰化学、澳洋科技)、印染航民股份、安赛蜜金禾实业、钛白粉佰利联。

　　原油方面，本周油价平稳运行。在冻产预期、美元走软、美国原油产量下滑三大利好的扶持下，油价于近期涨破40美元大关。供应方面，国际能源署(IEA)最新月报称今年非OPEC产油国产量料将下降75万桶/日，从之前预测大幅下调近25%，美国原油产量将下降53万桶/日。IEA表示，2月份OPEC原油产量将下降9万桶/日，尼日利亚、伊拉克以及阿联酋等国出现部分停产事故，合计产量降幅达到35万桶/日。需求方面，IEA在3月发布的报告指出，由于印度和中东地区的增长空间受限，进入2016年以来，全球原油需求增速正逐步放缓。本周WTI价格运行区间在39.4-41.5美元/桶，布伦特价格运行区间在40.4-41.8美元/桶。

　　维生素方面，VA方面，3月24日，金达威对维生素A公开报价，新的价格是320元/kg，浙江医药公开报价300元/kg。此前金达威和浙江医药维生素A处于停报状态，本周虽公开报价，但限量签单，挺价意味浓。VC方面，厂家认为当前维生素C价格处于较低水平，停报为主。有消息称VC厂家小幅提价，国内报价24-25元/kg，出口报价3-3.2美元。

　　印染方面，3月20号开始，活性染料普涨5000元/吨，分散染料普涨3000元。自今年3月份以来，分散染料累计上调幅度在50%-55%，活性染料累计上调幅度在55%-60%，酸性染料累计上调幅度约15%，上调的染料产品品种覆盖面约占60%。活性染料原料H酸的市场报价已经从年初的2.7万元/吨上涨到现在的10万元/吨。

　　风险提示：化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等

　　
轻工制造行业周报：白卡纸、溶解浆、电子发票有望进入爆发式发展期

　　类别：行业 研究机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：马莉 日期：2016-03-29
　　1、白卡纸、溶解浆提价，电子发票有望进入爆发式发展期：(1)造纸行业：白卡纸(本周上涨0.25%)、溶解浆(较月初上涨0.22%)上周分别提价，在上游原料价格未提升甚至下降的背景下(巴西阔叶浆价格年初以来下降14.73%，同比下降19.12%；智利针叶浆价格年初以来下降3.28%，同比下降7.81%)，龙头企业将直接受益于该提价(2)电子发票：上周《十三五规划草案》中增加了推行电子发票，3月18日大象慧云发布会现场腾讯相关人员表示，腾讯擅长的是平台和产品，31号大家可以体会到从发票开具、流转、归集、报销全流程闭环(3)黄金及饰品：黄金价格震荡上行(上周上交所黄金均价上涨3.1%)，有利于终端消费及经销商订货增加(4)房地产销售高景气度有望带动家具板块销售提升，向大家居方向转型成为必然趋势：2016年1-2月份地产销售面积同比增28%、大幅高于去年同期的6.5%，其中住宅销售面积同比高达30.4%(5)包装领域：包装领域中的龙头如奥瑞金在行业不景气的背景下也在纷纷向相关领域延伸、整合。

　　2、本周重点标的推荐：太阳纸业、东港股份、老凤祥；太阳纸业作为我们前期重点推荐标的逻辑已经反复讲述；东港股份：预计2016年净利润2.8亿以上，电子发票、档案存储、自助彩票终端机均处于培育期，而电子发票行业2016年有望进入爆发式发展期。老凤祥：考虑到公司稳步扩张的渠道数量，黄金价格走势对2016年影响至关重要，目前震荡上行的金价无疑有助于公司2016年业绩稳步增长，当前220亿市值、对应2016年12.85亿(+15%)净利润预期仅17.12倍。

　　3、公司重要公告及行业动态：(1)造纸包装：合兴包装：架桥合兴收购国际纸业在中国与东南亚的瓦楞包装箱业务。晨鸣纸业：国开发展基金将以人民币2亿元增资的方式投资湛江晨鸣包装纸板项目。盛通股份：发布2015年年度报告，营业收入7.0亿元，同比增长12.70%，归属母公司净利润905.8万元。劲嘉股份：全资子公司中丰田获得高新技术企业认证。(2)家具：美克家居：公司回购并注销部分不符合条件的激励对象持有已获授予但尚未解锁的限制性股票。新海股份：股东大会通过《关于收购深圳市尤迈医疗用品有限公司49%股权的议案》。易尚展示：公司选举刘梦龙为董事长，向开兵为总经理。(3)文具：齐心集团：公司因筹划现金收购资产重大事项自3月18日13:00起停牌。(4)彩票：冠豪高新：公布2015年年报，营业收入12.95亿元，同比增加34.55%，归属母公司净利润0.37亿元。东港股份：公布2015年年报，营业收入12.56亿元，同比增加13.09%，归属母公司净利润2.16亿元。公司与证通公司签订《战略合作协议》，共同建设金融行业增值税系统平台项目，有效期三年。安妮股份：第一大股东增持公司股票合计金额人民币1000万元。

　　4、行业及上游重要原料数据：(1)造纸业：白卡纸、溶解浆、粘胶纤维价格上涨(2)塑料包装：原油价格上涨，PVC、LLDPE、聚酯切片价格大涨(3)金属包装：上海镀锡薄板价格小幅上涨(4)家具：截止2月份零售额累计同比增长16.4%(5)金银珠宝业：国内外黄金价格均上涨，国内白银价格微跌(6)制鞋业：牛皮价格保持稳定(7)文娱行业：文具企业主营业务收入增幅收窄，彩票销售遇冷(8)原木：进口数量下降(9)商品房：销售面积、金额同比上升，房屋新开工面积同比增加(10)软饮料生产疲软。

　　5、下周股东大会：太阳纸业，华源包装，青山纸业，群兴玩具，美克家居，ST宜纸，民丰特纸
　　6、限售股解禁提醒：松发股份，金一文化，太阳纸业，昇兴股份，山东华鹏，曲美家居，易尚展示，大东南，合兴包装，通产丽星，广东甘化，中闽能源，新通联，乐凯胶片，美克家居，广博股份，界龙实业，宝钢包装。

　　
社会服务行业周报：2016博鳌论坛再次强调旅游经济

　　类别：行业 研究机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：周颖 日期：2016-03-29
　　1)本周行情回顾&投资观点：
　　本周上证综指收于2979.43点，较上周上涨+0.82%，深证成指收于10339.68点，较上周上涨+2.10%，沪深300指数较上周上涨+0.81%。沪市单周成交金额、深市单周成交金额、沪股通单周累计余额、两市融资余额(截止3月24日)分别为14238.86亿元、21984.02亿元、509.22亿元、8728.89亿元，环比上涨+28.82%、上涨+34.11%、下跌-17.75%、下跌-1.63%。社会服务行业周涨幅+2.97%，社服行业周成交量292.28亿元，环比上涨+28.31%。本周沪深两市继续量价齐升，成交金额较上周再次大幅提升，但两市融资余额环比并未出现相应幅度扩张表现，说明现阶段的资金参与方式仍旧是以快进快出为主，境内资金做多情绪虽在美联储上周中加息会议后出现较大幅度提升，但也是稳中偏谨慎，代表市场活跃度的中小创市场本周均大幅上涨，创业板指较上周上涨1.75%，中小板指环比涨2.72%，赚钱效应较上周继续升温。沪股通(北向)余额相比较上周继续维持净流入(本周再次出现加速流入)，参与程度从年后到现在呈现出持续积极状态，本周资金净流入140.78亿，环比+5.77倍(上周20.87亿)，但我们认为原因仍旧是相对化的而非绝对，也就是说现阶段外围投资者对于A股的认可是高于其它外围股市的。最新观点：场内融资盘未表现出相应协调性，下周如创新高需警惕短期调整风险。先来看我们自己，上海深圳陆续推出楼市调控政策，楼市资金能否流向资本市场有待跟踪。战兴板的搁浅与注册制的推迟，以及本周证金公司上调转融资业务费率等举措为股市注入稳定向好情绪。随着两会在京顺利闭幕，政策氛围属于偏暖期。供给侧改革被多次提及，对各种所有制企业的发展给予大量政策支持，将为国内企业未来发展提供持续动力。市场情绪在经历了开年这两个月的洗礼后进入阶段稳定期，做多情绪继续好转中，升级版新策利好频频被提出，可以说，内部时局稳定，十三五正式起航。再来看外围事件，上周中的美联储加息会议尘埃落定，4月27日的议息会议成为下一个关注时点。美联储宣布3月暂不加息，并下调年内的加息预期次数(从4次降为2次)，美联储偏鸽派的言论消除了人民币阶段贬值压力(仅从外因角度，人民币汇率稳定最主要的支撑还是我们自己国家的经济状况)在美元随即下跌，美股出现反弹。朝鲜半岛局势仍旧扑朔迷离，不受控的因素仍旧比较多，也成为了A股今年是否可以走出阶段趋势的一个重要外因，需要持续关注其动向。综合来看A股整体投资氛围从节前开始进入好转期，目前进入政策偏暖的阶段做多期，后续是否可以走出趋势性的行情，仍需跟踪关注国内外重大事件进程。国内流动性方面，央行继续保持稳健风格，合理运用多种流动性管控手段，对流动性的介入模式变成了现在的实时模式，我们认为也大可不必担心大面积的流动性危机问题，松弛有道是主旋律。随着新任证监会主席刘士余的上任，资本市场将迎来更多新的展望，我们拭目以待。2015全年总结回顾及2016全年展望：2015年全年以上涨收官，沪指涨+9.41%，深成指涨+14.98%，创业板指涨+84.81%。2016年观点上我们继续坚持趋势性的机会并未出现，不宜盲目乐观，原因增量资金未有成规模入市迹象，但结构性行情应当不会缺席，如不出现明显的风格切换，预计宽幅震荡行情将贯穿全年(就像过去的2015一样，会创出阶段高点，但全年收在最高点的可能性较小)。对于个股，持有有稳定业绩预期的成长股，左侧深挖布局新兴行业中的新兴行业及传统转型等。

　　2015四季度观点回顾：国务院印发《关于加快发展生活性服务业促进消费结构升级的指导意见》，为社会服务业长期快速发展再次夯实了基础。社会服务子行业整体运营状况来看，处于四季度淡季行情演绎之中，整体符合我们之前预期，部分反季节旅游目的地出现超预期表现。而市场当前对于社服行业的情绪整体继续表现为淡季不淡，参与程度相较之前几年有明显的改善。鉴于本板块三季报实证检验景气度依然显著好于其它行业且未来几年这一趋势大概率维持，我们继续建议从中长线投资思路来看待社会服务板块内优质个股。

　　2016一季度主要推荐逻辑：①三月份布局建议：由2015年最末年初开始的圣诞-元旦-春节行情暂告一段落，三月应更多聚焦国内两会的政策衍生及延伸品种，产业方面我们继续以供给侧优质输出企业主要推荐逻辑，推荐：宋城演艺(未来两年业绩增长较为明确，服务业供给侧优质输出标的)，中青旅，三特索道(周边休闲游引领者)；再一个就是国企国资重组，推荐：中国国旅(意向已较为明确)，岭南控股(资产注入预期较大)。②中长周期配置建议(按时间周期由近到远排序)：建议配置迪士尼主题且股价尚未显著表现的标的；坚定布局中欧中美国际旅游年的优质出境游标的：众信旅游，凯撒旅游；坚定左侧布局2015年未有实质性变化的国企改革品种：中国国旅、号百控股、岭南控股、桂林旅游④本周配置建议：阶段稳定期，参与的原则应当是取长补短式，仓位上继续严格控制。