一、今日机构劲爆看点
　　尾盘拉升藏破天荒异象 明日主力动作或更大
　　沪指3000点拉锯特征明显
　　主力暗掀大风暴 或还有火爆一幕
　　次新股崛起 有望成为新风口
　　护盘力量雄厚 或将继续震荡前行
　　大盘短线有急涨 两类股机会已到
　　3000点附近需要一次洗盘
　　市场缩量反弹 5板块遭主力抛售近114亿
　　二、周四展望：重点布局十大板块优质股（附股）
　　三、顶级私募内部信息交流园
　　顶级私募关注个股：宝德股份高送转填权走势短线继续强势关注
　　顶级私募个股内幕消息汇总：生意宝在线供应链金融业务正式开展

　　
一、今日机构劲爆看点

尾盘拉升藏破天荒异象 明日主力动作或更大

　　周二收评《盘面现不详信号 明日空头或有一波狙击》中我们便指出，获利盘与套牢盘共振下周三空头或有所动作。而今日空头力量比想象中的弱，在连续打压杀不下去后，尾盘遭到了多方有力的回击，最终大盘以缩量小阳的方式重回3000点。

　　不过虽然大盘出现缩量，但从资金流上看却暗藏了破天荒异象，好股道显示今日大盘资金流入与流出扯平，而中小创题材资金流入却超百亿，这直接掀起了题材股火爆一幕。如既有主力深度介入的科大智能(300222)短期连续飙升暴涨80%，超跌反弹龙头恒生电子(600570)强势3个涨停V型反攻，高送转填权龙头宝德股份(300023)更是持续井喷，股价近两月来暴涨达180%.充分说明当前市场人气被激活，对大盘的回调我们不应在恐惧，而应精选个股大胆调仓布局。

　　资金重新回流、板块个股纷纷大举反攻，创指还创出单周最大周飞，充分说明市场做多人气逐渐恢复，下周下行有望向纵深方向扩展。我们广州万隆认为，尽管今日各大指数尾盘有所回落，但这更多是短期获利盘与上方套牢盘所致，在量能大幅放大下，其本身属正常的良性现象。毕竟管理层暂停注册制暂停、删除战略新兴板，力争今年开通深港通，显示出改革预期的增强，这让市场充满希望，投资者的担心及疑虑在一定程度上得到缓解。

　　不过虽然下周反弹有望延续，但由于短期各大指数涨幅巨大，这意味着连续普涨后，下周分化行情将到来。而好股互动认为，在行情将分化下，具有业绩大增+高送转类个股，反弹持续性或最强，我们可有正对性的进行调仓换股。

　　如宝德股份，年报业绩暴增200%以上，且推出10送15高送转方案，该股近两月完全独立大盘，股价已逆势暴涨达116%，不仅频创历史新高，也引爆了一批高送转个股逆势走强。如豫光金铅(600531)、中核钛白(002145)连续大涨，前龙头财信发展与万润科技(002654)亦频频活跃走强等。充分说明在大盘不稳个股分化下，年报大增+高送转个股最受主力亲睐，将成弱势最佳避风港，我们可择机大胆布局。（广州万隆）

沪指3000点拉锯特征明显

　　周三深沪A股震荡收阳，成交量出现一定程度萎缩，终盘上海综指站上3000点，而创业板指数也创出近期反弹新高。市场表现方面体现出中小市值股票活跃的特征，行业表现上汽车、化工、制药及新股部分品种较为明显，而黄金、公路板块出现回落。从市场运行来看，全天上海综指围绕3000点进行拉锯，而创业板指数相对为强。

　　从市场轨迹来看，上海综指3000点的特征较为明显。如果从轨迹短期趋势来看，反弹仍有继续的可能，但从量能指标与技术指标的角度来看，其能够实现连续上涨的概率却较为困难。从量能指标来看，今日深沪股指小阳收盘，但成交量却出现一定程度的萎缩，沪市从周一的3808亿，到周二3100亿，再到周三的2563亿，显示3000点上方的主动性买盘在减少；而从技术指标来看，目前创业板、沪综指、深成指中的短期KDJ、W&R、RSI等均触及高位区域，特别是创业板指数的周KDJ中的J值也进入到100的区域，显示阶段内反弹的技术压力较大。

　　从市场运行分析来看，研究认为，短期内3000点的拉锯仍将继续，其主要原因是量能指标萎缩明显，另一则是短期技术指标进入高位纯化区域，如果要实现快速继续上涨，则需要成交量与基本面的支持，目前来看，量能指标的变化尚处合理区域，关键是技术因素与基本面因素的演变较为不确定，技术因素的修复反弹进入短期高位纯化，技术压力沉重，制约继续反弹空间；而基本面方面所显示的债务违约因素增加或波及市场。

　　总体而言，对于目前市场，短线投资者可采取两个策略应对，一是适量介入业绩优秀且股性活跃的个股进行波动性运作；另一方面可对急拉个股采取逢高减持动作，以应对技术指标与量能压力所带来的回落可能。对于稳健投资者而言，密切关注量能与基本面变化，采取战略观望为首选。（九鼎德盛）

主力暗掀大风暴 或还有火爆一幕

　　今日大盘指数继续缩量震荡看似弱不禁风，但资金却在暗中对中小创题材暗中掀起了大动作，主力弃权重炒题材意图昭然若揭。

　　盘面上，在主力重聚题材股下，前期热门龙头再度爆发。如互联网金融龙头同花顺、东财再现直线拉升涨停，战略新兴产业无人机龙头金固股份亦连续4涨停暴涨50%等。不过若要论反弹力度与持续性来看，还属业绩暴增+高送转类个股。如宝德股份，一季报业绩暴增达900%，且推出10送15高送转，该股近期便持续爆发走出填权行情，股价近两月来暴涨达210%，不仅避免了1月股灾，更是让持股投资者获得巨额收益。充分说明业绩暴增+高送转安全性最高、持续暴涨潜力最强，我们可轻指数、精选此类股大胆布局。

　　权重搭台题材唱戏，如此局面无疑是广大投资者最想看到的，而随着今日创业板指强势突破2月反弹高点2249点，后市题材股或还有更火爆一幕。我们广州万隆认为，注册制延后、战略新兴板被撤销，美联储加息尘埃落定、李克强答记者问明确深港通今年开通且可买创指，外资借道RQFIIA股ETF抄底创业板指，这众多利好共振促使创业板指一举突破2月反弹高点2249点，这正式打破了跌势中一浪低过一浪的局面。创指后市上涨空间有望进一步打开，题材也有望得到新一轮的炒作。

　　而在题材有望全线开花下，我们应消除前期跌势的弱势思维，大胆参与到行情中来。广州万隆认为在以宝德股份打响高送转填权第一枪后，后市接力其上涨的个股有望在并购重组、壳资源类个股展开，踏空与调仓的投资者可重点往这方面大胆布局。

　　毕竟，只要大盘有行情两市暴涨新龙头将会不断。如近期主力深度介入的科大智能连续飙升暴涨80%，超跌的恒生电子强势3个涨停V型反攻，高送转填权龙头宝德股份更是持续井喷，股价近两月来暴涨达180%。充分说明当前市场人气被激活，对大盘的回调我们不应在恐惧，而应精选个股大胆调仓布局。（广州万隆）

次新股崛起 有望成为新风口

　　今日两市小幅低开，早盘持续中幅震荡，11时过后出现较快下行至中午收盘；午后股指先行震荡，14时之后在互联网金融及券商板块拉升的带动下再次上攻至终盘；盘面热点：稀土永磁、量子通信、次新股、无人驾驶、上海自贸、仓储物流、公共交通、软件服务等板块表现较强；总体来说：今日市场走出震荡整理的行情。

　　近两天市场出现震荡，我们认为是很正常的，在昨日博文中中航证券春风顾问团樊波从技术面进行了分析，文中我们说到：“沪指已经持续8连阳，同时到达1月19日3000点成交密集期，创业板指数则经过连续大幅拉升之后，遇到1月20日、2月23日双重成交密集区2245点附近；”所以今日市场的震荡整理属于技术面非常正常的调整；而问题的焦点在于这个压力位是否能够冲过去，我们在昨日的文章也明确了观点：“由于这次行情的启动是由多个板块整体启动所引发，冲击力度明显较2月份那次波段行情要大，所以预计股指在此附近震荡后还有向上突破的潜力”。

　　再来看热点结构，这一波行情的绝对主流品种互联金融、无人驾驶、智能机器经过快速的拉升，积累了较大的获利盘，技术面有一定的调整要求，显示在盘面中就是出现一定的分化；不过樊波认为大盘仍然处于良性状态的重要原因是在主流板块短期休整的过程中，有色金属、高送转、次新股的出现明显的活跃迹象，这很好的进行了热点的延续，说明热点接力在有条不紊的进行中。

　　总结一句话：热点的良性转换为市场下一步冲关打下坚实基础，樊波认为目前来看，除了互联金融、无人驾驶、智能机器等主流板块以外，次新股在接下来的行情中有较好表现，望成下一个风口。（中航证券）

护盘力量雄厚 或将继续震荡前行

　　承接周二A股回落的趋势，早盘A股市场出现了小幅低开的格局。其中，上证指数以2991.17点开盘，向下跳空低开8.19点。开盘后，瞬间下探2989.43点。开盘后，抄底资金迅速介入，大盘随之企稳回升。但券商股一度出现疲软态势，大盘出现一波杀跌行情，午市后进一步走低，最低探至2980.66点。不过，随着券商股的再度启航，创业板指的东方财富等权重股也随之拉升，创业板指、上证指数联袂走高，大盘节节回升，最高摸至3012只.56点，尾盘略有震荡，并以3009.96点次高点收盘，上涨10.6点或0.35%，成交量有所萎缩，沪市量能为2563.3亿元。

　　由此可见，当前市场参与者对券商股、互联网金融概念股仍然持有积极的认可态度，一方面是因为加杠杆的相关报道，提振各路资金对券商股业绩的预期。另一方面则是证金、汇金在券商股中布局力度大。随着近期的回升，证金、汇金的市场牵引力量得到了市场的充分认可，所以，市场热点对证金、汇金认可度迅速提长，短线A股市场的做多预期在强化。因此，短线A股的走势尚不宜过于悲观。短线仍不排除继续冲击前行的可能性，在操作中，仍可跟踪填权股、生猪产业股、维生素等品种。（金百临咨询）

大盘短线有急涨 两类股机会已到

　　【盘面简述】：
　　周三两市低开后，围绕昨日收盘价窄幅震荡，沪指午后多次尝试回补周一跳空缺口，但均未能达成。创业板延续强势，盘中再次逼近箱体上沿。盘面上，汽车、自动驾驶、国产软件、量子通信、次新股、网络安全、供应链金融等涨幅居前，午后券商、有色大幅拉升，沪指收复3000点。大盘在3000点窄幅震荡盘整，有利于后市的进一步走强。建议投资者紧盯创业板指数，买入改革题材和年报高送转题材股。

　　【消息面】：
　　1、商务部组织起草《跨境电子商务服务规范》
　　从商务部获悉，根据商务部办公厅《关于下达2014年流通行业标准项目计划的通知》(商办流通函[2014]191号)有关要求，商业科技质量中心组织起草了《跨境电子商务服务规范》和《移动电子商务服务规范》，现公开征求意见，意见反馈截止日期为2016年5月31日。相关概念股有望受益，关注上海钢联、小商品城、快乐购、长江投资、生意宝、跨境通等。

　　2、人脑工程技术获突破
　　近日，南加州大学在对动物的实验中，通过人造的海马体完成了短时记忆向长期储存记忆的转换，这令人类意识永存的美好理想向前迈了一大步。人脑工程相关上市公司的估值有望得到持续提升，均胜电子、大恒科技、西藏药业、乐普医疗、复旦复华等个股值得重点关注。

　　3、全国盐商筹建中国民营盐业协会
　　近日来自全国各地经销饲料添加剂氯化钠和工业盐的50多位企业负责人，会聚内蒙古自治区巴彦淖尔市共同商讨筹建中国民营盐业协会。盐业协会成立后，将积极规范盐业经营的民营企业经营行为，推进国家盐业改革顺利发展。关注新都化工、兰太实业、南风化工、云南盐化等。

　　【巨丰观点】：
　　沪指午后多次尝试回补周一跳空缺口，但均未能达成。创业板延续强势，盘中再次逼近箱体上沿。盘面上，汽车、自动驾驶、国产软件、量子通信、次新股、网络安全、供应链金融等涨幅居前，午后券商、有色大幅拉升，沪指收复3000点。

　　早盘海马汽车涨停带动汽车板块走高：金杯汽车、安凯客车、亚星客车、金龙汽车、福田汽车等领涨。午后，汽车产业链炒作从上午的无人驾驶转移到充电桩板块：数源科技、国电南瑞、胜利股份、上海普天、奥特迅、国电南自等涨幅居前。

　　稀土永磁板块午后大幅走高：广晟有色、华钰矿业涨停，盛和资源、东方锆业、五矿稀土涨幅居前。作为供给侧板块中改革阻力相对最小的板块，稀土永磁后市有望继续走高。

　　午后互联网金融板块大幅上涨。二三四五、联络互动、安硕信息、同花顺涨停，东方财富大涨6%，并带动券商止跌翻红：西部证券涨停，国海证券、锦龙股份、东兴证券等涨幅居前。

　　总体看，周三两市缩量震荡，热点乏善可陈。目前股指进入去年9月3000-3300点箱体，上有压力，下有支撑，建议投资者在此区间内积极操作。周一大盘在2971-2973点留下缺口，今日大盘多次回落至2980点，距离缺口位置仅一步之遥。尾盘，券商、有色大涨，如果大盘就此扭头，短线将有一波快速拉升。（巨丰投顾）

3000点附近需要一次洗盘

　　【今日小结】
　　全天看，两市双双低开，开盘后快速拉升翻红，随后继续上攻，但力度逐步减弱，此后迎来跳水，但幅度依然较小。此后，大盘展开震荡拉锯战，午后一度低位整理，但临近尾盘券商的飙升，带领指数再次上行翻红。总提升，全天两市震荡，保持强势。

　　【明日策略】
　　今日，指数低开震荡，但却保持强势，始终围绕着3000点来回震荡。盘面上看，银行、保险的盘中拉升显然不及券商的高人气，而创业板的走强仍是市场活跃的主要标志；消息面上，银行配资开始活跃，市场做多热情以及信心逐步提升；而退市时间正在蔓延市场，短期或将成为市场不确定性因素之一；技术上，股指连续缩量，虽未回补前期缺口，但上攻乏力，短期震荡难免。总体上，巨丰投顾郭一鸣认为，近期市场利好因素颇多，加之政策宽松之下，股指已经顺利站上3000点整数关口，反弹趋势基本形成，但此处仍面临诸多的不确定性和压力，综合认为此处有必要进行适当的洗盘回调，而回调中仍是低吸的良机。

　　【操作关注】
　　具体操作上，3000点突破后短期谨防冲高回落，建议继续减仓为主，耐心等待市场的回落。

　　【仓位配置】
　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。（巨丰投顾）

市场缩量反弹 5板块遭主力抛售近114亿

　　截至收盘，上证指数上涨0.38%，深证成指上涨0.95%，创业板指上涨1.68%，市场整体呈现宽幅震荡反弹，两市全天成交6702.48亿元，较上个交易日收盘时减少868.51亿元。

　　同花顺(300033)超级BBD数据显示，沪市流出86.47亿元，创业板流出24.46亿元，主力资金大幅流出，后市或有隐忧。

　　板块方面
　　当天交易板块中，计算机应用、物流、证券涨幅居前，国防军工、银行、机场航运跌幅居前。

　　同花顺数据显示，66个行业板块，5个大单资金净流入，61个大单资金净流出，流入流出比为0.08，主力资金大面积流出板块。

　　资金净流出板块TOP5：

　　上述板块主力资金净流出，投资者注意风险。

　　个股方面
　　两市2549只在交易个股，945只大单资金净流入，1604只大单资金净流出，流入流出比为0.59，资金出逃个股。

　　沪深主板中，恒生电子(600570)遭主力抛售流出8.25亿，东方证券同样大单流出7.44亿，中信国安(000839)主力净流出7.17亿。

　　中小板中，西部证券(002673)大单流出4.70亿，天齐锂业(002466)）遭主力抛售流出3.12亿，赣锋锂业(002460)同样主力净流出2.39亿。

　　创业板中，掌趣科技(300315)主力资金净流出2.64亿，数码视讯(300079)遭主力抛售流出2.30亿，浙江金科(300459)同样被主力净卖出1.88亿。（同.花.顺）

　　
二、周四展望：重点布局十大板块优质股（附股）

　　
通信：把握反弹窗口，重点推荐光通信、云计算&IDC&CDN、海防信息化板块

　　类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：朱劲松 日期：2016-03-23
　　投资要点：
　　运营商3G、4G 周期的资本开支周期性波动对行业整体业绩增速影响比较显著： 2011年以来的通信行业归属母公司股东净利润增速，按净利润绝对值法同比比较：2011年(-10.30% )、2012年(-41.11%)、2013年(+105.63%)、2014年(+50.98%)、2015Q3(+15.35%)；扣除净利占比过高的中兴通讯、中国联通， 统计结果显示：2011年(-0.49%)、2012年(+4.49%)、2013年(+5.56%)、 2014年(+61.36%)、2015Q3(+32.89%).
　　关注2016年一季报，通信行业建议从三个方向寻找预期Q1高增长个股：1) 直接受益数据流量高增长、预期2016年内生性增长仍显著的子行业：光通信板块(烽火通信、光迅科技)、云计算&IDC&CDN(网宿科技、科华恒盛、光环新网、高升控股)；2)2015年Q1低基数，Q2-Q4业绩增速上行的公司：星网锐捷、天源迪科、科华恒盛、海兰信、华星创业、烽火电子、海能达、鹏博士、亨通光电、通光线缆、高鸿股份、合众思壮、三维通信。3)2015年Q2及之后完成新并购，在2016Q1存在并表效应的公司：东方国信、初灵信息、星网锐捷、 海兰信、高升控股、富春通信、吴通控股、荣信股份、深桑达A、特发信息、拓维信息。

　　建议近期把握反弹窗口，兼顾市值/估值相对合理或较低、子行业景气高。重点推荐：光通信板块：重点个股推荐烽火通信，以及关注光迅科技/亨通光电/中天科技；互联网基础设施--云计算&IDC&CDN 板块：重点个股推荐紫光股份、科华恒盛，以及亿阳信通，关注高升控股、网宿科技；海防信息化板块：重点个股推荐海兰信，关注金信诺、中天科技。

　　主要风险因素：相关板块估值波动。

　　
非银金融行业周报：多重利好吹暖资本市场，修复行情下非银股先行

　　类别：行业 研究机构：首创证券有限责任公司 研究员：邵帅 日期：2016-03-23
　　行情回顾
　　上周监管层面多次提到金融改革，涉及建设多层次资本市场以及加强监管力度等内容，向市场传递积极信号，提振了市场投资者信心，而十三五规划草案删除了设立战略新兴板的内容进一步巩固了市场回暖预期，引导资本市场走出一波放量上行行情，两市成交额回暖明显。截止到周五收盘，上证综指收报于2955.15点，周涨幅5.15%；深证成指重新站上万点整数关收报于10126.59点，周涨幅8.15%。沪深两市周交易额2.74万亿，日均成交额5489.16亿元，环比上升30.88%。截止3月18日收盘，沪深300指数收于3171.96点，周涨幅5.09%，而从行业板块表现来看，中信证券29个一级行业中，计算机、传媒、通信行业涨幅居前，煤炭、银行板块排名垫底。非银板块上周表现略好于大盘，收于7147.44点，涨幅7.29%，其中证券指数收于8193.27点，上涨8.93%，表现强势；保险指数收于1154.24点，涨幅3.70%，略逊于大盘。

　　行业动态数据
　　证券行业两融市场余额在上周市场放量上行过程中结束三连降，触底回升。截止3月20日，上周市场规模环比上升116.66亿元至8474.01亿元。其中融资余额8451.83亿元；融券余额22.18亿元。按券商口径统计的新增股票质押数为5.94亿股，股票质押市值116.27亿元，融资规模(0.3折算率)34.88亿元。上周券商合计承销家数220家，总承销金额1462.45亿元。其中，定向增发95家，承销金额240.10亿元；首发IPO上市3家，募资规模19.02亿元；债券发行121只，发行规模1195.72亿元。截止3月20日，市场上存续期内的资管产品共计2979只，资产净值11802.93亿元。其中，券商管理人的产品数量为2821只，资产净值合计12804.2亿元。上周新三板新增挂牌企业163家，累计达到6153家，其中做市转让1397家，协议转让4756家。成交数量5.56亿股，成交金额29.28亿元，日均成交额5.86亿元，环比下降8.93%。

　　保险行业保监会于2月24日公布了1月份全国保险行业经营统计数据如下：保费收入6376.73亿元，同比增长27.48%。资金运用余额113586.6亿元，较年初增长1.6%。保险行业总资产126277.20亿元，较年初增长2.17%。

　　投资策略
　　券商板块十三五规划中删除有关战略新兴板的规划显示当前监管层对于稳定资本市场预期非常重视，上周市场在预期回暖的背景下走出一波修复行情，周末随着证金公司宣布下调转融资费率，进一步巩固市场信心，券商股作为利好消息的直接受益者有望迎来新一轮爆发。目前券商股估值仍较低，配置价值较高，建议关注具有估值和业绩双重优势的广发证券，同时还建议关注反弹行情下，具备较高弹性的中小券商，比如东兴证券。

　　保险板块周五报监会出台对于中短存续期人身险产品的监管新规，明确险企不得开发和销售预期60%以上的保单存续时间不满1年(不含1年)的中短存续期产品，同时对当前保险公司已经销售的中短存续期产品增加了偿付能力，净资产以及总体限额等诸多监管要求，将中短存续期产品的时间范围由不满3年扩大到不满5年。此项新规主要针对的是当前部分险企利用高负债产品进行投资所产生的杠杆风险和资产错配风险，对此前经营较为激进的中小险企提出了更高的资本监管要求，引导险企回归保险保障本质。而对于四家上市险企来说，其产品结构较为均衡，资产负债管理较为完备，受此新规影响不大，将进一步巩固其在行业中对于中小险企的竞争优势地位，建议关注行业综合金融代表中国平安和具备高弹性的新华保险。

　　
传媒行业深度报告：影游进入大IP时代，互动延展产业链价值

　　类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇 日期：2016-03-23
　　IP为源，影游互动具有明显的双向属性：影游互动包括影视作品改编为游戏产品，也包括了游戏产品拍摄成为影视作品进行播出。影游互动借助影视作品的热播增强游戏产品的认知度，同时游戏产品的推广也可以反向提升影视作品的收视率。IP是影视互动所争夺的核心资源，形式多样，内涵极广。利用IP进行影游互动形成的产业链一个转换：观众变成玩家，玩家变成观众，游戏与影视作品相互带动。

　　IP市场蓬勃发展，产业链结构不断完善；IP产业现已经形成一套完整的产业链：利用上游IP储备和IP创造，形成版权交易市场；利用中游影视剧的创作和运营，形成影视剧制作和传播市场；利用下游IP衍生品，形成以游戏和实景娱乐设施等衍生产品市场。上游市场规模100亿元左右，中游市场规模1000亿元左右，下游市场更是超过2000亿元，IP产业链规模不断拓展，未来大有作为。

　　影视、游戏IP价值凸显，互动成为产业链延展方式：影视IP的价值在不断暴涨，盈利方式主要有版权交易、影视内容开发出售等，可以通过电商合作、网台互助等方式获利。热门的游戏类IP游戏在玩家人群中拥有较高辨识度、情怀感召力和用户积淀，针对不同平台进行调整之后更是可以获得较大客户黏性，获得高额收益。

　　超级IP更受青睐，泛娱乐战略成为趋势：未来IP的开发将朝着超级IP、精品化的制作方向展开，各大传媒影视公司纷纷布局SIP计划。另外，影游互动的泛娱乐全产业链将在未来爆发，各大公司纷纷瞄准了全产业链的市场。以第九城市为例，将旗下游戏开发商Red530.6%的实体股份转让给利亚国际(8195)，这些转让股将与利亚国际新发行股有同等价值。在众多业内大玩家的推动下，red旗下的《火瀑》有望成为继魔兽之后，成为下一个现象级的超级IP.
　　行业投资观点：IP价值和影游互动将成为发展的主流，打通产业链的公司会拥有大量优质IP。影游互动方面推荐华策影视(电视剧市场领头，推行大内容发展战略)、华谊兄弟(继续深耕影视娱乐、品牌授权和实景娱乐版块)、完美环球(以电视剧投资制作为核心，深化内容制作，向完美世界注入120亿)；
　　风险提示：宏观经济下行风险；影游互动效果不达预期；IP质量良莠不齐。

　　
汽车与汽车零配件行业：无人驾驶迎政策飓风，硬件起步进放量节奏

　　类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：邓学 日期：2016-03-23
　　投资要点：
　　近期高密度产业布点，自动驾驶迎政策飓风。自谷歌百度发布原型车以来，无人/自动驾驶成为行业热点。近期产业事件密集，宝马16日发布未来战略，从电动化向自动驾驶转变；美国车企承诺2022年9月前标配自动紧急制动系统(AEB)；中国汽车工业十三五规划辅助驾驶渗透率50%，自动驾驶渗透10%。

　　持续推荐自动驾驶，坚定看好2016年最强技术浪潮。我们2015年12月前瞻强调无人驾驶是2016最大红包，能够类比2013年特斯拉带动新能源汽车主题投资，产业投资机遇巨大；近期发布《AlphaGo加速无人驾驶上路》，持续推荐无人驾驶，行情持续展开。

　　投资建议。高密度产业布点事件，政策与产业快速磨合，未来汽车自动驾驶快速发酵，必将成为绝对方向。产业飓风将至，龙头显著起步。我们预计，行情将围绕【智能硬件放量，智能系统开拓，智慧交通生态】陆续展开，其中ADAS相关智能硬件放量逻辑已首先确定，堪比动力电池之后最大红利，坚定看好。把握风险偏好和行业催化剂，强烈建议关注【亚太股份、金固股份、万安科技】等。

　　风险提示。系统性风险。技术或产业化推进低于预期。

　　
计算机行业：政策层面催化剂持续释放，利好网络安全板块

　　类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇，魏鑫 日期：2016-03-23
　　投资要点：
　　德国总统访华，中德网络安全协议有望加速出台。15年10月德国总理默克尔访华期间与中国总理李克强达成一致，双方以中美在网络空间安全领域的合作协议为例，拟筹备中德网络安全协议。按照去年的约定，这份协议将于今年中德政府磋商期间定稿，协议将主要包括两方面内容：控制网络经济间谍，在出现网络间谍等情况时构建争端解决机制。3月20日德国总统约阿希姆〃高克为其4天的访华行程，我们认为将有助于促进该协议出台。

　　《网络安全法》年内有望出台，政策强力助推。今年两会期间全国人大、工信部、国家网信办均表示，《网络安全法》正由全国人大按立法程序推进中，年内将有望立法。我们认为该法律草案最快将在两会结束后进入第二次审议阶段。我国互联近年来发展的如火如荼，互联网用户数近5亿、手机用户数近8亿，远超美国人口总和，而根据Gartner的数据我国网络安全行业市场规模仅有美国的1/10，长期以来我国网络空间缺乏法律、法规的规范，是行业发展缓慢的重要影响因素。《网络安全法》的出台将对网络安全行业快速发展形成强有力的政策助推。

　　网络安全行业亟待变革，智能化和云安全蓄势待发。我们在3月13日推出了《网络安全行业深度报告之一：云计算时代，网络安全正处于变革的十字路口》，对全球网络安全行业进行了梳理。我们认为在云计算时代随着伴随着消费者移动化、物联网等新趋势，网络威胁攻击一方面通过多样化的攻击手段、专业的工具、有组织地获取高额的商业利益，另一方面则表现为国家战略布局。此外，随着攻击者可以方便的调动大规模资源，攻击的速度更快、破坏性更强。而防守方仅凭传统的防守方案已经无法阻挡攻击，威胁、情报、检测、防护、态势感知都是新的防守技术，而更加智能化的产品和云安全的模式也是应对威胁的新举措。在这些方面，无论IT巨头、传统安全龙头还是新兴专业安全厂商都在积极布局，以完善自身的技术、市场和产品。

　　建议关注。

　　网络安全：绿盟科技(云安全龙头、中国网络安全产业联盟理事长)、启明星辰(党政军市场网络安全龙头)、卫士通(党政军市场安全加密龙头)、北信源(终端安全龙头、布局企业级服务市场)、美亚柏科(电子取证龙头)。去IOE:中科曙光、浪潮信息、太极股份、长城电脑
　　不确定因素。政策进度不达预期、系统性风险。

　　
医药行业十三五规划纲要点评：利好服务、创新、养老

　　类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：余文心 日期：2016-03-23
　　事件：3月17日新华社授权发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年(2016-2020年)规划纲要》，十三五规划纲要对医药产业在今后五年的发展做出了重要规划，全文有49处提到医疗，13处提到医药，27处提到养老。下面我们将从医药行业的角度对本次十三五规划纲要进行解读。

　　1、逐步取消药品加成，推进医疗服务价格改革。全面建立分级诊疗制度，以提高基层医疗服务能力为重点，完善服务网络、运行机制和激励机制，实行差别化的医保支付和价格政策。点评：医药行业蛋糕有望重新切分，医疗服务占比提升，医药工业占比下降。在推进健康中国建设的第一节谈全面深化医药卫生体制意味着改革医改为十三五期间医药行业最重要事件，提高医疗服务价格，实行医药分开，推动分级诊疗势在必行。我们认为医疗服务价格改革利好药占比较低且手术费用占比较高的爱尔眼科，推动分级诊疗关注九强生物、迪安诊断等标的。

　　2、鼓励研究和创制新药，将已上市创新药和通过一致性评价的药品优先列入医保目录。点评：创新为十三五期间医药行业的主线，国家在药品评审和招标定价机制上为创新药和优质仿制药提供了一些列政策支持，利好恒瑞医药、华海药业、京新药业等标的。

　　3、探索建立长期护理保险制度，开展长期护理保险试点。全面放开养老服务市场，通过购买服务、股权合作等方式支持各类市场主体增加养老服务和产品供给。点评：长期护理保险的试点推出有望为养老、康复产业解决支付能力不足的问题，利好养老、康复产业发展。目前制约养老和康复产业发展的一大问题是消费者的支付能力不足，根据日本经验，长期介护险有望成为我国养老市场的拐点，建议后续密切关注试点城市具体执行方案，关注澳洋科技、南京新百、双箭股份、新华锦、湖南发展等标的。

　　4、全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策。

　　点评：二胎政策全面放开，关注戴维医疗等相关标的。

　　5、每千人口执业(助理)医师数达到2.5名。

　　点评：医生数量平稳增长，截止2014年，我国执业(助理)医师人数达289.25万人，每千人口数为2.1名，按照十三五规划，医师数量将增长19%，与2010-2014年增量19.86%基本持平。

　　投资建议：十三五期间医药行业蛋糕有望重新切分，建议重点关注医疗服务、创新药品和器械、医养结合等领域的机会，推荐爱尔眼科、恒瑞医药、华海药业、澳洋科技、京新药业。

　　风险提示：后续具体政策落地时间具有不确定性。

　　
军工新材料行业周报：运20列装时点或超预期，关注高温合金以及高端钛材需求的爆发

　　类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：施毅，刘博，田源 日期：2016-03-23
　　当前主要观点：运20列装时点或超预期，关注高温合金以及高端钛材需求的爆发
　　1、运20列装带来的高端航空钛材需求的爆发，建议关注航空高端钛材生产商：宝钛股份、西部超导。中航工业旗下中航动控、中航动力、成发科技发布公告，中国航发组建进入实质性阶段，国产航空发动机的发展已上升到了国家战略层面。整个行业将迎来历史性的发展机遇，建议关注高温合金叶片的材料生产商钢研高钠、炼石有色。

　　2、建议布局高端新材料相关公司。中美多艘军舰南海对峙，十三五期间国家将重点发展海军实力，正在建造及即将服役的各类舰艇、舰载机，岛礁的建设和防必然是军工发展的重要时间段，台海局势、南海局势的紧张，也必将促使中国大力御布局，必引致对高端新材料的广泛需求，建议关注上海佳豪、鼎立股份。

　　
商业贸易行业跟踪报告：吃饭行情，零售板块的三维选股

　　类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：汪立亭 日期：2016-03-23
　　【核心观点】
　　(1)吃饭行情，三维选股。上周5个交易日大盘均上涨，周涨幅达5.15%，尤其是最后两个交易日，主板和创业板均大涨，提振了投资者信心和人气，市场或开启了年内难得的做多吃饭行情。从零售板块而言，建议按照三个维度综合选择标的：(A)基本面有支撑；(B)转型有动力有进展；(C)高点以来相对跌幅深或估值低。根据对主要公司业绩和转型的跟踪，以及后文对高点以来相对跌幅和主要估值指标的分析，推荐小商品城、东百集团、苏宁云商、中百集团、步步高、永辉超市、重庆百货、海宁皮城、深圳华强等。

　　(2)主题角度，短期更关注两个方面--CPI和壳价值：
　　(A)CPI尤其是生鲜食品CPI的快速上涨，将有效驱动超市板块的同店增长，进而带来利润弹性，未来一段时间超市板块龙头和高弹性个股的业绩提升值得密切关注；我们首推中百集团，其次选择永辉超市、步步高和红旗连锁(停牌中)；
　　(B)战略新兴板或被取消以及注册制缓行将再次提升A股壳资源价值，我们此前一直有梳理零售行业中具备并购重组壳资源价值的小市值弱经营标的，主要逻辑为：由于零售行业整体经营压力较大，部分公司的持续经营价值下降，作为壳资源出售的意愿增强；同时市值缩水严重，实际控制人持股比例较低，并购成本较低，综合而言作为并购重组的壳资源价值凸显。我们从市值较小、经营业绩较差、实际控制人持股比例较小、股东历史增减持情况等方面筛选相关的壳资源标的，综合各方面考量，建议关注南宁百货、兰州民百、武汉中商、中兴商业、北京城乡、人人乐等，可采用组合思维进行布局。具体内容请参见我们上周发布的《注册制缓行，战新板或取消，关注壳资源标的》专题报告。

　　(3)年度中期角度，继续期待零售国企改革的机会和空间。通过治理结构的优化和合理的激励安排，能够有效激发管理层和员工积极性，实现资源有效率配置和价值兑现，其本质和核心是契合供给侧改革逻辑的。2016年零售行业估值和盈利均处于历史低位，而监管者和管理层等对行业格局和前景的认知更为明朗，国企改革有加速推进的机会，从而破除机制障碍，迎来价值兑现和实质性转型创新。对应个股为上海本地商业股、重庆百货、鄂武商、欧亚集团、王府井、银座股份、合肥百货等。

　　(4)主要推荐个股和逻辑
　　中百集团：
　　(A)2月CPI跳涨至2.3%，超市同店增长受益，公司为湖北超市龙头，门店超1000家，覆盖面广，受益弹性大；
　　(B)此前永辉入股20%并获董事席位，去年10月新董事长到任后，公司发生诸多积极变化：①市场化引入总经理、副总等并给予目标和充分激励；②调整优化门店，提升质量和效率；③引入永辉23人生鲜精英团队，导入先进的生鲜运营模式；④设立产业基金，拟进行产业链并购和孵化培育，支持便利店与中央厨房发展，培育电商和O2O项目等；⑤与罗森合作在湖北开设便利店，共享资源、信息、技术及产品研发；⑥转让中百支付股权并增资，整合湖北供销社和国资金融集团资源，打造城乡金额服务产业链。积极变化的效果将体现，2016年或迎来业绩改善和加速转型叠加的投资机会；
　　(C)当前47亿市值对应0.28倍PS，价值低估，考虑行业回暖、业绩高弹性反转潜力和转型推进预期，按16年约0.5倍PS，目标价11.95元，增持评级！

　　
电子元器件行业信息点评：国家存储器大战略落地，抓住产业链投资机会！

　　类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：陈平 日期：2016-03-23
　　国家存储器战略方案最终定案：240亿美元落地武汉新芯，重点布局3DNAND！本次国家存储器战略以武汉新芯为实施主体，联合国内产业链合作建设存储器生态，打造以资本为纽带的虚拟IDM模式。项目投资总额达240亿美元，产能规模预计20-30万片，投资方包括国家集成电路产业投资基金等。此次战略布局重点是3DNAND，通过资本与技术相结合，依托武汉新芯在电荷俘获型存储器领域的长期技术经验迅速切入3DNANA领域，我国存储器产业有望弯道超车。

　　发展半导体产业离不开存储器。从产值角度，存储器约占半导体产值的22%，可以说存储器是半导体产业的基石，发展半导体产业，存储器是绕不开的课题。

　　资本为纽带的虚拟IDM形式是存储器必由之路。存储器产业最优模式是IDM，但是由于半导体产业周期性加大，制造环节投资巨大，对规模经济要求高等特点，传统的IDM存储器厂商面临着巨大的行业周期波动，风险较大。因此，通过培育全产业链，以资本为纽带的虚拟IDM模式更适合我国存储器产业发展。

　　NandFlash从平面转向3D，中国借此实现弯道超车。3DNandFlash是存储器产业发展大势所趋，2DNandFlash在16nm节点后已经接近材料的物理极限。3DNANDFlash每年成长达到100%，这是一个巨大的市场机会。而国际存储器大厂在3DNandFlash布局方面走的并不远。如果中国企业现在通过技术合作，快速切入该领域，很有可能在存储器领域实现弯道超车。

　　投资建议：存储器产业链深度受益，最直接受益标的为华天科技。A股上市公司华天科技将成为最直接的确定受益标的。2015年2月13日，武汉新芯宣布与华天科技签署战略合作协议，双方将在集成电路先进制造、封测及测试等方面开展合作，并签署战略合作协议。华天科技将受益于国家存储器大战略，前景非常值得期待。国家存储器方案落地，存储器产业链上下游受益，A股可能受益标的还有：潜在的封测配套厂商-通富微电、长电科技等，集成电路专业测试标的-大港股份，集成电路设备标的七星电子，半导体材料标的-上海新阳、南大光电、巨化股份等。

　　风险提示：行业景气度剧烈波动、技术更新换代等。

　　
电子元器件行业：乘消费电子东风，时尚陶瓷前景无限

　　类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：陈平 日期：2016-03-23
　　为什么看好陶瓷材料市场？老树开新花。陶瓷可以分为功能陶瓷和结构陶瓷，功能陶瓷主要使用陶瓷的电性能，结构陶瓷主要使用陶瓷的物理、化学性能。传统的陶瓷材料广泛应用于消费电子、通信、汽车、能源等多个领域，市场已经非常成熟。目前最具潜力的增量市场来自消费电子用时尚陶瓷，主要是陶瓷结构件/外观件。

　　陶瓷是潜在优质的消费电子外观件材质。消费电子的外观件主要是起保护作用，确保内部的电子元器件正常工作不受损坏。它的要求包括材质轻便、硬度高(耐磨耐刮)、不屏蔽通信信号、手感好、散热性好(延长待机时间)、成本低。主流的外观件有三种：塑料、金属、陶瓷。塑料的问题是硬度不够，散热性差，手感欠佳。金属的问题是容易屏蔽信号、成本较高。陶瓷成本适中，性能接近金属，且不会干扰信号，是潜在的优质替代品。陶瓷在消费电子领域主要应用包括：手机机壳、指纹识别贴片、智能穿戴外观件。

　　智能穿戴领域有望率先使用陶瓷外观件。目前陶瓷外观件的瓶颈在于，产品非常轻薄的情况下材质易碎。考虑到智能穿戴产品外观件体积较小且无需做的太薄，同时陶瓷材料对人体亲和，符合智能穿戴24小时贴身佩戴的特性，所以我们认为在智能穿戴上陶瓷外观件有望率先推广开来，目前已有的产品包括AppleWatch后盖和小米陶瓷手环。

　　陶瓷手机后盖将是更大的市场，但目前依然处于技术升级阶段。从最重要的消费电子产品智能手机的发展来看，目前大屏化成为主流趋势，手机后盖需要又大又薄，同时确保韧性和硬度，目前陶瓷还无法完全满足这方面需求(轻薄情况下材质易碎)，市场真正爆发还需等待。但终端厂商应用陶瓷后盖的热情持续升温，国产品牌华为P7、小米5均试水陶瓷后盖手机，我们相信随着技术的逐步成熟，这一市场有望在17年被打开。

　　消费电子用陶瓷外观件技术壁垒高，潜在市场价值量巨大。从具体产品价值量看，陶瓷外观件技术难度大，产品毛利率比较高，考虑到消费电子每年庞大的出货量，潜在市场规模非常庞大。据我们产业链调研，目前一片陶瓷指纹识别贴片约1美金，陶瓷手机后盖约15-20美金(大规模量产情况下)，全球每年智能手机销量约14亿部，假设17年陶瓷外观件的渗透率只有10%，那么市场也将接近30亿美元。

　　陶瓷材料在其他领域也有广泛的应用前景。包括陶瓷先进封装、医用假牙、假肢、新能源领域的电池隔膜等。

　　产业链投资机会：消费电子用陶瓷外观件技术壁垒很高，关键环节包括粉底制备、烧结、成型，产业链受益标的比较集中。建议关注：三环集团(300408)：全球领先的陶瓷结构件生产企业，为小米5提供陶瓷背板、小米陶瓷手环供应商；顺络电子(002138)：子公司信柏陶瓷为华为P7蓝宝石尊享版提供陶瓷后盖；国瓷材料(300285)：国内领先的陶瓷粉末制备商；火炬电子(603678)：国内领先的军用陶瓷生产企业；蓝思科技(300433)：全球领先的消费电子结构件生产企业，曾为多家手机厂商提供陶瓷背板，并为AppleWatch提供氧化锆陶瓷后盖。

　　风险提示：手机陶瓷背板依然处于技术升级阶段，大规模应用可能慢于预期。