一、今日机构劲爆看点
　　权重回落引发沪综指破关键位
　　尾盘放量跳水 一类股坚决出清
　　空头怒砸暗藏两大假象 大胆布局
　　数据利空吓退大盘 周五有望翘尾
　　量能极度萎缩 市场人气不足
　　缩量盘整弱势延续 重心下移但防走低
　　尾盘放量跳水 沪指箱体筑底
　　平衡格局即将被打破
　　沪指险守2800点 量能大幅萎缩
　　2800点守卫战 周五至关重要
　　二、周五展望：重点布局九大板块优质股（附股）
　　三、顶级私募内部信息交流园
　　顶级私募个股内幕消息汇总：安利股份汽车内饰革有一定订单生产

　　
一、今日机构劲爆看点

权重回落引发沪综指破关键位

　　周四深沪A股呈现震荡回落，笔者周三所指的沪综指2850一线形成再度破位，而收盘上海综指连续破位10、20、30天均线。深圳市场周四创业板盘中一度拉升，但跟进者有限，最终也出现回跌收盘，从两市量能变化来看，无论是启动权重股拉升，还是创业板强扭，其总体量能均很难跟上，表明市场主动性买盘在日趋减少，这对行情形成不利影响。

　　图：沪综指收盘破位关键位

　　注：依据上海证券交易所行情数据绘制 九鼎德盛
　　从市场轨迹来看，近日每到尾盘市场就拉抬银行、保险等指标股的情况今日终结，而从这些被拉高的指标股情况来看，不少品种如工商银行、中国平安等日线快速指标在高位纯化多日明显，而由于市场总体量能有限，对其支撑作用减弱，其高位向下回落将对市场形成不利影响。周三盘面语言所显示的权重拉抬却难掩个股风险今日验证。如果从市场总体来看，近日在指标股拉指数的情况下，个股的技术轨迹开始向下发散，即品种回落的幅度与技术向下轨迹显现本身就预示着市场风险加大。

　　值得关注的是，研究发现两个因素较为关键，一是今日沪综指再破2850线，显示回抽式反弹的可能终结；二是创业板无论如何盘中异动，买盘却大幅度减少，带动作用开始大阶段内减弱。这两点前者说明沪综指有可能形成双头轨迹演变调整；后者说明创业板估值过高，加之深港通预期，对比成长股的未来，国际化进程有可能带来创业板股票的巨大回落风险。今日《中国证券报》数据所显示的港股通加速流入香港市场，表明未来国际化进程中，股票选择性增强，而A股创业板及新股高估值炒作的累积风险，已迫使内地部分投资者加大海外市场投资或另选投资。

　　技术指标方面，目前上海综指、深圳成指、创业板指数短期快速指标如KDJ、WR%等开始向下发散，MTM量能指标开始明显减弱，显示市场有进一步回落的技术趋势。

　　从今日基本面来看，主要集中于：
　　1、国家统计局今日公布2月份居民消费价格指数(CPI)，数据显示，2月CPI同比上涨2.3%，创出6个月新高。

　　2、据中国证券网信息显示：3月9日，保监会发布《关于修改<保险资金运用管理暂行办法>的决定(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。《征求意见稿》进一步拓宽了险资的投资范围，提出保险资金可以投资资产证券化产品，可以投资创业投资基金等私募基金，还可以投资设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构，专业保险资产管理机构可以设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金。

　　总体来看，由于两会进入后期阶段，维稳资金操作力度明显减弱，而从最新CPI、进出口数据及PMI等宏观经济指标来看，宏观经济面依然面临不确定性演变。从市场关键指标量能来看，出现了MTM线背离后的扭转而下，因此操作上，稳健投资者继续战略观望，增持现金；短线投资者在控制仓位的条件下，逢急跌适量波动的策略，但操作预期不宜过高。由于市场再次破位2850一线，因此笔者认为关键位的失守有其技术与基本面的双重因素，因此总体而言，阶段内保持谨慎策略较为稳妥。（九鼎德盛）

尾盘放量跳水 一类股坚决出清

　　消息面上，3月8日消息，保监会就修改《保险资金运用管理暂行办法》公开征求意见，拟允许保险资金投资创业投资基金等私募基金，允许险资投资设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构，专业保险资产管理机构可以设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金。此次修改一方面扩大了险资的投资范围，具体运用需符合保监会的比例监管要求，另一方面重申了股权投资的红线。

　　保险资金作为较为成熟的机构投资者，如果后续保险资金设立的私募基金可以壮大发展，对资本市场的长期稳健运行是有一定利好的。不过意见还在征集中，对短期市场，尤其是A股市场的影响还相对有限的。今日股指尾盘加速下跌，沪指已经下破20日均线，不过沪指量能呈现萎缩状态，短期预计沪指会在2700-2900点的区间做筑底动作。

　　因为此前5周，沪指基本是在这个区域运行，短期缩量背景下，箱体窄幅震荡是大概率。相对应的，创业板走势更弱。从周K线看，创业板仍有破位下行的可能，短期关注1900点的支撑力度。创业板个股有许多估值还是偏高，而且总是受到注册制预期的不利影响。因而，对于高估值炒概念的一些题材股要坚决出清，防止跌跌不休。

　　目前，沪指处于箱体筑底阶段，可以做好调仓换股动作，长线投资者可以分批次吸纳优质超跌个股，积极布局，市场低迷时能够逆向投资，只要有耐心持股，后续市场走强就能获得超额收益。对于短线投资者，建议进行高抛低吸操作，操作的区间就是2700-2900点，短期股指缩量运行，短线不要过于期待大涨大跌，快进快出为宜。（天信投资）

空头怒砸暗藏两大假象 大胆布局

　　经常留意我们万隆博文的投资者应该都清楚，我们经常强调无量反弹不可靠，这往往会被空头反压。周四大盘就是这样，创指类题材本来有引领股指向上变盘迹象的，无奈缺少量能尾盘被空军伏击，出现了大幅跳水走势，资金亦呈现出缩量大幅流出之势。

　　周四两市在量能大幅萎缩中，直接让众多个股再现血腥杀跌。其中前反弹龙头煤炭、证券板块的滑铁卢，不仅让大盘极弱难返，更是感染了业绩暗淡、强势品种大幅补跌，如深纺织、乐山电力巨量跌停板，曲江文旅连续大幅下挫暴跌等；此外，补跌与跌势形成类个股更是频频暴跌，如广誉远、信质电机连续跌停板，新联通、顺网科技高位筹码松动后短期暴跌达25%等，极大的侵蚀了投资者财富。因此，在空头袭击个股持续大分化下，对业绩暗淡、筹码松动、趋势毁坏与涨幅较大类个股，我们不应有侥幸，须立即斩仓出局。

　　个股持续弱势分化，大盘尾盘被空方偷袭跳水终结七连阳，这是否意味着新一轮变盘杀跌就此开始呢？我们广州万隆认为，虽然今日空头尾盘怒砸股指，但盘中也暗藏了两大假象，这意味着空头当前杀跌已现强弩之末了。首先，今日股指杀跌量能大幅度缩小，为近期新地量。说明空头杀跌力量并不强大，且选择尾盘砸盘，这更多有偷袭的味道；另外，虽然大盘跌2%，但杀跌5%以上的个股大幅减少，不少个股开始在低位横盘且不创新低，这意味着不少股票开始拒绝下跌了。

　　而在空头偷袭藏这两大假象下，对今日股指的跳水我们便不应恐惧。特别是对具有业绩大增且有高送转类题材品种，在今日弱势中有再次走强的迹象，此类股有望成近期股指洗牌后新的热点，我们可逢股指回调之际大胆逢低布局。

　　如宝德股份，年报业绩暴增200%以上，且推出10送15高送转方案，该股近两月便完全独立大盘，股价已逆势暴涨116%，不仅频频创历史新高，也引爆了一批高送转个股逆势走强。如豫光金铅、中核钛白连续大涨，前龙头财信发展与万润科技亦频频活跃走强等。充分说明在大盘不稳个股分化下，年报大增+高送转个股最受主力亲睐，将成弱势最佳避风港，我们可择机大胆抄底布局。（广州万隆）

数据利空吓退大盘 周五有望翘尾

　　沪深两市今日大幅下跌，市场受到经济数据不佳带来的影响大跌，经济数据的忧虑通过资源股的走势和金融股的走势给市场带来利空。从今天的成交量水平来看，也是创下了今年以来的地量，市场预计还将盘整一段时间，消息面看，市场对于周六央行和证监会的“两会”新闻发布会普遍有积极的预期，因此明日尾盘走势会是短线的一个变数。

　　一、地量下的思维
　　沪深两市今天走出地量水平，最主要的一个原因就是经济数据不佳。在PPI数据不好的前提下，CPI又大幅反弹到2.3%，CPI数据大幅升高实际上会影响后期央行的货币政策。而且除了节日期间的菜价上涨之外，房屋价格以及租房价格的上涨同样会影响CPI。现在经济增长动力不足，货币上需要宽松，但是CPI的反弹基本上会使得央行在实施货币政策之时更为谨慎，这就是目前市场担忧的一个主要因素。

　　另外，经济数据不佳实际上会直接影响银行等周期性行业的盈利能力，这会对股价有直接的影响。另外预计短期内除了黄金以外的大宗商品价格会受到中国经济数据不佳的影响而回落，这也会影响A股的资源板块。

　　二、市场反弹的两大推动力
　　今天市场在大跌当中缩量，不过指数在尾盘低点之时有放量的趋势。上证综指全天成交量创下了近期的地量，没有成交量的情况下大盘蓝筹很难反弹。现在市场主要还是缺乏热点，后期市场反弹的主要动力还看两个方面。

　　1. 券商股能否有所表现。券商股是两市的先锋，一旦反弹必然会带动市场的活跃度提升，资金进场的积极性会提升。

　　2. 周末的消息面。市场纷纷期待周末的“两会”新闻发布会能出利好，因此周五下午市场出现翘尾搏利好的行情的可能性比较大，短线操作上可关注。（科德投资）

量能极度萎缩 市场人气不足

　　【市场表现】周四两市开盘不一，随后震荡走低，沪指再度失守20日线，量能大幅萎缩，市场人气不佳，赚钱效应不足。尾盘展开跳水且量能有所放大。盘面上看，白酒、钛白粉、黄金迪士尼等板块涨幅居前。铁矿石、电子发票、网络安全、基因测序、草甘膦等板块跌幅居前。沪股通净流入近5亿。

　　【热点方面】受“谷歌人工智能软件阿尔法狗中盘战胜世界冠军、围棋职业九段棋手李世石”消息影响，早盘人工智能概念股涨幅靠前，科大智能、远大智能等涨停；国家统计局今日发布数据，中国2月CPI同比上涨2.3%，创下19个月新高，这一数据显示通胀回升势头未消，滞胀风险升温。受此影响，大盘出现调整。同时受益通胀的消费类个股表现出色：深深宝A、金种子酒、沱牌舍得、泸州老窖、古井贡酒、五粮液、洋河股份等盘中均有3%的涨幅。

　　【后市策略】近日，两市走势一直延续弱势震荡走势。盘面上，创业板今日相对强势，盘中多次拉升已经表明资金的追逐，但上攻乏力也暴露出追高的风险。主板方面，权重股展开分化，金融股稳定而地产股连续回调。本周六13日证监会将举行发布会，据传会有重大消息出台，对短期市场或有一定程度的影响。另外，值得注意的是，近两日两市的成交量骤然萎缩，以及两会即将进入尾声，预示短期变盘时期或将来临。建议投资者重点关注盘面及成交量变化情况，短期市场仍会延续弱势震荡走势，投资者需控制好仓位，不可追涨，强行操作无异于逆市而行，莫不如适当控制仓位，控制操作的频率和节奏，同时密切关注两会涉及的政策的边际变化。只有笑的长久，才能笑的好看！（中方信富）

缩量盘整弱势延续 重心下移但防走低

　　早盘沪深股指开盘不一，蓝筹板块低开居前，连续竞价后个股短暂拉升，沪深股指上扬但于昨日盘中高位遇阻不过，个股随即出现回落。早盘个股虽多有反复，但除酿酒行业板块个股外多数维持回落后的窄幅震荡走势，股指亦于窄幅区间上下。午后开盘中小个股带头携两市个股快速回升，股指于早盘低位震荡上扬；13:30后个股上行无力再陷回落，股指直逼早盘高位不过便随即调转向下。尾盘以券商、保险为首的蓝筹个股快速下挫，股指出现快速跳水，个股悉数向下，两市仅剩酿酒行业指数维持红盘。全日来看两市成交出现明显萎缩，而纵观近日走势各股指延续盘整。

　　技术分析，根据源达操盘辅助决策系统看，沪深股指半小时级别上股指近日震荡反复，盘中股指几次下穿、上穿蓝粉彩带，凸显股指弱势盘整之下的震荡剧烈。而尾盘的快速跳水创新日内低位使得沪深股指均再次下穿彩带，单根K线实体较长、彩带颜色向蓝色转变，若明日股指正常开盘后彩带蓝色实体将有效放大，表明股指短线仍有继续向下调整动能。操盘提醒指标于中轴上方快速掉头下行，柱体颜色由红色快速变绿，表明尾盘股指下挫急速，力未放缓暂难止跌。资金博弈指标显示机构做多资金尾盘快速抽离，短线走势难有资金支持。震荡磨底之日，调仓换股之时。

　　3月9日央行副行长潘功胜表示，一线城市住房价格上升速度比较快，最基本的影响因素还是住房供求关系，另外投资炒房、房地产企业及中介机构参与配资提供贷款、媒体炒作等，也影响了人们的心理预期，而当前这种心理预期有点类似去年“股市8000点”预期。众所周知房地产库存主要集中在三四线城市，而最新统计数据显示2月一二线主要城市住宅面积同比大幅减少，一系列去库存房地产政策刺激并非针对一二线城市，但实际上一二线城市房地产市场已经相当火爆。央行副行长讲话突出了房地产作为特殊商品的经济属性，但在非理性预期之下也凸显市场潜在风险的存在，而声称央行正与住建部等酝酿一线楼市治理新策，料将对部分城市楼市火爆现象降温，从而有效避免不良经济及社会现象发生。

　　操作策略上，股指全日宽幅震荡并存在窄幅的下挫，而股指近期经过多日盘整后，昨日出现波幅收窄迹象，而今日尾盘跳水似有再度拓宽波动幅度倾向。今日弱势震荡出现重心下移，还需防范再度调整的深入。个股走势结构略有差异，针对个股走势区别对待。（源达投顾）

尾盘放量跳水 沪指箱体筑底

　　消息面上，3月8日消息，保监会就修改《保险资金运用管理暂行办法》公开征求意见，拟允许保险资金投资创业投资基金等私募基金，允许险资投资设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构，专业保险资产管理机构可以设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金。此次修改一方面扩大了险资的投资范围，具体运用需符合保监会的比例监管要求，另一方面重申了股权投资的红线。

　　保险资金作为较为成熟的机构投资者，如果后续保险资金设立的私募基金可以壮大发展，对资本市场的长期稳健运行是有一定利好的。不过意见还在征集中，对短期市场，尤其是A股市场的影响还相对有限的。今日股指尾盘加速下跌，沪指已经下破20日均线，不过沪指量能呈现萎缩状态，短期预计沪指会在2700-2900点的区间做筑底动作。

　　因为此前5周，沪指基本是在这个区域运行，短期缩量背景下，箱体窄幅震荡是大概率。相对应的，创业板走势更弱。从周K线看，创业板仍有破位下行的可能，短期关注1900点的支撑力度。创业板个股有许多估值还是偏高，而且总是受到注册制预期的不利影响。因而，对于高估值炒概念的一些题材股要坚决出清，防止跌跌不休。

　　目前，沪指处于箱体筑底阶段，可以做好调仓换股动作，长线投资者可以分批次吸纳优质超跌个股，积极布局，市场低迷时能够逆向投资，只要有耐心持股，后续市场走强就能获得超额收益。对于短线投资者，建议进行高抛低吸操作，操作的区间就是2700-2900点，短期股指缩量运行，短线不要过于期待大涨大跌，快进快出为宜。（天信投资）

平衡格局即将被打破

　　今日两市常规开盘后快速冲高，9:40见全日高点后极速下行，之后宽幅震荡至中午收盘；午后股指再度拉升逼近日内高点，13:40再度走低，尾盘快速跳水收报；盘面热点：今日只有公共交通、酿酒、运输设备、日用化工四个板块红盘，其他板块全部下跌；总体来说：今日市场呈现宽幅震荡的行情。

　　近一周的行情总来来说处于横向震荡中，大部分板块表现较为低迷，少数板块相对活跃一些，在昨日《存量资金重点锁定三大热门》的博文中，中航证券春风顾问团饭波重点谈到三个热点方向：妖股、深圳本地股、部分高送转；不过我们也明确表达这是存量资金所为，暂时没有形成大的气候，表现在盘面中就是这三个板块有表现，但总体来说拉升幅度和持续性都不是很高，所以短线投资者的期望值就要降低。

　　虽然市场处于较为低迷的状态，但我们依然保持着对市场积极的跟踪态度，因为现在市场虽然低迷，但正是我们选择未来潜力品种的最佳时期，要有更大格局的能力储备意识，这是成熟型投资人必须具备的基本素质。此时的就寂静正是我们思考的环境，只有这样才能在未来的战斗中取得胜利。我们认为目前存量资金锁定的板块不多，依然是昨日我们谈到的妖股、深圳本地股、部分高送转三个领域。

　　总结一句话：盘整状态是目前市场的主基调，不过这种状态也不会维持太久，樊波认为距离平衡格局被打破的时间已不远。（中航证券）

沪指险守2800点 量能大幅萎缩

　　今日A股低开后震荡整理。上证综指低开0.52%报2847.57点，早盘受到有色金属、煤炭、钢铁等板块先涨后跌砸盘影响，大盘短暂上行后便出现小幅跳水，此后维持窄幅震荡走势，直至尾盘金融股出现跳水，沪指跌幅也超过了2%，险守2800点。在市场陷入调整的同时，两市量能萎缩特征十分显著。据wind资讯数据，昨日沪深两市合计成交仅3550.42亿元。

　　截至收盘，上证综指收报2804.73点，下跌57.83点，跌幅为2.02%；深证成指收报9390.35点，下跌132.79点，跌幅为1.39%。中小板综指收报9785.74点，下跌1.43%；创业板指数收报1936.97点，下跌1.72%；上证B股指数下跌0.60%，收报350.48点；深证B股指数下跌0.74%，收报1091.54点。

　　行业方面看，29个中信一级行业指数中仅食品饮料指数收红，上涨0.24%，其余行业板块则全部下跌。其中，非银行金融、房地产、传媒、煤炭、计算机和建筑指数跌幅居前，全日跌幅分别为2.87%、2.77%、2.76%、2.69%、2.58%和2.56%；家电、农林牧渔、机械、电力设备和电子元器件指数跌幅相对较小，全日分别下跌0.93%、1.18%、1.51%、1.52%和1.59%。

　　136个Wind概念板块悉数回落。其中，页岩气和煤层气、长江经济带、丝绸之路、传感器、去IOE和职业教育指数跌幅居前，全日分别下跌3.01%、2.90%、2.88%、2.78%、2.75%和2.74%；网络彩票、特高压、高送转、合同能源管理、超级电容和宽带提速指数跌幅明显较小，全日跌幅分别为0.54%、0.73%、0.84%、0.87%、0.90%和0.92%。

　　外围市场方面，隔夜道琼斯工业指数上涨0.21%，纳斯达克指数上涨0.55%，标普500指数上涨0.51%。截至北京时间15时，亚太市场方面，韩国综合指数上涨0.84%，日经225指数上涨1.26%，恒生指数上涨0.22%。

　　分析人士指出，今日市场盘面热点散乱，而且量能萎缩十分显著，显示资金谨慎情绪再度升温，观望气氛较为浓郁。随着市场的调整，各行业板块相继被“打回原形”，预计在震荡整理后，市场将重启轮动格局。（中证网）

2800点守卫战 周五至关重要

　　大盘周四继续弱势震荡，2月CPI创出新高以及两会维稳观望心态制约大盘反弹，两市成交量继续萎缩，表明市场观望气氛较浓，信心恢复成为反弹的阻力。指数正如我们预期的走势，技术上寻求2800点的支撑，后市在2700-290点区间震荡在所难免。

　　明天周五，大盘将进入周末政策敏感期，加上12号新主席刘士余将发表重要讲话，将关系到下周A 股的方向选择。

　　操作上，建议投资者仍需保持谨慎，在恐慌中保持一份理性，看清市场的方向，有时候空仓观望也是种胜利，每年把握住几波做好波段，就能全年战胜市场。大跌大买，小跌小买，不跌不买。在市场大跌中学会寻找优质股的超跌机会。一是周期股方面，把握住供给侧改革带来的涨价预期机会。二是中小盘股方面，把握住新兴产业带来的民生发展和技术创新机会，如教育、体育、虚拟现实、量子通信和人工智能等方面的机会。

　　免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息，请以沪深交易所公告为准。股市有风险，入市需谨慎。（天信投顾）

　　
二、周五展望：重点布局九大板块优质股（附股）

　　
机械设备行业：智能物流投资论坛纪要，快速发展中的智能物流系统

　　类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：曲伟 日期：2016-03-10
　　本期投资提示：
　　物流自动化行业的爆发期还未到来。工业化后期的产能过剩以及网上购物造成电商行业和快递行业快速增长，都对物流提出了更高的要求。电商订单小型化微型化对物流中心产生极大挑战，量大到劳动力根本没法解决，必须要有高速的自动化设备支撑。

　　未来中国一定会出现全球前20的物流装备企业。中国物流行业到2000年才开始兴起，物流装备企业才出现。近几年在电商快速发展的过程中对物流装备产生了巨大的需求，中国拥有最大的电商市场，拥有本土化优势。

　　未来中国物流装备行业的竞争格局将是以民营企业为主。未来跨国企业仍将在大型高端项目中占据一席之地；港台东南亚企业在竞争中逐步退出；优秀的领先的企业仍会高速增长，成为行业主力，部分民营企业破产，部分沦为区域性的工程公司、或零部件生产商或设备生产商。

　　智能装备是整个智能物流的一部分。

　　对智能物流装备集成商的选择注重行业经验、软硬件结合能力、整个系统规划的适应性以及可扩展性。在智能物流设备的选择上，会考虑行业的龙头，考虑供应商对行业的熟悉程度，希望供应商说不单单只做设备，而是软硬件结合设计，而且希望方案具有可扩张性，因为订单量变化很大。

　　传统工厂物流自动化和电商快递是物流自动化系统增速最快的两个大类行业。

　　
第二次集体推荐TMT优质成长：TMT主要公司市盈率与科技股牛市前已可比！

　　类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：顾海波，刘洋 日期：2016-03-10
　　再次根据市盈率推荐TMT成长股。1月31日是态度的空-多分水岭，凭借动态市盈率于2016年1月31日起判断TMT进入低点区间并推荐成长股。尽管2月23日到2月29日TMT指数回落未给投资者带来收益，但我们根据市盈率再次推荐，例如2月29日计算机周报《算概率的IT投资者可以更乐观》。股价走势较难改变我们对基本面和PE估值的判断。

　　TMT主要公司市盈率已与上轮股灾、2012年12月市盈率可比！选择TMT四行业中主要公司(白马和处于产业高峰期的领军成长)，规避有基本面担忧标的，可比TMT指数更好的理性评估A股科技股估值。截至3月6日，TMT主要公司的2016年市盈率中位数、整体法、算术平均分别为32、23、32倍。上轮股灾(2015年9月2日)为30、31、32倍，科技股牛市前(2012年12月3日)为29、28、28倍但动态市盈率低(见图1)。值得注意的是：我们规避当年因市场过乐观而戴维斯双杀的个股，更多使用当时的未来行业(2012年更多使用电子与传媒)。投资者对市盈率担忧是：科技股牛市前的2013年PE低于当前。三点理由或解决担心。1)科技股牛市前的2012年PE与当前2016年PE一致。等待所谓估值切换即可。2)12年底科技股是低关注领域，现在科技产业发展如火如荼。用2012年PE已足够保守。3)若计入2013-2015年PE低点，现在估值更乐观。

　　TMT推荐主旋律是低估值优质成长。例如云计算大数据、流量经营、VR、蓝宝石，它们的盈利模式分别由Amazon/Salesforce/Adobe证明、收入证明、产品证明、订单证明。

　　TMT一些未来投资无法证明盈利模式和收入，此类无商业模式的主题投资未必适合平衡市，投资时间在未来。

　　计算机成长最佳为云计算大数据(新商业模式中罕见有高利润预期的)。推荐：同有科技(20150820深度，PEG0.5，高速成长+偏低PEG+外延期权)、太极股份(201601深度，16年37XPE，预计16年2亿以上云业务收入A股罕见)、新北洋(低估值+反转成长财务验证+云模式期权，预计15Q315Q416Q116Q2高增，2016保守PE27倍)、美亚柏科(高毛利红利+合理估值)、新大陆(暂停牌)等。更多较可靠标的见计算机每周推荐。

　　传媒互联网推荐成长型优质公司！、宝通科技(成长+收入超预期+增持)、华策影视(低估值+成长+倒挂，35X16PE)、顺网科技(利润驱动+VR有盈利模式)、完美环球(成长+影游联动).
　　通信成长最佳为流量经营和云计算大数据，推荐：网宿科技(预计3年CAGR>40%，16、17年高增)、信维通信(低估值+收入毛利率上浮成长)、兆日科技(预计16-18CAGR)100%)、中信国安(广电平台价值极高)等。

　　电子推荐蓝宝石(成长)和低估值反转：奥瑞德(29X16PE)、长信科技(27X16PE)、合力泰(30X2016PE).

　　
电力设备新能源行业周报：混动汽车引爆两会关注，能源互联网多项政策陆续落地

　　类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：武夏 日期：2016-03-10
　　投资建议：
　　上周上证指数跌幅3.86%，深证成指跌幅0.39%，电新行业涨幅1.14%，跑输大盘，累计八周电新行业跌幅在20%左右，市场在周期股的主导下涨幅分化，电新大部分股票集中在中小创因此上周涨幅乏力。上周电新子版块涨幅也出现分化，偏周期类的高中压和风电光伏设备上涨，其他子版块下跌，个股涨幅榜前十中动力电池相关标的继续表现抢眼，国轩高科、沧州明珠、杭电股份位居涨幅榜前十，上海电气成为周期板块领涨股。行业方面，两会本周在京召开，我们认为新能源汽车、新能源、能源互联网都是与会代表重点讨论和关注的行业，在两会后实质性的政策会陆续出台，我们建议投资者站在中长期的角度积极配置和关注上述行业。此外，上周发改委和能源局连发三文推进能源互联网和新能源行业发展，主要的政策信息是即将实质性推进售电、新能源与互联网+结合系统推进能源领域变革，十三五新能源稳健增长2020年替代火电比例达到9%。我们认为目前建议重点关注分布式光伏和新能源汽车板块，推荐重点关注科力远、国轩高科、京运通、林洋能源，我们推荐电新重点关注名单包括：科力远、国轩高科、京运通、林洋能源、阳光电源、置信电气、新时达、杉杉股份、汇川技术、中天科技、国电南瑞、平高电气、隆基股份、智光电气、先导智能、赢合科技、首航节能、杭锅股份、金智科技、协鑫集成、中国西电，美股继续关注巴拉德动力系统。

　　本周行业关注混动汽车、新能源配额制以及能源互联网：
　　科力远董事长钟发平驾驶自主品牌吉利帝豪混动版进京参加两会引发业内对于今年8月即将发布的吉利帝豪混动版的密切关注，两会期间吉利董事长李书福和科力远董事长钟发平联合举行记者招待会向社会大众推荐国产自主品牌混动轿车以及多家车企参股的中国混动系统平台CHS。吉利汽车作为国内整车企业中最积极践行新能源汽车战略的企业，规划2020年新能源汽车销量占到总销量的90%，即100万辆/年，其中大部分是混动汽车，此外长安、长城、云内动力、海马等都规划大比例使用混动技术替代现行汽油车技术，我们重申2016年是国内混动行业困境反转的一年，建议积极关注混动龙头科力远和港股吉利汽车。

　　上周能源局公布2020年配额制计划，规划到2020年新能源替代火电比例达到9%。此外，发改委网站公布互联网+智慧能源行动纲要，提出31项重点任务安排；在落实层面，北京和广州两大售电交易所也宣告成立。我们认为结合新能源的不断替代，互联网+的不断渗透，能源互联网概念进入落地阶段，建议关注新型运营类企业和从事软硬件服务类的企业，重点关注：京运通、林洋能源、国电南瑞、智光电气、积成电子、阳光电源、金智科技、金风科技。

　　
医药行业月报：关注维生素的生产企业

　　类别：行业 研究机构：德邦证券股份有限公司 研究员：傅涛 日期：2016-03-10
　　投资要点：
　　2月份大盘较大幅度的下跌，几乎所有板块均处于下跌状态，而且都是中等跌幅。表现较好的板块是有色金属、农林牧渔、建筑材料和房地产板块。医药板块处于跌幅中游，跌2.83%，跌幅中等。前期表现良好的化学原料药本次再次处于涨幅前列。目前维生素A价格大幅上涨，维生素A的上涨有望带动整个维生素的反弹，而且对整个医药板块的活跃有积极的作用，投资者可以积极关注维生素价格上涨带动业绩提升的上市公司。

　　在医药子行业中，除化学原料药和生物制品板块外，其余各子板块均跑输沪深300指数。其中跌幅最大的是医药商业和医疗器械板块。

　　个股上来看，涨幅靠前的有新和成、金达威、亿帆鑫富、金花股份。在这些涨幅较大的个股中，新和成受到维生素A涨价主因国外维生素A生产商停产检修，导致市场供量减少价格上涨的利好影响，股价大涨35.62%，列涨幅榜第一位。同时，金达威受到管理层增持公司股票的利好影响，股价大涨34.26%，列涨幅榜第二位。另外，亿帆鑫富受到泛酸钙价格上涨的影响，股价大涨27.94%，列涨幅榜第三位。处于涨幅榜末端的是我武生物、常山药业、宝莱特。

　　从估值角度来看，经过调整，各行业的估值有所下滑，沪深300的估值只有9.56。国防军工股的PE比较高，其预测整体法为47.74倍，TTM整体法的PE为102.71倍，TTM整体法其他高于医药生物板块估值的分别是计算机、传媒、机械设备、有色金属、通信等板块。从排行来看，医药股的估值处于前列。本次下跌，医药股估值有所下降。其预测整体法的PE为26.74倍，从TTM角度上来说，医药板块的PE水平在36.41倍，估值比前期有所上升，相对全部A股溢价率超过100%，子板块估值来看，估值最高的前两名仍然是医疗服务和医疗器械，另外，估值较高的还有化学原料药和生物制品。估值较低的是中药和医药商业。

　　维生素属于高污染行业，受环保压力增大影响，企业开工率低和新进产能受限，加上国外厂商配合提高维生素的价格，维生素的供给比较有限。从需求端来看，春节过后国内饲料企业备货旺季到来，需求上升，使得价格有望继续攀涨。受益于维生素提价，新和成、金达威、济川药业、亿帆鑫富等维生素原料药企业在大盘下跌的情况下仍有不错涨幅。我们预计后市维生素的价格上涨的概率偏大，相关个股仍有表现的机会。

　　个股推荐： 3月份我们的医药组合为，恒瑞医药、新和成、金达威。

　　
医药行业专题研究：医药重点公司15年报和16一季报业绩前瞻，重视业绩、规避风险

　　类别：行业 研究机构：国信证券股份有限公司 研究员：江维娜，邓周宇 日期：2016-03-10
　　投资建议：重视业绩、规避风险
　　2016年A股市场总体呈现弱势局面，虽然整体医药股估值降到16年PE27倍，但是中小创及题材股估值仍高。在当前时点上还是要重视业绩，估值需要与增长相互匹配。选股思路上，我们首选估值较低，资源稀缺且业绩向好的白马股，同时也考虑处于产业顺势的公司具备明显的可持续发展潜力，使得投资组合起到抗跌助涨的效果。综上，我们推荐的3月投资组合为：东阿阿胶、天士力、海王生物、康美药业、京新药业、信立泰、华海药业、丽珠集团和翰宇药业。

　　
家用电器行业月报：AWE2016召开在即相关个股或受追捧

　　类别：行业 研究机构：山西证券股份有限公司 研究员：石晋 日期：2016-03-10
　　投资要点：
　　行业表现回顾：2月上证指数收2687.98点，跌1.81%；深成指收9097.4点，跌3.41%；沪深300收2877/47点，跌2.33%；创业板指报收1880.15点，跌5.71%；中小板指报收5998.28点，跌4.85%。从板块表现来看家电行业下跌21.6%，在所有28个行业中排名第22位，弱于市场重要指数。子板块中，视听类企业在二级市场表现略优于白电、小家电及家电零配件企业。

　　家电数据：据产业在线统计，1月洗衣机内销温和增长，出口乏力延续，拖累总体销量；洗衣机产量536万台，同比增长3.89%；总销量515万台，同比增长0.07%。其中内销出货量373万台，同比增长5.45%。出口出货量142万台，同比下降11.74%，连续3年下跌。冰箱产销双升出口内销涨跌不一。1月冰箱总产量为590.8万台，同比增长4.01%；总销量为537.9万台，同比涨1.5%；冰箱出口量为170.6万台，同比下降4.16%；冰箱内销367.3万台，同比涨4.35%。内销量基本持平，出口向好。企业库存282.5万台，同比增长6.03%。空调海外销售略回暖，内销仍无企稳迹象；1月产量854万台，同比下降2.4%；销量849万台，同比下降4.8%；内销282万台，同比下降26%；出口567万台，同比增长11.1%；库存766万台，同比下降15.6%。1月内销量三年来首次低于300万台，延续15年下半年以来的疲弱态势，暂无迹象回暖；出口方面受海外需求逐渐回暖，缓解销量大幅下降的局面。1月LCD电视内销出口基本持平；1月液晶电视产量约为1162.7万台，同比增长2.4%，销量为1144.6万台，同比上涨3.5%。其中出口495.7万台，同比增长8.1%；内销649.0万台，同比微涨0.31%。国产品牌中前六品牌占据国内销量85.6%的市场份额，依次为创维、TCL和海信。

　　投资建议：(1)上海家博会即将召开，各大家电厂商将有新元素、新概念产品亮相，智能家电产品的市场接受度有望进一步提高，其中超预期产品将受追捧，建议关注传统家电龙头中的美的集团、小天鹅、TCL、海信电器、青岛海尔(2)16年家电行业的横向发展+外延并购仍是重要看点，我们建议关注外延并购为智慧健康、新能源、环保等方向且具有较充裕现金流的小市值公司乐金健康、康盛股份以及银河电子。

　　投资风险：市场需求低于预期；智能产品渗透率低，原材料价格上涨。

　　
节能环保行业周报：加大环境治理力度，推动绿色发展取得新突破

　　类别：行业 研究机构：渤海证券股份有限公司 研究员：任宪功 日期：2016-03-10
　　投资要点：
　　市场表现
　　近5个交易日内，沪深300上涨6.04%；环保设备指数、环保工程及服务指数、水务指数则分别上涨3.67%、3.37%和2.26%，板块跑输大盘。细分子行业个股涨跌幅均值方面，渤海节能环保板块各子行业板块均以上涨报收，其中大气治理上涨5.02%，涨幅居首。个股方面，大禹节水、维尔利等涨幅居前，而天壕环境、兴源环境等则跌幅居前。估值方面，渤海节能环保板块市盈率(TTM，剔除负值)为31.62倍，环比上周略有回升；相对沪深300的估值溢价率则继续下降，至185%。

　　行业动态
　　1、2016年政府工作报告：加大环境治理，推动绿色发展取得新突破
　　2、十三五规划草案提出，加快改善生态环境
　　3、全国工商联环境商会4份提案直击环保低价、税收等问题
　　4、天津发布水污染防治工作方案
　　公司信息
　　5、江南水务：参与发起设立环境产业基金总规模50亿元
　　6、天壕环境：拟定增9亿元加码主业
　　7、永清环保：联合中标6.5亿元风电项目EPC总承包工程
　　投资策略
　　近5个交易日，在供给侧改革及涨价预期推动下，周期类个股表现强势，并带动大盘震荡回升，市场交投有所活跃，但分化格局较为明显。受中小创表现较为低迷影响，环保板块走势亦总体偏弱。本周二大盘指数的大幅度波动，再次突显当前市场情绪依旧极不稳定。对于后市操作，我们仍保持谨慎观点。两会政府工作报告提出，加大环境治理力度、推动绿色发展取得新突破，并将其列为今年政府工作的重点。我们认为，环境治理高压态势的常态化将继续推动环保订单的加速释放和落地，同时绿色发展的要求将使节能环保产业的支柱地位更为突显并有望给予产业更多的政策倾斜而促其加快发展壮大。继续看好环保行业中长期发展。16年国家将重拳治理大气雾霾和水污染，建议关注政策将强力推动、增长确定性高的超低排放、污水厂提标改造、环境监测等细分领域的投资机会；个股上，坚持业绩主线，优选低估值龙头和优质成长股。此外，政府工作报告明确大力推进国有企业改革，并给出时间表和路线图；结合目前国企十项改革试点的实施情况看，国企改革落地值得期待。建议关注改革预期较强的水务板块的投资机会，标的方面，优选国改方向明确、进程有望提速的个股。本周股票池推荐：菲达环保、碧水源、聚光科技和兴蓉环境。

　　
2016年政府工作报告解读之钢铁篇：周期逻辑继续强势，留意核电、油气行情

　　类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛 日期：2016-03-10
　　报告要点。

　　事件描述。

　　3月5日，2016年政府工作报告发布。

　　事件评论。

　　稳增长、调结构：此次政府工作报告表达出了国家2016年稳增长、调结构的施政方针，由此我们预计与宏观经济密切相关的钢铁行业2016年全年大概率继续底部徘徊运行。

　　首先，需求端保持经济运行在合理区间作为八大任务之首，彰显出保持经济平稳运行依然是需求端政策的主要思路：1)2016年实现国内生产总值增长6.5%~7%(2015年6.9%)，GDP增速目标以区间列示，显示出经济增速上下具有一定弹性空间；2)2016年安排财政赤字2.18亿元，增加5600亿元，赤字率提升至3%(2015年目标值1.62亿元，实际值2.35亿元)，适度扩大财政赤字主要用于减税降费而非用于基建等直接刺激，从而降低了经济发展重返老路的概率；3)2016年启动一批十三五规划重大项目，完成铁路投资8000亿元以上(2015年8238亿元)、公路投资1.65万亿元(2015年前11月1.50万亿)，铁路、公路投资力度并未明显加大。

　　其次，供给端加强供给侧结构性改革目标紧随其后，体现出全年结构调整之决心，但市场化渐进式进行概率更大：1)加快破除体制机制障碍，以供给侧结构性改革提高供给体系的质量和效率；2)加大环境治理力度，推动绿色发展取得新突破，与钢铁行业脱困发展的意见相呼应，从而一定程度印证了通过环保、能耗等指标淘汰落后产能的政策思路；3)2016年城镇新增就业1000万人以上，城镇登记失业率4.5%以内，就业稳定始终是我们需要着重考虑的问题，休克式去钢铁等过剩行业产能进而导致大规模失业概率不大。

　　除此之外，工作报告中提及2016年将再开工20项重大水利工程，建设水电核电、特高压输电、智能电网、油气管网、城市轨道交通等重大项目，由此使得核电重启、油气投资重启等概率加大，核电零部件、油气输送用管领域发展今年将有望触底回升。

　　综合而言，政府工作报告稳增长、调结构方针与当前钢铁板块行情运行逻辑并不矛盾，在目前需求好转预期未减阶段，板块短期博弈性行情有望延续，建议关注低估值首钢、凌钢、大冶特钢、华菱钢铁、宝钢、河钢、新钢、武钢、方大特钢。同时，受益于油气投资重启预期的玉龙股份、核电重启的应流股份，在历经回调之后也均具有布局价值，建议适时参与。

　　
传媒行业深度报告：行业稳速增长，整合创新成为突破口

　　类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇 日期：2016-03-10
　　传统营销市场规模持续扩张，增速放缓衰弱态势已显。自2014年起，市场营销总体规模扩张速度放缓至10%左右，预计到2025年总体营销市场规模将达到11116亿元，其中广告服务占比达到90%。传统媒介的衰弱态势清晰可见，金融、电信/IT产品等细分行业在传统媒介的投放降幅超过10%，数字媒体正逐步吞噬传统媒介的市场份额。电视广告市场规模仍居首位，省级卫视马太效应显著。得益于汽车销量显著增加，车载电台广告迎来发展机遇。2015年中国电影总票房达440亿，口红效应给电影广告市场带来巨大潜力。

　　深度融合新媒体，互联网+带来新的突破点。随着数字时代的到来，互联网的渗透率逐步提高，营销行业迎来新的盈利增长点，越来越多的社会化媒介和移动终端平台促进了广告投放的创新。预计加大营销投入的广告主占比逐年下降，而预计缩减的广告主占比则有所上升，互联网等新媒体的出现使得营销成本大大降低，且能够达到更好的转化率，因此传统营销市场的态势以不如从前迅猛，趋于平缓。

　　大内容时代，跨界整合成为数字营销的发展趋势。消费者对纯硬广的接受度越来越低，通过纯硬广达成的销售转化率也日益降低，很多企业通过生产内容传播产品和服务或与内容方开展合作，开始涉入内容领域。内容营销是未来几年数字营销的主要方向之一。高质量IP成为市场争抢热点，内容质量是否契合消费者品味决定内容营销的成败。随着现象级综艺节目火爆市场，节目冠名权成为各大品牌竞相争夺的蛋糕。

　　内容+大数据营销价值凸显，跨屏互动提升互动性。我们认为将电视广告投放与微博微信等结合起来进行跨屏互动，将能够更大程度传播价值。利用内容数据，在不同平台上捕捉用户表现，提高内容到达率和精准度，通过多渠道整合减少广告浪费，将是未来发展的重心。企业对内容营销在转化方面的期待略有提升，内容的生产和投资回报的衡量(ROI)继续成为企业在进行内容传播时所面临的最主要挑战。

　　数字营销行业处于高速发展阶段。2014年国内数字营销市场规模达到1540亿元，同比增长40%。未来随着互联网规模的持续扩大，市场规模有望继续保持高速增长，特别是互联网广告。从占比来看，2016年预计互联网广告将占据广告整体花费的49%，接近其他所有媒体的总和。到2019年，广告花费的6成将投放在互联网上，网络广告将是营销的最主要渠道。

　　移动广告市场是未来的发展趋势。从增速来看，亚太地区2015年移动广告增速达到92.8%，并且在未来几年将会超过全球的平均增速，发展势头不可阻挡。但我们也能看出，移动广告花费增速在2016年开始有迅速放缓的趋势。这也是行业从早期探索向稳健发展的一个巨大转变。

　　风险提示：营销行业系统性风险，内容整合不达预期。