一、今日机构劲爆看点
　　不计成本砸盘 空头或还有大动作
　　11月收官战A股震荡格局或将延续
　　单日暴跌后短期反弹可期
　　机构：两大因素致股指暴跌
　　市场杀跌过猛 千股跌停前应冷静
　　残忍杀跌揭市场本质 短线未现企稳后市堪忧
　　沪指暴跌200多点 后期路在何方
　　券商地震引股指海啸 关注一支撑
　　后市预测：三因素共酿黑周五 年线狙击心意茫然
　　二、下周一展望：重点布局十大板块优质股（附股）
　　三、顶级私募内部信息交流园
　　顶级私募关注个股：通鼎互联虚拟现实题材机构抢筹短线继续强势关注
　　顶级私募个股内幕消息汇总：三全食品三代鲜食机在进行产品设计

二、下周一展望：重点布局十大板块优质股（附股）

　　
智慧城市深度研究报告：政府治理转变逻辑下智慧城市2.0，智慧体系下二维发展(智慧管理、智慧产业)

　　类别：行业研究机构：国海证券股份有限公司研究员：孔令峰，李响日期：2015-11-27
　　投资要点：
　　政府治理模式转变下智慧城市2.0时代。智慧城市并非新的概念，我们之所以持续推荐智慧城市相关标的，是我们看到智慧城市作为政府城市治理的系统性工程，推进的核心在于政府治理方式真正实现转变。经过近三年的探索，智慧城市推进慢的相关因素弱化，企业参与智慧城市建设的模式逐渐被市场接纳。政府放开资源搭建开放平台(2015年8月19日国务院常务会议通过《关于促进大数据发展的行动纲要》，强调政府数据融合、开放和安全)，将部分城市治理问题交给市场(上海优先放开政府1000G 交通数据，借助众创+大数据模式，解决城市管理问题)，是政府解决政府治理问题的更为有效的手段。我们看到，智慧城市建设，已从过去中央政策下达、地方政府进展缓慢转变为地方政府领导主管智慧城市建设，进展明显提速。各省市智慧城市建设规划与政策逐步落实，仅武汉一地明确智慧城市投入817亿。互联网+政府的逻辑不断被确立，智慧城市作为互联网+政府的有效治理形式，其万亿的市场价值将逐步被市场认可。

　　城市优质公众服务平台实现智慧管理与服务。城市服务平台是智慧城市建设中最为核心和基础的一部分，其日益强化的整合服务为政府更好提供公共服务提供基础。从电子政务发展水平来看，我国位列世界70名，仍有很大发展要求；从智慧城市公众服务平台建设进展来看，当前我国300个试点城市纷纷开始建设智慧政务系统，整体建设方案以每单笔不低于10亿为订单金额(据公开公告信息)计算，智慧政务系统已是数千亿市场。当前，智慧城市整体服务商仍主要在城市服务平台业务上跑马圈地，业务较多但壁垒较低，圈地的核心是抢占数据入口，由建设向运营转变成为企业布局共识。 BAT 同时对这块业务积极布局，目前所看到的基本是以便民的轻应用(排号、缴费等)为主，用户流量大是其核心竞争力，作为新入行者，我们预计短期内运营商和BAT 不会形成完全竞争关系，而是呈现双方合作共赢的格局，目前双方合作在市场上已经体现。

　　城市产业升级和新产业发展打造智慧产业。智慧产业以政府视角入手，结合当前世界各国智慧城市中相关产业发展情况和我国现实产业发展情况，我们重点看好当前发展较成熟的智慧交通、智慧医疗，以及后期市场巨大的智慧社区(建筑)、智慧教育。我们推荐产业发展的一个重要逻辑是跟踪国外相关产业发展，普遍来说，国外相关行业布局是领先我国的，在同样的生活需求下，国外发展较完善的行业也是我国最先发展的起来的行业，比如智能交通，市场化程度高，痛点集中并且解决难度较小成为其最先发展的优势。此外，我们重点看好智慧医疗、智慧教育，这两块作为一老一小社会、家庭花费最高、居民关注度最大的行业，尽管痛点较多、产业链相对复杂，但是我们持续关注这两个行业在政策上的推动，某种程度上来说，政府对行业相关政策的定义会直接影响行业的发展，而消费的巨大推动力会直接引爆这两大板块的投资机会。

　　大数据运营和信息安全构建智慧体系。大数据如同智慧城市建设大脑。前面提到，不管是运营商还是BAT，看到的都是政府数据这一块蓝海市场，大数据的运营给人无限想象空间。2014年，全球大数据规模达到285亿美元，我国大数据市场规模达到767亿元。政府数据占到八成，在政府治理模式转变的背景下，企业在政府数据获取、数据处理技术、数据后期变现方面的优势成为其核心能力。

　　智慧城市海量数据构建城市智慧运营，数据安全问题是随之而来必须要重视的问题。信息安全当前已是国家战略，近期提出了网络安全审核制度，年底有望出台《国家安全法》，以立法形式确定国家信息安全问题。在国家信息安全自主可控的大背景下，企业布局呈现两大特性：1. 国外巨头调整对华市场策略，与中国政府和企业合作。2. 核心龙头企业通过外延并购搭建完善生态链，在政府行业端(政府门户、电子政务等)和核心行业积极布局。

　　投资建议
　　当前，智慧城市建设处于2.0阶段，政府治理的核心逻辑在于转变治理，引入社会资本投入建设。跑马圈地过程中，最先抢占市场的依然是有国家队背景和有项目沉淀的标的，他们的核心竞争力在于前期资源整合实力强、央企背景信用背书、国企改革预期下外延成为新常态。我们重点推荐掌握政府核心资源的易华录(300212)、飞利信(300287)、汉鼎股份(300300)。从各细分领域来看，智慧城市整体解决方案运营商中重点推荐银江股份、达华智能、延华智能；智慧交通推荐数字政通、捷顺科技、千方科技、安居宝；智慧医疗推荐创业软件、卫宁软件、万达信息、嘉事堂、海虹控股；智慧教育重点推荐银润投资、洪涛股份、中泰桥梁、中国高科、立思辰；大数据重点推荐东方国信；信息安全推荐北信源、华宇软件、中国软件、华胜天成。智慧城市主题是计算机板块政府稳增长的核心板块，在国家政策不断出台、地方政府持续落地的大背景下，我们坚定看好智慧城市2.0的投资机会。

　　
纺织服装行业军工概念股推荐：许我一件锦襕袈裟

　　类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司研究员：雷玉日期：2015-11-27
　　报告要点
　　这个冬天并不太平静，十一月初巴黎恐怖袭击给整个世界带来震惊，然而这方惊魂未定，那方风波再起。11月24日土耳其击落俄罗斯战机，于是一石激起千层浪，国际局势再度紧张。在感慨地球太危险之余，我们看到，加强安防反恐和捍卫和平已成为上至政府、下至平民的一致共识，即便是地铁站里的安检众人也变得越来越配合。我们试图在此市场局势下挖掘纺织服装行业的相关投资机会，并给出我们的判断和建议。

　　对纺服行业而言，与安防反恐和国防安全相关的投资机会主要在于军需品、安保救援装备和警用防恐装备，具体又包括警服、军服、消防服、森警灭火服、产业防护服、防弹衣、防弹头盔等等。出于敏感性原因，建国后此类产品的基本由军需保障性企业专门生产，直到20世纪初，随着《军工企业股份制改造实施暂行办法》等一系列文件的出台，军工企业股份制改革启动，带有神秘色彩的军工企业才渐渐走入人们的视野。

　　目前我国武器装备(包括军用军需品)的科研生产实行如下制度：一个核心许可：武器装备科研生产许可，是企业从事武器装备科研生产活动的依据。企业未取得武器装备科研生产许可，不得从事许可目录所列的武器装备科研生产活动。许可目录由国家国防科技工业局(以下简称国防科工局)会同中国人民解放军总装备部(以下简称总装备部)共同制定和发布。该制度建设从1999年开始启动，至今国防科工委已分别于2000年、2002年、2005年和2015年发布四版许可目录。

　　三个关键部门：国防科工局负责全国的武器装备科研生产许可管理；总装备部负责全国武器装备科研生产许可的协同管理；国家保密局对武器装备科研生产单位的保密级别进行认定，包括一级(绝密)、二级(机密)、三级(秘密)三个级别。

　　一个重要趋势：国家政策层面不断推动军工开放，以充分利用优质社会资源，吸纳优势民营企业进入武器装备科研生产和维修领域，促进有序竞争。

　　2013年党的十八届三中全会明确要求推动军民融合深度发展，引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域；2015年7月，总装备部、国防科工局、国家保密局发布《关于加快吸纳优势民营企业进入武器装备科研生产和维修领域的措施意见》，原本的保密资格认证、质量体系认证、许可审查、资格审查的多重审查体系有所简化；2015年9月，最新版本许可目录与2005年版相比减少约2/3，许可管理范围大幅缩小。

　　简言之，军需品市场正逐步变得开放，可以说是好胆你就来，但出于技术保障和军事保密的必要性，部分产品仍需由通过相关资格审查的企业来生产。

　　以特种纤维为例，优质的特种纤维要实现耐强腐蚀、低磨损、耐高温、耐辐射、抗燃、耐高电压、高强度高模量、高弹性、反渗透、高效过滤、吸附、离子交换、导光、导电等不同功能，而这些技术并非常规企业可以胜任。

　　所以，对于多数尚未进入该市场的企业而言，需要有足够的技术实力支撑才足以打开局面；而对于已经处于市场内部的企业而言，它们将面临更公平的市场竞争，优胜劣汰选择过程将会加速。在此情况下，我们寻找投资对象的标准就确定为：第一，综合实力过硬；第二，获得政府认可；第三，有业绩支撑。基于以上逻辑，纺服行业军工概念的主要推荐标的如下：际华集团：阅兵服装直接供应商。

　　我国最大、历史最悠久的军需轻工生产制造企业，前身为军队和武警部队的军需保障性企业，是国内唯一的全系列军需产品供应商。公司是国庆50、60周年阅兵服、驻港澳部队各式军服以及全军军需品研制和70%以上生产任务的供应商。公司的控股股东新兴际华集团有限公司由国务院国资委直接监管，是集资产管理、资本运营和生产经营于一体的大型国有独资公司。2014年，际华集团总营收222.41亿元，同比降低16.76%，归属净利润为11.73亿元，同比增长23.79%，其中，军需品营收47.85亿，对营收贡献21.75%，毛利率为20.05%。

　　泰和新材：国防军工板块新秀。

　　我国首家特种纤维企业，在国内率先实现了氨纶纤维、间位芳纶纤维和对位芳纶纤维的产业化，公司生产的泰美达间位芳纶、泰普龙对位芳纶在个体防护领域有着广泛的应用。公司一直与警方、军方及大型石化集团保持着密切的合作，2014年8月公司获得国家保密局、国家国防科工局、总装备部的武器装备科研生产单位二级保密资认证。2014年，公司实现营业收入17.76亿元，同比增长0.34%，归属净利润1.51亿元，同比增长79.42%。2015年11月，公司入选中上协军工委国防军工板块名单。

　　本报告撰写收尾时，一条有关国防和军队改革的新消息刚刚出现。2015年11月26日下午，国防部新闻发言人吴谦在国防部例行记者会上表示，关于国防和军队改革的消息将很快发布。不妨期待一下，生产锦斓袈裟(《西游记》里唐僧的袈裟)的这些企业，又会得到哪些机遇。

　　
体育行业系列报告之一：市场化步伐迈开，飙汗新商机涌现

　　类别：行业研究机构：平安证券有限责任公司研究员：王琳，林娟，于旭辉，杨侃日期：2015-11-27
　　制度变革去三非化，体育产业未来提升空间广阔。体育产业是发达国家国民经济的重要组成部分，当前我国体育产业占GDP比例仅为0.6%。

　　存在非市场化、非服务化、非大众化的特点，处于产业主体地位的体育服务业占产值比例不到20%，赛亊运营的收入结构中70%依赖赞助收入，全国体育人口占比仅40%。未来随着简政放权推行，赛亊运作等核心资源放开，体育产业潜在增长空间将被打开，体育服务市场前景广阔。

　　政策红利加速体育市场化进程，剑指5万亿市场空间。当前体育制度制约了社会资金参与度及产业链发展。随着46号文发布，在赛亊审批、运动员职业化，转播权限以及体育场馆经营等领域的去行政化改革，使体育产业总规模至2025年有望超过5万亿元，2014-2025年复合增速将达到24.6%。同时赛亊转播权的开放使得互联网产业新媒体加速入场，助推版权价值市场化定价。未来大众用户需求释放也有望带来行业升级机会。

　　与发达国家体育产业发展对比，扩大市场规模将是政策着力点。与成熟国家对比，我国在扩大体育产业规模、升级结构、发展体育服务业将是政策着力点。同时放开赛亊转播权，扩大赛亊收入规模，有望使国内产生顶级赛亊。丰富市场供给，提高大众参与度，将实现行业内生增长。在全球资本市场的体育相关公司主要分为三类：第一类是以UA、NIKE为代表DE体育用品公司；第二类以EA为代表的开发体育游戏类公司；第三类是体育服务相关产业，包括球队、体育媒体、赛亊运营、场馆运营等相关公司。

　　极建基于赛亊的体育产业链，产业链协同发展。体育产业产业链核心环节包括赛亊运营、场馆运营、体育营销和大众健身，其中又以赛亊运营最为核心。随着赛亊审批权和转播权放开，国内版权运营空间巨大，民营资本的参与将提升赛亊整体商业价值，带动职业运动员市场及衍生行业发展。

　　以中超联赛为例，未来收入增长空间超20倍。同时，大众体育审批权优先放开以及逐渐提高的群众基础为马拉松等项目市场化打下良好基础。

　　投资建议：市场化改革红利及居民消费水平提升将促进我国体育产业迎来黄金十年，行业增加值有望保持复合24%的年均增速，5万亿市场规模亟待深入挖掘。同时由于当前体育服务仅贡献体育产业产值不到20%，未来提升空间最为巨大，主要表现在赛亊运营、场馆运营、体育营销以及大众健身等领域。行业发展提速相关上市公司有望受益。站在产业链角度，建议关注几类上市公司：一是体育营销类，包括广告费和收视费双向型媒体，如华录百纳、道博股份、乐视网、雷曼股份、国旅联合、欧迅体育等。二是赛亊运营类，包括竞技赛亊和大众赛亊等，如中体产业、莱茵体育、智美集团、奥瑞金等。三是体育场馆运营，如体育之窗。四是体育用品类，包括运动鞋服及户外用品等，如贵人鸟、安踏体育、匹克体育等。

　　风险提示：市场化改革推行慢于预期。

　　
电子行业：华为Mate8，国产高端机新标杆

　　类别：行业研究机构：平安证券有限责任公司研究员：刘舜逢日期：2015-11-27
　　Mate8闪亮登场，国产高端机新标杄：据相关报道，华为Mate8新品共有3G+32GB运营商定制、3GB+32GB全网通、4GB+64GB全网通、4GB+128GB全网通四个版本，并有香槟金、月光银、苍穹灰、摩卡金四种颜色供消费者多样化选择。销售价格方面，3GB+32GB运营商定制版2999元、3GB+32GB全网通版3199元、4GB+64GB全网通版本3699元、4GB+128GB全网通版4399元。

　　芯片+电池双战斧，续航能力强悍：华为Mate8可以让正常用户使用2.36天，连续看高清视频达17小时。即使是重度用户也可使用一天半以上，比Mate7续航时间提升约30%。同时华为Mate8快速充电技术，在0电量时，充电半小时即可使用1天，充电2.5小时即可实现电量100%，让用户享受前所未有的强劲续航体验。华为Mate8超常的续航能力来自于芯片与电池的鼎力支持，以及软件系统的优化升级。

　　根据官方资料显示，麒麟950采用全球领先的16nmFF+芯片制造工艺，由4个2.3GHz主频的Cortex-A72核心和4个1.8GHz主频的Cortex-A53核心组成；相比Mate7使用的麒麟925，性能提升40%，功耗降低60%。电池方面，华为Mate8内置了一块4000mAh的高密度电池，其快充电池最大的突破是采用了新型分子结构的负极材料，通过引入杂原子改变负极的石墨分子结构，使它具备物理/化学双重储锂功能，电池的充电速度得到质的飞跃。

　　极窄金属边框，出色拍照能力：外观方面，Mate8拥有全新一代FHD负向液晶屏及2.7mm极窄边框设计。华为官方称，Mate8要经历15天，52道工艺，外观方面，背面采用陶瓷喷砂，侧面则是微米拉丝工艺。屏幕则采用6英寸2.5D屏。华为Mate8搭载1600万像素后置摄像头、自研ISP芯片、1.5°最强光学防抖、PDAF快速对焦技术、智像引擎第四代等全新的软硬件架构，拍照效果非常出众，让人人都可以成为摄影师。不同的场景下，华为Mate8都能以更快启动、更快对焦、更快成像和业界最佳的防抖效果，让用户随时随地拍出好照片。

　　投资策略：华为Mate8作为国产高端机新标杄将带动国产手机的发展，甚至影响全球手机市场的技术发展方向。本次Mate8的最大亮点在于超常的续航能力，一定程度上解决了目前智能手机普遍存在的蓄能能力较弱的问题，我们认为未来手机电池领域将有更多的突破，相关产业链将受益。我们推荐投资者关注华为供应链相关标的，如欣旺达、信维通信、蓝思科技、长盈精密等。

　　风险提示：手机市场需求下滑的风险；新技术应用不达预期的风险；竞争加剧导致的价格风险等。

　　
电力设备与新能源行业周报：中广核收购一带一关路注清沿洁能线源13个清洁能源项目

　　类别：行业研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：伊晓奕日期：2015-11-27
　　行业动态
　　光伏产品价格涨跌互现
　　国家电网调度范围内风电并网容量突破1亿千瓦
　　中广核收购一带一路沿线13个清洁能源项目
　　公司动态
　　浙富控股中标葛洲坝集团45,390万元采购项目
　　中利科技发行2.5亿元公司债券
　　晶盛机电与中环光伏签订24322万元销售合同
　　科陆电子与洛阳市人民政府签订战略合作框架协议，推动新能源领域合作
　　市场表现与观点
　　11月20日-11月26日，沪深300指数下降0.41%，电力设备与新能源行业上涨1.22%，跑赢大盘1.63个百分点。子行业全部上涨，电力电子设备、电源电池、发电设备涨幅较大。

　　从估值的角度看，目前电力设备板块估值为63.40倍，相对于沪深300的估值溢价率为377.77%，估值无优势。

　　本周继续维持行业的看好评级，从上周情况看，板块涨幅仍以个股行情为主，充电桩板块出现回调，能源互联网以及电改板块随大盘震荡。

　　主题行业的切换给本行业一定调整机会，上市公司的并购重组步伐加快，产业链布局愈加完善。我们认为主题投资之风迟早会吹来，长期投资者可逢低吸纳布局龙头个股。此外，对个股行情的把握立足业绩，优选明年业绩大增以及具有高送转潜力及摘帽行情的个股。本周股票池推荐：大连电瓷、国电南瑞、特锐德、天顺风能、新联电子。

　　
传媒行业周报：恒大夺冠创造历史，VR再引市场热潮

　　类别：行业研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：齐艳莉日期：2015-11-27
　　投资要点：
　　行业动态信息
　　国际方面：DMG集团6亿美金收购台湾东森电视台；全球电子书出版难寻赚钱途径；专利公司诉苹果侵犯五项专利败诉；2016年索尼VR游戏或称霸VR社交将成为技术收入来源。国内方面：《我的少女时代》成内地最卖座纯台片《饥饿游戏3》首周破亿；迪士尼与郑州政府签署合作备忘录采购消费产品；赵薇成立云峰娱乐集团成唯一股东；新浪1亿美元投资一下科技布局移动视频；QQ音乐与多米音乐签署授权协议。

　　A股上市公司重要动态信息
　　探路者：拟斥3.5亿河南投建滑雪度假区；*ST松辽：拟定增募资25亿加码影视业务；电广传媒：子公司2.02亿增持新疆广电网络10%股份；顺荣三七：孙公司拟出资5000万元参与设立北京中文安赐投资基金；美盛文化：拟2000万参股虚拟现实公司；贵人鸟：拟定增募资16.8亿加码体育产业；莱茵体育：拟2.14亿元售部分地产业务；华谊兄弟：拟10.5亿收购冯小刚持股公司。

　　市场热点跟踪
　　截至本周四(2015.11.20-2015.11.26)，沪深300下跌0.41%，创业板上涨2.25%，渤海传媒行业指数上涨3.09%，行业跑赢市场3.50%。

　　本周文化传媒板块在创业板较为活跃的带动下有所表现。子板块方面，全部子版块以上涨报收，其中平面媒体板块本周涨幅相对较大，而体育健身板块本周相对较为沉寂。本周个股方面，生意宝、中文在线和昆仑万维领涨于板块；游久游戏天龙集团的跌幅相对较深。

　　本周文化传媒行业整体表现相对较为活跃，行业内泛IP、次新等题材表现相对强势。在行业内多数个股累计涨幅已相对较高的情况下，我们继续建议投资者挖据行业部分滞涨板块以及个股进行适当配置。在具体方向上，首先我们继续坚持看好以IP生态为主要竞争核心的影视动漫板块，临近贺岁档，可提前布局部分重量级影片的市场炒作机会，此外我们提醒投资者持续关注动漫产业明年的整体产业性投资机会。第二，我们继续看好体育产业的中长期发展空间，目前国内资本市场对于足球产业的并购热情持续高涨，并逐步进入海外并购的阶段，因此我们认为兼具事件及成长性机会的体育产业依旧是资本市场的持续热点。第三，我们建议持续跟踪环球影城动工所带来的市场题材效应，此外派拉蒙影城有望落户深圳宝安，将对主题公园概念形成持续利好。第四，我们建议长期关注虚拟现实领域，该行业涉及产业众多发展前景广阔，软硬一体的生态型企业将逐步浮出水面。综上所述，我们维持文化传媒行业看好的投资评级，推荐标的为：华谊兄弟、长江传媒、双象股份、中体产业、北巴传媒。

　　
北京市环保局对京VI排放标准征求意见事件点评：京VI排放标准将出，传统节能减排技术与新能源汽车受益

　　类别：行业研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：郑连声日期：2015-11-27
　　京VI轻型车标准借鉴美国加州经验，预计于2017年实施
　　1)制定依据：根据新大气法规定，具备条件的地区可提前执行机动车污染物标准相应阶段排放限值，目前北京已实施国V排放标准，且无更严格标准供选择，为此，北京市环保局2013年启动京VI排放标准制定工作，历时两年多完成；2)实施时间：北京自1999年实施京I排放标准以来，每3-4年升级一次排放标准，新的京VI标准预计将于2017年实施；3)经验借鉴：之前北京排放标准一直借鉴欧洲标准，由于欧VI排放标准主要是对轻型柴油车，但北京目前禁止轻型柴油车销售，所以新的京VI轻型车标准重点借鉴了美国加州排放标准；4)排放要求：与国V标准相比，京VI标准进行了大幅加严，其中轻型汽车标准对点燃式汽车NMOG+NOX排放标准加严了66%，PM排放加严了59%；重型车装用符合京VI要求发动机，HC可减少71%，NOX减少77%，PM减少67%。从目前看，该标准将成为世界上最严格的机动车污染排放控制标准之一。

　　投资逻辑与推荐标的
　　北京一直是我国机动车排放标准升级的领头羊，国V及以下标准均借鉴了北京标准，新的国VI也有望参考京VI标准。我们认为，在环保压力不断加大背景下，汽车行业排放升级已成为大势所趋，京VI标准的出台将有望促使车企加快传统节能减排技术研发，推荐威孚高科、银轮股份、云内动力、康跃科技和汽车检测机构中国汽研。同时，大众尾气门事件在一定程度上表明传统节能技术可能无法立即满足越来越严格的排放标准以及乘用车百公里燃料消耗限值目标，这将倒逼车企加快新能源汽车研发与推广，建议持续关注政策不断加码的新能源汽车板块的投资机会。

　　
电子元器件行业：军队改革，深度利好军工电子

　　类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司研究员：莫文宇日期：2015-11-27
　　军改--为打赢信息化战争做准备
　　中央军委改革工作会议11月24-26日在京举行，会议提出2020年前在领导管理体制、联合作战指挥体制改革上取得突破性进展，在优化规模结构、完善政策制度、推动军民融合发展等方面改革上取得重要成果，努力构建能够打赢信息化战争、有效履行使命任务的中国特色现代军事力量体系，完善中国特色社会主义军事制度。

　　内容解读：军改力度空前
　　我国目前处于由大向强发展的关键阶段，要解决国防和军队建设的障碍、矛盾、政策问题，提高我军战斗力。本次军队改革的目标在于强军，为达到此目标，一是要推进军事架构改革，将作战指挥体系和领带管理体系分开；二是要加强军队纪律检查，并调整军队司法体系；三是要对机关和非战斗人员进行精简，调整军种比例、优化力量结构；四是要加强新技术新概念研究，以高科技提升军队战斗力；五是要注意培养军事人才，并提供完善的后勤支持；六是要推进军民融合，努力解决其中的体制和机制问题。另外，本次讲话还提出了在2020年取得突破性进展的要求，并再次强调本次改革的目的是打赢信息战，手段是改革领导管理体制和作战指挥体制、完善政策制度推动军民融合。讲话的最后要求各级党委和政府要重视这次改革，要出台倾斜政策，落实和推动改革任务。

　　军工信息化是大势所趋
　　习主席本次共提出了六个角度来进行军队改革，其中三个角度与军工电子紧密相关，分别是开发新武器、优化军力结构、推动军民融合。新武器如导弹、雷达、电子对抗与电子行业的关联显而易见；优化军力结构明显是要重点发展海空军，而这两类兵种的信息化程度远远高于陆军，而电子工业是一切装备信息化的基础；军民融合早已是海外军事强国惯用的模式，电子行业的军品和民品在技术上高度重合，是最容易进行融合发展的。综上，军工电子行业将深度受益于本次国防及军队改革。

　　推荐从组件到系统的军工电子标的
　　对于军工信息化标的的推荐，我们按照产品从简到繁、国产化程度逐步渗透的逻辑进行推荐，依次看好组件端的中航光电(连接器)、火炬电子(电容器)及特种陶瓷材料、顺络电子(军用电感器件)，芯片端的三安光电(化合物半导体军工射频芯片)，系统端的高德红外(红外反导系统及反坦克导弹).

　　
新能源汽车行业周报：广州车展上市及首发新能源车型达14款

　　类别：行业研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：郑连声日期：2015-11-27
　　新能源汽车及锂离子电池被列入产业共性技术发展指南，将进一步提高企业技术研发积极性和提升产品性能，同时，各大车企十三五规划均将新能源汽车作为发展重点。我们认为，发展新能源汽车已经上升到国家战略高度，被赋予稳增长使命，在今年还剩不到两个月的情况下，年底50万辆推广目标及推广应用工作即将到期等末端效应有望更加明显，政策有望持续加码。首先，充电国标、充电设施建设财政奖励办法、各地充电设施专项规划和建设运营管理办法等将陆续出台；其次，首批纯电动汽车生产资质有望2016年初放开。我们坚持之前观点：在政策持续加码下，今年新能源汽车将继续加速普及，公交公务物流环卫领域成主力，前期推广不力的地区年底有望加速推广，预计全年产销有望超过30万辆，其中，新能源客车有望成为继高铁和核电之后又一出口亮点。维持新能源汽车行业看好评级，推荐比亚迪、宇通客车、中通客车、万向钱潮、松芝股份。同时，关注业绩释放的动力电池及政策利好推动的充电设施和低速电动车板块。

　　
海绵城市行业深度报告：海绵城市推动绿色基建和地下管网改造，园林与市政设计施工企业受益

　　类别：行业研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：陆玲玲日期：2015-11-27
　　本期投资提示：
　　事件：国务院10月16日部署海绵城市建设指导意见，提出5点要求：1)提出总体目标要求。通过海绵城市建设，将70%的降雨就地消纳和利用，到2020年实现城市建成区20%以上的面积达到海绵城市目标要求；到2030年，城市建成区80%以上的面积要达到目标要求。2)加强规划引领，提出将雨水径流总量控制率作为城市规划刚性控制指标。

　　3)三是统筹有序建设，明确提出工程措施和生态措施推进海绵城市建设重点任务。要求在城市新区建设中全面推进，老城区结合棚户区和危房改造、老旧小区更新等，以解决城市内涝、雨水收集利用、黑臭水体治理为突破口，整体推进。4)完善支持政策，大力推动政府与社会资本合作(PPP模式)。中央财政积极引导，地方政府加大支持力度，鼓励银行业金融机构加大信贷支持。同时将海绵城市建设项目列入专项建设基金支持范围，支持企业发行债券等用于海绵城市建设。5)明确了城市人民政府、各有关部门在海绵城市建设工作中的职责，抓好组织措施。

　　海绵城市是指城市能够像海绵一样，在适应环境变化和应对自然灾害等方面具有良好的弹性，下雨时吸水、蓄水、渗水、净水，需要时将蓄存的水释放并加以利用，由低影响开发雨水系统、城市雨水管渠系统及超标雨水径流排放系统构成，其中低影响开发系统是指通过对雨水的渗透、储存、调节、转输与截污净化等功能，有效控制径流总量、径流峰值和径流污染，是海绵城市建设的关键。

　　海绵城市的建设是一个复杂系统工程，需要采用渗透、滞留、储蓄、净化、利用、排放等多种方法来构建城市海绵体：1)建设绿色屋顶、透水铺装来增加雨水渗透性；2)铺设下凹式绿地、植草沟滞后径流高峰；3)恢复湿地、建造蓄水池增加雨水储蓄能力；4)加快污水处理、整治河道提升水源净化能力；5)完成雨污分流、改造旧城地下管网提升城市排水能力。总之，海绵城市的建设需要结合绿色与灰色基础设施建设多种方法，降低地表径流比例。

　　按照国务院海绵城市建设目标要求，我们估算到2020年海绵城市累计投资规模1.4万亿，到2030年5.7万亿。根据国务院部署，到2020年需要实现20%城市建成区达到海绵城市标准，2030年80%建成区达到海绵城市标准。2013年底全国城市建成面积4.78万平方公里，保守假设每平方公里投资1.5亿元(试点城市每平方公里1.9亿投资)，静态预估2020年对应1.4万亿元投资额，2030年对应5.7万亿元投资额。

　　投资建议：1)对于建筑类企业，我们认为：(1)绿色基础设施建设需求提升使得园林公司受益。保守假设30%投资额用于绿色基础设施建设(美国绿色费城计划中这一比例超过60%)，那么2020年之前园林企业每年的业务增量为840亿元，对应4000亿的市政园林和地产园林总市场规模，剔除园林行业5%自然投资增长率，那么海绵城市建设带来业务增量为15.5%。推荐标的棕榈园林、蒙草抗旱、岭南园林、铁汉生态、东方园林、普邦园林。(2)优秀市政设计、地下施工能力企业受益于地下管网施工改造。推荐标的苏交科、隧道股份、上海建工。2)对于非建筑企业：我们认为，1)雨水渗透能力要求提升将会带来透水混凝土、透水路面等透水材料需求提升，旧城雨水管网改造需求将会拉动管材行业的发展。2)海绵城市雨水净化带来相关污水处理等公用事业标的受益。

　　
一、今日机构劲爆看点

不计成本砸盘 空头或还有大动作

　　周四收评《百亿高位大举出逃后市或有暴风雨式一幕》中我们便强调，在创指反弹空间与时间共振与IPO抽血下，投资者须注意系统性杀跌风险。周五两市果不其然，直接以放量巨阴的方式连破3600、3500点大关，市场可谓哀鸿遍野。

　　从资金流来看，我们更可感受到盘中血腥杀跌一幕。好股道资金显示，周五两市资金流出达1300亿之巨，直接造成盘面再现股灾式跌停板。其中前期领涨龙头券商股全线跌停，不仅拖累大盘疯狂杀跌，也导致了各大题材全线暴跌，如本轮涨幅巨大的迪士尼、充电桩暴跌8%以上，个股迎全线跌停潮；此外，业绩暗淡、股价虚高类题材股同样被主力不计成本出货，如次新股集体沉沦，中钢天源、世纪星源等均出现断崖式杀跌。因此，在主力不计成本砸盘、个股全线变盘暴跌下，对涨幅巨大、业绩透支、筹码松动、主力出货且趋势走坏的股票，我们不应再留有幻想，务必清仓出局。

　　权重与题材疯狂杀跌，大盘久盘后出现了一根放量巨阴线，空头反扑力量可谓强劲。而随着空军的强势返场，大盘周五的断崖式杀跌或意味着下周空头还有大动作。我们广州万隆认为，造成今日A股系统性杀跌原因，表面上是新股重启抽血所致，但内因则是创指本轮反弹涨幅巨大已达60%，其市盈率高达百倍，同时国家队减仓、券商几千亿自营盘解禁、券商两融降杠杆、新三板转板、股基仓位达90%大限，这些实质性因素导致多方上攻力不从心，最终抵不过空军抛压而长阴杀跌。

　　因此，在大盘出现断崖式杀跌巨阴线下，下周板块个股仍将会出现剧烈分化杀跌。特别是那些趋势已转向、泡沫巨大与主力出逃类个股，后市持续杀跌可能性极大，我们不应留有侥幸心理而应立即调仓出局，如以下四大高危险性品种。

　　1，股价严重虚高、只靠故事炒飞天的题材股，逢反弹我们就应出局，如次新股爆炒后今日一地鸡毛；2，主力持续减仓出逃、趋势已走坏类个股我们不应抱有幻想，如大众交通连续小阴杀跌后今日便巨阴跌停；3，筹码松动、弱于大势的品种，这类股就算是反弹持续性也不强，逢反弹调仓就是正确的。4，上涨趋势已走坏类个股，所谓炒股不应与趋势作对，此类股一旦见顶往往有30%的调整空间。（广州万隆）

11月收官战A股震荡格局或将延续

　　市场表现：沪深两市周五开盘携手低开，盘中受券商、保险、建筑等权重股以及医疗保健、互联网金融、环境保护、软件服务、传媒娱乐等题材股大幅下挫拖累，市场走出低开低走震荡下行的走势，最终大盘以长阴线报收，量能有所放大。而创业板则同步长阴下挫。伴随在跌停个股数量的激增，市场恐慌氛围开始显现。

　　主力动向：主力资金周五净流出1700亿。从分项板块来看，所有行业板块尽墨，其中券商、软件服务、房地产等出现主力资金大幅减持。我们注意到本周主力资金虽然先后回流养老、网络游戏、互联网、券商、软件服务、互联网金融、有色金属、石墨烯等板块，但主力资金回流持续性并不强，后市仍需特别留意主力资金回流力度和持续性。

　　热点方面：受石墨烯电池应用或重大突破的消息刺激，乐通股份、当升科技等石墨烯概念股涨幅居前，再加上主力资金介入意愿强烈，故短线有望持续活跃；此外，由于市场整体震荡幅度明显加剧，其他市场热点已大幅降温，后市仍需耐心等待新热点的出现。

　　后市预期：11月收官战即将上演，考虑到下周初将迎来新一轮IPO新股申购，市场整体资金面或将紧张的因素影响，我们认为11月收官战市场或将延续震荡格局。建议投资者在坚定未来慢牛行情预期的同时酌情把握个股低吸机会。（中方信富）

单日暴跌后短期反弹可期字

　　今日两市中幅低开，之后先行下探，9:50后出现一波缓慢回升，10:30再度走低至中午收盘；午后股指出现连续跳水，沪指盘中一度大跌超220点，终盘小幅回勾收报；盘面热点：今天全线飘绿，无一板块红盘；总体来说：今日市场呈现大跌的行情。

　　对于这两天行情，春风顾问团樊波在昨日就已经有所担忧，所以我们在昨日《指数存压情况下如何操作》的博文中特别指出：“目前沪指还在已接近半年线附近，短期来看压力是有一些的，而创业板自9月中旬之后的反弹，目前已反弹至4037—1779急速下跌波段的半分位附近，同时也是7月24日高点的成交密集区附近，双重的压力让市场向上推升的力度变的缓慢。”今日市场震荡走低，午后大幅跳水，并演化为单日暴跌的行情。我们认为：表面上看大跌的导火索是由国信证券(002736)被调查引发券商板块全线大跌造成，实际上市场经过近两个多月的上涨，已经积累了较大获利盘，不断是主板还是创业板都已经接近了阻力位，今日的回落是在预期之内，不过单日大跌的幅度确实有些大。

　　目前投资者最想知道的是这个大跌到底会到哪里？樊波认为，我们重点关注的是领导指数创业板，今日一天的跳水已跌至第一支撑位2630点附近，后期如果不能止跌，调整幅度有望扩大至2350点一线，当然这是一个阶段性的调整过程，并不是一步杀跌至2350点；建议投资者在关注下周行情的反弹力度，做手中个股的去留操作。

　　总结一句话：主板、创业板指数双重压力造成预期中的下跌，不过单日跌幅巨大也会引发下周初的反弹，届时投资者做好手中个股的去留准备。（中航证券）

机构：两大因素致股指暴跌

　　【今日小结】
　　全天看，两市双双低开，开盘后震荡下行，盘中一度跳水跌破3600点整数关口。此后，股指震荡回升，但力度薄弱始终受到3600点压制，并与随后继续走低。午后，指数继续下行，盘中再次大幅跳水，个股纷纷走低，多股盘中跌停，虽然此后小幅回升，但尾盘再次跳水大跌。

　　【明日策略】
　　今日，指数跳空下行，盘中多次跳水杀跌，板块个股损失惨重。盘面上，券商是今日股指杀跌主力，这里一条愿意是中信、国信证券被立案调查后，海通证券也遭到立案调查，对行业以及板块影响较大。纵观近期市场，政策影响可谓居多。一方面，新股重启，无论规则如何改变，对市场的负面影响总是存在；另一方面，政策上解除券商自营业务净卖出限制，意味着券商完全可以减仓对冲，这样同样是对市场不利，而这或许是市场走低的最直接原因。当然，宏观上看，政策面的微调，实际上表明前期股灾基本消除，救市基本成功，目前部分限制也将逐步解除，市场基本面逐步转好。总体上，巨丰投顾郭一鸣认为，短期市场仍是存量资金的博弈，在增量资金介入不深的当下，随着新股发行的影响，市场震荡加剧，但总体不改市场向好局面，逢低仍可考虑低吸。

　　【操作关注】
　　具体操作上，逢低适当建仓、加仓；蓝筹股估值优势下，短期谨慎操作，但中线可逢低继续布局。而对于创业板为首的小盘股，反弹中可重点关注。

　　【仓位配置】
　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。（巨丰投顾）

市场杀跌过猛 千股跌停前应冷静

　　【盘面简述】：
　　周五两市小幅低开后震荡走低，沪指击穿3600、3500点两道支撑，临近尾盘更是千股跌幅超过8%，沪指逼近3400点。创业板指数、深成指、沪指纷纷跌破20日均线，短线走势不容乐观。盘面上，所有板块全线暴跌。今日券商股几乎集体跌停，中小盘个股炒作退潮，市场依旧是存量资金博弈的局面的弱平衡被打破。但今日市场杀跌过猛，不单单是新股开闸能解释的。建议投资者保持冷静，切莫盲目杀跌。

　　【板块方面】：
　　券商板块，除国泰君安和东北证券之外，其它个股全线跌停。

　　【消息面】：
　　1、习近平：推动经济建设和国防建设融合发展
　　中央军委改革工作会议11月24日至26日在京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央军委深化国防和军队改革领导小组组长习近平出席会议并发表重要讲话。强调要着眼于贯彻军民融合发展战略，推进跨军地重大改革任务，推动经济建设和国防建设融合发展。

　　2、多地加速去库存楼市政策趋宽松
　　机构数据显示，当前部分城市去化需求强烈。业内人士认为，未来政策环境有望继续保持宽松，首套房首付比例或进一步下降，公积金贷款政策也可能继续放松。不过，由于三四线城市库存较高、需求疲弱，短期看相关城市的房地产市场仍可能延续“寒冬”态势。

　　3、中信证券和国信证券遭证监会立案调查
　　中信证券11月26日晚公告称，11月26日，中信证券收到中国证监会调查通知书。因公司涉嫌违反《证券公司监督管理条例》相关规定，中国证监会决定对公司进行立案调查。国信证券当晚也公告称，公司11月26日收到中国证监会《调查通知书》。

　　【巨丰观点】：
　　周五两市小幅低开后震荡走低，沪指击穿3600、3500点两道支撑。创业板指数、深成指、沪指纷纷跌破20日均线，短线走势不容乐观。盘面上，所有板块全线暴跌。

　　造成主板市场大跌的，无疑是券商股的大跌。消息面上，中信证券、国信证券昨日发布公告，被证监会立案调查。海通证券今日停牌，遭证监会调查。从技术面的角度看，创业板分时图是带量杀跌的，且近期创业板滞涨个股出现了明显的补涨行情，创业板恐已见阶段性高点。此外，今日有新股发行，打新资金冻结，也给资金面造成一定压力。

　　巨丰投顾认为今日券商股集体跌停，中小盘个股炒作退潮，市场依旧是存量资金博弈的局面的弱平衡被打破。但今日市场杀跌过猛，不单单是新股开闸能解释的。建议投资者保持冷静，切莫盲目杀跌。（巨丰投顾）

残忍杀跌揭市场本质 短线未现企稳后市堪忧

　　午后开盘沪深股指再度下行，个股跌幅扩大，盘中指数虽有短暂小幅反复但并不形成严格意义上的回升走势，各行业板块指数皆墨。据悉海通证券停牌因未披露正被证监会立案调查公告，为继中信、国信证券之后被立案调查的第三家券商，受此影响券商板块跌幅近9%领跌两市。截止收盘沪指报3436.30跌5.48%，深成指报11961.70跌6.31%，创业板指报2649.55跌6.48%，各指数创2850以来最大单日跌幅。两市量能再度放大，700余只个股跌幅超9%。

　　全国人大财政经济委员会副主任委员吴晓灵今日表示，经济下行压力下监管指标应做逆周期调整，调整风险拨备和资本充足率，提高银行定价能力，减少对银行的非经营性责任要求，提高信贷资金运营效率和确保银行的贷款能力是维护经济平稳增长的重要条件。吴晓灵表示当前资金贵是由于融资渠道的不畅，理顺市场机制才是当务之急，而普遍降税是解决企业资金贵问题根本途径。

　　关于促进中国经济转型升级方面吴晓灵表示，应提高直接融资的比重，加强资本市场制度建设，让更多居民能够公平地参与股票投资，培育机构投资人，让居民通过社会资本的投资参与直接投资，享受经济增长成果。

　　上海国际信托拟于12月4日发行沪公积金个人住房贷款资产支持证券，为上海市首例公积金 ABS。通过住房公积金贷款证券化的方式，可以置换出更多的信贷额度，将这些额度再投入稳定住房消费、促进民生和居住条件改善的领域，可以更大的发挥住房公积金在稳定住房消费领域的作用，提振房地产经济，也让住房公积金惠及更多普通群众。

　　技术上，午后开盘沪深股指再度下行，盘中虽有小幅反复却不能算严格意义的回升走势，沪指一度下探逼近3400点位，而午盘文章关于《希冀回升下择机出局》的论断似乎也只能是想象中的美好，市场再现断崖式杀跌。指数一度下破击穿维持近一月之久的震荡区间（沪指区间3519--3673，深成指区间12171--12827），日内仅由小级别下跌趋势就已实现大级别震荡走势结构发生了改变，出现了多次提到的大级别震荡结构重心下移情况发生，而文章中对策略方面也给与了相关提示。至收盘来看，沪深股指日线及以下级别日内走势均下穿均线系统多条均线，MACD指标也均处于死叉之后的持续运行中，指数短线空头占优下跌趋势也将延续。观察今日下跌结构分析，5分钟K线图中仅早盘出现一次5、10日均线的缠绕，而后的下跌过程中均线系统均维持发散状，5分钟级别下跌趋势中还需再次出现5、10均线的缠绕后，下跌走势或将出现缓和，此时也将距短线支撑更近一些。而一旦小级别企稳反弹指数回升，若于上文所指近一月之久震荡区间下方遇阻无法上破，应果断减仓或离场。日内快速下跌沪指下穿到10月份震荡区间内部，而假设沪指中线上涨趋势不改变的前提下，阶段性支撑位当为3320附近，后续仍需观察此点位附近支撑表现，若指数调整深入并下破此点位，那自2850以来的中线上涨常态也将发生改变。资本历来都是趋利避害，而A股也从来不是慈善地，强化自身、敬畏市场但愿各自为安。个股走势结构略有差异，针对个股走势区别对待。（源达投顾）

沪指暴跌200多点 后期路在何方

　　早盘沪指弱势震荡整理，暂时失守3600点。然而，午后突然一波杀跌，沪指一度下跌将近200个点，市场恐慌抛售再现。板块方面，券商板块重挫近9%，航空制造、无人机、多元金融、卫星导航等均大跌。恰逢周五，同时新股IPO下周即将重启，短期资金面供给压力加大，也降低了市场对后期股指走势的预期，场外主力资金也呈现观望状态。

　　据统计，下周10只新股重启，有机构认为预计冻结资金将达万亿之巨。而众所周知，从去年IPO重启以来，每一次新股申购前夕，由于打新所带来的巨额收益，都会令市场暂时失血而出现不同程度的杀跌。此外，美联储加息预期对新兴市场的冲击，注册制、国家队的开始退出等均对短期资金面的供给均产生不利影响。

　　此次IPO重启还是依照老办法，抽血A股是毫无疑问的。不过反观历次新股发行前几个交易日都会出现一定程度的调整，经过必要的整理和洗盘后，股指反而能创出新高。此轮杀跌和后续整理，影响最大的应该是创业板的部分热点题材股，由于盘子小，资金跟风炒作，很多题材股短期股价虚高，K线偏离短期均线较远，因而要防止相关板块和个股出现深度回调。

　　同时，也不用恐慌继续下跌的深度，股指目前回到7-8月平台整理区间的最底部，支撑很强，而没有继续下跌的理由。因而，要利用这次下跌，选择那些业绩优良、市场关注、量价配合不错、股价贴近20日均线的个股操作，如此反而可以化被动为主动，变亏钱为盈利。（天信投资）

券商地震引股指海啸 关注一支撑

　　经历周四市场的高开低走之后，今日沪深两市纷纷低开。开盘后券商等金融品种以及近期的热门板块集体遭遇滑铁卢，带动股指快速下行，其中沪指5日、10日、20以及30日等均线的重要支撑；创业板也是在题材板块的集体回落之下迅速跌破2700点。整体上来看，在各大利空消息共同发酵之下，在量变引起质变后，股指往日的气势如虹消失了。

　　今日股指的快速杀跌，从跌幅靠前的板块来看，券商无疑是杀跌的主要动力来源，券商板块几乎全线跌停，近期有关券商板块负面消息比较多，包括：
　　第一，证监会叫停券商融资类收益互换，规模约千亿。千亿资金的规模对于证券市场每日万亿的成交量来讲基本上是可以完全消化的，但是我们不仅要看到表面上数字性的东西，同时我们要看到这背后代表着国家调控证券市场的决心手段，调整杠杆必然会成为未来一段时间常态化的东西。

　　第二，从本周开始，两融业务的保证金比例从50%调整至100%，主要是对新近客户，分析起来似乎对市场的影响不大，考虑到政策具有连贯性和组合性，同样是降杠杆的举措，必然会对证券市场的行为带来中期的影响。

　　第三，另外，从消息来看，包括中信证券和国信证券受到监管层的调查，同时也被爆出部分券商的老总失联，金融反腐的火苗从证监会烧到了各大金融公司，无疑是对金融市场的一场地震，将在中期为证券市场带来一定的影响。

　　第四，股指从8月的26日见到阶段性低点以来，沪指至近期新高，涨幅接近30%；而创业板的涨幅更高，其这个时间段的涨幅超过60%。从时间上来看，仅仅不到3个月时间。翻看个股，百元股、两百元股，甚至50块钱以上的个股，比比皆是，这三个月再度上演了个股与指数的疯狂，所以出现这种快速的杀跌我觉得一点也不奇怪。

　　前面我们分析，本周市场将见到阶段性的高点，同时指出市场维持在3550点至3650点之间震荡整理为主。从本周的市场走势来看，除了今日意外，其他四个交易日市场的走势与我们的判断如出一辙，而今天的这种走势我们预判到市场会下跌，没有想到的是股指跌幅超过想象。从今天这种疯狂的杀跌以及股指破位的走势来看，杀跌的动力十分充足，这也是对近几个月以来连续上涨带来的最直接的反击。短期市场不容乐观，投资者切记要不断降低仓位，短期看看3350点附近能否出现支撑，然后重新做好新一轮投资策略。（福建天信）

后市预测：三因素共酿黑周五 年线狙击心意茫然

　　感恩节沪指的小幅震荡走低，午后伴随有色军工短暂异动企稳止跌，最后一个小时沪指再次跳水，成功将沪指推到万劫不复的深渊。在盘中多重利空的打击下，A股遭遇“黑色星期五”，截止收盘沪指暴跌逾5%，创股灾以来最大跌幅，失去3500点并将11月以来涨幅尽数回吐；创业板指重挫超6%、跌回2600点区域，盘中接连失守10和20日均线。纵观满目疮痍的盘面，早盘仅造纸印刷、木业家具等少数几个行业板块呈现弱势翻红的格局，午后墨染全盘的景象更是让投资者心惊胆战。中国股市近期总体维持振荡，上证综指横盘整理而创业板指进三退二，消息面上也是多空纠葛，四大因素共酿黑周五惨案。
　　在前期股灾余毒未清之际，监管层时隔四月再度开启IPO对市场和投资者而言都是巨大的考验，IPO旧规则下的最后“绝唱”，高收益或难改变，对投资者而言仍有着不小的吸引力。数据显示周四两市资金流出189亿，仅中小创流出便达128亿之巨，说明在IPO重启之际，资金纷纷抛售近期涨幅巨大的题材股备战打新了。下周一开始，市场将迎来IPO重启后首批10只新股，其中主板5只，中小板3只，创业板2只，预计累计募资总额将在40亿元上下；首批10只新股冻结资金总量约在1.5万亿元至2万亿元之间。其中，12月1日8只新股集中申购，预计单日冻结资金规模将超过万亿元。万亿吸血压顶沪指亦步亦趋的反弹行情，此外资金提前腾挪令板块轮动失速，对于市场而言无疑是利空的终极王牌。
　　受前一日中信证券和国信证券被立案调查影响，周五A股券商板块开盘后集体走跌；行业龙头的海通证券沪港两地股票随后突然停牌更加剧了市场担忧情绪。2015年注定的不平静的一年，年内市场黑天鹅频出，海通更是两次受罚。今日盘中一则证监会再出手，中信、国信、海通等被查的消息，让众所希冀的护盘主力蓝筹权重陷入了难以自保的境地。市场中投资者对此事的关注，一定程度上与当前新一轮证监法网第八次专项行动存在一定联系，证监会稽查部门在本轮法网行动中，已将打击重点锁定在公募机构；既包括公募基金，也可能包括个别证券公司，且年前会有案件公布。
　　若言原因技术面必是不可忽视的存在，11月以来市场长期维持震荡景象，滞涨的沪指横盘已久，创业板指也是进三退二，窄幅震荡徘徊的沪指迫切需要选择方向。选择方向上看，随着补缺行情逐渐走向纵深，后期继续上行套牢盘和获利盘出逃的压力就会大幅增加，反弹或将寸步难行；相反若是下行的话压力则小的多，所以周五沪指创业板指的向下突破也是预料之内。单就技术来说，早盘失守年线的跳空低开本就不是祥照，早盘震荡之下成交量大幅缩减；人气收敛的沪指午后指数再次出现回落，盘中失守20均线而蓝筹股却是继续杀跌没有领涨护盘，可见做多力量在空方的阻击下已经溃不成军。
　　随着沪指反弹渐进年线区域，在近两周的震荡修正之后，蓄势的空方已经率先打响阻击战，周五市场大幅回落亦是多重利空因素叠加的影响。盘面上今日大幅杀跌看似无为的监管层还是采取了一些行动的，中国央行今日对部分银行进行了MLF操作，悄然向市场为6个月注入资金，可见监管层短期维稳市场情绪较浓，投资者可以稍稍放松。放量的乌云盖顶之后市场短期走弱是势在必行，下周关注3373点的支撑，衡量市场强弱态势。操作上建议投资者踏准市场节奏把握市场主线，顺应大势避免盲目操作。（源达投顾）