中国证券报

　　国务院深化上海自贸区金融改革试点

　　四季度货币政策料维持宽松

　　医疗服务价格改革意见有望年内下发

　　自营两融滑坡 资产荒加剧券商转型焦虑

　　大额买单尾盘拉升银行股

　　上海证券报

　　政府定价项目明年起缩减八成

　　题材股全线回调 两市放量重挫

　　程序化交易违规者将进黑名单

　　“华龙公司”组建方案上报 效仿高铁投标海外核电市场

　　证券时报

　　国务院：完善金融资产交易规则和机制

　　央行开展1055亿MLF操作 降准仍有空间

　　中英续签双边本币互换协议 提高互换规模

　　紫光成并购土豪 屡次上演蛇吞象

　　证券日报

　　央行出手整顿支付行业 两个月内注销两家企业牌照

　　常规与专项并举 证监会组合拳打击违法违规

　　中天城投接手中融人寿20%股权 股价连续3天涨停

　　中国银行聚齐财寿险双牌照 控股公司更名中银三星

　　◆个股内线透视（10月22日）

　　东方网力:业绩增长符合预期,多维布局看点丰富

　　东方网力 300367 计算机行业

　　事件描述。

　　公司公告第三季度报告,年初至报告期末实现营收5.21亿,同比增长59.42%,实现净利润6876.63万元,同比增长20.12%;其中Q3单季度实现营收1.9亿,同比增长49.15%,实现净利润2822.87万,同比增24.49%。

　　事件评论。

　　业绩增长符合预期,剔除股权激励因素内生高增长。公司营收同比增长59.42%,净利润同比增长20.12%,符合之前公告的预测。其中我们匡算 公司2015年股权激励费用约为4019万(多次取整或有微小偏差),前三季度均摊3014.25万,剔除该因素影响则公司前三季度增速约73%,实际业务保持高增长态势。

　　内生外延并举,加速做大做强。今年以来,国务院出台《关于加强社会治安防控体系建设的意见》、九部委联合推出《关于加强公共安全视频监控建设联网应用工作的若干意见》,政策上明确要求加强视频监控联网,公司作为细分领域龙头最大受益。在此基础上,外延并购不断丰富产业链和重点行业,实现了从视频监控平台产品向系统集成、解决方案和服务的升级,行业从公安拓展至平安城市和轨道交通领域,进一步打开业务空间,有望充分实现技术、产品、客户的复用,加速跨行业复制,从而更快的做大做强。

　　ISG+IVG持续布局,持续高增长可期。公司是国内视频监控管理平台的龙头,市占率达21%。其在智能安防(ISG)和视频互联(IVG)业务上持续布局从而保障公司持续高增长:(1)ISG业务,除内生满足公安视频联网、视频实战、视频图侦等不断更新的功能需求外,收购嘉琦智能强化视频图侦能力, 收购中盟科技、华启智能等横向强化平安城市、智能交通行业实力,参股动力盈科、爱耳目切入安防运营。(2)IVG领域,主要以家庭机器人(Jibo)、安保机器人、家庭摄像机、智能眼镜等智能硬件为核心,将智能硬件和视频深度结合布局面向未来的基于视频的社交、教育等应用。

　　盈利预测:公司当前从视频联网向视频大数据演进,而在商业模式上也积极探索面向C端视频应用和视频安防运营等模式,看好其业绩高增长和视频大数据优势,预计2015-2017年EPS分别为0.81、1.42和2.11,维持买入评级。

　　利亚德:业绩持续稳健,海外并购助推产业巨头之路

　　利亚德 300296 电子行业

　　事件描述。

　　10月20日晚间,利亚德发布2015年三季报,公司前三季度实现营业收入11.24亿元,比去年同期增长55.41%;实现归属于母公司净利润1.85亿元,比去年同期增长104.00%;EPS为0.28元,比去年同期下降3.45%。

　　事件评论。

　　三季度单季收入和净利润分别增长68%和173%,主要是报告期内订单及验收项目增加,同时由于金达照明业绩增速较快,且并购励丰文化、金立翔及品能光电致使公司的营业范围扩大。前三季度公司的整体毛利率达到了41.29%,为历史 最高值;公司利润104%的增长显著快于收入55.41%的增长,这说明公司产品销路旺盛、并入的资产质量较高。

　　公司主营的小间距LED同比增长26.86%,毛利率为41.53%,显示出了强劲的增长势头和较高的盈利能力。在行业市场快速扩张的同时,公司还积极将小间距业务拓展至资质考核较多、进入门槛较高的军工市场,随着相关资质的获取,公司已经在军工市场处于优势地位。

　　随着励丰文化和金立翔的业绩并入,公司的LED文体教育传媒板块业绩激增,而金达照明业绩高涨则带动了公司的LED智能照明板块飞速发展,再加公司原有的LED显示及集成、LED小间距电视业务,公司四轮驱动战略已经完成布局,进入四轮驱动、协同发展阶段。

　　公司目前仍在停牌筹划收购PLANARSYSTEMSINC100%股权的事宜以及定向增发事宜。PLANAR为NASDAQ上市公司,主要提供高标准定制化的显示系统解决方案,产品以DLP、LCD为主,与利亚德的LED产品形成互补。同时PLANAR在全球100个国家拥有超过2700家代理商, 公司的产品及解决方案在国际市场尤其是北美市场拥有较高的声誉和市场占有率。利亚德作为全球市占率最高的小间距LED品牌,与渠道覆盖资源丰富的 PLANAR强强联合,有助于公司将业务迅速拓展到北美等国际市场,协同效应非常明显。

　　目前公司处于停牌阶段,2015PE为40倍,基于公司蓬勃的发展势头,我们对其维持“推荐”评级,预计2015~2017年EPS分别为0.50、0.68、0.88元。

　　淀粉系列产品强势放量，业绩翻倍增长继续高歌猛进

　　尔康制药(300267)

　　1．事件

　　公司发布三季报：2015年前三季度实现收入12.28亿元，同比增长25.44%，实现归属于公司普通股股东的净利润4.27 亿元，同比增长115.86%，实现扣非后净利润4.19亿，同比增长114.91%，实现EPS为0.47元。

　　2．我们的分析与判断

　　（一）淀粉系列产品强势放量，未来三年高增长可期

　　公司前三季度业绩同比增长115.86%，实现翻倍以上增长，主要原因是公司淀粉系列产品强势发力放量。

　　分产品线来看，通过收入拆分，我们推测：淀粉系列产品前三季度实现收入3.2-3.3亿，第三季度实现的销售体量相当于整个上半年的销售收入体量，放量迅速，主要包括淀粉软胶囊原料及改性淀粉原料，比例约为75%vs.25%；淀粉囊系列产品前三季度实现收入1.1亿左右，第三季度约有1000 万的电商渠道线上销售的收入增量（线上渠道稳定增长），线下To B渠道第三季度贡献较小，主要原因有：第一，上半年 采购客户需要时间消化已采购量。第二，公司战略发生变化，公司拟建设年产84亿粒淀粉胶囊制剂车间项目，淀粉硬胶囊将优先供应公司自用，对外销售方面会选择优质客户合作，但前期意向订单仍会大概率兑现；传统辅料前三季度实现收入5亿元左右，第三季度实现1.5亿左右，主要原因仍是主要产品药用蔗糖受糖价下降传导影响；成品药方面前三季度实现收入约2.1亿元左右，其中磺苄西林钠将近2.1亿元，第三季度磺苄西林钠实现收入1亿元左右，在公司2g规格产品销售渠道调整后，磺苄西林钠恢复增长；公司其他产品实现收入约7500万元。

　　我们认为，公司全年业绩有望实现翻倍以上增长，未来三年高增长可期，原因如下：

　　1）淀粉系列产品：淀粉软胶囊原料与改性淀粉原料放量迅速，有望持续稳定高增长。

　　2）淀粉囊系列产品：淀粉硬胶囊将优先满足公司自用，第三季度收入较少，未来有望与公司胶囊制剂同时放量。同时，加拿大70亿粒订单合作具体事项正在洽谈中，国内有一定量意向订单在手，若未来逐步落地，有望带来巨大业绩弹性。3）传统辅料方面：公司现有业务受原料价格传导影响，收入大幅下降，但药用辅料互联网交易平台未来有望助力公司整合行业资源，促进行业升级，而公司作为辅料龙头未来有望受益于行业集中度的提升，有利公司代理国外优质辅料，实现强者恒强；

　　4）成品药方面：磺苄西林钠已恢复增长，能给公司带来稳定现金流，同时公司布局普药制剂，通过淀粉硬胶囊带动公司胶囊制剂的销售，有望成为新的增长点。

　　5）柠檬酸酯系列产品：公司未来的增长点之一，市场空间巨大。 我们认为，公司三大主营业务中传统辅料、成品药将成为公司现金流业务，新型辅料有望给公司业绩提供高弹性，公司未来三年高增长可期。

　　（二）陆续打开食品、药品市场，垂直布局普药制剂，淀粉囊系列产品布局羽翼渐丰、前景广阔

　　淀粉囊食品市场方面，在继5月26日宣布取得淀粉及淀粉制品后，公司于8月27日宣布取得调味品（固态调味料）的生产许可，已打开进入方便面调料包市场的大门，2014年全国桶装方便面销量约460亿桶，每桶3个调料包，折合约10~15个淀粉囊的量，潜在市场空间巨大。药品市场方面，公司于10月9 日宣布取得羟丙基淀粉空心胶囊药品注册批件，国内胶囊市场约3000亿粒，而淀粉胶囊具有分子结构稳定、无交联反应、不含防腐剂、成本低廉等优点，有望逐步取代明胶胶囊和其他植物胶囊。 同时，公司计划投资建设年产84亿粒淀粉胶囊制剂车间项目，垂直布局普药市场，体现公司对淀粉囊在市场终端的优势信心十足，并充分利用淀粉囊的差异性抢占近年因“毒胶囊”事件而相对萎缩的胶囊市场。

　　公司淀粉囊系列产品药品、食品、保健品三大市场布局羽翼渐丰，有望持续放量给业绩带来巨大弹性。

　　（三）大股东连续增持，未来信心十足

　　公司控股股东帅放文先生7月以后连续增持公司股份，合计增持金额已逾4,300万元。大股东连续增持，彰显对公司未来的十足信心。

　　3、盈利预测与投资建议

　　暂不考虑增发摊薄，预计2015-2017年摊薄后EPS分别为0.63、1.12、1.77元，公司是药用辅料龙头企业未来有望受益于行业集中度提升；药用辅料互联网平台建立，作为龙头有望持续受益；另外，公司是目前全球唯一一家实现淀粉胶囊产业化的药用辅料生产企业，淀粉胶囊应用广泛、前景可观，公司已获得药用辅料批文，广阔的药用市场空间已经打开，再加上已经开辟的保健品市场和潜在开发的食品市场，三大市场持续开发有望为公司带来较大业绩弹性。我们看好公司长期发展，维持“推荐”评级。

　　4、风险提示

　　淀粉胶囊销售低于预期。


 

　　◆ 牛股提示：

　　金自天正（600560）周三上涨9.99%公司主要从事工业自动化领域系列产品的研发、生产、销售和承接自动化工程及技术服务等，可为用户提供系统、先进、定制化、高性能价格比的工业自动化全面解决方案。公司产品广泛应用于冶金、矿山、化工、石油、机械、电力、能源、环保等多个行业，客户遍及全国，并已出口至澳洲、东南亚、欧洲和非洲等。二级市场上，该股此前因机器人概念受关注，今日放量涨停，但盘中主力封单不坚决，持股需谨慎。数据显示周三该股的DDX为1.704，大单金额为6090.17万元。

　　锦江股份（600754）周三上涨10.01%公司是中国最大的酒店、餐饮业上市公司，主营酒店管理、餐饮业务。2010年重组之后，公司以经济型酒店等为重点发展方向，保持和强化锦江之星在国内经济型酒店行业中的市场先导地位，继续拓展连锁快餐的投资经营。2013年6月，公司高溢价收购时尚之旅，布局中端酒店。消息面上，公司 通过战略投资获得铂涛集团81%股权。二级市场上，该股今日再度涨停，印证20日的判断，短线升势可期，关注量能变化。数据显示周三该股的DDX为0.061，大单金额为1038.72万元。

　　兔宝宝（002043）周三上涨9.98%。公司已经从单一的装饰贴面板生产型企业发展成为我国具有较大影响力的室内装饰材料综合服务商，形成了从林木资源的种植抚育和全球采购，到生产和销售各类板材、地板、木门、衣柜、家具、木皮、木百叶、涂料、胶粘剂、装饰五金、墙纸等产品系列的完整产业链，产品销售网络覆盖全国各地。消息面上，公司拟5亿元收购多赢网络。二级市场上，该股19日复牌跌停，随后强势二连板，短线量能释放，谨慎参与。数据显示周三该股的DDX为1.765，大单金额为11504.31万元。

　　海欣食品（002702）周三上涨9.99%公司主要从事速冻鱼肉制品和速冻肉制品的生产和销售。经过多年发展，公司逐步形成以速冻鱼糜制品系列产品为核心，兼顾速冻肉制品等其他速冻食品的整体业务格局，已初步形成了鱼糜及鱼糜制品深加工与销售的完整产业体系。不过，公司上市后业绩持续下滑，上半年亏损超600万。消息面上，公司前三季预测由盈利下修至亏损。二级市场上，该股今日继续涨停，但换手率高达55%，维持16日的判断，勿追高。数据显示周三该股的DDX为1.704，大单金额为6090.17万元。

　　◆ 熊股警示：

　　永艺股份（603600）周三下跌10.00%公司是一家专业的座椅生产企业，主营办公椅和按摩椅椅身研发、设计、生产和销售，并经营部分功能座椅配件及沙发业务。公司办公椅产品主要以出口为主。近年来，公司凭借研发设计能力和产品性能与品质，致力于大客户开发，客户包括宜家、伊藤喜等企业以及按摩椅制造商大东傲胜。消息面上，证监会严查市场操纵行为，加大惩处力度。二级市场上，该股9月以来应调查之声暴跌，今日再度走挫，暂回避。数据显示周三该股的 DDX为-2.027，大单金额为-3600.40万元。

　　西部资源（600139）周三下跌9.99%公司主营业务为铜精矿，其铜矿所在的陇南地区拥有丰富的矿产资源，除阳坝铜业外，还有不少小规模的铜矿，黄金储量也不少。为实现公司的可持续发展，2014年2月，公司新设四个事业部，打造新能源汽车产业链，未来资源扩张战略和新能源业务的前景看好。消息面上，公司“重组”改道“定增”，拟18.7亿加码新能源车产业链。二级市场上，该股本周复牌连续跌停，今日盘中成交放量，后市不妨逢低关注。数据显示周三该股的DDX为-1.749，大单金额为-19372.18万元。

　　三五互联（300051）周三下跌10.01%公司是福建省首家创业板上市公司，基于云计算模式，重点面向中国中小企业客户，提供企业邮箱、电子商务网站建设、网络域名、办公自动化系统等软件产品及服务。随着中国互联网普及率的不断提高，国家产业政策的支持力度加大，将继续推动公司企业邮箱业务发展。消息面上，公司日前终止筹划资产重组；公司董事、高管辞职。二级市场上，该股今日低开低走，盘中抛压显著，短线或继续调整，暂勿介入。数据显示周三该股的 DDX为-1.806，大单金额为-6519.11万元。

　　中国中期（000996）周三下跌10.00%公司是中国期货行业内的第一品牌，市场竞争能力强，在中国期货界具有举足轻重的地位。公司借助资本市场，通过一系列的资本运作，实现产业的扩展与企业规模扩张，使公司不断做大做强。另外，公司目前控股参股企业共有12家，包括控股公司9家，参股公司3 家。消息面上，公司终止筹划重大资产重组，但重组预期犹存。二级市场上，该股19日盘中创新高，近两日持续走低，盘中抛压明显，仍建议逢高减磅。数据显示周三该股的DDX为-0.797，大单金额为-4945.27万元。