【今日市场大势研判】震荡整理，盘中有回探动作

昨日盘面：承接周三涨升之余威,昨日A股市场出现了高开的格局,其中上证指数以3026.66点开盘，小幅高开4.48点。开盘后一度因为获利盘的打压而回探至3022.37点。但由于热点的持续涌现，多头做多激情有所释放，上证指数再度走强。午市后一度因为港股的回落而有所冲高受阻。但由于做多激情的释放，多头再度掌握盘面，从而使得大盘再度震荡走高，最高摸至3063点，尾盘略有震荡，以3060.62点的次高点收盘，大涨38.44点或1.27%，成交量为1409.6亿元，渐有放大的趋势。

今日研判：沪深股市周四续涨，沪综指收涨1.27%报3062.62点，深综指涨1.71%报1173.65点。成交量显著放大，热点全面开花。从盘面看，权重股补涨，表现好于前几天，但题材股也热度不退。钢铁股表现不佳，因一方面我国出台严控过剩产能政策，另一方面和美国对中国钢管初步征收反补贴关税相关，它涉及3.82亿美元的中国产钢管。近期中国和美国关系颇为紧张，汇率问题、贸易问题及其他非经济问题方面均有趋紧迹象。从长远看，我国出口类股可能会承压，一方面受上述因素影响，另一方面受企业用工成本提升影响。近期各媒体有关“民工荒”的报道和讨论可谓铺天盖地，笔者认为该事本身不是坏事，民工权益原本就该得到保证，但此事可能暂对经济有些负面作用，比如有可能引发通胀。当企业成本提升时，就无法提供低价消费品，这是一方面。另一方面，社会总体薪酬起点会提升，这无疑会拉动通胀。就A股来说，笔者认为该因素长期是利空，但中短期内因我国物价尚低，可能还有些利好，尤其是对消费类股。一般而言，温和的通胀对股市有利。周三召开的国务院常务会议，提出研究部署进一步贯彻落实重点产业调整和振兴规划，这使市场找到炒作题材，也使市场信心直升。然而，期货市场却逆市下跌，原因是美元上升及欧元下跌，市场对春节后中国补充商品储备预期暂时落空。美股隔夜上涨，但包括港股在内的亚太及欧洲股市周四下跌，诱因是市场对希腊问题的担忧升级，担心希腊不会获得援助。A股基本上较为漠视希腊主权债务问题，再次表现出逆区域股市的走势。希腊危机如进一步深化，欧元走势会极弱，美元将上涨，这种情况下人民币升值压力会降，这对A股利空。话虽如此，短期内A股还能维持强势，汇率问题将在中线渐渐影响我们的股市。希腊问题可能只开个头，下面可能还有其他欧洲国家发生债务危机。德意志银行周四表示，欧元恐怕要再贬8%，成为所谓套利交易(carrytrade)中被借入卖出的主角。A股虽然连涨，但笔者认为投资者应谨慎，因基本面并无实质改善，反而会有些隐患。拿上述“民工荒”来说，若愈演愈烈，我国进一步刺激经济的余地就会降低，甚至从长远来说不排除加大紧缩的可能。从全球角度来看，投资者可能对经济复苏预期过头，全球经济虽然走出困境，但将在相当长时期维持“弱增长”态势，未来当中国无法再提供“低价产品”时，欧美国家维持宽松政策的余地也将同时丧失。欧美经济前一轮较长周期的增长是和“全球化”有关的，它们原本早就该进入调整周期，之所以增长周期拖长，部分原因是中国输出的产品对冲了通胀，这才使其更有恃无恐地纵容泡沫。笔者认为，近期A股的上涨可能有以下两个原因：一是我国近期在货币投放及回收方面控制得“稍松”，而这可能和“两会”维稳及春节因素相关，也可能和欧洲情况趋坏有关，它使我国收紧政策时顾忌加大；二是大量银行股需要增资，而这又需要强势的市场，所以制造出强势市场，就有利于“哄”市场踊跃出资。

操作策略：近期投资者最好不要追高，因热点大面积扩散，弱势股开始补涨，所以应小心股指冷不丁回头杀跌，操作上可继续逢高减持。

【关注热点】融资融券初始保证金比例提至60%以上

    记者从多家已上报融资融券试点方案的证券公司获悉，为控制风险，融资融券业务试点初期投资者融资融券初始保证金比例将提高至60%以上，可冲抵保证金证券折算率则有所降低，同时试点券商将对十类高风险账户进行监控。

　　根据沪深交易所发布的细则，投资者融资买入或融券卖出证券时，保证金比例不得低于50%，国债、ETF、基金、成份股、其他股票作为担保物时的折算率应分别不高于95%、90%、80%、70%、65%.

　　而实际上，在试点初期，几家已上报方案的券商拟定的初始保证金比例将在60%以上，维持担保比例超过300%时才能提取资金或证券。

　　“公司拟定的融资融券初始保证金比例多在80%左右，可冲抵保证金的证券折算率计算系统也已在全网测试中运用，实际确定的折算率都低于交易所规定的上限。”一大型券商融资融券业务负责人说，这些措施使投资者融资融券的杠杆率大大降低，在公司内部为时一年的仿真持续测试中，没有出现一单被平仓的情况。

　　11家闯关首批试点的券商中，部分券商表示在试点初期将不接受现金作为担保品。“现金的折算比例是11，不如等价证券进行担保更能控制投资者的杠杆率。”一深圳券商融资融券业务负责人称。

　　记者另从有关渠道获悉，融资融券业务推出后，试点券商将对十类高风险账户进行重点监控。

这十类账户包括：所有维持担保比例低于150%的补仓维持担保比例的账户；所有维持担保比例低于130%的平仓维持担保比例的账户；所有合约到期负债未偿还的账户；所有资产小于负债的账户；融资融券余额集中度排名靠前的账户；持有单一证券市值超过资产总市值50%的账户；持有担保证券市值集中度排名靠前的账户；亏损排名靠前的账户；持有长期停牌证券的账户；其他高风险账户。

    钢管对美出口被逼入绝境商务部称美国应当检讨

　  去年10月底，美国决定对从中国进口的无缝钢管施以98.37%的反倾销税。5个月后，美方的新裁决让我国的这一产品再遭劫难。美国商务部日前宣布初裁决定，对从中国进口的无缝钢管征收从11.06%-12.97%不等的反补贴关税。

　　美国、欧盟、阿根廷等经济体频频的贸易调查，使得对外依存度高的我国无缝钢管形势严峻。2008年，我国无缝钢管出口美国229万吨，2009年这一数据骤降至40.64万吨。此番美国“出手”，中国无缝钢管出口美国被逼入绝境。

　　现状

　　出口美国钢管量已几乎为零

　　美国商务部在一份声明中说，2006年-2008年，美国从中国进口的无缝钢管增加了131.52%，金额增至约3.82亿美元。

　　去年10月，美国商务部应美国钢铁公司、V&MStar公司、TMKIPSCO公司以及美国钢铁工人联合会的要求，就反补贴案立案。中国商务部官员当时曾表示，盲目指控自中国进口产品存在倾销或者补贴，缺乏事实依据，中方对此坚决反对。

　　据悉，美国商务部将于今年5月对中国无缝钢管做出终裁，美国国际贸易委员会将在6月份做出终裁。

　　北方一家从事无缝钢管出口企业的负责人告诉记者，这一事件基本上已经翻不过来了。对于企业下一步将如何应对，这位负责人则不愿多谈。

　　统计数据显示，由于受到美国方面的压力，2009年4月以来，中国出口至美国的无缝钢管量已几乎为零，而在2008年最好的时候，无缝钢管对美出口占比超过37%。

　　前景

　　国内企业面临严峻考验

　　从1996年起，中国一直是遭受贸易保护调查数目最多的国家，钢铁及其制品是重点“照顾”对象，而管材又是遭受反倾销调查最多的品种。2009年，国外共有8起针对中国管材的贸易保护案件。

　　兰格钢铁分析师王国清认为，美国对中国无缝钢管反补贴调查的成立，将使中国不得不提高对美出口无缝钢管的价格，以维护企业利润，这样将导致中国出口产品在美国市场没有价格优势，势必会降低中国出口美国无缝钢管的数量。

　　近年来，由于我国钢铁业提倡提高钢材产品的板管比例，板材和管材类产品产能迅速扩张，出现了结构性过剩。无缝钢管对外依存度较高，一旦出口受阻，国内资源压力就会加大，供需矛盾更加凸显，管企在国内的市场竞争将更为激烈，势必会使一些企业面临严峻的挑战和考验。

　　王国清指出，相比之前美国对石油管材调查涉案的32亿美元金额，此次调查范围内的无缝钢管金额只有10多亿美元，但是由于管材占中国钢材出口的比例在走高，因此对企业的影响还是很大的。

　　联合金属网分析师胡艳平指出，中国钢铁业之所以频繁遭遇反倾销调查，首先是因为钢铁业是支柱型产业，是各国贸易保护的重点行业，而中国钢铁业产量大、出口大、涉及金额大，因此一直是贸易摩擦多发行业。其次，我国钢铁产业集中度低，出口企业多而散，而且产品结构性过剩较为明显，使得企业依赖和争夺国际市场。

　　声音

　　商务部：美国应检讨

　　对于美方此次的做法，我国商务部相关人士认为，“经济危机以后，在各国经济放缓、就业矛盾突出的特殊背景下，美国相关部门受到利益集团及相关利益方的压力，不得不大量采取贸易救济措施”。

　　数据显示，2009年美国共对中国产品发起包括反补贴、反倾销以及特殊保护在内的23起贸易救济措施，案件数量增长53%，涉及中国出口规模约76亿美元，金额增长8倍。“美国采取的大部分贸易救济措施，看似是在WTO规则之下实行的公平之举，但背后却是贸易保护主义的兴起。” 商务部新闻发言人姚坚表示。

　　而中国产品之所以屡遭调查与裁决，与美方借此向人民币汇率施加压力也不无关系。

　　从全局来看中美经贸关系，到2009年底，美国已累计在中国设立企业将近6万家，至今仍在运营的约有3万家，涵盖了29个制造业和100多个服务业投资领域。“由于中国劳动力成本低廉，因此美国采取全球投资、全球生产的模式，直接在华生产销售的规模是美国产品出口到中国的两倍。”姚坚认为，从这一角度看，中方在中美经贸中早已是逆差。

　　目前美国正在实施“出口新战略”，表示要扩大对其他国家的出口。姚坚反问，如果每个国家都效仿美国的做法，那么哪里会有他们的市场?“美国应该检讨去年的做法，在今年防止滥用贸易保护措施，才能加强与其他国家的合作。”

【私募动态】明星私募基金"黑马股"曝光

　  上市公司2009年年报已有部分出台，一些明星阳光私募基金挖掘的"黑马股"陆续浮出水面，包括申通地铁  （600834 ）、 威远生化  （600803 ）、海印股份  （000861 ）在内的一些股票前十大流通股名单中都出现阳光私募的重仓名单上。

　　事实上，除了上述3只股票，獐子岛  （002069 ）、 顺络电子  （002138 ）、 时代科技  （000611 ）等众多股票的前十大重仓股中都有阳光私募的参与。

　　罗伟广"倒腾"威远生化

　　根据威远生化年报，截至2009年年底，山东国际信托有限公司--新价值4号集合信托共持有威远生化181.9万股，相比2009年三季度末的155.1万股，增持了26.8万股。

　　与此同时，2009年三季度末仍持有威远生化约183.4万股的新价值2号，从威远生化的前十大股东名单中退出。

　　资料显示，新价值2号和新价值4号的基金经理均为去年最赚钱阳光私募基金经理罗伟广。

　　新价值是2009年最风光的私募基金，新价值2号在2009年以192.57%的涨幅，超越排名第二位的私募基金达31.41个百分点，同时也超越公募基金中排名第一的基金达76.49%个百分点。就此，新价值灵魂人物罗伟广，也被誉为最牛私募基金经理，让跑赢公募基金中最牛基金经理--王亚伟不再是"传说"。

　　从威远生化2009年四季度至目前的表现来看，其2009年9月30日的最低价为8.5元/股，2009年四季度曾高达12.49元/股。而从2010年1月20日起，该股出现一轮下跌，昨日，威远生化报收于10.44元。根据威远生化公告，其2009年亏损3899万元，净利润比2008年暴降560.8%。

　　根据公开报道，罗伟广有个"暴利拐点法"的投资理论，即"在市场从底部刚起来、很犹豫的时候，选择一些被低估的好股票，可以取得超额收益。"

　　威远生化是否处于业绩拐点，新价值4号目前是否依然持有威远生化等待拐点，目前都尚无知晓，有待时间揭晓答案。

　　陈锋"笑持"申通地铁

　　近来申通地铁的股市表现，可能让华润深国投信托投资有限公司--展博1期的管理者陈锋笑不动了。根据申通地铁的2009年年报，展博1期新进持有该股80万股，为第四大股东，占该股总股本的0.17%。

　　从2009年12月18日的9.45元/股收盘价起步，申通地铁几乎单边上涨，一路最高飙升至17.99元/股。短短两个月，申通地铁股价翻了将近一倍，截至昨天，该股报收17.99元/股。

　　新生代冠军展博1期成立于2009年6月15日，其管理公司展博投资2008年初在深圳成立。近6个月时间以来，展博1期上涨34.65%，超越沪深300指数46.23个百分点，绝对收益在所有私募基金中排名第11位。

　　从相关资料来看，展博1期基金经理陈锋出身券商。好买基金研究中心分析人士分析，在策略上，陈锋倾向于选择弹性大的股票，"宁愿错过，也不做错"，以控制风险，其去年拥有良好收益，很大程度上来自其2009年8、9两月独立于大盘的上涨以及2009年12月的抗跌。

　　不过，好买基金研究中心分析人士也称，"宁愿错过"使展博1期在2009年10月和11月的反弹行情中操作较为谨慎，第四季度其仅上涨4.39%，在全部私募基金排名中仅居247位。

【潜力股推荐】美罗药业（600297）：投资评级：买入：期限：短线

公司是我国青霉素、链霉素生产企业。全球药品市场特别是非专利药市场的发展，带动特色原料药需求的增长。同时，因成本等原因，跨国研发外包和生产转移有望给我国制药企业带来良好的发展机遇。随着医改在广度和深度的推进，医药行业也有望迎来新的发展机遇。公司抓住国家医疗体制改革市场扩容先机，建立终端格局，加快企业国际化推进速度，抢占国际高端市场。公司以美罗医药工业国际认证为为切入点，实现医药工业产品营销规模化、终端市场细分化。2007年公司在通过TGA国际认证的基础上，完成7000多万片二甲双胍的出口，为公司争取后续的批量订单及美国FDA认证和欧盟认证创造了有利条件。公司将根据全球药品市场增长趋势，优化企业资源配置，壮大营销规模，创新市场营销模式，保持增强企业的竞争优势。公司去年向美罗集团定向增发3800万股A股收购美罗中药厂的股权。

【潜力股推荐】南方建材(000906)：投资评级：买入：期限：短线

"建材下乡"作为今年中央一号文件的主要内容之一，受到了市场的广泛关注，建材下乡受益股前期也得到了投资者的追捧。今年两会即将于三月初召开，"建材下乡"政策的具体实施细则有望出台，这将刺激受益股再次迎来交易性投资机会，特别是在节能领域具有优势的建材生产企业。因此建议关注南方建材，公司是我国区域建材龙头，拟定向增发募资开拓市场，提高在中西部市场的占有率。

【潜力股推荐】宁波海运(600798)：投资评级：买入：期限：中线

公司主要从事海洋干散货运输，其中主要业务为电煤运输，总运量达公司运输业务量的近八成，公司08年三季度实现每股收益0.495元，每股净资产3.36元，净资产收益率14.72%；实现营业总收入同比增长42.57%，实现净利润同比增长143%。公司业绩增长的主要原因是行业前景持续景气、运输价格提高、新增运力发挥效益以及海运主营收入增长。公司还在经营方面强化内部生产经营管理，并充分发挥船舶运输效率，其同口径船舶运量累计比上年同期增加14.24%、毛利累计比上年同期增加118.06%。基于公司盈利水平稳健提升，且基本面状况呈良性发展态势，当前股价距定向增发价折价在6成附近，具备安全边际，有补涨潜力，建议低吸。

【异动个股】厦门港务（000905）

公司的主要业务为港口综合服务，所处行业为港口服务业，是现代物流业的重要组成部分，属交通运输辅助业港口业类。随着两岸三通程度的不断加深以及港口物流业跟随我国经济的增长，公司具备较好的发展前景。从基本面政策角度来看, 海峡西岸将形成规模产业群、港口群、城市群，成为中国经济发展的发达区域。海峡西岸经济区的经济开发与建设将会为公司港口及物流配套业务带来良好的发展机遇。

【异动个股】滨州活塞(600960)

公司是国内最大的汽车活塞设计、开发、生产企业，在国内载重车环保活塞市场拥有主导地位；公司拥有国内同行业惟一的国家级企业技术中心和企业博士后工作站；在产品设计开发、新材料研制应用、活塞生产制造等核心技术领域，公司目前已经达到了与国际先进水平同步，未来发展前景广阔。

【异动个股】美克股份(600337)

公司是亚洲最大的松木家具出口商，拥有规模化、专业化的加工生产基地、高效的企业管理平台、实力雄厚的研发机构及覆盖全球的销售网络，产业前景广阔。受益于国内房地产房屋竣工面积快速增长，国内家具消费需求旺盛。公司实现家具出口业务由OEM（贴牌生产）到OBM（自有品牌）的转型，拟收购的资产包括Schnadig的有形资产和无形资产及相应的债务，其中无形资产包括Schnadig拥有的四个品牌及其销售渠道、供应渠道和客户关系等。 

【异动个股】苏州固锝(002079)

公司是国内最早从事QFN封装研究并实现产业化的企业，目前能够生产各种QFN/DFN封装的集成电路产品，是国内最大的QFN/DFN集成电路封装企业。公司还参股苏州国发创新资本投资有限公司，苏州国发创新资本投资有限公司目前的投资对象主要是苏州地区的拟上市公司及其他地区有潜力公司。