中船重工 航母工程进展顺利 受到军委表彰
　　“要切实把质量、安全扛在肩上、放在心上，精益求精，严守规矩，依靠创新提高质量、安全工作水平，为把集团建成军民融合、技术领先、产融一体的创新型企业集团提供有力的质量和安全保障。”7月27日，中船重工集团军工(装备)质量与集团生产安全工作会议在北京召开，董事长胡问鸣提出这样的要求。
　　胡问鸣在会议中透露，中船重工承担的武器装备科研生产任务进展顺利，大批武器装备交付部队使用，质量水平稳步提升，以航母、核潜艇为代表的重点工程任务进展顺利，成绩显著，受到党中央、国务院和中央军委的表彰，交付的武器装备在各类演习、出访、护航等重要任务中经受住了考验。
　　中国船舶重工集团公司(简称中船重工)成立于1999年7月1日，是在原中国船舶工业总公司所属部分企事业单位基础上组建的特大型国有企业，是国家授权投资的机构和资产经营主体，由中央管理，是中国十大军工集团之一。中船重工是中国最大的造修船集团之一，拥有46个工业企业、28个科研院所，员工14万人，总资产 1900亿元。
　　中船重工拥有中国最大的造修船基地，承担我国以舰船为主的军品科研生产任务，集中了中国舰船研究、设计的主要力量，有3 万多名科研设计人员， 8个国家级重点实验室，7个国家级企业技术中心，150多个大型实验室，具有较强的自主创新和产品开发能力，能够按照世界知名船级社的规范和各种国际公约，设计、建造和坞修各种油船、化学品船、散货船、集装箱船、滚装船、LPG船、LNG船及工程船舶等，并出口到世界五大洲60多个国家和地区。已形成年造船能力500万吨。(股参网)


　　华平集团与翌成创意达成投资意向 　
　　近年来，随着城市改造的兴起，当人们还在感慨上海写字楼租金高攀不起之际，新兴的创意园租金已悄然达到甚至超过了传统写字楼的水平。以创意产业为核心推动力的“创意产业园区”在一线城市掀起了地产行业投资的新热潮。机构数据预测，2015年我国创意产业增加值将达18000亿元，占GDP比重将超过5%。
　　在此背景下，全球知名投资机构美国华平投资集团日前在上海宣布与翌成创意资产运营管理(上海)股份有限公司(下称“翌成创意”)达成合作和投资意向，据翌成创意创始人之一沈敏恺透露，翌成创意即将启动新三板上市计划。
　　华平投资集团相关负责人表示，中国创意产业市场空间非常大，未来或将形成上万亿元的市场规模。翌成创意为华平首个在中国进行战略合作和投资的文化创意产业运营商，因其“商业模式颠覆了传统的轻资产运营模式，未来将创造巨大的盈利空间”。
　　翌成创意的另一创始人施伟告诉记者，“越来越多的房地产市场产品在城市革新中不断地调整和创新，如何对核心区域的存量资产进行升级和改造，并围绕这些资产做增值服务，是翌成创意的核心竞争力，也是行业的发展趋势，因此该领域有很多资本在关注。”
　　“翌成创意不是一个传统意义的房地产企业，而是一个全新的创造型企业，我们要围绕人的生活方式来重构商业模式。”施伟解释说，翌成是一个生活方式的革新品牌。
　　沈敏恺表示，华平投资作为翌成创意的战略合作伙伴加盟，将进一步提升翌成创意的核心竞争力。翌成创意在经营性房地产市场上的全面整合，不仅可以通过优质服务让入驻的客户舒心满意，同时也提股参网升了产权人的资产价值，并为其带来良性收益。翌成创意未来将围绕人的“生活方式”，做全产业链的服务，实现设计改变价值的理念，并与华平在国内投资的地产企业进行深度合作。
　　目前， 创立于2008年的翌成创意专业领域涵盖了三个方向：项目投资和发展、设计和工程以及服务和管理。未来翌成创意还将根据不同的业态创立不同的品牌。每个品牌均将着墨于建筑的艺术美感，提供良好的工作环境和一流的服务设施。


　　阿里与用友达成战略合作 　
　　29日，阿里巴巴宣布与用友网络科技股份有限公司签署全面战略合作协议，双方将进行两大产业生态融合，推进云计算在各行业的应用，加速企业向DT(数据时代)转型。
　　据介绍，用友网络和阿里巴巴合作的第一阶段，将首先聚焦于企业云计算、电子商务、大数据、数字营销四个领域。
　　在云计算领域，阿里云将成为双方生态合作的统一平台。根据协议，用友旗下多款产品逐步迁入阿里云，在云上向企业提供SaaS化的服务。企业将可一站式获得阿里云提供的云计算支持，以及用友网络提供的行业解决方案。阿里巴巴和用友网络两个生态体系也将在阿里云平台上实现融通。
　　在电子商务领域，双方将为企业客户提供数据共享机制，使电商数据能够回流到企业内部。用友将推出一款电商ERP即“电商通”，为企业客户在淘宝、天猫等电商平台上进行订单处理提供服务。
　　业内分析认为，阿里此举意在进一步加速布局数据业务。用友网络是亚太地区大型的企业管理软件、企业互联网服务和企业金融服务提供商，是中国大型的 ERP、CRM、人力资源管理、商业分析、内审、小微企业管理软件和财政、汽车、烟草等行业应用解决方案提供商，拥有200万的企业及政府客户。与用友达成合作，将有助于阿里推进其数据业务。
　　阿里巴巴当日还宣布，向旗下阿里云战略增资60亿元，用于国际业务拓展和云计算、大数据领域基础和技术研发，以及DT生态体系的建设。


　　西安饮食欲牵手迪欧咖啡
　　西安饮食（000721）近日发布公告称，与持有迪欧餐饮管理有限公司(以下简称“迪欧公司”)51.804%股权的王阳发签署合作意向书。业内分析前者有意牵手后者旗下的迪欧咖啡。
　　西安饮食方面表示，此次合作意向主要包括与迪欧公司进行业务合作、参股或股权投资等事项。西安饮食强调，此次签署合作意向仅为初步意向，具体何种方式合作均存在不确定性。
　　迪欧公司共拥有三个咖啡品牌：迪欧咖啡、欧索米萝咖啡、上岛咖啡(经营权于江苏、辽宁、河南及广东、广西、云南六省)，还包括一个食品工厂。2014年迪欧公司销售额1.94亿元，净利润总额1582万元。目前，迪欧公司共有686家门店，其中加盟店582家。
　　从西安饮食的动态来看，近期正在频繁地进行筹划收购资产、开展非公开发行等重大事项。7月23日，证监会并购重组委有条件审核通过了公司非公开发行股份收购北京嘉和一品企业管理股份有限公司100%股权事项。
　　有观点认为，西安饮食与迪欧咖啡的合作，很有可能是看中咖啡市场的快速扩张。有分析指出，中国咖啡的消费量将继续以每年15%-20%的幅度增长，未来十年中国将成为全世界咖啡销量最大的国家之一。(股参网)


　　九阳股份：全面进军厨房家电 竞争中寻求突破 　
　　事件：近期我们对九阳股份进行了市场调研，主要目的是了解九阳产品在市场的销量和认可度，以及公司在厨房小家电行业的市场定位和竞争能力。基本可以肯定，公司2011年“好豆+好水+好机=好豆浆”的发展战略发生转移，新的发展战略是线上+线下多渠道销售，全面进军厨房家电。
　　豆浆机行业老大地位不变，厨房电器产品更加丰富
　　从卖场陈列产品来看，豆浆机系列产品从高端到低端，各个价位均有相应产品，能够满足不同的消费群体。从线上销售数据来看，豆浆机销量排名前几位的，都出自九阳。九阳是从豆浆机起家，虽然豆浆机行业涌进了大量品牌，但是九阳通过丰富产品、提高技术，在豆浆机行业的地位仍然是龙头老大。
　　我们发现卖场还陈列一些锅，公司开始进军炊具市场。据卖场导购介绍目前买电磁炉送锅，等销量上来以后再卖锅。公司也表示有意进军炊具市场，以买送和低价的方式进入。
　　另外公司还有料理机、榨汁机、电磁灶、电压力煲、电饭煲、开水煲、面包机、面条机、馒头机、烤箱等一系列厨房小家电产品，从销量来看，营养煲系列产品客户认可度较高，2014年为公司贡献了25.7%的营业收入。此外公司在电商销售领域持续发力，也为公司的新旧产品推广销售提供了有效地途径。
　　“好豆+好水+好机=好豆浆”战略转移
　　2011年公司提出战略“好豆+好水+好机=好豆浆”，开始进军净水器、豆业行业。从调研情况来看，卖场没有净水器陈列，只有生活馆中有两款产品。从天猫商城来看，净水器销量高的主要是价格偏低的水龙头净水器，大约100元左右，高价位的净水器销量不高。公司也表示净水器行业年营收也就几千万。另外，目前生活馆前景堪忧，销售产品功能在弱化，取而代之的是维修及售后功能。
　　豆业发展也不及预期，2014年营收3000多万，同比减少30.8%。目前，杭州豆股参网业公司的净资产为负值，负债总额高于资产总额，且处于连年亏损的状态，其持续经营的能力存在重大不确定性。2015年4月28日公司提出对杭州豆业公司增资扩股，通过这种方式公司放弃对九阳豆业的控股权，占比 30%，由大股东上海力鸿控股48.19%，形成关联交易。其实本次增资扩股的本质是公司剥离与厨房电器不相关联的业务领域，处置了不赚钱的豆业公司。
　　厨房小家电行业竞争加剧，九美苏格局形成
　　在调研九阳的同时，对苏泊尔和美的也进行了了解。从产品上来讲，三者基本形成竞争格局，九阳以豆浆机为入口进入厨房小家电，苏泊尔以炊具为入口进入厨房小家电，美的以全家电进入厨房小家电。从商场陈列可以看出，九美苏三家企业在厨房小家电市场认可度高，占据了相当的市场份额，而且都宣称自己的产品最好。所以说，虽然九美苏各有所长，但是很显然已经形成了竞争格局。
　　总体来看，九阳前期战略转型不及预期，2011和2012年业绩下滑。此后公司积极致力于线上线下的体验式营销，2013年开始业绩开始回升，2014年营收59.4亿，同比增长11.55%，净利润5.32亿，同比增长13.19%。受益于公司在厨房家电的多元化发展和豆业业务的剥离，预计公司2015和2016年将继续稳步增长。但是从厨房家电这个行业来看，市场逐渐成熟，该行业基本进入成熟期，未来将面临竞争加剧，毛利逐渐下降的局面。


　　光伏行业逆市中增长 京运通发展势头强劲
　　
　　国家统计局15日发布的数据显示，2015年上半年，全股参网国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.3%，低于GDP增长7%的速度。在国内工业大环境经济面临较大下行压力之时，光伏行业异军突起，在逆势中保持增长态势。在此利好环境下，京运通今年发展迅猛，上半年业绩预告大涨。
　　光伏呈盈利态势京运通业绩飞涨
　　据了解，2015年上半年，多晶硅产量约为7.4万吨，同比增长15.6%；硅片和电池片产量分别为45亿片和18.2吉瓦；组件产量约为 19.6吉瓦，同比增长26.4%；光伏新增装机并网量约为7-8吉瓦，其中地面电站约为6.5吉瓦。业内人士指出，2015年上半年，我国光伏产业继续呈现良好发展态势。政策引导和市场拉动下，企业出货量同比呈上升趋势，盈利能力得到较大改善。
　　作为国内最早开始从事光伏设备制造业务的公司之一，京运通一直坚持走技术研发创新之路，在光伏产业布局上实现从高端装备制造、新材料到光伏发电的多点开花，并在其2015年半年度业绩报告预告称，归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增长150%到250%，公司竞争优势尽显。
　　随着我国可再生能源的不断发展与推进，国内光伏行业的发展潜力巨大。同时，光伏行业中上游竞争程度加剧，国内越来越多的公司参与投资光伏产业链最末端环节的光伏电站开发。
　　电站开发对光伏公司的电站运维技术要求甚高。而京运通凭借在项目勘察选址、项目设计、施工建设、并网验收全过程追求卓越的精神及丰富的电站运维经验，交出了二季度的总发电量较一季度增加2230万kWh，环比增长28.7%的成绩。
　　值得一提的是，在光伏发电方面，京运通也有了跨界融合发展的趋势。6月并网发电的宁夏远途50MWp项目和宁夏银阳50MWp两个光伏农业项目通过光伏电站运维技术与智能化解决方案相结合，很好地实现了农光互补的新模式，在一定程度上推动了公司业绩。
　　下半年装机需求加大京运通优势凸显
　　据了解，国家能源局在下半年将推进编制“十三五”规划。“十三五”期间，每年新增光伏装机将达到2000-3000万千瓦。此外，国家能源局将继续推动提高补贴额度并促进上下游联动，推进产业升级。2015年光伏建设规模为17.8吉瓦，加上领跑者计划指标，今年总装机量预计在20吉瓦以上。 根据能源局最新统计数据，上半年国内并网光伏容量在7-8吉瓦之间，因此下半年装机量将在12-13吉瓦，装机大潮下各企业热情高涨。
　　在光伏行业逐步回暖的形势下，京运通的发展势头强劲。浙商证券指出，公司目前持有并网电站310MW，是目前市场上唯一定期公布季度电站发电量的A 股公司，并且其电站毛利率情况及季度发电量均明显高于行业平均。公司今年目标持有光伏电站保守估计800MW-1GW，优质的光伏发电业务有望成为公司未来核心支柱，值得市场期待。


　　牧原股份:高弹性绩优养殖龙头,稀缺性标的价值凸显
　　事件:公司公布2015年半年报,实现营业收入11.25亿元,同比增长4.31%,归属于上市公司股东净利润4683万元,同比增长158.21%,eps0.1元,同比增长129.41%。
　　2015年上半年,牧原股份依靠成本优势实现盈利4600万元,单头盈利50元左右。公司2015年1-6月份实现生猪销售85.17万头,其中商品猪大致在80万头。从公司1-6月销量加权价格来看,上半年商品猪销售总体均价大致在13元/公斤,按12.5元/公斤完全成本测算单头盈利约在50元。在商品猪大致销售80万头的情况下,单项盈利大致约4000万元,而仔猪与种猪则合计贡献700万元利润。行业仍有大量企业上半年亏损,但公司凭借领先的成本优势实现了盈利。
　　2015年下半年公司出栏量环比增长、均价保持在18元/公斤,全年盈利将达到7.7亿。当前猪价已逼近18元/公斤,按2014年下半年能繁母猪存栏去化推算,2015年下半年猪价均价至少为18元/公斤。体量方面,2015年公司原计划出栏生猪230万头至240万头,因此按200万头计算下半年公司商品猪销售约在120万头。从而当均价18元/头时则单头盈利近600元,公司商品猪下半年可贡献7.2亿元净利润,全年将实现约7.7亿的业绩。
　　中期来看,单头成本领先100元以上优势下,即便考虑原材料价格上涨,2016年公司仍将实现550元/头的盈利水平、16-18亿以上净利润。行业领先的养殖效率支持下,即便考虑原材料价格上涨,公司2016年完全成本预计仍然会保持在13元/公斤、超过行业平均100-150元/头的超额利润。因此在 18元/公斤均价下,公司头均盈利则仍将达到550元/头,在320万头出栏量下将保证实现16-18个亿以上的净利润。
　　长期来看,公司意在实现1000万头的目标,未来产能将保持30%-40%的年增长速度,并且因养殖效率将始终保持100以上的超额利润。因此公司兼具周期与成长属性,在行业较差时不会亏损,在行业较好时业绩弹性巨大。市值可能因为周期发生波动,但总体趋势向上、值得长期持有。
　　当前产业反转持续超预期、价值股标的稀缺,畜禽养殖股仍具备较大投资机会,而公司是产业链中业绩增长最为确定的优质龙头,应当作为投资首选。
　　预计公司2015-17年eps分别为1.55、3.36、2.84,按照2016年32xPE估值,我们给出牧原股份的目标价为108元,维持“买入” 评级。公司质地优异、口碑一流,受益于2015-16年起行业景气回升带来的业绩高弹性增长。(股参网)


　　锦龙股份2015年中报点评:扣非净利润高增21倍,建议关注转型之路进展
　　核心观点:
　　扣非净利润高增21倍,归于证券业务盈利增长。
　　锦龙股份15H1扣非后归母综合收益、净利润分别为6.14、5.85亿元,同比高增12.7倍、21.3倍,每股综合收益、净利润分别为0.69、0.65元。业绩增长主要归于旗下中山证券、东莞证券业绩高增影响。
　　收入端:自营业务增势显著,投行收入大幅提升。
　　公司主营为以证券为主的金融业务,其中,以子公司中山证券、参股公司东莞证券的盈利贡献为主。中山证券:多项业务表现靓丽,收入结构日趋均衡。中山证券 15H1实现归母综合收益、净利润分别为4.4亿元、4.2亿元,综合收益、净利润同比分别增长13.2倍、27.4倍,主因归于2015年以来良好市场环境下,公司经纪、投行、自营等多项收入同比大幅提升。1)经纪:中山证券15H1经纪业务收入3.9亿元,为2014年全年经纪业务收入的1.26倍, 主要归于2015年上半年市场日均股票成交金额同比大幅增加543%影响;2)投行:中山证券15H1投行收入2.1亿元,为2014年全年投行收入的 1.75倍,归于债券承销增加影响;3)自营:中山证券15H1自营业务收入3.2亿元,为2014年全年自营业务收入的1.39倍,主因归于15年上半年以来股债市场指数双升,同时公司积极把握市场行情,自营资产规模由2014年末的16亿元提升至15H1末的21亿元。东莞证券:IPO材料已获受理, 经纪业务收入大幅提升。东莞证券15H1实现归母综合收益、净利润分别为9.1亿元、8.4亿元。公司综合收益、净利润分别同比高增3.5倍、3.3倍, 主因归于经纪、两融等业务贡献。
　　融资:定增申请已受理,有望助力长远发展。
　　据公司公告,拟通过非公开发行股票募集资金不超过35亿元,民营控股股东东莞新世纪认购不低于50%增发股份,募资投向为17.36亿元偿还借款、剩余募资用于补充流动资金。目前证监会已受理公司本次定增申请。此次募资的积极影响在于:1)民营控股股东大比例参与增发彰显信心;2)募资将大幅增强公司的资本实力,提升公司对外战略性投资能力;3)偿还贷款预股参网计将大幅减少利息支出,有望增厚扣非每股业绩。
　　投资建议:建议继续关注转型之路进展。行业层面,长期而言,证券行业仍将受益于融资体系改革以及相关资金配套举措共同驱动的资本市场发展,短期而言,近期公告的股票回购、股东增持、参与汇金投资等举措有望进一步增加券商弹性,预计具有先发优势的优秀互联网券商、以及具备较强综合实力优势的大型券商将各自在中低端、中高端客户领域获得差异化发展。公司层面,1)公司2015年上半年实现扣非归母净利润达2014年全年的3.2倍,内生增长势头强劲;2)定增有望增强中山证券资本实力,配合零售客户融资等需求继续做大互联网证券;3)建议继续关注公司互联网转型之路进展,考虑到相关事项的不确定性,暂不纳入重点推荐组合。预计公司 2015-2016年增发摊薄后EPS为0.95、1.29元,对应PE分别为23、17倍。
　　风险提示:1、3季度降杠杆过程可能会导致成交金额萎缩,进而对经纪业务产生影响;2、券商牌照放松、投资环境变化等


　　安琪酵母调研报告:净利率向上拐点确定,海外布局提速
　　投资要点:
　　维持“增持”评级。考虑到公司2015Q2可能迎来净利率拐点,上调2015-16年盈利预测至0.82、1.23(此前预测为0.65、0.83元),上调目标价至43.05元,对应2016年35倍PE。
　　净利率向上拐点确定,预计未来三年可提升至10%。预计2015Q2净利率达8%,同比上升2pct,主要由于收入快速增长、销售费用率、财务费用率下降以及制糖业务亏损减少。1)不断提高营销体系效率,计划下半年上线SAP,精简终端销售人员,预计销售费用率会进一步下降。2)拟在上海自贸区设立融资租赁公司,获得低成本海外融资,财务费用率有下降空间。3)南宁白糖价格从2014年最低3800元/吨涨到了目前约4900元,预计全年制糖业务亏损同比会大幅下降。
　　预计2015年糖蜜价格再大幅上涨的可能性不大,酵母毛利率可以长期维持在30%以上。目前国内糖蜜价格在1100元/吨左右,处于近两年高点,进口糖蜜受制于环保部尚未制订进口标准,预计标准出台股参网后进口糖蜜会平抑国内价格,糖蜜价格对酵母业务毛利率影响会变小。
　　加速海外布局以及不断开发新产品,为公司提供新的业绩增长点。
　　公司国内市占率已逾50%,未来收入增长主要来自海外及新品类增长:1)计划投资4.98亿在俄罗斯新建2万吨酵母产能,借助当地原材料、能源优势,主攻当地及周边原独联体国家市场,预计市场需求逾5万吨。2)新开发化妆品原料酵母市场、酶制剂市场等,打破干酵母收入天花板,预计公司未来几年收入仍能维持 15%以上的增长。
　　风险提示:糖蜜价格大幅上涨、海外工厂效益低于预期等。


　　青岛金王:深度布局化妆品生态圈,美妆产业链第一股
　　投资要点:
　　持股计划彰显信心,撤回定增加速深度布局。公司拟实行实质性1:9高杠杆员工持股计划,购买金额最高1亿元,按收盘价计算可购买股票占总股本2%,大股东青岛金王集团有限公司承担劣后,高杠杆员工持股计划彰显信心。公司6月8日撤回筹备历时1年定增项目,原项目资源储备丰富,定增撤回标志着公司将沿前期化妆品生态圈战略加速布局。
　　蜡烛主业逐步企稳,化妆品生态圈初现雏形。公司蜡烛业务受经济与汇率影响降低,预计未来两年平稳发展;公司自2013年底至2014年中连续收购杭州悠可 (国际化妆品品牌线上代运营商,行业名列前茅,2014年双11销售额过亿)、上海月沣(线下化妆品渠道商,自有品牌营业利润率高达73%)、栋方日化 (品牌输出商,运作淘宝销量第一精油品牌阿芙精油)打造从“产品研发-品牌运营-渠道推广”的一体化化妆品生态圈。
　　五千亿化妆品生态圈第一股,静待并购后整合改善:2014年化妆品市场约为5000亿元,其中网上规模估计1000亿+,同比增长30%,远高于线下零售增速10%,我们预计跨境电商冲击下电商渗透率仍将加速提升:海淘化妆品销量2015年上半年同比增长53%,该增量以线上渠道为主。电商代运营产业兴起,青岛金王带动杭州悠可与品牌方栋方日化与渠道方上海月沣强强联手,全产业链布局A股独一家,未来将加速整合被收购公司资源实现1+1+1>3效果,预期实际利润超过承诺利润是大概率事件。
　　盈利预测与投资建议:预计2015年主业平稳,收购公司按股权比例折算承诺利润约为4300万元,预测2015年净利润1亿元。2016年若主业稳定,收购公司按照原持股比例计算承诺利润为6000万,净利润预计1.1亿元。考虑公司美妆全产业链运营标的稀缺性与并购协同效应改善,业绩超过承诺是大概率事件,首次覆盖给予推荐评级。