一、预判后市分歧明显 基金调仓方向难一致

　  融资融券和股指期货即将开闸，市场对于风格转化预期再度升温，然而，准备金率却“意外”上调，上周股指进入微妙的博弈阶段。在突如其来的政策面前，基金对于后市预判分歧加大，调仓出现了分化。

　　调仓倾向分化

　　据了解，上海部分基金已开始降低仓位，“市场趋势仍不明朗，减仓幅度并不大。”上海某基金公司投资总监表示。

　　从浙商证券基金仓位监测来看，上周绝大部分基金都选择了小幅调仓，减仓幅度在0%～5%之间的基金占比51.80%。

　　而上海一合资公司基金经理却表示，“并未减仓，相反还略有增仓，市场的非理性下跌正是加仓的机会，目前来看市场表现还是很强势的，虽然预期股指涨幅不大，但震荡向上应该是大概率事件。”据浙商证券基金仓位监测来看，上周加仓幅度在0%～5%的基金占35.41%。

　　值得注意的是，部分基金在突如其来的政策面前，选择了静观其变。“目前市场处于区间震荡的胶着状态，上涨和下跌空间都不大，仓位已经不再是基金业绩的决定性因素，更重要的是行业配置和精选个股。”上述内资基金公司基金经理表示，“近期该公司旗下偏股型基金仓位波动不大，大家将更多的精力放在了自下而上精选个股上，加大了上市公司的调研力度。”

　　投资热点分化

　在不少基金经理看来，“近期板块轮动明显加快，市场投资热点分散，表明目前市场对于投资热点并没有一致方向。”

　　的确，从近期市场表现来看，区域经济中的海南、新疆和西藏，以及3G、物联网概念股，消费板块等均成为市场炒作热点。虽然在基金看来，大市值股票相对于中小市值股票存在明显的估值优势，但流动性的欠缺使得风格转换短期内难以成行。而考虑到股指期货和融资融券的长期效应，相当多的基金依然看好未来市场风格的转换问题。

　　面对新的局面，多数基金加大调研力度。据上海一基金经理透露，区域经济、科技创新类公司和消费升级受益的上市公司成为近期重点调研对象。此外，据了解，近期不仅基金公司，更有不少私募、券商等机构的投研人士组团赴新疆、重庆等地进行了密集调研。

　　目前看来，基金主要关注的投资机会包括政策驱动型，如国家战略产业、物联网、低碳经济；通胀驱动型，如有色、煤炭、商贸、食品饮料；主题投资型，如股指期货融资融券概念、世博概念、新疆、西藏、海南板块等区域经济概念；成长驱动型，即业绩稳定增长行业，如医药、品牌服装、零售。

　　上海一合资基金公司研究总监表示，“不知道哪些投资机会能脱颖而出，在市场还未达成一致预期之前，各方面都需要关注。”

二、机构看今市

　  大盘向上突破概率较大

　　周一股指已成功突破了多重均线系统的压制，预计后市维持总体均衡的运行格局，短线面临方向选择,向上突破的概率较大。(民生证券)

　　短期强势有待确认

　　昨日上证指数收盘站到了3235点上方，大盘如果能有效站到其上方，多方主力就有机会维持大盘短期强势并可能向上突破。(东吴证券)

　　短期震荡中期向好

　　政策面目前仍存在不确定性，但是，由于周四将公布经济数据，形势向好依旧可以期待，我们维持股指短期震荡中期向好的判断。(南京证券)

　　市场心态趋于稳定

　　昨日上证综指低开后反复震荡，60日线再度成为支撑位，显示市场心态趋于稳定，市场有望以温和上扬方式静候宏观经济数据的公布。(东海证券)

　　个股活跃程度较高

　　从A股市场周一运行态势看, 指数涨幅不大,板块个股表现活跃程度较高,特别是地产等权重股表现好于前期，目前市场仍为最易操作阶段。(中信金通证券)

　　股指面临方向性选择

　　沪指在下探3200点震荡回升，继续维持小幅波动，处于上下两难的境地，预计将在近期内面临方向性的选择。(金证顾问)

　　有望延续震荡盘升格局

　　目前中小市值品种的积极活跃赋予股指进一步稳健运行的能量，3200点短线支撑线较强。预计后市仍然有望延续震荡盘升的格局。(北京首证)

　　市场进入变盘时间窗

　　周一沪深A股震荡收涨，成交量出现一定程度的放大，从阶段性市场来看，本周已进入到重要时间之窗，在此阶段内机会与风险共存。(九鼎德盛)

　　指数仍将以震荡为主

目前市场可能处于一个经济复苏亢奋后的整固和调整期。指数将主要是以震荡为主，结构性机会把握难度较大。(广州万隆)

三、私募机构资金动向

    A股市场昨日震荡走高，统计显示有20亿元资金回流进场。零售医药板块受到了资金的青睐，而券商、银行股的抛压依旧较重。“全景数据决策终端”的监测数据显示，沪深两市昨日合计净流入资金19.82亿元，其中机构资金净流入20.99亿元，散户资金净流出1.16亿元。行业方面，两市80个行业中，六成行业资金净流入，31个行业被净卖出。

——券商、煤炭石油、银行居资金净流出前三。两市大盘净流出资金16.59亿元。券商、煤炭石油、银行、钢铁、有色金属板块净流出居前，券商板块居资金净流出首位，净流出14.31亿元，资金净流出最大个股为中信证券(-6.09亿元)、海通证券(-4.70亿元)、光大证券(-1.28亿元)。煤炭石油板块居资金净流出第二位，净流出达9.97亿元，资金净流出最大个股为西山煤电(-2.07亿元)、中国石化(-1.81亿元)、中国石油(-1.01亿元)。银行板块居资金净流出第三位，净流出资金4.92亿元，招商银行(-1.79亿元)、工商银行(-1.16亿元)、兴业银行(-1.05亿元)为净流出最大个股。

　　——医药、运输物流、教育传媒为资金净流入三甲。医药、运输物流、教育传媒、商业连锁、农林牧渔板块净流入居前，医药板块居资金净流入首位，净流入4.98亿元，净流入最大个股为华神集团(+0.36亿元)、华兰生物(+0.30亿元)、康恩贝(+0.26亿元)。运输物流板块居资金净流入第二位，净流入4.32亿元，净流入最大个股为中国远洋(+1.28亿元)、招商轮船(+0.58亿元)、南方航空(+0.53亿元)。教育传媒板块净流入2.82亿元，净流入最大个股为N皖新(+1.76亿元)、东方明珠(+0.73亿元)、华闻传媒(+0.26亿元)。

　　——N皖新净流入最多，中信证券净流出最大。个股方面，两市有900多只个股呈现资金净流入，资金净流入超千万的个股达223家，净流入最大个股为N皖新(+1.76亿元)、中国远洋(+1.28亿元)、葛洲坝(+0.92亿元)、赣粤高速(+0.88亿元)、罗牛山(+0.86亿元)。而资金净流出超千万的个股有184家，净流出最大个股为中信证券(-6.09亿元)、海通证券(-4.70亿元)、西山煤电(-2.07亿元)。

　　创业板仅净流入95万元，有20只净流入，净流入最大个股为神州泰岳(+586万元)、上海凯宝(+538万元)。

    周一沪指早盘低开10.51点，随后震荡整理，中小市值个股表现强劲，尾盘权重股稍稍向上盘升，量能随之有所放大，沪指收盘上涨0.40%,成交量较上周五增长10.874%。行业27上涨5类下跌,排在涨幅榜前两位的行业是：运输物流和教育传媒,涨幅分别为:3.43%和3.15%,资金流向前两位的行业为：房地产(净流入164394.05万元)和券商(净流入133965.09万元)。沪市Ａ股上涨675只，下跌147只；深市Ａ股上涨598只，下跌191只。A股市场非S及非ST类个股有13只封住涨停,无个股封住跌停;S及ST类有15只个股封住涨停，有1只个股封住跌停。

　　大单增仓828只

　　周一Ａ股大单增仓828只，大单减仓700只，主动买单成交量高于卖单的有944只。大单增仓率超过5‰的个股有164只,涉及房地产(17只)等29类行业,大单增仓率前5位的个股为：华神集团  （000790 ）(76.277‰)、N皖新(73.247‰)、海德股份  （000567 ）(52.983‰)、深天马Ａ  （000050 ）(34.954‰)、罗顿发展  （600209 ）(28.91‰)；大单减仓率超过5‰的个股有77只，涉及计算机(8只)等21类行业,大单减仓率前5位的个股为：奥普光电(83.587‰)、科华恒盛  （002335 ）(35.718‰)、禾盛新材  （002290 ）(35.124‰)、赛象科技(32.017‰)、栋梁新材  （002082 ）(29.273‰)。

　　沪市特大增仓379只

　　周一沪市A股特大增仓股(特大增减仓:单笔成交大于50万股或100万元的逐笔买入和卖出之差占总成交的比例)379只,特大增仓股前5位分别为：ST筑信(45.5%)、罗顿发展(41.2%)、*ST九发(33.7%)、老凤祥  （600612 ）(19.5%)、招商轮船  （601872 ）(18.9%);特大减仓股338只,特大减仓股前5位分别为：天地源  （600665 ）(27%)、湖南海利  （600731 ）(25.3%)、银座股份  （600858 ）(23.5%)、中海集运  （601866 ）(23.5%)、中国中铁  （601390 ）(20.4%)。

　　千万大单356笔

　　周一出现单笔成交金额超过百万元的个股有1377只,百万大单共出现29216笔,较上周五增长13.37%。百万元大单出现超过280笔的个股有6只，分别为：中信证券  （600030 ）(1406笔)、海通证券  （600837 ）(689笔)、中国平安  （601318 ）(448笔)、中国联通  （600050 ）(308笔)、卧龙地产  （600173 ）(286笔)、浦发银行  （600000 ）(286笔);周一单笔成交金额超过1000万元的个股有74只，其中千万大单成交超过18笔的分别为：中信证券(62笔)、海通证券(31笔)、中国平安(18笔)。

四、早间私募内部交流传闻汇总

据传,澳柯玛后天预增450% 业绩0.6

据传,综艺股份要收购一块新能源资产，今年利润2-3亿元，年报10送5-7

据传,大厦股份周三广发基金联合调研。

据传,宁夏恒力控制人宁夏国资委正在做矿产资产置入方案，低价重组品种

据传,长江投资2009年净利润同比将会大幅增长为855%左右

据传,华联股份公司计划今年开设三家以上的购物中心，高层表示力争5年内成为社区购物中心的领导者。

据传,中银绒业拟以现金向控股股东中绒集团购买其拥有的年产360吨羊绒针织纱生产线和羊绒信息大厦资产，收购价格约为1.51亿元。

据传,首创股份与海口市土地储备整理中心签署了《海口市西海新区土地一级开发合作合同》，规划总面积约5209亩.项目面临重大增值评估.多家机构联合调研。

据传,东方银星根据证监会核准即将实施重组计划

据传,恩华药业22号其治疗高血压的新药盐酸埃他卡林将在上药监局新药审批会，该药2008年外资药业巨头出资2.5亿美元收购未果。

据传,中捷股份江西国际信托借壳上市

据传,粤水电年报业绩大增350%

据传,西宁特钢大股东正在做矿产资产置入方案

据传,漳泽电力大股东即将公布资产注入公告

据传,正邦科技将从2月份起，对饲料出厂价格进行上调

据传,中工国际年报10送10股

据传,朝鲜领导人金正日近期将访华，其中将就图们江开发问题进行探讨

据传,青海华鼎大股东资注入在即

据传,东华软件工信部、发改委和财政部联合制定的《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》已经完成,并将在近期上报国务院

据传,陕西有色金属控股集团有限责任公司将入驻重组*ST 偏转

据传,海鸟发展上海烟草集团借壳

据传,鲁银投资将注入济正公司所有债权债务，并定向增发吸收合并济正公司

据传,申通集团即将分批注入17条地铁线路

据传,中国铁建中铁建物资集团与广东省铁路建设投资集团签署钢轨、道岔供应合同

据传,石油济柴国金证券上调6~12个月目标价至20~25元

据传,南京化纤近日公告年报预增4500%，另外年报准备至少10送6股

据传,联创光电本周过会重组事项

据传,中通客车将和山东新能源燃料有限公司资产重组，由原来油动力改为氢燃动力车

据传,大恒科技将收购西矿出让的全部大陆期货股权

据传,海印股份近期再次收购广州中市区百货

据传,芜湖港月底证监会将审核芜湖港资产重组事宜

据传,福建水泥据台湾媒体报道，两岸经济合作架构协议（ECFA）首次协商将在1月20日左右登场。利好福建水泥

据传,中国北车签订了海外大订单40亿，近期公告

据传,三全食品近期正与一家国内食品企业接洽，后者将参股三全

据传,安徽水利安徽省国资委拟将下属企业的土地全部装入，将其打造成为省内最大地产开发商。另据悉，公司将很快启动股权激励

据传,德美化工参股10%的辽宁奥克明天报会，奥克主营太阳能切割液，09年盈利2个亿，投行是中信建投

据传,深圳华星光电8.5代液晶面板项目开工：“深圳华星光电8.5代液晶面板项目开工。”随着中共中央治局委员、广东省委书记汪洋的宣布，深圳市华星光电技术有限公司 8.5代液晶面板项目1月16日在光明新区高新技术产业园区开工。这是深圳建市以来规模最大的投资项目，也是我国自主建设的迄今为止国内最高世代TFT— LCD生产线之一。

影响明日股价重要资讯一览

   ====证券要闻====

 
　　中国外汇储备2.4万亿美元 分析称千亿热钱流入

 
　　“中国外汇储备原本就是世界上最大的,而2009年又增加了23%。”路透社以这样的开头报道中国日前公布的2009年外汇储备数据。文章称,这也给了中国决策者很大的压力,这些压力一方面来自国际热钱,一方面来自人民币汇率。

 
　　央行上调1年期央票利率8.3个基点 高于预期

 
　　中国央行今天发行了240亿元1年期央票,其中标收益率上涨8.3个基点,为1年期央票利率自8月份以来第二次上调,并且上调幅度高于市场预期。

 
　　姚景源:2009年GDP将于21日公布 增速超8%无悬念

 
　　国家统计局总经济师姚景源18日接受媒体专访时表示,2009年中国的经济增长在8%以上没有悬念,企稳回升来之不易。

 
　　====行业动态====

 
　　中国计划3月推出废钢价格指数 为国内钢企控制成本

 
　　南宁（中国-东盟）商品交易所一位管理人士周一对媒体透露,该交易所正计划在两个月内推出中国首个废钢价格指数,以便为国内钢铁企业提供一个控制成本和套期保值的工具。

 
　　“三网融合”引爆涨停 王亚伟“潜伏”再度告捷

 
　　随着国务院常务会议1月13日释放出加快推进“三网融合”的信号,广电与电信部门历经12年博弈后的融合“破冰”时刻即将到来,与此同时浮出水面的还有2009年以116.16％的收益率蝉联年度基金排名榜冠军的王亚伟。

 
　　非晶硅薄膜异军突起 太阳能价格追平火电3年可期

 
　　对于国内太阳能产业来说,刚刚过去的2009年虽然没有重复2008年“过山车”式的大起大落,但也称得上“悲喜交加”。

 
　　====公司要闻====

 
　　华能国际(600011)拟发AH新股筹逾百亿

 
　　华能国际(600011)（902）昨天宣布,拟非公开发行A股及H股股票,集资金额共约一百零三亿元（人民币．下同）,A股集资所得将用作一批风电场及电厂项目,并会偿还金融机构借款。

 
　　比亚迪加快进军美汽车市场步伐

 
　　“比亚迪计划在今年下半年开始在美国出售比亚迪电动轿车。”日前,在出席2010年北美底特律国际车展上,比亚迪相关负责人表示,美国市场对比亚迪未来的发展相当重要,公司未来发展的重点就在电动汽车上,而电动轿车也将是比亚迪打开美国市场的拳头产品。

 
　　方正集团获国家科技进步奖

 
　　正集团日前（15日）公布,由公司与北京大学计算所联合研制的“基于数字版权保护的电子图书出版及应用系统”（阿帕比系统）,获得2009年度国家科技进步二等奖。这是方正集团四年来第三次获得国家科技进步奖。2009年,方正还成为“国家数字复合出版系统工程”项目的主承担者。

一、午间政策、消息面最新传闻

银行资金缺口达3500亿 机构预测再融资年中爆发

2010年的银行资本金缺口注定牵动资本市场的每一根神经。市场预计，提高资本充足率监管要求给银行带来的融资压力或将集中在今年释放。包括中金、中信、瑞银、瑞信方正以及兴业证券等投行在内，其相关负责人都表示，银行融资是投行今年的一大热点。目前已有5家银行正排队等待监管部门批准再融资申请，而有融资需求的银行并非只有这几家。据了解，国内某知名券商投行部门所接到的银行融资项目的预约甚至已排到了明年。

上市银行资金缺口高达3500亿

1月13日，银监会发布《商业银行资本充足率监督检查指引》，在指导中国银行业逐步实施新资本协议后，银监会进一步细化了银行资本充足率的监管。按照之前银监会窗口指导的消息，目前银行在资本充足率管理上的一些指标主要有：大型银行的资本充足率不得低于11%，中小股份制银行不得低于10%，不良资产拨备覆盖率不得低于150%，另外影响资本金的指标还有贷存比不得超过75%等。据齐鲁证券测算，按新要求，并考虑到银行融资计划通常会为未来两年做准备，2010-2011年大型银行股权融资缺口估计在1700亿-1900亿元之间，中型银行股权融资需求约500亿元。西南证券则预计，已上市银行的资金缺口高达3500亿元，其中二级市场融资2000亿元。再融资巨大压力将自年中开始集中猛烈显现。

监管部门放行扎堆融资可能性小

据统计，截至2010年1月中旬已经明确再融资计划的银行有：招商银行220亿元配股、深发展向中国平安定向增发、宁波银行共75亿元次级债和金融债计划、南京银行和兴业银行每10股不超过2.5股的配股计划，以及中信银行不超过250亿元次级债和混合资本债融资计划等，这些融资规模约达800亿元。此外，预计2010年进行IPO的银行包括目前行业内预期最为强烈的杭州银行、厦门国际银行以及农业银行。另外，浦发银行在2009年定向增发150亿元后尚有100亿元资本缺口，该行高层也明确表示过H股上市的意愿，这些银行首发的总规模预期也会超过1000亿元。有银行业分析师认为，从目前监管部门对银行融资的谨慎态度看，放行银行扎堆融资的可能性不大，如果上述上市银行排队一一完成融资，恐怕已到了今年下半年，若再考虑为一些大型企业再融资让路因素则其中变数更多。

H股将分流银行融资压力

银行再融资一直被认为是A股“地雷”，减少融资给A股造成的压力成为今年商业银行把握融资节奏和方式的重要考量因素。根据中信证券研究部测算，中行目前还有367亿元的次级债发行空间，假设中行2010年风险加权资产增速为13.04%，按资本充足率12%计算，资本缺口为520亿元，如果发行次级债来解决部分缺口，则对A股的压力会减少。除了发债之外，减少A股承压的另一办法是考虑通过H股分流。中金公司发布报告认为，监管层从保护市场稳定的角度考虑，2010年的银行融资缺口中可能会有1000亿元由H股解决，这其中包括部分中小银行的IPO直接选择H股而非A股。瑞银投行亚太区主席蔡洪平表示，今年银行融资放在A股可能对市场有压力，但在H股进行则不会有什么问题，他认为目前主要是相关信息和融资计划有待明确，而并不担心市场容纳。事实上，H股融资的最大预期来自农行，不过目前农行的融资额度以及是否是以A+H同步方式上市等尚未明确，除了社保基金已经确定为境内投资者外，是否引入其他投资者仍未确定。

二、午间行业、板块类最新传闻

钢铁行业看好具备三优势公司

本周印度矿价为134美元/吨，创08年9月以来的最高，与长协矿的溢价幅度超过50%。外矿价格的疯涨，使得内矿的价格优势有所显现，本周内矿价格涨幅达到4.21%，且成交火爆。本周焦炭市场再次量价齐增，山西焦协将元月份焦炭指导价再次上调100元/吨，焦炭价格的周涨幅达到1.03%，成交价格已接近2000元/吨。焦煤资源的紧缺及春运在即导致的运力紧张，使得焦炭价格一路上涨，而独立炼焦企业目前仍然处于亏损，因此本轮焦炭价格的上涨成本推动因素明显。准备金率上调及宝钢出厂价低预期引发钢价小幅调整。本周国内钢价指数周环比下降0.3%。调整主要受央行上调存款准备金率0.5%以及周四宝钢板材产品2月份出厂价开出平盘的严重低预期所致。准备金率的上调使得资金收紧的预期愈发明显，但目前不会造成贸易商资金链紧张从而抛售库存的情况出现，而钢价成本支撑的因素明显，继续大幅下跌的概率较小，震荡上行的趋势仍将持续。准备金率上调引发期货跳水。本周期货价格的大幅下跌主要源自央行上调存款准备金率所引发的恐慌心态，但我们认为此次上调存款准备金率的实质影响不大，属于短期利空。但未来政策的陆续出台值得关注。原料价格的上扬压制了钢厂的盈利空间，本周主要产品毛利均大幅萎缩；本周社会库存环比上涨2.30%。除中厚板外，其余品种库存呈不同幅度的上涨。钢价调整，观望情绪增多是库存增加的重要原因。看好具有资源优势、成本优势、产品结构优势的凌钢股份、酒钢宏兴、西宁特钢、宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、唐钢股份、八一钢铁、三钢闽光。关注河北钢铁复牌后的表现、新兴铸管后续焦煤资源、新疆金特钢厂、河北新兴的资产注入。

医药保健：业绩整体高速增长 超配绩优医药股

2009年医药股30%以上预增，整体业绩持续向好09年上半年约25％医药股业绩预增，Q4延续了Q3业绩增速明显提升态势，我们预计全年预增公司将达30%以上。重点公司业绩亮丽：增幅预计超过100％：华兰生物、中恒集团、金陵药业、马应龙、上海医药；增幅预计50－100％：恒瑞医药、华东医药、康美药业、亚宝药业、东北制药、天坛生物、南京医药；增幅预计30－50％：云南白药、天士力、东阿阿胶、海正药业、三九医药、达安基因；增幅预计20－30％：康缘药业、双鹭药业、科华生物、同仁堂、一致。我们提高了下述公司09-11年业绩预测：华兰生物、中恒集团、天士力、东阿阿胶，华东医药、同仁堂、华海药业、康缘药业。预计09-11年主业复合增长率超过25%的公司包括：白药、阿胶、中恒、天士力、华兰、天坛、恒瑞、海正、双鹭、达安、康美、亚宝、华东、马应龙、一致。清晰的业绩运行轨迹和影响因素06年行业低谷、07年恢复性增长有33%公司预增、08年受益所得税率大面积降低有20%公司预增；09年的超预期因素则来自：金融危机影响减弱出口恢复、新医改出台内需拉动显现、甲流疫情刺激、利率下降财务成本降低等。在未来10年的黄金发展期内，细分龙头企业将明显受益于新医改政策和持续向好的行业经营环境，强者恒强。维持“长期进攻、阶段性防御”投资策略，建议超配绩优医药股当前主要公司10~11PE平均为34X、27X，各类公司处于其合理稍高水平。在09年报和10年1季报密集披露期间，建议以积极持有上述业绩优良品种为主，并增持估值相对较低的“价涨量增”品种如天士力、中恒等。

三、午间私募内部交流最新传闻

据传,三全食品(002216)近期正与一家国内食品企业接洽，后者将参股三全

据传,海印股份(000861)近期再次收购广州中市区百货

据传,安徽水利（600502），安徽省国资委拟将下属企业的土地全部装入，将其打造成为省内最大地产开发商。另据悉，公司将很快启动股权激励

据传,福建水泥（600802）：据台湾媒体报道，两岸经济合作架构协议（ECFA）首次协商将在1月20日左右登场。利好福建水泥