一、重要新闻点评
　　交行混改方案获批 或引爆银行业改革
　　外媒：中国将推迟宣布深港通启动日期
　　政策扶持正当时 环保行业飨红利

二、主力动向曝光

监管层严厉整治场外配资 个人配资仓遭“强平”

　　证监会上周五重申禁止券商进行场外配资后，部分券商已经对个人配资仓作强制平仓处理。
　　据了解，目前券商对配资业务的清理主要集中在非机构类的个人投资者账户上，其中部分券商已在对个人的配资买入仓位进行强制平仓清出处理。但另一方面，此前已在基金业协会完成备案登记的存量私募产品或不在此次清整范围之列。
　　上周五，证监会重申，将对证券公司因信息系统外部接入引发的信息安全事件，以及存在为场外配资活动提供便利、直接或间接参与非法证券活动等情形的情况依法采取行政监管措施。
　　齐鲁证券认为，监管层针对场外配资的管控是本周前两个交易日A股市场出现较大幅度的调整的主要原因，但场外资金入市的趋势并未发生变化。
　　本周前两个交易日A股市场出现较大幅度的调整，我们认为主要原因是监管层对场外配置的管控，部分HOMS服务端口被强制平仓所致,从目前来看实际影响大于市场预期。
　　我们维持六月策略观点，在财政缴款、银行半年度考核、新股发行力度加大、监管层对杠杆资金管控趋严情况下，六月A股市场呈现宽幅震荡走势。从市场流动性来看，场外资金入市趋势并未发生变化，目前正在发行和等待发行的基金产品共有90只，按照目前平均单只基金规模30亿左右的体量，后续公募基金入市建仓的资金仍然充裕，短期市场调整即是买入良机。
　　目前，监管层对场外配资业务进行打击的主要方法，仍是限制配资公司利用HOMS等软件与券商数据接口的对接。
　　一位接近中登公司人士向记者称：“加强身份识别的主要目的是为了防止老鼠仓。母账户通常是配资公司或金融产品的账户，但背后的一些相关股票的实际交易人却有可能是内幕信息知情人，但利用分仓系统，这样的交易不容易被中登和交易所监控到。”
　　北京一家大型券商营业部经理向该报表示：“新增暂时是没有了，普通投资者对接HOMS系统的账户基本都在做清理工作。个人配资这块基本没得做了。”
　　早在今年4月，证监会新闻发言人邓舸就提到，证监会主席助理张育军近日在券商融资融券业务通报会上对两融业务提出七项要求，其中提出，券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动。并在此后屡次重申限制场外配资业务。
　　进入5、6月，监管层的态度变得更加严厉。有媒体5月23日报道称，证券公司联手信托公司，通过恒生HOMS系统为客户配资加杠杆的行为，正迎来有关方面的重拳治理。
　　随后华尔街见闻独家报道，已有券商于5月22日紧急下发内部通知，要求全面自查自纠参与场外配资的相关业务，其中包括接入恒生HOMS系统为场外配资提供服务。该券商内部通知并要求从5月25日一律停止向场外配资提供数据端口服务。
　　当时华尔街见闻就曾提及，业内人士认为，这意味着与该券商合作的恒生HOMS系统配资客户必须平仓，次日接口权限将被收回。
　　此后陆续有媒体爆出，多家券商拟全面关停HOMS系统。此前一直拖延的券商，也在证监会重申态度之后，对该类账户加快清理工作。
　　但值得一提的是，此前多家券商亦曾根据监管层通知对伞形信托业务进行叫停，在该业务中，母信托和子信托亦通过HOMS系统来实现分仓配资管理，不过在此轮配资业务清整下，存量的伞形信托仍未受影响。
　　至于限制场外配资能否达到控制风险的效果，有媒体曾援引券商人士提到，仅有证监会，而没有银监会参与，风控效果可能打折：
　　不少投资者采用了“曲线救国”的方式接入券商端口，但券商尚无应对良策。
　　据悉，场外结构化配资大体分两类，一是由券商主动提供配资和端口支持的，交易流畅，但涉及资金面小，规模较大的券商也仅几百亿，一旦关闭HOMS端口，再加上给予一段时间的缓冲，对市场影响不大。二是由信托公司、民间机构提供配资。
　　“在不告知券商，自行接入端口的情况下，比如，信托公司通过发行结构化产品，使用恒生O32投资交易管理系统接入券商的数据端口，但在此基础上嵌套恒生HOMS系统，并开立二级分仓交易账户和配资的，券商无从知晓，只能要求信托出具未配资的承诺函。事实上，这样的场外配资才是主力，涉及资金超过数千亿元。不过，只要银监部门不做限制，这部分资金放大杠杆进入股市的渠道依然畅通，只是交易速度相对偏慢。”某大型券商经纪业务人士分析道。(.华.尔.街.见.闻)
　　

保险资金寻避风港 “蜗居”滞涨股布局地产股
　　
　　沪指5000点上方，多空分歧加大。在这个敏感时点，手握巨额资金的保险投资大佬们，又在想些什么、做些什么？
　　近日，记者与多位保险机构投资经理交流时了解到，目前他们的权益仓位保持中性水平（上限30%），仓位超过15%的险企并不多。选股上，保险资金总体上回避创业板和中小板，在食品饮料等前期相对滞涨的板块寻求避风港，同时有险企选择短线布局地产股。
　　“蜗居”滞涨股
　　“从最近几个交易日的盘面来看，场内资金从高价股、高估值股上流出的迹象明显。近期，我们回避创业板和中小板，转向这轮行情相对滞涨的个股，以提高选股的安全边际。”一家大型保险机构投资经理私下对记者说。
　　在相对滞涨的股票中，保险资金更青睐食品饮料。“我们预判，前期相对滞涨的食品饮料板块，有望迎来一波补涨行情。一方面，这轮牛市以来，食品饮料行业相对滞涨，估值相对较低，即使从绝对值来看，食品饮料行业的估值也处于历史底部；另一方面，食品饮料行业经过多年调整，行业优质资源加速聚集，受益需求复苏和消费升级，龙头企业下半年业绩有超预期的可能。”
　　个别医药股也成了最近保险资金的座上宾。有保险机构投资经理向记者表示，目前重点关注兼具重组概念及业绩增长稳定的医药股。“在众多的行业中，医药一直以来都保持着10%和20%的复合增长率，具有较高的确定性。我们最近还在研究与养老养生产业、医疗服务相关的医药股，预计这个领域之后还会有利好政策出台。”
　　此外，也有保险机构增配了银行、保险等具有估值优势的蓝筹股。一家保险资产管理公司投资经理坦言，“我们重点关注目前没有超过6000点时股价的个股。滞涨股即使没有补涨空间，也在下跌时具备抗跌防御性，估值相对较低的蓝筹股则流动性较好。”
　　短线埋伏地产和重组股
　　除转向食品饮料等滞涨板块之外，部分保险机构近期也配置了地产和重组股，不过操作策略上似乎更偏短线。
　　一家中型规模保险机构的投资经理私下透露，已将部分地产股纳入股票池。背后原因，一是认为地产板块前期涨幅主要是货币政策放松所致，尚未充分体现包括销售回升、房企拿地热情等行业自身回暖因素；二是出于布局养老地产、物色合作伙伴所需，保险机构在拿地、开发、运营等整个过程中，需要有地产合作企业鼎力相助。
　　“我们主要是短线布局那些受益于一线城市楼市销售回暖的优质地产龙头股，而区域战略型地产公司，即使估值低，我们也会选择暂时回避。”上述投资经理解释说，短期来看，房地产销售将继续增长；但长期看，行业整体增速将持续放缓。“而且行业会持续分化，在政策放松下，供求结构性失衡的一线城市，房价上涨压力依然存在；但市场需求提前透支、人口吸附能力较弱的二、三线城市，所面临的库存压力依旧较大。”
　　此外，国企改革和混合所有制改革相关的标的股，最近也被纳入了保险机构的股票池。不过，据记者了解，保险资金眼下所青睐的混改股，并非集中于上海等一线热门城市。“主要是因为一线热门城市的混改股已经被机构资金瞄上了，更多的是投机性机会。我们更倾向于经济基础较好、国企质量较好的地区，从这些城市中挖掘真正有‘内容’的国企改革概念股，比如山东等省份。这些有改革预期的标的股，最好估值不贵、改善空间又较大。”（.上.证）
　　

中国中车跌停复牌后 市值蒸发逾3000亿

　　周二早盘，中国中车低开低走，午后开盘盘中再度跳水震荡走低，尾盘封死跌停板，截止收盘报21.58元，跌10.01%。
　　根据数据统计，如果按照35.64元/股的最高价格算起，截至上周五收盘，中国中车周跌幅31%，A股市值蒸发超过3000亿元。
　　对于中国中车上周的表现，一位业内人士直言杀伤力太大。因为不同于依靠炒作题材的创业板个股，大跌之后敢于抄底中车的资金不在少数，但是面对单边下跌走势，买入之后几乎就会面临被套的命运。特别是对融资客来说，中车股价下跌的杀伤力是成倍增加的。
　　消息面上，6月8日，中国中车无量涨停，然而第二天风云突变，中国中车放量跌停。虽然6月10日晚间中国中车放出了近期签订159.0亿元人民币的重大合同的利好，但公司股价只是短暂翻红，此后仍旧一路下跌。交易所公布的数据显示，中国中车复牌以后，公司的融资融券余额，开始了新一轮的快速增长，从复牌之前的约64亿元，到上周五已经快速增长至83.84亿元，增幅近30%，与不断下跌的股价形成了鲜明对比。
　　具体来看，在中国中车复牌首日一字涨停之时，并未出现融资买入，而在股价从涨停到跌停的上周二，出现了18.77亿元的融资买入；在上周三股价再次下跌9.73%，以及上周四出现订单利好之时，融资客又砸下17.34亿元和19.56亿元，而到了上周五，融资买入额突破20亿元关口，猛增至24.75亿元。
　　对于融资买入的不断增加，一位券商人士表示，其实不仅是普通投资者，部分机构也看好中国中车长期的投资机会。正因为此，股价短时间内的快速下挫，就成为不少资金眼中的买入良机，此外也不排除部分基金低价买入以达到降低成本的可能。这位人士进一步指出，在股价下跌时，融资买入的风险将被成倍放大，需要格外谨慎。记者注意到，仅从龙虎榜显示的数据来看，在6月9日至11日之间，机构买入金额就超过了20亿元，但同时机构卖出的金额也超过了15亿元，同时沪股通卖出也达到了7.68亿元。

三、今日股评家最看好的股票

天喻信息：教育龙头，全力投入

　　定增募资11亿，大部分投向教育：天喻信息6月11日晚间公告将向曾鸿斌（2500万股，5.26%股权）、前海开源基金（2000万股，4.21%股权）定向发行4500万股，增发价为25.25元，锁定期时间三年。公司非公开发行计划募集资金约11.4亿元，其中7.8亿元投向教育云平台建设及运营项目，3.2亿元补充公司流动资金。公司本次非公开发行股票事项尚须提交股东大会审议通过，并取得中国证监会核准后方能实施。
　　教育布局高屋建瓴，全力投入打开新局面：天喻信息在教育市场布局高屋建瓴，占据最有利位臵，已经成为教育信息化市场占有率最领先的厂商。在教育信息化重点示范区武汉市，公司创新性地开创了政府购买服务这一新商业模式，得到高度认可，后续有望得到教育部重点推广。我们预计公司全年将有望实现承接10家以上省级教育云平台，40-60家市级教育云平台的建设，在教育信息化的跑马圈地阶段成为领先所有竞争对手的最重要一极。
　　点滴100抢占教师、家长、学生关键资源，主推模式转型：天喻信息已经推出了“点滴100”互联网教育APP，具备家校通讯（完全免费！在校情况、作业信息及时传递），即时通讯（基于真实班级信息的互动工具），社交圈子（学生之间、教师之间、家长之间的共同话题沟通平台），同步课堂（辅助教学，方便家长辅导），教师发展（教师能力培养，优质教学资源变现分享）等重要功能。公司凭借教育云市场抢占用户，在主要试点省市，实现教师在网率100%，家长在网率50%（最终将达到100%），学生在网率约60%。通过搭建教师、家长、学生沟通互动教育平台，公司最终将实现在线教育与教育信息化的整合互动，实现从产品型公司向“产品+服务”公司转型。
　　投资建议：买入-A投资评级，公司停牌期间电子行业指数涨幅超37%，创业板指数涨幅超18%，本次增发计划大手笔投入教育云市场，我们看好公司教育业务的快速发展，以及通过教育云平台快速抢占用户资源，培养粘性并不断创新培育新的商业模式，给予6个月第一目标价60.00元。
　　我们预计公司2015年-2017年EPS分别为0.26元、0.44元、0.67元（按照增发完成摊薄股本计算）；相比可比教育类公司，公司估值和市值水平明显低估，也低于恒宝股份等卡商类公司，我们认为随着公司教育业务的快速发展，市场会更加认同天喻信息教育信息化龙头厂商的地位，公司持续布局的多项业务均有良好的成长空间。(安信证券)
　　

中国武夷：北京双核结构启动，武夷花园再放光华

　　根据6月13日香港《文汇报》报道：北京市四套班子（市委、市政府、市人大、市政协）将在国庆前迁往通州区，其后还有央企、医院、大学等机构从核心区迁出。
　　若报道兑现，我们预计通州区域楼市将会显著受益于此次搬迁：1）通州的区域基础设置配套显著提升加强，包括但不限于教育，医疗，交通等方面的政府投资将会提速，区域价值提升；2）通州的房价上涨空间打开。我们预计未来北京政治经济生态将会出现双核中心结构，房价分布也将从目前的金字塔结构转变为双核结构。3）北京相关政府部门的搬迁以及其后的带动作用，将会带来真实的楼市需求。
　　武夷花园南区项目开工在即，潜在货值200亿元
　　公司目前在通州的项目为武夷花园南区项目，受制于通州新城控规调整，项目一直没有进入开发。2014年1月，项目规划设计方案得到规委批复，从我们现场调研的情况看，目前项目开工在即。
　　经过屡次规划调整，目前项目总建面109万方，其中商品住宅45万平米，保障房6.5万平米，商业，办公和酒店面积合计16.7万平米。参考项目所在区域的片区基准地价，价值至少在70亿元以上。目前项目所在版块基本成熟，无新增居住用地的空间，项目的稀缺性十分明显。
　　周边的二手房价格基本在2万元/平米左右，考虑到新盘溢价以及未来通州房价大概率上行的整体环境，我们预计2016年中第一期开盘价有可能突破3.5万元/平米，项目潜在货值在200亿元以上。
　　股价催化剂及风险提示
　　催化剂：（1）政府公布搬迁方案风险提示：
　　（1）搬迁方案存在不确定性；（2）房价上行不及预期盈利预测与投资建议我们认为随着武夷花园南区项目的推进，公司未来的业绩将会出现明显提升。
　　预计公司2015年-2017年EPS分别为0.39/0.44/1.45元，给予“强烈推荐”投资评级。(民生证券)
　　

三安光电：强势跻身国家队主力，化合物半导体龙头崛起

　　大基金最大规模投资，三安跻身半导体国家队主力。大基金投资48.4亿购买三安集团转让上市公司9.07％股份（2.17亿股，单价22.3元），成为三安第二大股东，同时大基金将提供不超过25亿美金与三安合资成立化合物半导体专项基金，且国开行将提供200亿元低息贷款支持。这是大基金成立之后单笔投资规模最大、金融工具运用最丰富的投资。凭借此次合作，三安光电顺利跻身半导体国家队主力阵容。三安受青睐离不开公司管理团队强执行力和历史在LED领域的成功，未来在化合物半导体领域有望重现LED王者之路。
　　化合物半导体空间可观，通讯、军工、功率器件是主力领域。化合物半导体三大材料中，GaAs是大头，主要用于通讯领域，全球市场容量约74亿美元，主要受益通信射频芯片尤其是PA驱动；GaN大功率、高频性能更出色，主要应用于军事领域，目前市场容量不到2亿美元，但未来望成长至10亿美金；SiC可用作大功率高频功率半导体如IGBT和MOSFET，当前2亿美金市场，未来有望成长至20亿美金，化合物半导体总市场未来将超过100亿美金。
　　三安内生外延双管齐下，望成为全球化合物半导体龙头。三安光电将砷化镓和氮化镓等III-V族半导体为核心打造集成电路产业，前期增发预案拟建年产30万片GaAs和年产6万片GaN6寸生产线，以制造商起步，与台湾的稳懋、宏捷类似，而随着大基金入股，公司望进一步做产业链延伸，有望成为IDM。
　　公司手握400亿专项资金在海外进行化合物半导体产业链整合将是更重要看点，我们整理了国外潜在标的列表，三安望成为全球化合物半导体龙头。
　　LED需求增长产能扩张，提供坚实业绩支持。LED在照明、汽车等市场的渗透率逐步攀升，需求持续增长。三安2014年MOCVD设备数为170台，我们预计公司2015年和2016年MOCVD机台数将达到270和370台，仅次于日亚和晶元光电，公司持续扩充MOCVD产能，全球竞争力不断增强，为公司提供坚实业绩基础。
　　投资建议。作为我们大基金组合首推标的，我们看好三安强势跻身国家队之后的表现，公司手持近400亿专项基金，通过内生和海内外并购迎接跨越式成长。我们预估三安15/16/17年EPS为0.9/1.25/1.57元，半导体业务将再造三安，维持强烈推荐，上调目标价至60元，对应翻倍空间！风险因素。化合物半导体业务布局进度低于预期，LED芯片业务竞争加剧

　　二、主力动向曝光
　　监管层严厉整治场外配资 个人配资仓遭“强平”
　　保险资金寻避风港 “蜗居”滞涨股布局地产股
　　中国中车跌停复牌后 市值蒸发逾3000亿

　　三、今日股评家最看好的股票
　　天喻信息：教育龙头，全力投入
　　中国武夷：北京双核结构启动，武夷花园再放光华
　　三安光电：强势跻身国家队主力，化合物半导体龙头崛起

一、重要新闻点评

交行混改方案获批 或引爆银行业改革

　　昨日晚间，交通银行发布重磅消息，交行深化改革方案已获得国务院批准，交行将探索引入民营资本，探索高管层和员工持股制度，推进事业部制等内部配套改革。早在2014年7月，交通银行曾公告称，正在积极研究深化混合所有制改革的可行性方案。
　　另外，多位业内人士曾表示，中行很可能是继交行之后的下一个改革试点。建行董事长王洪章15日表示，建行已是混合所有制企业，但会做进一步的资本调整，计划在未来引入大型民营企业入股。
　　此前汇金在A股场内减持工行和建行，这一消息一度被热炒为国有银行混改启动的信号，而中行和交行混改的呼声较大。虽然交行此前发澄清公告称混改暂无进展，但市场仍旧普遍认为，交通银行的混改方案很可能在6月份出台，交行有望成为首家推进混合所有制改革的国有银行。
　　中财简评：业界普遍看好银行混改前景，认为混业经营闸门的放开将为银行业的发展带来新的动力，随着混改的不断推进，未来银行股的估值仍有望继续提升。今年前5个月银行板块累计上涨16%，大幅落后于市场指数，交行深化改革方案获批，有望成为银行股补涨导火索。

外媒：中国将推迟宣布深港通启动日期

　　　　外媒援引消息人士称，中国将推迟宣布深港通启动日期，因监管层在部分规则上尚未达成一致。
　　三名知情消息人士称，由于技术问题，深港通启动日期暂缓宣布，这将使中国年底前推出深港通的承诺有跳票之虞。
　　全球性基金及其他证券人士原本预期中国当局5月宣布深港通启动日期。如果宣布时间延至8月以后，有可能使深港通开启时间迟至2016年，这将打击一直以2015年为推出目标的中国当局，且可能导致中国A股纳入MSCI明晟新兴市场指数的进程推迟。
　　消息人士表示，有关多少支股票能在深港通交易，以及计划就位后如何配置现有的跨境投资配额的问题，中国国家外汇管理局与证监会尚未达成一致。
　　　中财简评：5月份，证监会曾首次在公开场合确认，深港通将于下半年内实施。中国证监会主席助理张育军指出，中国推出的沪港通，受到全球资本市场高度关注。如果深港通启动日期真的推迟，对于近日大幅回调的市场来说又是一大利空！

政策扶持正当时 环保行业飨红利

　　京津冀及周边地区大气污染联防联控国际研讨会在京召开。京津冀区域大气污染治理“路线图”，即《区域大气污染防治中长期规划》将于本月正式启动编制。该规划是我国首个“区域空气质量达标规划”。此外，今年，京津冀及周边地区大气污染治理投入的资金将达59亿元。
　　此次研讨会的主题是共享国内外区域大气污染联防联控经验和实践，深入分析京津冀区域大气污染防治现状，提出进一步加强区域协作的有关建议。早在去年，环保部门就透露将制定区域内大气污染防治的中长期规划，本月内，《区域大气污染防治中长期规划》将正式启动编制。
　　此前“大气十条”已明确提出，到2017年，京津冀PM2.5浓度将下降25%，其中北京市PM2.5年均浓度控制在60微克/立方米左右。在2017年目标的基础上，往后如何治理，有观点认为，2017年后乃至更长时间区域的大气如何治理，京津冀整个区域需要中长期规划作为指导。
　　在大气环境质量控制方面，将北京、天津、石家庄、邢台、邯郸、保定、衡水、唐山、沧州、廊坊划为重点控制区，张家口、承德、秦皇岛为一般控制区，对其中的PM2.5年均浓度等主要污染物划定大气环境红线。在既有治理标准上提高、加严，时间进程上往前延伸。北京市环保局协调处处长李立新透露，关于区域协同治污，将研究制定《京津冀空气重污染预警会商与应急联动工作方案》，率先在京津冀，特别是北京、天津、唐山、廊坊、保定、沧州六市，建立统一的空气重污染预警会商和应急联动协调机制，逐步实现预警分级标准、应急措施力度的统一，共同提前采取措施，应对大范围的空气重污染。
　　中财简评：一直以来，环保都是京津冀一体化战略中的重要领域。而在近期发布的《京津冀协同发展规划纲要》中，环保一体化也作为其中三大细则之一，受到极大关注。在环保股中，清新环境、先河环保、雪迪龙、国电清新、渤海股份、桑德环境、碧水源、创业环保、神雾环保、天壕节能、津膜科技等个股均拥有京津冀一体化概念！