【今日市场大势研判】反弹高度有限，注意风险！

昨日盘面：上周五A股市场结束连续两日以来的跌势。尽管受到政策调控、大盘股发行、商品期货价格下跌等多重利空的冲击，上证指数曾一度失守季线支撑；但投资者憧憬将于下周一公布的12月份宏观经济数据，技术性买盘最终回流并推动大盘绝地反弹。上证指数收市报3196.00点，涨0.10%；深证成指收市报13267.44点，涨0.24%.深沪两市共成交2093亿元，较周四萎缩逾两成。A股市场超过七成个股上涨，传播与文化、电子、计算机、社会服务业、房地产等领涨大市，但煤炭开采、有色金属、石油化工等资源股仍普遍受挫，汽车和零部件行业也继续领跌。

今日研判：新年的沪深两市未能延续节前反弹态势,股指全周走出一波下挫行情,两市合计成交同步放大,板块热点表现在市场调整过程中逐一退去。截止周五收盘两市股指初步回稳,消息面,国务院原则同意融资融券、股指期货会凸显短线市场热点。我们认为,上周市场因短线获利盘兑现抛压影响,加之权重指数未能完成底部构筑的整理期,指数重心有所下移的迹象较为明显。融资融券、股指期货获批并不能影响到市场的实质性转变,宏观经济持续稳定增长和上市公司盈利加速度同比提升才是股指确立向上趋势的最大内核心力。上周盘面观察,两市出现明显的放量调整行情,上证指数盘中反弹明显受制3300点压制。周五尾盘银行、券商类板块探底回升后明显有短线资金参与,但上述两类板块因融资融券和股指期货获批后,会因直接受益行业成为本周最有望突出表现的热点涌出,随后能否带动市场整体活跃度的提升,事实上还需要进一步观察量能的持续推动。当前盘面上所传递出来的诸多迹象并不足以促进市场趋势转强。按照常例,国家统计局将从本周一陆续公布2009年12月份的宏观经济数据,收官数据的最终结果依然会是短期市场关注的焦点。去年1-11月宏观数据不断印证着经济缓慢复苏的进程,以欧盟保护主义抬头所带来的全球经济变化的刺激,以及年末季节因素、冰雪灾害带来的通胀压力,使得当前国内宏观经济处于较多的不稳定因素影响之下。与此同时,尽管2009年上市公司整体业绩出现同比增长,然而环比增速的改善还要时日,年内GDP增速回落也给上市公司盈利能力的提升带来影响。年内资金供给方面并无可喜局面,单占A股总市值25%左右的限售解禁及持续释放的IPO融资压力,就足以成为困扰股指前行的信心因素,这对于市场维持流动性充裕的相对平衡体系带来不小冲击。从热点分布情况来看,本周银行、券商、股指期货概念有望成为短线资金追捧的焦点。中线可参不妨关注具有较低估值优势的银行类个股,这其中优选盈利加速度较为明显、融资压力相对较小的上市公司。券商类的参与,则需要选取明显受益于新业务试行的代表型品种。其中,在前期市场震荡调整中,技术走势上兼具强势突破形态的品种短线可参与性较高。我们认为,在上证指数未能突破前期3361-3334-3295的趋势线压制之前,市场也就不能有效摆脱重心下移的倾向,进而趋势的转变就需要充分的时间和空间来完成。融资融券和股指期货的推出对市场热点形成的推动作用,并不会构成市场趋势转变的潜在因素。两市量未能有效放大前,股指震荡加剧会对短时市场稳定性造成失衡,个股品种的强度是由上市公司盈利增长作为基础,少量谨慎参与的同时,持股倾向于大盘蓝筹股。！

操作策略：仓位较重者以逢高减持为主！

【关注热点】国务院同意推出股指期货并开设融资融券业务试点

证监会相关部门负责人8日表示，国务院已原则上同意推出股指期货，证监会将统筹股指期货上市前的各项工作，这一过程预计需要3个月时间。

    证监会：国务院已原则同意开设融资融券业务试点

    证监会相关部门负责人8日表示，国务院已原则上同意开设融资融券业务试点。

　　开设融资融券业务将按试点先行逐步推开的原则，先试点运行后逐步扩大。

　  名词解释：

　　股指期货——是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。多数市场分析认为，一旦股指期货推出，不同风险偏好的投资者可审时度势地选择合适策略进行股指期货交易。

　　融资融券——又称“证券信用交易”，包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。市场通常说的“融资融券”，是指券商为投资者提供融资和融券交易，证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券业务。

融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”；融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。

【私募动态】公募基金：我们现在还只是旁观者

　作为市场的主要投资者，公募基金在将来是否能参与融资融券和股指期货还未有定论，当日对此消息反应相对平静。

　　对市场：短期利好

　　“基金对此的关注度可能不会很高，毕竟是风险厌恶者。”富国天时基金经理、富国基金首席策略分析师杨贵宾当日表示，由于风险和收益的不匹配，基金可能起初会处在观望状态。

“对于股指期货的推出和融资融券试点的消息，市场已经在今天下午做出了一些反应，小幅回升，对于后市，应该有一个比较强的刺激作用。”1月8日晚间，华商基金投资副总监梁永强对本报记者表示。看好后市的基金经理也不只梁永强一人。

　　长盛同益基金经理冯耀东对本报记者表示：“股指期货的推出和融资融券试点肯定会对市场带来一些促进的作用，之前我就看好‘大盘股行情’，这样一来就更加确定了，目前大盘股的估值也比较便宜，一季度市场创出新高的概率进一步增大。”

　　冯耀东指出：“后市来看，大盘蓝筹股的市场地位将更加重要，机构的重视程度会更高，配置占比也会加大。”

　　银华基金投资总监陆文俊对本报记者表示：“股指期货的推出和融资融券试点对经济的基本面并不会有什么改变，但对券商的基本面是利好。不过，我不会投机。”

　　大成基金首席宏观策略分析师刘安田表示，总体来看，这一消息对市场是好事情，融资融券肯定会利好一些大的蓝筹股票，市场投资者也会加快对大蓝筹股的筹备。但他同时称，对市场大的趋势不会有影响。

　　华安基金研究总监宋磊的观点也与此类似。在他看来，政策出台对市场来说只能算是中性，“政策出来既不会使大盘继续冲高，也不会形成打压，只会加大市场的交易量。此前市场已经对此有预期，机构也配了很多的大盘股，对市场的影响可能在于周一市场有可能高开，但是短期内的持续性有待考察，而且可能会有资金趁高点抛出。”

　　华宝兴业研究总监郭鹏飞表示，股指期货使市场参与者可以进行套保、规避风险，对市场则更多的是长远影响，“让市场更加有效率，更能有效对市场定价。”

　　“对市场的中长期发展会产生深远影响，丰富资本市场的投资工具和手段，有利于市场的长期稳定。”南方基金首席策略分析师杨德龙表示。

　　东吴基金投资总监王炯表示，对市场更多的是长远影响，可以做风险对冲。但现阶段市场流动性差，对大盘股来讲可能有脉冲式行情。

　　招商基金研究部副总监陈玉辉评论道，初期试点规模可能比较小，对市场的影响以及对券商业绩的贡献较为有限。

　　对基金：丰富产品

　　此前市场预期两项政策的出台，对公募基金来说，最先受益的将是新产品。

　　“对于基金来说，现有的产品都参与不了，新的产品能否参与拭目以待。但对于专户而言，由于产品设计更灵活，可能有些涉及。”大成基金首席宏观策略分析师刘安田表示。

　　杨贵宾也表示，即使此后公募基金允许参与，“大部分老产品参与的力度可能会很小”。

　　“基金现阶段不能投资，即使以后放开也可能会有限制。”宋磊称，因此不会改变基金的操作方式和策略，对基金来说只是多了两个工具。

　　两项政策的出台传闻一直不断，公募基金显然对此都有准备。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，基金实际上在2007年的产品设计上就考虑股指期货的因素了，许多主动的被动的基金都将大盘蓝筹股作为投资的主要标的。

　　“股指期货对于基金进行套保规避风险，设计更复杂的产品有好处。”华宝兴业研究总监郭鹏飞表示，公司一直在做相关研究，股指期货和融资融券推出后，做相关的业务和产品基本上没有问题。“但还要等具体的规则和制度出来”。

　　风控要求更高

　　投资者向证券公司融资融券时，资产要交给证券公司保管，但基金的资产是银行来保管，一旦基金进行融资融券，资产又该交给谁保管？

　　融资融券和指数基金的推出，公募基金的风控要求骤然提升。

　　深圳一位基金经理表示，融资和融券实际上就是做多和做空，基金如果进行融资融券，对选时的能力要求相当高，何况融资融券的时间一般不会很长，这明显与基金宣扬的价值投资理念有比较大的偏差。而且，基金持有的资产所有权归属于基金持有人，在没有征得持有人同意时，基金有无权力进行融资融券？法律上也并无明确的界定。

　　“如果基金真要进行融资融券，现行的基金合同必须做相应的更改。”上述人士还表示，融资融券具有杠杠效应，风险不容忽视，融资和融券的保证金比例如何界定，也应该在基金的风险设置条款里有明确说明。

深圳一家大型基金公司监察稽核部负责人表示，对于一些基金提前知道负面消息的股票，基金完全可以通过融券卖出，如何防止利益输送和利益侵占，也需要相关制度建立“防火墙”。

【潜力股推荐】士兰微(600460)：投资评级：买入：期限：短线

集成电路行业龙头：公司是国内集成电路设计行业的龙头，仅次于大唐微电子排名第二，公司已掌握和拥有的技术可从事中高端产品的开发，核心技术在国内同行业中处于较高水平，具有明显的竞争优势。公司拥有集成电路领域利润最为丰厚的两块业务-芯片设计与制造，具有设计与制造的协同优势。高新企业+税收优惠：08年12月控股子公司士兰明芯科技以及杭州士兰集成电路被认定为浙江省高新技术企业。根据规定，该公司企业所得税将减按15%的税率征收。目前，该公司企业所得税按25%的税率计缴。08年10月，控股子公司杭州士腾科技有限公司被认定为浙江省08年第一批高新技术企业，有效期为3年。

【潜力股推荐】汇通能源(600605)：投资评级：买入：期限：短线

近年来，公司加速风电产业的建设与规划，07年12月以9900万元收购内蒙古汇通能源投资100%股权，获得巴音锡勒风电场（一期）49.5MW风电特许权，同时获得四子王旗1000MW风电场勘测权，共400平方公里的风电场资源。08年7月，公司与连云港至高市政工程有限公司签署《股权转让协议》，拟将所持有的上海南常置业100%的股权转让给至高工程，公司拟将交易所获现金偿还贷款剩余的部分用于补充流动资金，并为风电产业提供资金支持。 09年1月16日，公司全资子公司内蒙古汇通能源投资有限公司拟投资设立卓资县汇通能源风力发电有限公司，经营范围为风电项目的投资和管理。可见，公司已集中精力向新能源风力发电领域加速拓展，在国家大力发展新能源产业的政策背景下，公司的发展前景十分广阔。

【潜力股推荐】海马股份(000572)：投资评级：买入：期限：中线

公司以控股子公司海马汽车为投资主体，主营汽车及汽车发动机的生产制造，主要产品有海马3、福美来、海福星、普力马等。国务院前期通过汽车振兴规划，拟在09年度对1.6升及以下排量乘用车减按5%征收购置税，支持大型汽车集团兼并重组，支持汽车零部件骨干企业通过兼并重组扩大规模。此外，今后3年中央安排专项资金，重点支持企业技术创新、技术改造和新能源汽车及零部件发展，中央财政安排补贴资金，支持节能和新能源汽车在大中城市示范推广，支持汽车生产企业发展自主品牌，加快汽车及零部件出口基地建设。由于汽车是消费升级的主体，2010年优惠政策继续维持，在促消费的大背景下，公司将迎来良好的发展机遇。

【异动个股】太平洋(601099)

公司是一家综合类券商，07年获得规范类券商资格，自成立以来，就确立"立足云南、面向全国"的发展战略，在云南地区具有较强的区域竞争力。公司经纪业务实行集中交易和集中管理，不但降低了营业部的建设和运作成本，而且实现业务、管理和服务的市场快速响应。公司投资银行团队拥有成熟的承销业务技术，具有较强的承销实力。今年3月份，公司与吉林省辽源市政府签订战略性融资合作协议，为其发行10亿元公司债券，用于组建城市建设投资公司，该笔融资将投向辽源市城市基础设施建设、棚户区改造以及当地重点企业转型等项目，预计09年7月份完成发行。公司的一季报显示，公司一季度实现净利润约1.12亿元，较上年同期增长144.93%，增长态势良好。随着去年底以来行情逐步转暖，市场的成交量持续保持高位运行，这将使券商股从中受益，另外预期中的IPO重启以及创业板推出也将对公司形成一定的利好刺激。

【异动个股】东源电器(002074)

公司是华东地区成套高低压开关设备生产基地，全国电器开关行业重点骨干企业，高成长性上市公司，目前拥有东源阿斯通、东源泰富、东源天利、东源钢构、东源互感器5家控股子公司。公司主营高压电器、高低压开关成套设备，电器数字化设备、配网智能化设备、风电电控设备、船舶电器、环保电器、铁路电器及各类元器件的制造和销售。公司年产各类高、低压开关设备及系列化真空开关等主产品6万多台。公司在环保和风电领域颇有建树。为了打开新能源市场, 公司专门成立了环保项目事业部和风电项目事业部。在通州市十总镇东源科技园区投资建设了环保节能设备项目,进行环保除尘设备,污水处理设备的研究,开发,生产销售。在风电项目建设方面,公司生产的风电电控设备已开始投放市场, 最终形成年产1.5兆瓦变速恒频双馈风力发电机组200台的生产能力和年产2.0兆瓦直驱式变速恒频永磁风力发电组100台的生产能力, 并逐步发展到生产5种规格风电场成套发电设备。目前,我国风电的发电成本相对较低,各地的风电项目相继上马,而风电上网也在紧锣密鼓的筹划之中,我国风电市场的广阔前景正越来越清晰的呈现在人们的眼前。因此, 凭着公司在风电领域的影响力,未来的业绩有望再上新台阶。此外，公司还设立了博士后科研工作站，建立了自己的省级技术中心，从事科研和技术开发，先后与中国电力科学院、清华大学、南京理工大学、西安交通大学、上海同济大学等全国多家电力系统和科研院所建立了长期友好的技术合作关系，并与ABB、西门子等国际知名品牌公司共同合作，强强联手，联合制造了ArTu配电控制柜、126kV系列智能化断路器、ZFC—12、24、40.5kV智能封闭充气式开关设备、12、24、40.5kV系列数字程序化开关设备、12-24kV系列环网智能化开关设备、配网自动化配套设备等系列高科技产品。多项高科技产品被列入国家重点火炬与星火计划、国家重点新产品计划和国家高新技术产业化推进项目以及省级重点技术创新、重大科技成果转化专项资金项目、经济新增长点扶持资金项目、中国名牌和省名牌产品等，10多项产品获得省市级科技进步奖。目前公司拥有主要专利产品或技术52项，其中发明专利3项。

【异动个股】中化国际(600500)

系冶金化工类外贸公司，机构预测该股年报每股收益平均值为0.4506元，预测今年净利润同比增长率为-8.22％。沪深300概念、券商重仓概念、中价概念、外贸概念、中字头概念、参股金融概念、股权激励概念。化工物流：公司是国内目前规模最大的国际标准液体化工品物流服务商，主要从事远、近洋国际航线及国内沿海航线的液体化工品货物运输、船舶管理以及仓储分拨业务，具有丰富的液体化工品物流服务方面的经营和管理经验。截至2009年6月底公司控制船舶37艘、控制运力30.3万吨，拥有集装罐2547个。农化业务：公司氯碱业务主营PVC、烧碱、三氯乙烯等产品，并在原料、能源具有成本优势的内蒙古投资建设了一期产能为8万吨的PVC、烧碱生产企业--中化三联塑胶（内蒙古）有限责任公司。农药业务主营农达、马歇特、禾耐斯、拉索、呋喃丹等进口品牌农药产品，与孟山都、先正达、FMC等全球农化领域的领先供应商在中国市场进行独家经销、区域代理等多种模式的合作。2008年中化三联塑胶（内蒙古）实现收入76338.37万元，净利润1965.25万元。参股金融及股权投资：2009年中报显示，公司持有交通银行1.02亿股权(初始投资为14584.99万元)；持有的新安股份（初始投资为8.4万元，期末账面值291.99万元）；另公司2007年出资收购江山股份5544万股的股份，成本50156.82万元，期末账面值58649.75万元。2008年11月，公司增持江山化工部分股份，截至2008年11月4日公司所持有江山股份达5778.94万股，占江山股份总股本29.19％，成为江山股份第一大股东。根据江山股份发布了详式权益变动报告书，中化国际表示其拟在未来12个月内继续通过上交所系统增持江山股份，增持后持股将不超过江山股份总股本的30％。橡胶综合服务商：公司是国内领先的天然胶种植/加工、营销一体化服务商，2005年与海南、云南两大农垦集团实现战略合作，到2006年已并购海南中化安联(占98％)、版纳中化安联(占90％)、海南中化成信(占85％)三家天然胶加工企业。2008年9月，通过子公司中化国际新加坡以2.68亿元新币收购GMG公司51％股权完成。

【异动个股】弘业股份（600128）

公司是江苏工艺品行业最大企业和最早经营工艺品进出口业务的外贸企业。公司主营进出口贸易，经营商品包括轻工工艺、纺织服装和机电等40多个门类，公司还通过多种方式拥有了玩具、蔺草、袜子、箱包、渔具、服装等实业，与世界60多个国家和地区的客商发展了业务往来。启动于05年末的船舶贸易业务获得较大突破，已逐渐成为公司新的利润增长点。合作建造和出口船舶项目总投资2.5亿元，拟使用募集资金20460.10万元。目前，该项目处于持续投入和盈利阶段。截至08年末，募集资金累计投入18239.19万元，08年实现利润总额2217.92万元。公司持有江苏弘业期货经纪公司42.87%股权。08年，弘业期货交易额突破9000亿，同比增长约70%；实现净利润2107.68万元，为公司贡献投资收益912.48万元。在扩大市场规模方面，新增8家营业部。至此，在全国重点城市，营业部总数已达18家。期内，期货公司增资至1.08亿元的方案顺利完成，为备战可能推出的金融期货奠定了基础。2007年，公司投资1200万元持有江苏弘瑞科技创业投资公司24%股份。弘瑞科技是江苏省第一家投向生物医药领域创投公司(基金)。而且，公司拟与控股股东江苏弘业国际集团有限公司共同以不超过1.5亿元的自有资金，与江苏省国信资产管理集团有限公司等其他法人股东共同发起设立金石财产保险有限公司。经协商，确定公司出资额为5000万元。创业板呼之欲出，公司有望从中受益。此外，公司投入艺术品收藏资金达1.8亿元，保守增值达3倍以上，其财富增值十分惊人。