【今日市场大势研判】多空对峙继续！折磨走势依旧！

昨日盘面：昨日A股市场出现了高开低走的格局，在早盘上证指数以3261.61点开盘，小幅向上跳空高开6.4点。随后由于银行股的涨升，上证指数一度脉冲，最高摸至3272.98点。但可惜的是，一方面由于中国重工、华英农业等新股的走低，另一方面则由于周三热门股的医药股出现大幅回落的走势，从而使得A股市场出现了冲高受阻回落的走势，午市后更是加速下跌，最低探至3176.63点。尾盘上证指数以3179.08点收盘，下跌76.14点或2.34%，成交量为1266.1亿元。

今日研判：周四大盘表现单边大幅震荡破位下挫行情，上证指数开盘小幅冲高之后，受10日均线压制，一路震荡下跌，尤其是尾市出现恐慌抛盘现象，显示在短线趋势明确形成调整态势之后，呈现各方资金迅速离场迹象明显。由于短线行情演绎久盘必跌的原理，加上当前资金压力较大，市场仍将进一步释放风险。进入12月中旬各路机构基金纷纷进入结算期，做多欲望明显不强，更多的是在逐步清算获利品种，以后调整仓位结构为明年做打算。可以说，这样的诸多对近期资金面不利的因素全面相遇，才导致了当前行情有之前的牛皮盘整格局，迅速转变化市场了常言道，久盘必跌的道理。盘面来看，杀跌动力较强的品种，多数属于近期涨幅较大，获利较多的品种，还有刚刚发行的新股以及次新股，显然涉及到的获利者出逃迹象明显。而市场热点并不明显，仅限制于个股行情机会，市场人气涣散，不利于短期大盘的再度转强。由此，后市来看，近期上证指数在3331点附近后退一个台价，于3150-3170点附近进行为期一周的牛皮震荡平台整理！

操作策略：观望为主，对高位明显放量拉升的个股，仍需逢高离场！

【关注热点】造纸行业：压力下的机会

　预计2010年纸业需求增长8.6% 在GDP增长9%、单位GDP纸业消费量维持上年水平的假设下,预计2010年纸业需求增长8.6%,主要纸种需求增长预期:铜版纸为8.2%,新闻纸为7.4%,涂布白纸板为9.6%,箱板纸为11.1%。持续半年的世博会可能是提高该增长预期的重要因素,出口形势的好转将提高箱板纸增长预期。

　　供给压力将显现今年1~10月行业固定资产投资为978.17亿元,同比增长22.1%,属近三年的平均水平。前4个月的增速只有11.5%,显示明年一季度供给压力较小,预计从二季度开始这种压力将增大,自今年二季度开始的纸业景气上升趋势将因此受阻。部分纸种阶段性供给压力明显。

　　新闻纸景气上升趋势最为明朗因无新增产能和存量产能进一步减少,在需求增长下新闻纸开工率将由今年的90%提高到2010年96%,而2011年仍维持98%左右的高开工水平上。新闻纸的吨纸毛利将由目前的600~700元提高到1000元以上。

　　维持行业“谨慎推荐”的投资评级预期明年全球木浆需求依然旺盛,浆价高位下的国内主流纸业公司拥有较高比例的自制浆有望对冲纸业供给增加导致的盈利下降,我们维持行业“谨慎推荐”的投资评级。推荐华泰股份和劲嘉股份,谨慎推荐太阳纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、银鸽投资和景兴纸业。　

【私募动态】七大私募论剑深圳：看好明年A股

周三，国信证券在深圳召开的私募基金高峰论坛中，尚雅投资石波、从容投资吕俊、武当投资田荣华、凯石投资杨华初、汇利资产何震、广东新价值罗伟广、景良投资廖黎辉等七大私募基金经理齐聚亮相。尽管他们各自关注重点不一样，但一致看好2010年A股市场。

　　罗伟广：2800~4000点

　　广东新价值投资总监罗伟广认为对应沪深300成份股2010年的预测业绩，明年低点在15倍的PE左右，高点可以给市场25倍PE的估值，对应的上证指数是2800~4000点。当然现在也有人看到4500、4700点，那可能他给了30倍动态PE。

　　明年的机会，可能在二季度之前比较明显，其中的银行、地产比较看好，虽然它有很多短期不利因素，但它们应该有些交易性机会。此外钢铁和化工的复苏还没有体现出来，但也有交易性机会。作为阳光私募基金，要想获得超额收益就是在新技术、新能源和3G方面，这方面会出黑马，此外重组股也会出黑马。

　　廖黎辉：关注重组股

　　景良投资总经理廖黎辉认为，从总体上讲，明年上半年机会要大一些，而下半年可能会出现很大震荡。

　　廖黎辉认为明年的投资有三大标的，主线是关注重组股。作为私募基金要获得超额收益，明年要比较关注有集团资产注入的公司，如央企、军工背景的企业，相对来说机会比较好，是未来发展的主线。此外现在物价指数非常低，CPI开始转正，明年在通胀预期情况之下，跟通胀预期相关联的行业可能有比较好的投资机会。此外2009年政府的投资力度非常大，中央经济工作会议对明年的定调是“调结构、促消费”，所以跟消费相关联的板块相对来说机会比较好一些。

　总体上经过2009年的大涨，明年的机会可能不会像今年这么好，所以对风险方面也要有所注意。

　　田荣华：关注结构性机会

　　深圳市武当资产管理公司总经理田荣华称，明年将主要关注结构性的机会。其一：从宏观经济层面上来看，国家宏观经济类型也在进行结构性转换，比如基于内需的转换。田荣华认为基于中国内需的行业，不管是内需制造还是内需消费，都是明年要关注的行业。第二是中国本身这个经济体或产业体系也在进行产业升级或创新，比如手机从2G向3G升级、基于中国市场的产业升级或产业创新、金融创新都是明年要关注的机会。从总体上看，武当资产公司明年的主要策略还是自下而上选子行业里的具体公司。

　　何震：寻找下一个腾讯

　　汇利资产管理公司总经理何震相对喜欢下游的消费服务，而不太喜欢上游的原材料、机械制造。何震认为2010年中国经济结构转型是以投资拉动向消费拉动转向，这一块会有很多机会。据何震统计的美国的情况，美国股市很多超额回报都是来自于消费服务、信息相关的企业，真正跟投资拉动相关的大牛股是非常少见的。这个大背景下，预计中国消费行业，也会真正走出一批非常好的股票。

　　此外何震认为3G服务这一块的应用服务非常值得关注，标的比较难找。3G的方向是将来成为移动终端，可能我们的电脑就会变成手机了，3G应用方面可能出现类似于腾讯或阿里巴巴这样重量级的企业。

　　何震关注的第三大领域是出口行业。何震认为出口行业有可能存在意外的惊喜，有些龙头企业竞争力非常强，股价较低，如果恢复到正常水平也许会有惊喜存在。

　　石波：新经济(310358)+3G服务

　　石波旗下的尚雅投资在今年成功把握了新能源领域的投资机会，在去年损失较大的情况下，打了“翻身仗”。昨天石波继续坚持要投资新经济，包括低碳经济和物联网等都有比较大的空间，而且这方面的确定性比较强。第二个关注重点是3G服务，石波认为随着3G智能手机的推出，这一块的应用会有十倍数的成长。今年3G的用户数达到900多万，石波认为明年会达到6000万以上，未来整个3G的市场渗透率会达到50%以上。

　　吕俊：美元或许会走强

　　从容投资董事长吕俊认为明年的动态估值不应该高出25倍PE。

　　目前多家券商普遍预测明年美元会走弱，而吕俊却表示：“我担心美元可能会比大家想象的要强，而人民币不可能相对美元再贬值，只会升值。这个问题值得大家探讨。”吕俊称很多人认为美元双赤字问题很多，比如它的贸易赤字最高峰占1%以上，现在已经逐渐下降到0.6%，如果继续下降的话，贸易赤字只占整个经济体很小一部分。现在迪拜、希腊接连出事，说明美国这个国家虽然暴露的问题不小，但它暴露得早，解决得也早。

　　杨华初：出口+新疆

　　上海凯石投资管理有限公司投资部经理杨华初认为明年A股市场的价值中枢应该在3200点左右。对于明年的投资脉络，从关键词来说主要有两个，一个是出口，一个是区域经济的发展。从数据来看，明年出口贸易的数据肯定比今年好看很多，在这个基础上，将来会产生越来越多的世界性的中国企业，无论是工程机械还是制造业，这个趋势是可以看得到的。二是区域经济的发展，比如新疆等地，机会应该很大。

【潜力股推荐】银轮股份(002126)：投资评级：买入：期限：短线

银轮股份是汽车热交换器行业龙头，主营产品市场占有率高居行业首位。随着行业集中度的加强，未来市场占有率将持续稳定。而下游汽车行业的快速发展为热交换器产品提供了广阔的市场前景，对整个行业发展形成了强大的牵动力。银轮股份客户资源丰富，国内覆盖了几乎全部的柴油发动机企业，以及汽车制造和工程机械企业，国际市场上也与10多家国际大型柴油发动机制造企业和柴油动力整车生产企业建立了战略合作伙伴关系。公司产品约60%供应重型发动机，三季度国内需求旺盛，"淡季不淡"。公司增长动力主要来自汽车及工程机械销量及保有量的不断增大、排放标准提高对公司产品需求的拉动、总成与模块化供货提高附加值，以及不断进入国际OEM配套体系。EGR冷却器业务有望爆发式增长，成为公司新的业务增长点。普莱恩斯破产被拍卖重组，根据情况公司计提款项692万元坏账准备，累计计提坏账准备3027万元，至此普莱恩斯破产的影响已尘埃落定。考虑公司的行业龙头地位、处于高成长的阶段、以及EGR冷却器业务为公司带来的新的增长点

【潜力股推荐】华纺股份(600448)：投资评级：买入：期限：短线

公司是国内规模最大综合纺织印染企业之一，中国纺织行业先进企业。公司产品主要有纤维素酶处理棉织物、生物酶砂洗绒、牛仔布、阻燃防静电涤棉织物等。公司开发的TEFLON系列、VILOFT系列。TACTEL系列、MODAL系列、彩棉保健系列也已批量投放市场，为公司带来新的效益和利润增长点。国内印染业十强企业：公司是国内规模最大综合纺织印染企业之一，中国纺织行业先进企业，名列中国纺织行业协会06年5月公布的"05-06年中国印染行业竞争力前十强企业"。08年公司要实现四大目标--提升印染生产水平，拓展家纺生产规模，启动房地产业务，创新企业品牌文化。产品优势：公司产品纤维素酶处理棉织物、生物酶砂洗绒被评定为国家级新产品，牛仔布、"天丝"织物染整技术和阻燃防静电涤棉织物分别获国家星火科技博览会金奖、国家技术开发项目和国家"九五"科技攻关项目成果奖。新开发的TEFLON系列、VILOFT系列、TACTEL系列、MODAL系列、彩棉保健系列已批量投放市场，为公司新的效益和创汇增长点。房地产：06年1月公司利用当地房地产业发展刚起步之契机出资950万元组建滨州华纺置业有限公司(公司占95%)，为公司向房地产经营领域延伸做初步探索和准备，该公司以滨州市滨城区政府批复的占地200余亩的居民安康工程为第一期建设项目。华纺安居小区规划用地面积181亩，每亩出让金14万元，共计2534万元。目前公司已支付出让金1355万元，一期建筑用地91亩已取得划拨的土地使用证，其余90亩土地证正在办理中。华纺置业08年实现营业收入13283万元，同比增长23.56%，盈利70万元。

【潜力股推荐】乐凯胶片（600135）：投资评级：买入：期限：中线

公司主营感光材料，是国内感光材料行业的大型民族品牌上市企业，世界六大彩卷生产企业之一。公司主要产品的生产能力和技术水平居全国同行业前列。同时，近年来公司也不断尝试产品和业务的调整。公司前期称，拟投资4536万元，用于建设太阳能电池背板生产线。公司计划未来重点发展平板显示用涂布材料、太阳能电池背板薄膜、建筑和汽车用功能贴膜和数字影像产业等涂布材料，形成以保定为区域中心的涂布材料产业基地。

【异动个股】拓维信息（002261）

公司从事两类主要业务：软件开发和集成和无线增值业务,定位于贯穿服务提供商、内容提供商、平台提供商等等多个产业链角色的综合性无线增值业务提供商。公司于2005年开始涉足手机动漫业务运营，是国内最早从事手机动漫增值电信产品和业务线品种最丰富的服务提供商之一，也是国内最大的手机动漫平台提供商和内容提供商。

【异动个股】证通电子（002197）

公司是一家ATM加密键盘生产厂商，其核心业务电话E-POS的爆发式增长是推动营收快速增长的主要动力。电话E-POS实现营收同比增长160.17%至1.76亿元，营收占比由去年同期的40.9%提升到59.56%。电话E-POS采购量的增加和产品成熟度的提高，使得各大银行议价能力也得到加强，电话E-POS的价格呈持续下降态势，从目前的保有量和下游商户的规模对比来看，仍有一定的拓展空间。同时，公司新产品和新业务的开拓步伐也在加快，自助发卡机等新品有望在下半年形成销售。

【异动个股】通产丽星(002243)

公司是我国化妆品塑料包装的领先企业，凭借优良的品质和综合配套能力赢得国际知名化妆品企业的青睐，形成以国际知名化妆品企业为主体的稳定高端客户群。公司已由单纯制造向综合配套服务转变，占据技术研发、客户和规模优势，市场占有率逐年提高，销售收入复合增长率高于行业平均增速。

【异动个股】石油济柴(000617)

公司是石油系唯一的动力制造企业，是国内非道路用中高速中大功率柴油机和气体发动机的主要生产商，主导产品济柴牌发动机，广泛适用于石油钻探、工矿机车、工程机械、舰艇渔船及发电设备，是国家军工等要害领域和场合的重点选用产品。在机械钻机领域，公司产品继续保持垄断地位。在电动钻机领域，新型动力产品快速进入各大油田中高端产品市场，已初步形成样板市场的规模化，其垄断优势为公司利润提供了强有力的保障，想象空间巨大!值得关注的是，公司持有宝鸡石油钢管有限责任公司38%的股份。后者是中国石油管道建设的骨干企业，也是规模最大、品种最全、实力最强、市场占有率最高、最具成长性的专业化焊管公司。公司现由六个部分组成，在国内管线市场上占有率始终保持第一，为石油天然气工业的发展做出了贡献。参与西部大开发标志性工程“西气东输”管道建设，2006年，成功中标印度“东气西送”管线60万吨，创造了国际上一次性中标最大的钢管制造合同，创造了中国石油装备制造企业产品出口的最高记录。此外，公司还进军高端配电柜产品领域。公司正成长为中国石油管道建设的龙头企业!