02.09 下周重磅利好传闻抢筹20金股引爆上涨信号
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相关简介：步步高 ：传统业务扩张加速 长江证券1月30日发布步步高研究报告，报告摘要如下： 事件描述 近日我们调研步步高，就公司具体情况以及未来经营计划进行了交流。 事件评论 超市：扩张速度有望加快，物流支持紧随其后。2014年公司超市外延扩张计划提速。计划新开53家门店(按物理门店来看在20家左右)，分别为8家超市、37家大卖尝3家家电，其中大部分物业已经确定好。我们认为在公司积极的外延扩张战略下，物流配送能力的迅速提升显得尤为关键。目前公司的物流中心主要在湘潭和江西，其中湘潭物流配
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2014-02-09浏览次数：
步步高：传统业务扩张加速
长江证券1月30日发布步步高研究报告，报告摘要如下：
事件描述
近日我们调研步步高，就公司具体情况以及未来经营计划进行了交流。
事件评论
超市：扩张速度有望加快，物流支持紧随其后。2014年公司超市外延扩张计划提速。计划新开53家门店(按物理门店来看在20家左右)，分别为8家超市、37家大卖尝3家家电，其中大部分物业已经确定好。我们认为在公司积极的外延扩张战略下，物流配送能力的迅速提升显得尤为关键。目前公司的物流中心主要在湘潭和江西，其中湘潭物流配送中心体量将由20万平米提升至30万平米，涵盖常温、生鲜、冷冻、食品加工等，预计2014年春节后，公司将开始准备川渝地区的物流中心。
百货：快速扩张延续，低成本带动业绩较快增长。2009-2012年公司百货业务收入年复合增速为35％，为公司近年来业绩快速增长的主要推动力。
预计2014年将新开7个门店，湖南省：湘潭易俗河店、湘潭步步高广场2期、郴州项目；江西省：波阳项目；广西省：青州项目、贵港项目；重庆：合川项目，其中，4家为自建物业，3家为租赁物业。我们认为，在低成本扩张战略下，公司新开百货门店的培育期(不考虑开办费)依然能维持在1个会计年度内，具备极强的成本控制力与销售管理能力。预计公司2014年百货业绩增速均有望超过30％。
电商：想的更深入，计划更明确。定位为：以本地化供应链，低成本高效率满足本地消费者的线上需求。本地化与低成本的目标在初期，均将充分的挖掘步步高集团线下的商品、用户、门店、物流资源。而在运营相对成熟之后，将在满足步步高自身的需求的同时，成为本地其他业态的线上平台以及于O2O方向创造新的用途。2013年12月26日首次上线，访问量达到100万，目前电商平台拥有31万注册会员，1万个商品SKU。争取2014年底SKU达到10万，实现销售占比2％，预计在2-3个亿。
投资逻辑：我们认为，步步高作为A股市场最具成长性及经营活力的零售公司之一，在民营机制下紧贴行业发展方向不断变革。自2014年起，公司规模扩张速度将进一步加快，同时借助物流体系的不断完善、线上线下平台的有效互动及其一贯秉持的低成本扩张原则，公司的外延扩张有望顺利转化为业绩增长。我们预计2013-2014年EPS为 0.69元和0.89元，对应目前股价，2014年PE为15倍，继续推荐。（财富赢家）
新兴铸管：大举进军能源金融行业
中信证券1月30日发布新兴铸管研究报告，报告摘要如下：
事项：
近日，我们调研了新兴铸管，与其管理层就公司经营状况等进行了深入交流。
评论：
发展战略1+3
以现有的钢铁为基础，保持目前的规模基本不变，做强做精，主要发展铸管和配套管件，逐步达到300万吨的规模，在强化主业优势和延伸产业价值链的同时做转型升级。转型升级战略：一、以太阳能电站、LNG以及原油能源基础设施为基础的新能源。二、以土地流转和绿色集约化为核心的现代农牧业。三、以融资租赁和产业基金为核心的类金融业务。形成1(主业)+3的发展战略。
未来在铸管主业上将做两方面转变：在生产方面进行产品升级。在铸管产品上，通过装备升级实现薄壁化生产，由第二代产品向第三代产品升级，提高与其他替代品的竞争能力，在大范围内推进无开挖顶管作业的管道产品。在经营和销售模式方面进行升级，由原来的简单卖铸管产品到提供管网系统的解决方案。公司将以 BT/BOT/ETC的模式参与到城市管网建设项目中，通过这样的方式带动铸管的销售，同时通过资产证券化的方式使资金能够安全退出。通过深入地参与到城镇化建设方式中，实现从以前的生产商向生产商加服务商的转型。
转型升级：一、光伏基金。公司在希腊光伏采用太阳能基金的方式做光伏运营。基金一期投入6600万欧元，装机容量26.57MW，未来规划为 150MW。资金已于2013年7月份出境，目前全部完成建设并发电，预计1月份有望获得营运的许可。二、中墨能源基金。一期筹集10亿美元，公司占比 20％，主要投资4台钻井平台的金融租赁，投资回报率预计在30％左右，未来市场需求有望超过50台。二期资金主要投向为墨西哥天然气主管网以及LNG贸易，公司预计管网的投资回报率有望达13％和LNG贸易的利润率达30％。三期资金主要投向为墨西哥老油田改造以及石油贸易。
风险提示：相关项目进度不达预期；国际关系恶化等。
未来盈利预测
通过实地调研，我们对公司明年的项目有了更深入的理解并对公司2014年和2015年新增利润进行了预测。我们预计2014年公司将在三个方面取得较高的收益，分别是光伏基金、中墨能源基金一期(投资钻井平台)和铸管，这三方面贡献有望超过3亿元，2015年有望超过5亿元。
我们预计公司2014年光伏基金利润有望超过4000万元。公司(占比20％)投资的希腊光伏电站的装机容量为26.57MW，项目投入资金6.25 亿元，假设1月份即可拿到运营许可，根据公司目前具体的运营状况，如上网电价(0.37欧元/千瓦时，其中一个项目为0.29欧元/千瓦时)，政府补贴 (希腊政府补贴为每兆瓦时115欧元)，以及光伏贡献税(运营前六个月需要交光伏贡献税，为税前利润的35％)，我们预计年可利用小时为2591小时，折旧年限为25年。通过模型计算，2014年公司按照投资占比的收益为4176.62万元，2015年为9467.77万元。
按照我们模型测算的结果，预计公司2014年中墨能源基金利润为3，460.51万元。2013年6月，墨西哥石油公司与新兴际华集团签署协议《新兴际华集团与墨西哥石油公司合作意向书》，并列为中墨联合声明的重要内容。预期公司(占比20％)投资的中墨能源基金2014年将租给墨西哥国家石油4台自升式钻井平台，每台采购成本2.5亿元，日租金为15万美元，明年7月份开始出租，假设按照25年计算折旧，我们预测公司利润为3，460.51万元。
一旦有租金收入确认，我国进出口银行的贷款或将跟进替代基金80％的资金，基金又可以使用这部分资金投入到钻井平台的融资租赁中去，因此我们预计到2015年，租赁的平台台数将有望上升至8台，测算预计公司利润14，570.43万元。
我们测算后预计公司2014年铸管利润增加25760万元。公司预计2014年铸管销量有望增长50万吨，且由于南水北调离公司较近，各种税费将有所下降，毛利将有所提升。目前公司吨毛利为500元，我们预计明年由于公司将采用BOT等模式参与城市管网建设，吨毛利有可能提升，测算后大约为560元，测算后预计公司税前利润为25760万元。
由于此前我们对公司630万吨钢材产线的盈利能力估计过高，但实际情况是钢铁行业整体持续低迷，铁矿石价格持续维持高位，钢材价格大幅调整，行业陷入整体亏损。因此，我们调低了公司钢材部分的盈利预测，再综合考虑铸管和转型项目的盈利能力，预计公司2013/2014/2015年的净利润分别为 6.78、9.27和13.18亿元，对应EPS为0.28/0.38/0.54元，看好公司的转型和投资的方向且股价也已充分调整，因此我们维持“买入”评级。
达刚路机：海外工程持续斩获
长江证券1月30日发布达刚路机研究报告，报告摘要如下：
事件描述
达刚路机发布公告，近日公司与斯里兰卡国家公路发展局签订了一条26.00公里的道路改扩建项目承包合同，合同总金额为57.70亿卢比(约合2.68亿元人民币).
事件评论
下游工程总包拓展战略显成果，斯里兰卡总包再获2.68亿大单，打消市场疑虑。本订单是公司第三次获得斯里兰卡公路项目总包合同，表明公司海外工程总包及管理能力已获得当地政府及行业认可，之前达刚路机分别于2011年6月、2013年12月获得斯里兰卡1.31美元、0.22美元公路升级改造项目总包；本次合同总金额约2.66-2.68亿元人民币，约占2012年公司总营收111％，合同履约工期2年，将直接贡献公司14-15年业绩。
海外工程总包及国内公路筑养护施工需求快速上升，设备采购投资旺盛，为14-15年公司实现稳步增长奠定坚实基础：
1)公路筑路设备需求持续旺盛，公司研发实力强劲，持续推出新品占领市场份额。根据全国公路规划到2030年末国道、高速公路里程较2012年末将分别增长16万、2.4万公里，筑路设备需求保持稳健增长。同时，公司不断推出新产品，保持市场领先地位；2012年公司推出3项筑养路设备新产品，并保持多项新产品处于研发推广梯队中。
2)公路养护投资占进入高峰期，公司积极布局公路养护设备。全国公路路网已超过400万公里，随着本世纪头10年大规模通车的道路进入养护期；同时，伴随“十二五”国检，准备期的临近，公路养护投资及设备需求有望迎来爆发式增长。公司积极布局道路养护产品，凭借强大研发实力不断推陈出新，近年来连续推出沥青路面热再生养护车，就地冷再生机和综合养护车并在定型基础上实现批量销售。
3)海外施工总包市场广阔，产融协作推动快速拓展。非洲已成为我国海外工程承包第一大市场，同时斯里兰卡公路改造计划尚余40亿美元的投资项目进入竞标期。2013年公司签署协议国开行将为公司提供10亿美元授信额度，公司海外施工总包竞争力大幅提升，推动公司在海外工程领域快速拓展。
预计公司13、14年每股收益分别为0.33、0.46元/股，对应当前股价的PE值分别为39、30倍，维持“谨慎推荐”评级。
白云山：调整到位，买点再现
国信证券1月30日发布白云山研究报告，报告摘要如下：
凉茶业务：2012从零开始，2013强势崛起，2014深耕细作
2012年5月红罐官司胜诉后，广药迅速设计包装和口味、组织生产和营销，除了品牌和绿盒王老吉运作经验，一切从零开始。2013年，随着产能快速扩大，团队磨合与完善，渠道稳步拓展，除红罐外，红色瓶装、低糖/无糖/固态型王老吉相继上市，王老吉强势崛起，预计“红+绿”销售合计85亿元(绿盒20 亿+红色65亿)，终端市场价值超150亿元(包括凉茶促销产品)。在适时强化了高管团队、聘请国际知名外脑咨询团队之后，2014年将持续发力，深耕细作，加强在薄弱环节(餐饮、酒店、自动投币饮料机、飞机等)投入以提高品牌力，有望呈现一个有历史积淀内涵同时充满时尚感和年轻活力的王老吉。市场担心的库存问题不攻自破：马年迎来销售开门红，预计全年终端市场价值200亿元。
制药业务：提质增效，2014年整合效应开始显现
13年制药业务因内部资源整合(营销调整致原广药下属子公司业绩有所下滑)和联营企业“绿盒王老吉+诺诚生物”投资收益大幅下降而表现平淡，同比基本持平，预计14年开始好转：绿盒王老吉14-15年完全回归、诺诚生物狂犬疫苗13Q4起基本恢复、内部资源整合效应逐步体现、原白云山保持稳健经营。公司以“白云山”统一品牌运筹全国市场，激发和释放原广药的“资源优势+历史沉淀”潜能，实现振兴大南药战略值得期待。
官司有理有据，接连胜诉
2012年以来公司多个官司接连胜诉。2014年重点关注红罐装潢官司，我们预计王老吉胜券在握。
发展趋势和推荐逻辑不变，股价处于底部区域，维持“推荐”！
我们对公司发展逻辑判断不变(参见2012年深度报告)，只是这个过程会有所波折，2013年公司凉茶业务所取得的“成绩单”远比最初我们及市场的普遍预期优异，但因为竞争对手同样强劲，致现阶段市场对2014年预期偏悲观。我们看到了公司能够直面发展中遭遇的问题，听取意见、积极改进。维持以下中长线观点：王老吉大健康产业大发展有望撬动系列老字号资源和品牌潜力；“大南药+大健康+大商业”三轮驱动、优势互补；未来千亿市值可期。业绩弹性预测参见内文，因王老吉投入超预期，调整13-15EPS至0.78/1.06/1.42元，增速32/36/34％，14-15PE26/19x，估值具吸引，股价处于底部区域，6个月合理估值35-40元(14PE33~38X)，推荐！
联化科技：关注新项目投产进度
华创证券1月30日发布联化科技研究报告，报告摘要如下：
事项
公司公告2013年业绩快报，全年实现33.69亿元，同比增长13.99％，归属于上市公司股东的净利润4.46亿元，同比增长22.02％，基本每股收益0.85元。
主要观点
1. 4季度业绩环比继续改善。4季度单季度实现EPS0.29元，单季度环比和同比均有较大幅度增长，符合我们之前3季报的预计，公司3季度单季度实现营业收入9.65亿元，同比增长38.9％，实现毛利2.87亿元，同比增长26.9％，综合毛利率29.8％，我们预计4季度毛利率基本与3季度持平。
2.重点关注新项目投产进度。截止3季度末公司在建工程约为11.92亿元，明年盐城联化计划建设6个项目，目前1个项目已进入紧张建设阶段，预计明年上半年项目建成；其余5个项目预计在明年下半年陆续建成。新项目将是未来业绩能否持续高速增长的关键，尤其是医药中间体新项目，我们认为公司医药中间体复制农药中间体的成功模式的概率较大，未来有望成为公司新的利润增长点。未来1-3年增发的3个项目将成为公司医药领域的主要增长点。预计完全达产后，将实现年均销售收入4.4亿元，利润总额9352万元。
3.医药客户开发顺利进行。公司实施的“2+2+1”医药客户战略，其中“2”家为已确立战略合作关系的客户；另“2”家目前主要为项目合作，并逐步往更深层次关系发展的合作客户；“1”家是公司选择发展的客户。公司在医药客户的选择上坚持围绕“大客户战略”，定位行业前二十大的公司。
4。盈利预测和投资评级。预计2014-2015年EPS分别为1.08元、1.44元，对应最新股价的PE分别为17倍和13倍，我们认为新产能开始顺利释放，订单量和质量均回升良好，仍看好公司未来的发展前景，维持“强烈推荐”评级。
风险提示新项目投产进度低于预期。
太平洋：业绩符合预期，看好转型 中信建投1月30日发布太平洋研究报告，报告摘要如下： 事件 公司发布2013年业绩快报，实现营业收入48642万元，同比下降7.49％；实现归属于上市公司股东的净利润7460万元，增长5.83％。 简评 业绩符合预期 2013年，公司实现归属于上市公司股东的净利润7460万元，增长5.83％，符合市场预期。2013年，公司仍处转型初期，先后获得股票质押回购、约定购回式证券交易、代销金融产品等多项创新业务资格。2012年获得资格的资产管理业务则已开始贡献收入。 转型新经济 在新经济时代，民营中小型券商拥抱互联网的动机和意愿最强，这是符合逻辑的，理由有三：第一、民营券商机制更灵活、决策更迅捷、行动更快速；第二、对于民营券商的实际控制人和大股东来说，股权价值最大化是其所追求的，而控股权并不是必须的，而国资券商决策流程复杂，涉及股权则难度更大；第三、中小型券商的营业网点少，因此其包袱轻、转换成本低，便于转型新经济。从这个逻辑而言，太平洋及其转型值得期待。 投资建议自我们1月15日在市场上率先推荐以来，公司股价累计上涨近30％！公司股价的走势是我们提出的“民营券商四剑客”逻辑的最好证明！非公开发行后，公司的发展翻开新的一页。我们认为，公司有可能复制锦龙股份和国金证券的轨迹，并且也符合我们提出的“民营中小型券商拥抱互联网的动机和意愿最强”的逻辑！继续看好太平洋的后市表现，维持“买入”评级，强烈推荐！具体内容请见我们上周发表的深度报告《民营券商新贵，逆袭再铸辉煌》。(中信建投) 天康生物：业绩预增上修至50％-70％ 招商证券1月30日发布天康生物研究报告，报告摘要如下： 预计13年全年净利润为1.71亿元，同比增长58％。公司发布业绩上修预告，2013年业绩同比增长由30％-50％上调至50％-70％，归母净利润1.62-1.84亿元，去年同期为1.08亿元，我们预计公司最终归母净利润为1.71元，同比增长58％，扣激励金前疫苗业务贡献(+3200万元)，植物蛋白扭亏为盈贡献(+2600万元)，及财务费用大幅下降(+1400万元)，投资收益贡献(+600万元). 招标苗去年量价齐升，市场苗高增长。我们预计13年疫苗收入接近6亿元，同比增长25％左右。其中招标苗收入增长约6000万，同比增14％，市场苗收入增长7000万，同比增长接近4倍。 市场疫苗今年将翻倍增长。市场苗销售第一年主要是在大的养殖企业(如温氏)进行，且前期大量是处于试用阶段，第二年试用比例会降低，采购比例会提高，并且由于大的养殖企业很好的示范效应，会带动周边很多中小型养殖场，因此真正收入增速最快的应是第二年。公司的天津株蓝耳苗领先优势明显，口蹄疫第二车间改造已经通过，还有两三个月能达到生产状况，产能瓶颈得到缓解。 A型已经成为口蹄疫的主流疫情，三价苗空间巨大。公司去年5月拿到牛羊三价文号，由于已过招标季节，因此去年未能释放业绩，但是通过下半年的零星临时调拨，仍能看到空间巨大。随着A型疫情的不断爆发，A型三价苗的渗透率将不断提高，加上今年可以参与招标，保守估计将贡献至少7000万左右收入，成为招标苗今年最大增长点。 维持“强烈推荐-A”投资评级，重申公司是动保版块最佳配置标的。公司是未来市场苗蓝海最具潜力的领导者，在市场苗大品种上均有重磅产品，并且打造了国内最优秀的销售团队，按照一年一重磅产品的投放节奏，公司未来三年将持续高增长。上调13年、14年EPS至0.39、0.52元(原为0.37、 0.5元)，按14年30倍PE，上调目标价至15.6元，维持“强烈推荐-A”评级。 海隆软件：收入和净利润超预期 申银万国1月30日发布海隆软件研究报告，报告摘要如下： 2013年收入和净利润超预期。海隆软件发布2013年年报，实现收入3.98亿元，高于我们预测的3.71亿元；实现成本2.57亿元，与我们预测的2.57亿元完全一致；实现归属于母公司所有者的净利润0.29亿元，高于我们预测的0.21亿元。收入超预期的主要原因是四季度来自日本以外地区的外包收入增长快。利润超预期的主要原因是四季度单季度营业外收入较高，根据2012和2011年营业外收入明细，我们推测2013年超预期的营业外收入主要来自软件外包补贴。 现金流和经营质量有惊喜。2013年经营性现金净流入4515万元，优于净利润。 投资性现金净流出1149万元，同比改善。2013年末的存货较少309万元，固定资产减少229万元，短期借款减少313万元，经营风险低。 国内软件外包开拓有进展。2013年来自国内的软件外包收入为9039万元，同比增长33％，且毛利率同比上浮10.24个百分点，国内软件外包开拓有进展。 1月16日公司公告发行股份购买2345网资产并募集配套资金暨关联交易预案，收购2345网是继续开展国内软件业务并增加互联网业务的新契机。 收入受日元汇率拖累。公司公告2012年10月至2013年底日元汇率贬值近30％。 来自日本地区的业务收入同比下降6.6％，反映日本地区业务量增长约为20％。 预计2014-2015年来自野村综研和瑞穗情报的业务量增长保持约20％。 公司已执行严格的成本控制。根据现金流量表和资产负债表，2013年人工薪酬合计2.19亿元，同比增长12％。销售费用和管理费用分别同比增长8％、5％。 根据销售费用明细，职工薪酬和公积金同比上升15％、10％，办公费、差旅费、租赁费等营销费用均同比下降。管理费用的明细分类情况与销售费用类似。公司在保证人员薪酬小幅增长的同时，严格控制了运营成本。 维持“增持”评级。维持盈利预测，预计2014-2016年每股收益为0.51、0.71、0.89元，维持“增持”评级。(申银万国) 华夏幸福：推广PPP带来新一轮高成长 事件： 近期媒体报告全国财政工作会议专门对PPP模式展开研讨。财政部将着手梳理建立PPP项目库，健全相关法律体系，并研究明确“怎样支持”PPP运作，营造良好的运作环境。 投资建议： 什么是PPP模式？PPP模式即Public-Private-Partnership的字母缩写，是指政府与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目，或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。 为什么国家要推广PPP模式？十八届三中全会明确提出允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营。考虑该模式有利：1)转变公共产品供给机制，使得一部分政府性债务剥离出去，转移给市场主体承担，从而减轻政府债务压力；2)可建立政府与企业间“利益共享”机制，通过长期持有和经营，可有效平衡短期和长期收益，一定程度上解决基础设施短期回报差的问题，有利于吸引养老金、主权财富基金等机构投资者的资产配置资金进入；3)政府通过授予特许经营权、合理定价、财政补贴等方式引入社会资本，将有利于推动公共产品和服务的市场配置，从而提高效率和防范项目运营风险。以上三点因素造成当前政府开始着手研究并可能在未来城镇化建设中广泛推广PPP模式 华夏幸福将成为最大受益者。目前A股在企政合作PPP模式中发展最成熟、具备实质盈利能力和扩张性企业主要是华夏幸福。公司在与政府进行PPP区域开发实践过程中，已形成了区域规划、产业定位、城市建设、品牌推广、招商引资、投资服务、综合服务和金融合作的专业化团队和核心竞争优势。我们认为如果国家层面大力推广PPP模式，作为市场稍有的成功运营该模式的企业，公司未来发展空间将被有效打开。 重申对华夏幸福未来发展强烈看好。预计公司2013和2014年每股收益分别是2.02和2.74元。截至1月28日，公司股价20.44元对应2013和2014年PE在10.12和7.46倍。给予公司2014年10倍市盈率，对应股价27.4元，维持“买入”评级。涂力磊谢盐) 恒康医疗：借助政策，加快医疗服务拓展 事件： 1月28日，恒康医疗公告13年年报：实现收入5.65亿(+67.59％)，净利润1.7亿(130.52％)，扣非净利润1.67亿(+151.18％)，EPS0.39元(我们预期0.4元)，同时公司利润分配方案每10股送4股派1元。 点评： 业绩基本符合预期，并购助公司高增长。报告期内，公司收入及利润均实现大幅增长，增长主要来自自身药品收入及并表。其中，药品收入4.22亿，同比+25.39％，公司适时收购了保健品三宝堂、中药饮片华济药业、三家医药及成都平安医院肿瘤业务15年85％的收益权。预计未来公司独一味系列产品及奇力制药的化药品种将继续较快增长，牙膏和中药饮片将快速放量。报告期内公司管理(+91％)和财务(267％)等费用增长明显，主要是股权激励及投资利息支出增长所致。 研发多管齐下，并购布局保健品和中药饮片。公司在研品种稳步推进，独一味凝胶膏已报生产，有望今年获批。独二味胶囊和小儿止泻凝胶膏等临床进展顺利；人源化兔单抗取得阶段性成果；报告期内公司组建了日化事业部，推出独一味系列牙膏布局快消品领域，目前在11省市级市场药店销售，网络与商超渠道正在大力推进。收购三宝堂生物涉足保健品行业，定位高端，市场潜力大；收购华济药业进军中药饮片。 借助国家产业政策，加快医疗服务领域拓展。公司紧盯健康服务产业发展方向，组建医疗事业部，通过并购民营医院快速布局医疗服务领域。报告期内先后完成了成都平安医院肿瘤诊疗中心15年85％经营收益权、资阳和德阳两家体检医院及蓬溪骨科医院三家民营医院100％股权的收购。预计未来将继续通过并购民营医院完善公司在医疗服务领域的布局，提高公司可持续发展能力，医疗服务也将成为公司收入及利润的重要组成部分。 继续看好公司长期发展，维持“买入”评级。公司长期战略清晰，积极布局中药、化药、生物药及医疗服务四大领域，外延扩张预期强烈，股权激励业绩有望实现。暂维持14-15年EPS分别为0.71、1.04元，对应PE39、26倍，维持“买入”评级。 风险提示： 1。公司产品降价幅度超预期；2。招标政策严厉超预期等行业风险。邓周宇) 天康生物：业绩预增，再超市场预期 预计13年全年净利润为1.71亿元，同比增长58％。公司发布业绩上修预告，2013年业绩同比增长由30％-50％上调至50％-70％，归母净利润1.62-1.84亿元，去年同期为1.08亿元，我们预计公司最终归母净利润为1.71元，同比增长58％，扣激励金前疫苗业务贡献(+3200万元)，植物蛋白扭亏为盈贡献(+2600万元)，及财务费用大幅下降(+1400万元)，投资收益贡献(+600万元). 招标苗去年量价齐升，市场苗高增长。我们预计13年疫苗收入接近6亿元，同比增长25％左右。其中招标苗收入增长约6000万，同比增14％，市场苗收入增长7000万，同比增长接近4倍。 市场疫苗今年将翻倍增长。市场苗销售第一年主要是在大的养殖企业(如温氏)进行，且前期大量是处于试用阶段，第二年试用比例会降低，采购比例会提高，并且由于大的养殖企业很好的示范效应，会带动周边很多中小型养殖场，因此真正收入增速最快的应是第二年。公司的天津株蓝耳苗领先优势明显，口蹄疫第二车间改造已经通过，还有两三个月能达到生产状况，产能瓶颈得到缓解。 A型已经成为口蹄疫的主流疫情，三价苗空间巨大。公司去年5月拿到牛羊三价文号，由于已过招标季节，因此去年未能释放业绩，但是通过下半年的零星临时调拨，仍能看到空间巨大。随着A型疫情的不断爆发，A型三价苗的渗透率将不断提高，加上今年可以参与招标，保守估计将贡献至少7000万左右收入，成为招标苗今年最大增长点。 维持“强烈推荐-A”投资评级，重申公司是动保版块最佳配置标的。公司是未来市场苗蓝海最具潜力的领导者，在市场苗大品种上均有重磅产品，并且打造了国内最优秀的销售团队，按照一年一重磅产品的投放节奏，公司未来三年将持续高增长。上调13年、14年EPS至0.39、0.52元(原为0.37、 0.5元)，按14年30倍PE，上调目标价至15.6元，维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示：研发进度低于预期。
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