【今日市场大势研判】今日走势趋于极端，非中到大阳即中阴！

昨日盘面：昨日A股早盘两市出现分化，盘面上家电，农业，玻璃等行业走高。因国庆黄金周后，股指涨幅达一成，两市累计较多的获利盘以及今日公布3季度宏观经济运行情况，早盘两陷入低位震荡，不过盘中地产股的强势推动，两市翻红，双双再创反弹新高，其中沪指逼近3100点整数大关，摸至3094.46点，深成指也逼近13000点关口，最高探至12823.81点。但是权重股的分化制约了股指的上冲，随著抛压盘的涌现，股指再次下行，其中沪指再次翻绿，临近午盘时券商股突然发力，股指再度上翘。午后两市股指震荡向上，盘中金融、房地产等权重股轮番上涨，特别是在邻近午盘时飙涨的券商股午后继续飙升，两市股指震荡上攻，沪指轻松收复3100点关口。可临近尾盘时，抛压盘再度涌现，股指逐波跳水，其中沪指甚至翻绿。

今日研判：周三大盘出现了震荡调整的走势，尽管盘中多方也一度组织攻势，但在上档套牢盘及获利盘打压之下，股指在尾盘出现回落，最终上证指数下跌了13点，而深成指却上涨了16点，两市成交量较周二有所萎缩。应该说昨日大盘出现震荡是在我们的预料之中的，周二我们在栏目中已经明确指出大盘短线有整固的要求，而实际上昨天大盘的表现还比我们的预期要强一些，特别是一些强势品种依然在高举高打，反应出机构套现的欲望并不是很强烈。就短线而言，我们认为昨天的调整是非常的正常的，也是必要的。一直以来我们多次谈到过只要是市场预期中的调整都不可怕。因为既然我们能看到市场存在整固的要求，相信多数场外投资者也不可能在此时大举进场。所以至少目前为止我们对中线的观点没有发生改变。当然不可否认的是仅仅一天的调整显然是不够的，由于大盘短线乖离率的增大，这一两天大盘仍有向下回探60日均线的可能，甚至不排除回补不排除回补下方的跳空缺口。但上证指数在3030点附近就有望获得支撑。另外，也要提醒投资者的是，假设大盘下跌幅度超出我们的预期，前期反复争夺的3000点关口重新被跌破，那么我们就要警惕近期的突破可能是主力制造的多头陷阱。热点方面，昨天地产、银行等板块继续活跃，其中龙头股深深房再度涨停，并有效的刺激了一些滞涨的低价地产股，像粤宏远、银基发展等，不过该板块已经有全线补涨的迹象，预示该板块短线将进入整理的阶段。另外，昨天期货概念股出现走强，显然在创业板将要开设之际，市场开始预期股指期货的推出。总的来讲，昨天市场热点有跟不上的迹象，这也显示大盘短线仍有调整的要求。总之，昨天大盘出现调整，不过目前看还是符合预期的，正常的情况下上证指数在3030点附近就有望获得支撑，最差也不能跌破3000点，操作上60日均线附近仍可低吸。

操作策略：3070以上减持为主

【今日热点】海运行业：在事件性因素影响下存在交易机会

干散货市场。BDI指数本周收于2728点，较上周环比上升1.2%，较国庆节前大幅上升了22.88%，其中BCI上升幅度接近43%，与钢材价格走势明显背离，预期明年铁矿石谈判价格继续上行从而加大现货矿采购热情是BCI与钢铁价格背离的主要因素。近期美元走跌和原有价格上扬也是支持BDI上行的重要动力，4季度南美粮食运输需求和铁矿石上涨预期可能给BDI带来阶段性反弹机会，但由于新船投放速度加快，我们对反弹高度谨慎态度。本周国内沿海散货市场综合运价小幅下跌，随着4季度煤炭下水量的增加和BDI指数的反弹，内沿海散货市场综合运价有望出现反弹。

油运市场。本周波罗的海原油运输指数收于568点。环比上涨4.03%。受原油价格上升刺激，原油运输需求增加，运价上升，亚洲航线运费上升明显，运往中国的货盘占大部分。波罗的海原油运输指数收于477点。环比下跌4.41%。其中东线成交走软，运费下滑；西线需求平稳，但运价仍然不振。目前言拐点还尚早，但4季度运价的习惯性上涨仍值得期待。

集装箱运输市场。本周中国出口集装箱运输指数微升，节后货量恢复较好。虽然部分船东上调欧洲航线50-100美元/TEU运价，但另一些船东持谨慎观望状态，暂时按兵不动。北美和日本航线运价基本稳定。在10月底出清圣诞货物后，集运行业又将重新面临需求不振的挑战。

投资建议。航运业前景仍不明朗，在事件性因素影响下存在交易性投资机会，维持“短期中性、长期A”的行业评级。推荐业务平衡性好，业绩的稳定性远好于其他航运A股上市公司的中海发展。

【私募动态】美私募基金监管变局或将来临

尽管全球金融市场正在逐步恢复稳定，但后金融危机时代强化监管的氛围，却仍旧使得美国国会不断加码私募基金监管。10月初，美国国会众议院金融服务委员会资本市场、保险与政府资助企业分会主席鲍尔·康约斯基提交了名为《私募基金投资顾问注册法》的草案。北京大学法学院副教授郭雳在接受本报记者采访时表示，今年以来美国会不断加码私募基金监管，在一定程度上预示着私募基金以某种形式被纳入注册监管的变局或将来临。

今年以来，不计奥巴马政府所提建议的，仅美国国会议员向两院提交的相关法律草案就已达4份之多，其目标皆指向私募基金及其管理人，要求它们进行注册，接受更多联邦监管。“尽管目前分别在两院进行审议的这4份法律草案名称不同，具体着力点也存在差异。”郭雳表示，但其都包含了类似的要求：管理一定资产的私募基金和(或)其管理人须向证交会注册、履行信息公开义务、证交会可要求它们保有账簿、提供信息和接受检查、其应设立反洗钱机制等。不同之处在于：适用范围有大有小，特别是对于离岸基金、创投基金管理人、外国投资顾问等特殊主体，例如最新的《私募基金投资顾问注册法》草案就规定，创投基金管理人、外国投资顾问仍可享受豁免(具体定义和条件授权证交会确定)；此外，在资产门槛、过渡期、祖父条款、安全港规则等细节处理上亦不尽相同。

按照美国的现行法律体系，对私募基金仅有两方面要求：投资者具备识别和承担风险的能力，严格限制公开募集、广告劝诱。与此同时，得益于《证券法》、《投资公司法》、《投资顾问法》等的不同条文，私募基金在美“享受”品种、载体、管理人等三重注册豁免，从而基本免于美国证交会注册及监管。值得一提的是，根据《投资公司法》，“客户数量在100人以下”或“客户都为合格买家”的私募基金，可免于注册；而《投资顾问法》第203(b)(3)条规定，“在之前的12个月内，提供服务的客户少于15位、且未担任依照《投资公司法》注册的投资公司之顾问”，则可免于注册。

“上述监管豁免为私募基金的骄人回报提供了可能。”郭雳说，例如，私募基金运营投资策略包括大量借贷利用杠杆、融资买入及卖空、广泛的投资对象、较长的“锁定期”、较少披露和头寸，这些都是共同基金所无法享有和实施的。又如，私募基金管理人典型的报酬模式是所谓“2+20”，即所管理资产的2%作为年度管理费，再加上投资盈利的20%，而美国法规一般禁止受到注册监管要求的基金享有如此丰厚的投资盈利“提成”。高回报刺激了投资者对私募基金的追捧，规模不断扩张则诱发了巨大风险。1998年以来，在“长期资本管理公司”溃败俄罗斯而被接管倒闭、拜优基金欺诈、不谢之花基金巨亏清盘等一系列事件影响下，美证交会等已试图开始收紧对私募基金的控制。

从美国国会内部来看，早在今年年初，就有美国众议员提交过《对冲基金顾问注册法》草案，建议修改《投资顾问法》，干脆废除第203(b)(3)条。2009年1月29日，美参议员又提交了《对冲基金透明度法》草案，试图修改《投资公司法》，要求管理5000万美元以上资产的私募基金向美证交会注册。“该草案试图通过构建分类监管，通过加大但尚温和的干预，令证交会及公众可获知私募行业更多信息。”郭雳表示，此注册要求还很可能意味着将上述私募基金视作依《投资公司法》注册，从而使其管理人也丧失按《投资顾问法》第203(b)(3)条免于注册的资格。

随着时间推移，国会中要求加强对私募监管的声音仍在持续。6月15日，民主党参议员提交了另一份参院法律草案《私募基金透明度法》，提议修订或删除《投资顾问法》中若干条文，主张对于管理资产超过3000万美元的私募基金而言，其管理人必须向证交会进行注册，原先的豁免将只适用于外国投资顾问。而在短短的3个多月后，美监管者10月1日推出《私募基金投资顾问注册法》的众院草案，四度要求加强私募基金监管。

不过，针对上述4份加强私募基金监管的法律草案，美国私募基金界提出了不少质疑。首先，各草案标榜的透明度对于成熟投资者没有多少意义，相反，一些披露要求将吓退许多不愿曝光身份的参与者(尤其是国外客户)；其次，按照新的监管要求，私募投资诀窍可能被曝光和仿效，而合规成本会大增，一些小企业将因此更难获得私募资金支持；第三，注册未必意味着就能降低风险，世纪巨骗麦道夫恰恰是经证交会注册的投资顾问。

尽管私募基金界的各利益团体，尤其是创投基金行业更力求使可能最终通过的法律版本对自己最为有利，将影响降至最低。但在另一方面，私募基金也不得不为脚步声渐近的变化有所准备，这些准备行为包括检讨或构建其合规架构、增设岗位及人手、减少或向客户披露利益冲突等。“虽然这四部法律草案能否通过仍存不确定性，最终条文和悬疑之处也有待辩论和推敲，但美国会不断加码私募基金监管的现实，却在一定程度上预示着，私募基金以某种形式被纳入注册监管的变局或将来临。”郭雳如是表示。

【潜力股推荐】湖南海利(600731)：投资评级：买入：期限：短线

近年来，公司的重组绯闻不断，这与其经营状况有很大关系。从2005年至今，湖南海利近四年的每股收益，依次为0.0303元、0.0336元、-0.91元、0.014元。从这些数据可以看出，公司的盈利能力已经非常之弱。金融危机爆发后，产品毛利率水平又面临走低的可能，虽然公司享受了所得税优惠政策，但很难改变微利的局面。从公司的行业地位看，在总共37家同行业上市公司中，湖南海利公司总资产排名第26，主营业务收入排名第30，均处于行业末端。虽然净利润增长率排名第22，但增长率却为-52.55%。国家中长期科技发展规划、“十一五”产业规划均要求制止重复建设，压减过多的生产厂点，要求农药企业逐步走向规模化、集约化经营。以湖南海利的经营状况、行业地位来看，不进行重组实在难以为继，重组是公司目前较好的选择。关于公司，曾经有无数个版本的重组方案在市场中流传，但截至目前，没有一个被证明是真的。在公司的股价拉升阶段，各种版本的重组传闻如影随行。从2007年起，湖南省轻工盐业集团公司与湖南海利就眉来眼去两年之久，但是最终有缘无分。分析其重组失败的原因，我们认为双方在转让价格上可能产生了分歧。在股权分置改革之前，由于国有股等非流通股无法上市交易，因此意欲借壳上市的公司往往能以极低的价格收购控股股东手中的非流通股，从而达到借壳的目的。而收购价格往往大大低于市价，控股股东的利益无法得到完全实现。但自从2005年股权分置改革之后，上市公司控股股东手中的非流通股的价值有了实现的可能。2007年海利集团持有的股份仍在限售期内，即使发生股份转让也不能按照市价交易。但眼看全流通之日并不遥远，海利集团当然不愿吃这个“眼前亏”，因此双方在股份转让价格上肯定存在巨大分歧，最终导致重组流产。目前，公司重组的最大障碍已经消除，后市重组成功的可能性大大提高。今年3月10日，海利集团持有的9323.84万股国有法人股全部上市流通。至此，湖南海利2.56亿股份，已经有2.55亿实现了流通，基本等同于全流通了。如果再进行重组，股份转让价格必然以二级市场价格为准，控股股东的利益能够得到最大保障。因此，横亘在重组方与湖南海利之间的一大障碍已经消失，被重组方的动力大增，重组成功的概率大大提升。从近期来看，海利集团不断减持公司股份，或将是为后市的重组铺路。此前坊间有传闻称，公司可能会资产重组，借壳方是广东旅游，并称此方案已经上报了国资委。无论后市重组方是谁，但可以肯定的是，重组之后公司的基本面将有所改观，让我们拭目以待。

【潜力股推荐】ST建通(600149)：投资评级：买入：期限：短线

最终实现天地控股借壳上市存着强烈的市场预期。因此，作为一家深藏不露的低价重组类地产股，ST建通(600149)未来有望克隆深深房强悍飙涨走势，短线加速上攻行情呼之欲出!近期，深深房A(000029)的表现可谓是牛气迸发。10月13日，14日，15日，深深房A股价三日内连续涨停。即使在10月16日停盘一天公司再出澄清公告的情况下，该股10月19日的股价再次涨停。而经过了20日短暂修正之后，就在大多数投资者认为深深房A短线升势已尽的情况下，该股的表现却是强者更强，21日再度收升涨停板，在短短6个交易日内收出5个涨停板，短期近70%的涨幅令市场参与者瞠目结舌。深深房A当之无愧的成为了近期市场最为耀眼的明星股。深深房全称深圳经济特区房地产(集团)股份有限公司, 1993年9月15日就已在深交所挂牌交易。作为一家深市老牌房地产开发商，深深房近几年的经营业绩却是差强人意。但需要引起高度关注的是，绝对控股深深房的深圳市投资控股有限公司则是一家非常特殊的公司, 是2004年10月在原深圳市三家国有资产经营公司的基础上组建的国有独资有限责任公司。作为深圳市国资委履行出资人职责的辅助平台, 深圳投控的主要职能是根据市国资委授权对部分市属国有企业行使出资人职责。作为深圳市国有企业和行政事业单位改革调整中，剥离资产的整合处置平台等。因此，重组预期强烈无疑成为了深深房近期强悍表现的背后推手。而在深深房A大幅飙涨彰显财富效应的刺激之下，重组类地产股纷纷揭竿而起，周三成城股份、京能置业、京投银泰、银基发展、三木集团等相关品种集体封于涨停，资金面全力掘金重组地产股所孕育的投资机会已经成为了近期市场操作主流。相关资料显示，ST建通(600149)前身是邢台轧辊股份有限公司。2008年5月，天地控股董事赵志军以550万元取得原控制人李关潮持有的55%股份，使其持有的海南中谊的股份达到95%，从而间接持有14.48%的ST建通股份，成为ST建通的实际控制人。由于历史的原因，公司投资占49%的铁通华夏电信有限责任公司，最近几年受中国铁通业务开展不畅以及铁通实施重组等因素影响连续出现了亏损。为改变目前的不利状况，根据ST建通2009年半年度报告披露，公司与海南中谊国际经济技术合作有限公司、北京卓越房地产开发有限公司、北京天地嘉利房地产开发有限公司签订的《资产置换协议》，报告期内，龙腾文化大厦已取得全部证明文件;DBC加州小镇17处商铺产权的转让文件已有15处过户完毕，取得产权证，另有2处未取得的商铺产权，海南中谊已以评估价格进行现金形式支付。至此，ST建通(600149)变身为房地产上市公司的战略性转向可谓是初战告捷。而需要引起高度关注的是，天地控股持有天地嘉利55%股权，天地控股持有卓越房地产100%股权。市场预期，赵志军将天地控股相关资产注入ST建通的意图十分明显。不仅如此，据公司公告，日前，法院裁定将海南中谊持有的公司5005万股过户至北京卷石轩置业名下。北京卷石轩置业所持股权数量，多于第二大股东美易丰禾所持4431万股,因而北京卷石轩置业成为第一大股东。据相关媒体报道，北京卷石轩置业和华夏建通实际控制人赵志军旗下的另一家企业天地控股之间，存在着千丝万缕的联系。显然，通过眼花缭乱的资本运作，赵志军通过ST建通最终实现天地控股借壳上市的市场预期极其强烈。

【潜力股推荐】实达集团（600734）：投资评级：买入：期限：中线

2008年12月，通过接受资产捐赠和资产置换，实达集团（600734）拥有长春融创51%的股权。长春融创07年度与08年1-6月实现营业收入分别为2.7亿元、5.2亿元，净利润分别为134.82万元、1812.81万元。长春融创目前正在开发长春融创上城项目、北京天竺杨林公寓，同时拟开发烟台"国际金融中心"项目。目前长春融创在建项目占地面积10.1万平方米，建筑面积约21.1万平方米;另外，尚有土地储备总占地面积为23.12万平方米，根据长春融创各个项目的开发计划，预计09年和2010年总建筑面积达48.81万平方米;未来可供销售的房地产建筑面积为69.89万平方米，可支撑未来两年以上房地产开发与销售所需。2008年9月，昂展置业与中兴鸿基对长春融创未来三年盈利情况作出承诺：长春融创的合并利润表中"归属于母公司所有者的净利润"于2008年、2009年、2010年分别不低于4500万元、5800万元、9500万元。若实际净利润未达到上述水平，昂展置业以现金补足其已实现净利润数与盈利承诺数之间80%的差额，中兴鸿基以现金补足其已实现净利润数与盈利承诺数之间20%的差额。

【异动个股】国药股份（600511）

国药股份拥有国内医药流通领域优质采购和批发销售渠道资源，是国内少有的拥有全方位跨区域药品批发流通集中优势的医药流通企业，具有得天独厚的行业地位和市场优势。在医药市场环境持续向好以及市场扩容与需求释放的趋势下，这种优势带给公司主营业务持续强劲的增长和突出的盈利表现。公司营业收入与利润长期保持25％和20％以上的幅度增长，毛利率水平超过同行业水平。近年公司加强了内部整合与对外收购，将药品零售业务剥离，专注医药批发流通业务，并将触手向内陆扩展延伸，推动公司优势持续彰显。未来随着新"医改"全面展开，药品流通重心趋向上游转移并提升集中度，公司的突出优势地位将为公司提供新的发展机遇，推动公司业绩实现持续增长。预计公司2008年和2009年每股收益分别为0.81元与1.00元。

【异动个股】兰生股份(600826)

公司为我国外贸系统第一家上市公司，实际控制人为上海市国资委。目前除了外贸主业外，持有2.03亿股的海通证券、持有34.65%的兰生国健、持有48%的兰生房产等资产。单克隆抗体技术在生命科学发展史上具有划时代的意义，并曾获诺贝尔医学奖，目前美国单克隆抗体类药物已占FDA批准的生物药的3/4左右，单克隆抗体药物在未来10年将会是生物医药领域发展的主旋律。如果将生物技术比喻成高科技产业的"皇冠"，单克隆抗体药物则是这顶皇冠上的明珠。在目前金融危机深化，全球普遍预期新技术引领实体经济走出困境的情形下，单抗技术无疑成为各方关注的焦点。单克隆抗体技术作为我国少有的与国外发达国家顶尖级水平相对差距较小的技术，受到了国家高度重视，科技部"十一五"计划明确：抗体与疫苗是生物医药行业的两大发展方向；而推进人源化单抗、治疗性疫苗等创新药物产业化，已被写进上海"十一五"生物技术与医药产业发展目标；刚刚通过的促进生物技术发展的政策给予其从研发到市场多角度的支持。公司间接持股约17%的中信国健在我国单抗技术领域独占鳌头，拥有强大的综合实力和领先优势，投资中信国健就是投资中国单克隆抗体药物的未来，同时也是投资中国基因工程药物和中国生物技术的未来，中信国健是目前相关领域最好的投资标的，而兰生股份是公众投资者投资中信国健的唯一通道。

【异动个股】科华生物（002022）

作为国内体外诊断行业龙头，公司是少数能够提供全方面一体化服务的公司。在生化诊断领域，2009年上半年，公司一跃成为第二梯队领头厂商之一，同时，这种诊断仪器＋诊断试剂销售模式还具有"忠实性"和"可持续性"，会为公司未来带来持续性的现金流收入。我们预测，2009年全年公司自产仪器将实现销售额5500万元左右，对公司利润同比增幅将贡献7个百分点。估值角度上看，当前股价虽在一定程度上反映了公司内在价值，但较同行比较仍有上涨空间，给予6个月目标价为20.24元，首次给予推荐评级。

【异动个股】天津普林(002134)

公司成立于1988年，2007年成功上市。公司现拥有两大生产基地，分别是位于天津市区的河北工厂和位于天津市空港物流工业区的空港工厂。公司目前年产能90万M2，同时具备大批量及中小批量订单的交付能力，在传统刚性印制板生产基础上发展高密度互连（HDI）印制板和高多层通讯基板。公司产品广泛应用于航空航天、计算机网络、数字通讯、汽车电子、工业控制、仪器仪表、医疗器械、消费电子等领域，60%的产品出口国外，客户覆盖全球。产品表面处理工艺齐全，基材类型包括 FR-4（高 Tg \无卤素），高频材料、铝基板等，所有产品种类均已通过 UL 认证。公司通过ISO9001、QS9000、ISO/TS16949以及ISO-14001 、OHSAS-18001、RoHS认证。