传：通宝能源集团资产注入有望提速

　　申银万国近日发布通宝能源(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司13年9月28日发布《重大资产重组报告书(草案)》(以下简称《草案))，拟向国际电力(行情 专区)发行股份及支付现金购买其持有的12家全资子公司各100%股权，向星润焦煤发行股份购买其持有的临汾矿业45%股权，同时拟向不超过10名特定投资者非公开发行股票募集配套资金不超过30亿元。发行价格将根据12年利润分配方案，由《预案》6.79元/股调整为6.59元/股。

　　按增发后股本算，预计13-15年公司EPS为0.36、0.44和0.49元/股，对应14PE13倍低于行业21倍。若配套融资无法完成，预计增发后股本变更为28.0亿股，预计13-15年EPS0.34、0.43和0.47元。公司原有发电业务经营稳定，电网及燃气业务成长性较好提升估值。本次《草案》增发股份大部分用于收购国际电力优质煤炭资产和铁路贸易资产，未来持续资产注入想象空间大。按14年归属于母公司净利润预测数估算，本次交易收购PE约13 倍；增发价6.59元/股，较公司当前股价5.97元/股有超过10%溢价。公司估值具有较高安全边际，维持“买入”评级。

　　标的资产注入拟由“定增”转变为“定增现金收购”模式进行，配套资金减至不超过30亿元用途明确。根据《预案》，公司拟定向增发收购国际电力下属12家全资子公司各100%股权并配套融资不超过40亿元。为保证通宝能源上市地位，并为日后继续注入优质资产预留空间，《草案》对重组方案进行调整，将以发行股份及支付现金15亿元方式收购标的资产。配套融资尚有8.12亿计划用于收购煤销集团燕龛等3煤矿股权，剩余资金将用于补充流动资金。配套融资发行成功与否不影响本次发行股份及支付现金购买资产行为的实施。

　　交易完成后，大股东国际电力持股比例将提升至68.5%。该标的资产交易价格 109.0亿元(已扣除其被托管期间归属于煤销集团盈利3.1亿元)，对应增发股份14.3亿股，其中国际电力13.8亿股，星润煤焦0.4亿股。假设配套融资30亿元，对应增发4.6亿股，增发股份合计将达18.8亿股，上市公司总股本将达30.3亿股，测算大股东持股比例将由原来60.46%提升至68.55%。

　　《盈利补偿协议》日前签署，进一步保护上市公司及现有股东利益。公司与国际电力于13年9月27日签署《盈利补偿协议》，规定若标的资产中国际电力所有矿权资产在14-16年任一会计年度经营性净利润未达到评估值，则国际电力应根据未能实现部分对公司进行补偿。此外，国际电力承诺拥有标的资产权益部分14-16年归属于母公司所有者净利润分别不低于 10.2、12.6和13.1亿元。

传：三诺生物海外市场进一步扩张

　　齐鲁证券近日发布三诺生物(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，9月28日，公司发布对外投资公告，拟在印度出资99万卢比(折合人民币9.57万元)设立子公司。在印度成立的子公司投资总额不超过人民币100万元(折合印度卢比约1035万元)，根据三诺生物印度子公司的发展需要逐步到位。

　　研究表明，目前印度市场估计有5000万糖尿病患者，是仅次于中国的糖尿病第二大国家。进军印度市场，公司的血糖监测系统市场空间有望进一步扩容。其次，公司授权印度子公司在其字号中使用“三诺生物(sannuo)”字样；授权子公司使用“三诺生物(sannuo)”图形和文字商标用于注册。这意味着公司将首次以自有品牌进入海外市场，而不是采取贴牌代理的模式。目前印度市场没有本土品牌的血糖监测产品，主要进口品牌包括罗氏、强生、拜耳、雅培等。公司产品有望凭借高性价比的特点满足当地市场的需求，与同类产品相比具有一定的竞争优势。

　　自我们2012年12月11日发布公司投价报告并在2013年8 月4日发布研究简报推荐三诺生物以来，公司股价已累计上涨81%。公司未来的看点在于：国内市场需求有望超预期。据最新发布的《中国成人糖尿病流行与控制现状》报告显示，我国糖尿病患病人数已经从9240万增长至1.14亿，前期糖尿病人数高达4.93亿。糖尿病和前期糖尿病人数超预期有望增加对血糖监测系统的需求。

　　海外市场或存亮点。公司产品此前主要通过TISA代理进入古巴和委内瑞拉两个国家。根据2013年半年报显示，公司海外收入2936万元，而对TISA的收入为2891万元，45万元的差额主要来自于新兴市场的业务渠道贡献，一旦其中1-2个国家有规模需求了，出口业务将出现亮点。另外公司也将在印度市场设立子公司，海外扩张速度进一步加快。

　　增资糖护科技，提升客户粘性。公司此前公告与创新工场共同出资人民币300万元对糖护科技进行增资，其中公司出资人民币120万元，创新工场出资人民币180万元。本次增资完成后，公司与创新工场获得糖护科技的股权比例分别为8%和12%。

　　糖护科技通过手机智能血糖仪终端和手机端应用程序以及云端的数据库，以“设备+应用+服务”的创新商业模式，帮助糖尿病患者实现简单方便的血糖监测、数据存储自由分享及远程问诊、日常饮食运动及药物的提醒和建议、病友社交网络的控糖经验交流分享这一全方位闭环的糖尿病自我管理系统。三诺生物率先与互联网公司合作推出新产品，将有助于提升客户粘性。

　　由于公司的股权激励方案仍具有不确定性，暂时维持前期的盈利预测，预计公司2013-2015年的营业收入分别为4.93、6.86、9.09亿元，同比增速为46.2%、39.1%、32.6%；归属母公司净利润分别为1.78、2.62、3.61亿元，同比增速为38.3%、47.2%、37.7%；2013-2015年对应的EPS为1.35、1.99、2.74 元。给予2014年35倍PE，目标价69.65元，维持“买入”评级。

传：荣盛发展仍看好持续快速增长能力

　　东方证券近日发布荣盛发展(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司仍在快速增长的轨道上。目前公司销售情况良好，截至8月已经完成年初计划约65%，预计全年完成250亿销售金额可能性很大，也就是说全年同比增速有望达到39%，而且这是建立在去年实现59%增长的高基数上。

　　而这种持续快速增长和公司管理层志存高远的发展战略有关，更和公司一直坚持在发达三线城市做中端高周转产品的盈利模式相关。公司在此模式下，不断进入新的城市，同时不断在进入城市深耕，通过同城多项目运作，快速提升布局城市销售规模和份额。公司目前已进入17个城市，基本每年新进入1-3个城市。随着越来越多城市做强做大，公司的营收更加均衡，曾经独占鳌头的河北区营收占比呈下降趋势，而山东、安徽、辽宁区域已快速崛起。今年公司计划新开工同比增长 100%，半年度已完成63%，明年销售延续快速增长有货源保证。

　　尽管公司布局的三线城市房价涨幅通常不及一二线城市，但正因为房价相对理性，所以政策干预少，恰为公司发展提供了一个平稳的外部环境。正因为不能单纯依靠房价上涨获得高盈利，公司更注重内功的修炼——优秀的费用控制水平，公司2012年销售口经三费率仅4.8%，所以，公司毛利率虽然仅35%左右，但净利润率在15%以上。在未来房价上涨动力趋弱的情况下，这种能力就意味着销售定价的优势，意味着保持更高利润的优势。

　　看好公司内在经营能力及持续快速增长能力，只是目前负债偏高，这可能是成长类公司普遍现象，不过公司已公布再融资方案，若成行，对于降低公司负债并进一步推动未来快速增长无疑是非常大的利好。预计2013-2015年每股收益分别为1.40、1.72、2.13元，由于2007至2012年6年间动态 PE均值约18倍，考虑到目前政策处于严厉期，按照18倍的60%，即11倍作为估值目标，对应目标价15元，维持公司买入评级。

传：兆驰股份打造全新运营模式

　　民生证券近日发布兆驰股份(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，继9月23日携手同洲电子(行情 股吧 买卖点)合作推广DVB+OTT机顶盒后，兆驰股份宣布联手阿里、华数推出智能云电视机。同时公司分别与华数传媒(行情 股吧 买卖点)、浙江华数签署了在杭州网与浙江省网的具体业务运作协议。

　　三方签订合作协议，打造共赢合作伙伴关系。兆驰和华数集团、阿里共同签署了三方战略合作协议，约定充分利用三方资源优势，在文化传媒(行情 专区)产业打造多方共赢、可持续发展的战略合作伙伴关系。三方建立一个集数字电视、互联网、电子商务平台为一体的新的运营模式，以期创新多样化的市场营销模式、终端产品和业务形态，达到各方合作共赢的目标；共同提供视频、购物、游戏、社区、可视通讯(行情 专区)、全屏协同，打造云计算、大数据的智慧运营平台，最终提供真正能感知用户需求的智能电视服务。

　　利用各自优势资源，开创全新运营模式。三方宣布将联合推出“预存服务费送智能云电视”、“购智能云电视送服务费”、“智能云电视网络购物优惠”等创新的运营和销售模式。产品方面：兆驰负责智能云电视机终端的研发、设计与制造，并将华数DVB、OTT、阿里云OS融合为一体集成在智能云电视终端，并有兆驰负责电视机品牌的授权。宣传方面：华数传媒和浙江华数负责对本项目提供全方位活动推广宣传，组织营销人员利用营销网点或利用新媒体渠道对本项目进行宣传推广。首批智能云电视将采用“线上销售”(阿里的电子商务平台)和“线下销售”(华数传媒和浙江华数的营销渠道)实施，预计2013年11月正式上市，首期以“预存服务费送智能云电视”的形式推广。

　　公司各业务板块均呈现良好发展势头。公司LED业务近年来发展较好，前期又与三安光电(行情 股吧 买卖点)签订5亿元采购订单，随着公司新生产线陆续投产，未来LED业务将进入快速成长期；与同洲签订战略合作框架协议，筹资100亿元用以机顶盒用户 “DVB+OTT”升级需求，预计兆驰未来两年机顶盒业务能够实现较好的利润贡献；互联网企业及内容供应商纷纷涉足电视机领域，为公司电视机ODM业务在国内发展提供良好发展机遇。

　　预计公司13、14、15年EPS至0.58、0.78、0.98元/股，对应PE分别为24X、18X、14X，维持公司“谨慎推荐”评级。