传：华谊兄弟综合性娱乐帝国已见雏形

　　国信证券近日发布华谊兄弟(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司公告以现金2.1亿元收购江苏耀莱影城管理有限公司20%的股权。

　　标的：领先的连锁影城管理公司。江苏莱耀在国内有12家现代化影院，主流一二线城市多有布局，如北京、广州、天津、烟台等10个城市，其中北京五棵松的 “耀莱成龙国际影城”连续在2011、2012年获得全国影院票房冠军，2012年票房达到8124万元，可见公司影院强劲实力。公司2012年营业收入 2.67亿元，净利润0.49亿元，今年上半年营业收入1.67亿元，净利润0.26亿元。

　　目的：院线业务进一步强化。华谊兄弟自有电影院有15家，主要布局城市包括重庆、武汉、合尔滨、上海、北京、深圳等11个城市，收购江苏耀莱后，公司参股和控股影院达到27家，布局城市18个，院线业务进一步强化，话语权提升。

　　收购是院线布局较好捷径，应看淡估值。江苏耀莱2013-14年对赌业绩为7000/8400万元，对应收购价格PE为15/12.5倍，相较传媒行业 10-12倍PE看似较高。但我们认为，收购是院线布局较好捷径，高溢价收购是值得的：(1)独立发展影院的模式成本压力太大，从华谊过去两年电影院持续亏损可以看出；(2)电影院的地理位置优势非常重要，这是新电影院无法比拟的，收购现有影院可以快速占据重要商圈；(3)优质影院具有稀缺性，应享受估值溢价，致力于全产链扩张的公司更应看重战略，而非估值。

　　横向看，华谊兄弟依托于优质的电影内容，多元化发展内容产业、如影视、游戏、音乐和影视文化城等；纵向看，将继续向下游扩张，全产业链发展的模式已具规模。公司打造综合(行情 专区)性娱乐帝国已见雏形，预计公司2013-15年EPS为1.06/1.23/1.40元，对应PE为58/50/44倍，维持“推荐”评级。

>编者今日通过四维定向法则，精选一只军工龙头！航母概念股+重组+收入增长近40％+业绩暴涨+目标价40元 比肩中国重工的爆发金牛，该股不仅是军工细分领域龙头，更有重大资产重组，一季报利润暴涨40%。而该股股价仅20元出头，非常引人注目，主力惜售迹象十分明显，该股并未随着航母的火爆遭热炒，股价遭低估，目前已蓄势充分，目标价40元。其新一轮上攻已经强势展开，投资者可尽快布局，未来之星，提前布局！（华讯财经郑重承诺：本短信完全免费，不附加任何付费或者增值业务）