一、今日机构劲爆看点
　　弱势反弹后上方面临压力
　　大盘震荡整理 短期仍将延续
　　市场缩量收阳 疑为下跌中继
　　反弹目标提前揭晓
　　国内股市维稳行情或将结束 三主线挖掘投资机会
　　悲观预期或提供中线布局良机
　　维稳格局被打破 短期行情或凸现
　　双针探底 两条主线决定后市方向
　　A股一年一度的规律再上演 暗战打响
　　股指上下两难 震荡中掘金A股
　　市场风险还未释放完毕
　　二、火线热点飙升内幕
　　多部门联手再推金太阳 10股赢家
　　三、顶级私募内部信息交流园
　　顶级私募关注个股：蒙草抗旱创业板上市新股抗旱龙头
　　顶级私募个股内幕消息汇总：鹿港科技即将公告参股石花酒业
　　顶级私募建仓成本：联合化工主力平均持仓成本5.02元
　　四、今日重要数据大观
　　年度业绩超预期 46只股预测市盈率腰斩
　　2009年来19只次新股上市不足百日股价腰斩

一、今日机构劲爆看点

弱势反弹后上方面临压力

　　今天早盘大盘的成交比较清淡，上午上证成交只有200亿出头，直到下午随着大盘回落才有一些资金逢低入场。从板块涨跌幅情况看，在经历连续下跌后不少板块都有反弹的要求，今日绝大多数板块都收阳，木业家具涨幅第一，该板块有六只个股涨停。权重股中，房地产板块涨幅2.27%，是今天大盘能收红的重要贡献力量者。但今天绝大多数板块的涨幅徘徊在一个点左右，资金逢低买入的信心仍然不足。截止收盘，上证收于2079.27点，上涨10.2点。深综指涨0.47%，中小板指数跌0.02%，创业板指数涨0.58%。
　　消息面上，十八大正在召开，证监会主席郭树清在接受记者采访时称近期无推出国际板计划，承认监管机构需对市场涨跌承担一定责任，报道还称证监会密集出台多项措施拯救股市，其中包括备受市场关注的股息红利税差别化征收、提高人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度等。这些措施只是改善股市长期环境，针对中国股市的投资文化、新股炒作、中小投资者利益保护、资金面供给等影响股市最直接的因素并没有解决措施。
　　盘面上，市场看起来还比较热闹，共有23只个股涨停，其中六只为木业家具股，如永安林业、升达林业、中福实业、福建金森、威华股份、吉林森工。房地产板块中，上实发展、绿景控股涨停。持续强势上涨的有华银电力、蒙草抗旱、亚通股份、江海股份、万安科技等股。由于目前市场的成交量很小，资金炒作的规律基本上就集中在少数个股猛烈炒作。
　　后市方面，上证今日收小阳线，但今日收盘价仍未站上五日均线，说明整体上还是在弱势当中，明日延续弱势反弹的话，投资者要注意趋势线上轨移至2090点附近对其压制。建议稳健投资者保持谨慎观望，激进的投资者可关注如地产、木业等近期强势板块的反弹。（钱坤投资）

大盘震荡整理 短期仍将延续

　　【今日市况】
　　周一两市大盘整体呈现平开后窄幅震荡的格局，股指依然维持弱势格局，沪指在2050点上方暂获支撑。截至收盘，两市大盘双双收阳线，板块处于多数上涨状态，其中环保、家具板块领涨，上涨幅度均在3%以上。而水泥、酿酒等板块微跌，均不足1%。沪指报收于2079.27点，上涨10.2点，涨幅0.49%，成交420.8亿，深成指报收8391.9点，上涨35.23点，涨幅0.42%，成交386.2亿，两市合计成交807亿，与上一交易日量能基本持平。
　　【周边市场】
　　美股小幅上扬，原油上涨1.2%，黄金收高0.3%，欧股收低0.1%
　　美国股市周五小幅上扬。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨了4.07点，收报12815.39点，涨幅为0.03%。标准普尔500指数上涨了2.34点，收报1379.85点，涨幅为0.17%。纳斯达克综合指数上涨了9.29点，收报2904.87点，涨幅为0.32%。
　　纽约原油期货价格周五收盘上涨，纽约商业交易所(NYMEX)12月份交割的轻质原油期货价格上涨98美分，报收于每桶86.07美元，涨幅为1.2%。
　　纽约黄金期货价格周五收盘上涨，纽约商业交易所(NMEX)下属商品交易所(COMEX)12月份交割的黄金期货价格收盘上涨4.90美元，报收于每盎司1730.90美元，涨幅为0.3%。
　　欧股周五小幅收低，泛欧斯托克600指数下跌0.1%，收报270.27点，连续第三个交易日收低。英国富时100指数下跌0.1%，收报5769.68点。德国DAX 30指数下跌0.6%，收报7163.50点。法国CAC 40指数上涨0.5%，收报3423.57点。
　　【后市研判】
　　周一两市大盘整体呈现平开后窄幅震荡的格局，股指依然维持弱势格局，沪指在2050点上方暂获支撑。截至收盘，两市板块处于多数上涨状态，其中环保、家具板块领涨，上涨幅度均在3%以上。而水泥、酿酒等板块微跌，均不足1%。沪指报收于2079.27点，上涨10.2点，涨幅0.49%，成交420.8亿，深成指报收8391.9点，上涨35.23点，涨幅0.42%，成交386.2亿，两市合计成交807亿，与上一交易日量能基本持平。
　　今日房地产板块再度成为维稳主力。从已发布三季报的101家上市房企业绩情况来看，持续的销售回暖使房企资金状况得到改善，百家房企手持2000多亿现金。目前板块估值已经充分反应悲观预期，而经济调控政策并未加码。经过3季度大幅调整后，目前板块估值优势进一步凸显，并且技术上也基本调整到位。其次，18大召开或给地产板块一剂兴奋剂。众所周知，过去10年，是房价暴涨的10年，而这基本与本届政府任期完全重合。因此，我们看到2010年之后，也就是本届政府最后3年任期，对地产调控进入传说中的史上最严时期，而这具有明显带有任期痕迹。虽然我们认为，下一届政府或继续维持地产调控，但是我们同样认为，新政府并不背负房价暴涨的包袱，因此这给了市场充分想象空间，尤其是其上任之初，经济处于不断下滑状态。这种预期，有望在近期浮上投资者心头，因此地产板块或有不错表现，建议投资者对该板块给予适当关注。
　　从消息面来看，1、随着房地产市场逐步回暖，刚性需求积极入市，我国多地公积金贷款额度剧增，部分城市早已提前完成全年放贷目标，部分城市甚至面临无贷可发的窘境。与此同时，超30个城市微调公积金政策。2、本周(11月12日~16日)，沪深两市限售股解禁市值环比大幅下降至205亿元，18家解禁公司中没有一家解禁市值超过百亿元。3、郭树清今天在十八大新闻中心接受集体记者采访时表示，对于股市的下跌，监管部门应该承担一定的责任，但不是等于完全的责任和绝大部分的责任。郭树清说，作为一个新兴市场，存在不可逾越的缺陷和不足，比如投资的理念等。
　　从技术上看，大盘指数小涨收盘，日线收小阳线，沪指站稳2050点的支撑，中短期均线对市场形成反压，技术上看，大盘明日在今日尾盘的带动下，有继续冲高的可能，指数有望上行冲击均线的压力，不排除再度出现一阳穿几线的可能。
　　整体来看，目前市场很纠结，一方面宏观经济暂时企稳，主流板块不存在大幅大跌的动力，管理层也急切希望股市稳定；另一方面，宏观经济又不可能快速回暖，政府稳增长的压力仍较大。此外，还有创业板解禁、新股发行价格较高、发行节奏较快等问题困扰着市场。因此，市场近期都是这种震荡纠结走势。操作上，建议适当控制仓位，短线交易为主。（北京首证）

市场缩量收阳 疑为下跌中继

　　今日沪深两市小幅高开，沪指开报2069.21点，深成指开报8371.24点。受益于十八大报告中提出的建设美丽中国，蒙草抗旱、福建金森、大禹节水等多只概念股开盘强势涨停，带动股指小幅上扬，但权重股保持低调，沪深股指保持红盘窄幅震荡。午后央行10月份新增贷款消息发布，数据创出13个月来新低。市场迅速反应，股指快速下行，由红转绿。但尾盘在地产板块的发力鼓舞下，两市成功翻红，收出小阳。最终沪指报收于2079.27点，涨10.20点，涨幅0.49%；深成指报收于8391.90点，涨35.23点，涨幅0.42%；中小板指报收于4053.51点，跌0.74点，跌幅0.02%；创业板指报收于676.60点，涨3.93点，涨幅0.58%。两市成交维持地量，沪市成交额为420.8亿元，深市成交额为386.3亿元。
　　板块方面涨多跌少，依靠美丽中国概念炒作，木业家具板块鹤立鸡群，诞生7只涨停板个股，分别是永安林业、丰林集团、升达林业、中福实业、福建金森、威华股份、吉林森工。受航空发动机科技专项的消息刺激，航天航空板块全线飘红，成发科技大涨6.35%，中航电子涨4.56%。地产板块今日再次扮演护盘英雄，绿景控股、上实发展涨停，湖南投资、东华实业、凤凰股份均大涨逾6%。但是，酿酒、医药板块意外的携手领跌各大板块，洋河股份跌4.19%、酒鬼酒跌3.55%、九芝堂跌5.93%、华润三九跌5.23%。
　　今日盘面上相对活跃，美丽中国概念催生了多只涨停板个股，但市场整体成交量并未能跟进，表明目前投资者做多热情不高。今日数据一方面显示宏观经济需求仍在底部，同时也预示管理层面对通胀预期的慎重态度。技术上短期指标均较为疲弱，缩量反弹更像是下跌中继，后市仍有下探新底部的动能，但空间不大。我们宁波海顺认为，目前热点概念多是朝花夕拾，不宜盲目追捧，而大盘点位确实较低，底部特征较为明显。部分蓝筹股的股指正承受弹簧压力，风险收益比明显强于中小盘个股，建议投资者关注此类股票，同时仓位适当控制。（宁波海顺）

反弹目标提前揭晓

　　周一大盘延续弱势反弹格局，指数震荡攀升。盘面上，受中共十八大提出建设美丽中国口号影响，生态环境概念股表现十分抢眼，几乎占据涨停板半壁江山。板块上看，环保行业，家具行业，飞机制造，水利建设，房地产，页岩气涨幅靠前；水泥，酿酒，医药，传媒小幅下跌。
　　在前期低点2050一线附近，大盘再次获得支撑，得以维持区间震荡格局。上一次反弹最高到了2123，那么本次反弹的目标在哪里？目前均线系统空头排列明显，预示中期趋势是跌势。短期反弹最大阻力位在于11月8日的跳空缺口处，即2100附近。如果不能突破这个位置，后市还会重新回落，并有可能创新低。因此，反弹高度不宜看得过高，现阶段最乐观的走势是保持区间震荡，但大盘不可能一直震荡下去，十八大结束后将迎来变盘点，届时大盘存在破位下行的风险。提醒投资者一定要控制仓位，对近期走强的美丽中国概念可以适当关注，这个应该是市场短期最大的热点，游资不会放过这个机会的。
　　操作上，不追高，不重仓，不恋战。继续在低位寻找主力资金介入的品种。（深圳智多盈）

国内股市维稳行情或将结束 三主线挖掘投资机会

　　上周美国大选、中国共产党十八大召开以及国家统计局公布10月份经济数据，A股市场大幅波动，主要指数与行业均出现调整，中小板指数创出最近几个月的新低。沪深两市一周成交金额4580亿元，环比上升1%。行业方面，交运设备、家电、公用事业等行业跌幅较小，而化工、电子、食品饮料等行业跌幅较大。
　　浙商证券表示，截至三季度末，A股上市公司净资产总量为15.04万亿元，其中公司上市前的净资产存量4.45万亿元，IPO和再融资累计募集资金4.61万亿元，上市后的净利润8.52万亿元，通过现金分红返回给股东2.68万亿元。也就是说，目前上市公司的净资产来源于三个部分：上市前的净资产存量、融资、留存收益，占比分别为30%、31%和39%。从规模来看，IPO、再融资和现金分红三者基本相当，而现金分红约占净利润的31%。此外，由于IPO和再融资规模在2010年达到阶段高点，而现金分红规模却是逐年上升的，2011年全部上市公司的分红规模接近融资规模。随着上市公司数量的不断增加，净利润和现金分红总体上也呈现出不断上升的趋势，但净利润的波动相对较大。2005年和2008年净利润总量出现下降，但当年的现金分红还是有所上升。从分红比率来看，2002年之后分红比率不断下降，2007年和2010年的整体分红比率仅为30%。
　　目前全部A股的总市值约为24.5万亿元，预计2012年实现净利润在1.90万亿元左右，按照2011年的分红比率计算，2012年度全部上市公司的分红总额达6140亿元，股息收益率为2.50%，介于2005年(2.61%)和2008年(2.48%)底部区域的股息收益率之间。分行业看，金融业的股息收益率达4.03%，而餐饮旅游、有色金属、医药生物、信息设备、房地产等行业的股息收益率低于1%。
　　浙商证券认为，短期来看，国际股市调整压力较大，而国内股市的维稳行情也即将结束，建议投资者提防市场回落风险。投资策略上，建议从三条主线进行配置：(1)从防御的角度配置低估值、高股息收益率的蓝筹股；(2)年报预增和扭亏的个股；(3)自下而上深入挖掘战略性新兴产业部分估值合理、成长性明确的公司。（浙商证券）

悲观预期或提供中线布局良机

　　对于投资者来说，在经历了三年下跌后，底部止跌的概率已经大为增加，这至少说明目前市场的环境相比以前是在逐渐好转的。因此，如果未来两个月市场出现明显下跌，投资者可将其视为中期布局的较好机会。
　　维稳预期渐弱、年底结账压力、企业业绩仍在下滑……近期沪深股市投资者的悲观预期已经越来越一致。对此，有分析人士指出，一致预期绝对应该重视，因为他可能决定短期市场走向；但一致预期往往难以形成趋势，当所有人悲观的时候，市场或已经距离否极泰来不再遥远。因此，如果未来两个月市场出现明显下跌，投资者可将其视为中期布局的较好机会。
　　沪综指本周一以2079.27点报收，上涨0.49%，盘中最低下探至2061.84点，最高上探至2079.57点。此外，深成指收报8391.90点，上涨0.42%，盘中最低下探至8313.00点，最高上探至8437.93点。与此同时，中小板综指收报4671.40点，上涨0.29%；创业板指数收报676.60点，上涨0.58%；上证B股指数上涨0.01%，收报221.48点；深证B股指数下跌0.34%，收报597.87点。
　　在个股方面，截至周一收盘，中信一级行业指数涨多跌少。其中，房地产、国防军工、农林牧渔指数涨幅居前，具体涨幅分别为2.20%、1.79%和1.20%；与之对比，食品饮料、医药、建材指数今日跌幅居前，具体分别下跌了1.43%、0.80%和0.65%。
　　与上周五类似，沪深大盘本周一再度出现上午盘整而下午跳水的情况，显示短期资金支撑力度在逐渐降低，看空投资者阵营逐步扩大。目前看，资金选择继续看空市场具备较多理由，比如年底资金面一般会出现相对紧张的情况，部分资金四季度存在获利了结或者认赔出局的做账行为，上市公司业绩仍然面临应收账款增加等压力。正因为上述原因的存在，在11月维稳预期逐渐弱化的背景下，看空已经成为市场的一致预期。
　　但是，如果我们忽略掉上述短期因素，则目前真的应该那么悲观吗？实际上，对于投资者来说，在经历了三年下跌后，预测大盘未来的点位和运行方向都几乎是痴人说梦，唯一可以把握的是市场环境的变化。9月以来的数据显示，国内经济虽然仍可能面临复苏动力不足的问题，但底部止跌的概率已经大为增加，这至少说明目前市场的环境相比以前是在逐渐好转的。而经验告诉我们，当股市运行与外部宏观环境发生背离时，根据市场一致预期逆向操作往往是正确的。（中证投资）

维稳格局被打破 短期行情或凸现

　　【盘面评述】
　　早盘开盘基本平开，开盘后，煤炭、有色、基建表现较为活跃，股指有一个小幅上扬的冲动，但是券商、保险表现较差，股指小幅震荡回落。10:13开始，地产、基建、水利上涨，带动股指迅速收回失地，之后股指横盘整理。下午开市，股指迅速跳水，在13:45左右，在广发证券的带动下，券商类个股全线上攻，同时带动股指迅速翻红。截止收市，上证指数报收2079.27点，上涨10.21点，涨幅为0.49%，最高点为2079.57点，最低点是2061.84点，成交420.8亿；深成指报收8391.90点，上涨35.23点，涨幅为0.42%，最高点为8437.93点，最低点是8313.00点，成交386.2亿。
　　【板块评述】：
　　美丽中国概念是今天最大的赢家，是今天炒作的重点，涉及的概念有环保污水处理、绿化生态、林业等，涨停板的个股有蒙草抗旱、大禹节水、福建金森、升达林业、永安林业、中福实业、亚通股份、兴源过滤、丰林集团、亚通股份、华宏科技、吉林森工等。其他板块方面，水利建设、供水供气、军工、造纸印刷、电力、房地产、铁路基建等板块涨幅较大；建材水泥、医药、酿酒食品、保险、商业零售、农业、智能电网等板块小幅下挫。
　　【要闻摘要】：
　　1、10月新增贷款创13个月新低社会融资活跃。11月12日消息，央行今日数据显示10月份人民币贷款增加5052亿元，创出13个月新低。但10月份社会融资规模达到1.29万亿元，其中信托及企业债占比超过34%。分析称10月新增信贷低于市场预期，银行吸储压力较大，但社会融资结构均衡化明显加快。2、信托业资产规模单季暴增7800亿总额超6万亿。中国信托业协会近日发布的三季度数据显示，截至2012年9月30日，全行业信托资产规模达到6.32万亿元，再创历史新高。相比二季度末的5.54万亿元，信托业单季度资产增加7800亿，距目前国内第二大金融机构保险行业6.9万亿元的资产总额已相差无几。
　　【巨丰观点】：
　　今天的大盘我们一分为二来看，早盘基本维持窄幅箱体震荡为主，午后形成V型反转，盘面上基本上形成了两个并排的小阳线。从今天的盘面看有一点维稳的味道，似乎又有一点维稳格局被打破的味道，此外也是对最近证监会频出利好政策最好的回应。关于大盘未来的走势，我们主要从以下几个方面解读：首先是政策，我们要建立美丽的中国，我们要健康的金融市场，证监会利好不断，并不断的自我承认错误，这是好现象，我们应该给予积极的信心；经济面，从最新的数据来看，不论是CPI、GDP、或是PPI，以及外贸数据，经济预计短期见底的概率非常大，大盘应先于经济做出反应；技术面，经过上周整体的下跌之后，在2050点上方形成的重要支撑位置起到了关键的作用，短期该点位仍将是大盘重要的生命线，MACD趋势指标有反转的迹象。综合来看，股指仍旧是夯实底部的论断没有改变，短期投资建议而言，随着城轨交通规划大建设，基建水泥板块仍旧是我们关注的重点。此外，奥巴马的连任则可继续实行其采取的量化宽松政策，大宗商品涨价预期强烈，我们相信黄金有色板块理应由不俗的表现。（巨丰投顾）

双针探底 两条主线决定后市方向

　　周一股指高开震荡上行，盘中股指维持2050点上网窄幅震荡为主，目前来看10日、5日均线、60日均线粘合对股指反弹构成较重压力，日K线方面股指呈现小阳线走势，成交量依然没有出现明显放大现象，市场资金观望气氛浓厚。
　　监测数据显示，今日上证综指开盘2069.21点，最高2079.57点，最低2061.84点，收报2078.82点，上涨9.75点，涨幅0.47%，成交420.84亿；沪市754家上涨，207下跌；今日深证成指开盘8371.24点，最高8437.93点，最低8313.00点，收报8391.90点，上涨35.23点，涨幅0.42%，成交386.22亿；深市1251家上涨，403家下跌。
　　【盘面观察】：
　　盘面上，今日市场呈现震荡上行走势，整体表现稍强。涨幅榜上，铁路基建板块延续上周强势，个股全线上涨。其中晋西车轴一度涨逾5%，时代新材、中国南车、晋亿实业等纷纷涨逾2%以上，铁路基建板块持续活跃，资金介入力度相对较强，可适当给予跟踪关注。美丽中国概念股盘中活跃点燃林业股行情，其中永安林业、升达林业、中福实业、福建金森、吉林森工等纷纷涨停。 十八大提出美丽中国蓝图，意味着在未来一段相当长的时间内，资本市场有望围绕美丽中国进行。一方面，产业化布局的企业有望得到政策倾斜，未来生态修复、园林建设、污水处理等相关业务的上市公司家数有望迅速增强。另一方面则是现有生态修复等产业类个股会得到各路资金的追捧，A股形成一个投资方向-美丽中国主题。目前涉及植被保护的林业股居涨幅榜首位。跌幅榜上，酿酒板块盘中走弱，位于跌幅榜前列，其中洋河酒业跌逾4%，金种子酒、酒鬼酒、贵州茅台等纷纷回调，短期走势疲软建议回避为主。
　　【观点】
　　双针探底 两条主线决定后市方向
　　华讯投资认为，宏观政策，证监会主席郭树清11日在十八大新闻中心接受记者集体采访时表示，近期没有推出国际板的计划，未来将继续提高QFII和RQFII投资额度。他澄清，从未提过IPO不审行不行的问题。此外，证监会正研究降低内地企业赴港上市门槛。我们虽然不负责股票市场指数的上升和下跌，但作为一个新兴加转轨的市场，和发达国家确实不一样，监管机构需要承担一定的责任，但不是全部或绝大部分的责任。郭树清说，A股市场有8000万投资者，涉及2亿多人，资本市场成为热点话题，股民对股市的期待给我们很大的压力。证监会愿为涨跌担责且承受压力的正式表态，在近几届以市场化为指导思想的证监会主席身上是极为极为罕见的。联系到证监会上周末对基金减仓这样的市场化分析都还要进行辟谣，管理层目前对涨跌的压力显然不会太小。有理由相信，名为维稳，实则缺乏涨跌动力在悬崖边缘跳舞的情境会发生改变。
　　展望后市：周一股指呈现震荡反弹，日K线方面呈现小阳走势，成交量方面依然维持低迷水平，对于股指反弹造成一定的不利。近期股指再度逼近2050点关口，要在这个位置形成头肩底形态需要有两点：一是指数必须要有效突破2145点的压制，否则就无法构成上行空间；二是必须要有放量，沪市要达到700亿元成交量水平。总的来看，短期股指继续围绕2050~2150点区间震荡。操作上，建议轻仓为主，谨防系统风险。（华讯投资）

A股一年一度的规律再上演 暗战打响

　　周一股指缩量震荡，上证最终收于2079点，涨0.49%。市场仍相对低迷，但按捺不住个股的冲动表现：20多家个股涨停。与此同时，2012年还剩下最后一个半月时间，各基金公司迎来年末考核期，基金排名随之进入冲刺段。公募如此，私募也不甘落后，纷纷展开冲刺。一场年终排名暗战已陆续打响，我们认为，这必将进一步强化市场的结构性分化特征！
　　每年11月12月，由于基金年度结算日的到来，各大基金均上演拉升各自独门股、进而争夺年终排名的大戏，成为A股市场的一大规律与看点。而目前，时间已剩余不多，已进入为排名做准备的战斗阶段。据某观察指出，今日创历史新高的三诺生物的爆发，一方面意味着今年高送转行情已拉开帷幕，同时也与某大型基金的排名暗战有关，其10月初开始吸筹，随后连续大幅拉抬，导致该股成为弱市中的一道亮丽风景！此外，华夏大盘冲刺的利器现身，羚锐制药7天涨13%、江河幕墙、金龙机电11月以来分别上涨7.36%、7.02%，这些个股均跻身华夏系主动偏股基金85只重仓股涨幅榜前五名。可见，各大基金主力的拉市值主线，为投资者在弱市中增添了一大结构性操作机会。
　　我们广州万隆认为，随着18大的召开，预计投资者对维稳的预期情绪将会较前期逐步递减。但另一方面，由于权重股估值水平已经跌至历史低位，做空权重股的力量已经大不如前。这意味着股指估值中轴出现大幅下移的风险已经下降。但毕竟传统经济发展模式的面临转型阵痛，真正的机会仍在于符合改革转型的、代表新兴产业的板块与个股之上。例如，今日盘面的典型现象，受益于新型城镇化的城乡一体化概念活跃，绿景控股等涨停；以及十八大美丽中国概念的提出，导致蒙草抗旱、大禹节水等一批个股涨停的局面，构筑了A股靓丽的结构性行情风景。这种机会，既是各路资金在大市低迷下的新市场生态转变，也是投资者值得跟随把握的切实机会所在！
　　综合来说，本周股指仍将维持震荡局面。但就热点个股来说，随着政策面维稳的要求，市场正迎来了比较好的结构性投资窗口期；而对这些热点主线的把握，或将是投资者今年最后的难得机会！（广州万隆）

股指上下两难 震荡中掘金A股

　　周一沪深两市没有承接上一交易日的跌势，早盘双双高开，随后大盘在2075点一带窄幅震荡整理。午后大盘在受到酿酒和医药等板块的拖累下，快速下行，但是由于跟风盘不足的原因，股指又迅速翻红并且小幅震荡上攻，最终以一根带上下影线的小阳线报收。成交量与上一个交易日相比，基本持平。盘面上看，飞机制造，环保，家具等板块表现相对较好，相比之下，生物制药，酿酒，水泥等板块表现持续低迷。
　　我国经济正逐步企稳
　　从刚公布的10月份的宏观经济数据来看，我国经济总体延续了9月份的回升态势。首先，从经济的先行指标来看，10月份制造业和非制造业的PMI同比分别增长0.4%和1.8%，企业的新订单情况也出现了一定的回升，预示经济正逐步企稳回升；其次，从规模以上工业增速、社会消费品零售品总额以及全社会固定资产投资来看，环比继续增长，表明拉动经济增长的三驾马车投资、出口和消费均有所发力；最后，从CPI来看，10月CPI同比上涨1.7%，创下了33个月新低。考虑到欧美主要经济体经济仍较为疲弱以及总体物价因消费需求较为稳定的现实，在可以预计未来相当一段时期内，我国面临的输入型和内生性通胀压力不大，货币政策有望延续当前较为宽松的格局。经济基本面的逐步企稳以及通胀压力的减轻将给股票市场的回暖提供重要保障，在经过前期持续下挫后，业绩风险的释放已近尾声，未来随着多重利好因素的共振，股市迎来估值修复性反弹值得期待。
　　股指上下两难
　　技面上，首先从均线上看，MA60日均线是多空双方兵家必争之地， 股指上方的60日均线2087点将对股指上行构成非常强的压力，短期内突破60日均线难度非常大。其次从K线上看，大盘在2093点到2092点之间有一个跳空向下缺口，预示在此点位空方力量十分强大。接着从成交量上看，最近连续数个交易日，大盘的成交量都迟迟不能突破前面高点附近的量能，说明资金正在逐步流出A股市场，大盘缺乏反弹的动能。但是我们也应该看到，大盘周线MACD已经出现了底背离形态，从指标上看已经超卖，预示底部支撑力度很强。因此综合技术面判断，我们认为大盘上下两难，后市有望维持在2145点-1999点箱体内震荡整理，短期恐难出现上升趋势性行情，但结构性机会涌现。
　　操作上，我们建议稳健型投资者仍需耐心等待上升趋势性行情的到来，激进型的投资者在控制证券仓位的前提下，可逢低适当布局具备美丽中国概念的环保股。（东吴证券）

市场风险还未释放完毕

　　11月12日，东方证券发布研报认为，产业资本增减持净值逼近0，市场趋同指标依然震荡，预计市场风险还未释放完毕。
　　报告指出，截止到2012年11月9日，产业资本行为指数-全A市场取值为-0.2亿，较上一周大幅上升，达到半年的新高，主板、中小板及创业板的减持都有所减少。30日累计减持为57亿，30日累计减持公司数为138家，30日累计增持为57亿，30日累计增持公司数为118家。历史研究表明产业资本行为指数的高点预示着市场底部的确立，目前产业资本指数已快变成净增持，不过该指数近期快速的攀升主要表现为各板块减持的大幅减少，而非产业资本的大幅增持，结合十八大前后维稳的行情，还不能就此判断产业资本行为指数拐点的确立。
　　报告指出，从近期增减持的行业结构来看，金融服务、化工、商务贸易增持金额高居榜首，采掘行业增持也有净增持；而公用事业、有色金属、机械设备、电子元器件不受产业资本看好，与前几周相比房地产板块产业资本减持大幅减少。
　　报告认为，产业资本指数快接近净增持，但主要是由减持的减少而导致的，市场趋同度指标继续震荡，趋势力度指数减弱，市场风险还未释放完毕。（东方证券）

　　
二、今日火线热点飙升内幕

多部门联手再推金太阳 10股赢家

　　加码驰援光伏业 多部门联手再推金太阳
　　在美国双反终裁落地、欧洲单反升级为双反之际，国内政策对光伏行业的扶持层层加码。10日，财政部、科技部、住建部、国家能源局联合发布通知，将在今年上半年金太阳和太阳能光电建筑应用示范工作基础上，于今年年底前再次启动一批示范项目。
　　通知规定，组织项目申报工作的有关部门，应于11月15日前上报相关文件和材料。这是继国家能源局发布申报分布式光伏发电规模化应用示范区，国家电网公司执行《关于做好分布式光伏发电并网服务工作的意见》后，又一扶持光伏产业的强力措施。
　　通知指出，支持应用条件好的省（区、市）和市（县）开展分布式光伏发电应用示范，每个省示范市（县）原则上不超过3个；鼓励与新能源城市、绿色能源示范县、可再生能源建筑应用示范市县等相结合申报项目；示范项目选用的晶体硅光伏组件全光照面积的光电转换效率不低于15％，非晶硅薄膜组件转换效率不低于8%，且必须由该品牌拥有企业自有工厂生产。
　　为鼓励项目加快实施，补助标准与批复及竣工时间挂钩。其中，本次批复且于2013年6月30日前完工的金太阳以及与建筑一般结合的太阳能光电建筑应用示范项目补助标准原则上为5.5元/瓦，建材型等与建筑紧密结合的光电建筑一体化项目补助标准原则上为7元/瓦，具体补助标准将根据应用形式和投资成本等情况确定。在规定期限以后完工的项目补助标准将予以降低。
　　偏远地区独立光伏电站的补助标准原则上为25元/瓦，户用系统的补助标准原则上为18元/瓦。对光伏发电入社区、入家庭项目，根据投资成本情况，在金太阳和太阳能光电建筑应用示范项目补助标准基础上予以适当增加。
　　一名长期跟踪光伏行业的分析人士表示，目前光伏行业最大的两项补贴政策就是金太阳工程和分布式光伏应用示范项目，尽管后者最终细节尚未出台，但有一点是可以肯定的，一个项目不会同时拿到两项补贴。
　　今年早些时候，第一批金太阳示范项目获批1.7GW，据记者了解，第二批金太阳示范项目规模约为1.3GW，再加上此前的分布式光伏应用示范区申报，政府做大国内市场的意图很明显。（.上.证 .记.者 .朱.贤.佳）

　　应尽快出台可再生能源配额制
　　由中国能源研究会编写的《中国能源政策评论2012》10日在北京正式发布，与会专家指出，目前，国内可再生能源电力发展呈现积极变化，困扰业界的并网难问题有望逐步化解。但是，相关部门仍应尽快正式出台《可再生能源电力配额管理办法》，这将对于促进电网消纳可再生能源更具有实质作用。
　　上述《报告》指出，自《可再生能源法》重新修订颁布实施以来，电网消纳可再生能源发电的积极性有所提高。特别是目前电网首次针对分布式光伏发电提出了一系列促进意见，更有望推动新能源产业进入发展新阶段。但是，可再生能源发电上网未来仍可能遇到一系列落实难的问题。鉴于此，适时出台《可再生能源电力配额管理办法》将通过明确各利益相关方的责任，敦促各方更明确地落实相关政策。
　　据了解，《可再生能源电力配额管理办法》目前已完成征求意见，有望近期发布。《管理办法》中提出了电网、发电厂及地方各级政府推动可再生能源发电的年度配额指标任务，并明确指标完成的相配套措施，以提高各方积极性。（.中.国.证.券.报）

　　光伏业政策叠加效应将持续释放
　　11月1日，国际新能源大会在无锡召开，同日国家电网对分布式光伏发电项目有条件免费接入政策正式实施。会议间隙，记者了解到，除了分布式光伏发电免费接入、分布式光伏示范区建设项目等总规，一些具体落实配套政策将陆续出台，地方的对接政策也在酝酿中。
　　当前整个世界的光伏业被悲观和失望情绪笼罩着，特别是继美欧对中国光伏产业连续发难后，我国刚刚起步的新能源产业顿时陷入困境。中国国际经济交流中心秘书长、原商务部副部长魏建国点出了第四届中国（无锡）国际新能源大会暨展览会召开的背景。
　　国网自损利润受质疑
　　10月26日，国家电网召开加强分布式光伏发电并网服务新闻发布会，提出未来将对符合条件的分布式光伏项目提供系统方案制订、并网检测、调试等全过程服务，不收取费用，富余电力全额收购，11月1日起正式实施。国网的免费服务，让光伏行业一直纠结的入网难问题看到曙光。但外界也质疑，国网自损利润的举措能否持续。
　　国家发改委能源研究所研究员王斯成对记者表示，国网支持光伏企业的态度很明确，因此所谓的并网费用损失是扶持的代价。光伏发电的确会抢占一定的电网销售额，但光伏发电主要是在白天，该时段正是电网超负荷时期，有时还要拉闸限电，从这个意义上讲，两者互为补充，因此不能简单说国家电网亏钱扶持光伏行业。
　　此外，国家电网免费接入政策实施之日，记者连线了多家公司高层，从超日太阳等相关人士处均得到正面回答：公司正在积极申报免费入网。
　　除了免费入网政策，近期，一系列针对光伏业的扶持政策密集出台。9月底，国家能源局发布《关于申报分布式光伏发电规模化应用示范区的通知》，一期总装机量为15GW。
　　一些尚未出台的政策也在酝酿中。国家能源局官员日前透露，正计划召开全国光伏工作会议，研究行业发展问题和配套支持政策，包括《促进我国光伏产业发展的指导意见》、《分布式光伏发电示范区实施办法和电价补贴标准》等。江苏省电力公司日前也透露，将结合光伏产业发展规划，出台省级的实施细则。该消息得到江苏省可再生能源协会的进一步验证，该协会人士表示，在月底召开的论坛上，将透露出更多地方政府的救市举措。
　　警惕国进民退负效应
　　对于拯救内外交困的光伏业，地方国资平台接盘是最常用的招数。
　　江西赛维LDK是民企国有化的典范。10月22日，赛维LDK发布公告称其20%股权被有江西新余国资背景的公司收购。
　　但光伏另一大巨头尚德的国有化前景颇为纠结。此前，一名接近尚德的内部人士对记者表示，公司创始人施正荣并不希望公司被国有化，对于政府提出以个人资产作抵押的要求也一并拒绝。但论坛上透露出的最新消息是：尚德有国有化的意思。在几个月之间，施正荣的想法是否有所转变，他与政府之间的博弈是否发生了微妙变化，此类问题在论坛上找不到确切答案。从历届参会情况来看，施正荣一直是国际新能源大会的主角，此次他的身影却遍寻不着。会议主办方对记者透露，施正荣的确有事来不了，本来计划是要参加会议的。
　　国有化的确是一条拯救企业的快速路径，但专家也指出要警惕它带来的弊端。中国社会科学院经济研究所研究员张曙光指出，大面积国有化是一个不妙的前景，政府更应该拿出综合政策，而不是简单地将问题企业收归国有。
　　新能源产业是在市场搏击竞争中发展起来的，一旦国有化，恐怕进一步的创新能力要大大削弱，竞争力也会大不如前。国有企业因其特殊性，日子是好过了，但创新能力太弱。这不是出路。张曙光表示。
　　他指出，光伏企业做大做强最重要的举措还是市场并购，企业该死的死，不然的话，活的就活不好。此前记者采访中国可再生能源学会副理事长孟宪淦，他也认同，政府的政策更应该倾向扶优扶强，而不是救助体质欠佳的企业。就并购资金方面，张曙光指出，财政给钱不可持续，政府贴息贷款的举措更可行。
　　相当一部分业内人士都指出，要警惕国有化带来的副作用。在他们看来，政府的钱应该更多投入做大市场。此前，中国光伏业的需求大量依赖海外市场，在经济环境走低、双反频频施压的前提下，中国企业更应专注的是抓住不断扩容的国内市场。
　　阿特斯阳光电力有限公司首席执行官瞿晓铧在会上也表示：政府要从法规、制度、财政上培育市场，要让光伏企业根据市场经济的规律来自我调整。政府的职能更多是规范市场，发展市场，而不是盲目地救企业，我不是说永远不能救，但一定不要盲目地救。
　　近来，美国著名趋势学家杰里米·里夫金在他的《第三次工业革命》中预言，经济和社会变革总是来自新能源与新通信方式的交汇。无疑，以太阳能发电为代表的新能源必将是未来的宠儿。尽管当前国内光伏业颇有点内忧外患的味道，但业内人士认为绝不能因噎废食。在他们看来，自力更生或许是中国回应欧盟双反最有力度的反击。（.上.证 .记.者 .朱.贤.佳）

　　多部委联手拯救光伏业 光伏业离春天还有多远
　　欧美频频举起的反倾销、反补贴大棒令已经身处寒冬的光伏产业雪上加霜。
　　近期国家密集出台了一系列利好政策，以组合拳的方式对光伏产业施以援手。商务部近日向欧盟多晶硅企业发起双反调查，同时将欧美光伏补贴歧视性措施诉至WTO。国家电网宣布11月1日开始，6兆瓦及以下容量的光伏发电项目可以直接在当地电网公司申请并网。
　　光伏产业到底面临着怎样的困境？光伏产业是否能在政策支持下挺过寒冬迎来春天？本期财富观邀请四川省社科院副院长盛毅、天威新能源控股有限公司总经理尹晓南、全国工商联新能源商会秘书长曾少军、国家发改委城市和小城镇研究中心研究员易鹏，共同探讨这一话题。
　　Q1 中国光伏产业为何深陷寒冬？
　　记者：光伏产业曾经是国内最为炙手可热的新兴产业，最近一两年来光伏产业深陷寒冬的原因是什么？
　　易鹏：有外因也有内因。从外因方面讲，很重要的原因是光伏是再生能源，比较贵。在石油和天然气这种传统能源的价格往下走以后，光伏找到市场空间会困难一些。同时，金融危机和欧洲主权债务危机使欧美使用清洁能源的国家和地区，没有足够的财力进行补贴。2008年光伏行业发展到顶峰，是靠欧美的大量财政补贴扩大了市场。在目前这种补贴难以维持的情况下，市场需求在下降，中国的光伏企业空间自然也在缩小。内因则是我们的光伏企业在核心技术上还没有掌握，我们主要靠能源、靠资源消耗来支撑光伏企业的发展。
　　盛毅：目前光伏产业陷入困境主要是由于在全球经济不景气的背景下，欧美开始设立门槛抵制中国的光伏企业。为什么总是提到光伏产业，特别是多晶硅企业产能过剩，事实上这些产能本来是针对全球市场而设置的，所以一旦欧美开始实施贸易保护主义，光伏产业自然会迅速陷入低迷。
　　从长期来看，光伏产业作为新能源产业的重要组成部分，是具有很大的发展潜力的，目前这些产能肯定是可以被消化的。现在的问题是短期内整个产业的供需不平衡，导致了光伏产业的整体困境。这一点也是解决光伏产业困难的关键。
　　曾少军：目前光伏企业的困境主要在于以前过分依赖海外的政策市场。所以在美欧陆续对中国进行双反的背景下，利润下降，行业的不景气也是必然的。我认为现在中国新能源产业，特别是光伏企业，可以说面临着一个产业的整合期。不过我对未来的前景依然看好，那些在技术、管理、营销方面能够持续创新的企业不仅能够生存下来，而且还会活得更好。
　　Q2光伏发电并网将产生什么影响？
　　记者：国家电网日前宣布，从11月1日起6兆瓦及以下容量的光伏发电项目可以直接在当地电网公司申请并网，这对提振光伏产业能起到多大作用？
　　尹晓南：这个政策主要是针对光伏产业国产化，放松了光伏发电并网的要求，同时还出台了配套政策。从这个方面来说肯定对全行业都是一个利好。尽管这一政策涉及的主要是终端光伏电站并网这一方面，但提升终端需求对于提升市场整体需求，有很大作用。
　　地方政府也应该出台一些与之相配套的政策。据我了解，目前江苏、湖北都出台了一些针对本省的光伏政策，像本省电站使用本省企业产品有优先，或者给予一些补贴。这些配套政策对光伏产业的后续开发其实很有帮助。
　　易鹏：光伏行业会受益，但国家电网会有一些损失，因为它以前本来收钱，现在不收钱了。在这种格局下，有两个思路要明确。第一，从国家电网的角度讲，国家对电力体制改革要树立一个基本方向，可以考虑电网的输电系统，未来更多地体现公益性，通过智能化的提升，使得输电企业能够通过智能化的技术层面，给社会创造更多的价值。
　　第二，从光伏企业的角度讲，必须要加大优胜劣汰淘汰的力度。目前我国的光伏产业肯定严重过剩了。既然市场现状已经残酷地摆在面前，那么就必须让技术水平不高、规模不大、能耗又较高的企业淘汰掉。
　　盛毅：无论光伏产业现在处于什么样的状况，未来发展光伏肯定还是一个大趋势。在这样的背景下，国家是一定会救光伏产业的。至于效果怎么样，还是要看政策的力度，比如针对新能源的补贴等。
　　Q3 扶持政策能否提振光伏产业？
　　记者：现在多部委密集出台了一系列政策措施保护光伏产业。比如商务部向欧盟多晶硅提起双反调查等，怎么看待这些政策？
　　盛毅：双反调查其实算是局部的贸易争端，是比较正常的现象。既然是国际贸易，就该讲究公平，按照开放的要求通过合法途径维护自己的市场权益。但从根本上说，要拯救国内的光伏产业，还是应该从开发下游需求入手，对新产业、新技术加大鼓励力度，让光伏产品进一步适应市场，这才是解决光伏产业困境的关键。
　　曾少军：光伏企业也可以通过一些途径自救。第一就是挖掘国内市场，积极参与到国内新能源市场的建设中来。第二，积极参与欧美之外的海外市场，包括东南亚、非洲、拉美。第三，即使在欧美对华提出新能源双反的国家，投资建设运营电站，依然是一种可取的选择。
　　尹晓南：新能源产业，特别是光伏产业，是未来的重要发展方向，这个方向不会变。国家密集出台一些政策来扶持产业发展很正常，但这些政策要注意后续开发，不要让产业陷入无序发展。（华西都市报综合《央视财经评论》）

　　光伏业面临产业整合期
　　专家表示，核心技术上的自主权以及对市场的自主把控，才是维持光伏企业长远发展的动力
　　近年来，在全球性能源危机的背景下，以太阳能为代表的新能源以其低碳、绿色、可持续的特点赢得世界各国的青睐，其应用前景广阔。在我国，光伏产业被列入国家战略性新兴产业发展规划，成为我国为数不多的处于国际领先位置，能够在与欧美企业抗衡中保持优势的产业，其技术水平和产品质量得到了越来越多的国家的认可，2010年一度达到了行业景气高峰。
　　然而，随着欧洲债务危机蔓延、全球光伏行业产能过剩及美国光伏双反调查等因素影响，从去年3月开始光伏产业的发展就始终伴随着消化库存的巨大压力，有些公司甚至以亏本为代价来消化库存。
　　中国光伏产业联盟秘书长王勃华日前表示，连续5年产量位居世界第一的中国光伏业深陷困境，目前已有95%的多晶硅企业和50%的组件生产企业停产。
　　中国科学院电工所研究员许洪华表示，去年全球光伏应用市场只有2900万千瓦，而中国产能最低也在3000万千瓦以上，即使没有双反，中国光伏产业也到了整合的时候。
　　业内人士称，导致目前新能源光伏市场发展的不确定性因素越来越多。值得注意的是，长期以来中国光伏行业是以国外出口拉动产业发展，对国外市场的依赖很大。因此，欧洲市场萎缩，对中国光伏产业冲击很大，出口受阻的中国光伏企业，纷纷转战国内市场；除此之外，对于光伏产业而言，比反倾销更迫在眉睫的难关还在于普遍的财务困境。
　　令人欣慰的是，与光伏市场的寒流弥漫相比，管理层以及业界人士的对于光伏产业的信心依旧高涨，这源于市场对太阳能技术本身前景的看好。9月12日，国家推出了《太阳能发电十二五规划》。按照规划，未来国内的市场需求将比预期高出一倍。10月26日，国家电网召开新闻发布会，提出将对符合条件光伏项目的富余电力全额收购。至此，以国家电网明确分布式光伏发电并网政策为标志，国家就光伏产业发展打出的政策组合拳也越发密集。
　　业内人士称，对于光伏产业的未来而言，政策助推和财政补贴是一方面，但只能起到雪中送炭的短期效应，光伏行业的发展最终还是要靠市场来刺激，对于已经习惯了依靠中国的低成本优势和价格战的中国光伏企业来说，企业自救才是道理。
　　国家能源局新能源和可再生能源司副司长史立山认为，中国光伏业已经到了整合期。只有那些有实力有技术的企业才能在这场整合中保存力量。因此，对于光伏业这个新兴产业来说，核心技术上的自主权以及对市场的自主把控，才是维持一个企业长远发展的动力，也是一个产业实现有序发展的前提。
　　此外，专家表示，加快拓展国内市场是推动我国光伏行业发展的必然途径。
　　中投顾问能源行业研究总监张砚霖表示，光伏产业洗牌或随时出现，中国光伏产业应深刻反思，练好内功，重新部署产业发展战略。建议企业要加大技术创新力度，重点推动高端装备制造、关键零部件、主要原辅材料领域的技术引进、吸收和消化能力，巩固和发展核心竞争力。（.证.券.日.报）

　　中国光伏企业要转好还得靠自救
　　美国对华太阳能补贴贸易调查案7日刚以征收高额惩罚性关税的不利裁决终裁，中国光伏产业即再遭噩耗，商务部最新消息显示，欧洲当地时间8日，欧盟委员会在其官方网站发布立案公告，对自中国进口的光伏电池产品发起反补贴调查。
　　欧盟的补贴措施违反了世贸组织协定关于国民待遇和最惠国待遇的规定，构成了世贸组织协定禁止的进口替代补贴，并严重影响中国光伏产品出口，损害了中国作为世贸组织成员的正当权益。商务部新闻发言人沈丹阳说。
　　今年以来，针对光伏产业的国际贸易摩擦不断。今年9月初，欧盟委员会不顾中方多次呼吁通过磋商合作化解光伏产品贸易摩擦，执意发起对中国光伏产品的反倾销调查，该争端年涉案金额将近1300亿元，是中国历年来遭遇最大规模的一宗贸易争端。面对欧美的层层围堵，中国光伏产业陷入生死劫。而中国企业也欲发起反制措施，继今年7月商务部宣布对原产于美国的进口太阳能级多晶硅进行双反调查之后，11月1日，商务部发布2012年第70号和第71号公告，决定即日起对原产于欧盟的太阳能级多晶硅进行反倾销和反补贴立案调查。
　　面对欧美等国对我国光伏产业的发难，多家光伏企业也表示，将积极应诉欧美的反倾销调查。
　　如超日太阳11月6日发布公告称，公司已在第一时间积极回复欧盟的调查问卷，并且聘请了专业律师一起准备应诉资料。
　　对于欧洲反倾销调查的影响，有光伏企业表示难以预计。据超日太阳称,目前欧盟反倾销尚处调查阶段,其未来的裁决结果还很难预计，因此，公司在尚未取得欧盟反倾销的包括征税对象、征税形式、征税税率及征税起始日期等基础信息前，尚难以估计其对公司产生的具体影响。
　　虽然说影响难以估计，但是从已有数据已经表明危害极大。数据显示，今年1至9月份我国累计进口多晶硅高达6.45万吨，同比增加32.86%，面对来势汹涌的进口多晶硅，国内企业无力抵抗。
　　据中国有色金属工业协会统计，43家多晶硅企业中，80%的企业已经停产。也有业内人士证明，目前进口多晶硅价格低于国产多晶硅，最低价小于20美元/千克，明显低于其成本，因此国外存在对多晶硅补贴、倾销。现在国内产能过剩很厉害，80%-90%都停产了。
　　而为减缓企业的压力，中国政府也是不断推出措施，进行支持。有分析人士认为，政府从国内外两个维度对一个产业进行全面拯救，这在以往的政府扶持企业举措中还是很少见的，这既表明了政府维护企业利益的决心，同时也证明光伏产业面临的问题十分严重。事实上，今天光伏企业面临的困境是产业发展超越了市场承受力的结果，而政府要拯救光伏企业，最根本的途径是让光伏产业回到市场化的轨道上来。
　　日信证券一位分析人士也表示，随着美国和欧盟对中国光伏企业实施收紧政策，加上企业自身发展问题，今年光伏企业进入寒冬期，因此我国政府不断推出措施进行支持。短期来看，国内政策以挽救信心为主，难以快速改善企业经营困境，也无法扭转供求关系和低迷的价格；中期而言，国内对分布式光伏的推动将引导出健康成长的国内需求市场，预计将逐渐涌现出一批专业的系统集成服务企业。
　　业内人士指出，政策的扶持更多的是提振信心，而企业要转好还得靠自救。企业只有通过持续地技术创新，才能不断提高电池转换效率，降低光伏发电成本，共同推动太能能光伏发电平价化时代。同时，企业还需根据市场的实际需求来生产，政府在引导产业发展时更应该充分考虑到市场的承受力。（.证.券.日.报 .傅.苏.颖）

　　多部门拟出台系列政策扶持光伏业发展
　　□国家能源局正制定促进光伏产业发展的指导意见，并拟对分布式光伏发电实行补贴
　　□国家电网拟有条件免除光伏并网的接入费用
　　为缓解我国光伏产业面临的困境，国家将从多个层面出台政策，扶持光伏产业发展。
　　国家能源局权威人士向记者透露，国家能源局正在制定促进我国光伏产业发展的指导意见等一系列产业政策，将从扩大国内市场需求、推进企业兼并重组和产业创新进步等多个方面支持光伏产业发展。
　　记者了解到，近期高层指示要尽快出台支持光伏业发展的相关政策。国家能源局的一系列政策正是在这一背景下制定的。
　　相关政策正在紧锣密鼓地研究之中，成熟之后，会尽快推出来。上述权威人士向记者表示，针对中国光伏产业困局，工信部、能源局等部门正酝酿一系列扶持政策，推动国内光伏市场大规模启动，推动光伏产业有序发展。
　　政策方面大的思路是扩大国内市场需求，推进企业兼并重组和产业创新等。当然既要考虑短期效应，又要着眼长远，要有具体举措。这位权威人士说。
　　实际上，国家能源局上月发布《关于申报分布式光伏发电规模化应用示范区的通知》，称将出炉一个一期为15GW总装机容量的分布式发电规划，这已经被市场理解为支持国内光伏产业的具体办法。国内多家光伏企业表示，各地目前申报踊跃，一些省拟申报的量远超规定。
　　中国可再生能源学会副理事长孟宪淦也向记者透露，一份题为《国家电网关于大力支持光伏发电并网工作的意见》的文件已上报国家层面，昨日国家电网开会原则拟定有条件免除光伏并网的接入费用。并网一直是影响国内光伏发电市场启动的一个重要瓶颈，此举意味着这一瓶颈将极有可能被打破。
　　另外，国家能源局正组织专家草拟分布式光伏发电示范区实施办法和补贴标准，将在销售电价中补贴每度电0.4-0.6元。
　　孟宪淦表示，光伏产业发展指导意见是在宏观层面上，对今后产业政策制定、产能布局进行调控，对各个上报项目起到总体把握的作用。光伏并网意见则是对产业发展产生最直接的利好。（.上.证　.记.者　.于.祥.明　.朱.贤.佳）

　　海外机构：未来三年中国继续主导全球光伏业
　　经历了欧债危机、双反等一系列打击的国内光伏产业正在出现一些积极因素：一方面，国家对光伏行业的扶持脉络已日渐清晰；另一方面，随着行业整合大潮的来袭，供求严重失衡的市况或许将在大浪淘沙之后有所改观。
　　总部位于波士顿的市场研究机构GTM Research最新研究报告指出，在历经行业整合之后，至2015年，全球前九位领先太阳能组件制造商名单中，中国企业仍将占据7席。不过，两大龙头尚德电力和赛维LDK却不在其中。
　　破产整合或促行业新生
　　机会首先来自落后企业的破产与整合。
　　尽管美国已对中国光伏产品双反终裁，欧盟也紧随其后立案，但当地光伏企业的日子仍不好过。近期，又有不少海外光伏企业破产或减产的消息传出。
　　北美光伏逆变器大厂赛康科技本周宣布，根据美国破产法，已向美国特拉华法院提出破产保护请求。
　　而此前，曾是全球最大光伏电池生产商的德国Q-cells也向法院提出破产申请。柏林光伏电池生产商Solon与德国电站制造商Solar Millennium则在去年12月先后倒闭。
　　美国另一家光伏名企SunPower在前天宣布，因光伏行情低迷，公司将削减位于菲律宾闲置的12条电池生产线中的6条，同时削减20%产能，此外还将裁减大约900名雇员。
　　GTM报告指出，太阳能行业光伏组件依然产能过剩，预计未来三年平均每年产能将超出需求35GW。低成本硅材料、价格战争、政府资金的撤回以及趋于稳定的市场需求将令行业整合持续。
　　该机构分析师预测，至2015年，产能过剩与价格低廉将导致现存的180家组件制造商走上倒闭或被收购的道路。而目前，绝大多数高成本的制造商位于美国、加拿大以及欧洲，其很难与中国价格低廉的太阳能电池板一较高下。
　　中国企业或涅槃重生
　　该机构还预计，180家命运不济的企业中有54家来自中国。而中国政府将继续向拥有大量员工的企业提供财政支持，偿还短期借款或者鼓励中国多元化工业巨头收购这些企业。这些战略潜在的受益者包括天合光能、英利绿色能源、无锡尚德、晶澳太阳能、晶科能源、昱辉阳光等。这些企业的总产能占全球总产能20%以上。
　　但Mehta表示，迄今为止，光伏制造部门所发生的整合程度对整个行业持续进行的产能过剩问题缓解力度很小。光伏供应链的盈利情况仍受挑战，除非中国产能能够大幅合理化。
　　一位光伏行业人士也认为，中国光伏企业摆脱困境的关键一步，就是实现国内光伏产能的优胜劣汰。
　　目前，不少地区的地方政府与当地光伏企业已成了利益共同体，甚至谈不上谁绑架谁的问题，但造成的后果却是从正常逻辑上已没有生存可能的企业无法正常破产。反观欧美，光伏企业寻求破产保护的比比皆是，市场内在机制成为支撑产业发展的核心力量。该人士说。
　　前进之路依然将布满伤亡。2012年至2014年之间，我们估测至少60%的现存光伏供应商将被迫退出市场。Mehta说，综合多种因素考虑，我们预计一切将从2013年开始。
　　在他看来，太阳能供应链的需求很可能将于2014年趋于平衡。
　　GTM同时给出一份2015年全球9家领先光伏制造商的预测名单，其中包括阿特斯阳光电力、First Solar、晶科能源、天合光能等。
　　不过，曾分别是全球最大光伏电池生产商与全球最大硅片生产商的尚德电力与赛维LDK并不在这个名单中。
　　值得注意的是，德国四大电网公司将于下周公布电价附加费的信息。

　　三大券商解析光伏行业投资前景
　　
　　信达证券：美国光伏双反做出终裁,行业走出困境仍需整合
　　类别：行业研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波 日期：2012-10-18
　　本周总观点:目前,整个新能源行业尚未出现转机,仍需国家政策的大力支持;可以关注核电重启、新能源汽车细则等政策出台带来的短期主题性机会,以及优质企业的长期投资机会。
　　美国双反终裁,光伏继续寻底。要闻:10 月10 日,美国商务部对光伏双反案做出终裁。根据裁定,中国太阳能制造商和出口商将面临18.32%到249.96%的反倾销税和14.78%-15.97%的反补贴税。我们认为:1、从整体上看,终裁与初裁变化不大。今年3 月和5 月,美国商务部先后初裁征收2.9%至4.73%的反补贴税和31.14%至249.96%的反倾销税,两相对比,10 日终裁的反补贴税税率大幅上调,反倾销税最高税率维持不变,最低税率下调近13 个百分点。2、从企业角度看,中国企业的产品在美国已经不具备价格优势。尚德适用税率为35.97%,天合适用税率为23.75%,包括英利、阿特斯在内的部分我国重点单独税率企业均适用30.66%的平均税率。3、美国利空将出空,欧洲双反或跟进。美国的终裁将影响欧盟的走向,若欧盟的裁定比照美国,我国光伏产品将基本丧失国外竞争力。
　　光伏产品价格继续下跌。据PV Insights 样本统计,PV 级多晶硅、多晶硅硅片本周均价下跌幅度分别为5.45%、2.90%,跌幅比上周扩大;对于电池、组件,太阳能电池、晶硅组件本周均价下跌幅度分别为1.87%、1.45%。
　　欧盟公布反倾销案134 家抽样调查厂商名单,需37 日内回复。包括英利、尚德、赛维、锦州阳光、晶澳和旺能光电等六家强制应诉企业在内,134 家中国光伏产品制造商被选为抽样调查对象。此次反倾销调查范围较广,将涵盖最大的组件、电池及硅片出口企业,几乎波及中国的整个太阳能产业链。
　　信达新能源板块走势强于大盘。在过去一周,信达新能源指数涨幅为0.72%,同期沪深300 指数涨幅为0.62%,跑赢沪深300 指数0.10 个百分点。
　　投资策略:动力电池:电动汽车的发展或将迎来新一波政策推动,可以关注政策推动带来的动力电池主题投资机会。光伏:我们认为,行业走出困境需要进一步整合,但整合仍将持续较长的时间,长期投资者可以关注优质光伏股票,比如阳光电源。核电:我们认为,核电项目重启预期加强,行业估值有望提升,建议关注估值较低、质地优良的东方电气。
　　风险提示:经济进一步下滑;双反对光伏的冲击;核电审批进程、新能源汽车发展低于预期。
　　招商证券：光伏行业自我救赎 屋顶光伏汪开启国内市场
　　类别：行业研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：汪刘胜 日期：2012-10-18
　　金属硅:设备升级引领成本下行金属硅冶炼竞争格局相对稳定,市价主要受有机硅及硅合金市场需求影响。与发达国家比较,国产金属硅生产成本仍有28%下降空间,冶炼设备升级将打开金属硅生产成本下降通道。
　　多晶硅:正本清源,看好硅烷法早期大量多晶硅生产新进入者的贸然进场注定了最终的悲惨结局。由于无法通过差异化路线突围,该环节只能是剩者为王。已达规模产能的企业可以通过升级技术路线,通过规模经济门槛阻绝后续进入者。目前18美元/公斤的价格已经是市价底线,未来盈利空间的打开依赖于硅烷流化床工艺。新工艺将使成本下限进一步下移至13.6美元/公斤。
　　铸锭:内外兼修,受益本土龙头铸锭成本占比并不代表该环节在产业链中价值。鉴于硅料重熔对硅片质量的重要影响,铸锭质量及工艺是决定设备厂商存亡关键。国内铸锭设备技术发展迅速,工艺已逐渐向一线龙头靠拢,因此区域龙头将随国内电站市场启动而受益。
　　硅片:更薄硅片,更少硅耗硅片切割57%的成本由硅料构成,硅料用量直接决定生产成本。目前切割耗材价格已经很低,降成本只能寄望于采用更薄的硅片以及实现更低的锯缝损失。我们认为,新技术将在1到2年内驱使硅片价格从目前1.21美元/片降低至0.77美元/片,这一过程依赖于切割工艺及电池片处理技术的整体进步。
　　组件:国产化缩减生产成本我国拥有强大的人力成本优势及技术复制能力。组件生产属资金、劳动密集环节,虽然关键设备技术仍掌握在欧美制造商手中,我国依然会是生产地的不二选择。由于众多模仿进入者不自觉陷入同质化竞争的困境,目前突围只有两条路:耗材国产化削减原材料成本,同时设备逐步国产化降低折旧成本。我们认为,组件生产成本仍有26%的压缩空间。
　　屋顶光伏(BAPV):行业自救金钥匙,分布式触发国内市场我国光伏能源分布属典型生产、消费端分离型情况。在欧美光伏需求萎缩的大环境下,拯救国内光伏产业的唯一出路只能是创造内生需求,使光伏电站产生盈利,从而形成产业增长自发动力。由于光伏屋顶发电(BAPV)同时享受前端设备补贴(7元/Wp)以及较高售电价格,据我们测算,0.8元/度的销售电价即可触发全国性的屋顶光伏市场(少数中部地区除外)。由于电力自发自用,仅对峰电、商业及工业用电进行部分替代,可最大程度避免并网阻力及上网电价问题。所以随组件价格进一步下降及补贴标准逐步下调,与地面电站、一体化光伏建筑(BIPV)比较,分布式屋顶光伏将成为最大受益对象。
　　海通证券：首批分布式光伏规模不超过1500万千瓦
　　首批分布式光伏规模不超过1500万千瓦
　　行业走势与估值概况。从过去一周的行业表现看，新能源板块上涨1.44%，跑输沪深300指数2.17个百分点。各细分板块中，风电、核电、动力电池和太阳能分别上涨2.10%、1.39%、1.29%、1.26%，均跑输大盘。目前新能源板块的TTM PE为24.85倍，低于历史均值39.81倍。细分子行业来看，核电估值最低，为16.20倍；动力电池估值最高，为31.63倍；风电、太阳能估值居中，分别为26.28和30.95倍。
　　光伏产品价格继续下跌。根据最新PV Insights样本统计，本周多晶硅产品价格下跌0.96%，最低价已跌至18$/Kg，而根据Energy Trend样本统计，多晶硅最低价甚至跌至16$/Kg。中下游硅片、电池片、组件价格均有1%-3%的下跌。
　　国家能源局拟推出光伏行业刺激政策。国家能源局要求全国各省区市于10月15日前上报各自十二五首批分布式光伏发电应用示范区实施方案，单个省区市原则上申报的数量不超过3个，总装机量不超过50万千瓦。这意味着31个省区市首批申报的光伏分布式发电规模将可能超过1500万千瓦。
　　电监会：正在准备一批核电项目。截至2011年底，我国已有7个核电站投入运营，总装机达到1257万千瓦，目前我国在建核电站13个，在建装机容量3397万千瓦，在建规模居世界第一，此外还有一批核电项目处于前期准备阶段。另外《核安全规划》即将正式发布，9月以来，环保部对核电企业的准入申请审批、环评审批节奏加速迹象明显。
　　《中国风电发展报告2012》出炉。报告指出，2012年中国风电市场发展将延续2011年的发展趋势，新增装机有望达到18GW左右，2015年，中国风电累计装机将达到100GW，2020年将达到200-300GW，2030年将超过400GW，分布式风电的比重会进一步提高，比例最高可达到30%。然而弃风问题仍是风电症结所在，2011年弃风损失达50亿元以上，约占行业盈利水平的50%。
　　投资策略。从已公布的半年报情况看，光伏板块业绩继续恶化，下游组件类公司处于谷底徘徊，上游后周期设备类公司业绩恶化还在路上，加上欧盟反倾销立案，光伏板块短期的利空因素暂时告一段落，后续建议关注国内政策、各国新增装机量可能出现的超预期带来的反弹。我们维持核电增持评级，太阳能、风电、动力电池中性投资评级。
　　风险提示：1、行业景气继续下滑风险；2、政策不达预期。

光伏板块10股望成赢家作者： 来源：中国证券网 2012-11-12 07:29:30
　　
　　个股点评：
　　阳光电源:与嘉峪关政府合作,再获大额路条
　　类别：公司研究 机构：东方证券股份有限公司 研究员：曾朵红 日期：2012-09-04
　　事件:
　　公司与甘肃省嘉峪关市政府签订合作意向协议,嘉峪关市政府从2012年开始每年为公司配置200MW以上的光伏发电资源,十二五期间累计建设1GW以上,公司在配置的资源上投资建设光伏发电项目。
　　投资要点
　　EPC业务扩张迅速,路条资源获取能力强。公司早在今年年中已开始进入光伏电站EPC领域。此次与嘉峪关市政府的合作是公司EPC业务进一步扩张的有力保障。从风电的发展路径来看,风资源较好的地区其路条均已被瓜分,而在当前已是千金难买好路条。光伏项目现在也已进入跑马圈地时代,光照好的路条将在未来几年被迅速瓜分。而公司握有路条资源,不仅能在EPC业务上获取一定的主动权,而且由于是自供的逆变器,其价格有保障。
　　合作目前仍处框架性协议阶段,预计今年不产生收益。目前项目在一些问题上仍存在不确定性,主要有两个方面:1.从现金流上来看,除了现金流较好的项目业主之外,EPC企业往往需要先期垫资,每年20亿元EPC业务需要垫资10-15亿元(部分会转嫁给下游组件厂),这会对公司现金流形成一定压力,而公司目前还未确定资金来源。2.由于嘉峪关的并网条件相对较差,在没有并网保障的前提下,EPC开工和业主投资上可能会出现滞后的情况。
　　毛利率仍处下降通道,全年维持30%的预期。公司中报的逆变器收入大部分系去年年底和今年年初的订单,价格估计仍在0.75-0.8元/瓦。但草根调研显示当前行业平均报价已接近约0.55元/瓦,因此,在价格竞争的过程中,毛利率和价格仍处在下降通道,我们维持对全年毛利率30%的预测。
　　财务与估值
　　维持盈利预测及买入评级。考虑项目仍处框架性协议阶段,我们维持公司的盈利预测,预计公司2012-2014年每股收益分别为0.45、0.64、0.81元(原预测为0.58、0.77、0.95),年均复合增速15%,根据DCF估值测算的公司每股价值为11.45元,维持公司买入评级。
　　风险提示
　　价格下滑超预期、市场份额下滑超预期、海外拓展低于预期
　　中利科技深度研究:电站开发龙头进入快速发展期
　　类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：陈龙 日期：2012-09-11
　　电站开发类公司将迎来实质性利好,业绩爆发确定性提升
　　电站开发类公司将迎来实质性利好:(一)国家为推动国内市场,必须保障开发商的盈利能力和现金流安全性,从而刺激电站投资;(二)欧盟反倾销将导致产业链价格进一步承压,开发商获利空间放大;(三)国家将鼓励有实力的央企进场持有光伏电站资产,为合格的国内开发商,采用合作开发的模式销售光伏电站创造条件。
　　光伏产业面临史上最严峻的局面,我们在寻找未来的行业整合者:1)拥有稳健的现金流,在即将到来的寒冬入场整合;2)具备电站项目的强大开发和销售能力;3)前期固定资产投入低,折旧和债务负担轻。公司在具备以上特征的同时,还拥有业绩增长的确定性和估值的安全性,我们推荐买入。
　　光伏业务:在低谷中快速成长
　　1)公司组件成本控制领先于一线企业:一、没有多晶硅长单束缚,可直接现货采购低价硅片,同时与保利协鑫签订长期的硅片供应协议,二、设备采购时点及自动化程度,带来折旧及人工成本的优势。
　　2)公司具备电站业务的核心条件:一、光伏电站开发进入壁垒高,公司拿项目能力较强,目前有较多的优质项目储备。二、电站项目转让确保收益,公司目前已经与招商新能源、中广核签署战略合作框架协议,未来确保电站,能够形成项目资源开发--项目转让--新项目资源的良性循环。三、向下垂直一体化确保公司产品出货量。
　　电缆类传统业务预期向好
　　传统业务成长稳健,市场地位稳固。公司阻燃耐火软电缆业务的市场根基深厚。在通信运营商市场,公司的市场份额为50%以上,市场议价能力较强。传统业务成长稳健,市场地位稳固。
　　拓展新市场,打开成长空间。有别于市场上的大多数线缆类生产企业,公司在所处领域的技术创新能力很强,一定意义上拉动了相关细分市场的成长。因此,公司在细分领域的市场份额较高,且受到市场新入者的冲击较小。未来公司在矿用电缆领域、消费电子市场和电缆料市场均有较快发展。
　　盈利预测
　　预计公司2012-2014年EPS为0.76、1.21和1.42元,对应的市盈率分别为13、8和7倍,预计未来三年符合增速超过30%以上,我们给予公司投资评级至强烈推荐评级。
　　风险提示
　　1)欧盟征收高额反倾销惩罚性关税,不会影响公司业绩但可能影响市场对板块的预期;2)光伏产业现金流紧张,可能造成其他企业破产,影响板块预期。
　　向日葵:行业困境持续拖累公司业绩
　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞 日期：2012-08-28
　　报告要点
　　事件描述向日葵公布半年度报告,2012 年上半年公司实现营业收入6.13 亿元,比去年同期下降50.90%;实现归属于母公司股东的净利润-1.68 亿元,比去年同期下降227.47%。2012 年上半年每股收益-0.33 元,较去年同期下降226.92%。
　　事件评论量价齐跌,营收同比下滑50.90%。2012 年上半年,欧债危机持续蔓延,全球主要光伏需求大国府纷纷下调光伏补贴,美国对我国光伏产品征收高额双反税率,行业和公司发展都面临困境。上半年,组件价格同比跌幅达53.57%,而竞争激烈使得公司组件出货量同比小幅下滑4.65%。量价齐跌导致公司营业收入同比下滑50.90%。
　　光伏电站开始贡献发电收入,海外市场仍是公司主要业务区域。公司在手光伏电站逐步实现并网发电,上半年实现发电收入0.21 亿元,占总营收比例为3.64%,未来有望继续增长并提高营收占比。海外市场仍然是公司最重要的业务区域,占全部营业收入的92.98%。
　　毛利率大幅下滑,汇兑损失成费用主要推力。1)组件价格下滑,公司组件及电池片毛利率从去年同期的16.29%下降到0.04%,拖累综合毛利率下滑至3.09%,降幅达81.08%;2)由于欧元持续走弱,0.21 亿元的汇兑损失使得公司财务费用率达到11.49%,期间费用率也同比大幅提升18.51 个百分点至24.53%;3)虽然公司在1 季度交割的远期外汇合约实现正投资收益,但第2季度以来在手合约公允价值的大幅下滑使得上半年净损失为0.67 亿元。综合以上因素,公司上半年实现归属于母公司股东的净利润-1.68 亿元,比去年同期下降227.47%。
　　短期难见好转,给予中性评级。公司电池和组件业务的销售形势短期难以扭转。
　　我们预计公司2012 年-2014 年EPS 分别为-0.2,0.03,0.08 元,对应目前股价PE 分别为-36、238 、82 倍,给予中性评级。
　　风险提示:光伏产品价格回暖低于预期,欧盟对我国组件进行双反。
　　超日太阳年报点评:大幅计提减值准备拖累11年业绩
　　类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：陈龙 日期：2012-04-26
　　一、 事件概述
　　超日太阳公布2011年年报:2011年1-12月份,公司实现营业收入33.32亿元,同比增长24.04%;营业利润亏损0.43亿,同比减少-116.89%,归属于上市公司股东净利润亏损0.54亿元,同比减少-124.85%。EPS:-0.
　　10。分配方案:10转6送1同时公司公布一季度业绩:2012年1-3月份,公司实现营业收入5.46亿元,同比减少14.48%;归属于上市公司股东净利润0.36亿元,同比减少4.68%,EPS:0.07
　　二、 分析与判断
　　大幅计提减值准备拖累11年业绩
　　报告期内,公司实现销售收入33.33亿元,比上年增长24.04%。其中实现组件销售收入为30.88亿元,实现电池组件销量313MW,比上年增加112MW,增幅为55.72%。2011年公司组件产量约为369MW,比去年增长116.86%,其中单晶产量216MW,多晶产量153MW,同比分别增长144.45%、87.21%。公司在2011年销售往电站组件增多导致应收账款大增,公司计提坏账准备的比例由原先按5%计提追加至10%,导致营业利润减少0.9亿。
　　海外电站布局模式初见成效
　　我们认为布局下游电站业务模式将极大增厚公司业绩,今年公司公告海外250MW电站、国内开发150MW电站和日本开发100MW电站,合计500MW电站。海外电站布局模式初见成效。
　　公司建设电站模式为从前端拿项目,到中端EPC,之后将电站销售给下游投资者,若都以组件计算话,组件毛利率达20%左右,远高于市场平均毛利率15%。
　　垂直一体化整合有助公司抵御风险
　　公司组件2011年底产能369MW,赛阳硅业土建工程也已进入收尾阶段,项目试产预计在2012年下半年进行,另外,报告期内公司收购了卫雪太阳能200MW 组件以及洛阳银电光伏50MW单晶拉棒。
　　公司现已形成垂直一体化布局,这种模式将有助于公司抵御风险,2011年毛利率为19.69%,高于行业平均毛利率16%,得益于公司垂直一体化战略布局。
　　三、 盈利预测与投资建议
　　考虑到行业不景气和海外电站回款问题,我们下调公司盈利预测,预计公司2012-2014年EPS为0.53元、0.59元和0.69元,对于PE为22倍、20倍和17倍,维持谨慎推荐的投资评级。
　　四、 风险提示:
　　海外电站回款周期较长。
　　乐山电力半年报点评:多晶硅停产拖累业绩,亟须新的利润增长点
　　类别：公司研究 机构：东莞证券有限责任公司 研究员：俞春燕 日期：2012-07-31
　　给予中性评级
　　自2011年开始,光伏业遭遇景气度连续下滑的局面,光伏产品尤其是多晶硅价格下跌不止。2012年上半年至7月25日,多晶硅价格已经降至21.5美元/吨,降幅达29.5%,公司的多晶硅生产成本能否降至20美元/吨以下将面临巨大的挑战。并且光伏行业景气度仍未出现复苏迹象,因为我们认为公司的多晶硅生产短时间将无法启动,对2012年的业绩将大打折扣。另外,公司电力销售业务的增长前景受需求影响也并不乐观,公司亟须寻找新的利润增长点,控制费用成本以摆脱此局面。预计公司2012-2013年基本每股收益0.15元和0.17元,对应12-13年PE为54.2倍和47.8倍,给予公司中性评级。
　　风险提示
　　售电量继续下降;多晶硅业务无法重启;燃气业务增长下降;费用成本继续高企
　　金刚玻璃:安防玻璃业务稳定增长,新项目投产导致费用率提高
　　类别：公司研究 机构：山西证券股份有限公司 研究员：赵红 日期：2012-08-30
　　上半年业绩微增长。公司上半年营业收入1.88亿,同比增长12.4%,归属于母公司股东净利润2459.5万,同比增长0.83%,每股收益0.11元,低于预期。
　　安防玻璃和钢框架防火门窗毛利增长快。公司上半年安防玻璃毛利率提高1.83个百分点至38.05%,收入增长21.54%,光伏玻璃因光伏行业景气度大幅下降收入下降17.17%,毛利率下降4.06个百分点至37.88%,毛利下降25.2%;钢框架作为公司安防玻璃配套产品上半年毛利率47.92%,是毛利率最高的产品,收入实现翻倍增长,毛利是去年的2.12倍。
　　吴江项目投产优化公司区域结构。吴江厂区120平米防火生产线全面投产,不仅在安防玻璃产能规模增长一倍至240万平米,且对公司在华东、华北、东北地区的市场销售增长十分有利,降低产品销售费用,上半年华东、华北、东北收入占比提高到33%,比2010年提高12个百分点。新项目投产,三项费用率提高。上半年公司三项费用率22.07%,同比提高近3个百分点,上升最快的是管理费用,同比大幅增长43.3%,主要由于吴江子公司去年下半年投产导致。
　　防火规范文件迟迟未出,但行业大方向不变。防火玻璃在国内使用处于刚起步阶段,我国作为全球高层建筑最多的国家,建筑防火需求空间很大,相关政策环境在逐步完善。国家标准《建筑设计防火规范》、《高层民用建筑设计防火规范》整合修订送审稿已在津通过专家审查,何时能通过尚不能确定,但是对建筑防火的支持大方向不会改变。
　　盈利预测和投资建议。我们调低今年盈利预测,预计今年和明年EPS0.26和0.4元,动态PE26倍,调低评级至增持。
　　风险提示:原材料价格上涨;需求疲软。
　　天威保变:双拳均受阻,业绩继续下滑
　　类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：朱程辉 日期：2012-01-30
　　投资要点:
　　2011年全年净利润预减90%以上公司发布业绩预减公告,2011年全年归属上市公司股东净利润预减90%以上。
　　公司2010年净利润为6.19亿,EPS0.53元,;若同比下降90%以上,则2011年公司净利润将在6188万以下,EPS在0.053元以下。鉴于公司1-9月已实现归属于上市公司股东净利润2.32亿元,以及EPS0.169元,可见公司四季度实际上已处于亏损状态。
　　净利润大幅下滑系多因素所致
　　根据我们对公司的了解以及公司在1-9月份所披露之季报情况,以下几点因素是公司净利润大幅下滑的主因。一是公司所持巨力索具股价变动,导致公司公允价值变动收益同比大幅减少;二是公司所处变压器、光伏、风电等行业不景气,自身毛利大幅下滑,同时,参股公司投资收益下降;特别是受到下半年以来以多晶硅降价为标志的光伏行业整体萎靡对公司影响较大。
　　下调控股及参股新能源公司盈利假设
　　根据我们对光伏及风电行业的研究,并结合公司业绩预告情况,我们下调了对公司主要新能源控股及参股公司:四川硅业、天威风电、天威叶片、新光硅业、乐电天威、天威英利的盈利假设,特别修正了下半年以来价格变化较快的多晶硅、多晶硅片以及光伏组件的价格假设;同时调低了2011年对变压器业务收入的预测。在光伏及风电行业2012年前景不明,以及国家电网2012年电网投资低增速的预期之下,我们对公司未来的业绩增长动力持谨慎态度。
　　估值和投资建议
　　维持公司中性评级。调整此前的盈利预测,2011-2013年每股收益0.05、0.17、0.33元,对应当前股价市盈率205.96、66.17、33.85倍。
　　重点关注事项
　　股价催化剂(正面):光伏市场国内需求加速,风电业绩取得突破,特高压、海外市场等输变电市场有乐观发展。
　　拓日新能:光伏产业回暖尚需时日
　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：邹高 日期：2011-10-25
　　公司属于元器件行业,主营产品为晶硅和非晶硅太阳能电池片及组件,是国内最大的非晶硅太阳能产品生产商。
　　2011年三季度,公司实现营业收入3.79亿元,同比下降10.94%;营业利润亏损4442.98万元(上年同期为8148.44万元);归属母公司所有者净利润亏损3942.17万元(上年同期为6497.47万元);基本每股收益-0.0838元/股。
　　分季度来看,2011年7-9月,公司实现营业收入1.2亿元,较上年同期减少26.15%;实现净利润为亏损4764.3万元,去年同期为盈利2860万元。
　　光伏全行业景气度低迷,营收、毛利、净利均大幅下降。2011年前三季度公司综合毛利率为15.85%,较上年同期大幅下降15.46个百分点;从单季度来看,第三季度毛利率为6.27%,同比下降21.05个百分点,单季毛利率下降到2007年以来最低水平。公司营业收入、毛利率和净利率均大幅下滑的主要原因如下。
　　2011上半年德国、意大利和捷克等欧洲主流国家的光伏补贴政策力度下降、国内市场启动乏力以及全球经济形势低迷等原因,三季度全球光伏市场需求比去年同期出现了较大萎缩;同时,由于2010年光伏市场大幅扩张导致产能严重过剩,致使光伏行业产品库存大量积压,销售价格大幅下降。晶体硅太阳能电池和组件价格已从2010年12月至2011年9月分别下降了50%左右。价格大幅下跌导致行业内光伏产品毛利率大幅下滑,行业景气度极度低迷。
　　资产减值、汇兑损失进一步拖累业绩。2011年前三季度,由于晶体硅太阳电池及组件价格持续下跌,公司对报告期末部分原材料和库存产成品计提了1609万元的减值准备,比去年同期大幅增加1188.5%,占总亏损额的40.8%。另外,由于公司产品出口占比高达90%以上,而出口地区又以欧洲为主,因此产品价格主要以欧元进行结算,今年三季度末欧元汇率下滑幅度较大,对期末对外币资产账户按期末汇率进行调整时出现汇兑损失。
　　公司未来的看点主要有二。一是光伏电池产能扩张带来规模效应,二是新产品投入改善产品结构。2011年上半年深圳25MW/年(非晶硅)、乐山15MW/年(晶体硅)光伏电池项目相继达产后,非晶硅光伏电池产能约为50MW/年,晶体硅光伏电池产能约为200MW/年。渭南150MW(非晶硅)光伏电池项目在2012年投产,达产后非晶硅薄膜电池产能将增长到200MW/年。公司产能的快速提升将会带来一定的规模效应,再考虑到公司生产设备的高度自给率,一旦光伏行业复苏,公司盈利能力将会迅速提升。
　　在改善产品结构方面,公司今年新增了光伏玻璃和平板式太阳能集热器。现有2条光伏玻璃生产线,后续将再建4条产线形成年产近2000万平方米的产能,6条线量产后,规模效应发挥和用气成本下降将使玻璃盈利能力进一步提升。
　　然而,光伏产业的整体回暖决定着公司规模效应能否发挥和经营拐点是否到来,我们预计在经历了2011年和2012年的产能调整和行业整合之后,光伏产业将逐步迎来复苏阶段,届时公司的盈利将会快速恢复。我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为-0.168元、-0.02元、0.05元,维持公司中性的投资评级。
　　风险提示:光伏行业景气度仍然低迷。
　　金晶科技:毛利率降至上市以来最低,期待行业底部回升
　　类别：公司研究 机构：山西证券股份有限公司 研究员：赵红 日期：2012-09-04
　　上半年业绩亏损。公司上半年营业收入14.2亿,同比下降13.94%,净利润为-1.22亿,每股收益-0.09元。
　　上半年公司毛利率仅2.11%,为上市以来最低值。受房地产调控、外需疲软等因素影响,玻璃行业景气度上半年步入冰点,平均价格59元/重量箱,同比下降21.1%,而原材料价格降幅少,行业停窑率超过20%,盈利能力大幅下降,全行业亏损。公司上半年毛利率2.11%,是公司上市以来的最低值,其中玻璃和纯碱毛利率分别为2.98%和-1.15%。
　　下游疲软,存货增加。超白玻璃是公司最具特色和优势产品,上半年销量171万重量箱,仍实现了19%的增速,但玻璃业务收入整体下降0.65%;另一大业务纯碱由于下游玻璃行业停窑率增加、氧化铝产能减少,也面临着需求不旺价格下降,纯碱收入降幅达到27.2%;公司存货达到8.07亿,比年初增加14.5%。
　　毛利率为负,二季度亏损1.3亿。公司一季度毛利率9.79%,二季度收入环比增长4.97%,由于毛利率大幅下降至-5.2%,是公司上市以来的最低值,导致单季度亏损1.3亿。
　　盈利预测和投资建议。考虑到上半年亏损,我们调低年初预计,今年和明年EPS为-0.04和0.17元,下半年需求如果好转,将带动玻璃和纯碱底部回暖,公司是双重受益,业绩弹性大,目前公司处于股价、行业景气的低谷期,进一步下降可能性不大,给予增持评级。
　　风险提示:需求回暖滞后;玻璃价格维持低位。
　　安泰科技2012年中报点评:业绩低于预期,非晶带材值得期待
　　类别：公司研究 机构：长城证券有限责任公司 研究员：耿诺 日期：2012-09-11
　　投资建议:预计公司12-14年每股收益为0.3/0.54/0.68元,对应的动态PE分别为42X、24X、19X。我们认为随着非晶带材及其他金属新材料业务的不断投产,公司业绩拐点即将到来,维持推荐评级。
　　事件:2012年上半年营业收入达到20.14亿元,同比增长9.03%;扣除非经常性损益的净利润0.875亿元,同比下降30.52%,低于市场和我们的预期。需求下滑,毛利略降。受欧债危机及国内经济增速下滑影响,公司产品需求下滑,产品价格下跌,原材料价格波动使得毛利较去年同期下降了0.71个百分点。分产品来看,利润下滑较大的是高速工具材料及金刚石工具业务,分别同比下降了44.77%和27.18%。
　　期间费用率提升,补贴增加。报告期内期间费用率为10.3%,比上年同期增加了个2.7百分点,主要是由于开发支出的增加造成了管理费用的上升。计入本期的非经常性损益为436.4万,相比去年同期上升394.6%,主要由于政府补助较去年同期上升223.2%,达到193.3万元。
　　应收账款与存货上升。尽管上半年资产总额较去年同期仅上涨16.15%,但应收账款和其他应收款分别上涨37.9%和228.68%,;同时,存货账面价值比期初上升10.03%,主要是由于在产品比例上升和产成品积压所致,两者相比期初分别上升了3.18和3.06个百分点。
　　公司偿债能力略有下降。今年上半年资产负债率有所上升,上升1.71个百分点达到41.64%,同时流动比率速动比率分别为2.15、1.32,期初两项指标分别为2.08、1.36,偿债能力基本持平。
　　非晶带材值得期待:公司和日立金属是世界仅有的生产非晶材料的企业,虽然公司目前成材率略低于日立金属,但具有一定的价格优势(便宜10%左右)。公司已与国网电科院签订合资合同,拟成立安泰南瑞非晶科技有限公司,合资公司预计将于三季度正式成立,将于明年释放业绩。预计12-14年此项业务贡献EPS为0.03、0.08、0.12元。
　　风险提示:需求低于预期;产能释放低于预期。

　　
三、顶级私募天地

顶级私募关注个股

蒙草抗旱（300355）创业板上市新股，抗旱龙头；短线继续强势关注

联合化工（002217）产品涨价预期；短线继续关注

比亚迪（002594）近期国家地方大力支持新能源汽车；短线继续关注

阳光城（000671）地产活跃个股；股性活跃；逢低继续关注

晋西车轴（600495）铁路龙头；资金追捧；逢低继续关注

顶级私募个股内幕消息汇总

传闻：鹿港科技（601599）即将公告参股石花酒业
传闻：*ST国药（600421）地皮即将挂牌转让
传闻：天业通联（002459）我国首台新型全断面岩石掘进机在秦皇岛下线
传闻：亚通股份（600692）城乡一体化模式有望在崇明岛先行先试
传闻：联合化工（002217）硝酸价格月涨15%
传闻：沃森生物（300142）生物产业规划望出
传闻：海南海药（000566）美国科学家近日首次成功利用哺乳动物耳蜗这种天然电池为小型设备供电。
传闻：沙河股份（000014）深圳前海明年将进行大规模建设
传闻：宝钢股份（600019）商务部：对欧日无缝钢管征收反倾销税
传闻：中体产业（600158）体育总局将对校园足球每年拨款增至5600万；体育事业预计18大会重点讨论。
传闻：福建水泥（600802）江浙引领华东地区水泥价格持续攀高
传闻：黔轮胎A（000589）绿色轮胎产业化方案有望年底前完成
传闻：奥维通信（002231）业余无线电台管理办法出台
传闻：永清环保（300187）四部委发布危险废物污染防治规划
传闻：紫光股份（000938）全球IPV6首次过渡技术测试大会定于2012年11月12日至15日在北京举行
传闻：杭氧股份（002430）混合燃气与气瓶行业标准有望明年中实施
传闻：天茂集团（000627）两项二甲醚相关标准编制基本完成
传闻：中航动控（000738）航空发动机将获千亿资金扶持
传闻：劲胜股份（300083）中信上调评级至买入，目标价15元
传闻：国电南瑞（600406）资产注入预案发布，后续集团整合可期
传闻：长春高新（000661）加拿大研究院艾滋疫苗第一阶段获得成
传闻：龙州股份（002682）近期重大资产收购，拟收购福建省阳山铁矿
传闻：航民股份（600987）新印染行业污水排放标准将出
传闻：万讯自控（300112）产品用于页岩油化工项目
传闻：南玻A（000012）盈利能力已经在2季度确认底部，后续有望逐步向上恢复
传闻：华茂物流（603128）上海日前出台了13条政策措施，大力支持快递业健康发展，加快发展快递总部经济
传闻：上海普天（600680）据上海市人民政府新能源汽车推进办公室主任马静介绍，十二五期间新能源汽车新增研发和产业化投资累计约100亿元，计划到2015年底，上海完成 5000个左右的公共充电桩。
传闻：蒙草抗旱（300355）公司全年业绩同比增长30%是大概率事件。另外，公司受益于诸多行业政策，主要包括：877亿京津风沙源二期治理工程规划、内蒙林业厅十年1000亿内蒙三北防护林建设规划、十二五内蒙草原生态治理人工种草1.5亿亩规划等

顶级私募建仓成本

据传，联合化工主力平均持仓成本5.02元
据传，蒙草抗旱主力平均持仓成本26.22元
据传，江海股份主力平均持仓成本10.65元
据传，新界泵业主力平均持仓成本40.55元
据传，天玑科技主力平均持仓成本40.55元
据传，博瑞传播主力平均持仓成本10.82元
据传，晋西车轴主力平均持仓成本11.62元
据传，亚通股份主力平均持仓成本6.13元
据传，实达集团主力平均持仓成本4.13元
据传，华升股份主力平均持仓成本4.73元