9.3私募内部最新传闻独家曝光
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相关简介：9.3私募内部最新传闻独家曝光 1 厦门钨业 ：短期盈利能力欠佳，长期发展前景依旧良好 投资建议： 公司半年报业绩与此前的业绩预告一致。考虑到公司主营产品价格低位徘徊， 影响今年业绩，下调12 年盈利预测至0.94 元。预计12-14 年每股收益分别为0.94 元、1.48 元和1.98 元，对应动态市盈率为42.1X、26.7X 和20X,公司集合了稀土和钨两大优 势行业的众多看点，维持推荐评级。 事件：公司2012年上半年实现营业收入45.29亿元，同比增9.01%，实现
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2012-08-31浏览次数：
9.3私募内部最新传闻独家曝光
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厦门钨业：短期盈利能力欠佳，长期发展前景依旧良好
投资建议： 公司半年报业绩与此前的业绩预告一致。考虑到公司主营产品价格低位徘徊， 影响今年业绩，下调12 年盈利预测至0.94
元。预计12-14 年每股收益分别为0.94 元、1.48 元和1.98 元，对应动态市盈率为42.1X、26.7X
和20X,公司集合了稀土和钨两大优 势行业的众多看点，维持“推荐”评级。
事件：公司2012年上半年实现营业收入45.29亿元，同比增9.01%，实现营业利润5.99亿元，同比降20.41%，净利润5.18亿元，同
比下滑12.07%；实现归属上市公司股东净利润3.26 亿元，同比降28.81%。上半年基本每股收益0.48
元，同比降28.8%。此外，公司预计1-9月份，净利润同比降50%以上。
要点：
扣除房地产业务后公司业绩下降幅度较大：公司上半年实现营业收入中包含其下属房地产公司成都鹭岛国际社区四期交房确认的6.97
亿元，若扣除房地产业务后，公司实现营业收入36.6亿元，同比降5.31%，归属上市公司股东净利润为2.48亿元，较去年同期大幅下降45.44%。
主营产品价量齐跌影响公司业绩：公司业绩下滑主要是受全球经济下行，
主要产品价格和需求持续下滑的影响。其中，65%黑钨精矿今年上半年均价为12.67万元/吨，同比降5.8%；稀土代表性产品氧化镨钕上半年均价
43.17万元/吨，同比降19.7%。当前国内外经济依旧较为低迷，钨钼产品以及稀土产品需求疲弱，加之供应压力较大，产品价格依旧低位徘徊，目前尚难
看到产品价格回升迹象。产品价格低位徘徊，影响公司今年业绩。
能源新材料业务出现亏损：上半年能源新材料业务实现营业收入6.22 亿元，营业成本6.36 亿元，出现亏损，而去年同期该业务毛利率为26.96%。该业务出现亏损的主要原因是今年上半年稀土产品价格持续下跌，导致公司该项业务盈利大幅下降。
偿债能力良好：公司负债总额80.55亿元，较年初增加4.51亿，其中短期借款余额27.33 亿元，较期初增加85.83%。总体来看，公司资产负债率为60.31%，较年初水平小幅上升0.23个百分点，偿债能力依旧良好。
三项费用率有所增加：公司上半年销售费用率、管理
费用率和财务费用率分别为1.49%、5.23%和3%，较去年同期分别上升了0.16%、0.48%和1.7%。销
售费用增加主要是下属房地产公司工资性费用以及物业管理费用增加所致；管理费用增加主要是研发费用和工资性费用增加所致；财务费用增加主要是负债规模和负
债成本有所增加所致。
看好公司长远发展前景：1.公司作为福建省稀土整合的唯一平台，并被明确支持发展成稀土行业中拥有完整产业链的，产值超200亿元的稀土龙头企业。
3000吨磁性材料项目和5000吨三元材料项目有望今年部分投产，1000吨三基色荧光粉项目项目也预计于今年年底投产，受益政策支持和在稀土领域积极
布局，公司成长潜力依旧巨大；2.公司兄弟单位进军钨资源丰富的江西省，未来公司资源保证能力无忧，且自给率有望进一步提升，增强钨钼业务盈利能力；3.
看好公司在硬质合金领域的发展潜力，硬质合金2000吨项目有望于明年投产，公司在硬质合金领域技术实力不断提升，市场占有率提升空间较大，其产品已经开
始替代部分进口刀具。
风险提示：订单不足，产品需求疲弱。
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凯迪电力：燃料收购全流程控制，电厂重启动发电量有望攀升
事件：公司发布中报，收入 12.3 亿，同比下降17%；利润总额9500 万，同比下降87.9%；归属上市公司股东净利润为4080
万，同比下降93%；每股EPS 为0.04 元，业绩大幅下滑。考虑到去年同期有大量投资收益，本期扣除非经常性损益的净利润为5560
万元，同比下降55%。
经营性业绩下降的原因有：生物质电厂停机整顿，上半年总体发电负荷低、生物质电厂大多亏损，上半年亏损1710
万元；电建业务海外项目受商务部审批原因，进展缓慢；从各子公司、参股公司的经营来看，杨河
煤业实现净利润7017 万，贡献最大，但下半年受煤价影响，面临业绩下滑压力；蓝光电厂亏损323
万，同比大幅扭亏，预计全年可实现正收益；生物质电厂除五河电厂盈利319 万元外，其它均出现不同程度的亏损，祁东电厂亏损较为严重，半年达到956
万。
点评：1)生物质电厂停机整顿，电厂运行负荷低是上半年业绩不达预期的主要原因。按公司计划及日前调研情况，生物质电厂进入9
月份，已经全部复产，目前电厂燃料成本下降到260-280
元/吨左右，由于新的燃料收集模式延伸到源头，通过自建村级收购模式和大工业用户模式，实现过程的全监控，燃料质量高，我们预计未来4
个月，仍有望实现4.5 亿度电以上的发电量(6台一代机组，3 台二代机组，另外年度新建机组7 个)，密切关注公司9 月份、10
月份发电量的公告情况；2)生物质电厂建设进度符合预期，到年底有望实现16
个电厂并网发电(含第一代机组)。据调研情况，目前霍山、霍邱、金寨、隆回、南陵、丰都、庐江电厂均已进入调试阶段，预计在10 月份有3
台机组并网发电，到12 月份，其余4
台机组并网发电，今年整个电厂建设进度在标准化管理完成后，电建工程整体达到年初设计的目标值，电厂建设扭转了去年进度慢、不受控的局面，预计明年的电厂
建设进度能达到预期。
3)蓝光电厂单月扭亏，全年有望实现较好正收益：蓝光电厂在实施干煤泥改煤，掺烧煤矸石后，单月实现扭亏，度电成本下降1.9-2.6分，同时蓝光电厂开始有序拓展供热用户，增加收入，预计蓝光电厂全年有望实现3000万-5000万正收益。
对公司长短期看法的修正：短期来看，我们认为公司在燃料整顿过程中，采取的措施较为激进，"停机保料"对公司的业绩造成很大波动；中长期来
看，我们认为这种措施比起"慢慢整治"要好。燃料收购模式往源头延伸，通过过程控制，实现质量提升，价格有保证，把整
个燃料的收集纳入到流程管理体系，实施监控。同时通过在收集、储存、运输等各个环节的机械化程度的提高，效率大大提升，燃料成本有望进入平稳期。
我们认为公司作为生物质发电的主要龙头之一，占据了技术优势、路条优势、资源优势，华融资产的入股集团加快这一优势转换为胜势。
我们下调公司盈利预测，预计12~14年每股EPS 为0.27/0.55/0.80 元，目前股价从13 年对应的PE 来看，被大大低估，市场还没反应出公司在整顿后的盈利情况，我们给予“买入”评级，目标价8.8元。
风险提示：如果9、10月份电量如不能大幅提升，整个估值模型需要大幅修正的风险。
3
梦洁家纺：弱市修炼内功，蓄力未来成长
事件：
公司公布2012年中报：上半年公司实现营业收入5.66亿元，同比增长2.10%；实现归属于上市公司股东的净利润0.46亿元，同比增长11.27%；对应EPS为0.31元，业绩调整的态势仍在持续。
对此，我们点评如下：
公司上半年受家纺行业景气下滑的冲击较为显著，整体呈现调整态势。
公司上市后采取较为激进的扩张策略，2011年收入增速位列三家家纺上市公司首位，而目前看此策略受行业景气下滑影响较也为明显，具体表现为收入增速的快速回落及费用率的明显上升。
公司上半年毛利率较去年同期提升0.39个百分点，显示出弱市环境下公司对于品牌力的维护，其中子品牌"寐"的毛利率提升有效对冲了主品牌毛利率略有下滑的影响。
费用率明显上升是自去年起制约公司利润表现的重要因素，从上半年情况看，销售费用率与去年同期基本持平，管理费用率较去年同期上升1.1个百分点，费用率上升的势头有所抑制。
预计公司短期内业绩仍将延续调整态势，夯实内功，未来依然具备较高成长潜力。
预计外部需求不佳对单店销售额的影响短期内较难消除，未来收入快速提升将更多取决于行业需求回暖；
由于公司费用率绝对值较高，未来其改善程度也将对业绩改善产生较大影响，而店铺装修、广告、工资的费用控制需要一个过程。
盈利预测及投资建议：我们总体认为，当前行业景气不佳实则给予公司修炼内功的有效时机，未来行业需求回暖及费用率有效控制有望成为助推业绩增长的两大
动力，首次给予公司“增持”评级。我们预测公司2012~2014年净利润增长率分别为9.60%、25.31%、23.13%，实现EPS分别为
0.81元、1.02元、1.25元。
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◆ 牛股提示：
黑化股份（600179）周四上涨10.00%公司主营炼焦和煤化工业务，公司2010年宣布拟以“资产置换+股份转让+换股吸收合并”的方式实现翔鹭石
化的借壳上市，而公司主业也将变为PTA产品的生产、销售。翔鹭石化是我国PTA龙头生产厂商，预计2012年PTA产量将达到300万吨。但该重组方案
一波三折，于一年后终“夭折”。消息面上，公司股票27日起摘帽。二级市场上，该股自27日复牌以来强势4连板，维持29日的判断，游资对倒迹象明显，谨
慎参与。数据显示周四该股的DDX为-0.064，大单金额为-72.10万元。
5
浪潮软件（600756）周四上涨9.81%公司主营通信及计算机软硬件技术开发、生产和销售，作为我国领先的电子政务解决方案提供商，公司在电子政务领
域处于领跑者地位。目前公司在制药、石油、化工、军工等行业的ERP市场份额均居首位，同时拥有显著的技术优势。消
息面上，公司中期业绩同比下降近8成；广东省近日印发加快推进云计算发展意见的通知。二级市场上，今日多只云计算个股
上扬，该股一度冲上涨停，量能明显放大，不建议追涨。数据显示周四该股的DDX为2.422，大单金额为5766.93万元。
6
光韵达（300227）周四上涨9.98%公司是国内精密激光制造与服务行业的首家上市企业，主要产品包括激光模板和精密金属零件，提供的加工服务包括柔
性线路板激光成型服务和激光钻孔服务，公司主营业务收入主要来源于激光模板及附属产品、精密金属零件、HDI激光钻孔。消息面上，公司30日午间公告称，
最近一年不会开展3D打印技术这方面的产品和服务。二级市场上，该股今日开盘急拉涨停，午后一度打开涨停，短线参与，警惕主力拉高出货。数据显示周四该股
的DDX为3.523，大单金额为2077.74万元。
蓝英装备（300293）周四上涨10.02%公司致力于现代工业自动化控制技术及先进装备制造，经过十年的发展，从一个名不见经传的民营小公司成为行业
领先者。由公司自主研发生产的全自动全(半)钢丝子午线轮
胎成型机，在技术上已经达到国际先进水平。目前，公司已成为国内汽车子午线轮胎成型机的主要生产供应商之一。消息面
上，公司获11亿元总承包项目。二级市场上，该股今日前市震荡走低，尾盘急拉涨停，短线3连阳，后市关注消息面变化。数据显示周四该股的DDX为
0.541，大单金额为243.18万元。
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◆ 熊股警示：
宏昌电子（603002）周四下跌9.93%公司为我国一家有能力生产高端电子级环氧树脂的专业生产厂商，主要产品为电子级环氧树
脂。公司产品可应用于电子行业的覆铜板、发光二极管、回扫变压器、电容器等电子零件，以及环氧模塑料、航天及
军事用途的特殊复合材料、胶粘剂与工艺品等行业。公司8月29日公布半年报显示，上半年净利润2278万元，同比减少
5.69%。二级市场上，今日电子信息板块炒作熄火，该股跌停终结6连阳，仍建议场外观望。数据显示周四该股的DDX为-8.812，大单金额为
-5738.80万元。
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一拖股份（601038）周四下跌6.08%公司是我国最大、技术水平最高的专业农用拖拉机、农用柴油机生产和销售企业，从单一产品向多元化产品发展，成
为集生产、科研、销售于一体的综合性企业。公司1997年在香港联交所上市，成为内地在香港上市的唯一农机制造与销售企业。公司本次回归A股所募集资金将
投入大功率农用柴油机、新疆农装建设等项目。二级市场上，该股今日再度低开低走，本周以来维持低位盘整，维持29日的判断，建议减持。数据显示周四该股的
DDX为-1.004，大单金额为-1137.50万元。
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朗玛信息（300288）周四下跌8.24%公司是一家以前沿软件开发为主的国家级高新技术企业，主要围绕娱乐和社区两大主题，致力于打造一个国际领先的
电话语音增值以及音视频娱乐社区的开发、运营和服务平台。“朗玛电话对对碰系统”目前已经成为中国电信和中国联通在电话语音增值领域首选的合作平台。另
外，上海日前发布推进移动互联网产业发展行动计划。二级市场上，该股今日继续收低，7月以来累积较大涨幅，短线抛压显现，暂勿介入。数据显示周四该股的
DDX为-1.143，大单金额为-1034.67万元。
山东章鼓（002598）周四下跌10.00%公司专业从事罗茨鼓风机的研发、制造和销售，自2000年始，公司罗茨鼓风机销售收入在国内连续10年保持
行业领先，产品广泛应用于化工、水泥、污水处理、钢铁等行
业。此外，公司积极拓展产品线，目前已发展成为集离心鼓风机、气力输送成套系统、工业泵、磨机等机械产品研发、设计、
加工、制造于一体的高新技术企业。二级市场上，因遭大股东减持，该股今日跌停，短线页岩气概念炒作退潮，逢高减磅。数据显示周四该股的DDX为
-1.425，大单金额为-1405.03万元。
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3D打印机概念股一览
1 000988.SZ 华工科技
2 002008.SZ 大族激光
3 300004.SZ 南风股份
4 300161.SZ 华中数控
5 300177.SZ 中海达
6 300227.SZ 光韵达
7 300331.SZ 苏大维格
8 300337.SZ 银邦股份
9 600765.SH 中航重机
10 603002.SH 宏昌电子
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