传：瑞银证券 维持燕京啤酒“买入”评级

　　公司上半年实现净利润4.5亿元，同比增长2.7%，略低于预期；2012年上半年每股盈利0.18元，同比增长2.7%。公司上半年销量279 万千升，受经济增速下滑以及天气影响，同比仅增长3%，且市场表现有分化。预计公司下半年会继续加大费用投入以争夺份额，整合效果可期。虽然公司的吨价不断提升，但市场整合加速带来的高费用投入短期难以降低，故下调12/13/14年盈利预测从0.40/0.48/0.56元至0.38/0.45 /0.53元。调整12个月目标价至9.0元并维持“买入”评级，目标价推导是基于瑞银VCAM贴现现金流模型(WACC为8.9%).

　　【消息传闻点评】

　　★成都路桥（002628）近日签订2.6亿元项目承包合同

　　成都路桥8月10日晚间公告，近日，公司与成都兴城投资集团有限公司签订了《中心城区缓堵保畅两快两射两环项目 “施工图设计—采购—施工总承包”EPC红星路射线总承包合同》，该项目预计投资约2.6亿元。

　　点评：据公告称，本次合同金额占公司2011年经审计的营业收入的10.19%，若合同顺利实施将对公司2012年及2013年的经营业绩产生积极的影响。给予“继续关注”评级。

　　★星期六（002291）收购海普制鞋80%股权

　　8月10日，星期六与海普制鞋有限责任公司举行了战略投资合作签约仪式，星期六鞋业正式收购海普制鞋80％股权，收购价为2.64亿元。

　　点评：据星期六表示，收购海普制鞋意义在于吸收一个针对不同细分市场的品牌，加强了品牌集群的实力，同时也增加了星期六的国际时尚基因，让公司更适应“快时尚”和“多元化”两个行业趋势。公司称，此次收购是行业趋势的集中体现，通过本次收购，星期六有信心打破中国女鞋前三强的格局，让暂居第三的公司提升为国内同业综合实力前二名的市场领导者。给予“继续关注”评级。

　　★闽发铝业（002578）拟投5200万元设控股子公司

　　闽发铝业8月10日晚间公告，公司与自然人黄金超、王新发合资成立江西闽发科技有限公司（筹）。公司以自有资金出资5200万元，占其注册资本的52%。

　　点评：据公告称，本次投资，有利于进一步完善公司产业链，进一步提升和发展公司的高端技术，发挥公司在行业中的技术领先优势，不断完善公司的战略布局，保证公司业务的快速发展，提升公司的盈利水平。给予“继续关注”评级。

　　★杰瑞股份（002353）拟出资800万美元在印尼设能源服务公司

　　杰瑞股份8月10日晚间公告，为拓展公司油田工程技术服务业务区域范围，公司全资子公司杰瑞能源服务有限公司拟以自有资金800万美元（约合人民币5071万元）在印度尼西亚共和国设立杰瑞能源服务印尼有限公司，主营业务为油田工程技术服务（具体业务以注册为准）。

　　点评：公告称，在印尼设立油田工程技术服务公司是顺应印尼政府提高油气生产区勘探活动进行油气勘探、开发及增产需求，对推进公司业务国际化进程具有积极意义。本次投资将公司油田工程技术服务进入更多的海外市场，进一步推进公司国际化进程。给予“继续关注”评级。

　　★金利华电（300069）中标660万元国家电网公司标包

　　金利华电8月10日晚间公告，8月9日，国家电网公司通过其电子商务平台发布了《皖电东送淮南至上海特高压交流输电示范工程线路材料玻璃绝缘子中标公告》，公告浙江金利华电气股份有限公司为本项目玻璃绝缘子中标人之一，共计中标金额为660.51万元人民币。

　　点评：据公告称，本次中标金额占公司2011年度合并会计报表营业收入的4.57%；虽然本次中标金额并不大，但却意味着公司进入了国家电网公司特高压交流输电线路市场，若本次中标项目最终签订合同并得到履行，公司将取得特高压交流输电线路玻璃绝缘子的运行业绩，有利于公司进一步开拓适用于特高压输电线路上的玻璃绝缘子市场。给予“继续关注 ”评级。

　　★红太阳（000525）受益重组，业绩大增73倍

　　报告期内，公司实现营业收入3,235,885,336.48元，同比上升33.88%。其中，农药销售收入1,380,282,513.11元，同比增长189.26%。实现营业利润136,415,557.69元，同比上升1070.87%。实现归属于上市公司股东的净利润 141,066,878.93元，同比增长7340.21%；基本每股收益0.278元/股。

　　点评：2011年9月公司完成重组后，新资产进入带来新的活力。并使红太阳拥有拟除虫菊酯产业链、吡啶碱产业链和氢氰酸产业链三条产业链，相关产业更为完整、配套，形成“中间体-原药-制剂-销售渠道”的整体优势。业绩大幅增长主要得益于重组后的并表收益，新注入资产共实现归属于母公司净利润1.57亿元；可见，公司原有资产盈利能力没有得到改善。报告期内，公司农药产品营业收入大幅提高，毛利率水平也有提高，对利润贡献显着。

　　重组时，实际控制人杨寿海承诺，重庆华歌生物化学有限公司双甘膦项目建成后，将以资产注入等方式注入上市公司，将为公司新增20万/年吨双甘膦产能。简单估算，目前股价对应公司2012-2013年动态市盈率约为24倍、20倍，估值相对合理。

　　★桑德环境（000826）2012年上半年业绩增长40.15%

　　桑德环境2012年上半年实现营业收入8.18亿元，同比增长29.16%；归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，同比增长40.15%；基本每股收益0.343元，同比增长39.43%。加权ROE10.1%，同比增长0.97%。每股经营现金流0.2元，同比增长433.33%。

　　点评：公司固废业务大幅增长是其业绩增长的主要原因，分产品看，政污水处理收入0.99亿，同比增长17.59%，毛利率34.54%，同比减少 2.83%，主要原因为报告期内公司在湖北省内建成投产的污水处理项目投入运营成本较高所致；自来水收入0.41亿，同比增长20.96%，毛利率 32.23%，同比增加3.10%；环保设备安装及技术咨询业务收入0.46亿，同比减少56.1%，主要因为公司固废项目总包工程设备尚未进入交付阶段，设备采购、销售及安装业务收入、成本减少所致，毛利率65% ，同比增加15.74%，主要原因为报告期内公司加大高新投入，为客户提供服务及系统解决方案相关业务增加，致使提供服务及系统解决方案相关业务在环保设备安装及技术咨询业务收入中占比增加所致；固体废弃物处置工程市政施工业务收入6.27亿，同比增长54.61%，主要原因为公司报告期内承接的市政施工项目业务量增加所致；毛利率38.45%，同比增长2.99%。

　　公司同时披露，一期投资30亿的湖南静脉园项目、投资4.4亿的重庆市南川区生活垃圾处理项目、投资3.5亿的临朐县生活垃圾处理项目、投资2.5亿的开县生活垃圾处理项目目前正在建设中，尚未产生收益。公司拟与全资子公司湖北合加共同出资8000万元、800万元分别设立双城绿能环保电力和明光市康清环保。两新公司均从事城市垃圾处理和市政环境投资、建设、运营、维护等相关业务。

　　简单估算，目前股价对应12－14年PE为30X、23X、17X，估值较低。

　　★天顺风能（002531）半年度业绩增长

　　公司8月9日晚间公布2012年半年度报告，2012年上半年公司实现营业总收入6.44亿元，同比增长65.11%；归属于上市公司股东的净利润 9177.74万元，同比增长75.49%；基本每股收益0.45元。2012年一季报披露，2012年1-6月预计归属于上市公司股东的净利润同比增长 70%-100%。

　　点评：公司预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为50%至80%。业绩变动主要原因是公司努力提升风塔产品生产产能，积极开拓国内外市场，产品销量得到快速增长。考虑到公司面临的一些不确定性，暂不对未来业绩进行预测。

　　★东江环保（002672）上半年净利润同比增长42.49％

　　公司公布2012半年报。上半年实现营业总收入740,385,385元，同比下降约2.69%；实现归属于公司股东净利润141,128,331元，同比上升约42.49%；实现基本每股收益1.05元，综合毛利率约38.03%。

　　点评：工业废物处理业务为公司的核心业务，上半年公司的工业废物处理业务实现营业收入约517,751,464元，占公司全部主营收入的57.43％，较 2011年同期下降约17.89%，原因主要是受国内整体经济形势不如预期，以及铜等金属的价格持续走低影响，资源化利用产品的销售收入下降。不过，深圳市龙岗工业危险废物处理基地项目已完成工程建设，进入试运行阶段，主要开展生活垃圾焚烧飞灰的处置粤北危险废物处理处置中心一期工程氧化锌项目已经投入试运行，目前二期工程已基本完成基础设施的建设；清远处理基地拆解及综合利用废电器项目一期工程已通过环保验收，并获得废旧线路板处理资质，现已着手建立废旧线路板处理及废旧家电拆解运营模式；高端铜盐项目的中试基地项目正式启动，已 完成了项目选址、环境影响评价、建设规划报建等工作，项目储备充足，有望保持公司业绩快速增长。

　　市政废物处理是公司的另一项支柱性业务，主要发展领域包括城市生活垃圾清运及处理、填埋气发电、市政污泥处理、建筑废弃物和餐厨垃圾的处理及资源化利用。上半年市政废物处理业务稳定发展，实现营业收入约57,984,232元，较2011年同期增长约8.18%。深圳市政府已签署《深圳市餐厨垃圾管理办法》，于2012年8月1日发布实施，将为公司餐厨资源化项目后续发展提供更好的政策支持。

　　2012年下半年受世界经济环境的影响，中国的宏观经济形式也不乐观。公司的工业废物处理业务将可能面临上游工业企业开工率不足而导致公司废物收集量减少的风险。不过公司采取了废物收集价格与金属价格联动的机制以稳定该业务的毛利率，提高废物处理技术水平以有效降低生产成本，加大了广东珠三角及周边地区市场拓展力度等措施，预计 2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度25%至37%。简单估算，目前股价对应公司2012-2014年动态市盈率约为27倍、21倍和 17倍，估值相对合理。

　　传闻：九龙电力（600292）大股东重庆市能源投资集团公司参与重庆页岩气开发

　　求证：公司证券部工作人员表示，公司并没有此计划。

　　2010年，九龙电力以非公开发行方式向大股东中电投集团融资不超过1.85亿股，价格为9.17元/股，募集资金达17亿元。用以收购中电投集团旗下9家公司的脱硫环保资产及后续投入，自此转型环保产业。2012年上半年公司实现营业收入19.79亿元，同比增长6.9%；实现营业利润3999万元，去年同期亏损；实现归属于母公司净利润4609万元，同比增长1243%，折合每股收益0.09元。公司业绩大幅增长，主要在于公司去年收购的脱硫运营资产在今年上半年全部并表。

　　从公司现状看，产业结构调整后，公司环保业务的产能和业绩才刚刚有所表现，预计明后年公司脱硝订单将快速释放业绩，且盈利能力有望继续提升，即使公司有新的投资点，估计也会在环保业务产能达到饱和，现金流充裕的时候才可能实施。目前公司刚刚完成转型，马上计划参与页岩气开发是不现实的，公司证券部人员也证实了这一点。