顺络电子：盈利能力提升 业绩拐点出现

　　顺络电子发布2012年半年报，2季度业绩大幅增长：2012年上半年公司实现营收3.14亿元，同比增长14.27%，实现归属于上市公司股东净利润0.47亿元，同比上升10.34%，摊薄EPS为0.15元。从单季度来看，二季度实现营收1.66亿元，同比增长19.78%，实现归属于母公司净利润0.29亿元，同比大增46.61%，业绩略超市场预期。同时公司发布前三季度业绩预告，预计2012年1-9月公司实现净利润0.78-0.88亿元，同比增减15%-30%，摊薄EPS区间为0.25-0.28元。

　　产能利用率提升和银价下跌改善了公司盈利能力。依据我们的粗略估算，银浆价格和产能利用率波动10%，对毛利率的影响分别为1个和2个百分点。上半年下游需求逐渐恢复，公司产能利用率提升至60%-70%左右，同时银浆价格逐步回落，改善了公司的盈利能力。上半年公司综合毛利率28.98%，环比上升约3.5个百分点，其中二季度毛利率为32.2%，环比持续上升6.9个百分点。

　　二季度业绩同比大幅增长，盈利拐点出现。上半年智能终端渗透率提升极大扩容了片感元件的需求体量(智能终端的单机需求量是普通终端的2-3倍)，加上公司提升销售力度，带来了二季度业绩的爆发，二季度收入同比增长19.78%，净利润同比大增46.61%。三季度是电子行业的传统旺季，如智能手机等销量将明显提升，加上片感需求周期性较强，有望带动公司整个下半年的业绩。

　　盈利预测：未来三年EPS为0.36/0.49/0.65元。我们预计2012-14年公司将实现净利润分别1.14/1.55/2.06亿元，3年复合增长37%。

　　华丽家族(600503)公司主要从事房地产开发经营、房屋土地建设、房屋出售租赁、物业管理、房屋设备、园林绿化、实业投资、投资管理。在房地产行业整体受到国家调控的情况下，该股业绩受到较大影响，但该股谋求多元化的发展，提出房地产+X的发展战略，逐步实现公司转型。尽管表示因风险问题暂不考虑将项目注入上市公司。但却给出了一个较为确定的数字：该石墨烯生产线预计于2013年建成投产。虽获得石墨烯项目短期无望，但南江集团还为上市公司寻觅了其他资源。2011年年报中，公司大股东南江集团曾就投资金矿做出承诺：由集团负责矿产资源投资的前期工作，按矿产资源投资的一般程序展开投资业务，在风险可控的前提下，再将有关矿产项目的控股权转让或指定给上市公司，以期为上市公司培养新的利润增长点。