环保及公用事业周报:首批PPP资产证券化公布,缓解再融资压力

　　类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邵琳琳 日期：2017-02-27

　　环保:首批PPP资产证券化公布,缓解再融资压力。据发改委消息,首批41个PPP资产证券化项目已经上报,其中环保领域污水垃圾处理项目21个,占总数的51%,继首单PPP资产证券化发行之后,PPP资产证券化推进再下一城。PPP项目资金需求量较大,在再融资收紧的背景下,PPP资产证券化将项目的部分收益和风险转移到资产证券化投资人,既有利于银行加大对环保企业的放贷力度,同时也有利于企业吸收并盘活资金,最终达到加快PPP项目落地效果。首批PPP资产证券化项目名单中,环保项目数占比过半,表明PPP资产证券化在环保行业空间广阔。在PPP加速推进的背景下,环保龙头企业综合化、平台化优势明显,成本低,融资能力、资金运作能力强,项目承接能力突出,将首先获益,继续推荐监测龙头【聚光科技】【盈峰环境】,固废全产业链龙头【启迪桑德】,尾矿回收利用龙头【神雾节能】。另外一些技术特点鲜明、具备资源优势的企业也值得期待,推荐磁分离技术先驱【环能科技】,智慧水务领航者【汉威电子】,云南省环保平台【云投生态】。

　　公用事业:燃气方面,推荐【中天能源】,公司在油价底部并购加拿大NewStar和LongRun两个油气资源项目,积极打造天然气全产业链,海外油价项目盈利将受益于油价上涨。电力方面,推荐【三峡水利】,三峡集团接受重庆中节能股权,成为公司第二大股东,有望将公司打造成三峡集团在重庆的售电平台。

　　投资组合:【聚光科技】+【盈峰环境】+【启迪桑德】+【神雾节能】+【环能科技】+【汉威电子】+【中天能源】+【三峡水利】。

　　风险提示:政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。

　　汽车与汽车零部件行业:节后车市有所恢复,紧抓“自主品牌+豪华车”两条主线投资机会

　　类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司研究员：黄细里日期：2017-02-27

　　本周回顾:北京首批电动汽车备案目录公布,9家企业16款车型入选。需求层面:传统车看,乘联会数据显示2月前半月乘用车销量环比1月有改善,预计2月份整体销量增速转正;新能源车看,春节影响逐步弱化,新能源车需求有望逐步回归常态;重卡看,治理超载受益延续+去年低基数,预计2月份同比增速依然可观。下周汽车板块看好:1、宝马17-18年迎新车周期,重点推荐经销商“广汇汽车+宝信汽车(港股)”;2、中西部消费升级+自身产品力提升,自主品牌正崛起。重点推荐零部件明显受益者:拓普集团,整车核心标的:福田汽车+上汽集团3、豪华车增长强劲,宝马奔驰产业链核心受益标的:模塑科技。

　　【技术创新】比亚迪等9家企业14款乘用车进入北京首批电动汽车备案目录。

　　政策层面:比亚迪、长安、北汽、江淮等9家企业14款乘用车进入北京首批电动汽车备案目录。公司层面:特斯拉再筑竞争壁垒,其电动汽车电池成本削减35%;韩国现代在华投资38亿,加速电动车研发;涉足造车或无悬念,华为秘密测试无人车;中通客车与沃特玛创新联盟签署战略合作协议;9月特斯拉Model3预计开始量产。

　　【消费升级】长城汽车发布2020战略,300亿布局新能源&智能化等项目。公司层面:荣威今年投放四款轿车,i6电动版5月上市;长城汽车的2020战略:300亿布局新能源&智能化等项目。

　　【存量激活】16年我国汽车零部件出口645.73亿美元,同比下降2.81%。行业层面:16年我国汽车零部件出口645.73亿美元,同比下降2.81%。

　　本周汽车各板块均上涨,表现强于大盘。本周汽车与汽车零部件指数上涨2.37%,跑赢沪深300指数0.84个百分点。分板块看,各板块均上涨,SW乘用车涨幅最大;分主题看,所有主题均上涨,汽车电商涨幅最大。本周估值均上涨,SW乘用车涨幅最大。

　　计算机行业周报:百度调整组织架构,重点布局人工智能

　　类别：行业研究机构：中航证券有限公司研究员：孙梦垚日期：2017-02-27

　　一周市场回顾。本周(02.06-02.10)各指数情况:上证综指(1.80%)、深证成指(1.81%)、沪深300(1.46%)、中小板指(1.68%)和创业板指(1.49%)。SW计算机指数涨幅为1.34%,在所有行业中排名靠后。个股方面,涨幅靠前的个股分别为天泽信息(16.65%)、任子行(14.23%)、康拓红外(12.33%)、金桥信息(9.69%)和易联众(9.47%);跌幅靠前个股的分别为维宏股份(-11.68%)、联络互动(-6.33%)、赛为智能(-3.39%)、同花顺(-2.86%)和雄帝科技(-2.34%)。

　　行业动态

　　行业新闻

　　工信部:春节假期移动流量增长2倍,短信量下滑17%;2016年O2O白皮书:交易规模7291亿,团购潮退去;央行约谈比特币交易平台:违反规定的将关停。

　　互联网公司动态

　　芬兰航空客机接入支付宝,飞机上将可扫码消费;2017全球品牌500强发布,阿里华为腾讯入选前50;百度官方回应:医疗事业部解散,并入人工智能团队。

　　海外动态

　　丰田与铃木联姻,在自动驾驶等多领域展开合作;谷歌利用AI研发“还原马赛克”技术;Apple Pay超越PayPal成美国移动支付市场新老大。

　　核心观点

　　本周热点:百度调整医疗业务组织架构,重点布局人工智能。

　　投资建议

　　长期建议关注三条主线:云计算、消费金融、人工智能。相关标的:新大陆、创意信息、科大讯飞。1)云计算及相关领域,重点标的:启明星辰、创意信息等;2)消费金融及相关领域,重点标的:新大陆、二三四五等;3)人工智能,重点标的:科大讯飞和海康威视等。

　　风险提示:市场系统性风险;政策落地不及预期风险。

　　电力设备行业快评:特斯拉发布Q4财报,打造一体化综合能源服务商

　　类别：行业研究机构：平安证券股份有限公司研究员：朱栋日期：2017-02-27

　　事项:特斯拉发布2016年Q4财报,四季度实现营业收入22 85亿美金,同比增长88%;毛利率19 1%,同比增长110bp;全年实现营业收入70f2美金,同比增长73%。

　　平安观点:

　　新能源汽车业务全年同比增长70%,ZEV积分收益占比13.4%:新能源汽车业务四季度贡献收入19 94亿美金,同比增长79%,环比下降7%;毛利率(含ZEV积分收益和SBC业务)22.6%,同比增长290bp,环比下降680bp;全年贡献收入63 50亿美金,同比增长70%。其中ZEV积分收益全年实现2 15亿美金,同比增长92%;占新能源汽车业务比例为13.4%,较15年12.2%水平有所增长ZEV积分收益依然是公司利润的重要组成部分。

　　Model 3预计17年年中量产,自动驾驶软件迎来更新:年报中预计Model 3仍将在17年7月份量产,与前期估计相同;投产进度方面将在四季度达产5000台/周,18年达产10000台周,实现翻倍。继2016年公司发布全新自动驾驶硬件平台后,17年一季度公司全面推进自动驾驶的软件更新,以提升自动驾驶的体验和安全性。另外公司即将推出移动维修服务,随着平民车型量产后数据采集量的增加,和自动驾驶的软硬件同步升级,特斯拉从硬件制造延伸下游服务。

　　围绕清洁能源打造“发一储一用”一体化综合能源服务商:公司并购Solar City获得发电端资产支持,随着公司Giga Factory I工厂的投入使用,公司已经实现“发电一储能一用电”的能源流打通。公司报告期内建设三项储能项目,分别为Mira Loma的20MW/80MWh项目、Tau lsland的1.4MW/6MWh项目、Kauai lsland储能项目,采用太阳能板+特斯拉能量包的“发一储”组合,或者纯储能应用,储能业务进展顺利,公司将成为“发一储一用”一体化综合能源服务商。

　　投资建议:平民车型Model 3的放量将直接拉动松下电池产业链;储能业务平稳推进,“光+储”的发电端储能应用和“储+用”的用电端储能应用模式有望在国内复制。建议关注国内电池材料企业领先者,有望打入松下一特斯拉供应链的格林美、当升科技、贝特瑞建议关注储能业务布局领先、有望受益国内储能政策落地的杉杉股份、比亚迪。

　　风险提示:新能源汽车产销不及预期、Model 3投产进度低于预期、储能政策低于预期。

　　建材行业周报:水泥继续保持乐观,装修建材现配置时点

　　类别：行业研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：黄诗涛日期：2017-02-27

　　投资观点:

　　本周水泥价格整体趋稳,熟料部分区域出现价格上扬,企业普遍库位仍保持低位。随着宏观经济趋稳,旺季逐步来临,企业后续涨价意愿明显。环保和供给侧政策仍紧,行业供需格局继续向好。当前时点企业估值水平仍较低,中期角度继续看好水泥全行业的盈利大幅改善及相关标的超额收益。继续推荐龙头海螺水泥、万年青、华新水泥、冀东水泥以及有需求侧逻辑的天山股份、祁连山等;三线多元化业务品种尖峰集团、金圆股份、亚泰集团值得关注。

　　我们认为经济复苏周期或将拉长,地产产业链条值得关注。近期三四线城市地产销售超预期,以及伟星等白马公司的超预期业绩预告,带来了对地产需求预期的修正。我们中长期看好家装建材龙头公司的成长能力。短期来看,我们认为当前地产链条的家装建材或有配置价值,在需求改善预期、叠加年报亮眼表现的催化下会有一定估值修复空间。建议关注:北新建材,东方雨虹,兔宝宝等。

　　玻璃本周价格微跌,库存出现一定上升,中期来看行业供需边际弱失衡,等待后续需求逐步释放后继续观测行业供需关系。

　　细分行业本周跟踪

　　水泥行业:1)价格方面,本周全国水泥平均价格为311.3元/吨,水泥价格环比上周下跌0.21%。总体来看,水泥价格下行仍属于局部调整,在3月初水泥需求趋于正常的预期下,水泥企业仍有较强意愿推动价格上涨。2)库存方面:2017年2月18日至2月24日,全国水泥库存环比微幅上升0.2%,主要体现在华北地区。企业库存除东北、西北以外,继续低位运行。

　　玻璃行业:1)价格方面:目前全国白玻均价1476元,环比上周上涨-10元,同比去年上涨298元。2)库存方面:本周末行业库存3378万重箱,环比上周增加23万重箱,同比去年增加-147万重箱。周末库存天数13.31天,环比上周增加0.09天,同比增加-1.77天。

　　风险提示:房地产、基建投资低于预期;