阳光电源（300274）:战略合作绑定上汽 新业务空间打开
　　公司公告与上汽安悦充电科技有限公司就新能源汽车充电桩、光储一体充电站、分布式光伏等领域的合作事宜签订《战略合作协议》。

　　评论
　　绑定新能源整车巨头,深度介入充电运营等相关产业链下游领域:
　　“上汽安悦”是上汽集团旗下从事新能源汽车配套充电设施投资、建设、运营的专业一站式综合服务商。上汽集团作为国内整车厂巨头,旗下新能源车业务涵盖乘用车、大巴、物流专用车全套产品线,其中不乏荣威550等爆款车型。

　　阳光电源本次与上汽的战略合作,具体内容将包括但不限于“新能源汽车充电场站、智能充电立体停车库、光储充电设施、充电桩等建设及运营,分布式能源开发与建设,新能源汽车领域综合创新应用的研究及示范”。

　　阳光在与上汽以合资公司形式开展具体业务的同时,也将拉动公司原有光伏、储能、电动车相关硬件产品的销售。

　　贯穿光、储、车、充的能源互联网新业务布局完成,有望接棒光伏业务实现可持续增长:
　　随着新能源汽车保有量的快速提升,作为一种既是“负荷”又可作为“电源”的电力设备,电动汽车及其充电网络在未来能源互联网的版图中必有其重要的一席之地。而资金实力雄厚、对车辆充放电特性最熟悉的整车厂无疑是这一巨大版图中不可缺少的参与方(参考Tesla全自建的充电网络及其对储能业务的大力布局)。

　　在这种形势下,对于致力于参与能源互联网业务的国内企业来说,拥有寡头地位的新能源整车巨头在一定程度上可看作“稀缺合作资源”,阳光能够与上汽绑定合作,将充分打开其储能、新能源车电驱动、智能充电、能量管理等围绕能源互联网布局的新业务的成长空间,并助力公司实现可持续增长。

　　盈利调整
　　我们小幅上调公司未来两年除逆变器和光伏电站外新业务的盈利假设,预测2016~2018E年EPS分别为1.17,1.72,2.28元。

　　投资建议
　　公司目前股价对应2016~2018年PE分别为21、15、11倍,与上汽的强强联合有望加快公司新业务的放量速度,提升公司持续较快增长的能力,维持“买入”评级。国金证券


　　佳都科技（600728）:笃定双主业驱动 明日花开或更红
　　论行业:智慧产业--风景这边独好
　　智慧产业建设热潮不断,公司坚定布局轨道交通与安防两大成长最为确定的细分领域,将充分受益行业发展红利。智能轨交,1)、我国城轨地铁尚处建设初期。预计“十三五”期间城市轨道交通建设将迎来高潮,投资规模将达到万亿量级;2)、行业集中度提升大势所趋,龙头有望持续实现超越行业周期增长。智能安防,1)、政策与需求双轮驱动,需求层面:恐怖袭击及各类违法犯罪事件与日俱增,严重威胁社会安全,治安防控、公安侦查等需求迫切;政策层面:中央政府力推立体化安防体系,推动行业迎来新一轮高速增长期。2)、视频大数据与安防网格化是安防2.0时代的技术核心。具备资源与技术卡位优势的厂商有望脱颖而出。

　　论公司:笃定前行技高一筹,高增长征途悄然开启
　　之于轨交:公司是国内唯一一家同时掌握自动售票系统、屏蔽门系统、综合监控系统、视频综合系统等四大核心技术产品的服务供应商。在华南地区占据绝对优势。华之源注入后,与上市公司可实现渠道复用,客户共享,协同效应显著。目前,公司已联袂华之源将城轨业务拓展至15个省市,已实现全国市场的跨越式布局,拿单能力持续增强。

　　之于安防:佳都是全亚洲规模最大的平安城市示范项目承建商,标杆项目已树立良好示范效应。此前,公安部长孟建柱高度肯定了广东省公安厅基于现代信息化技术打击犯罪的探索尝试,该项目有望在全国范围复制推广,万亿蓝海市场即将开启。与此同时,公司一方面极具前瞻性增资新华时代,布局网格化管理,进一步完善安防立体化解决方案;另一方面,增资入股全球计算机视觉与人工智能领头羊云从科技,标的公司的人脸识别技术与上市公司的安防轨交业务协同性明显,综合实力已实现质的飞跃。考虑到安防与轨交项目多以BT 模式承建,对垫资要求极高,而公司现金流在同行中占据相当优势,亦为业绩高增长奠定坚实根基。

　　投资建议:人工智能概念+高弹性+高成长,“增持”评级
　　公司将长期受益人工智能概念催化,同时作为安防与轨交行业的领航者,将最充分受益“十三五”期间相关细分行业的高景气,业绩与估值弹性较大。预计2016-2017年EPS 分别为0.19与0.27元, 对应PE 分别为44和30倍。首次覆盖,给予“增持”评级!长江证券


　　北辰实业（601588）:布局电子竞技行业 会展龙头持续兑现
　　布局电子竞技行业,创新会展输出领域。同方传媒在电子竞技赛事承办方面实力雄厚,是2016 年北京电子竞技公开赛(National Electronic Arena, NEA)的主办方,公司此次与同方传媒签订意向合作协议,将共同组织和承办2017 年在京举办的大型电竞赛事。电竞产业目前已经成为未来体育行业的重要版图之一,已经形成上游的游戏开发、中游的赛事承办、下游的庞大基数受众的完整产业链,此次合作协议的签订标志着公司会展轻资产输出领域扩张至电竞赛事领域。

　　开发业务业绩放量,扩张有力后劲十足。2015 年公司房地产销售面积和销售额分别同比增长80%和130%,2016 年公司房地产业务进入业绩放量期,一季度营业收入和净利润分别同比大幅增长104.49%和81.34%。同时,公司自2014 年开始以“低成本扩张策略”进行全国性扩张,目前土地储备超过500 万平,并均布局于北京、长沙、成都、武汉、杭州、廊坊等核心一二线城市,奠定公司长期发展坚实基础。

　　投资物业价值重估预期强烈。公司在北京市亚奥村核心区持有近120 万平优质投资物业群,该物业群业态丰富、收入稳定,2015 年亚奥板块物业群实现租金收入23.22 亿元,同比提升9.94%,该物业群目前按照成本法入账,账面价值仅有52.77 亿元,我们按照可比售价、净租金折现、公允价值对比等方法对该物业群估值至少在104 亿元以上, 价值存在低估。

　　会展龙头地位持续兑现。公司是全国最大的会展场馆运营商之一,具有20 年以上的会展、酒店运营经验,并在北京亚奥核心区经营超过120 万平方米的投资物业。公司以此为依托进行轻资产化的品牌输出,并于2015 年12 月成立“6+4+N”为业务模式的北辰会展集团,并不断向上下游进行扩张,全国龙头型会展集团的地位逐步兑现。

　　投资建议:预计公司2016、2017 年EPS 分别为0.22 和0.26 元/每股, 对应当前股价PE 为19.52 和16.03 倍,维持买入评级。长江证券


　　和而泰（002402）:智能家居时代的核心入口
　　投资建议:公司战略清晰,传统业务家庭用品智能控制器方面,五年内成为全球高端市场最专业、最具影响力、市场占有率最高的核心企业之一;新兴业务方面,大力推进新一代互联网与大数据平台,致力于未来五年将该平台打造成全国举足轻重的新一代互联网与大数据产业的核心平台,发展空间广阔。预计2016-2017EPS为0.33、0.45元,维持“买入-A”评级,6个月目标价上调至35元。安信证券


　　盛通股份（002599）:正常重组审查 继续看好公司后劲潜力
　　事件:盛通股份(002599.SZ)今日公告关于公司收到证监会行政许可项目审查反馈意见,公告显示公司共接到证监会共15条反馈意见,意见主要集中于并购项目乐博教育的资质,运营,代理,财务,估值等。 对此我们点评如下:
　　反馈意见均为常规问题,且大多问题在公司4月28日所披露的草案里都已显示了良好的指引; n 近期中泰桥梁,文化长城定增转型教育行业均获证监会审核通过,显示了教育产业作为务实和民生行业获政府的大力支持; n 从15年底人大常委民促法到16年人大常委会立法行程,民促法三审于6月底通过的概率较大,对整体教育板块利好。

　　公司4月28日公告草案,5月17日复牌并召开股东大会,6月14日公告证监会反馈意见,增发上会的过程较快,显示了公司较强的执行力。公司以4.3亿估值收购机器人教育乐博乐博,切入STEAM创客教育,全面开启从教育出版到大教育行业的转型,长期看好。

　　投资建议:公司在保持云印刷、精品出版等业务10%中速增长同时收购乐博教育战略切入新蓝海STEAM教育培训产业,首次打开教育产业外延式扩张局面,基于上市公司具有天然转向教育产业的独特优势,我们强烈看好公司教育出版印刷与儿童机器人教育借助公司新平台将在品牌、业务、客户群体、内容IP、渠道资源等多方面协同价值的创造。考虑到乐博教育携带的“新东方”A股唯一教育基因以及公司与华控投资等设立的5.15 亿元产业并购基金将为公司后续内延增长和外延扩张提供强大的动力,我们预测公司未来三年将成功完成业务转型并进入教育产业收获阶段,增发摊薄后预计公司2016-2018年EPS分别为0.58元、0.80元和0.99元,业绩增速高达390.63%、36.72%和24.41%,对应PE分别为50x、37x和30x,目标价位为50元,对应于2016年PE 85x,继续给予公司强烈“买入”的投资评级。中泰证券


　　中飞股份（300489）:核电、军工铝材明星冉冉升起
　　国内核燃料加工专用铝材设备独家民营供应商。公司是国内三大核燃料加工专用设备铝合金材料供应商之一,专业从事高性能铝合金材料及机加工产品的研发、生产和销售,主要为核燃料加工专用设备提供高性能铝合金材料和机加工零部件。

　　技术源自东北轻合金,实力过硬,具有较强的体制内订单拓展能力。公司董事长与总经理均在东北轻合金研发中心拥有多年工作经验,其中总经理李念奎先生曾任东轻公司研发中心副主任,被聘为国家军品配套咨询专家,并已进入国家科技部科技计划专家库;此外公司与国内多家大学院所建立了良好的产学研合作关系,取得显著研发成果。

　　与中核集团紧密咬合,极大受益核电重启。首先,公司核电领域收入占比超80%,全部来自中核集团成员单位中核机械及其配套厂商;同时,其占中核集团相关订单份额40%,是三家供应商中唯一一家民营供应商,其余两家分别是621所和西北铝,均为体制内王牌企业。

　　募投项目投产在即,订单匹配逻辑顺畅。公司募投项目瞄准核工业及其他高性能铝材,投产后产能将翻三倍。近期国内核电重启预期升温,而公司的募投项目已经完成接近90%,这意味着一旦订单增长,公司的产能承接和业绩兑现会非常顺畅。

　　继续切入军民参军领域。公司目前具备军工三级保密资格,并于2015年1月取得国防武器装备科研生产单位保密资格证书;同时,2015年7月公司公告非募投方案,预计总投资4508万元,用于铝合金零部件机械加工项目,产品将主要针对核工业及军工市场。

　　投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价120元。预计公司2016-218年EPS分别为0.92、1.60、2.56元,考虑其在核电、军工领域较强的成长性和稀缺性,给予公司6个月目标价120元,对应2018年47x。安信证券


　　九鼎投资（600053）:百年基业、鼎盛九州
　　乘政策东风,PE业务迎来黄金发展时期。“大众创新、万众创业”、国企改革和供给侧改革推进产业并购等一系列政策导向直接惠及PE行业;深港通的临近、新三板分层制度落地、未来注册制的顺利推出,中国多层次资本市场体系将更加健全,拓宽PE机构的退出渠道,退出效率的提高和渠道多元化对行业中短期业绩爆发具备强大提振作用,为公司业绩增长注入强大动力,行业未来整体有望迎来新一轮高速发展。

　　成熟的募投管退体制造就行业龙头。全资子公司昆吾九鼎连续七年荣获“中国私募股权投资十强”,始终处于PE行业前列。公司亮点在于:(1)资金端拥有各类渠道全覆盖的融资体系;(2)辐射全国乃至跨境的全行业覆盖的项目开发和投资团队;(3)试错经验丰富的风控系统和完善的兼并重组、新三板挂牌、IPO并行退出方式,打造属于九鼎的流水线PE工厂。九鼎私募股权基金的实缴规模、退出项目的综合IRR、在管项目金额和综合IRR都高于同业,业绩的突出主要源自公司先进的经营体制、年轻敢为的管理层和高效率的投资队伍。基于核心观点,我们预测公司2016~2018年净利润分别为8.31亿元、13.34亿元、20.10亿元;EPS分别为0.48元、0.76元、1.15元。考虑到公司飞速成长和行业龙头潜质,给予一阶段目标价45.14元,对应市值738亿元,向上空间40%。招商证券


　　华建集团（600629）:国内建筑设计龙头 有望受益于下半年国企改革加速
　　国内建筑设计龙头,项目承接能力强。

　　公司在去年9月完成借壳上市,是上海现代建筑设计集团旗下唯一从事建筑设计业务的专业平台。公司资质雄厚,项目承接能力强,未来将以工程设计为核心,向投融资、前期策划、项目管理和工程总承包延伸。

　　PPP 方面政策在发生细微变化,预计后续可能会宽进严出近日,PPP 方面政策在发生细微变化,多部委逐渐加强沟通和联合发声,也更多的聚焦于项目申报的规范性,预计后面可能会宽进严出,加强审批和监督的力度、门槛。

　　继续预计下半年的建筑行业国企改革有望超预期,公司有望受益自“权威人士”通过人民日报谈论经济问题之后,投资增速应声而落,我们认为,“权威人士”的说法最重要的一点是规范地方政府行为,预计未来投资增速和建筑行业景气度可能重回下降通道。我们预计下半年建筑行业国企改革会超预期。

　　国盛集团是上海国有独资的大型投资控股和资本运营公司,公司能成功借壳上市也是国盛集团与现代集团合作之举,有望持续受益于国企改革l 投资建议。

　　公司作为我国建筑设计龙头,品牌、技术实力雄厚,有较强的项目承接能力,也有望参与PPP 建设大潮。未来投资增速可能重回下降通道,除了国企改革,能够超预期的事情很少,我们预计下半年改革有望提速,公司有望持续受益。我们看好公司未来发展,给予“买入”评级,预计2016-2018EPS 为0.51、0.58、0.66元。广发证券


　　大康农业（002505）:中国农业海外并购龙头 全球资源对接中国市场
　　中国农业资源禀赋不足导致海外并购势在必行。1)耕地资源少污染多。人均耕地面积不足世界平均水平一半。14年全国土壤总超标率16%,耕地超标率19%。2)务农人口下降。15年城镇化率56%,农村青年劳动力大量外流,剩余劳动力老龄化严重。3)生产成本明显高于海外,进口依存度高。15年大豆进口量占消费量比重高达94%。4)国储粮仅够居民口粮,养殖饲料基本靠靠国外进口,进口价格受制于人,中国资本海外并购势在必行。

　　巴西收购项目有望直接对接资源,增加国内粮食供给。巴西未来极有可能成为中国粮食战略储备来源,提高议价能力。1)巴西是耕地储量最多的国家。预计19年农产品产量将占全球总产量35%,大豆和玉米分别占全球出口的第2和第3,巴西年粮食出口量基本等同于我国进口量,2)土地具有升值空间。05-15年均增15%,近三年增18%。3)巴西玉米大豆价格是我国到岸价的1/2和1/3,生猪养殖优势明显。饲料费用占养猪成本50%,另巴西土地无环保费用。

　　公司全力打造全球农产品贸易平台。1)大股东鹏欣集团掌控多家上市公司(国中水务、鹏欣资源等),在海外布局农业10余年,拥有南美农场(玻利维亚1.2亿公顷农田)、南非矿产等,经验丰富。2)上市公司拥有40亿现金,且与天堂硅谷成立了50亿元的国际农业并购基金,资产负债率仅为20%,大股东持股比例超过60%有增发稀释空间。3)新西兰、澳大利亚均有布局,新西兰29个牧场正在OIO审批之中,预计2H16获批概率大。4)大康未来或成为中国粮食战略出海的民营平台,巴西农业融资利率高达12-20%,粮食运输能力远不足生产能力(港口运力不足),粮食供应链有巨大的固定资产投资和农业金融息差空间。

　　Fiagril并购后或成为巴西整合平台之一,具有里程碑意义。1)大康耗资2亿美金收购F58%股权,F公司承诺17-19财年平均EBITDA不低于9094万美金;2)F与2000户农户长期直接合作,提供农资和农技服务并换取农产品。14/15收货季节的农作物采购量高达290万吨,近年复合增长率达到18%。2)巴西地广人稀需要大量化肥农药资源,未来大康可以在国内整合农化资源输出到巴西,同时利用资金优势(现金90亿+授信+发债+股权增发)进行农业贷款获取息差,并将农作物直接出口到国内,我们猜测后续还有其他并购的可能。

　　我们预测17-19年净利润(含或有并购和乳业资源注入)为13/18/25亿,对应17年17xPE。建议积极关注。东吴证券


　　艾迪西（002468）:民营快递先锋 轻资产运营模式显盈利优势
　　申通是国内最早一 批民营快递企业之一。公司成立于1993年,经过二十年多年的发展,在全国范围内形成了完善、流畅的快递服务网络,服务地区覆盖中国及韩国、美国、日本等地,服务网点及门店20,000余家,品牌总体从业人员超过30万人,形成了覆盖率领先的快递服务网络。2015年,公司完成快递业务量25.68亿票,市场占有率约12%,位居行业第二。

　　轻资产经营模式带来较高的资本回报率。公司采用加盟模式,总部通过契约方式,在品牌使用、网络间接入、服务标准和市场指导价等方面对加盟商做出要求,加盟商独立自主开展其他经营活动及自身能力建设,实现网点迅速扩张。截至2015年底,公司共有加盟商1495家,拥有转运中心82个,其中加盟商34个,转运中心加盟规模较圆通大;拥有66个航空部,其中加盟商31个,占比将近一半。由于采取以加盟为主的轻资产经营模式,公司保持着较高的资本回报率,2013-2015年ROE 分别达65.9%、43.3%、97.6%。

　　网络购物是快递业发展的主要驱动力。受益于网购市场发展,快递行业连年保持高速增长,国内主要快递企业业务量中70%-80%来自电商。根据我们对快递业收入与网购规模的关系模型测算,网络购物市场每增加100亿元规模将给快递业市场带来6.3亿元的收入。预计未来三年CAGR 为22%,到2018年快递业收入约5000亿元,网购快速发展将继续推动快递行业的增长。

　　加快向综合快递物流运营商转型。倘若本次重组完成,申通快递将顺利成为上市公司的主体。随着募集资金的到位,公司将更大程度的实现自动化、信息化、智能化,获得下一轮快递行业发展的先机,加快向综合快递物流运营商转型。预计2016-2018年实现归母净利润12.2、14.4和16.3亿元,同比增长60%、18%和13%,股本摊薄后EPS 分别为0.80、0.94和1.06元。给予公司“买入”评级